美股投资网获悉，全球减肥药市场争夺战硝烟弥漫，诺和诺德(NVO)最新公布的CagriSema三期临床试验数据引发机构激烈争议。摩根士丹利(大摩)与美银证券(美银)分别发布研报，前者维持“中性”评级(目标价99美元)，后者坚定“买入”(目标价1075丹麦克朗)。与此同时，双方对同一数据的解读差异，折射出制药巨头在糖尿病与肥胖症赛道面临的机遇与挑战。

关键数据对比CagriSema未达预期，与礼来Zepbound正面交锋

根据3月10日公布的REDEFINE-2试验结果，诺和诺德的CagriSema在该试验中取得了意向治疗(ITT)人群13.7%的减重效果。同时，试验产品估计值(Trial Product Estimand)达到了15.7%，显示出该药物在特定条件下的潜在疗效。

从安全性角度来看，CagriSema的停药率在12-13%之间，其中胃肠道相关的停药率仅为4-5%，这一表现与礼来公司的Zepbound在SURMOUNT-2试验中的数据处于同一区间。这表明CagriSema在耐受性和安全性方面具有一定的竞争力，患者对其的接受度相对较高，不会因为严重的副作用而大规模停药，这对于一款长期使用的减肥药物来说是一个关键的优势。

然而，在剂量达标方面，CagriSema的表现略低于预期。数据显示，仅61.9%的患者在试验中达到了最高剂量。这一比例低于美银预期的剂量优化空间，意味着在实际应用中，可能有相当一部分患者无法达到理想的药物剂量，从而影响最终的治疗效果。

对此，大摩指出，CagriSema的Amylin机制未能展现差异化优势，其灵活剂量方案(仅61.9%患者使用最高剂量)可能削弱疗效。美银则强调，尽管数据平淡，但口服Semaglutide(25mg)的潜在爆发力被低估，该药物无需饮食限制的特性可能颠覆现有市场格局。

竞争格局礼来与诺和诺德的“双雄对决”

礼来Zepbound(tirzepatide)的强势表现已对诺和诺德形成压制。大摩数据显示，CagriSema与Zepbound的停药率相似(整体12%-13%，胃肠道副作用4%-5%)，但礼来的供应链能力更胜一筹。美银则提醒，诺和诺德口服Semaglutide的便捷性(无饮食限制)可能成为差异化武器，尤其适合对注射剂依从性差的患者群体。

值得注意的是，礼来计划于2025年启动Orforglipron三期试验，若其减重效果突破17%，诺和诺德需依赖下一代药物Amyretin维持竞争力。大摩直言“CagriSema未能拉开差距，Amylin机制的故事需要新篇章。”

值得一提的是，6月20-23日的美国糖尿病协会(ADA)年会将成为关键节点，届时REDEFINE-1和REDEFINE-2的详细数据(包括HbA1c下降幅度)将公开。美银预计，若CagriSema的HbA1c降幅超过Semaglutide 2mg(现为1.4%)，可能重燃市场热情。

此外，美国处方量(TRx)能否回升至指引水平，以及口服Semaglutide的上市进度，将决定诺和诺德能否兑现业绩承诺。大摩警告，若Wegovy(Semaglutide注射剂)销售增速放缓，股价可能面临进一步回调。

机构评级分化估值逻辑与风险偏好博弈

大摩机制创新未兑现 管线压力显现

大摩分析师Thibault Boutherin团队对诺和诺德的未来发展持有谨慎态度，其观点主要基于以下几个方面。

首先，CagriSema的差异化优势未能实现突破。CagriSema联合胰淀素机制未能突破GLP-1类药物在糖尿病患者中的减重瓶颈，与礼来的Zepbound疗效重叠，削弱了其定价权。大摩测算这一结果导致CagriSema峰值销售预测下调风险，预计在糖尿病领域2031年销售额为3.5亿美元，肥胖领域为69亿美元，均面临较大压力。

其次，给药方案存在争议。CagriSema采用的灵活剂量调整策略反而成为双刃剑。在REDEFINE-2试验中，仅61.9%的患者达到最高剂量，相比REDEFINE-1试验的57.3%虽有微升，但显著低于传统固定剂量方案(通常超过80%)。这直接导致有效剂量暴露不足，大摩测算若采用固定方案可能提升2-3%的绝对减重效果。

最后，管线存在断档风险。诺和诺德将创新希望寄托于2025年启动III期的Amycretin(GLP-1/胰淀素双重激动剂)。然而，该药物尚处于早期阶段，大摩提醒需警惕礼来GLP-1/GIP/GCG三靶点药物的追赶速度。大摩的DCF模型显示，若Amycretin延迟6个月上市，估值将下修8%。

此外，大摩还指出诺和诺德面临短期风险。美国肥胖药物市场竞争加剧，礼来的Orforglipron在三期试验中表现出色，预计减重效果可达15%-17%，将直接冲击诺和诺德的市场份额。定价压力也是大摩关注的重点之一。GLP-1类药物价格可能因仿制药入局加速下滑，影响利润率。

在目标价依据方面，大摩采用DCF模型(WACC 7%、终值增长率1%)，对应2026年预期市盈率约30倍，低于历史高位，显示出对诺和诺德未来增长潜力的相对保守预期。

美银被低估的战术价值与错杀机遇

相比之下，美银对诺和诺德的未来发展持有乐观态度。首先，从估值角度来看，诺和诺德当前的股价接近10年PE(市盈率)低点，这意味着市场对公司的预期相对较为悲观，股价处于历史低位区间。然而，尽管股价表现不佳，但公司的预期销售额年复合增长率仍高达12%-13%。这一强劲的增长预期表明，诺和诺德在市场拓展、产品销售等方面具有良好的发展前景。美银认为，这种增长潜力将为公司带来持续的盈利动力，从而推动股价回升。

其次，口服Semaglutide在阿尔茨海默症治疗领域展现出巨大的潜力。如果该药物能够在阿尔茨海默症患者中实现风险降低，将为诺和诺德打开一个新市场。这一潜在的应用领域拓展，不仅能够显著增加公司的收入来源，还将进一步巩固其在医药行业的市场地位。美银认为，随着全球老龄化问题的加剧，阿尔茨海默症的发病率呈上升趋势，对相关治疗药物的需求也将不断增加。口服Semaglutide若能在这一领域取得突破，将具有不可估量的市场价值。

最后，美银给予诺和诺德1075丹麦克朗的目标价，这一目标价隐含着对2026年预期市盈率约为30倍的判断。尽管这一市盈率低于历史高位，但美银认为，考虑到诺和诺德的长期增长潜力和市场竞争力，这一估值水平是合理的。美银强调，公司对未来发展的信心主要源于其强大的研发能力、丰富的产品线以及在减肥和糖尿病治疗等领域的领先地位。随着公司在这些领域的持续拓展和创新，有望实现长期稳定的增长，从而支撑起这一目标价。

市场分歧本质短期博弈与长期主义的对决

大摩和美银在催化剂判断上的分歧，体现了两家机构对诺和诺德未来发展路径的不同预期。

大摩强调2025年的空窗风险。CagriSema上市推迟至2027年第一季度，而礼来Orforglipron的III期数据预计在2025年下半年公布，这可能重塑竞争格局。大摩认为，在这段时间内，诺和诺德可能面临市场竞争加剧和产品推广受阻的双重压力，从而影响其市场份额和财务表现。

美银则关注2026年的双击机遇。美银认为，2026年第二季度口服制剂有望获批，与Amycretin临床数据形成接力，为公司带来新的增长动力。美银预计，随着口服制剂的放量和Amycretin临床数据的公布，诺和诺德将能够实现产品线的持续更新和市场竞争力的提升。

此外，在剂量经济学方面。大摩测算，CagriSema采用的灵活给药方案导致年治疗成本降低8%，但疗效损失带来的市占率损失超过成本优势。大摩认为，尽管灵活剂量调整策略在短期内可能降低治疗成本，但从长期来看，由于疗效的不稳定性和患者依从性的下降，可能导致市场份额的流失，从而对公司的盈利能力产生负面影响。

美银模型显示，通过剂量调整降低停药率，可使LTV(客户终身价值)提升22%。美银认为，合理的剂量调整策略能够提高患者的治疗依从性和满意度，从而延长患者的治疗周期，增加客户的终身价值。这对于公司的长期发展和盈利增长具有积极意义。

在供应链考量方面，大摩和美银也提出了不同的观点。大摩警示CagriSema双室注射笔的产能瓶颈，预判2027年产能利用率仅73%。大摩认为，产能不足可能限制CagriSema的市场推广和销售增长，尤其是在市场需求快速增长的情况下，无法满足市场需求的产能将直接影响公司的收入和利润。

美银透露诺和诺德已储备新型灌装技术，单位生产成本有望降低34%。美银认为，这一新技术的应用将显著降低生产成本，提高生产效率，从而增强公司的成本竞争力。同时，新技术的引入也有助于提升产品质量和市场竞争力，为公司的长期发展奠定坚实基础。

结语巨头的十字路口

大摩与美银的分歧，本质上是短期不确定性与长期增长叙事的较量。对投资者而言，诺和诺德的核心问题在于能否在礼来的猛攻下，通过口服药物与下一代管线守住护城河?答案或许藏在未来6个月的临床数据与市场动态中。

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美股投资网获悉，备受期待的苹果(AAPL)Siri的人工智能升级被搁置，花旗集团正在下调其2025年iPhone的销售预测。花旗分析师阿蒂夫·马利克及其团队如今预计，苹果公司在2025日历年将售出2.32亿部iPhone，较上一年增长2%，低于此前预估的5%。

这一较低预期源于苹果上周推迟了对Siri承诺的人工智能升级，并表示预计将在“未来一年推出”。尽管苹果未给出确切时间表，但此前外界预计该公司会在4月或5月发布iOS 18.4软件更新时，同步推出全新且功能优化的语音助手。

分析师们曾表示，如果今年春天推出更强大的Siri，具备“屏幕感知、个人背景和深度应用集成”功能，可能会成为今年iPhone销售的推动力

苹果曾表示，新版Siri将能够利用用户个人信息，在各类应用程序中回答问题并执行操作。

花旗集团对苹果推迟上市并不感到兴奋，它甚至将苹果从积极催化剂观察名单中除名。马利克警告说，如果没有人工智能的推动，苹果可能很难推动iPhone的升级，尤其是因为iPhone仍然是苹果最大的收入来源。

马利克写道“鉴于备受期待的Siri重大更新延迟，我们认为苹果今年将错失推动(用户)更新换代周期加快的机会。”

不过，花旗仍对苹果股票维持“买入”评级，目标股价275美元也保持不变，高于Visible Alpha编制的255美元的普遍目标价。这意味着苹果股价将上涨20%。今年以来，苹果股价累计下跌了9%。

他们指出，部分原因是“在中国推出苹果智能手机的进展”，到目前为止，苹果智能手机尚未在中国推出。苹果公司将苹果智能标榜为iPhone升级创纪录的驱动力，新款iPhone 16在提供该服务的市场将表现更好。

iPhone在苹果的营收中占比最大。根据FactSet的数据，在截至9月的2024财年，苹果的iPhone销量较上一财年减少了4.4%。

截至发稿，苹果周一天盘下跌0.88%，至225.48美元。

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美股投资网获悉，美国佐治亚州国会众议员玛乔丽·泰勒·格林提交的一份国会交易表格披露，她在最近的市场抛售中买入了CrowdStrike(CRWD)和特斯拉(TSLA)等多只股票。

表格显示，这位共和党人于3月7日购买了网络安全公司CrowdStrike的股份，价值在1001美元到1.5万美元之间。

她还买入美国达乐公司(DG)、高盛(GS)、超高频RFID解决方案供应商Impinj(PI)、特斯拉和iShares比特币信托(IBIT)的股份，每笔交易的价值也在1001美元至1.5万美元之间。

据了解，格林上个月购买了包括Palantir(PLTR)、苹果(AAPL)在内的几只科技股。

据悉，格林是美国众议院“实现政府效率小组委员会”的主席。作为共和党右翼的重要人物，格林曾因发表偏执言论而饱受争议。然而，随着特朗普重返白宫，她已摆脱边缘地位，进入共和党政治核心圈。

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2月，特斯拉(TSLA)在全球各大主要市场的销量并不乐观。3月10日，乘联分会数据显示，2月特斯拉中国批发销量为30688辆，同比减少49%，环比下降51%。这也是特斯拉国产以来首次单月销量跌破3.1万辆(除2022年4月)，创下两年多新低。

“特斯拉(2月)销量的下跌，主要受到旧款车型产量减少的影响。”乘联分会秘书长崔东树分析认为，无论是在中国市场，还是对外出口，Model Y正面临着一定挑战；而焕新Model Y的推出必然会对其市场策略带来节奏性的变化，影响了全球市场。

在业内人士看来，特斯拉在华市场份额正在被自主品牌蚕食，“特斯拉与中国本土车企的竞争正在进入一个新阶段。”

乘联分会数据显示，2月新能源车国内零售渗透率49.5%，较去年同期渗透率提升15个百分点。其中，自主品牌中的新能源车渗透率70%；豪华车中的新能源车渗透率23%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有4%。从月度国内零售份额看，2月主流自主品牌新能源车零售份额73%，同比增加4.4个百分点；合资品牌新能源车份额2.1%，同比下降1.9个百分点；新势力份额19.9%，小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长2.6个百分点；特斯拉份额3.9%，同比下降4个点。

“国内电动车市场的竞争格局已今非昔比。”前述业内人士表示，目前，比亚迪、华为、小鹏、理想等中国厂商正在用更先进的制造工艺、更智能的驾驶体验、更实惠的价格重塑消费者的选择标准，而特斯拉却依然在坚持溢价模式，这无疑让自己陷入市场困境。“过去，特斯拉可以凭借技术优势、品牌溢价和马斯克的个人魅力一路高歌猛进，但如今，技术红利正在消退，价格战愈演愈烈，消费者对品牌的忠诚度也在降低。”

值得留意的是，不仅是中国市场，特斯拉在欧洲和美国市场同样遭遇重创德国销量同比骤降76%，售出1429辆，法国下降26%，销量为2395辆，美国销量则连续四个月负增长。分析人士指出，这一连串下滑背后，是特斯拉面临的竞争加剧、产品迭代乏力、政策环境变化以及马斯克个人争议等多重压力。

本文转载自微信公众号“财联社”，美股投资网财经编辑徐文强。

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美股投资网获悉，周一，花旗分析师Daniel Grosslight确认了对Hims & Hers Health, Inc.(HIMS)的“卖出”评级和27.00美元的目标价。Grosslight的声明涉及药物tirzepatide的最新法律进展，该药物因其在FDA短缺名单上的地位而成为一起法庭案件的主题。

联邦检察官办公室(OFA)已决定对德克萨斯北区地方法院支持FDA将tirzepatide从短缺名单中移除的决定提出质疑。OFA计划将此案提交第五巡回上诉法院，重点关注几个关键论点，包括FDA做出决定的程序、对短缺证据的所谓监督、该决定所谓的武断性质以及FDA对该药物制造商礼来(LLY)数据的依赖。

尽管面临这些法律挑战，InvestingPro数据显示，HIMS保持强劲的基本面，毛利率为79.45%，过去12个月的收入增长率高达69.32%。

尽管有这些论点，Grosslight仍对OFA成功推翻地方法院裁决的可能性表示怀疑。他引用地方法院强有力的理由作为他怀疑上诉将导致tirzepatide地位发生任何重大变化的主要原因。

围绕tirzepatide的法律纠纷引起了投资者和行业观察员的关注，因为结果可能会影响Hims & Hers的业务运营。tirzepatide是一种用于治疗糖尿病的药物，其可用性影响着患者和医疗保健提供者。

正在进行的法律诉讼和花旗重申的卖出评级可能会影响Hims & Hers的股价和投资者情绪。随着案件上诉程序的进展，市场将继续关注任何进展以及对公司及其利益相关者的潜在影响。

近期其他新闻方面，Hims & Hers Health, Inc.正面临影响其运营和市场地位的重大发展。最近，法院在有关tirzepatide复方的案件中裁定FDA胜诉，影响了Hims & Hers复方类似药物(如semaglutide)的能力。

花旗和美国银行证券分别维持其卖出和表现不佳的评级，目标价分别为27美元和21美元，理由是该裁决可能带来挑战。该公司计划在复方豁免下专注于个性化semaglutide治疗，目标是到2025年从减肥产品中获得7.25亿美元的预计收入。

与此同时，诺和诺德(NVO)推出NovoCare Pharmacy，以具有竞争力的价格提供Wegovy，这给Hims & Hers带来了新的挑战。此举被视为直接面向消费者的制药领域的竞争加剧，可能会影响Hims & Hers的市场动态。NovoCare Pharmacy的推出是诺和诺德提高药品可负担性和可及性的战略的一部分，这进一步加剧了Hims & Hers的竞争格局。

花旗和美银证券的分析师指出，竞争加剧和监管审查可能会影响Hims & Hers未来的收入增长。随着行业适应这些变化，Hims & Hers的战略反应对于应对这些挑战至关重要。

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美股投资网获悉，日产(NSANY)周二任命Ivan Espinosa为下一任首席执行官，Espinosa是日产资深员工，拥有二十年的丰富经验，尤其在产品领域造诣深厚。日产希望借助他的力量重振这一曾辉煌一时但近年来因丑闻、管理动荡和销售下滑而蒙尘的品牌。

现年46岁的Espinosa是墨西哥人，目前担任日产首席规划官。他的任命结束了外界对谁将接替Makoto Uchida出任这家日本第三大汽车制造商掌门人的数周猜测。

Espinosa于2003年首次加入日产墨西哥公司，此后还在东南亚和欧洲担任过职务，他将于4月1日正式接任。

据消息人士透露，由于日产业绩持续恶化，加之今年与本田(HMC)的合并谈判破裂，Uchida面临的下台压力与日俱增。目前尚不清楚Espinosa的上任是否会重启与本田的合并谈判，或为引入其他合作伙伴的投资打开大门。

据了解，日产在中国和美国等关键市场遭受重创。在中国，比亚迪(01211)等本土车企迅速崛起，蚕食了日产的市场份额;而在美国，日产产品线老化，亟需全面革新。

里昂证券日本汽车分析师Christopher Richter表示“他是一个对产品充满热情的人。我认为这传递了一个积极的信号，表明日产希望将产品置于更重要的位置，因为日产品牌已经迷失了很长时间，缺乏鲜明的品牌价值。”

资深元老

Espinosa在产品规划与开发方面经验丰富，曾负责日产的全球产品战略和产品组合管理。自2024年4月以来，他一直担任目前的职位，作为公司加速向电动汽车转型的重大改组的一部分。

在该公司宣布后的在线新闻发布会上，Espinosa表示，他刚刚获悉这一决定，仍在消化这一消息。

他表示“我们可以解锁很多可能性。”

当被问及重启与本田谈判的可能性时，他拒绝置评。

多年来，日产一直饱受销售疲软和管理动荡的困扰，自2018年前董事长Carlos Ghosn被东京检方指控财务不当行为并被罢免后，其品牌形象始终未能完全恢复。在本财年(截至3月底)内，日产已至少三次下调盈利预期。

几乎所有传统汽车品牌都不得不面对中国电动汽车制造商的挑战，这些企业凭借设计精美、软件丰富的车型颠覆了整个行业。但日产还面临着更深层次的问题，例如未能在美国推出混合动力车型，以及Ghosn离职后留下的管理混乱。

此外，日产还面临潜在关税风险，其从墨西哥(主要生产基地)出口到美国的车辆可能被加征关税。

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美股投资网获悉，小摩近日发布研报，评论称台积电(TSM)2月销售额数据强劲，第一季度业绩有望达到指引下限，此外，英特尔外包意向增加将成为利好因素，叠加近期对美国建厂额外投资1000亿美元等计划，继续维持“增持”评级。

Q1营收预计落于指引区间下限

小摩称，台积电2月销售额同比大幅增长，尽管2025年第一季度营收预计将落在先前指引区间的下限。台积电公布2月销售额为新台币2600亿元，环比下降11%，同比增长43%，这意味着1-2月合并销售额同比增长39%，约占摩根大通对其2025年第一季度营收预期的66%。

由于地震及后续余震导致的晶圆报废影响(小摩预估18号晶圆厂约2.5万片N3制程晶圆和3.5万片N5制程晶圆受到影响)，该行预计2025年第一季度营收将落在指引区间(250-258亿美元)的下限。

鉴于N3和N5制程的利用率超过100%，且晶圆生产周期较长，该行认为2025年第一季度生产不太可能恢复。总体而言，地震导致的7-8万片晶圆报废(包括14号晶圆厂约2万片，主要是12纳米制程的晶圆)可能导致约10亿美元的营收影响，约占2025年第一季度预期营收的4%。

尽管受到晶圆报废的影响，但鉴于N3、N5制程、CoWoS业务的价格上涨、N3和N5制程的满负荷利用以及强劲的人工智能需求，该行预计毛利率(GM)/运营利润率(OPM)仍将达到指引区间的中点。也就是说，该行认为市场对2025年第一季度因地震相关影响导致的营收疲软情况已有所了解。

英特尔外包策略调整构成关键利好

英特尔外包策略的改变对台积电来说是一个关键利好因素;预计未来12-18个月内N2制程的外包订单将增加英特尔此前的目标是尽快将台积电的晶圆外包比例从目前的30%降至零。然而，英特尔最近表示改变了策略，未来仍将在很大程度上依赖台积电进行晶圆制造。

在小摩看来，这是为了在其产品领域实现更高的良率、更快的产品更新节奏和更强的产品竞争力。据该行估计，2025年英特尔将为台积电带来50-60亿美元的营收(约占1-2%)，并且该行预计未来英特尔的外包需求将持续存在。关键的观察点是英特尔对台积电N2制程外包需求的确认情况，这可能在未来几个季度内确定。

美国扩张建厂料缓解地缘政治担忧

进一步在美国扩张是一个审慎的选择，应能缓解地缘政治担忧。台积电3月4日宣布，除了2024年4月已宣布的650亿美元之外，将在美国进一步投资1000亿美元，用于建设3座新的前端晶圆厂、2座先进的后端设施和一个主要的研发中心，这在很大程度上符合小摩之前的基本预期，对台积电来说是一条审慎的行动路线。

小摩认为，这一举措应能缓解过去1-2个月来困扰台积电的两个主要风险因素(1)降低台积电及其客户面临的半导体关税升级风险;(2)减少台积电卷入媒体报道的英特尔“救援计划”的可能性。

尽管一些投资者担心因美国扩张规模扩大可能导致毛利率进一步稀释，但该行认为仍有一些因素可以缓解海外晶圆厂利润率的稀释问题，如美国晶圆厂的价格溢价、州政府/联邦政府的补贴或投资税收抵免、亚利桑那州晶圆厂规模经济效益带来的改善等。

由于市场各方面的担忧，年初至今，台积电股价表现逊于台湾证券交易所加权指数5%。这些市场忧虑包括(1)台积电可能卷入英特尔的“救援计划”，如与英特尔共享知识产权、投资英特尔;(2)受CoWoS订单削减传闻以及投资者对2026年人工智能需求适用性的担忧，人工智能需求趋势发生变化。

该行认为，进一步的美国扩张计划在一定程度上解决了第一个担忧。该行继续看到人工智能需求强劲的迹象，在DeepSeek发布公告后，需求的广度只会加速增长，美国主要云服务提供商均预计2025年资本支出强劲。此外，CoWoS订单调整并非衡量终端需求的指标，该行预计到2026年数据中心人工智能需求将持续增长。

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美股投资网获悉，专注于提供数字化运动疗法项目以帮助人们管理和克服肌肉和关节疼痛的Hinge Health，于美东时间周一提交了金融市场期待已久的美股首次公开募股(即美股IPO)申请。根据其最新提交的IPO文件，这家总部位于加利福尼亚州旧金山的医疗科技公司在2021年的一轮融资中估值约为62亿美元，2024年营收大幅增长33.4%，净亏损明显减少。

Hinge Health及其部分现有股东计划在此次拟议发行中出售股票。该公司此前曾计划于2022年上市。此次金融市场瞩目的IPO尽管面临近期因美国贸易政策不确定性而引发的美国股市剧烈波动，但仍然将为医疗保健领域的全球领导者们自2024年以来的美股上市势头增添无比强劲的动力。

根据拟在美股上市且覆盖所有行业的潜在公司列表，计划在今年登陆美股的医疗保健领域领军者，尤其是医疗科技类领军者上市数量，可能创下美股IPO史上最大规模的一年。

根据LSEG汇编的统计数据，2024年美国所有证券交易所的医疗保健公司IPO整体筹集了大约71亿美元，而上年同期仅仅为28亿美元。有医疗行业内的分析人士表示，美国居民们日益久坐的生活方式和人口老龄化趋势预计将在未来几年推动物理类医疗治疗项目的强劲需求。

Hinge Health最新财报数据显示，该医疗科技领军者在2024年整体营收激增至3.904亿美元，作为对比，上一年同期大约为2.927亿美元，同期净亏损从1.081亿美元大幅收窄至1190万美元。

Hinge Health由Daniel Perez和Gabriel Mecklenburg于2014年创立，其数字化医疗保健平台提供全面的肌肉骨骼护理，涵盖从急性损伤治疗到慢性疼痛管理和术后康复治疗。Hinge Health的竞争对手包括Kaia Health Software、Omada Health、Sword Health Technologies以及Vori Health。该公司的客户包括美国网约车领军者Lyft(LYFT)、美国最大规模的零售商之一塔吉特(TGT)以及美国传统汽车制造商通用汽车(GM)。

该公司在2021年由顶级投资公司Tiger Global和Coatue Management领投的一轮融资中筹集了大约4亿美元。其他主要股东包括风险投资公司Insight Venture Partners、Atomico、11.2 Capital以及Bessemer Venture Partners。

据了解，摩根士丹利、巴克莱银行和美国银行证券是此次Hinge Health美股发行的主承销商。Hinge Health已聘请14家大型投资银行参与此次IPO项目，该公司计划在纽约证券交易所上市，股票代码拟定为“HNGE”。

公开资料还显示，Hinge Health 是一家专注于数字化与基于前沿人工智能技术的肌肉骨骼健康管理的医疗科技公司，其核心业务是通过数字疗法改善和管理慢性背部、关节及其他肌肉骨骼系统问题。该公司利用远程物理治疗与专业指导模式、个性化锻炼程序、传感器监控以及数据分析，为用户们提供无需传统面对面就能完成的基于数字化与人工智能技术的康复和预防疼痛方案，从而帮助患者减轻疼痛、改善功能并降低整体医疗费用。

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美股投资网获悉，上周，美国司法部针对Alphabet(GOOGL)的反垄断案提出了修订后的救济措施，此后，华尔街发出警告，谷歌与苹果(AAPL)之间利润丰厚的移动搜索协议可能岌岌可危。

摩根大通分析师道格·安穆斯在给客户的一份报告中写道“我们认为，美国司法部的修订后拟议最终判决与2024年11月20日提交的初始拟议最终判决(IPFJ)相比，差别不大，因此它并未给谷歌带来一些投资者所期望的缓解。”与最初版本相比，关键变化在于，谷歌不能为之提供支付款项的名单中新增了“选择屏幕”一项，其中就包括苹果，这对谷歌而言是个不利因素。

据报道，2022年谷歌向苹果支付了约200亿美元，以成为Safari浏览器的默认搜索引擎。2023年末，投资公司伯恩斯坦表示，这笔交易对苹果这家iPhone制造商来说价值可能在200亿美元左右。

然而，预计8月初做出的法官最终判决，可能会比美国司法部和谷歌所提议的内容“更加平衡”，并且可能会“更多地考虑”对消费者的影响。安穆斯解释称“虽然我们仍预计任何救济措施一旦实施，都会对谷歌的财务状况产生一定负面影响，但由于实际救济措施的不确定性、上诉及可能的禁令之后救济措施的实施时间，以及最重要的苹果最终在搜索业务上的发展路径等因素，确定其财务影响仍具有挑战性。”

安穆斯认为，如果谷歌与苹果的协议终止，苹果很可能会寻求其他搜索服务提供商，也许是微软(MSFT)或OpenAI。它也可能会考虑联合多家提供商，或者自行开发或收购搜索业务。

罗斯·桑德勒领导的巴克莱分析师团队表示，修订后的判决“比之前略差”，可能会促使亚马逊(AMZN)、Meta(META)等新参与者涉足该领域。

分析师们写道“假设法院选择这一方案，随着谷歌的流量获取成本被削减，这一变化应会迅速缩小其与必应在每查询收入(RPQ)方面72%的差距，并且目前谷歌为获得默认设置而支付费用的50%的搜索接入点，将有机会转向其他搜索文本广告提供商。这也将为Meta或亚马逊等新参与者更广泛地进入该领域打开大门。”

分析师们补充说，据报道谷歌已经在探索与美国司法部达成和解，对其而言，最佳行动方案可能是“以更有利的条件抢先达成和解” 。

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