时隔整整15个月，全球金融市场终于有望迎来一个“不加息”的美联储议息之夜……

美联储将于周四2点公布6月货币政策声明，同时还将发布最新季度经济预测和利率点阵图，美联储主席鲍威尔则将按惯例在2点半召开新闻发布会……

在本周议息会议召开之前，曾有业内人士表示，本月美联储究竟加不加息，很可能将是最后时刻才能下定决心作出的决策，而最终的情况也确实如此——在本周二的美国5月CPI数据发布之前，市场一度仍保留了逾两成的本月加息概率，直到CPI超预期回落，才彻底打消了人们对美联储是否会暂停加息的疑虑。

根据芝商所的美联储观察工具最新显示，利率市场的交易员眼下预计美联储在今晚按兵不动的概率已高达94.2%，加息25个基点的概率则仅有5.8%。按照以往议息日前的惯例，这一极为悬殊的概率情况，相当于宣告着今晚美联储暂停加息，已是板上钉钉的事情……

而这也将预示着，自从美联储去年3月正式迈入本轮紧缩周期，并在此后连续“十连加”后，美联储主席鲍威尔和其同僚终于有望暂时停下持续加息的脚步，以便在年内银行业危机的动荡后适时评估近期的经济前景。

当然，今晚美联储议息之夜的悬念依然是存在的——人们将从美联储货币政策声明、利率决议投票情况、最新利率点阵图分布、以及美联储主席鲍威尔会后新闻发布会讲话的各种蛛丝马迹中，寻找一个所有人都想知道的答案——美联储今晚的暂停加息，究竟只是跳过(skip)6月会议，还是可能已彻底关上了本轮紧缩周期的大门！

目前，包括美联储官员在内的许多业内人士，显然更为倾向于“跳过”的说法即美联储只是暂时性地在6月停止加息，但仍将在7月的下次会议或更晚些时候再度行动。这种做法已经在澳洲联储和加拿大央行等其他全球主要央行身上发生过。

但今晚的难点也在于，在停下加息脚步后，美联储是否能够真正有效引导并管控住市场预期？Point72首席经济学家Dean Maki就指出，对于鲍威尔主席来说，这将是比较棘手的新闻发布会之一，他的目标应该是让7月加息的可能性保持在合理的高位。

以下是我们对于今晚美联储决议夜主要看点的具体前瞻

①华尔街究竟如何看待今晚美联储决议？

根据美国当地媒体进行的一份统计，在周二美国5月CPI数据超预期回落之后，目前绝大多数的华尔街投行，均已认为美联储今晚料将按兵不动。下图罗列的九家华尔街大行中，便只有花旗认为今晚美联储会加息25个基点。

在美联储“噤声期”期间，市场人士经常会习惯于从有“新美联储通讯社”之称的美联储喉舌分析师Nick Timiraos的文章中，寻找美联储试图释放的信息。而Timiraos在周二也最新撰文表示，5月份整体通胀放缓，可能会让美联储在连续10次加息后，在本周放弃加息。

当然他也提到，美联储官员对居高不下的通胀的担忧可能导致他们发出信号——即表示他们准备今年晚些时候再次加息，即便他们周三维持利率不变。

对此，我们也罗列了不少华尔街投行对今晚美联储决议的预测——这些机构的观点基本与Timiraos大同小异即认为美联储将只是跳过6月加息，在今年晚些时候还将再度行动！

高盛我们预计美联储料将在6月暂停加息，但此后会在7月再加息25基点。暂停加息是谨慎的做法——加息的滞后效应和银行信贷收紧影响的不确定性增加了过度紧缩的风险，并且美联储成员已经发出明确的暂停加息信号。

丹斯克银行我们预计美联储将维持利率不变，重点将放在7月可能加息的沟通和更新的点阵图上。我们认为美联储不太可能关闭加息的大门，但我们对其是否能成为现实持怀疑态度。

富国银行我们认为本周FOMC最有可能维持其政策利率不变，同时明确表示7月会议上再次加息的可能性很大。如果FOMC确实决定维持利率不变，我们预计声明将强调美联储在这一年有余的时间里已经大幅收紧了政策，并为可能进一步收紧政策敞开大门

加拿大皇家银行美联储本月看起来很可能不会加息——尽管政策制定者们谈论的将是“跳过”而不是停下。收紧货币政策对经济产生影响需要时间，而且有迹象表明，通胀压力正在缓解，尽管速度比政策制定者希望的要慢。

美国银行美联储可能暂停加息，但不会宣称加息周期已经完成。美国资本市场将重回正轨并保持开放，预计美联储近期将维持利率水平不变，然后在2024年开始降息。

德意志银行美联储似乎打算在6月议息会议上暂停加息，以继续评估银行业的压力并确保没有任何潜在的问题。但由于劳动力市场走强，且鲍威尔强调的那些通胀指标尚没有任何进展的迹象，美联储还有更多工作要做。

瑞典北欧联合银行美联储可能会暂停加息以消化经济数据。鲍威尔可能会在新闻发布会上强调，美联储依赖于数据，但也有加息倾向。我们认为，美联储今年将至少再提高一次联邦基金利率。

②今晚美联储货币政策声明会有哪些变化？

就货币政策声明而言，目前业内普遍预计美联储本周声明的大部分措辞将和5月决议时大致雷同，即在没有坚定承诺的情况下保留加息倾向。FOMC的一个选择是指出——它是“暂时”或仅“在这次会议上”维持利率不变，这意味着未来可能采取行动。

美联储在上次会议的声明中曾指出，“在确定额外的政策紧缩到何种程度合适、假以时日能让通胀率回到2%时，委员会将考虑货币政策的累计紧缩、货币政策在影响经济活动和通胀上的滞后性以及经济和金融状况的发展。”投资者可留意相关措辞会否有所改变。

美联储今晚的声明可能还会继续将经济增长描述为“温和”，并将就业增长描述为“强劲”，以反映出近期好坏参半的数据。

当然，此次美联储货币政策声明存在的一个最大“变数”，或许在于是否会有反对票的出现。在一份媒体调查中，大约40%的受访经济学家预计本次议息会议上会出现反对票，这将打破FOMC过往留给人们其官员观点高度统一的印象。

除了去年出现两张反对票，美联储官员在近几年的议息会议投票上基本都能够保持立场一致，他们经常会以相似的方式论及对降低通货膨胀的承诺。

业内人士预计，明尼阿波利斯联储卡什卡利、达拉斯联储主席洛根和美联储理事沃勒目前都被视为鹰派，他们最有可能在此次会议上反对暂停加息。

达拉斯联储主席洛根在上个月的一次讲话中曾表示，“我仍然担心通胀下降的速度是否足够快，未来几周的数据可能会显示，6月不加息可能是合适的。然而，到今天为止，我们还没有达到降通胀至2%的最终目标。”

就市场影响而言，如果今晚美联储按兵不动的决定招致多张反对票，可能会强化业内对其正在酝酿今年夏天再度加息的猜测。上一次有美联储理事对货币政策提出异议还要追溯到2005年9月时的Mark Olson。

③今晚重中之重美联储会如何调整利率点阵图？

与往常一样，每季度最后一场美联储议息会议的一大看点，都会落在涵盖美联储官员们对未来几年利率预测的点阵图上。而有鉴于眼下市场的一大热门话题就是美联储在年内还会不会加息，今晚的这份利率点阵图无疑将直接给予人们“答案”……

有业内人士指出，目前美联储内部对于峰值利率的水平有两派看法，鸽派打算坚守3月份预测的5.1%峰值利率预测，鹰派则希望预测峰值利率在5.4%或更高。

彭博社进行的一份调查显示，美联储6月会后公布的点阵图预计将显示政策利率在2023年底维持在5.1%，这将符合金融市场现在的预期和3月份点阵图。不过略有差异的是，市场目前预计的是7月份将加息25基点，12月可能降息25基点，但美联储官员几乎不认同年内降息的可能性。

这也预示着今夜点阵图对年底利率的预测，还是有不小的上调可能性的。3月份，19位美联储官员中有7位预测利率将在今年结束时高于现在的水平，这也意味着只需再多出现几位官员(差不多三位)将利率预测向上修正，就能将利率中值预估推得更高。

高盛就预计，美联储极有可能在7月加息25个基点，因而其将对年底的利率终值预测提高至5.25%-5.5%。高盛认为，美联储随后将在2024年降息87.5个基点至4.5%左右，2025年将再降息112.5个基点至3.375%，长期或中性利率的均值会有所上升。

在具体的经济增长、失业率和通胀预测方面，高盛预计美联储最新的经济预测摘要(SEP)可能会上调2023年GDP预期0.6个百分点至1%、下调2023年失业率预期0.4个百分点至4.1%、上调2023年核心PCE预期0.2个百分点至3.8%。

彭博的调查则预计，美联储决策者今晚将上调对今年经济增速的预测——将今年的经济增长预期从3月的0.4%上调至0.6%，并将年底失业率预期从3月时的4.5%下调至4.2%。

事实上，尽管周二公布的美国5月CPI数据大幅回落至了4.1%，但核心CPI同比增幅依然顽固地处于了5.3%的高位。从通胀角度来看，美国核心PCE价格指数目前一直居高不下，并展现出“粘性”，因此美联储3月作出的预测值可能明显偏低。由于通胀中枢抬升，美联储大概率需要调整未来一段时间的通胀预测，以反映出其对于中期通胀仍将保持“粘性”的基本判断。

④鲍威尔在新闻发布会上会作何表态？

在会后的新闻发布会上，鲍威尔可能会被要求解释，为什么美联储官员表示未来仍可能需要收紧政策，但他们在这次会议上没有采取行动。

“如果美联储此次暂停加息，但保持紧缩倾向，人们的核心关切会是如果美联储官员们对未来收紧的必要性如此确定，那么为什么现在不加息？”LH Meyer/Monetary Policy Analytics策略师Derek Tang表示。

鲍威尔也可能被问及7月和9月美联储议息会议的前景，以及他是否继续认为美国经济有可能实现软着陆。他还料将被要求评估3月份银行倒闭对信贷市场的影响。

鲍威尔曾经表示，美联储领导层宁愿等待以评估过去升息对经济的影响，以及近期一些银行倒闭对信用情况的影响。而有鉴于通货膨胀仍是该央行目标两倍多的情况下，鲍威尔此次可能会强调其将保留在7月或9月再次加息的选择。

在上月的一场讲话中，鲍威尔曾指出，“随着我们一次又一次地召开会议，我们有能力研究数据和不断变化的前景，并做出谨慎的评估。我们将进行监测，以评估额外的紧缩政策在多大程度上适合使通胀率随着时间的推移回到2%。”

对于今晚鲍威尔在新闻发布会上的措辞，蒙特利尔银行高级经济学家Sal Guatieri预计，鲍威尔可能会强调，如果未来数据不能显示在降低通胀方面取得进展，那么将保留进一步行动的权利。

BNY Mellon Investment Management美国宏观主管Sonia Meskin则指出，美联储官员应会挑明这只是跳过加息，而不是暂停加息。

总结

整体而言，尽管昨夜超预期回落的CPI，令美联储本月几乎铁定不会加息，但人们仍不应忽视美联储今晚存在发出“鹰式停顿”的风险，美债收益率的反常上涨就给投资者们提了一个醒。当然，如果美联储利率点阵图和鲍威尔讲话中能够意外流露出更多的鸽派信号，则无疑将有助于夯实本轮美股牛市的上行基础。

最终，如果你想知道美联储在今夏是否还将有“最后一加”？不妨让我们静待今晚这个美联储议息不眠夜的“降临”……

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美国银行对全球基金经理的最新调查显示，在围绕人工智能的热潮中，投资者只做多科技股。55%的受访者表示，做多大型科技股是最拥挤的交易。不过，美国银行策略师Michael Hartnett在一份报告中指出，基金经理仍然普遍减持股票，因为以现金水平、经济增长预期和资产配置衡量的市场人气仍然低迷，投资者的股票配置水平降至5个月以来的低点。

做多大型科技股是最拥挤的交易

围绕人工智能的热潮和对美联储暂停加息的押注帮助标普500指数在上周迈入技术性牛市。目前，所有人的目光都集中在将于今晚公布的美国5月CPI数据上，以及紧随其后的美联储6月利率决议。经济学家预计，美联储的利率决议将释放出暂停紧缩行动的信号。

不过，接受美国银行调查的受访者们普遍持谨慎态度，59%的受访者认为美联储还没有结束紧缩行动。这与上个月的调查结果截然不同，当时61%的受访者表示美联储已经完成了最后一次加息。

此外，调查显示，受访者对未来两年人工智能的影响持乐观态度，40%的受访者预计人工智能将推动企业利润上升。

高盛集团一直是近阶段最看好石油前景的投行之一，而如今，在全球供应增加、需求减弱的情况下，该行不得不再次下调油价预期。

该行现已将12月布伦特原油价格预期从此前的每桶95美元下调至86美元。这是高盛在过去6个月里第三次下调油价前景。此前该行一直坚持其每桶100美元的看涨预测。

高盛还将12月WTI油价预估从89美元降至81美元。

高盛表示，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉等面临制裁的国家的供应增加，是压低油价前景的一个关键因素。尤其是俄罗斯的供应生产，尽管受到西方国家的制裁，但已经“几乎完全恢复”。

包括Jeff Currie在内的高盛分析师在报告中写道，对经济衰退的担忧也令价格承压，利率上升可能成为油价上涨的"持续逆风"。

虽下调预期但仍然乐观

高盛下调油价前景代表该行对油价的乐观程度有所降低，但不改其对油价的看涨观点。

上周五，布伦特原油8月合约收于每桶74.79美元。

OPEC+本月早些时候宣布延长减产计划，并且沙特自愿加大减产力度，但市场并不买账，油价并未得到有效提振。

不过，高盛认为，OPEC+的举动最终将推动原油库存减少，使促使油价在今年年底前回升。

该行分析师称，利率上升使得储存石油的成本过高，在库存开始下降之前，投资者的兴趣可能不会恢复。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

今年内，海外市场出现反弹，QDII基金年内表现较好，26只QDII基金年内回报率逾30%，且最大回撤不足10%。

美股科技股年内持续上行

2023年以来，海外市场持续回暖。以科技股为主的纳斯达克指数持续走高，累计涨幅达到26.68%；标普500指数上涨11.96%；道指小幅上涨2.2%。主题方面，AI的火热带动科技股股价飙升，最具代表性的英伟达，年内累计涨幅高达165.44%。另有特斯拉、AMD累计涨幅超过90%，苹果、微软累计涨幅在35%以上。

多家海外投行继续唱多美股科技股上行空间。花旗量化策略师团队认为，如果投资者情绪进一步改善，以科技股为代表的成长型股票可能会进一步反弹。巴克莱银行也认为，随着投资者屈服于对错失良机的担忧，科技股还有进一步上涨的空间，维持对该板块的“增持”评级。

多只QDII基金获得高回报

随着海外市场持续回暖，主投海外资本市场的QDII基金赚钱效应日益凸显，成为除AI、TMT等热门赛道的主题基金外，市场表现最好的一类基金。

证券时报·美股投资网统计，截至6月9日，A股市场共计26只QDII基金年内回报率逾30%（A/C份额合并计算）。广发全球精选人民币、华夏全球科技先锋回报率居前，分别为37.51%、37.02%；华夏纳斯达克100ETF、国泰纳斯达克100、华安纳斯达克100ETF三只基金紧随其后，回报率均超过35%。

投资主题方面，多数QDII基金追踪的主要标的为美股科技股。以广发全球精选人民币为例，其一季报前五大重仓股依次为微软、英伟达、AMD、特斯拉和阿斯麦，均为纳斯达克上市科技巨头。一季度，该基金大手笔增持微软和AMD，增持比例依次为78.18%、7.91%。华夏全球科技先锋同样重仓了特斯拉、英伟达、微软、苹果、AMD等美股科技股，该基金一季度大幅增持特斯拉股票，比例高达213.67%。

在赚得高回报率的QDII基金中，既有基金规模较大的，也包含部分“迷你基”。美股投资网统计，共计9只基金最新规模在10亿元以上。广发纳斯达克100ETF居首，规模高达147.59亿元；广发纳斯达克100联接A、国泰纳斯达克100ETF规模分别超过60亿元。而华夏纳斯达克100联接A、博时纳斯达克100美元现汇A、建信纳斯达克100美元现汇A等5只基金最新规模已不足5000万元，是典型的“迷你基”。

此外，QDII基金在回撤控制方面也较为出色。上述26只QDII年内最高回撤均不足10%，最高回撤中位数为5.19%。相较于投资于A股市场的主动权益类基金动辄15%以上的回撤率，属实出色。其中最为稳定的建信纳斯达克100人民币A，年内最大回撤仅有4.48%。

机构持续看好科技股

华创证券表示，尽管2023年美股面临美联储加息、通胀韧性等压低估值的风险，但随着ChatGPT概念引发市场对生成式人工智能市场成长空间的预期，估值上涨仍然是美股科技板块上涨的关键驱动因素。根据Precedence Reseach预测，生成式人工智能市场在10年内每年可能增长27%。生成式人工智能市场的迅速发展令投资者对科技股反弹的持续性更具信心。

科技股赛道投资维持高热度。美国银行全球基金经理调查5月数据显示，基金经理在过去一个月的时间内对科技股净增持了16%，创下2021年12月以来的最高水平。目前，有30%的基金经理认为科技股是目前市场上最拥挤的交易。

广发全球精选人民币基金经理李耀柱直言看好全球科技股。他表示，通用人工智能革命刚刚开始，全球半导体周期见底信号强烈，而云计算板块在经历一年多的行业优化之后已经到了同比低基数和客户需求下半年回升的阶段。这轮人工智能浪潮会比上个十年的移动互联网和新能源等科技革命带来更大的投资机会。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美国科技公司Open AI创始人兼首席执行官Sam Altman周五高调访问韩国，呼吁全球各国合作应对生成式人工智能可能带来的风险。

Altman在首尔的一个活动上表示“随着这些人工智能系统变得非常非常强大，这成为了一个需要特别关注的问题，它具有全球影响力。因此，也需要全球合作应对。”

在此之前，国际人工智能领域非营利组织“人工智能安全中心”警告称，减轻人工智能带来的人类灭绝风险，应该与大流行病和核战争等其他影响社会的大规模风险一同成为全球性的优先事项。

Altman周五解释说，他担心的不是人类无法适应人工智能带来的改变，而是这一切可能发生的速度。“如果你研究技术革命的历史，似乎大约在两代人的时间里，我们可以适应几乎任何数量的劳动力市场变化。但如果这一切在10年内发生，那将是一个新的挑战。”

在与韩国总统尹锡悦的会面中，Altman表示，韩国是ChatGPT用户量最多的国家之一，也已具备有利于发展ChatGPT的技术基础。韩国人工智能初创企业已具备在国际舞台上角逐的竞争力，OpenAI将积极在韩国初创企业需要合作的领域予以配合。

就韩国应在哪个领域集中精力的提问，奥特曼回答称“芯片”。他说，在人工智能时代，庞大的数据量也将带动存储芯片需求大幅增加，正因如此，不少国家期盼与韩国进行合作。为了人工智能产业发展，他还建议韩方增加系统芯片产能；放宽规制，营造人工智能生态系统；引领国际规范的制定。

尹锡悦表示，为了防止ChatGPT带来的潜在风险，要让相关国际规范制定速度跟得上技术发展速度。奥特曼对此表示认同，称希望韩方为此发挥带头作用。

当被问及他认为应该采用哪些具体措施监管人工智能时，奥特曼没有透露太多细节，他说目前各国“以不同方式”形成自己的方法是有意义的。

一天之后，Altman以视频连线的方式现身于中国北京举办的2023智源人工智能大会。Altman表示，通用人工智能(AGI)时代可能很快就会发生，未来十年内，行业可能会拥有超强的人工智能系统，这种情况下，全球监管便非常紧迫。而人工智能安全是最新的技术，不仅需要考虑人工智能模型本身的安全性，还需要考虑整个系统的安全性。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

由于最新经济数据显示美国劳动力市场正在降温，本月表现疲软的美股科技股近两日重拾涨势，带动美股牛市行情继续深入。

6月9日，在科技股推动下，标普500指数继前一个交易日进入技术性牛市后，连续第二个交易日走高。尽管如此，鉴于美联储可能继续加息以及在更长时间保持限制性政策，加之围绕人工智能（AI）乐观情绪出现消退迹象，不少分析人士对美国股市前景持悲观态度。

摩根士丹利财富管理部门首席投资官丽萨-沙利特就向美股投资网分析师表示，当前美股的风光背后，只是一些大型科技股公司主导着指数的上涨，导致市场极度集中，“这掩盖了美国股市存在的两个关键风险高估值和过高的企业盈利预期。”

高估值和高盈利预期

沙利特解释道“科技板块市盈率已急剧上升至约29倍，相比1月份上涨了46%。而前十大科技股的平均市盈率更高，达到39倍。相比之下，非科技股的平均市盈率约为16倍。这样的高估值依赖于低利率。如果美国持续的通胀促使美联储将利率维持较高水平更久一些的话，科技股面临估值回调的风险。”

另一方面，她告诉美股投资网，市场对于企业盈利增速预期过高。“对于那些头部科技公司来说，与去年同期相比，盈利下降了约17%。然而，市场似乎预期这些公司的经营情况已经触底，马上会迎来巨大逆转。市场预期它们未来12个月的盈利将增长27%。历史上，最新盈利水平与预期盈利之间的差距从未如此之大。相比之下，指数其他非科技巨头公司的盈利增速预期仅为1.5%。”她说道。

鉴于此，她建议，“投资者应不仅仅关注美国股市，而是要放眼全球寻找机会来实现投资组合的多元化和风险管理”。在她看来，随着美股市场风险积聚，日本和新兴市场股市以及大宗商品提供的回报更具吸引力。

AI热潮暂告段落

根据资金流向数据提供商EPFR Global的数据，在截至6月7日的一周，美国科技板块出现了八周以来的首次资金净流出，规模达到12亿美元。而就在前一周，该板块吸引了创纪录的85亿美元资金流入。美国银行首席策略师哈特内特8日在一份报告中表示，推动资金大量流入科技股的人工智能热潮暂告一段落。

上周两家全球主要央行——加拿大央行、澳大利亚联储意外加息，引发了有关主要发达经济体的利率在更长时间维持更高水平的猜测。“各央行的政策正转回加息。”哈特内特写道，鉴于美国失业率仍较低而通胀高企，“美联储的加息还没结束。”

继标普500信息技术指数今年以来上涨逾30%之后，由人工智能热潮推动的涨势开始显现疲软迹象。随着市场权衡美联储下周再次加息的可能性，科技板块6月至今跑输大多数其他行业板块。

哈特内特表示，利率上升和流动性枯竭是人工智能和美国科技股多头即将面临的负面风险。“我们仍然看跌。”他写道，并预计联邦基金利率峰值为6%，而通胀率低于3%则需要失业率高于4%。他认为，盈利预测上升与利率下降同时发生的观点是“不可持续的”。

也有分析人士认为，市场广度改善可能会抵消投资者撤离科技板块带来的负面影响。随着市场对经济衰退担忧消退，一些投资者已开始涉足今年不受青睐的经济敏感市场领域，包括小型股、能源股和工业股。T Rowe Price多元资产部门资本市场策略师蒂姆·穆雷（Tim Murray）说“我们看到有迹象表明，经济将更能抵御逆风……有理由相信，我们在年初看到的悲观情绪正在让位于强于预期的市场”。

Fundstrat研究主管李（Tom Lee）表示，“市场广度正在显著改善”，而随着市场广度的扩大，逢低买入仍是合适的，并建议投资者持续增持工业和区域性银行板块。他重申了标普500指数2023年末4750点的目标位，较当前水平有10%的上涨空间。

上周五罗素2000指数飙升3.6%，根据道琼斯市场数据，这是该指数自2022年11月10日以来的最佳单日表现。上周该小型股指数累计上涨2.7%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

瑞银集团(UBS)周一表示，其已完成了对陷入困境的瑞士银行业巨擘瑞士信贷的紧急收购，这意味着这笔自2008年全球金融危机之后最大的银行业交易已正式完成。在收购完成后，瑞银集团如今将拥有逾1.6万亿美元的资产负债和超过12万名员工。

瑞银集团首席执行官Sergio Ermotti和董事长Colm Kelleher在瑞士报纸上发表的一封公开信中表示，“这是新篇章的开始”。

今年3月19日，身为瑞士最大银行的瑞银在瑞士政府的强力施压下，同意以30亿瑞郎(约合32.5亿美元)收购竞争对手瑞信，以防止后者倒闭，进而打击人们对全球银行系统的信心。

此次合并将为瑞信167年的悠久历史画上一个“不幸”的句号，近年来，瑞信一直陷入各类丑闻和亏损的漩涡之中。而这桩收购交易的过程也备受争议，瑞士监管机构公布的条款强制抹去了瑞信AT1债券持有人价值160亿瑞士法郎(约合170亿美元)的资产，引发了一系列债券持有人的诉讼。

据瑞银透露，其上周五已经与瑞士政府签订了协议，就瑞银收购瑞士信贷后可能录得的亏损进行分摊。

根据瑞银在3月订立收购瑞信条款，瑞士政府将担保瑞银因收购瑞信后而产生的亏损，担保额最高为90亿瑞郎。瑞银需先承担当中的50亿瑞郎。

而最新的协议还显示，瑞银希望出售的瑞信资产据估计价值440亿瑞郎(约合490亿美元)，在收购交易完成后，这些资产约占瑞银资产总规模的3%。这些待出售的瑞信资产包括向企业和个人客户提供的基本贷款，以及更复杂的对冲和结构性产品。

如果五年后，仍有不到20%的瑞信资产未售出，瑞银可以将这些剩余资产纳入瑞银旗下，并退出与瑞士政府的协议。瑞士政府的这项“兜底”承诺将适用于已出售的瑞信资产。

后续计划

瑞银是世界上最大的财富管理公司，在与瑞信的交易完成后，瑞银掌握的资产规模将高达5万亿美元，这将使瑞银集团在财富管理领域上进一步处于难以撼动的地位。

瑞银首席执行官Sergio Ermotti上周在出席活动时表示，虽然收购完成后，公司的资产负债表将达到约1.6万亿美元，但瑞银的目标是将其削减至1.35万亿美元或1.4万亿美元。

他指出，“人们对我和同仁们的期望非常高，我们也背负着社会责任，这不仅对瑞银而言，而且对瑞士金融中心和瑞士这个国家都是一个非常重要的时刻。”

这两家银行在全球共有12万名员工，瑞银已表示将进行裁员，发挥协同效应并降低成本。不过Ermotti目前仍拒绝透露收购完成后的裁员规模，仅仅表示未来几个月或作出痛苦决定，尽管这是降低成本必须采取的行动。

据英国媒体上周末援引消息人士报道，瑞银已制定了20多条“红线”禁令，禁止瑞信员工从事一系列活动，包括禁止招揽利比亚、俄罗斯、苏丹、委内瑞拉等国的客户，以及在未获瑞银管理人员同意之下，禁止推出新产品。此外，乌克兰的政界人士和国有企业也在禁止交易行列，以防止潜在的洗钱活动。

在交易达成后，瑞信在瑞士国内的股票和美国存托股票(ADS)也将从瑞士证券交易所和纽约证券交易所退市。瑞士证交所稍早已表示，瑞信股票最早将于6月13日退市。瑞信股东每持有22.48股流通股将获得1股瑞银股份。

上周还有消息人士表示，瑞银目前正考虑将其Q2财报推迟到8月底发布，以应对收购瑞信带来的复杂情况，届时还可能向投资者提供有关瑞信国内业务计划的最新情况。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

“不要把鸡蛋都放在同一个篮子里。”这是苹果在布局供应链时采取的策略。

在与苹果合作的供应商中，富士康正投资约15亿美元(合136亿卢比)在印度班加罗尔郊外建立一条iPhone装配线。该工厂预计将于2024年4月开始生产。

不过，近期，苹果的主要供应商纬创公司宣布计划退出整个印度市场，印度塔塔集团将收购纬创在印度南部的iPhone组装厂。

对此，CounterpointResearch的高级分析师IvanLam对美股投资网分析师称，苹果向来采取“多供”的策略。纬创作为较早进入印度市场的企业，近几年投入和产出并不平衡，由于分到的苹果订单较少，与中国品牌缺少合作，毛利率低，而机器维护、工人工资等费用较高，退出在印度的代工业务对其是一个合理的选择。同时，此举对苹果供应链的冲击不大。

摩根大通(JPMorgan)近期的一份报告显示，苹果希望到2025年将25%的苹果产品生产转移到印度。

苹果布局印度市场的“野心”由来已久。2016年，在与印度总理莫迪的会面中，苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）介绍了在印度生产和零售苹果产品的可能性。在接受媒体采访时，库克表示，他看到了印度巨大的市场潜力，苹果看好这个国家。

果链转移至印度

根据苹果公布的最新供应链名单，在截至2022年9月的财年里，该公司在全球范围内增加了18家新供应商，同时削减了19家供应商，供应链进行了小幅调整。其中，苹果在印度的生产基地数量从2021年的11个增加到2022年的14个。

以赛亚研究公司(Isaiah Research)高级分析师埃迪·韩(Eddie Han)认为，苹果应该努力实现供应链平衡，而不是专门减少或增加(任何地区的)供应商。平衡(供应链)对苹果最有利。

苹果在印度的业务快速扩张。今年5月，在财报电话会议上库克表示，苹果在印度的业务创造了“季度纪录”，并实现了“非常强劲的两位数同比增长”。今年4月，苹果在印度孟买和新德里开设了首批两家苹果直营店。

早在2016年访问印度之时，库克就表达了对印度市场的青睐以及长期布局的战略决心。彼时，他对当地媒体称，“我们在这里投入了巨大的精力，我们不会在这里呆一个季度，或者两个季度，或者下一个季度，或者明年，我们会在这里呆一千年。”

苹果一直在稳步扩大在印度的生产规模。摩根大通称，到2025年，苹果可能会扩大其在印度的iPhone制造能力，使其在印度生产的iPhone占所有iPhone的25%。去年9月，苹果宣布将在印度生产iPhone 14。这是这家美国科技巨头首次在印度生产其最新型号。自2017年以来，苹果一直在印度组装一些早期型号的手机，包括iPhone SE和iPhone 12。

寻求第二条增长曲线

客观上，苹果对印度市场的重视提振了业绩。

Counterpoint今年4月发布的一份报告显示，2022年苹果“印度制造”的出货量同比增长65%，价值同比增长162%，使该品牌的价值份额从2021年的12%上升到2022年的25%。

不过，公开数据显示，苹果在印度智能手机市场的份额不到5%。在三星和几个中国品牌的引领下，安卓主导着印度市场。根据Statcounter的数据，Android在该国的市场份额超过95%。根据Counterpoint公布的数据，2023年1月至3月，三星以20%的市场份额连续第二个季度领跑印度智能手机市场。

价格是影响不同手机品牌市场占有率的主要因素之一。在印度销售的大多数手机的价格低于最便宜的苹果新款iPhone。行业分析机构国际数据公司(IDC)今年2月估计，印度智能手机的平均售价为224美元，苹果的入门级手机iPhone SE在美国的零售价为429美元。

对此，苹果提出了允许客户分期付款，或者在以旧换新时给予折扣等举措。今年2月，当库克被问及印度市场时，他提到了这些战略“我们在融资选择和以旧换新方面做了很多工作，让产品更实惠，让人们有更多的购买选择。”

在CFRA research高级分析师安杰洛·齐诺(Angelo Zino)看来，苹果在印度市场有增长的空间。他指出，“你看看今天的印度，它与15年或20年前的中国非常相似。随着时间的推移，这种自然财富效应将帮助苹果真正打入印度市场，并看到印度市场显著增长的收入潜力。”

IvanLam对美股投资网分析师称，对于苹果而言，当前中国市场已经比较饱和，需要在传统产品上寻求第二条增长曲线。未来，苹果供应链迁移、复制至印度将是一个长期的过程。

中国现代国际关系研究院南亚研究所执行所长楼春豪对美股投资网分析师称，苹果在印度市场的发展前景不容低估。考虑到印度政府在发展制造业方面的扶持力度、苹果出于产业链供应链安全采取的战略布局，印度有可能成为承接苹果等智能手机制造的重要目的地。

中国制造地位难撼动

苹果布局印度背后，体现出印度作为全球第二大智能手机市场的吸引力。

根据印度手机和电子协会(ICEA)的数据，2022年4月至2023年2月，印度智能手机出口总额超过90亿美元。这一数字几乎是去年同期的两倍。自2022年9月以来，印度智能手机制造商每月出口的设备价值约为10亿美元。根据ICEA的说法，除了中东、北非和南美市场外，印度产的设备还出口到英国、荷兰、奥地利和意大利。2023财年，出口占印度移动设备总产量的24%，高于上一财年的16%。

此外，Canalys2023年4月发布的消息称，目前，印度的智能手机出口增长主要是由苹果和三星推动的，帮助印度在2023年第一季度实现了创纪录的近40亿美元的出口额。

近年来，印度旨在通过生产关联激励（PLI）计划和其他针对IT和电子制造业的激励措施吸引新的投资，以实现打造世界制造业“替代中心”的雄心。

2020年，印度政府推出了一项66.5亿美元的计划，为全球智能手机制造商将其制造业迁往印度提供激励。此外，印度政府对智能手机征收高额进口关税，促使相关企业加快在印度设厂，以刺激本土制造。

经济方面，印度是世界上增长最快的主要经济体之一。世界银行今年4月发布报告称，预计2023/24财年印度实际GDP增长达6.3%。同月，亚洲开发银行预计，截至2024年3月31日的2023财年，印度GDP增长将放缓至6.4%，并在2024财年升至6.7%。

“印度经济增长潜力、庞大的人口规模和增长的中产群体，意味着消费市场潜力巨大，未来对智能手机的需求仍有很大空间。”楼春豪称，同时需要注意的是，印度的基础设施薄弱、技术型劳动力欠缺以及政策的不稳定性也为外资企业赴印度投资造成一定阻力。

IvanLam对美股投资网分析师指出，供应链的第一原则是靠近市场，以实现更灵活的成本压缩。未来，智能手机供应链预计在印度“盘踞”，以期实现接近100%的本土制造。印度在实现整个制造链条供应本土市场之余，部分产能向外出口的比例也预计增加。

“从全球制造链条来看，鉴于劳动单位价值、土地和运营成本以及发展阶段的区别，低价值、低毛利的产业向不同国家和地区转移是正常且自然的现象。”IvanLam认为，未来，中国预计承接更多高精密、高价值的产品生产。同时，印度以手机制造为主，预计带动难度较低的智能设备组建。此外，考虑到越南的人口规模以及产品主要外输为主，短期内该国制造商的布局和增长情况预计不会有明显变化。

中国银行研究院研究员李颖婷告诉美股投资网分析师，印度政府大力推进“经济自主”与“产业兴国”，陆续出台多项产业政策，致力于推动中高端制造业发展，加上近年来美国、日本、韩国等加大对印度投资力度，印度将在手机、新能源汽车等领域与中国形成竞争格局。

不过，李颖婷补充，目前来看，“中国仍凭借长期的技术积累和配套完善的产业集群，在智能手机等相关制造业中扮演重要角色，印度难以在短期内撼动中国制造的地位。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Facebook母公司Meta的首席执行官扎克伯格周四向员工宣布了一项计划，将在其旗舰产品（如Facebook和Instagram）中加入生成式AI（AIGC）文本、图像和视频生成器。

不过与此同时，扎克伯格强调，这是该公司对元宇宙工作的扩展而非替代Meta。

周四，Facebook的母公司Meta平台向员工展示了其正在开发的一系列人工智能工具，包括为其聊天应用程序WhatsApp和Messenger打造的类似ChatGPT的聊天机器人，这些聊天机器人可以使用不同的角色进行交谈。

Meta发言人提供的会议摘要显示，公司高管在全体会议上还展示了一项即将推出的Instagram功能，该功能可以通过文本提示修改用户照片，还可以为消息服务创建表情符号贴纸。

事实上，Meta一直处于生成式人工智能研究的前沿，但其在将这些技术应用到其产品上方面有些缓慢。尽管该公司上月宣布，它正在与一些广告客户合作，测试使用人工智能生成图像背景和各种广告文案的工具。

在谷歌、微软和Snapchat等竞争对手纷纷宣布在自己的产品中推出AIGC类工具几个月后，这是Meta首次提供关于其自己的生成式人工智能工具的具体计划。

据悉，Meta公司还一直在重组其人工智能部门，并斥巨资打造基础设施。去年年初，该公司承认缺乏支持其人工智能产品需求的硬件和软件能力。

扎克伯格在周四的会议上告诉员工，去年在生成式人工智能方面取得进步，现在公司有可能将这项技术“应用到我们的每一款产品中”。

除了面向消费者的工具，会议上的高管们还宣布了一款名为Metamate的员工生产力助手，它可以回答问题，并根据从公司内部系统收集的信息执行任务。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美国银行表示，在截至6月7日的一周时间内，美国股票基金出现了两个月来最大的单周资金外流，就连狂飙突进的科技股也出现了资金流出，这意味着人工智能(AI)热潮正在停滞。

投资者担心通胀上升和经济放缓，纷纷选择撤出资金。下周即将公布的美国通胀数据令投资者更加谨慎，因其可能影响美联储的利率路径。

Refinitiv Lipper的数据显示，投资者净抛售了价值164.4亿美元的美国股票基金，为3月29日以来最大单周净抛售。

而科技行业基金单周流出12亿美元资金，为八周以来首次。以Michael Hartnett为首的美国银行策略师在报告中写道“各国央行正重新转向加息，而鉴于低失业率和高通胀，美联储的加息周期还没有结束”。

AI热潮正在停滞

美股周四整体走高，标普500指数正式结束自1948年以来最漫长的熊市，周五盘中，三大指数再度走高。投资者想知道，这次是真的走出熊市了，还是仅仅虚晃一枪？

根据CME FedWatch工具，联邦基金利率期货走势所体现的美联储在6月13-14日政策会议上加息25个基点的概率为26.4%。而在上周，市场定价显示该央行加息25个基点的可能性约为64%。

标普500指数今年以来上涨12.5%，总回报的相当一部分由少数几只大盘科技股拉动，比如英伟达、Alphabe和苹果，投资者近来围绕人工智能的乐观情绪推动科技股取得大涨。

如果科技板块突然下挫或失去投资者的青睐，少数明星股的巨大影响力可能使股市很容易由升转跌。而最新的数据意味着，投资者担心是有道理的。

Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示“如果看一下标普500指数的水平，你可能会被误导，认为这个市场实际上表现得很好，上市公司利润增长处于全面复苏模式之中。但对于表相之下正发生的事情而言，这将是相当错误的反映。”

Hartnett团队认为，市场对美国第一季度经济衰退的担忧当前已转化为对第二季度的“金发女孩经济”的乐观，但他们警告称，利率上升和流动性枯竭将在第三季度对人工智能和美国科技股构成负面风险。

美银策略师写道“我们仍然看空，预计联邦基金利率将上升至6%，通胀率低于3%则需要失业率高于4%。盈利预期上升与利率下降相结合的观点是不可持续的。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax