美股动能指标飙升25%，如果AI行情崩盘买什么？高盛给出的终极防御股票清单！

2026-05-22

当前美股正在走向明显的两极分化。我们先用几个数字，直观感受一下这个市场结构。

标普500今年累计上涨约10%，从整体来看，表现还算不错。

但你仔细看——科技和TMT相关股.票，就贡献了其中85%的涨幅。

这里的TMT，不只是传统科技股，还包括信息技术、通信服务，再加上亚马逊和特斯拉。

如果把这些股.票全部踢掉，标普500实际上只涨了3%。

这意味着什么？

意味着现在的市场不是500家公司一起涨，而是AI一条腿扛着整个指数。

SP Return

这时候，真正的问题来了：

这笔交易继续涨，大家当然都开心。

但万一它突然反转——尤其是AI相关股.票动能大幅回落——市场会发生什么？风险怎么规避？

更关键的是：如果AI行情真的崩了，我们该买什么？

今天这期视频，我就来拆解这个问题。我会结合多份专业研究、历史数据和高盛报告，帮你理清思路，告诉你：

在超级拥挤的“AI加动量”市场里，哪些股.票可能成为安全港，哪些机会值得重点关注。让你在行情波动中站稳脚跟，而不是被市场的情绪牵着走。

美股现在到底有多极端？

除了刚才那张图，我们再看这张，我们可以看到，对标普500今年涨幅贡献最大的前几家公司，基本都集中在AI和科技链条里，比如NVDA、GOOGL、MU、AVGO、AAPL、AMD、INTC、AMZN、LRCX。

所以高盛才会用一个词形容现在的美股：One Big Trade，一大笔交易。

表面上大家买的是不同股.票——英伟达、博通、美光、AMD、半导体设备、云计算巨头，甚至部分工业和能源链条——但底层逻辑几乎完全一致：押注 AI 资本开支持续扩张，押注强者恒强，押注涨得最多的股.票还会继续涨。

那么资金有多集中呢？看这两个图就能理解。

左边（Exhibit 7）显示，当前市场动能（Momentum）最偏向的行业，排在前面的是半导体、科技硬件、能源和资本品。

这里的“资本品”，指的是企业用来生产其他产品或提供服务的设备，比如工业机械、生产线设备或大型机器。换句话说，现在的热钱都集中在 AI 基础设施相关的产业链里。

右边（Exhibit 8），更直接。它告诉我们，现在的动能行情和AI交易已经高度同步。简单讲就是：AI强，动能就强；AI如果熄火，动能也会跟着出问题。

到这里你可能会问：AI集中度，到底有多夸张？

看这张图的右边，高盛的动能因子，在过去3个月里，涨了25%。三个月涨四分之一。这是什么概念？这是1980年以来极其罕见的动能暴涨。

左边（ Exhibit 5）也能看到，动能因子今年以来已经涨了 34%，曲线几乎是一路往上冲。

那问题来了——这种动能狂热，历史上最后都怎么样了？

高盛不是在说AI明天就崩，它真正提醒的是：这种行情短期可能还有惯性，但中期风险已经上来了。

看这张（Exhibit 10），高盛统计的是1980年以来，动能因子在3个月内暴涨20%以上的历史情况，一共11次。

图里的黑线是平均走势，蓝线是这一次。

规律很清楚：这种动能行情通常不会马上结束，后面一个月往往还能继续冲一段。

但是，再往后看两到三个月，动量几乎无一例外地开始回落。也就是说，最危险的时候，往往不是刚启动的时候，而是涨到所有人都觉得“还会继续涨”的时候。因为那个阶段，资金已经抱团，预期已经打满，交易已经太一致。只要一个变量出问题，回撤就会很快。

那这次为什么更值得警惕呢？

因为这次动能暴涨，发生在指数高位。

我们看下面两张图（Exhibit 11和这张Exhibit 12）。

高盛把历史情况分成两类：一种是动能暴涨时，标普500距离高点不到5%；另一种是动能暴涨时，标普500已经离高点比较远。

结果差别很明显。

如果动能暴涨发生在市场低位，后面3个月标普500平均还能涨 6%，6个月平均涨 9%。

但如果发生在市场高位，后面1个月平均跌 3%，3个月平均跌 2%，6个月也还是平均跌 1%。

现在的问题是，标普500已经在高位附近，所以这次更像前者。

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但这里也要讲清楚，高盛并不是说这轮AI行情完全是泡沫。

我们看这张（ Exhibit 13和Exhibit 14）。

标普500整体2027年EPS预期，今年上调了大约 8%。这说明市场不是纯空炒，盈利预期确实在改善。

但问题是，改善非常集中。

AI基础设施公司的EPS预期上调了 32%，能源上调了 19%。如果把AI基础设施和能源剔除掉，标普500剩下公司的2027年EPS预期，基本就是 0%增长。

这就说明，这轮行情有基本面，但基本面也集中在少数方向。

再看左边，这张图给了一个稍微积极的信号：过去一个月，标普500所有板块的EPS修正广度都是正的。也就是说，每个板块里，上调盈利预期的公司数量，都多于下调的公司。

所以现在最准确的判断是：AI行情有基本面，但交易已经太拥挤；盈利改善有扩散迹象，但核心支撑仍然集中在AI基建和能源。

如果AI交易降温，防御思路是什么？

那么问题来了，如果这笔 AI + Momentum 交易真的开始降温，资金会往哪里去？

这里我不得不插播一段广告，就在本周三一开盘，美股大数据的 StockWe AI 模型选出了ARM，买入价242美元，随后ARM周三已经狂飙 15%，周四继续大涨16%，两天累计接近 30%。

我们模型提前捕捉到了资金正在重新定价 ARM 的核心逻辑：AI 时代，市场不只买 GPU，也开始买 CPU 架构、服务器芯片生态、AI 终端扩散这条线。

这就是我们自研多年AI的实力：能时刻追踪股.票订单流、期权异动、机构持仓变化，在爆发前一刻给出信号。

如果你也想在短时间内把握下一只可能爆发的科技股，推介使用2万VIP会员用过的全球首个AI量化模型StockWe AI。网站我放在评论区了。

高盛给出的答案，不是简单买防御股，也不是随便找低估值股.票，而是换一套选股逻辑：

第一，避开和AI动能绑定太深的资产。

第二，寻找盈利趋势还在改善、但股价没有被过度追捧的公司。

也就是说，市场如果从“追动能”切换到“看盈利”，投资者就不能再只盯着谁涨得最猛，而要看谁的上涨逻辑更独立。

看这张（Exhibit 9），这张图不是看哪个板块涨得多，而是看各个板块与AI交易、动量交易的相关性。

横轴越往右，说明和AI交易越相关。纵轴越往上，说明和Momentum交易越相关。

所以右上角的位置，就是最容易被这轮AI动能交易带着走的区域。

从图上看，信息技术、工业、材料、公用事业，都相对更靠右上。换句话说，这些板块或多或少已经被AI交易和动能资金影响。但消费必需品，位置明显更靠左，也更接近中性区域它和AI、动量的相关性都比较低。医疗和房地产也没有明显跟随AI动能。

这就是第一个防守思路：

如果AI交易回撤，先避开和AI动能绑定太深的板块，去找低相关性板块。

但只看板块还不够。因为低相关性只能说明它不容易被AI拖下水，不能说明它一定有上涨动力。

所以高盛继续往下筛，直接看具体股.票。

这张表（Exhibit 19）就是高盛给出的“低敏感股.票组合清单”。

这个“低敏感”不是说股.票没有波动，也不是说这些公司一定不会跌。它真正的意思是：这些公司的股价，对两件事情的敏感度比较低。

第一，对AI交易的敏感度低。

第二，对美国经济增长预期的敏感度低。

这点很关键。因为如果AI行情回调，最容易被砸的往往是那些和AI资本开支、动能交易绑定最深的股.票。但如果经济也开始放缓，高度依赖宏观复苏的周期股也不一定安全。所以高盛这张表筛的不是普通防御股，而是一批更特殊的公司：它们不站在AI交易最拥挤的位置，也不完全靠经济加速来撑股价，但2026和2027年的盈利预期还在增长，最近也在上修。

从数据上看，这个组合的中位数市值大约是 250亿美元，今年以来中位数涨幅是 19%，2026年EPS增长中位数是 28%，2027年EPS增长中位数是 13%，未来12个月市盈率中位数大约 17倍。也就是说，这不是一堆纯防守、没增长的股.票，而是一批估值没有明显溢价、但盈利趋势还不错的公司。

再从行业分布看，还是很分散的：

能源里面有 PR、MTDR、TRGP、TPL。

消费必需品里面有 DAR、ADM、BG、KVUE、POST、CASY。

医疗里面有 NBIX、CNC、WST、LLY、GMED、CAH。

科技和通信服务里面有 CGNX、FTNT、RDDT、NYT。

你有没有发现，这套思路和普通人理解的“防御”不太一样。

普通人一说防御，可能想到的是买可口可乐、宝洁、麦当劳这种传统稳定股。但高盛这里的防御，不是简单买低波动，而是买那些不被AI交易绑架、同时又有自己盈利逻辑的股.票。

所以这张表真正告诉我们的，不是“闭眼买里面所有股.票”，而是一个很重要的市场信号：

当AI交易太满之后，下一阶段资金可能会开始寻找独立逻辑。

什么叫独立逻辑？就是公司上涨不完全靠AI，不完全靠市场情绪，也不完全靠指数继续冲高，而是靠自己的盈利修复、政策催化、现金流改善，或者行业周期反转。

除了上面那一张图，高盛还给了另一张更偏交易反转的清单（Exhibit 20）。这张图的标题翻译过来也就是“低动量，但近期盈利预期还在上修的股.票”。

这张表和上一张（Exhibit 19）不一样。上张讲的是低敏感（对 AI 交易和宏观增长定价没那么敏感），这张讲的是低动量反转，这些股.票过去不是市场最追捧的方向，有些今年甚至还在跌，但最近盈利预期在改善。

这就很重要了。

如果动量交易真的开始反转，那些前期涨得最猛、仓位最拥挤的股.票，可能会被资金减仓。反过来，前期被冷落、但盈利预期开始改善的股.票，就可能重新进入机构视野。

所以这张表的价值，不是让你追最强的股.票，而是提醒你：

当市场不再奖励“谁涨得多”，资金就会重新回到“谁的基本面在变好”。

从表里可以看到，里面有 SMCI、KDP、AXON、KVUE、ADSK、ISRG、FTNT、FICO、GEN 等公司。它们不在同一个行业，但共同点是：都属于低动量股.票，同时最近EPS预期出现正向修正。

案例一 DAR案例二 GEN

那么，从高盛这两张表中，我们能学到什么选股思路呢？

现在我选几个公司帮大家拆解一下，算是抛砖引玉，欢迎大家补充不同观点。

第一个是低敏感组合中的DAR。

DAR 很特别。它不是传统食品公司，也不是纯新能源公司，而是全球最大的动物副产品与废弃油脂回收再利用平台之一。公司把动物脂肪、餐饮废油、食品废料这些原料回收加工，转化成生物柴油、可持续航空燃料（SAF）、胶原蛋白、动物饲料和肥料。

过去几年，DAR 股价表现不佳，最大跌幅接近腰斩。原因包括核心项目 DGD 盈利下滑、生物柴油行业供给过剩、新能源燃料利润周期结束、高利率下负债压力大、政策补贴不确定。市场一度把它当作“高负债、强周期、盈利见顶”的公司。

但最近半年，情况发生了明显反转。最重要的是美国 EPA 提高了可再生燃料掺混要求（RVO），政策也明显倾向美国本土原料和生产商。DAR 最大的护城河在于它掌握美国最大的废弃油脂和动物脂肪回收网络，自己就站在原料入口上。这让它直接受益于 SAF 和可再生柴油政策，盈利预期明显改善。

当然，它仍然受柴油价差、原料价格和债务成本影响。但正因为低 AI 敏感度和自身周期反转逻辑，它成了低敏感组合里最具代表性的标的。

顺带提两只同清单里的备选：CBOE，期权交易所，市场越波动它反而受益；CAH，医疗分销，现金流稳定，纯防御。

第二只，低动量反转清单中的GEN。

很多人对 GEN 这个名字不熟，但它旗下的品牌你几乎一定见过：诺顿、Avast、AVG、Avira、LifeLock、CCleaner。这些现在都属于 GEN。它原来叫 NortonLifeLock，后来收购 Avast 后改名成 Gen Digital，已经是全球最大的消费级网络安全集团之一，覆盖接近 5 亿用户。

过去市场长期低估 GEN，因为大家觉得：杀毒软件没用了，Windows Defender 免费就够了。但现实是，AI 时代反而让消费级安全重新变得重要。AI 深度伪造、钓鱼诈骗、身份盗窃、银行诈骗正在快速爆发。

GEN 这几年最大的战略变化，就是从“PC 杀毒软件”转向“个人数字身份安全”。管理层甚至提出，未来定位是“Agentic AI 时代的信任层”。什么意思？未来每个人都会用 AI Agent 帮你读邮件、调用银行、自动付款。但最大的风险不再是电脑中毒，而是 AI 被欺骗、被劫持、被伪造。GEN 正在布局 AI 诈骗检测、深度伪造检测、AI 浏览器安全这些新产品。

从财务上看，GEN 的订阅制模式非常优秀。用户每年续费，现金流极强。公司 FY2026 营收首次突破 50 亿美元，自由现金流超过 15 亿美元，EPS 持续双位数增长。它已经像一台“成熟版消费 SaaS 加现金奶牛”，可以回购、分红、并购。

当然，GEN 也有问题：用户口碑两极分化，有人觉得软件臃肿；Windows Defender 也是长期压力；消费安全市场不如企业安全那么性感。但它正在从“杀毒软件公司”转型成“AI 时代个人数字安全平台”，这是市场重新给估值的核心原因。

那除了 GEN这张表里，还有一只同样值得看的股.票：SMCI。

你可能会问：前面不是说避开 AI 拥挤交易吗？怎么又把 AI 服务器公司拿出来了？

关键在“低动量反转”这五个字。

SMCI，超微电脑，过去几个月动能明显降温，股价从高点回落了一大截，不在市场追捧的最前沿。但它被高盛放进 Exhibit 20，是因为最近 EPS 预期开始出现正向修正。

之前市场担心什么？存货问题、毛利压力、交付节奏。但如果这些问题开始改善，而 AI 服务器需求依然强劲，那 SMCI 就符合“低动量加盈利上修”的反转逻辑。

它不是让你现在闭眼追，而是一个观察点：当市场不再单纯奖励“谁涨得最猛”，就会重新关注那些基本面在变好、但股价还没反应的股.票。SMCI 就是这类代表。

最后，我们总结一下这三只股.票，刚好对应高盛报告里的三条独立逻辑：

DAR：低 AI 敏感度，政策和原料壁垒驱动的反转逻辑。

GEN：低动量反转，高现金流叠加 AI 安全转型潜力。

SMCI：低动量反转，AI 硬件供应商受益于长期基础设施需求，同时盈利预期在修复。