美股投资网获悉，甲骨文(ORCL)的Larry Ellison过去曾对云计算嗤之以鼻——在2008年时称云计算“完全是胡言乱语”。而如今，甲骨文云基础设施部门的成功正是该公司股价飙升的原因，也让作为该公司董事长兼联合创始人的Larry Ellison成为全球第二富有的人。

人工智能的繁荣显著推高了对互联网计算和存储的需求。长期在这一市场中苦苦寻找定位的甲骨文通过拿下重大客户而站稳脚跟。如今，该公司正在犹他州的数据中心为埃隆·马斯克的xAI提供动力，在新加坡附近为英伟达(NVDA)组建由数万块AI芯片组成的集群，并且最近与人工智能领军企业OpenAI签署了可能是史上最大的一笔云计算交易。

在能源和材料短缺的情况下，甲骨文需要投入数百亿美元来开发规模空前的大型数据中心。据知情人士透露，其中包括一项计划，即每年花费逾10亿美元，用燃气发电机为西德克萨斯州的一个新大型发电厂供电，而不是等待电网接入。

伴随这些支出，甲骨文自1990年以来首次录得负的年度自由现金流。而外界仍然质疑，提供用于训练AI模型的基础设施业务的持久性与利润空间。

甲骨文成立于20世纪70年代，曾长期淡出科技舞台。它在AI时代重返舞台的历程中，经历了内部游说以说服首席执行官Safra Catz投资云业务，招揽TikTok等关键客户，以及一位名叫Clay Magouyrk的强硬高管的崛起。媒体采访了30多名现任或前任员工及客户，以了解甲骨文如何兑现其宏大的承诺。他们匿名透露了为满足OpenAI而导致的成本激增、时间线加速、监管障碍，以及雇佣数百名前亚马逊云员工的情况。

构建云业务

尽管云计算在2000年代后期快速发展，但Larry Ellison当时并没有太大兴趣。甲骨文的核心数据库业务是一门极为赚钱的买断式产品，安装在客户自有服务器上。若转向云销售模式，让用户租用软件访问权限，几乎可以肯定意味着利润下降，还必须与对手合作。

在多年将云计算贬为“营销概念”之后，随着主营业务受到威胁，甲骨文的态度开始转变。亚马逊在云计算客户中推广更便宜的数据库替代品，赛富时(CRM)等应用竞争对手则承诺更简单的安装与更新。据知情人士透露，Larry Ellison意识到必须将甲骨文的Fusion应用(常用于财务与资源规划)迁移到云端。

在2010年代，甲骨文内部曾出现竞争性尝试以建设面向内部与客户的云服务。2012年Thomas Kurian领导的首次尝试仅取得有限成功。另一支团队主要由前亚马逊员工组成，由Don Johnson领导，推动所谓的“裸机”(bare metal)方案。该方案让客户无需与其他租户共享服务器，从而吸引重视隐私的用户。这一团队还专注于建设较小的数据中心，使其能在行业巨头尚未进入的国家扩张。

裸机方案得到了Larry Ellison的认可——尽管在十多年前已卸任CEO，但他仍是关键决策者。这一新产品后来被称为甲骨文云基础设施(Oracle Cloud Infrastructure，简称OCI)。Thomas Kurian的方案被边缘化，他于2018年离职后加入谷歌，领导竞争性的云服务并一直任职至今。

云业务预计2029年成公司核心

华尔街预计，未来几年OCI将高速增长。

在推广新产品时，甲骨文必须克服其长期以来以激进销售策略著称的负面声誉。OCI的主要卖点包括通过简化产品集实现更低价格，以及与其他云的良好集成。甲骨文销售人员常常嘲讽亚马逊AWS工具集庞杂，并告诉客户，购买AWS云服务实际上是在为其昂贵的卫星计划“柯伊伯”(Kuiper)等项目买单。

亚马逊发言人则回应称“更多客户选择AWS而非任何其他云供应商，因为我们提供无与伦比的选择、创新速度、安全性与可靠性。”

突破性客户

在大流行时期，一些改变局面的客户加入了甲骨文平台。Zoom为应对大流行期间的需求激增，选择Oracle Cloud以分流流量。公司还在2023年从优步获得了近20亿美元的合作承诺。

当时最大的一笔胜利无疑是TikTok。曾负责甲骨文数据中心建设的前高管Tony Grayson说道“OCI在TikTok之前和之后完全不同。”他指出，新客户迫使公司以前所未有的规模思考。据悉，2022年TikTok宣布所有美国用户流量都将通过甲骨文服务器。来自这一新客户的年收入迅速突破10亿美元，一度超过OCI其余全部业务的总和。甲骨文还在此过程中积累了AI基础设施经验，在ChatGPT热潮之前，就为TikTok运行数千块英伟达GPU。

“讽刺式管理”

OCI部门领导Clay Magouyrk因此获得了公司内部高度认可。这位39岁的高管快速晋升，直接向Larry Ellison汇报。他是OCI的首批员工之一，曾在亚马逊任职。今年6月他被提升为总裁，被公司高层视为81岁Larry Ellison的潜在接班人。

Clay Magouyrk曾在播客里称“有时回头看，我也不确定自己在每一步都完全胜任，但到目前为止似乎还算顺利。”

与他共事过的人形容他高效但充满冲突。据2021年一桩诉讼称，他曾在高管会议上当众骂一名高管的做法是“f——king stupid”，该诉讼指控OCI存在有毒的工作文化。直言不讳的上司在Larry Ellison治下的公司并不罕见，Larry Ellison曾将其领导风格称为“讽刺式管理”。

在OCI早期，该部门被称为“斯巴达”。它能给员工比甲骨文其他部门更高的薪酬，总部设在西雅图而非湾区，并采纳AWS的做法，不断淘汰低绩效员工。

随着云业务在公司中占比上升，OCI的重要性日益增加。目前大约有23,000名员工隶属于Clay Magouyrk管理。过去两年里，已有600多名员工从亚马逊跳槽过来。亚马逊要求每周五天返岗的政策，使得甲骨文挖人更为容易，因为OCI依然主要实行混合或远程办公。

前所未有的规模

如今，AI是OCI增长的最大驱动力。据悉，甲骨文的大部分积压订单都与客户使用基于GPU的服务器训练或部署AI模型相关。OpenAI有望成为甲骨文最大的客户。双方已达成协议，提供超过5吉瓦的计算能力，这一规模前所未有，足以满足数百万美国家庭的能源需求。

相关数据中心的建设时间线非常紧迫，目标在2027年初全部完工，许多服务器预计明年夏天就将上线。据悉，这些设施既用于训练AI模型，也假设可用于推理(即运行已训练好的模型应用)。一般认为，提供AI训练所需的基础设施利润率低于推理，因为需要更先进的半导体和冷却系统。

在甲骨文内部，关于OCI的定位长期存在分歧。有领导层认为其主要作用是保护数据库业务并现代化应用;另一些则希望直接与亚马逊和微软竞争，在数千亿美元的通用云市场分一杯羹。

要说服甲骨文首席执行官Safra Catz接受这一宏大愿景并不容易。知情人士称，她因数据中心运营成本高昂、利润率低而心存怀疑。这种成本意识推动了OCI最初专注于小型数据中心。但随着TikTok和之后的OpenAI等巨额交易落地，她和其他传统派高管也被说服。

开发人员和电力供应商的寻找依然充满挑战。关税和强劲的需求推高了各种商品与服务的价格。同时，获得批准以及建设能从本地电网抽取所需规模电力的基础设施可能需要多年。

因云业务扩张现金流转负

甲骨文计划完全依靠天然气发电的新站点位于德州沙克尔福德县。该站点由Vantage Data Centers开发，将拥有1.4吉瓦的计算能力，成为已知最大的数据中心之一。

OCI吸引AI企业的部分原因在于其长期专注于裸机服务器。这种方式已成为AI工作标准，甲骨文是首批提供此服务的大型厂商。用户和员工还指出，甲骨文的网络质量与高度定制能力是其优势。

行业分析机构Semianalysis在3月的AI基础设施供应商排名中将Oracle Cloud列为前列，理由包括其性价比高、网络质量佳以及客户服务优良。

甲骨文另一大AI客户是英伟达，后者使用OCI进行内部开发，并支持其自身的云基础设施服务。英伟达在日本的H100芯片集群以及印尼巴淡岛的数据中心均租用甲骨文的算力。据悉，甲骨文还在与Meta和马斯克的xAI商谈进一步的合作。

甲骨文云业务规模仍远小于亚马逊、微软和第三名Alphabet旗下的谷歌。但其增长空间巨大。根据Synergy Research Group的数据，最近一季度该市场收入接近1000亿美元，且正以约25%的年增速扩张。

伯恩斯坦分析师Mark Moerdler表示，关键问题在于甲骨文将如何为这些建设融资，以及这对盈利能力意味着什么。不过他指出，与CoreWeave等较小对手不同，甲骨文尚未为开发数据中心而借债。Mark Moerdler表示“我们相信，一旦度过投资阶段，利润率将回升，现金流也会大幅增长。”他将此时的甲骨文比作萨提亚·纳德拉领导下微软的云转型，“甲骨文正在经历一种商业模式转变，而且在更短时间内更具影响力”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

今日美股早盘，三大指数集体下挫，标普500跌超1%，纳指一度跌超1.9%。

科技股延续周二跌势，英特尔一度跌超7%，创下自7月25日以来的最大盘中跌幅；博通、AMD、台积电和英伟达跌幅超过3%；特斯拉、Meta和甲骨文也跌超2%。此外，昨日跌幅超过9%的PLTR今天继续重挫，跌幅再超7%。

然而，美东时间上午11点后，市场迎来了转机，逢低买入的资金开始涌入科技股。英伟达的跌幅迅速收窄至0.14%，PLTR也收窄至1.1%。道指率先转涨，纳指和标普500指数的跌幅也大幅收窄。

根据美股大数据StockWe.com，PLTR本轮下跌为空头带来超过16亿美元利润，但这仅勉强弥补了今年以来做空PLTR交易员45亿美元账面亏损的冰山一角。尽管该股成为过去六个交易日标普500指数中最差表现成分股，但其在2025年仍以106%的涨幅领跑基准指数。

午后，美联储公布的7月会议纪要再度引发波动。多数委员认为通胀风险高于就业风险，并担忧美债市场的脆弱性。这份偏鹰派的纪要短暂压低了美股，推高了美债收益率。但随后，投资者情绪再度转向，市场继续向防御性板块倾斜，能源、医疗保健和必选消费等行业收涨超0.5%。

最终收盘，标普500指数跌幅收窄至0.24%，道指转涨0.04%，纳指跌幅收窄至0.67%。

“无效AI”报告成下跌导火索

这两日科技股的大跌，部分归因于一份来自麻省理工学院的报告。该报告指出，目前许多大型科技公司耗费巨资打造的AI项目几乎没有实际商业价值，只有约5%的AI项目能够真正盈利，其余95%都以失败告终。这份报告被媒体大肆渲染。

美股投资网认为，这并非新鲜事。AI盈利难的问题由来已久，早在年初DeepSeek横空出世时，市场也曾因对技术前景的担忧而短暂恐慌。但事实证明，英伟达、博通、Palantir等AI相关公司随后依然创下新高。

因此，这份MIT的报告与其说是实质性的利空消息，不如说是机构投资者借机调整仓位、“吓退”散户的惯用手段。市场的每一次恐慌性抛售，往往都为那些保持清醒的投资者提供了“Buy the Dip”（逢低买入）的绝佳机会。

市场押注降息

本周市场最核心的关注点，无疑是周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话。在此之前，市场保持了高度的谨慎。投资者正试图从鲍威尔的讲话中，寻找9月乃至更长期的利率路径线索。

根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货市场目前定价显示，9月降息的可能性高达82%。

那么市场押注降息的底气何来？

1、美联储内部的分歧与数据变化

尽管7月美联储会议纪要显示，多数委员仍认为通胀风险高于就业风险，但内部的分歧已日益凸显。

部分官员，尤其是美联储主管监管的副主席鲍曼和理事沃勒，已经在7月会议上投票反对维持利率不变，而是支持降息25个基点，以防止就业市场进一步疲软。这打破了此前的一致行动，表明了部分官员对经济前景的担忧正在加剧。

与此同时，近期公布的经济数据也为降息提供了更多依据。尽管通胀数据表现不一，但美国劳动力市场已出现降温迹象。5月和6月的非农就业数据被大幅下修，7月新增就业岗位也显著放缓，工资增长也从高位回落。这些数据强化了市场对美联储可能在9月降息的预期。

2、鲍威尔的前瞻性指引与市场情绪

从历史经验来看，杰克逊霍尔年会常被视为美联储政策转向的重要信号。去年，鲍威尔在年会上明确表示“政策调整的时机已经到来”，随后美联储在9月开启了降息周期。市场普遍预期，只要鲍威尔在本次讲话中不明确排除9月降息的可能性，都会被解读为“鸽派”信号。

这种情绪也体现在投资者的行动上。据美股投资网了解到，有交易员直接投入1000万美元购买看涨期权，豪赌鲍威尔将释放鸽派信号。这些期权主要集中在SOFR（担保隔夜融资利率）期权上，表明市场对美联储降息的预期非常强烈。如果美联储如市场预期那样降息，这些期权可能带来高达1亿美元的利润。

同时，摩根大通的美债客户调查也显示，债市投资者正从看空转向中性，表明对周五讲话前的下行风险并不那么担忧。

3、来自Z府层面的强大政治压力

除了经济数据和美联储内部的政策考量，来自Z府层面的政治压力也是市场敢于押注降息的重要原因。特朗普及其盟友正在积极推动美联储降息，并希望现任主席鲍威尔能在明年任期届满前提前离职。

美国总统特朗普的坚定盟友、联邦住房金融署署长比尔·普尔特周三宣布，向美国司法部提交美联储理事Lisa Cook（丽莎·库克）涉嫌贷款抵押欺诈的刑事移送函。普尔特强调，抵押贷款欺诈是一项严重罪行，最高可判处30年监禁，同时呼吁库克引咎辞职。

特朗普总统迅速作出回应，他引用了该封信作为依据，并强烈呼吁：“Cook必须立即辞职！！！”

如果库克辞职，毫无疑问将为特朗普在美联储董事会安插支持降息的人选创造机会。特朗普也已多次公开表示，他只会任命“支持降息”的人士担任下一任美联储主席。

美股投资网分析认为，市场的信心，很大程度上建立在对未来政策走向的预期上。当Z府高层持续向美联储施压，要求其降息以支持经济时，市场会将其解读为：

政策转向的可能性增加：这种公开的施压，让投资者相信美联储未来的货币政策可能不再仅仅由经济数据决定，而是会更多地考虑政治因素。这会增加降息的确定性，从而提振市场情绪。

降息幅度和速度或将加快：尤其在美联储理事被调查的事件中，市场看到了特朗普阵营通过人事变动来影响美联储决策的可能。如果亲降息的官员得以进入美联储决策层，那么未来降息的幅度和速度都有可能超出市场此前的预期，这对于美股而言是一个强烈的利好信号。

为“Buy the Dip”提供信心：当市场出现下跌时，投资者需要一个强有力的理由来支持他们逢低买入。而“政治施压导致未来降息”的预期，正好提供了这样一个理由。它让投资者相信，即使短期有波动，但长期来看，政策面的支持将为美股提供坚实的底部。

美股投资网获悉，8月20日，金山云(KC，03896.HK)发布2025年第二季度财报。季度内，AI对主营业务产生积极影响，带动公司整体业绩强劲增长。财报显示，金山云Q2营收23.5亿元，同比增长24.2%；其中，公有云实现收入16.3亿元，同比增长31.7%，行业云实现收入7.2亿元，同比增长10.1%；调整后EBITDA同比增长570.1%，达4.1亿元；调整后EBITDA率达17.3%，同比提升14.1个百分点。

作为小米金山生态的唯一战略云平台，公司紧握生态客户的庞大需求，与生态实现共赢。本季度，小米和金山生态收入达6.3亿元，同比增长69.5%，占收入比例进一步提升至26.8%。今年上半年，来自小米金山生态的收入达11.3亿元，达2025年年度关连交易总额度的40%。得益于小米金山生态持续增长的业务机会，金山云与生态企业的合作将进一步深化。

自研产品力跃升  AI增长继续提速

在AI时代，金山云以基础云和智算云为锚点，围绕AI全面升级产品能力，助力客户加速AI应用落地。在与已有客户加深合作的同时，公司新拓展多家互联网客户的AI推理应用，智算云业务扎实推进。得益于此，AI账单收入达7.3亿元，同比增长超120%，在公有云收入占比攀升至45%。

在基础云层面，发布多款新产品，满足客户实际业务场景中对性能和稳定性的需求。本季度，第九代云服务器X9a与C9a正式发布，多核心与高主频双机型组合，满足多样化计算场景需求；块存储ESSD AutoPL产品形态上线，性能与容量解耦，可根据实际业务需要自定义性能等级，满足小容量、高吞吐业务场景；对象存储KS3新增同城冗余能力，提供机房级容灾能力。

在智算云层面，金山云星流平台提供行业数据集、仿真服务和模型在线服务，可实现数据处理任务全生命周期管理，且支持跨存储源（KPFS与KS3）数据同步；新发布的云原生AI套件以容器服务为底座，提供异构资源纳管、AI负载调度、资产加速、智能运维、资源观测等开箱即用的组件，可在大模型场景下提供全链路服务支持。

针对政企数智化升级，金山云银河平台V3.2.1全面拥抱国产化，进一步增强“一云多芯”能力。升级后的银河平台不仅存储性能提升，还在网关节点服务方面实现融合部署，可节省50%网关节点成本。凭借在产品功能性、兼容性、安全性和稳定性等方面的综合能力，金山云银河平台荣获《网络安全专用产品安全检测证书》和《信息技术产品适配性证书(信创版)》两项权威认证。

行业落地再加速  释放AI应用价值

依托全面升级的基础云和智算云，金山云持续服务垂直领域客户，并携手客户探索AI应用在政企、医疗等领域的落地，助力其提质增效。

以北京、武汉、珠海为根据地，金山云聚焦云数智一体化，全面推进政务云、国资云业务。本季度，金山云继续为北京住建、水务等50多家委办局和数百个业务系统提供服务，并新签北京市城市图书馆、北京市水利研究院等10余个客户。面向“AI+政务办公”场景，金山云联合金山办公正式发布金山政务AI一体机，为党政办公领域的客户提供“开箱即用”的智能公文写作模型应用。

在数字健康领域，金山云继续推进“五大模式”，标杆案例持续涌现。继金山云KDX数据中台在长春疾控交付后，又中标长春市全民健康信息平台项目，将依托顶层规划能力、全域数据治理能力、技术底座能力、业务服务治理能力及AI能力助力长春市实现健康大数据互联互通；中标南方医科大学珠江医院数据湖项目，将基于金山云KDX开发治理一体化平台为该院搭建大数据治理基座，为其构建数据质量、数据资源、数据开发、数据服务和数据安全能力。同时，公司利用云原生技术和平台协助武汉大学中南医院升级HIS系统，实现全院上线，新系统的高频交易性能较升级前提升超五倍。

企业服务方面，依托由AI和大数据驱动的区域云平台建设能力，公司与新能源充电网运营头部企业特来电完成战略合作协议签署，双方将在城市综合能源管理云平台的建设、运营层面开展深度合作。此外，公司中标某国有大行授信报告自动化项目，帮助其实现全流程智能化，助力基层工作效率提升30%。

金山云副董事长兼CEO邹涛表示“AI为云计算的发展注入新动能，同时云计算支撑AI模型能力快速发展和应用落地。我们将借助过去两年来拥抱AI战略积累的综合能力，继续深耕小米金山生态和优质外部客户，为我们的客户、股东、员工和其他利益方持续创造价值。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，美国银行最新研报深度剖析了稳定币在金融体系中的潜在变革力，指出这一数字资产虽面临监管争议，却已在跨境交易、零售结算等领域展现出独特优势。研报明确，跨境个人对个人(P2P)支付是稳定币最具颠覆性的应用场景——相较于传统银行系统，其结算效率与成本优势显著，或成为新兴市场资金流动的重要通道。

值得注意的是，Shopify允许商家接受USDC稳定币的举措已被视为零售端渗透的标志性事件，而近期UST代币化债券在链上完成回购交易，更凸显机构投资者对稳定币结算功能的认可。

在市场需求层面，美银测算未来12个月稳定币对美国国债的潜在需求规模达250亿至750亿美元，但短期内不足以扭转国债市场供需格局。

更值得关注的是其对货币市场基金(MMF)的冲击部分MMF客户已明确表示将加速代币化进程，通过链上系统提供实时利息支付以应对竞争压力。以Circle(CRCL)发行的稳定币为例，Coinbase(COIN)平台通过奖励机制变相突破《金融创新法案》(GENIUS)对利息支付的禁令，折射出市场规避监管的创新路径。

银行业与零售业的态度呈现明显分化。Citigroup首席执行官Jane Fraser直言，客户对操作链上技术的准备不足是当前主要障碍，这反映出传统金融机构对稳定币的谨慎立场。

与之形成对比的是，亚马逊(AMZN)、沃尔玛(WMT)等零售巨头凭借庞大的供应链网络，正探索通过激励措施推动商家采用稳定币结算，试图构建闭环生态。这种矛盾恰恰印证了研报的核心观点稳定币的推广既需要技术基础设施的完善，更依赖使用场景的精准对接。

监管层面，GENIUS法案的漏洞已成为行业焦点。该法案虽禁止稳定币发行方直接支付利息，但通过与交易所等渠道合作，实际奖励机制仍可实现用户收益。

美国银行政策研究所(BPI)警告，若放任此类"代理利息"模式，可能导致银行存款大规模流向链上系统，威胁信贷供给与经济稳定。这一争议凸显出政策制定者在金融创新与风险管控间的平衡难题。

展望未来，美银提出"链上金融资产交易"的长期愿景随着公共区块链互操作性提升及数字钱包普及，部分金融资产将实现全链上流转，大幅减少法币兑换需求。但这一转型需数年时间及数百亿美元基建投入，传统金融机构与数字原生平台将迎来同等机遇。

该研报特别强调，稳定币与代币化资产的发展将是渐进式革命，其最终形态或超出当前市场想象，但已明确指向一个更高效、包容的全球金融体系。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com