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美股投资网获悉，外媒查阅的一份内部备忘录显示，沃尔玛(WMT)正计划对部分门店支持岗位和培训岗位进行重组，这是该公司为简化组织结构采取的最新举措。此次调整将影响数百个门店支持岗位。
沃尔玛美国区门店运营执行副总裁塞德里克·克拉克在周三发给员工的备忘录中表示，公司将取消“市场协调员”这一岗位。该岗位的职责是协助部分管理人员进行数据汇总与分析。
备忘录还提到，沃尔玛计划调整其培训学院的部分岗位，以将重心转向客流量更大的门店，并增加对员工的面对面培训。
不过，备忘录称，沃尔玛计划为受影响员工提供教练等替代岗位;即便在没有空缺职位的地区，公司也将开设一些新岗位供其选择。
沃尔玛是美国最大的私营雇主，约有160万名员工。据其官网信息，该公司在全球范围内的员工总数约为210万人。
此次调整凸显了沃尔玛持续精简运营的决心。今年5月，该公司曾宣布计划裁员约1500人，涉及全球技术运营团队、美国门店的电商履约部门以及旗下广告业务“Walmart Connect”。
今年2月，为将员工调至位于加利福尼亚州和阿肯色州的主要枢纽，沃尔玛已裁撤部分岗位并关闭了位于北卡罗来纳州的办公室。
同样在5月，这家全球最大零售商表示，由于美国总统唐纳德·特朗普实施的关税成本居高不下，公司可能不得不提高商品价格。
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美股投资网获悉，随着市场对即将发布的财报可能缓解担忧的乐观情绪升温，期权交易员正押注台积电(TSM)的股价将继续上涨。数据显示，相较于看涨押注，对冲台积电股价下跌风险的成本已降至自1月以来的最低水平。
台积电上周公布的季度营收增长好于预期。分析师目前预计，台积电将在周四发布详细财报时上调全年指引，并暗示未来可能进一步提高产品价格。
台积电在中国台湾上市的股票自4月份美国宣布加征关税后的低点以来已上涨44%，部分跟随其关键客户英伟达(NVDA)股价的反弹。同期，其美国存托凭证(ADR)上涨近70%，创下历史新高，反映出全球投资者对台积电在半导体行业关键角色的重视不断提升。
人工智能(AI)主题的再度回温正在提振台积电股价。今年早些时候，由于其在美国的高成本投资引发担忧、以及外界对DeepSeek可能减少对高端芯片需求的担心，台积电股价一度承压。而高端芯片正是台积电的主导领域。
瑞穗证券董事Kevin Wang表示“虽然仍存在一些担忧，例如关税问题或利润率不确定性，但整体而言，我认为台积电将在下半年开始跑赢大盘。它将继续提高先进制程的价格，因为其没有竞争对手。”
台积电此前设定的2025年营收增长目标为“中位20%左右”，但考虑到AI支出依然强劲，看涨的分析师认为这一目标过于保守。英伟达最近成为历史上首家市值突破4万亿美元的公司，主要得益于其最大客户承诺未来一年加大资本支出。
摩根士丹利分析师Charlie Chan等人在本周的一份报告中写道“我们预计，台积电将在财报中将2025年营收指引上调至同比增长高位20%区间，因为AI需求仍然供不应求。鉴于市场预期偏低，我们建议在7月17日财报发布前加仓。”
卖方机构整体维持看多立场，至少有六家券商(包括汇丰控股和德意志银行)在台积电发布销售数据后上调其目标股价。数据显示，分析师平均预计，未来一年台股台积电股价将比周三收盘价再上涨11%。
当然，也存在一些不利因素，例如新台币近期走强对公司利润率构成压力。此外，非AI相关业务(如智能手机和个人电脑等消费电子)仍疲弱，而美国低利润率厂房的投资仍在持续增加。
不过，全球企业对AI投资的持续热情，以及台积电在全球投资者中被持续认可，都对其未来构成利好。另一个可能提振台积电台股的积极因素是——外资持股比例仍远低于2024年的高位。晨星公司分析师Phelix Lee表示“目前市场仍然非常青睐AI相关股票。”他补充说，尽管外汇汇率可能导致台积电6月季度的毛利率下降2到3个百分点，但鉴于其市场主导地位，台积电应能够通过未来的提价举措来抵消这一影响。
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美股投资网获悉，随着奈飞(NFLX)股价逼近2022年以来的最高估值水平，这家流媒体巨头即将发布的第二季度财报及未来前景备受市场关注。公司定于周四美股收盘后公布第二季度业绩，市场普遍预期其将延续增长势头。据汇总的分析师平均预测，华尔街预计奈飞第三季度每股收益将达6.70美元，营收113亿美元，同比分别增长24%和15%。
值得注意的是，该公司自本财年起不再披露季度订阅用户数这一传统核心指标，转而引导投资者关注收入与利润表现。
罗森布拉特证券分析师巴顿·克罗克特强调，若公司未上调此前设定的435亿至445亿美元全年营收预期，可能引发市场失望情绪。他同时指出，尽管奈飞不认为YouTube是其内容人才的竞争者，但消费者偏好代际转移的迹象日益明显，美国流媒体市场领导地位或面临谷歌(GOOGL)旗下平台的挑战。
过去一年公司股价已实现翻倍增长，市值增加约2500亿美元，当前市盈率达43倍，显著高于纳斯达克100指数27倍的平均水平。分析师普遍认同，股价上涨的重要推力来自《怪奇物语》、《周三》新剧、亚当·桑德勒主演的《快乐的吉尔莫2》等头部内容储备。
不过Seaport研究团队本月已将评级从"买入"下调至"中性"，认为当前股价已充分消化广告业务拓展、市场份额扩张等长期预期，需要时间验证实际成效。期权市场数据显示，财报发布次日股价波动幅度预计约6.5%，低于过去三年9.3%的平均水平，显示市场预期趋于谨慎。
Synovus信托公司高级投资组合经理丹尼尔·摩根指出"奈飞当前股价已充分反映乐观预期，实际容错空间有限。市场普遍押注其下半年将迎来强劲表现。"近年来，面对疫情后用户增长停滞的挑战，奈飞通过多元化商业模式寻求突破，目前已构建起广告销售、订阅费提价、体育赛事及音乐会直播等多重增长引擎。
尽管如此，新片上映前的乐观情绪仍占主导。美银证券分析师杰西卡·赖夫·埃利希团队认为，奈飞凭借"流媒体领域无与伦比的规模优势、用户增长潜力、广告与体育直播的巨大空间，以及持续改善的盈利能力和自由现金流"，仍处于有利竞争地位。
彭博数据显示，超三分之二分析师给予"买入"评级，预计未来三个季度收入增速将维持在14%至16%区间。CFRA Research主管肯尼斯·利昂特别指出，相较于其他科技巨头，奈飞业务不受关税波动或中国因素影响，"处于极具优势的战略位置"。
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美股投资网获悉，尽管北美市场食品饮料需求持续低迷，但得益于国际市场持续发力，全球食品饮料巨头百事可乐(PEP)周四公布的季度业绩全面超越分析师预期，并维持全年业绩指引不变。
截至6月14日的第二季度，这家拥有佳得乐、立顿和桂格等知名品牌的企业二季度营收增长约1%至227.3亿美元，优于分析师预期的下降0.99%至222.8亿美元的平均预测，有机收入(剔除并购、资产剥离及汇率影响)增长2.1%，超出分析师平均预期。
其中，欧洲、中东和非洲地区有机收入增长7%，拉丁美洲食品业务增长7%，有效抵消了北美食品业务2%的下滑。全球范围内，休闲食品销量下降1.5%，饮料销量持平。汇率波动为业绩带来1.5个百分点的正面影响。
归属于公司的净利润12.6亿美元，合每股0.92美元，较上年同期的30.8亿美元(每股2.23美元)显著下滑。剔除特定减值费用后，每股收益达2.12美元，超出市场预测的2.03美元。
百事公司首席执行官Ramon Laguarta在一份声明中表示“我们的国际业务保持强劲增长势头，同时北美业务在关键细分市场和渠道的运营效率与竞争力持续提升。”
展望未来，百事重申2025财年业绩指引，预计有机收入将实现低个位数增长，核心收益与上年基本持平，由于美元走弱缓解了汇率逆风，核心美元每股收益预期较此前有所改善。但该公司同时预警，包括关税因素在内的供应链成本压力将持续影响下半年业绩。
财报公布后，该股盘前上涨约2%。不过今年以来其股价累计下跌11%，同期标普500指数则上涨6.5%。
面对健康饮食趋势和低价自有品牌产品的双重挑战，这家产品线覆盖早餐谷物、果汁、咸味零食和软饮料的消费品巨头正积极调整策略，包括近期收购的益生元苏打水品牌Poppi。管理层近期还透露，将通过更丰富的价格梯度吸引精打细算的消费者。
值得关注的是，百事宣布将在新学年开始前去除美国校园食品中的所有合成色素，并计划推出不含人工色素和香料的奇多、多力多滋延伸产品。此外，公司还将在部分品牌中扩大牛油果和橄榄油的使用，并在特定产品中添加蛋白质、膳食纤维和全谷物成分。
在饮料板块，百事重点强调了加大低糖/无糖产品比重的战略，这一举措已帮助其旗舰品牌百事可乐提升市场份额。此番表态恰逢特朗普在Truth Social平台发文称，竞争对手可口可乐(KO)已同意在美国市场用蔗糖替代玉米糖浆——不过可口可乐尚未对此予以证实。
此外，百事持续推进降本增效，包括关闭北美两座食品工厂、提升物流运输效率等。在营销投入方面，该公司强调将更注重投资回报率评估，并着手整合北美食品与饮料业务，以消除职能重叠实现协同效应。
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在人工智能投资热潮持续升温的背景下，在美国有超过七成的风投资金流向了这一领域。
根据Crunchbase数据，2025年一季度美国风险投资支持的企业共筹800亿美元，创下自2022年一季度以来的最高水平，同比增长超过一倍。其中，AI相关初创企业在今年一季度吸引了美国风投资金的71%，相比2024年的45%和2023年的26%大幅增长。
这一显著增长主要归功于3月31日OpenAI宣布的创纪录400亿美元融资轮。
美股投资网了解到，在本季度十大融资交易中，包括OpenAI在内的六项都与AI直接相关。这种集中趋势表明，投资者正积极参与人工智能”淘金热”，争相在这一被视为颠覆性技术的早期阶段布局。
值得注意的是，尽管整体数据亮眼，但若排除OpenAI的400亿美元融资，本季度风投实际呈环比下降态势。这一现象揭示了当前AI投资领域内部的两极分化：少数头部企业获得海量资金，而其他企业可能面临更为严峻的融姿环境。
美股投资网获悉，日前，台积电（TSM）在2025年第二季度财报电话会中提到，N3产能很紧张，未来几年都很紧张，N5也很紧张。需求很高，因为很多AI还是使用N4，未来将切换到N3在未来两年。N5还是产能紧张，N3产能更紧张。台积电的优势是有giga fab集群，在N7、N5、N3包括未来的N2，公司对每一个制程都有85~90%一样的设备。
关于人形机器人的半导体机会，现在还太早说人型机器人今年能有贡献了，明年可能也太早。预计机器人会在医疗行业率先使用，机器人需要很多的传感器，有客户说机器人的机会是EV的十倍。
Q&A
Q关于需求，您提到AI需求看着比之前更好，您之前说COWOS在26年供需平衡，现在如何看待？
AAI需求越来越强，您可以看到这些CSP的CEO都在说。COWOS需求也很强，我们处于一个试图减少供需之间差距的过程当中，不是你们说的balance的意思，是缩小供需的差距。
Q关于端侧AI，您看到了什么变化？
A我们认为可能需要一两年，让我们的客户完成新的设计和新的产品，动能还在继续。端侧的增长，出货量的增长其实温和，但die size会增长5~10%。可能需要6~12个月看到一个explosion。
Q全年的指引来算，Q4收入有所下滑，是什么原因？
A我们会努力达到高目标，您的计算只是基于我们报告的数字算的，这样可以算出来减少。我们考虑了可能的关税影响，以及其他的不确定性，导致我们会更加保守，这是我们现在的态度。我们的先进制程的领先，制造的卓越，只要有机会我们希望抓住，我们就有希望达到更高目标。
Q关于毛利率，在考虑26年定价时候，公司会不会考虑汇率的影响？长期看公司未来毛利率会不会达到比53%更好的毛利率目标？明年毛利率会不会和今年类似？
A汇率影响是很大的。至于是否会在定价期间考虑来sell value，我们确实在working on，我们预计53% higher的毛利率，希望你们关注higher。
Q关于H20恢复对华销售，上次H20禁售后您还是很有信心完成5年CAGR达到45%，现在您认为CAGR会更高吗？
A对H20我们没有看到更多信号，但确实是很好的事情。中国是很大的市场，是很积极的消息，对我们也是很好的事情。我们现在还不认为是合适的上调guide的时间，可能下次季度吧。
QN2对收入拉动有多少？明年会不会达到15%的占比？
A一般新的制程爬坡时候，都是采用智能手机。但现在不只是手机，也有HPC的产品。但是ramping是类似N3的，主要是我们建设新的fab有点受限，还是产能受限。我们认为ramping是类似的，但是收入拉动是更好的，因为定价是不同的。
Q会不会27年N2增速非常快？
A26年我们再回答这个问题。
Q关于N3和N5，未来两年的供需情况怎么样？明年很多产品都挪到N3了，N5到N3的转换基本结束了，但我们没看到新的N3工厂的建设，供需会不会很紧张？会不会未来更多的N3扩产？明年N3和N5会不会sell our value？
A确实因为N3产能很紧张，我很喜欢sell our value，未来几年都很紧张。N5也很紧张。需求很高，因为很多AI还是使用N4，未来将切换到N3在未来两年。N5还是产能紧张，N3产能更紧张。我们的优势是，我们有giga fab集群，在N7 N5 N3包括未来的N2，我们对每一个制程都有85~90%一样的设备，所以对我们是较为简单来做产能切换的。我们在使用N7的产能来支持N5，因为N5太紧张了。N5切换到N3，我们会继续这样做。我们定义N7和更先进支持都很紧张。我们很努力来减少供需的差距。
Q关于毛利率，公司对于海外工厂会不会通过定价来抵消毛利率的稀释？NV提到他们和公司一起合作，来做计算光刻提升效率，您能说一些成本改善的方式吗？
A毛利率方面，我们说有六个因素影响我们的毛利率，当汇率变化时候，例如几年前我们也遇到这类情况，我们依靠其他的因素来帮助我们迁移部分的负面影响，使得我们毛利率还是达标了。定价只是其他方面当中的之一，还有其他的因素我们也可以改善。我们说53% AND HIGHER是可以达到的。关于AI的好处，我们之前也说过，我们在制造、运营、研发都有使用。如果我们可以达到1%的生产效率的提升，对我们来说就是10亿美元。
Q您提到要在中国台湾省建设11个工厂，其他地方建设8个工厂，这是很大的工程，是否明年会计划更多的产能扩产？最近很多CSP都在宣布新的数据中心，需求很强，公司会有足够多的产能满足明年需求吗？会不会更多N5迁移到N3？
A确实，最近我们看到很多的AI数据中心的宣布。N3、N5需求和未来N2的需求都很强，我们挺久没看到这么好的需求，我们还是在减少供需的gap。
QN2、N3的ROI相比是什么样的？N2的CAPEX、良率是怎么样的？
AN2的回报率来看，相比N3就像是old days一样达到公司毛利率，而且old days当时还是50%的毛利率，现在我们说的是53%或者更高的毛利率。N2相比N3确实更高的盈利能力。我们预计今年H2量产，收入会在明年H1开始起来。
Q公司CAPEX指引没有改变，是不是对CAPEX较为保守？是不确定性的原因吗？26、27年会不会CAPEX加速？
A当年CAPEX是我们看到第二年的机会，如果我们看到机会，我们不会犹豫投资的。现在宏观的不确定性我们也知道，这些我们会考虑。未来来看，现在对于未来几年的投资太早了。但对我们这样规模的公司，应该不会看到突然的CAPEX大下滑。
Q对于2025年AI收入的增速，现在有调整吗？COWOS产能会更多吗？
A我们努力narrow the gap，现在和26年都是这样的。需求和动能都很健康，也很强。我们在后道建设很多产能，来支持客户。AI需求很强的。Cowos的需求也很强。
QAI芯片越来越大，功耗也很大，在先进制程以外，公司也宣布了一些先进封装技术，新技术的timeline怎么样？
ATSMC的技术发展都是基于客户的需求的，如果客户有需求，我们才会扩产。每一个客户对我们都很重要，在先进封装领域，很多客户采用不同的方式，我们做了很多不同的技术。我们有一个系统性的集成方案，比如COWOS和其他的一些技术，来支持我们的客户。
Q这些技术可以很容易转化吗？
A确实的，技术之间有很多相似度的，不然我们就付出过多的努力了。
Q我们看到先进支持、先进封装需求很强，但成熟制程过剩了，公司成熟制程战略是怎样的？
A现在有很多成熟制程，我们的战略是，对于成熟制程，我们开发特色的工艺。比如RF、高压、传感器等，我们基于客户的需求来做，我们不会过于担心产能过剩，如果过剩了，我们也不会在日本和德国建厂。这都是看客户的需求的，这些都是特色工艺。
Q人型机器人现在已经在公司有使用了，您如何看待机器人的半导体机会？
A现在还太早说人型机器人今年能有贡献了，明年可能也太早。我预计机器人会在医疗行业率先使用，机器人需要很多的传感器，我们有客户说EV不算什么，机器人的机会是EV的十倍。
Q由于定价的原因，客户会不会在26年之前提前拉货？
A不会的，我们没有看到客户的异常的行为。N3的需求虽然很强，但是需要制造时间，客户也没法提前拉货，产能很紧张的。我们只有很小的空间给客户做提前拉货。
Q过去在N3 N5投资时候，公司资本开支强度高于40%，现在N2需求很强，资本开支的强度会不会回到之前40%甚至更高的水平？
A资本开支强度是和未来的增长机会相关的，如果我们做了投入，看到很高速的收入增长，CAPEX也会增长，不需要很高的资本开支强度。我们没有给资本开支强度有目标，是和未来的机会相关的，这个东西没这么meaningful。
QA16主要是HPC使用的，会不会AI最先使用？
A确实，一般HPC客户都是落后一代制程的，现在因为AI需求很强，能耗很关键，A16有很好的能效提升，对AI客户是很重要的。我们的客户迁移的速度更快了。由于能耗，终端客户需要很大的power plant，A16相比N2是进一步的提升，我们不奇怪我们期待AI行业客户使用A16。
Q美国第二个工厂的需求很强导致扩产加速，现在美国新的法案对CAPEX有减税，对公司有什么影响？
A扩产都是看客户需求的，我们很欣赏美国政府的法案，但实际的加速扩产是客户需求导致的。毛利率方面是正面的，但五年内不会很显著。
Q美国扩产加速了，其他地区的扩产呢？未来CAPEX会区分海外产能吗？
A美国做的先进制程，日本做的特色工艺，主要都是CMOS用的，德国主要是汽车使用的。这些不是一个领域的，美国的投资或者先进制程的投资，不会影响日本和德国的投资。
本文源自“国金电子研究”微信公众号，美股投资网财经编辑陈筱亦。
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美股投资网获悉，高盛发表研报表示，英伟达(NVDA)可能很快恢复向中国出口其H20 GPU芯片，此前的美国出口管制有望部分解除。该行认为，这一进展对英伟达构成利好，但仍需谨慎评估潜在风险。
报告指出，英伟达7月14日在其官方博客中表示，已获得美国政府的初步许可，允许其向中国市场销售H20 GPU。此前，由于美国对华半导体出口限制，英伟达在2026财年第一季度财报中计提了45亿美元的库存减记和采购承诺损失，并预计营收将减少25亿美元。
高盛分析指出，若禁令正式解除，英伟达可能重新销售此前减记的约22.5亿美元库存，且毛利率接近100%。在乐观情景下，高盛预测，此次反转可能为英伟达2026年营收带来120-175亿美元增量，非GAAP每股收益或提升0.30-0.45美元。
不过，分析师也提醒道，当前局势仍存在不确定性英伟达仍在与美国政府协商中国潜在客户名单;中国客户对H20的需求尚未完全明确，且正评估本土替代方案;未来对华出口的技术门槛框架也未最终确定。并且，该行强调，近期英伟达股价的上涨已部分反映了这一预期。
展望未来，高盛对英伟达持乐观态度，并重申“买入”评级，因为该行认为在2026年之前，除中国市场外，其他多个领域仍有显著超出市场预期的上涨潜力。
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美股投资网获悉，Needham上调了对谷歌(GOOGL)的盈利预期和目标股价，并预计其战略地位和企业文化将推动估值上升。以Laura Martin为首的分析师表示，这家科技巨头的企业文化是重要的价值增长因素，而且该公司拥有最大的通用人工智能团队，仅有两名成员可能跳槽至Meta(META)。该机构将谷歌的目标价从 178 美元上调至 210 美元。
Needham表示“我们认为这是因为谷歌拥有企业文化、资源、数据流、全球规模以及金融资本，能够留住并激励最优秀的科技人才团队。这种强大的科技文化为公众股东节省了资金。”
据Needham称，谷歌目前的战略地位稳固，这得益于其在数字广告领域的主导地位、作为美国流媒体服务之首的 YouTube 以及生成式人工智能(GenAI)，他们预计其专有的大型语言模型(LLM)将在未来 3 至 5 年内推动其估值增长。
该研究公司称，谷歌在“下一个”重大事物到来之前就已拥有相关人才和资产方面“首屈一指”。
他们指出，谷歌在互联网浪潮中凭借其搜索引擎获益，在移动技术浪潮中凭借安卓系统获益，在云时代凭借谷歌云获益。如今，它凭借Gemini在人工智能竞赛中处于领先地位。
Needham还认为，谷歌分拆后的价值会高于整体，如果政府强制其拆分，公众股东手中的股票价格将会上涨。
对于 2025 年全年，他们预计谷歌的总收入将达到 3872 亿美元(同比增长 11%，比其之前的预测高出 0.2%);OIBDA为 1730 亿美元(同比增长 15%，比其之前的预测高出 1.5%);每股收益(EPS)为 9.64 美元(同比增长 20%，比其之前的预测高出 1.6%)。
对于 2026 年全年，Needham 预计总收入为 4291 亿美元(同比增长 11%，比其之前的预测高出 0.1%);OIBDA为 1954 亿美元(同比增长 13%，比其之前的预测高出 1%);EPS为 10.28 美元(同比增长 7%，比其之前的预测高出 0.4%)。
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美股投资网获悉，全球最大芯片代工企业台积电(TSM)周四上调了2025年营收增长预期，此举为投资者对全球人工智能(AI)投资热潮持续注入了强心剂。
这家芯片制造巨头将今年美元计价的销售增长预期从原先的20%中段上调至约30%，同时预计第三季度营收将实现强劲增长，区间达318亿至330亿美元，较上年同期的235亿美元及上季度的300亿美元显著提升。这一上调进一步强化了从Meta(META)到谷歌(GOOGL)等科技巨头将持续投入数据中心建设以支持AI发展的市场预期。受此提振，纳斯达克指数期货应声上扬，台积电美股盘前涨超4%。
台积电此番调整凸显出英伟达(NVDA)和AMD(AMD)等客户对高端芯片的旺盛需求已超出其现有产能。首席执行官魏哲家在6月股东大会上明确表示，AI相关订单持续火热，旨在消除市场对科技企业可能缩减支出的疑虑。
悉尼Global X ETFs投资策略师Billy Leung分析称，“这为AI价值链提供了有力支撑，市场对AI的乐观情绪依然稳固。对投资者而言，台积电的业绩再次缓解了人们对AI发展放缓的担忧。利润率保持稳定，需求前景向好，整体强化了AI基础设施建设仍在稳步推进的判断”。
“台积电的增长引擎主要来自AI相关芯片的强劲需求，特别是7纳米以下先进制程，”Counterpoint Research副总监Brady Wang表示，“AI浪潮带来的需求增长具有高度可持续性，目前AI仍处于发展初期，正加速向各行业渗透。”
随着投资者重拾对AI相关企业的信心，此前由Deepseek引发市场对亚马逊(AMZN)等企业数据中心巨额投入必要性的质疑阴霾已逐渐消散。上周，英伟达成为史上首家市值突破4万亿美元的公司，彰显投资者对台积电等AI基础设施关键企业重燃的热情。
魏哲家向分析师澄清，此次展望上调与美国准备批准英伟达向中国出口H20 AI芯片的消息无关。他补充道，虽然销售恢复对行业是利好，但目前量化影响为时尚早。
在台积电公布业绩前夕，芯片设备供应商阿斯麦(ASML)因下调2026年增长预期引发市场震荡，其股价暴跌逾11%。首席执行官Christophe Fouquet将“日益增加的不确定性”归因于地缘政治和全球经济因素。
魏哲家周四坦言，特朗普政府主导的关税政策带来了不确定性，同时新台币升值也对财务状况造成压力。“展望下半年，目前尚未观察到客户行为变化，”他表示，“但我们意识到潜在关税带来的不确定性和风险。”
半导体行业分析机构SemiAnalysis分析师Sravan Kundojjala指出，美国出口管制虽然有所松动(英伟达、AMD已获准恢复对华销售)，但整体商业环境仍存变数。
此次展望调整基于台积电第二季度净利润跃升61%至创纪录的3983亿新台币(合135亿美元)，自2021年以来每季度业绩均超出市场预期。此前该公司营收已实现39%的强劲增长。
值得注意的是，包含服务器和数据中心芯片的高性能计算业务现已贡献公司六成营收，标志着其已成功实现从智能手机市场主导到AI芯片驱动的战略转型。作为苹果(AAPL)主要芯片供应商，台积电维持今年380亿至420亿美元的资本支出计划，并持续推进在美国亚利桑那州、日本、德国及中国台湾省的千亿美元产能扩张项目。
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美股投资网注意到，英伟达(NVDA)以4.17万亿美元市值刷新了商业史上的所有纪录，成为当今全球最具价值的公司。考虑到2020年AI热潮尚未全面爆发时英伟达市值仅约3600亿美元，即便最悲观的空头也会为这种增长感到震撼。
分析师Rick Orford认为现在投资英伟达为时不晚，他重申对英伟达的"买入"评级，并非因其4万亿市值或已分析过的所有利好因素，而是因为英伟达如今拥有了一个全新的芯片销售市场。
此外，投资者需关注以下几个关键驱动力。尽管增长惊人，但英伟达的海外商业化才刚起步，天花板远未触及。
对华H20 GPU销售重启
此前出口限制令英伟达H20芯片损失45亿美元，下季度财报预计还将反映80亿美元营收缺口。但形势已现转机。
美国政府承诺发放进口许可证，英伟达即将恢复向中国供应H20及新款RTX PRO GPU。虽然性能不及前代，但搭载Blackwell架构的新品仍将维持溢价。中国AI企业必将踊跃采购，这些交易将显著提振公司营收。
可以确定的是长期受制于硬件禁运的中国超大规模数据中心运营商，绝不会错过这个机会。但商机远不止于此。
中国拥抱AI开源生态
开源模型Deepseek在2023年末横空出世后，百度、阿里等科技巨头相继加入开源浪潮。今日，黄仁勋在北京出席中国国际供应链博览会时，盛赞中国开源AI战略是"全球进步的催化剂"。即便恢复对华销售，通过降低AI开发门槛，英伟达的市场规模仍将呈指数级扩张。
预计中国类似CoreWeave的企业将基于英伟达H20芯片推出普惠型云GPU服务。所有开发者终将汇聚至英伟达硬件平台——毕竟在AI芯片领域，无论是美国竞争对手还是本土厂商，都难以企及英伟达的造诣。
CUDA生态的护城河
即便忽略硬件性能优势，英伟达的CUDA平台仍遥遥领先。多数开源AI模型已针对CUDA优化，这意味着即便中国涌现新的竞争架构，其训练与调优过程仍将默认依赖英伟达基础设施。
开源浪潮的时机对英伟达堪称完美。H20是其能合法销往中国的最强GPU，自然享有定价权。这种趋势还将帮助英伟达穿越地缘政治迷雾——出口限制的核心"国家安全"理由，将随着技术开源而逐渐消解。
Orford认为美国政府此前禁令或是稀土谈判的筹码，而这场博弈显然已达成妥协。虽然具体对华出货量尚未披露，但中国数据中心市场的爆发式增长已可预见。更令人遐想的是若其他国家效仿开源模式，英伟达的市值或将突破想象边界。
沙特AI工厂合作计划(HUMAIN)
与沙特HUMAIN的合作是另一重要催化剂。这个依靠石油财富积累数十年的王国，正斥资数十亿美元建设配备"数十万块GPU"的AI工厂，志在成为AI超级大国。项目首期就包含1.8万台英伟达GB300 Grace Blackwell超级计算机。
须知AI进化对算力的需求永无止境，这意味着未来需要更多英伟达芯片。仅此合作就为公司开辟了巨大跑道。
阿联酋星际之门项目
波斯湾对岸的"星际之门"项目同样震撼。这个占地10平方英里(约曼哈顿金融区大小)的1GW计算集群，将采用英伟达GB300处理器。首期200MW集群预计2026年投产，需10万块英伟达芯片。
阿联酋G42负责基建，OpenAI与甲骨文负责运营。随着算力需求增长，英伟达将持续供应芯片——这意味巨额收益。
量子计算布局
为保持领先，英伟达正进军量子计算领域。日本ABCI-Q超计算机配备2000多块H100 GPU，这或是英伟达为"半导体发明以来最大计算革命"铺路之举。
虽然不直接生产量子处理器，但英伟达正将其GPU定位为经典计算与量子计算的桥梁硬件，重现其在AI基础设施领域的成功模式。正如Orford在AI淘金热中的比喻英伟达始终是卖"镐铲"的人。若判断正确，量子计算领域将再现这一场景。
旗下NVAQC研究中心正在开发支持量子超算的GPU硬件。若取得成功，英伟达股价或将迎来"量子级"飞跃。
NVLink融合战略
最被低估的进展当属NVLink开放战略。表面看英伟达似乎放弃了专有技术优势，实则构建了更精妙的生态陷阱——超大规模客户在定制芯片时将被锁定在英伟达体系内。
谷歌、亚马逊、Meta等开发自研AI芯片本为减少依赖，但英伟达通过NVLink使其ASIC芯片必须与英伟达基础设施集成，反而确保了产品需求。这就像微软在Mac电脑上销售Office软件——非但不损害Windows系统，反而强化了跨平台统治力。
当Marvell、高通、富士通等企业纷纷签约时，可见英伟达几乎零研发成本就开辟了新收入流。
华尔街共识
过去三个月，68位分析师给出评级49个"强力买入"、12个"买入"，仅6个"持有"建议。唯一唱空者给出"卖出"评级。虽然英伟达股价处于历史高位，但这绝非当下抛售的理由。
结论
长期跟踪使Orford确信当前没有能取代英伟达的候选者。就像流媒体必提奈飞，AI芯片必属英伟达。这种不可替代性解释了沙特、阿联酋等为何愿支付溢价。随着对华贸易问题缓解，英伟达不仅获得更确定的发展环境，更迎来几何级数增长的客户群体。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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