10月21日丨阿里(BABA)盘前涨1.11%，报171美元。阿里巴巴今日启动天猫双11全球狂欢节。天猫总裁、淘宝总裁蒋凡宣布：11月11日当天，20万品牌的官方旗舰店将集体推出最大折扣，为用户节省至少500亿。同时花呗分期最高免息期数达到24期。此外，最新消息显示，阿里巴巴将于11月1日发布2020财年第二财季财报。

阿里(BABA)盘前涨1.11% 今日启动天猫双11全球狂欢节）

过去几个月里，云计算公司的股票遭受了打击，未来可能还会受到更多重击。

包括Twilio (TWLO)、Zscaler (ZS)和Okta在内的软件公司都是价格高昂的云计算宠儿，在今年遭受重创之后，它们的股价仍有可能进一步下跌。

华尔街在4月10日警告说，这三家公司，以及其他公司，如MongoDB (MDB)和Veeva Systems (VEEV)都太贵了，无法维持他们的增长势头。尽管在那篇文章之后，有些云宠儿曾一度受到赞赏，但就今年的表现而言，它们大多是毫无价值的。

华尔街在4月份的那篇文章中重点提到的三家公司分别是Twilio 、Zscaler和Okta，前两家的股价分别下跌了16%和38%，而 Okta 上涨了5.4% 。

Twilio和Zscaler的暴跌意味着，这两家公司今年迄今的回报率均低于标普和纳斯达克综合指数。不过，Okta的表现要好得多，今年迄今为止上涨了约53%。

这三个名字都很贵。Twilio和Zscaler的股价分别为明年预期每股收益的318倍和159倍。Okta仍在亏损，预计到2021年1月仍将亏损。按股价与营收之比计算，Okta的股价相当于明年1月结束的财年预计营收5.63亿美元的20倍。相比之下，微软和甲骨文(仅举两家老牌软件公司的名字)的预期收入分别为7.6倍和4.5倍，当然增速要慢得多。

Twilio 和 Zscaler 的估值变得更便宜了，但也不是太便宜。 当时，Twilio 和 Zscaler 的预期市盈率分别为434倍和244.5倍。

重要的是，这几只股票不仅昂贵，而且在价格昂贵的股票逐渐失宠的时候，它们也很昂贵。像优步(Uber)这样昂贵、亏损的 IPO 宠儿的崩溃表明，投资者对于不赚钱的高增长计划缺乏耐心。数周前，WeWork的IPO计划被搁置，这更说明投资者对代价高昂的成长型公司已失去耐心。

最新的坏迹象是Workday (WDAY )的崩溃。Workday是一个更为成熟的云公司，2012年上市。Workday周一的分析师日会议未能给人留下深刻印象，导致次日分析师数次下调了该股的目标价。该公司股价本周暴跌16%，自4月10日的那篇文章将Workday列为价格较高、有下跌空间的个股之一以来，累计下跌了22%。

PagerDuty (PD)和Zoom Video Communications (ZM)在4月份上市后的表现相对好于优步。但Zoom的股价自那时以来只上涨了6%，而PagerDuty的股价则暴跌了35%。

作为今年最受期待的云软件之一，Slack (WORK)自6月份IPO以来已经下跌了43%。

所有这些动向都反映了：投资者已经受够了那些高价、高增长、大多是亏损的公司。它们正在回归那些已实现盈利的公司，这些公司的财务业绩一直不错，比如微软、苹果和Alphabet。

Twilio 和其他软件公司还有未来吗？也许有。但随着“玫瑰之花”的凋落，他们交易的下一个动向可能是收购一些缩小业务范围的公司。当然，除非Twilio 公司的管理层和其余的人相信，他们的股票虽然昂贵，但在目前的暴跌中被低估了。

今日，瑞信上调SNAP目标价，导致SNAP大涨7%。2019年开年至今，美国社交媒体SnapChat的母公司Snap公司(SNAP)在美股市场上的股价已经累计上涨近150%，这是今年当之无愧的“大牛股”。

但是，从2017年上市以来，该股一直未能超过IPO价格，IPO以来，Snap的日活数据一直稳步增长，但是2018财年的第二季度却发生了变化，该公司的日活一下子从一季度的1.91亿美元降至了1.88亿美元，这一下降直接导致Snap股价开启了一波腰斩50%以后的进一步下跌，并在2018年12月创下了历史新低。

值得注意的是，我们在9月中旬曾经撰文《Snap飙涨200%后，何以支撑高溢价？》提出，Snap的估值已经过高，要支撑这一估值，公司仍然需要更强劲的业绩。

这段时间以来，一路狂飙的Snap股价累计下跌了近20%。根据美股投资网Investing.com的历史数据显示，到目前为止，还有近40%的距离，那么，Snap的投资者也许会期待，公司的三季报能否亮出靓丽的业绩，以支撑Snap股价更上一层楼，一举站上IPO价格以上？

Snap计划于10月22日美股盘后公布财报，根据美股投资网Investing.com调查分析师的数据显示，目前华尔街分析师对于公司的营收总体预计为4.35亿美元，每股料亏损0.19美元，2017年和2018年同期，该股分别亏损0.36和0.25美元/股。

“变脸滤镜”热潮退却后，Snap能否继续保持DAU增长？

很多网友戏称Snap现在是一家“相机公司”，今年六月，Snap推出的变脸滤镜风靡全网，仅仅靠这一个功能，就让Snap的DAU(每日活跃用户数)在2019年第一季度增加了400万，而到了二季度更是增加了1300万，根据二季度的财报数据显示，公司目前的日活为2.03亿人，相比较之下，2019年第一季度为1.90亿人，2018年第二季度为1.88亿人。

需要注意的是，随着“换脸滤镜”热潮的逐步“冷却”，这一功能对Snapchat的DAU贡献已经在逐步萎缩，投资者更需要注意的是，公司此前对于其安卓APP的改版能否在更大程度上帮助到公司的数据——可以说，这一部分改进才是对于Snap来说更加行之有效的长期沉淀。

相比较于iOS应用，Snapchat在安卓的APP用户体验可以称得上是“灾难”级别，而在经历了漫长的改版之后，Snap有望迎来“收获”，公司管理层在最近的一次财报会议中透露，这款应用正在提高用户的留存率和参与度，在周二公司公布三季度财报之际，投资者应该重点关注关于新版安卓APP是否有更多的积极数据披露。

对于三季度的DAU增长，巴克莱的分析师Ross Sandler表示，目前买方的一致预估在600-700左右，不过，这位分析师同时指出，Snap还需要同时应对夏季的“季节性”变化，这往往会拉低三季度的增长。

对于Snap来说，最大的关注点是流量如何变现

让我们假设Snap的DAU仍然会持续增长，但是对于Snap来说，流量变现始终是最大的难题。毕竟，Snap从创立至今尚未盈利。

华尔街对于Snap公司在游戏领域的发展较为感兴趣。Snap此前和阿迪达斯合作推出了一款联名游戏《棒球的下一关》(Baseball s Next Level)。在这个游戏中，玩家可以扮演MLB的运动员，比如Aaron Judge， Alex Bregman， Justin Turner等棒球明星，同时，玩家还可以在游戏中直接购买角色所穿的阿迪达斯球鞋。

Evercore ISI分析师Kevin Rippey稍早前在一份报告中提到，虽然一开始Snap的游戏业务引来了一些非议，但是要知道Facebook此前的游戏为其带来了10亿美元的收入，同时增加的15%的留存时间。

该分析师指出，虽然像Facebook一样拥有广泛受众和业务的时代已经过去了，投资者对于游戏分销已经没有当初那么感兴趣，但是对于Snap来说，能够在移动设备上重建类似的游戏社交平台，仍然至关重要。他给予Snap“强于大盘”评级，目标价20美元，较当前股价仍有近50%的上涨空间。

Guggenheim的分析师Michael Morris对于Snap在游戏领域的努力也有积极的评价，他认为，游戏功能可以很好地吸引更多的用户来到Snapchat的平台上，而更为重要的是，它可以帮助Snap进行流量变现，“我们看到这些因素结合在一起，正在缩小Snap和社交媒体同行之间的用户收入差距。”

除了游戏，巴克莱的分析师Sandler则对Snap广告客户的增长保持乐观，他认为，Snap目前重组了销售团队，并在各个垂直领域都制定了业绩指标。他认同市场对公司4.36亿美元营收的共识，同时也认为公司在四季度营收中将有很大的上升空间，他给予该股“增持”评级，并且设定目标价为19美元。

目前，华尔街分析师对于公司四季度的营收预期为5.55亿美元。

行业竞争仍不容忽视，Facebook等巨头虎视眈眈

对于Snap来说，来自硅谷巨头们的竞争压力仍然是压在头上的“大山”。Facebook(FB)旗下的Instagram正在迎头赶上，以夺取千禧一代市场的份额。

本月早些时候，Facebook推出了Instagram Threads，让用户可以单独聊天，或者进行群组聊天。同时，用户可以通过这个功能发送照片、短视频等。

在Instagram推出这一功能后，Snap的股价出现了下跌，公司的投资者们似乎也感受到了来自竞争对手的压力。

不过，这个功能似乎评论并不好，数据显示，只有22万人左右下载了这个APP，而这个数量的用户仅占Instagram总用户的0.1%。它远远落后于Instagram其他的功能，比如IGTV和Boomerang，这两者在第一周的下载量达到了105万和280万次。说实话，在Facebook的Messenger、WhatsApp，以及腾讯微信等巨头的围攻下，Instagram Threads难言有大的发展。

总结

Snap的高管和投资人对于公司三季度的业绩仍然抱有较为乐观的态度，虽然公司尚未盈利，但是从目前的状况来看，华尔街对于公司游戏业务将给公司带来的盈利充满信心，而其广告业务也正在改善。

围绕Snap的讨论有很多，40位分析师中，有13位给予“买入”评级，仍有3位分析师给予公司“卖出”评级，更多的分析师仍然在观望，三季度的财报数据将至关重要。

“变脸滤镜”热潮退却后，Snap(SNAP)能否继续保持DAU增长？）

巴克莱分析师蒂姆·朗（Tim Long）预计，如果苹果在接下来的12个月时间里继续开展Apple TV+的推广活动，那么Apple TV+未来一年将可以获得1亿付费用户，而这是苹果能够达到明年500亿美元服务收入目标的关键。

Apple TV+将于11月1日推出，每月收费4.99美元，提供由苹果资助的原创节目。如果用户买了苹果的新硬件产品，可以免费使用一年。

蒂姆·朗表示，由于设备捆绑的促销活动，苹果的会计部门会在销售每台设备时记入大约60美元的Apple TV+收入，并向服务业务确认每月5美元的收入。在过去12个月时间里，服务业务给苹果带来了近440亿美元的收入。再加上Apple TV+的部分，苹果将可以实现目标。

蒂姆·朗在报告中称，买新硬件附赠免费一年的Apple TV+，将帮助苹果在短时间内建立起庞大的用户基础。“我们为苹果公司未来12个月销售的2.22亿台硬件设备建模。假设在第一年购买设备的用户中，约有50%会接受这项服务，一年之后用户数量将远远超过1亿。”

蒂姆·朗认为，Apple TV+将是未来一年苹果股价的主要增长动力。巴克莱将苹果的目标股价从每股207美元上调至224美元。