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美股投资网获悉，11月16日，MicroStrategy(MSTR)股价大幅下挫16.16%，收于397.28美元，较当日盘中创下的历史高点543美元下跌了26%。这是因为，做空机构Citron Research在社交平台X(原Twitter)上表示，其已做空MicroStrategy，同时持有比特币的多头头寸。
该机构在声明中提到“我们非常尊重Michael Saylor，但即使是他也必须意识到，MicroStrategy估值已经过热。”Michael Saylor是MicroStrategy的董事长和控股股东，也是该公司大举收购比特币策略的主要推动者。
Citron还指出，其早在2020年曾是MicroStrategy的支持者，当时将该公司视为投资比特币的最佳途径。然而如今，比特币投资变得更加便捷，无论是通过ETF还是交易平台如Coinbase(COIN)和Robinhood(HOOD)，MicroStrategy的交易量已经完全脱离了比特币的基本面。
MicroStrategy是全球最大的企业比特币持有者，目前持有超过33.12万枚比特币，占全球流通总量的1.5%。自11月5日以来，其股价已翻倍，远超比特币40%的涨幅，比特币当前价格接近历史高点10万美元。
公司在2023年10月推出了“21/21”激进积累策略，计划到2027年通过股票和债券筹资210亿美元用于购买比特币。仅在本月，公司已经通过股权发行筹集了66亿美元，并通过可转换债券融资26亿美元，预计债券总规模可能提升至30亿美元。
尽管MicroStrategy的策略获得了关注，其市值也伴随着股价的飙升达到了1070亿美元。公司比特币持有量价值约为320亿美元，这意味着MicroStrategy当前估值是其比特币资产的3.5倍。而在2023年底时，该股票的交易价格接近其比特币持有资产的实际价值。
MicroStrategy的成功高度依赖于其股价对比特币的高溢价水平。如果公司无法维持或扩大这一溢价，其股票表现可能难以超越比特币本身的回报。
Citron Research在声明中指出，随着比特币ETF(如iShares Bitcoin Trust)的推出，投资者或许会发现直接投资ETF是更好的选择。
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美股投资网获悉，摩根士丹利警告投资者，进入2025年，它对美股汽车租赁类股越来越谨慎。
摩根士丹利分析师Adam Jonas表示，尽管2024年的旅行趋势总体保持稳定，但投资者现在的关注点转向了定价前景。Jonas强调“我们认为，随着第三季度飓风的影响消退，以及Enterprise继续更新车队以使其在机场更具竞争力，市场竞争日益加剧，2025财年的定价不确定性可能会继续上升。机场占赫兹租车(HTZ)和安飞士(CAR)客运量的66%以上。”
Jonas表示，二手车价格在2024年保持稳定，但赫兹租车的不确定性增加了2025财年折旧前景的风险。
摩根士丹利予赫兹“持有”评级，目标价从7美元下调至3美元;予安飞士“增持”评级，但将目标价从160美元下调至120美元。
摩根士丹利更青睐安飞士，但强调未来市场风险会增加。Jonas表示“虽然租车公司可能会经历盈利波动较大的时期，但我们认为安飞士在运营效率和财务状况方面具有优势。”
今年以来，赫兹股价下跌了63%，安飞士股价下跌了45%。
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美股投资网获悉，招银国际发布研报称，英伟达(NVDA)25财年第三季度业绩符合公司指引及市场一致预期。数据中心收入再次创下历史新高，数据中心收入中，90%来自算力相关收入(276亿美元，环比增长22.3%)，其余来自网络相关收入(31亿美元，环比下降14.7%)。考虑到Hopper系列需求强劲以及Blackwell系列产量提升，算力业务是公司业务持续增长的主要驱动力。尽管本季度网络相关业务环比下降，但管理层预计第四季度将实现环比增长。英伟达在第三季度交付1.3万个GPU样品，预计第四季度的交付额将超过此前的预期(第二季度指引为数十亿美元)。
招银国际主要观点如下
英伟达(NVDA)于11月21日公布了25财年第三季度业绩，季度收入为351亿美元，同比增长93.6%，环比增长16.8%(第一季度和第二季度环比增速分别为17.8%/15.3%)。季度收入较325亿美元的指引高出7.9%，较市场一致预期(333亿美元)高出5.5%。25财年第三季度非GAAP毛利率为75.0%(比上季度下降0.6个百分点)，符合公司指引及市场一致预期。非GAAP每股收益为0.81美元，同比增长101.0%，环比增长18.4%，高出市场一致预期8.9%。
25财年第四季度收入指引为375亿美元，意味着环比增长6.9%，略高于市场一致预期的371亿美元。英伟达预计下一季度非GAAP毛利率73.5%，与市场预期一致。英伟达本季度业绩基本符合市场预期。股价在盘后交易中未出现大幅波动。
按主营业务划分，数据中心收入再次创下历史新高，达308亿美元(占第三季度销售额的88%)，同比增长112.0%，环比增长17.1%。游戏/专业可视化/汽车业务收入环比增长13.9%/7.0%/29.8%。数据中心收入中，90%来自算力相关收入(276亿美元，环比增长22.3%)，其余来自网络相关收入(31亿美元，环比下降14.7%)。
招银国际认为，考虑到Hopper系列需求强劲以及Blackwell系列产量提升，算力业务是公司业务持续增长的主要驱动力。尽管本季度网络相关业务环比下降，但管理层预计第四季度将实现环比增长。
需求展望依旧乐观。Hopper系列需求强劲，三季度H200的销售收入达到数十亿美元。管理层表示，Hopper需求将在今年下半年和明年继续增长。除此之外，Blackwell系列“在成功完成大规模修正后已全面投产”。英伟达在第三季度交付了1.3万个GPU样品，预计第四季度的交付额将超过此前的预期(第二季度指引为数十亿美元)。公司第三季度约一半的数据中心收入由云厂商贡献(同比增长超2倍)，约为150亿美元。谷歌、微软和亚马逊在该季度的资本支出总额约为500亿美元，意味着大约30%的资本支出流向了英伟达。
Blackwell系列爬坡初期，毛利率预计会短暂承压。管理层预计，该阶段毛利率落在71.0%-72.5%区间。后续随着生产稳定和规模扩张，毛利率有望改善至75%左右(取决于公司届时的产品组合)。
AI产业链受益方管理层强调了Blackwell产品线的复杂性，该产品的生产涉及全球供应链下的多家关键合作伙伴，如台积电、安费诺、Vertiv、SK海力士、美光、安靠、京元电子、富士康、广达、Wiwynn、Spil、戴尔、惠普、超微和联想等。继续看好AI供应链，尤其是AI收入贡献较大的关键受益方。
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美股投资网获悉，安进(AMGN)实验性减肥药MariTide的中期研究即将公布的数据将揭示该药物与礼来(LLY)和诺和诺德(NVO)销售的GLP-1药物的对比。Mizuhu分析师Salim Syed在最近的一份报告中表示“我们认为该股是一把双刃剑，高度依赖于2024年底的MariTide数据。”
安进公司对52周第二阶段临床试验的积极评价推动该公司股价在过去一年上涨了8%。最近几周，由于投资者寻求有关这种注射药物安全性的详细信息，这种涨势失去了动力。
安进公司表示，与诺和诺和的Wegovy和礼来的Zepbound等每周一次的GLP-1相比，该药可以更快减轻体重，且体重维持效果更好、注射次数更少。首席科学官Jay Bradner在最近的一次电话会议上表示“MariTide有可能成为这种情况下第一种按月度甚至更低频率注射剂量的治疗方法。”
华尔街分析师预计，多剂量试验将显示体重减轻至少20%，并强调有必要详细说明潜在的副作用，包括恶心、骨密度问题、心率和血糖。
在研究表明Wegovy在68周内减重15%后，Wegovy于2021年被批准用于治疗肥胖症，而Zepbound数据显示在72周内减重超过22%。
William Blair & Co的分析师马特•菲普斯(Matt Phipps)表示“对MariTide来说，实现20%以上的减重是最低标准，但许多投资者希望减重接近25%。”他说，试验需要证明减重与剂量有关。
安进计划在年底前宣布第二阶段试验结果，并已经概述了将该药提交监管机构批准所需的第三阶段试验计划。
MariTide最终可能将进入部分分析师预测的每年超1500亿美元规模的减肥药市场。一项小型一期试验显示，接受最高剂量测试的患者，每月注射一次并持续三个月，体重减轻了16%。
然而，晨星公司分析师凯伦·安德森(Karen Anderson)表示，该药物与恶心和呕吐有关，“导致一半的患者退出试验”。
她说“第二阶段给了安进一个机会完善剂量大小以及患者增加剂量的速度，以最大限度减重并减少副作用。”“我预计体重会大幅下降，可能远高于我们在48周时看到的礼来Zepbound的18%的水平。”
菲普斯表示，如果安进不提供有关恶心率和严重程度的信息，“它将被视为负面的”。Wegovy会导致超过40%的患者恶心，而Zepbound的比例约为25%。
不同的方法
Wegovy这种药物作用于调节食欲和降低血糖的激素GLP-1(胰高血糖素样肽-1)的受体。而Zepbound则刺激GLP-1以及另一种名为GIP(胃抑制肽)的肠道激素。
安进公司采取了一种不同的方法。MariTide是一种抗体，它连接到一对肽链上，这种结构能够激活GLP-1受体的同时阻断GIP受体。
周三，安进股价收于287.87美元，较本月早些时候下跌了约9%，当时Cantor Fitzgerald的分析师表示，他们对第一阶段MariTide数据的评估显示骨密度呈下降态势，这可能会增加骨折风险。
一些研究表明，GIP有助于骨骼的形成，因此，正如Cantor报告所指出的那样，安进公司抑制这种激素的策略在理论上引发了对骨质流失的担忧。
安进公司发表声明说，“没有看到服用MariTide与骨密度变化之间的联系”。该公司此前解释说，MariTide是根据基因数据开发的，这些数据显示，抑制GIP可以预防肥胖。
杰富瑞分析师Michael Yee表示，如果二期试验显示体重减轻23%至25%或更多，患者退出率低于10%，并包括季度给药，那么安进的股价可能会上涨20%。
他在10月底说，如果减重幅度低于20%，而安全问题或恶心呕吐率高导致退药率超过15%，那么股价可能会下跌20%。
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美股投资网获悉，国泰君安发布研报称，AI产业前景不仅是美股龙头企业的核心定价逻辑，也是美国经济发展和美股整体盈利的重要风向标。尽管美股估值较高，但AI产业的快速发展以及盈利兑现能持续消化高估值的乐观预期。往前看，美国经济“软着陆”是基准情境，风险偏好仍有上修趋势，这意味着投资者风险承受意愿的加强，科技作为美国经济的核心动力，有望持续获得资金的流入。
英伟达(NVDA)业绩公告成为本周继大选和降息后备受市场关注的重大影响事件。市场似乎对“特朗普交易”和“联储降息交易”的热情略有降温，标普500指数涨势出现乏力的迹象。市场将目光与热情转移至另一重大事件——英伟达第三季财报。
投资者希望从英伟达的业绩报告中寻找美股大盘未来走势的线索。年初以来，标普500指数累计涨幅24.7%，估值水平26.6倍，达到91%的历史分位，美股高估值的背后主要是AI产业快速发展，拉动美股市场的高盈利增速和乐观预期，英伟达的业绩表现能在一定程度反映AI产业的发展进程。
深层次而言，英伟达股价表现反映的是美国经济的前景。直观看，英伟达在美股大盘中权重最高，引导美股大盘指数。包括英伟达在内的七家龙头科技公司今年拉动大盘上涨24%。深层看，AI技术在生产、服务、自动驾驶、医疗保健、教育、企业运营等行业中广泛应用，提高经济体中各部门的生产效率，促进经济增长。在AI芯片领域，英伟达的芯片占据绝大部分的市场，其生产的芯片甚至成为科技发展的“硬通货”。从某种程度而言，投资英伟达就是在投资美国经济前景，以及整个美股市场的盈利预期。
英伟达绩后一度让股价承压，市场过高的预期出现修正。英伟达在美股盘后公布其3Q财报，业绩超出市场预期，但其股价在盘后却一度跌超5%，主要是AI投资者是市场上最看好AI的投资者，财报不及最乐观预期将引发股价修正。随着美国经济展现韧性，AI产业的前景持续提高投资者预期，美股继续上涨。
风险因素美国经济超预期疲软；国际地缘政治事件升温。
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美股投资网获悉，据知情人士透露，苹果公司(AAPL)正积极研发Siri数字助理的对话式新版本，旨在与OpenAI的ChatGPT及其他先进语音服务相媲美，并计划最早于2025年宣布这一改革。这一新版本Siri将采用更先进的大型语言模型(LLM)，实现双向对话，并能以更快的速度处理更复杂的请求。
作为苹果在人工智能领域持续努力的一部分，改造已有13年历史的Siri服务旨在提升其在该领域的竞争力。苹果上个月推出的Apple Intelligence平台虽然备受瞩目，但仍缺乏一些其他科技巨头提供的功能。而这款被称为“LLM Siri”的新语音助手，最终将被整合到Apple Intelligence中，成为其重要组成部分。
据了解，苹果一直在iPhone、iPad和Mac上以单独应用的形式测试这一升级后的软件，并计划将其作为即将推出的iOS 19和macOS 16软件更新的一部分，内部代号为Luck和Cheer。然而，尽管计划最早在2025年宣布这一改革，但新版Siri预计要到2026年春季才会向消费者发布，大约一年半之后。
改版后的Siri将依靠新的Apple AI模型，以更接近人类的方式交互，并具备类似ChatGPT和Google Gemini的处理任务能力。它还将扩大App Intents的使用范围，实现更精确的第三方应用控制，并能利用Apple Intelligence的功能，如编写和总结文本。
尽管苹果在发布AI平台时就宣称Siri将开启一个新时代，但真正的彻底改造尚未完成。Apple Intelligence的升级大多集中在外观上，包括新的发光界面和键入命令选项等。然而，作为iOS 18的一部分，Siri将在未来几个月内进行更多调整，利用客户数据提供命令背景，并根据用户屏幕上的信息采取行动。
计划为iOS 19推出的下一代LLM将是一个全新的端到端系统，提供更先进的ChatGPT类似功能。同时，苹果还计划将ChatGPT添加到Apple Intelligence中，并随后提供更多聊天机器人选项，如Gemini。新Siri的推出旨在将这些功能内部化，同时强调用户隐私，但苹果仍将继续提供对第三方AI系统的访问权限。
值得一提的是，最近几周，苹果发布的招聘信息也暗示了其计划推出更具对话功能的Siri。
一份引人入胜的招聘启事中这样写道“您将加入一个致力于重新定义计算领域的先锋团队，与智能助手的开发者并肩作战，共同为大型系统以及新一代客户端设备打造革命性的对话助手技术。”而另外几则招聘公告则明确要求应聘者需深谙对话式人工智能界面的设计原理，并精通相关的底层技术支持。
多年来，苹果一直在寻求提升Siri的对话能力，但一直受限于技术难题。一年多前，苹果公司做出了一个战略调整，将负责Siri与用户互动方式的团队从人工智能部门转移到了软件界面团队。目前，这个团队由公司的人机界面设计副总裁艾伦·戴伊(Alan Dye)领导。而此次改革标志着苹果在人工智能领域迈出的重要一步，旨在使Siri成为更具竞争力和用户友好的智能助手。
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美股投资网获悉，据知情人士透露，OpenAI已经考虑推出自己的网页浏览器来挑战谷歌(GOOGL)的浏览器Chrome，后者已经统治了搜索领域十多年。
知情人士称，微软支持的OpenAI正在考虑开发一款与聊天机器人ChatGPT相结合的网络浏览器。
OpenAI已经与网站和应用程序开发商讨论了这个想法。OpenAI还考虑在谷歌的商业合作伙伴三星生产的设备上使用其人工智能功能。今年早些时候，OpenAI与苹果达成了类似的协议。
目前尚不清楚OpenAI何时或是否会推出浏览器，但知情人士称，这家大型初创公司确实雇佣了两名曾参与谷歌Chrome开发的员工。
美国司法部正试图迫使谷歌剥离其 Chrome 浏览器，因为它认为该公司的技术具有垄断性。
该审判定于 2025 年 4 月举行，双方将就谷歌业务运营可能发生的重大变化提出各自的论点。
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美股投资网获悉，马拉松石油(MRO)在完成向康菲石油(COP)的出售后，将于周五从纽约证券交易所退市。
根据纽约证券交易所周四的退市通知，马拉松石油退市的生效日期为周五。
康菲石油公司在5月底同意以225亿美元的企业价值收购马拉松石油公司，其中包括54亿美元的净债务。
这笔全股票交易是美国主要油气行业企业并购热潮的一部分，它将使康菲石油控制德克萨斯州、北达科他州和二叠纪盆地的资产。美国石油和天然气行业的并购交易一直很繁忙，在2023年掀起的并购浪潮一直持续到今年。
并购火热原因在于二叠纪盆地页岩油开发成本低。大型石油公司最初避开了二叠纪盆地，因为它们怀疑那里的油井能否在足够长的时间内生产出足够的原油，从而产生巨额利润。现在很明显，低成本、易于钻探的页岩井使石油公司能够在需要时迅速提高产量。它标志着大型石油公司海上大型项目的革命性变革，通常这些海上项目耗资数十亿美元，需要十年的规划。二叠纪盆地后来成为西半球最多产的油田，使美国成为全球最大的油田生产国。
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美股投资网获悉，据报道，亚马逊(AMZN)明年可能面临欧盟的反垄断调查，调查内容是该公司是否在其在线市场上偏袒自有品牌产品。如果违反欧盟的《数字市场法案》(DMA)，这家在线零售巨头将面临高达其全球年营业额10%的罚款。
消息人士称，未来几个月，欧盟新任反垄断专员Teresa Ribera将就是否展开调查以及调查的时机做出决定。她将于下月接替即将离任的Margrethe Vestager。
DMA禁止大型科技公司在其平台上优先推荐其产品和服务。
今年3月，欧盟委员会表示，它正在收集有关亚马逊如何在亚马逊商店上处理自己产品的信息。
亚马逊在声明中表示“亚马逊遵守了《数字市场法案》，自我们的两项服务被指定以来，我们一直在与欧盟委员会就我们的计划进行建设性的合作。”
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拼多多（PDD）对于长期价值的坚持和投入力度，再一次超出了外界的预期。
11月21日，拼多多披露了2024年第三季度财报。尽管核心财务数据的增速没有进一步放大，但更趋稳健的业绩表现背后，一个比以往任何时候都更加重视长期价值的拼多多或许已经浮出水面。
财报显示，三季度拼多多的总收入为994亿元，归母净利润250亿元。美股投资网认为，拼多多之所以主动“慢下来”，核心原因是公司针对商户的扶持力度以及生态建设的投入继续加码。
身处经济提质降速的关键时期，拼多多主动跳脱出眼前的舒适区并致力于追求长期价值，这自然需要极大的勇气和深邃的智慧。而置于投资视角下，不断自我突破和进化本就是企业走向卓越的必由之路，而拼多多敢于在正确的时间重复做正确的事，这样的拼多多显然更加值得价值投资者们重视。
加码生态建设的“远见”
在《基业长青》一书中，美国管理学专家吉姆·柯林斯提出“远见，是成功企业的前提。”这句话揭示出，奉行长期价值主义有利于现代企业获得成功并实现可持续发展。
具体到拼多多，公司正在大力推进的生态建设工作其实也是其富有远见的最佳证明。这里需要特别指出的是，拼多多生态建设的长期目标并不局限于平台自身，而是深入到了产业层面。
就以拼多多在三季度重点推进的事项为例。8月底，拼多多在“百亿补贴”之外，新上线了“百亿减免”政策，旨在减轻商家经营负担，助力新质商家降本增效。官宣之后，拼多多在短时间内便密集落地了包括服务费退款、先买后付服务费减免、更低的保证金和更方便的提现流程等一系列为商家减负的有力举措。
而就在备受好评的“百亿减免”新政刚满月之际，拼多多又趁热推出了“新质商家百亿扶持计划”。根据该计划，拼多多将在一年内投入100亿资源包，依靠专项团队深入100个农产区、产业带，优选新质商家并对其进行包括产品、营销、运营乃至供应链等各个维度全链路的扶持。
两大配套政策一托一举，拼多多得以定向、精准扶持平台新质商家。而若放长眼光来看，拼多多的一系列组合拳预计还会发挥出“四两拨千斤”的杠杆效应在新质商家的示范及带动下，各地农产区、产业带还有望涌现出更多优质供给，届时集聚成势的新质生产力势必会进一步激发出经济的澎湃活力。
事实上，不论是由原先主要承接出口外贸订单进化到如今品牌化经营的沧州化妆刷，还是从传统农业成功转型为现代化、高附加值产业的亳州花草茶，它们快速崛起的过程中都能看到拼多多的身影。未来，伴随拼多多加码扶持新质商家，可期待的是将会有更多相似的农产区、产业带实现价值跃迁。
供需普惠实践下的“多赢”
对于供给侧持续不断的优化升级，可以说是拼多多这些年来一直在坚定执行的战略路线。三季度，拼多多依然坚持开展围绕农业的研发工作。
作为拼多多重投农业研发的重要落脚点之一，“多多农研科技大赛”已连续召开了四年。前两届比赛，场地都设置在了云南高原温室，而最近两届，赛场则变成了集装箱式的植物工厂。在本届决赛的第一阶段，6支农研团队在集装箱里完成了“植物工厂”的创新改造；而接下来，决赛队伍还将进入到智能化种植阶段的比试，并继续探索AI技术与农业种植相结合的更多可能性。
自2020年以来，拼多多也已连续四届支持了粮农组织与浙江大学联合主办的全球农创客大赛。在最新一届大会上，“AI+农业”同样成为了赛事关键词，来自全球多个国家的9支参赛队伍、数十位国际青年农业科技创业者集中展示了数字化技术加持下解决全球农业难题的新思路。
就成果来说，拼多多对于农业农研的持续投入，已经在2024年这个秋天结出了阶段性的丰硕“果实”。在今年的中国农民丰收节开幕前夕，拼多多联合在云南大理举办了一场充满科学气息的丰收节直播。直播中，来自河南兰考、辽宁法库、云南大理等地的17个科技小院组团登场，向直播间观众集中展示了东北沙棘养生茶、广西北海鲜虾酥、四川峨边鲜食笋、云南洱海留香米等近20款农研新晋成果。
不难看出，在拼多多的“串联”之下，原本躺在实验室里的科技成果正加速走进千家万户，这不仅助力各地农产区丰产增收，同时也让消费者享用到质价比更高的特色农产品，供、需两端的普惠俨然已照进了现实。
同样也是在三季度，为了让胡焕庸线以西的“非包邮区”也享受到电商普惠的红利，拼多多还创新性地提出“电商西进”计划，免除了偏远地区订单的物流中转费，大幅降低了商家寄往偏远地区订单的快递费用，大有将普惠进行到底的意味。
小结
回顾拼多多的发展史，可以说拼多多从来不是一家只顾蒙眼狂奔的企业。恰恰相反，不论是成立以来一以贯之的农研创新，还是如今大力投入生态建设，抑或是关注供需两端的普惠实践，种种迹象都表明拼多多是一家极其看重长期价值的公司。而如此这般能够带来多赢局面的拼多多，想必其真实价值也远不只局限于财报冰冷的数字之中。
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