近日，股价一路“高歌猛进”的特斯拉(TSLA)已经跑出11连涨的惊人战绩，一雪差点被踢出“美股七巨头”的前耻7月10日，特斯拉收于263.26美元，已是连续第11个交易日上涨，市值累计大涨2423亿美元(约合人民币1.77万亿元)。

就在今年2月，由于利空消息频出，特斯拉市值一度蒸发超2100亿美元，成为“美股七巨头”中唯一股价在过去12个月中下跌的股票，以至于华尔街热议特斯拉是否还能维持其在二级市场的地位。

然而，就在不到3个月时间里，特斯拉已从138.8美元的低点反弹了近90%，距离其一年前的高点299美元也已经不远。之所以走出如此反弹涨幅，市场大多认为是因其Q1业绩与Q2销量超出市场预期、且AI业务可能被低估的缘故。

不过，并非所有人都对特斯拉的前景抱有乐观期望。如有着“老债王”之称的著名投资人比尔·格罗斯(Bill Gross)就认为，特斯拉如今的股价走势就像一只“模因股”，基本面并不足以支撑其涨势。

面临销量瓶颈，特斯拉押注入门级经济车型

从此前财报来看，一季度特斯拉营收利润双双下滑，尽管营收超出华尔街分析师此前预期，但调整后每股摊薄收益则未能达到分析师预期。

据披露，2024年第一季度特斯拉总营收为213.01亿美元，同比下降9%，创下自2012年以来的最大降幅;净利润为11.44亿美元，与去年同期的净利润25.39亿美元相比大幅下降;归属于普通股股东的净利润为11.29亿美元，同比大幅下降55%。

按照业务部门划分，Q1来自于汽车相关业务的总营收为173.78亿美元，与去年同期的199.63亿美元相比下降13%，与上一季度的215.63亿美元相比也有所下降;Q1来自于发电和储能业务的营收为16.35亿美元，同比增长78%;服务及其他业务的营收为22.88亿美元，同比增长25%。

一季度业绩喜忧参半，特斯拉近期的上涨动力或主要来自于二季度的超预期交付数据。

据美股投资网了解，特斯拉于2024年第二季度达成44.4万辆的总交付量，较去年同期下降4.8%，这是特斯拉首次连续两个季度出现销量同比下滑;上半年特斯拉在全球一共交付了83.08万辆汽车，销量同比减少6.6%，但仍旧超出华尔街的悲观预期。

目前，特斯拉旗下车型包括Model 3/Y、Model S、Model X、Cybertruck和Tesla Semi等。作为公司的销售主力，Model 3/Y系列于本季度生产了38.66万辆、交付了42.24万辆，产销双双超出预期。

尽管特斯拉并未公布其他细分车型的销量数据，但根据媒体估计，Model S/X的销量大致介于12000至13000辆之间，相比去年同期下滑约31%至37%;曾被寄予厚望的Cybertruck二季度交付量约为8000至9000辆。

在发布四年后，全电动皮卡Cybertruck的量产依然一波三折，今年已屡次因各种制造工艺难题而暂停交付、延期或召回。据公司最近向一些Cybertruck预订者发送的信息，非基础系列的Cybertruck交付日期或将等到明年。

与传统汽车制造商相比，特斯拉的产品布局并不算十分丰富，如今正面临产品型号老化、新产品“青黄不接”的难关。为吸引消费者，特斯拉正计划推出更便宜的下一代电动汽车。

此前，特斯拉曾透露将推出定价约2.5万美元的紧凑型纯电车型「Model 2」，定位为面向大众市场的入门级纯电动车型，或将成为特斯拉产品线中最实惠的车型。于近期财报会议上，马斯克亦表示，这款实惠新车计划在2025年初或今年年底开始生产，早于此前预期，且这款新车将在公司现有生产线上进行生产，无需额外投资建设新生产线，这将有助于公司充分利用现有产能并实现快速的产量增长。

卷价格+消费者不买账，特斯拉汽车主业增长遇冷

无论是近年来不断的降价举措，还是推出主打经济实惠的Model 2, 似乎都表明昔日专注于高端市场的特斯拉如今也难逃新能源汽车的加速“内卷”。今年以来，随着特斯拉率先降价，理想、五菱、长安汽车、北京现代等一众车企亦纷纷跟进，欲以低价换取市场份额。

展望下半年，碳酸锂价格持续处于低谷，为车企提供了进一步下调价格的空间;而下半年经济增长仍面临放缓风险，消费信心预计继续低迷，车企降价竞争态势难以在短期内改变。

据听潮TI统计，当前大多数国内主流新能源汽车品牌距离完成全年销量目标还有不小距离，下半年车企仍面临不小的销售压力。

据美股投资网了解，除了在中国市场面临众多新兴新能源车企的“围追堵截”之外，特斯拉在美国市场的处境也并不乐观。

根据知名汽车数据公司Cox Automotive在《凯利蓝皮书》中指出，尽管Q2美国电动汽车销售创下历史新高，但特斯拉美国销量下降6.3%，市场占有率首次跌破50%，达到49.7%;相比之下，梅赛德斯奔驰、通用汽车、福特、现代和起亚等公司在第二季度的美国市场销售累计同比增长了11.3%。

在美国财政部的新电池采购规则于2024年1月1日生效后，包括特斯拉Model Y、Cybertruck全轮驱动版本等在内的许多电动汽车失去了最高7500美元的税收抵免资格，新规生效后符合美国电动汽车税收抵免条件的电动汽车车型数量从43款下降到19款。

补贴退坡之际，美国汽车协会 (AAA)近期的一项调查也显示，绝大多数美国消费者(63%)表示他们“不太可能或极不可能”购买电动汽车，仅有18%的受访者表示他们“非常可能”或“可能”购买电动汽车，成本、续航里程焦虑和缺乏充电基础设施成为影响消费者决策的关键因素。

与此同时，美国消费者对混合动力汽车的兴趣正在上升，如今年一季度丰田公司在美的RAV4混合动力汽车的销量飙升195%，Prius混合动力汽车的销量上涨105%，凯美瑞混合动力汽车的销量上涨143%;福特汽车公司Q1的混合动力汽车总销量也增长42%至38,421辆，是该公司自销售混动车型以来的最高纪录。

AI业务成为市场新焦点?

在汽车业务面临不利处境的同时，越来越多投资者已将目光转向了特斯拉的AI、自动驾驶与储能业务。

4月，马斯克在社交平台上宣布了无人驾驶出租车(Robotaxi)的发布计划，并确认Robotaxi将于今年8月发布。马斯克还进一步指出，今年特斯拉在自动驾驶领域(算力训练、大规模数据管道及视频存储)的累计投入将超过100亿美元。

素有“女版巴菲特”美称的凯茜•伍德(Cathie Wood)是特斯拉的坚定支持者之一，她近期表示，自动驾驶出租车网络的机遇和围绕它的整个生态系统将在未来5到10年内产生8万亿到10万亿美元的收入，而其中一半将有望归特斯拉所有。

据外媒报道，特斯拉还将在纽约州布法罗超级工厂投资5亿美元打造Dojo超级计算机，以改进特斯拉的全自动驾驶系统。此前，摩根士丹利分析师认为，该系统在可预见的未来将为特斯拉的市值增加5000亿美元。

据美股投资网了解，截至今年一季度，能源生产和存储仍然是特斯拉利润率最高的业务，收入同比增长7%，毛利润同比增长140%，储能部署量达到破纪录的4.1 GWh。公司方面称，将继续把位于加利福尼亚州拉特罗普的40 GWh超级工厂推向满负荷生产，且上海储能超级工厂计划于2024年5月开工，并于2025年第一季度完成量产。

综合来看，在特斯拉的“车、储、AI”布局中，汽车业务尽管上半年表现略超预期，但中长期仍呈现增长承压的态势;储能业务正处于快速发展期，未来也需要与国内众多先发企业一同竞争。相比之下，在资本市场热烈追捧AI概念之际，自动驾驶与AI业务或许才是本次特斯拉股价惊人上涨的“幕后推手”。

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美股投资网获悉，过去几个月，特斯拉(TSLA)股价大幅反弹，这使得这家电动汽车制造商在“木头姐”凯茜·伍德旗下价值62亿美元的旗舰ETF中的权重达到有史以来的最高水平。

汇编数据显示，特斯拉目前约占ARK Innovation ETF(ARKK)15.4%的权重，此前该公司股价从4月份创下的2024年低点反弹了80%以上。这还是在最近几周该基金减持了特斯拉的股票之后。

Strategas Securities的一项分析显示，这一权重相当于这只颠覆性科技基金10年历史上对该股最坚定的信念。长期以来，特斯拉一直是伍德高度看好的股票之一，今年4月，特斯拉重新夺回ARKK的榜首位置，取代Coinbase(COIN)。该ETF的第二大重仓股是Roku(ROKU)，权重约为9.1%。Coinbase排名第三，约占8.5%。

Strategas的ETF策略师Todd Sohn表示“股价上涨无疑是一个巨大的催化剂。通常他们会保持权重在10%到11%左右的上限，但现在他们让它继续涨下去。”

ARK Innovation ETF最近几个月并没有买入特斯拉的股票，根据该公司向客户发送的每日更新，该基金甚至在7月卖出了几次。该ETF今年下跌了约12%，而特斯拉则上涨了约5%。

截至周二收盘，这家汽车制造商的股价连续第10个交易日上涨，创下自去年6月以来最长的连涨纪录。本月公布的季度出货量超过了分析师的平均预期，推动了这一涨势。

该基金的母公司方舟投资管理公司没有立即回应置评请求。

伍德一直是特斯拉的忠实支持者之一，在疫情最严重的时候，她因大胆预测特斯拉的股价而一举成名。散户接受了她的观点，并推动该公司的资产在2021年初达到600亿美元以上的峰值。

此后，需求开始减弱。目前，方舟投资的6只积极管理的ETF加起来合计拥有约110亿美元的资产。今年，这些基金净流出34亿美元，其中以ARKK流出20亿美元为首。

尽管如此，伍德对特斯拉的信心依然坚定。6月，她将特斯拉股价的预测更新至2029年达到2600美元，牛市情境下约为3100美元。截止周二收盘，特斯拉股价报262.33美元。

在特斯拉占总投资组合10%或以上的10只ETF中，有3只是伍德的基金。其中包括规模达15亿美元的ARK Next Generation Internet ETF(ARKW)和规模为8.39亿美元的ARK Autonomous Technology & Robotics ETF(ARKQ)。

其他基金包括规模为15亿美元的Fidelity MSCI Consumer Discretionary Index ETF(FDIS)和7.3亿美元的First Trust NASDAQ Clean Edge Green Energy Index Fund(QCLN)。

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2024年上半年，来自全球各国家和地区共有94家企业登录美股市场，总筹资规模达到184.94亿美元，纽交所的IPO融资规模为100.33亿美元，纳斯达克为78.11亿美元。而其中，共有24家中概股公司通过IPO登陆美股市场，首发募资合计约22.36亿美元，不论上市公司数量还是募资额均超过去年同期水平。但来到下半年，首个上市的中概股企业表现却未能延续此前的火热。

据美股投资网了解，7月2日，君长数码(EHGO)登陆美股市场，成为今年下半年首家赴美上市的中概股企业。君长数码发行价为4美元，发行125万股，募资总额为500万美元。

但这家公司显然未能获得美股投资者看好。上市首日开盘跌超14%，并在盘中一路下跌，最终收跌18.5%。而后公司又在随后3个交易日内，分别收跌19.94%、17.62%和15.81%，直至上市后的第5个交易日才实现收涨，但此时公司股价最低已来到1.66美元，较发行价下跌58.5%。

值得一提的是，上市5个交易日内，君长数码的成交量已成首日的85.25万股跌至7月9日的6.83万股，照这个趋势下去，君长数码或上市即陷入流动性泥潭。

靠“拉人头”实现上市

据美股投资网了解，君长数码的最初美股上市梦要追溯到2021年12月27日向SEC秘密递表，后又于2023年4月27日正式递交了F-1文件。而后，公司在2023年6月向中国证监会递交备案材料，直到今年7月2日正式上市。也就是说，君长数码从秘密递表到最后IPO上市用时2年半。

IPO阶段经历2年半时间，意味着其秘密递表阶段递交的招股书数据已与公开递表时数据已有明显不同。从招股书来看，君长数码已将其财报更新至2024财年。

从业务端来看，作为一家办公设备零售商，君长数码主要专注于办公用品的销售和租赁以及售后维修两大方面。

目前，君长数码已是惠普、爱普生、施乐、夏普、东芝、柯尼卡、京瓷等全球主要知名品牌办公设备的授权经销商。经过多年的发展，君长数码不断拓宽产品线，产品已囊括办公室可能需要的所有其他用品，包括办公家具、IT产品、饮水机、咖啡机、监控门禁系统、印刷纸等。此外，君长数码还为自己开发的企业资源规划(“ERP”)系统提供维护。

以上便是君长数码的主要收入来源。从财务数据来看，截至2023年财年和2024年9月30日的六个月，公司实现了1842.53万美元和828.33万美元的营收，并在同期实现了126.99万美元和48.18万美元的净利润，刚好满足了纳斯达克75万美元的净利润上市标准。

由于今年上半年在美股IPO上市的中概股公司里，中小市值规模的企业居多，有13家公司市值在5000万美元以下，所以君长数码卡位上市并不稀奇。只是看其股权结构，颇有一种拼凑上市的既视感。

据美股投资网了解，在君长数码招股书披露的股权架构中，投资者可以清晰看到君长数码是主要以VIE架构方式在美上市。但其在国内WFOE公司的子公司数量却高达24家，且君长数码在这24家子公司中每家均占股55%，而这24家子公司的剩下45%股份由各家自然人股东把持。

“软硬件协同发展”故事讲得通?

众所周知，办公行业是一个相对成熟的市场，行业需求与宏观经济高度相关，长期来看，行业需求增速随着近年来国内经济增长的放缓已有所下降，且整体呈现出了竞争剧烈且高度分散的市场格局。

据统计，截至2022年我国办公用品行业市场规模约为2.21万亿元，办公用品集中采购核心优势在于增大订单需求量，从而提高议价能力，达到降低采购成本目的。而目前集中采购正加速成为政府和企业的主流采购模式。

而正如上文所说，君长数码的业务主要集中在如打印机等数码产品经销方面，如今无纸化和智慧化办公需求将进一步冲击君长数码所擅长的传统办公设备分销业务，因此君长数码未来的发展仍充满了挑战。

从收入结构的变迁来看，在2022至2023财年内，君长数码设备销售收入延续下降趋势，从1829.23万美元降至1511.78万美元，同比减少17.4%;与此同时，公司2023财报的维修服务和设备租赁业务收入分别同比下降46.5%和25.3%。

在硬件部门业务萎缩的情况下，向软件业务转型成为君长数码目前的发展重心之一。

招股书显示，该部分增长主要是由于君长数码努力扩大服务部门，在全国范围内开发了新客户，并实现了多元化。公司为客户提供的服务，如政府采购云服务、网络信息安全服务等。

这亦是为充分挖掘市场潜在机会以及打造公司的新增长点，君长数码所做的多维度部署。其一是不断扩展产品线，覆盖了办公需求的方方面面;其二是以多样化的销售方式满足客户需求，在设备销售的基础上延伸出了设备租赁、设备销售租赁等方式;其三是基于硬件设备的销售及租赁逐渐向软件服务拓展，自研ERP系统并推向市场便是最好的证明。此外，君长数码亦开始布局电子商务，目前已完成了电子商务和国家服务网点的初步设置。

很显然，君长数码正基于硬件的销售、维修服务逐步发力包括ERP在内的软件服务，但软件服务目前所占比例仍处于较低水平。并且就目前而言，君长数码的布局仍未见明显成效，其发力的国内ERP市场也是一个竞争极为剧烈的行业，国际巨头与本土企业同台竞技，形成了多元化的市场格局。并且从行业逻辑来看，ERP系统往往和企业深度绑定，替换成本高昂，用户往往愿意选择头部企业产品，且后续更换意愿较低。

在此背景下，君长数码主打的ERP系统能否在海内外众多头部企业中分得一杯羹还要打一个问号，正是因此，公司下一步想在资本市场讲的“软硬协同发展”故事能否自圆其说就存在较大的不确定性。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com