自去年以来，飙升的通胀让美联储头疼不已。不过，越来越多的证据表明，美国的通胀在回落，但距离美联储的通胀目标2%仍有很长一段距离。

法国巴黎银行和德意志银行等机构的经济学家表示，由于基数效应和市场供需变化，明年通胀有望大幅回落，但价格仍将高于前几年的水平。他们还警告称，明年通胀的波动性更大，市场不应预期美联储“很快降息”。

美国通胀问题依然牵动市场情绪。在此背景下，哪些美股能够提供避风港?

智通财经APP了解到，今年早些时候，高盛和美股投资网筛选出了多家拥有定价权的公司，并认为这些公司能够抵御通胀冲击。现在回过头来看，这些股票真的能抗通胀吗?未来是否还值得投资?

股价表现如何？

今年早些时候，高盛列出了罗素1000指数中每个行业定价能力最好的公司，包括：Alphabet(GOOGL)、Coach母公司Tapestry(TPR)等。如下图所示：

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数据来自：高盛、富途

美股投资网表示，那些在2022年能够维持并提高利润率的股票应该会很受欢迎。美股投资网筛选出了27家拥有定价权的公司。

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数据来自：美股投资网、富途

然而，从上面的图表中可以看到，今年以来，一半以上的抗通胀公司股价走软。

截至12月1日美股收盘(下同)，在高盛青睐的拥有强定价权的8家公司中，有4家年初至今股价下跌。其中，爱德华生命科学(EW)跌超40%，而Corteva(CTVA)涨近42%，股价表现差异很大。

值得注意的是，标普500指数年初至今跌14.74%，近60日上涨2.43%。相比之下，在这8只美股中，有5只年内股价表现好于标普500指数。

而在美股投资网筛选出的拥有定价权的27家公司中，仅有11家公司年初至今股价上涨，同期跑赢大盘的有19家。

总体来看，在上述所有35只美股中，年内股价表现跑赢大盘的股票占比接近70%，同期股价表现跑赢行业的股票占比也接近70%。

此外，随着近期市场情绪好转，这些抗通胀公司的股价反弹。超过80%的抗通胀公司近60日股价表现好于标普500指数。

业绩能否经受住通胀冲击？

高毛利率是这些抗通胀公司备受青睐的重要因素。

尽管大部分这些公司今年以来的股价仍下跌，不过从其关键的盈利能力指标来看，这些公司表现仍然出色。

本文选择毛利率TTM(最近12个月的滚动数据)作为衡量盈利能力的指标，以消除季节性因素的影响。另外，为进行比较，本文将个别公司的数据根据日历年进行调整，如将Tapestry(TPR)截至2022年7月2日的数据划入2022年6月30日组别。

从图中可以看到，尽管今年美国通胀升至40年新高，但大部分公司的毛利率仍维持在高位。

其中，博通(AVGO)的毛利率显著改善，从去年年底的61.36%升至今年9月底的65.68%。相比之下，同为半导体明星公司的英伟达(NVDA)的表现较差，其毛利率从去年年底的64.93%跌至今年9月底的57.84%。

值得一提的是，这两家半导体公司今年的股价都大幅下挫，博通年内下跌超15%，而英伟达同期则暴跌近42%。

总结

由于受到美股整体下挫的影响，今年大部分拥有定价权的公司的股价走低。不过，大部分公司仍然跑赢了大盘及板块。

更加关键的是，尽管美国通胀今年多次刷新40年新高，但是这些公司仍然保持了高毛利率，部分公司甚至提高了盈利能力。

总体而言，这些公司在高通胀环境下显示了韧性。

尽管美国通胀已经迎来拐点，但通胀仍然具有粘性，可能会在未来很长一段时间里维持在高于美联储目标的水平。在这种情况下，已经经受过高通胀考验的公司仍值得投资者关注。

影响国内外市场的重要资讯有：①鲍威尔证实：美联储准备在12月会议上放缓加息步伐；②中概股大幅收涨，新能源车企涨势强劲；③马斯克在社交媒体上再次呼吁美联储立即降息；④恒大财富公告称，将自本月起对2021年12月31日发布的兑付方案进行调整，将现行每人每月兑付8000元调整为每人每月兑付2000元；⑤MSCI亚太指数本月以来已累计上涨了14%，有望创下1998年以来的最大涨幅；⑥预期回报率36.6%！机构预计港股恒指2023年领先全球；⑦南向资金当日成交净买额为27.69亿港元。其中，净买入美团-W6.98亿港元，净买入中国移动4.17亿港元，净买入腾讯控股4.14亿港元。净卖出碧桂园1.12亿港元。

全球市场

美股：标普500指数收涨3.09%，报4080.11点；道指收涨2.18%，报34589.77点；纳指收涨4.41%，报11468.00点。

欧股：德国DAX30指数收涨0.29%，报14397.04点。法国CAC40指数收涨1.04%，报6738.55点。英国富时100指数收涨0.81%，报7573.05点。

亚太股市：11月30日，香港恒生指数收涨2.16%，报18597.23点，恒生科技指数收涨2.77%，报3798.19点。日经225指数收跌0.21%，报27969.00点。韩国KOSPI指数收涨1.47%，报2469.09点。

人民币：在岸人民币兑美元夜盘收报7.0929，较上一交易日夜盘收涨646个基点。

黄金：COMEX 2月黄金期货结算价收跌0.2%，报1759.90美元/盎司。

原油：WTI 1月原油期货结算价收涨3.01%，报80.55美元/桶。布伦特1月原油期货收涨2.89%，报85.43美元/桶。

美股要闻

鸽声响起！鲍威尔证实：美联储准备在12月会议上放缓加息步伐

周三(11月30日)，美联储主席鲍威尔证实，该行或将在12月放慢加息步伐。

鲍威尔在演讲中说道，放慢加息步伐的时机点可能落在12月的议息会议上。他解释称，现在的央行利率已接近抑制水平，足以使美国通胀率持续下降，这个时候放慢加息是有意义的。

市场也作出了相应的反应，美债、美股集体走高，美元指数短线跌超100点。芝商所的“美联储观察”工具显示，该行12月加息50个基点的概率达到77%。

周三热门中概股大幅收涨 新能源车企涨势强劲 小鹏领涨

热门中概股涨幅居前，新能源汽车股全线大涨，小鹏汽车涨超47%，第三季度营收同比增长19.3%。

周三美股盘前，小鹏汽车公布的三季度营收低于预期，净亏损超预期同比扩大，但当季毛利率高于预期，且暗示交付量下降可能见底。

业绩电话会上，小鹏汽车表示，相信G9的销量贡献将带动公司汽车销量走出10月的低谷，有信心G9将成为30万元以上纯电SUV市场的前三名，并且明年随着口碑的积累，进一步缩小与第一名之间的差距。

摩根士丹利分析师Tim Hsiao认为，对于对明年推出更有竞争力的车型，小鹏汽车让人有更清晰的了解，这将恢复市场的信心。

此外，周三亚市盘中，有市场传闻称，定于今年底终止的国内新能源汽车补贴明年会延续50%，燃油车购置税减征政策将完整延续。A股汽车板块当天掀起涨停潮。不过，日内未见相关政策落地。上证报称，有机构明确指出，该政策传闻具有不确定性。也有券商分析师认为，政策传闻刺激只能给汽车板块带来短期行情。

马斯克再度呼吁美联储立即降息！称严重衰退的概率正在增大

周三(11月30日)，全球首富、特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交媒体上再次呼吁美联储立即降息，否则将面临严重衰退的风险。

专注于电动汽车新闻的网站Tesmanian的联合创始人在推特上表示，他预计美国将于2023年出现真正的经济衰退，应该为宏观风暴做好准备。

马斯克回复称，美国经济的趋势确实令人担忧，美联储需要立即降息，央行官员们现在紧缩的货币政策正显著放大未来出现严重衰退的可能性。

美股成交额前20:马斯克再次呼吁美联储立即降息特斯拉涨超7%；亚马逊云科技发布自研芯片产品

周三美股成交额冠军特斯拉收高7.67%，成交201.1亿美元。特斯拉CEO马斯克周三在社交媒体上再次呼吁美联储立即降息，否则将面临严重衰退的风险。马斯克表示，美国经济的趋势确实令人担忧，美联储需要立即降息，央行官员们现在紧缩的货币政策正显著放大未来出现严重衰退的可能性。

这不是马斯克第一次催促央行降息。今年9月，马斯克就曾在推特上写道，美联储大幅加息有通缩风险。

另据报道，马斯克已经决定解除推特在新冠疫情信息传播上的审核，将不再阻止用户传播有关新冠病毒或疫苗的言论。推特在其新冠误导信息页面更新了说明，称11月23日开始，该平台将不再执行误导信息筛选政策。

港股早知道

恒大新动态！恒大财富调整兑付方案 每人每月8000元变2000元！

11月30日下午，恒大财富公告称，将自本月起对2021年12月31日发布的兑付方案进行调整，将现行每人每月兑付8000元调整为每人每月兑付2000元。

与此同时，恒大也在加快资产处理的速度。深圳公共资源交易中心公布的最新信息显示，11月26日，恒大深圳湾超级总部地块成功转让，由深圳市安和一号房地产开发有限公司以底价约75.4亿元竞得。

知乎Q3经调整净亏2.5亿元 周源：要尽快实现盈利

知乎今日发布了2022年第三季度财报。

财报显示，知乎第三季度总营收为9.117亿元，较2021年同期的8.235亿元增长10.7%；净亏损为2.976亿元，环比减少39%，同比扩大10.3%，不按美国通用会计准则(non-GAAP)，调整后的净亏损为2.506亿元，同比扩大122.95%。

从知乎CEO周源财报发布后的业绩交流会上指出，今年的公司战略是生态第一，而这一战略意图的短期目标就是要尽快盈利。从收入结构来看，广告和商业内容解决方案的营收出现了同比下滑，知乎CFO孙伟预计，第四季度较去年仍会表现疲软。

近30年来从未如此悬殊：亚股本月把全球股市远远甩在身后

行情数据显示，MSCI亚太指数本月以来已累计上涨了14%，有望创下1998年以来的最大涨幅，从中国香港到菲律宾等多个市场的基准股指，都出现了至少十余年来最为强劲的表现。其中，港股恒生指数本月更是大涨了26%，迈入了技术性牛市区域。

而与之形成鲜明对比的是，MSCI全球指数本月迄今的涨幅却只有不到6%。

南向资金今日净买入27.69亿港元 净买入美团6.98亿港元

11月30日，截至港股收盘，南向资金当日成交净买额为27.69亿港元。其中，港股通(沪)当日成交净买额为8.53亿港元；港股通(深)当日成交净买额为19.16亿港元。

交易所公布的港股通十大成交股显示：

净买入美团-W6.98亿港元，净买入中国移动4.17亿港元，净买入腾讯控股4.14亿港元。

净卖出碧桂园1.12亿港元。

财经日历

资讯来源：美股投资网 TradesMax

受美联储主席鲍威尔鸽派言论的持续发酵，以及备受关注的美国PCE物价指标低于预期影响，周四(12月1日)美债收益率与美元指数再度双双大幅下跌，齐创多月低位。目前来看，尽管美联储在收紧货币政策方面还有更多工作要做，不过其在本月晚些时候的议息会议上势将放缓加息步伐。

行情数据显示，各期限美债收益率周四再度全线走弱。其中，2年期美债收益率下跌8.7个基点报4.238%，5年期美债收益率下跌7.5个基点报3.666%，10年期美债收益率下跌9.6个基点报3.508%，30年期美债收益率下跌13.5个基点报3.599%。

目前，有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率在跌至3.50%关口附近后，已经刷新了9月以来的最低位，自年内峰值水平更是重挫了逾80个基点。

与美债收益率同步走软的还有美元指数。衡量美元兑一篮子六种主要货币强弱的ICE美元指数进一步跌破了105关口，最新下探至104.70一线，刷新了今年7月以来的新低。

非美货币则普遍大幅走高。欧元兑美元一举升破1.05关口，刷新了6月下旬以来的最高位。英镑和日元盘中兑美元的涨幅更是一度超过2%——目前英镑兑美元已升破1.23关口，同样刷新6月以来的新高；美元兑日元则跌至135.20一线，触及三个半月低点。

债汇市场趋势逆转？

分析人士表示，近来美债收益率和美元的下跌，是市场对美联储加息路径预期发生转变的最新迹象。美联储加息路径是今年主导全球市场的核心要素。

在2022年的大部分时间里，美元汇率都持续大幅飙升，因市场押注美联储在抑制通胀的斗争中加息的力度比其他大多数央行都要大。然而，自上月一份好于预期的CPI报告燃起美联储将很快放慢加息步伐的希望以来，美元指数已明显走软。

周四，又一份最新的通胀数据进一步支撑了对美元和美债收益率将继续回落的押注。

美国商务部的数据显示，美国10月核心个人消费支出指数(PCE)物价指数年率同比上涨5%，低于前值的5.10%，为连续第四个月放缓。10月核心PCE物价指数环比增长0.2%，也低于市场预期的0.3%的涨幅。

Lombard Odier投资管理公司股票主管Didier Rabattu表示：“我们在美国看到的是，一些严重的通货膨胀驱动因素正在消失，食品、汽油和房地产的价格似乎都已达到峰值。市场认为通胀已经成为历史，美联储很快将调整政策，从12月起加息的步伐将放缓。”

在股市方面，美国三大股指周四则涨跌不一。标普500指数周四下跌3.54点，跌幅0.1%，至4076.57点。道指下跌194.76点，跌幅0.6%，至34395.01点。纳斯达克综合指数上涨14.45点，涨幅0.1%，至11482.45点。金融股跌幅较为明显，因投资者担心银行可能会留出更多资金来弥补潜在的信贷损失，此举会削减其利润。

今晚聚焦11月非农数据

展望日内，市场料将密切聚焦于今晚21:30将出炉的11月美国非农就业数据。

目前，媒体调查的经济学家预计美国11月将新增20万个就业岗位，低于前一个月的26.1万个。经济学家还预计，美国当月失业率将稳定在3.7%，平均薪资环比涨幅则将从10月份的0.4%放缓至0.3%。

值得一提的是，在涵盖高盛、摩根士丹利、摩根大通等数十家大型投行的非农预测中，这些投行机构之间的预测数字差异颇大。对11月非农数据的最高预测为27万，最低预测则仅有6万。

毕马威(KPMG)首席经济学家Diane Swonk表示，11月的非农报告“更有可能出现出人意料的下滑”。她指出，因病请假的工人人数可能继续成为的一个触发因素，而且已经有更多公司宣布冻结招聘。零售业通常是11月的亮点，但有迹象显示，这个节日季零售业的就业增长没有往常那么快。

美国银行首席美国经济学家Michael Gapen则相对乐观。他预计，11月就业岗位有望增加22.5万个，高于市场预期。

Gapen表示，“非农应该会出现方向性放缓，但我们预计就业数据仍会相当不错，我将寻找的是，利率敏感行业开始出现一些失业的迹象。”Gapen称，他将密切关注建筑业以及其他可能受到楼市放缓影响的行业，看看该领域是否出现更多失业。

预计今晚非农的具体表现，将不会对美联储12月决议的加息幅度产生太大的影响。不少经济学家已表示，即使11月就业报告强于预期，美联储本月也应会加息50个基点。不过，如果美国就业市场放缓的趋势过于明显，可能影响市场对明年终端利率的押注。

根据利率期货市场的定价显示，交易员现在预计美联储将在明年把主要利率提高到约4.9%的峰值，而本周初的预测是5%，11月初的高点是5.14%。

市场人士还预计，到2023年底利率将很快回落到4.4%，尽管美联储官员一再断言，一旦利率达到峰值将在较长时间内保持高位。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

扎克伯格也开始公开指责苹果的应用商店政策。

11月30日，《纽约时报》的Dealbook峰会上，脸书母公司Meta(Nasdaq:META)的CEO马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)表示，苹果(Nasdaq:AAPL)试图控制软件的下载方式，对移动应用生态系统的影响过大，导致绝大多数利益流向苹果。

在苹果设备中，所有软件只能通过其应用商店(App Store)下载，且苹果还会对收费软件抽成30%。这一规则引起扎克伯格不满，他表示在计算机系统中，苹果是唯一一家试图控制设备上的软件安装方式的公司，并认为这一做法不可持续。扎克伯格对比了苹果和谷歌，称安卓系统允许用户利用Play商店以外的渠道下载应用程序。

Meta和苹果的冲突不止于此。苹果的隐私政策也削弱了Meta的广告跟踪能力。受此影响，Meta的营收支柱在线广告业务表现疲软，第三季度营收272亿美元，同比下降3.7%，当季单位广告价格下滑18%。其首席财务官David Wehner曾表示，苹果的隐私政策预计使Meta损失超100亿美元的广告收入。

不过，对苹果不满的不只是扎克伯格，流媒体音乐平台Spotify的CEO兼创始人丹尼尔·埃克(Daniel Ek)也抨击了苹果的应用商店政策。11月30日埃克在推特上表示，应用商店“对互联网的未来造成威胁”，称其剥夺了消费者的选择权。此前10月，Spotify的有声读物软件被苹果的应用商店拒绝三次，苹果称其违反了关于“开发者如何与客户就在线购买进行沟通”的规定。

此外，本周推特新所有者埃隆·马斯克(Elon Musk)也与苹果“开战”。11月28日，马斯克发布一系列推文，称苹果基本暂停在推特的广告投放，还威胁将推特从应用程序商店下架。不过两天后的11月30日，马斯克参观了苹果总部，并与苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)“友好交谈”，他又表示这一误会已经解除，“蒂姆明确表示，苹果从未考虑这么做”。

除了指责苹果，在此次大会上，扎克伯格还表达了对元宇宙的愿景。扎克伯格称，Meta仍在投资元世界部门现实实验室(Reality Labs)。他表示，尽管自己一直面对怀疑的声音，但是“如果你没有受到质疑，那说明你可能不够努力”。

扎克伯格透露了Meta未来的资金分配。他表示，元宇宙相关产品的投资将只占公司成本的不到20%，目前Meta主要专注于家族应用(family apps)，包括脸书(Facebook)、Instagram、WhatsApp和Messenger等软件，未来Meta将对社交媒体及相关广告业务投资80%以上。

截至11月30日美股收盘，Meta大涨7.89%，报收118.10美元/股。

资讯来源：美股投资网 TradesMax