花旗发布最新研报表示，维持苹果(AAPL)“买入”评级，目标价 185 美元。

花旗分析师Jim Suva表示，供应链检查增强了花旗对苹果业绩的信心。

Suva指出，“尽管媒体和投资者感到担忧，但我们并不担心苹果10月28日即将发布的财报。”“考虑到今年上半年的业绩好于预期，产品不断发布，以及消费者偏好售价更高的iPhone 14 Pro机型的积极消息，苹果股价的表现略强于大盘。”

花旗表示有五个理由让其乐观：1)调查显示，iPhone 14的出货量仍有望达到约9000万部，花旗预计苹果将在2023年推出可折叠手机。2)消费者选择的产品组合继续从低价安卓手机转向更中档和高端价格的产品。3)约900亿美元(约占当前市值的4%)的股票回购，为股价提供了支撑。4)高粘性的服务收入和更多设备即服务的潜力推动利润率上升。5)2025年以后推出AR/VR头戴设备和苹果汽车等新产品类别，目前没有反映在当前的估值/市值中。

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国际货币基金组织(IMF)货币和资本市场主管托拜厄斯·阿德里安(Tobias Adrian)近日表示，投资者情绪的转变可能导致美国股市进一步下跌约20%。在华盛顿召开的国际货币基金组织和世界银行集团2022年年会上，阿德里安接受采访时表示，国际货币基金组织的研究发现，在当前低迷的市场中，不断上升的利率和未来盈利预期正在压低公司估值。

他表示，到目前为止，市场情绪和风险溢价保持得“相对良好”，这也导致了市场“有序收紧”。当被问及对摩根大通CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)发表的标普500指数很容易再下跌20%这一言论有何评价时，阿德里安表示这“非常有可能实现”。今年迄今，该基准指数已下跌约25%。

美联储9月份将联邦基金利率上调至3%-3.25%，为2008年初以来的最高水平，试图为40多年来最高的通胀率降温。美国最新的通货膨胀数据将于周四公布。

阿德里安表示：“我认为，杰米·戴蒙所指的是，市场情绪也可能发生转变。当然，这将反馈到经济活动中。”“至于20%这一数字，当然是有可能的。这不是我们的基线预测，但这是有可能的。”

阿德里安补充称，IMF没有具体的基准数据，但这金融状况将继续收紧，经济活动会放缓、市场继续继续承压。

在周二，该机构发布了《世界经济展望》(World Economic Outlook)，预计明年全球经济增速将放缓至2.7%，较7月份的预测水平低0.2个百分点。报告还称，2023年全球数百万人可能将感受到经济衰退，全球约三分之一的经济体将经历经济收缩。

阿德里安表示，尽管英国政府债券等领细分域近期出现波动，但IMF的基线预测仍然是，全球信贷市场仍保持“有序”，不会陷入“雷曼时刻”那样的全面危机。

但他补充表示，下行风险仍然很大。“(金融稳定风险)非常高。只有在严重危机时期，比如2008年危机、2020年新冠病毒危机或欧元危机时，它们才会更高。”

“所以说，是的，我们正处于一个压力非常非常大的时刻，我们确实希望能够避免发生系统性事件。但在这一点上，这种可能性肯定提高了。”

他指出，与2008年金融危机期间相比，银行拥有更多的资本和流动性，而当时银行体系造成了大量的严峻市场压力。但他警告称，新兴市场的不利情况将是30%的银行资产资本不足，非银行金融体系的脆弱性可能会蔓延到银行体系。

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10月13日，美国劳工统计局公布数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2%，高于市场预期的8.1%，前值8.3%；9月CPI环比上涨0.4%，是市场预期0.2%的两倍，并大幅高于前值0.1%。

虽然汽油和二手车价格继续下跌，但由于住房和食品价格更快上涨，美国9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，核心CPI同比刷新40年高位，表明通胀依旧火热，或推动美联储下个月再次大幅加息，甚至12月也有大幅加息的可能。

在剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI同比上涨6.6%，不仅高于市场预期的6.5%以及前值的6.3%，而且再创1982年8月以来的新高；核心CPI环比连续第二个月攀升0.6%，高于市场预期的0.4%。

数据发布后，与美联储会议日期挂钩的互换合约充分消化了11月份加息75个基点。美国两年期至5年期国债收益率涨逾10个基点。美股期货短线下挫，纳指期货跌近3%。美元指数短线拉升约80点，现报113.56。

服务通胀继续上升，业主等价租金9月环比上涨了0.8%

总的来看，一边是商品通胀放缓，另一边是服务通胀继续上升。

报告显示，住房、食品和医疗保健价格上涨幅度最大。

食品价格连续第二个月环比上涨0.8%，较上年同期上涨11.2%；医疗保健价格环比上涨1%；业主等价租金9月环比上涨了0.8%，为1990年6月以来最大单月升幅。此外，新车价格继续大幅上涨，机票价格也在上涨。

汽油和二手车价格下降。汽油价格环比下降4.9%，二手车价格连续第三个月下降，继8月下降0.1%后，9月下降1.1%。此外，服装指数环比下降0.3%，通讯指数环比下降0.1%。

值得注意的是，虽然汽油价格在9月份有所回落，但此后又开始上涨。

住房通胀率同比上涨6.59%，高于上月的6.24%，创历史新高。租金同比上涨7.21%，高于上月的6.74%，为有记录以来的最高水平。

与此同时，美国人的实际工资连续第18个月下降。

高通胀已经蔓延到整个经济领域，将迫使美联储采取更激进的加息举措

分析人士表示，9月CPI报告强调，高通胀已经蔓延到整个经济领域，侵蚀了美国人的工资，迫使许多人依赖储蓄和信用卡来维持经济增长。尽管未来几个月CPI预计将放缓，但要达到美联储2%的目标仍将是一个缓慢的过程。

美联储采取了自上世纪80年代以来最激进的紧缩举措，但到目前为止，劳动力市场和消费者需求仍保持弹性。9月份，美国失业率降至50年来的最低水平，企业继续提高工资，以吸引和留住所需的员工。

继上周强劲的非农数据公布之后，9月CPI报告可能会巩固美联储在11月政策会议上再加息75个基点的决定。目前交易员们巩固了对下个月大规模加息的押注，与美联储会议日期挂钩的互换合约已经充分定价11月份加息75个基点。

并且，华尔街见闻此前提及，一旦9月CPI高于市场预期，叠加同样强于预期的就业市场状况，或将引发市场对美联储采取进一步加息的担忧，预计美联储可能会在12月加息75个基点。

如今，租金价格成为影响美国通胀最终走向的一个关键因素，经济学家认为，考虑到租金和房价实时变化之间的时间差，以及劳工部数据反映的时间差，CPI报告中的住房分项将在相当长一段时间内处于高位。

彭博经济预计，主要住房组成部分的同比增长率要到明年下半年才会见顶。

地缘政治的发展也可能使通胀居高不下。OPEC+最近宣布减产，拜登政府可能出台的汽油出口禁令可能导致油价上涨。

俄乌冲突继续影响小麦等大宗商品的供应，而白宫也在考虑对俄罗斯铝实施禁令。铝是汽车和iphone的关键部件。

混合做多和做空股票的传统策略并没有提供客户所希望的熊市缓冲。

即使在高压力、高收入的对冲基金领域，“多/空”选股者也被认为是特殊的人物。70年前，被称为“对冲基金之父”的阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯(Alfred Winslow Jones)创立了第一家对冲基金。股票多空对冲基金除了做多他们喜欢的股票之外，还会对其他一些股票进行做空，并利用杠杆来增加收益。其理念是，一个真正善于发现好公司和坏公司的投资者，只要其空头跌幅大于多头跌幅，就能对冲更广泛的市场下跌。因此，客户愿意为这样的“魔力”支付巨额费用——2%的管理费以及20%的投资收益。

然而，就在客户们需要减轻十多年来最严重的市场抛售所带来的打击之时，这些股票多空对冲基金的业绩却无法令人满意。美股投资网财经APP获悉，数据显示，股票对冲基金今年以来下跌了15%。其中，Chase Coleman的老虎环球基金(Tiger Global)在大型基金中表现最差，下跌近52%；Dan Sundheim的D1 Capital Partners对冲基金下跌了28%；Ross Turner的Pelham Capital下跌32.5%；Steve Mandel管理的Lone Pine Capital的整体资产缩水42%至167亿美元。

对冲基金今年业绩

灰心丧气的投资者正从股票多空对冲基金中撤出数十亿美元。基金数据追踪机构EVestment的数据显示，截至8月，投资者们共赎回250亿美元资金，是今年对冲基金中赎回资金最多的。

虽然股票多空对冲基金仍主导着这个规模达4万亿美元的行业，资产规模约为6830亿美元，但它们已接近被所谓的多策略对冲基金超越。多策略对冲基金投资于多个资产类别，通常由不太知名、但可替换性更强的经理团队管理。据EVestment的数据，这两种策略的资产管理规模差距从一年前的2350亿美元缩小至今年8月的270亿美元左右的历史最低水平。

对冲基金资产

股票多空对冲基金的衰落似乎已酝酿多年。部分问题可能是他们失去了对冲的习惯。许多基金经理的策略都是在推动股价上涨的低利率时期磨练出来的。他们可以通过对暴涨的股票进行杠杆投资来赚钱。即便如此，作为一个整体，股票对冲基金在2013年和2019年等强劲牛市年份的表现逊于简单的标普500指数基金。如今，以成长型和科技股为主的投资组合、以及少量做空的股票，已经对冲了这个市场的大部分下行风险。

股票和对冲基金回报

Dynamic Beta Investments试图以低成本复制对冲基金式的回报，其创始人Andrew Beer表示：“谁会觉得把20%的投资收益分给做多科技股的人是个好主意？”“对冲基金的收费结构一直是基金经理的梦想，也是投资者的噩梦。”

做空股票的能力将对冲基金与共同基金和交易所交易基金(ETF)区分开来。但在过去10年里，做空对大多数选股者来说并不奏效。在这段时间的大部分时间里，接近于零的利率帮助即使是最弱的公司也得以维持下去，并鼓励公司借钱回购自己的股票，帮助这些公司将股价维持在高位。低利率还意味着，卖空基金在临时卖出股票后获得的现金收入减少了，同时他们也失去了股票的股息，这也使得卖空策略的成本更高。

基金经理们也没能很好地将最好的公司和最差的公司区分开来。高盛编制的最受对冲基金欢迎押注的两个指数显示，在市场大幅下跌期间，对冲基金的做多选择表现不如做空选择。在市场上涨的时期，他们做空的股票也会上涨。而今年，对冲基金最青睐的股票下跌了约31%，但他们做空的股票只下跌了20%。换句话说，作为一个整体，对冲基金在他们认为会上涨的股票上的损失要大于在他们认为会下跌的股票上获得的回报。

对冲基金所选股票的表现

221B Capital Partners的创始人Jillian McIntyre曾在亿万富翁投资者Chris Hohn的对冲基金负责做空研究。她将对冲基金业绩不佳归咎于人才储备的减少。在长期牛市中，资金管理公司几乎没有动力培养具有发现缺陷公司嗅觉的分析师。Jillian McIntyre表示：“2021年，做空者的绝对数量下降了，可能已经达到了最低点。”她指出，卖空者也受到了美国当局更多的审查，使其成为风险更高的行业。

拥有免佣金经纪账户和精通社交媒体的散户投资者加剧了卖空者的困境。他们去年联手推高了游戏驿站(GME)和AMC院线(AMC)等被广泛做空的股票的价格。一年多之前，Gabe Plotkin的Melvin Capital Management在散户大军轧空下损失惨重，如今这家78亿美元的对冲基金打算放弃并关闭。Andrew Left的香橼研究公司(Citron Research)去年表示，该公司将停止提供20年的卖空分析服务。

股票多空对冲基金也出现过剩，这意味着更多的交易员正在追逐同样的机会。研究公司Preqin跟踪的约8000名对冲基金经理中，超过三分之一专门做多或做空股票。瑞银集团对冲基金解决方案业务的副首席投资官Edoardo Rulli表示：“交易拥挤，散户投资者变得更加老练、敏捷和有条理，以及利率如此之低一直是股票多空对冲基金面临的主要阻力。”“最后一个因素将会消失，但前两个还在。”

目前仍有数千亿美元的资金押在个人选股者身上。在诸如Millennium Management和Point72 Asset Management这样的大型多策略投资公司中，仍有对股票投资技能的需求，只不过这些经理通常不能以自己的名字命名公司，也没有可以解雇他们的老板。

愿意集中押注或专注于生物技术等利基行业的经理人仍然可以靠自己发展壮大，那些保持多头和空头头寸平衡以降低其基金与标准普尔500等指数相关性的投资者也是如此。据投资者文件显示，由伦敦对冲基金Marshall Wace管理的规模244亿美元的Eureka基金上个月对客户说，其净市场敞口接近于零，截至今年9月的收益为4.2%。

截至9月22日，在报告了业绩数据的股票多空对冲基金的基金经理中，超过一半的人今年损失了10%或更多，其中80%的人出现了下跌。就连一些有良好记录的人也表现不佳。Sean Gambino于2015年创立了Heron Bay Capital，该基金自2015年推出以来，年化收益率为18.6%，跑赢标准普尔500指数。不过，他还是关闭了自己的对冲基金，并于9月1日与团队转投规模更大的多策略对冲基金Eisler Capital.他对客户表示，对于没有庞大资产基础的单一管理基金来说，筹集资金“极其困难”。

今年新成立了约140只股票多空对冲基金。Preqin的数据显示，虽然这看起来像是增长，但相比之下，在过去10年里，平均每年成立550多只股票多空对冲基金。Edoardo Rulli表示，该行业可能会重新调整，只留下实力较强的参与者。“新成立的基金将减少，这并不是一件坏事。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax