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微软(MSFT)自家的人工智能(AI)助手Copilot下载量已经被ChatGPT远远甩在身后，OpenAI又被爆出，还要挑战微软的办公开发ChatGPT代理功能，挑战微软“老本行”办公软件的霸主地位。
美东时间7月16日周三，媒体报道称，OpenAI正在为ChatGPT开发新的AI代理功能，使用户能够直接在聊天机器人中创建和编辑与Excel和PowerPoint兼容的电子表格和演示文稿，而无需使用微软的原生应用程序App。这一举措可能使ChatGPT用户减少对微软等公司生产力工具的依赖，标志着AI助手向全功能工作平台的重要转变。
报道援引熟悉产品人士的消息称，上述新功能将在ChatGPT搜索栏下方添加专用按钮，引导用户创建电子表格或演示文稿。虽然发布时间尚未确定，但这表明用户将能够下载并使用各种非微软应用程序打开这些Excel和PowerPoint文件。
这些生产力功能将使ChatGPT作为商业工具更具吸引力，对微软和谷歌等公司销售的生产力套件构成威胁。讽刺的是，由于两家公司的财务安排，ChatGPT几乎完全运行在微软服务器上。
新代理功能将扩展ChatGPT工作能力
OpenAI开发的新代理功能不仅限于电子表格和演示文稿。这些AI代理能够处理多步骤任务，无需人类指导整个过程，大大扩展了ChatGPT的功能范围。
据了解，即将推出的代理功能还将帮助用户根据企业或公共数据生成报告，或处理涉及网站的重复任务，如安排和预约会议。这些功能旨在节省用户时间，类似于请实习生处理琐碎任务。
此外，OpenAI还开发了协作工具，允许多个ChatGPT用户在应用程序中就文档进行聊天或合作，尽管尚未发布。这项功能是传统生产力应用的核心，显示OpenAI正试图建立全方位的工作平台。
技术实现不需微软授权
OpenAI能够创建与Excel和PowerPoint兼容的文件，是因为微软已将这些文件格式开源。这意味着OpenAI不需要微软的许可就可以开发这些功能。
新的电子表格和演示文稿代理代表了ChatGPT的全新能力。用户可以使用自然语言提示生成和编辑Excel电子表格和PowerPoint演示文稿，如"使用公开可用的财务文件为苹果公司构建贴现现金流分析"，或"制作一个展示台积电资本支出成本如何随时间变化的演示文稿"。
据使用过这些功能的人士称，这些代理通过编写代码生成与PowerPoint和Excel兼容的文件。这种方法使ChatGPT能够创建专业级别的文档，而无需用户直接操作微软应用程序。
与现有功能的联系与提升
新的ChatGPT生成报告或浏览网站的功能与现有的Deep Research和Operator功能类似，但功能更强大。即将推出的Reports代理通过与网页交互扩展了Deep Research的功能，可以点击文章中的链接阅读其他相关故事，并可以在在线数据库中进行搜索。
与Operator相比，新的Actions代理不太可能卡住，并且在遇到被屏蔽网站等问题时更善于尝试不同的方法。这些改进使代理功能更加可靠和实用。
用户体验挑战仍然存在
尽管这些新功能强大，但ChatGPT的代理功能仍面临一些用户体验挑战。据使用过这些功能的人士称，新的ChatGPT代理有时会很慢或有bug。代理完成一项人类可能在10到15分钟内完成的任务，可能需要半小时或更长时间。
此外，ChatGPT的产品可能不适合所有用户。例如，它缺乏像Google Workspace或Microsoft Office那样的文件存储系统，用于将文件组织到文件夹中。这些限制可能会阻碍其在某些企业环境中的广泛采用。
OpenAI和微软的发言人对此未发表评论。
本文转载自“美股投资网”，作者李丹；美股投资网财经编辑刘家殷。
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美股投资网获悉，国际大行瑞银(UBS)近日发布研报称，全球范围内的数字广告市场即将迈向“U型复苏”的强劲增长轨迹，其中人工智能(AI)所驱动的数字广告平台技术重构与生产率变革将是未来3-5年核心发展趋势。瑞银覆盖全球众多广告主的一项调查显示，2025年数字广告市场预算增速经历年初增长之后，在4-5月因特朗普政府向全球发起的史无前例关税战役而相对低迷，从6月开始加速反弹，预计随着AI驱动的广告投放工具加速渗透，以及宏观不确定性(如关税)缓解和消费者需求展现韧性，下半年开始广告预算有大规模集中释放(budget flush)的可能性。
瑞银在研报中表示，全球众多市场营销人员倾向于用完全年预算而非浪费，因此下半年广告支出加速的概率上升——这一判断也反映在瑞银新的全年预测中2025年数字广告预算增长预期从原先的9.3%上调至11.0%，几乎回到年初水平。鉴于第二季度广告预算走势明显好于预期，瑞银已不再认为下半年会出现广告支出“衰退”的极端情景。
瑞银分析师团队预计人工智能技术最强劲的变现路径之一乃“AI+数字广告”这一愈发成熟的商业模式，比如生成式AI应用软件生态大举提升广告投放效率(Meta的Advantage+降低30%人工成本并且大幅提升数字广告全链效率)、交互式广告(AI聊天机器人驱动的广告主与数字广告平台之间的高效率交互模式)驱动投放广告相关的增量预算，以及TTD Kokai打造的AI实时竞价系统提升长尾广告主ROAS(广告投资回报)15%。
整体而言，瑞银预计第三季度的广告预算持续改善将为年底冲刺定调，广告主们有望在年底前加大投入以确保预算用尽，从而推动全年数字广告行业规模的增长速度恢复到两位数水平，最终有望实现该市场的U型大反转。
与数字广告相关联的股票方面，瑞银予以Facebook母公司Meta(META)以及刚刚加入标普500指数的The Trade Desk (TTD)“买入”评级，并且予以的目标价远高于当前这两家科技巨头的股票交易价格，同时重申对于谷歌母公司Alphabet(GOOGL)的“中性”这一相对谨慎的股票评级，但是瑞银对于Alphabet的12个月目标价略微上调至192美元(此前股价目标为186美元)。
AI与广告整合成为数字广告领域的核心主题
自2023年ChatGPT火遍全球以来，人工智能在数字广告领域的加速整合成为不可忽视的趋势。谷歌和Meta这两大数字广告行业巨头均在广告系统中快速引入生成式AI技术，从广告投放优化到内容呈现形式均有所创新。谷歌方面，除AI搜索摘要和Performance Max外，还在其广告网络和云服务中嵌入机器学习算法以提升投放效率;Meta则借助AI改进广告投放回报(例如利用机器学习改进广告排名和实际效率转化优化)，并探索生成式AI创造内容以增强用户参与度和广告多样性。
瑞银强调，AI整合的结构性影响已开始显现一方面，AI有助于提高数字化广告投放的定向精准度和转化效果，推动广告主获得更高ROI(这从Performance Max等产品的快速普及可见一斑);另一方面，AI生成内容和答案可能分流部分流量，使传统广告库存价值面临重新评估(例如基于谷歌搜索模式的广告展示频次增加但点击率下降)。
瑞银的研究报告强调，AI与广告的融合既带来机遇也伴随挑战掌握最前沿AI技术的公司(比如谷歌、Meta)有望率先推出新型数字化广告产品并获取更多广告主预算，但它们也需应对行业竞争格局的潜在重塑和监管审视。在瑞银看来，AI将成为数字广告行业下一个中长期超级增长引擎，各大科技公司对于AI的投入力度和“AI+广告”模式的实际覆盖面积与销售额增长落地效果将是决定其竞争优势和市场份额的关键因素。尤其对于谷歌和Meta，如何平衡AI产品创新与现有广告业务的协同，将直接影响其业绩增长路径。
数字广告投放业务，可谓是Meta的核心创收引擎，30亿用户则堪称基石，Meta的AI广告辅助工具以及Meta AI已经持续多个季度帮助Meta广告业务营收超预期增长。在Meta依赖的数字广告投放领域，拥有30亿用户的Meta推出的强大开源AI大模型以及与之配套的各种生成式AI辅助软件工具，推动广告商们覆盖更大范围的潜在用户群体，为Meta广告商以及用户们带来基于人工智能的全新广告推荐体验，这也是华尔街分析师们普遍预计Meta股价将持续上涨的重要逻辑。
为何越来越多商家开始大规模使用Meta广告投放工具?主要逻辑在于，在Meta AI这一AI聊天机器人的加持下，广告商们希望借助Meta AI这一工具来精准覆盖更大范围的潜在用户群体(毕竟Meta旗下软件生态的用户规模超30亿)。因此有调研数据显示，大多数广告商计划在Meta数字广告平台上增加广告业务支出或维持支出，Meta的独家人工智能生态平台可能有助于Meta在下半年继续取得比预期更强劲的业绩，并将使Meta在2025年及之后持续走上积极的增长型发展轨道，甚至有望推动该巨头股价冲向华尔街最乐观目标股价——900美元。
华尔街投资机构们近期大举赞扬Meta的人工智能大模型Llama开源模式，该模式正在推动全球开发人员更高水平的人工智能技术采用规模，称赞这种开源无形中开始建立起一种专属于Meta的人工智能生态体系。
在数字广告领域，瑞银中长期首选标的Meta与The Trade Desk
展望AI应用趋势，随着AI训练成本大幅下降以及推理端Token成本骤减，未来覆盖B端或者C端的各行各业杀手级生成式AI应用，以及极有可能大幅推高人类社会生产率的“AI智能体”大概率呈现井喷爆发之势，这也是为什么全球资金近期涌向Meta、微软以及The Trade Desk等软件股。
Meta Advantage+ 与 The Trade Desk Kokai 都是以人工智能/机器学习为核心、面向广告主的一体化智能投放平台前者通过 AI 自动完成受众定位、预算分配与素材优化，后者借助 AI 引擎在开放互联网中实时评估数百万笔竞价、动态出价并提供跨渠道度量。二者都把“人机协同”作为最核心卖点，帮助广告主在复杂媒体环境里提升投放效率与ROI。
Meta 工程博文强调Advantage+正在与内部Andromeda AI超级引擎对接，全面自动化预算、出价与创意迭代流程，从而“让广告主尽量少做选择，把时间交给算法”。比如，Advantage+通过 AI 频繁试验素材组合，平均降低每次转化成本(CAC)10%–25%。
The Trade Desk Kokai堪称面向开放互联网的AI采购引擎，Kokai AI 每秒评估最高 1300 万次曝光，基于目标ROI自动出价，AI根据受众意图预测转化价值，动态调整每一次竞价，内置 AI 面板“Programmatic Table”将广告效果可视化并提出行动建议。Kokai借助AI大模型优化，广告主普遍获得更低eCPM和更高转化率;TTD官方数据显示，AI策略平均可提升15%–20%成果效率，尤其在CTV、流媒体音频、移动应用与网页库存间统一投放，提供更透明的比价与测量能力。
从瑞银研报以及科技行业动态新闻来看，Meta与The Trade Desk均基于AI大幅提升广告精准度和效率，印证了“AI+广告”模式已成数字广告行业主流趋势。大模型与机器学习帮助平台在毫秒级决策中处理海量信号，驱动更优的实时出价与受众匹配，并且能够自动化降低广告主运营门槛，推动预算向效果明显、可测量的数字化渠道集聚。
瑞银分析师团队给予Meta“买入”评级，12个月内目标价予以812美元，认为其社交平台AI渗透率以及实际用户规模优势显著，拥有Facebook、Instagram、WhatsApp等全球最广泛的社交媒体用户群，“AI+广告”模式的变现基础非常牢固;同时，Meta在产品创新和多元化变现方面积极拓展短视频Reels的商业化、大力投入的元宇宙与AR广告潜力。瑞银表示，随着宏观环境改善和广告需求回暖，瑞银预期Meta广告营收增速将持续提升，该公司有能力在控制成本的同时实现盈利增长，使其在中长期具备吸引力的风险回报比。截至周三美股收盘，Meta股价收于700美元附近。
根据彭博行业研究分析师们发布的一份最新报告，预计到2032年，生成式AI市场的总营收规模将从2022年的约400亿美元增长到1.3万亿美元，这一市场可谓10年间有望翻32倍，以高达43%复合速度高速增长。彭博行业研究团队表示，市场扩张首先集中于训练AI系统所需的基础设施的强劲需求，然后是使用人工智能模型的后续终端设备，以及广告投放、软件应用等其他服务类型的强劲需求。在广告投放以及软件应用等面向B\C用户的应用端生态，无疑是Meta最精通的领域。
瑞银对The Trade Desk 同样给予“买入”评级，12个月内的目标价从80美元上调至105美元。作为开放式互联网广告平台的领军者，The Trade Desk 所处的程序化广告和CTV赛道拥有长期增长趋势，该公司凭借卓越的技术平台和广泛的合作生态，有望持续从传统线性广告市场争取预算份额。瑞银尤其看好The Trade Desk 在联网电视广告领域的布局——随着观众加速转向流媒体，广告主也随之调整投放策略，The Trade Desk 通过与主要CTV内容供应商的合作占据优势地位。截至周三美股收盘，The Trade Desk 股价收于81美元附近。
此外，瑞银强调The Trade Desk (TTD)的数据驱动能力和全能定位使其成为各大广告主进行跨平台投放的重要渠道，在隐私规范趋严背景下其Closed Garden替代角色愈发重要。瑞银认为，The Trade Desk出色的执行力和创新(如持续升级的Kokai平台)将帮助公司在未来几年保持高于行业的增长，中长期投资价值突出。
相比之下，瑞银对谷歌母公司Alphabet的评级为“中性”。谷歌拥有数字广告领域最大的营收规模和丰厚利润率，但增长前景的不确定性令瑞银保持谨慎尤其是搜索引擎业务正面临来自监管和OpenAI、Anthropic与xAI引领的“搜索范式”变革的双重挑战，AI引发的搜索行业竞争可能逐步加剧。尽管谷歌也在积极转型(例如开发AI驱动的新搜索体验、发力YouTube Shorts和云服务等)，瑞银倾向于观望这些举措能否抵消潜在的广告流失风险。在投资配置上，瑞银目前对Alphabet维持“中性”评级，并等待更多明确的利好催化出现后再考虑更积极的投资立场。
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美股投资网获悉，数据分析与人工智能(AI)公司Palantir(PLTR)近日获得瑞穗证券评级上调，从“逊于大盘”提升至“中性”。该公司持续强劲的收入增长表现超出预期，成功扭转了市场质疑。
瑞穗证券分析师Gregg Moskowitz在一份投资报告中指出“Palantir近期的业务执行力和增长势头令人惊叹，其政府和商业板块的业绩上调幅度远超我们预期。我们相信，在8月初公布第二季度财报时，Palantir极有可能实现连续第五个季度的营收加速增长。”
根据计划，Palantir将于8月4日发布2025财年第二季度财报。市场普遍预期其调整后每股收益为0.14美元，营收达9.3929亿美元。这家软件公司第一季度业绩同比增长达39%，而2024财年四个季度的同比增幅分别为21%、27%、30%和36%，预计2025财年第二季度将维持39%-40%的高增长。
“不过，Palantir当前的高估值倍数同样令我们震惊，其估值水平远超软件行业其他企业，”Moskowitz补充道，“虽然我们仍担心未来几个季度可能出现估值回调，但必须承认Palantir的独特性确实值得溢价。展望未来，该公司在AI、政府数字化转型和工业现代化等长期趋势中占据有利地位。”
瑞穗还将Palantir目标价从116美元上调至135美元。2025年年初以来，Palantir股价已实现翻倍，同期扩展科技软件行业ETF-iShares(IGV)涨幅仅为9%。
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美股投资网获悉，外媒查阅的一份内部备忘录显示，沃尔玛(WMT)正计划对部分门店支持岗位和培训岗位进行重组，这是该公司为简化组织结构采取的最新举措。此次调整将影响数百个门店支持岗位。
沃尔玛美国区门店运营执行副总裁塞德里克·克拉克在周三发给员工的备忘录中表示，公司将取消“市场协调员”这一岗位。该岗位的职责是协助部分管理人员进行数据汇总与分析。
备忘录还提到，沃尔玛计划调整其培训学院的部分岗位，以将重心转向客流量更大的门店，并增加对员工的面对面培训。
不过，备忘录称，沃尔玛计划为受影响员工提供教练等替代岗位;即便在没有空缺职位的地区，公司也将开设一些新岗位供其选择。
沃尔玛是美国最大的私营雇主，约有160万名员工。据其官网信息，该公司在全球范围内的员工总数约为210万人。
此次调整凸显了沃尔玛持续精简运营的决心。今年5月，该公司曾宣布计划裁员约1500人，涉及全球技术运营团队、美国门店的电商履约部门以及旗下广告业务“Walmart Connect”。
今年2月，为将员工调至位于加利福尼亚州和阿肯色州的主要枢纽，沃尔玛已裁撤部分岗位并关闭了位于北卡罗来纳州的办公室。
同样在5月，这家全球最大零售商表示，由于美国总统唐纳德·特朗普实施的关税成本居高不下，公司可能不得不提高商品价格。
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美股投资网获悉，随着市场对即将发布的财报可能缓解担忧的乐观情绪升温，期权交易员正押注台积电(TSM)的股价将继续上涨。数据显示，相较于看涨押注，对冲台积电股价下跌风险的成本已降至自1月以来的最低水平。
台积电上周公布的季度营收增长好于预期。分析师目前预计，台积电将在周四发布详细财报时上调全年指引，并暗示未来可能进一步提高产品价格。
台积电在中国台湾上市的股票自4月份美国宣布加征关税后的低点以来已上涨44%，部分跟随其关键客户英伟达(NVDA)股价的反弹。同期，其美国存托凭证(ADR)上涨近70%，创下历史新高，反映出全球投资者对台积电在半导体行业关键角色的重视不断提升。
人工智能(AI)主题的再度回温正在提振台积电股价。今年早些时候，由于其在美国的高成本投资引发担忧、以及外界对DeepSeek可能减少对高端芯片需求的担心，台积电股价一度承压。而高端芯片正是台积电的主导领域。
瑞穗证券董事Kevin Wang表示“虽然仍存在一些担忧，例如关税问题或利润率不确定性，但整体而言，我认为台积电将在下半年开始跑赢大盘。它将继续提高先进制程的价格，因为其没有竞争对手。”
台积电此前设定的2025年营收增长目标为“中位20%左右”，但考虑到AI支出依然强劲，看涨的分析师认为这一目标过于保守。英伟达最近成为历史上首家市值突破4万亿美元的公司，主要得益于其最大客户承诺未来一年加大资本支出。
摩根士丹利分析师Charlie Chan等人在本周的一份报告中写道“我们预计，台积电将在财报中将2025年营收指引上调至同比增长高位20%区间，因为AI需求仍然供不应求。鉴于市场预期偏低，我们建议在7月17日财报发布前加仓。”
卖方机构整体维持看多立场，至少有六家券商(包括汇丰控股和德意志银行)在台积电发布销售数据后上调其目标股价。数据显示，分析师平均预计，未来一年台股台积电股价将比周三收盘价再上涨11%。
当然，也存在一些不利因素，例如新台币近期走强对公司利润率构成压力。此外，非AI相关业务(如智能手机和个人电脑等消费电子)仍疲弱，而美国低利润率厂房的投资仍在持续增加。
不过，全球企业对AI投资的持续热情，以及台积电在全球投资者中被持续认可，都对其未来构成利好。另一个可能提振台积电台股的积极因素是——外资持股比例仍远低于2024年的高位。晨星公司分析师Phelix Lee表示“目前市场仍然非常青睐AI相关股票。”他补充说，尽管外汇汇率可能导致台积电6月季度的毛利率下降2到3个百分点，但鉴于其市场主导地位，台积电应能够通过未来的提价举措来抵消这一影响。
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美股投资网获悉，随着奈飞(NFLX)股价逼近2022年以来的最高估值水平，这家流媒体巨头即将发布的第二季度财报及未来前景备受市场关注。公司定于周四美股收盘后公布第二季度业绩，市场普遍预期其将延续增长势头。据汇总的分析师平均预测，华尔街预计奈飞第三季度每股收益将达6.70美元，营收113亿美元，同比分别增长24%和15%。
值得注意的是，该公司自本财年起不再披露季度订阅用户数这一传统核心指标，转而引导投资者关注收入与利润表现。
罗森布拉特证券分析师巴顿·克罗克特强调，若公司未上调此前设定的435亿至445亿美元全年营收预期，可能引发市场失望情绪。他同时指出，尽管奈飞不认为YouTube是其内容人才的竞争者，但消费者偏好代际转移的迹象日益明显，美国流媒体市场领导地位或面临谷歌(GOOGL)旗下平台的挑战。
过去一年公司股价已实现翻倍增长，市值增加约2500亿美元，当前市盈率达43倍，显著高于纳斯达克100指数27倍的平均水平。分析师普遍认同，股价上涨的重要推力来自《怪奇物语》、《周三》新剧、亚当·桑德勒主演的《快乐的吉尔莫2》等头部内容储备。
不过Seaport研究团队本月已将评级从"买入"下调至"中性"，认为当前股价已充分消化广告业务拓展、市场份额扩张等长期预期，需要时间验证实际成效。期权市场数据显示，财报发布次日股价波动幅度预计约6.5%，低于过去三年9.3%的平均水平，显示市场预期趋于谨慎。
Synovus信托公司高级投资组合经理丹尼尔·摩根指出"奈飞当前股价已充分反映乐观预期，实际容错空间有限。市场普遍押注其下半年将迎来强劲表现。"近年来，面对疫情后用户增长停滞的挑战，奈飞通过多元化商业模式寻求突破，目前已构建起广告销售、订阅费提价、体育赛事及音乐会直播等多重增长引擎。
尽管如此，新片上映前的乐观情绪仍占主导。美银证券分析师杰西卡·赖夫·埃利希团队认为，奈飞凭借"流媒体领域无与伦比的规模优势、用户增长潜力、广告与体育直播的巨大空间，以及持续改善的盈利能力和自由现金流"，仍处于有利竞争地位。
彭博数据显示，超三分之二分析师给予"买入"评级，预计未来三个季度收入增速将维持在14%至16%区间。CFRA Research主管肯尼斯·利昂特别指出，相较于其他科技巨头，奈飞业务不受关税波动或中国因素影响，"处于极具优势的战略位置"。
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美股投资网获悉，尽管北美市场食品饮料需求持续低迷，但得益于国际市场持续发力，全球食品饮料巨头百事可乐(PEP)周四公布的季度业绩全面超越分析师预期，并维持全年业绩指引不变。
截至6月14日的第二季度，这家拥有佳得乐、立顿和桂格等知名品牌的企业二季度营收增长约1%至227.3亿美元，优于分析师预期的下降0.99%至222.8亿美元的平均预测，有机收入(剔除并购、资产剥离及汇率影响)增长2.1%，超出分析师平均预期。
其中，欧洲、中东和非洲地区有机收入增长7%，拉丁美洲食品业务增长7%，有效抵消了北美食品业务2%的下滑。全球范围内，休闲食品销量下降1.5%，饮料销量持平。汇率波动为业绩带来1.5个百分点的正面影响。
归属于公司的净利润12.6亿美元，合每股0.92美元，较上年同期的30.8亿美元(每股2.23美元)显著下滑。剔除特定减值费用后，每股收益达2.12美元，超出市场预测的2.03美元。
百事公司首席执行官Ramon Laguarta在一份声明中表示“我们的国际业务保持强劲增长势头，同时北美业务在关键细分市场和渠道的运营效率与竞争力持续提升。”
展望未来，百事重申2025财年业绩指引，预计有机收入将实现低个位数增长，核心收益与上年基本持平，由于美元走弱缓解了汇率逆风，核心美元每股收益预期较此前有所改善。但该公司同时预警，包括关税因素在内的供应链成本压力将持续影响下半年业绩。
财报公布后，该股盘前上涨约2%。不过今年以来其股价累计下跌11%，同期标普500指数则上涨6.5%。
面对健康饮食趋势和低价自有品牌产品的双重挑战，这家产品线覆盖早餐谷物、果汁、咸味零食和软饮料的消费品巨头正积极调整策略，包括近期收购的益生元苏打水品牌Poppi。管理层近期还透露，将通过更丰富的价格梯度吸引精打细算的消费者。
值得关注的是，百事宣布将在新学年开始前去除美国校园食品中的所有合成色素，并计划推出不含人工色素和香料的奇多、多力多滋延伸产品。此外，公司还将在部分品牌中扩大牛油果和橄榄油的使用，并在特定产品中添加蛋白质、膳食纤维和全谷物成分。
在饮料板块，百事重点强调了加大低糖/无糖产品比重的战略，这一举措已帮助其旗舰品牌百事可乐提升市场份额。此番表态恰逢特朗普在Truth Social平台发文称，竞争对手可口可乐(KO)已同意在美国市场用蔗糖替代玉米糖浆——不过可口可乐尚未对此予以证实。
此外，百事持续推进降本增效，包括关闭北美两座食品工厂、提升物流运输效率等。在营销投入方面，该公司强调将更注重投资回报率评估，并着手整合北美食品与饮料业务，以消除职能重叠实现协同效应。
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在人工智能投资热潮持续升温的背景下，在美国有超过七成的风投资金流向了这一领域。
根据Crunchbase数据，2025年一季度美国风险投资支持的企业共筹800亿美元，创下自2022年一季度以来的最高水平，同比增长超过一倍。其中，AI相关初创企业在今年一季度吸引了美国风投资金的71%，相比2024年的45%和2023年的26%大幅增长。
这一显著增长主要归功于3月31日OpenAI宣布的创纪录400亿美元融资轮。
美股投资网了解到，在本季度十大融资交易中，包括OpenAI在内的六项都与AI直接相关。这种集中趋势表明，投资者正积极参与人工智能”淘金热”，争相在这一被视为颠覆性技术的早期阶段布局。
值得注意的是，尽管整体数据亮眼，但若排除OpenAI的400亿美元融资，本季度风投实际呈环比下降态势。这一现象揭示了当前AI投资领域内部的两极分化：少数头部企业获得海量资金，而其他企业可能面临更为严峻的融姿环境。
美股投资网获悉，日前，台积电（TSM）在2025年第二季度财报电话会中提到，N3产能很紧张，未来几年都很紧张，N5也很紧张。需求很高，因为很多AI还是使用N4，未来将切换到N3在未来两年。N5还是产能紧张，N3产能更紧张。台积电的优势是有giga fab集群，在N7、N5、N3包括未来的N2，公司对每一个制程都有85~90%一样的设备。
关于人形机器人的半导体机会，现在还太早说人型机器人今年能有贡献了，明年可能也太早。预计机器人会在医疗行业率先使用，机器人需要很多的传感器，有客户说机器人的机会是EV的十倍。
Q&A
Q关于需求，您提到AI需求看着比之前更好，您之前说COWOS在26年供需平衡，现在如何看待？
AAI需求越来越强，您可以看到这些CSP的CEO都在说。COWOS需求也很强，我们处于一个试图减少供需之间差距的过程当中，不是你们说的balance的意思，是缩小供需的差距。
Q关于端侧AI，您看到了什么变化？
A我们认为可能需要一两年，让我们的客户完成新的设计和新的产品，动能还在继续。端侧的增长，出货量的增长其实温和，但die size会增长5~10%。可能需要6~12个月看到一个explosion。
Q全年的指引来算，Q4收入有所下滑，是什么原因？
A我们会努力达到高目标，您的计算只是基于我们报告的数字算的，这样可以算出来减少。我们考虑了可能的关税影响，以及其他的不确定性，导致我们会更加保守，这是我们现在的态度。我们的先进制程的领先，制造的卓越，只要有机会我们希望抓住，我们就有希望达到更高目标。
Q关于毛利率，在考虑26年定价时候，公司会不会考虑汇率的影响？长期看公司未来毛利率会不会达到比53%更好的毛利率目标？明年毛利率会不会和今年类似？
A汇率影响是很大的。至于是否会在定价期间考虑来sell value，我们确实在working on，我们预计53% higher的毛利率，希望你们关注higher。
Q关于H20恢复对华销售，上次H20禁售后您还是很有信心完成5年CAGR达到45%，现在您认为CAGR会更高吗？
A对H20我们没有看到更多信号，但确实是很好的事情。中国是很大的市场，是很积极的消息，对我们也是很好的事情。我们现在还不认为是合适的上调guide的时间，可能下次季度吧。
QN2对收入拉动有多少？明年会不会达到15%的占比？
A一般新的制程爬坡时候，都是采用智能手机。但现在不只是手机，也有HPC的产品。但是ramping是类似N3的，主要是我们建设新的fab有点受限，还是产能受限。我们认为ramping是类似的，但是收入拉动是更好的，因为定价是不同的。
Q会不会27年N2增速非常快？
A26年我们再回答这个问题。
Q关于N3和N5，未来两年的供需情况怎么样？明年很多产品都挪到N3了，N5到N3的转换基本结束了，但我们没看到新的N3工厂的建设，供需会不会很紧张？会不会未来更多的N3扩产？明年N3和N5会不会sell our value？
A确实因为N3产能很紧张，我很喜欢sell our value，未来几年都很紧张。N5也很紧张。需求很高，因为很多AI还是使用N4，未来将切换到N3在未来两年。N5还是产能紧张，N3产能更紧张。我们的优势是，我们有giga fab集群，在N7 N5 N3包括未来的N2，我们对每一个制程都有85~90%一样的设备，所以对我们是较为简单来做产能切换的。我们在使用N7的产能来支持N5，因为N5太紧张了。N5切换到N3，我们会继续这样做。我们定义N7和更先进支持都很紧张。我们很努力来减少供需的差距。
Q关于毛利率，公司对于海外工厂会不会通过定价来抵消毛利率的稀释？NV提到他们和公司一起合作，来做计算光刻提升效率，您能说一些成本改善的方式吗？
A毛利率方面，我们说有六个因素影响我们的毛利率，当汇率变化时候，例如几年前我们也遇到这类情况，我们依靠其他的因素来帮助我们迁移部分的负面影响，使得我们毛利率还是达标了。定价只是其他方面当中的之一，还有其他的因素我们也可以改善。我们说53% AND HIGHER是可以达到的。关于AI的好处，我们之前也说过，我们在制造、运营、研发都有使用。如果我们可以达到1%的生产效率的提升，对我们来说就是10亿美元。
Q您提到要在中国台湾省建设11个工厂，其他地方建设8个工厂，这是很大的工程，是否明年会计划更多的产能扩产？最近很多CSP都在宣布新的数据中心，需求很强，公司会有足够多的产能满足明年需求吗？会不会更多N5迁移到N3？
A确实，最近我们看到很多的AI数据中心的宣布。N3、N5需求和未来N2的需求都很强，我们挺久没看到这么好的需求，我们还是在减少供需的gap。
QN2、N3的ROI相比是什么样的？N2的CAPEX、良率是怎么样的？
AN2的回报率来看，相比N3就像是old days一样达到公司毛利率，而且old days当时还是50%的毛利率，现在我们说的是53%或者更高的毛利率。N2相比N3确实更高的盈利能力。我们预计今年H2量产，收入会在明年H1开始起来。
Q公司CAPEX指引没有改变，是不是对CAPEX较为保守？是不确定性的原因吗？26、27年会不会CAPEX加速？
A当年CAPEX是我们看到第二年的机会，如果我们看到机会，我们不会犹豫投资的。现在宏观的不确定性我们也知道，这些我们会考虑。未来来看，现在对于未来几年的投资太早了。但对我们这样规模的公司，应该不会看到突然的CAPEX大下滑。
Q对于2025年AI收入的增速，现在有调整吗？COWOS产能会更多吗？
A我们努力narrow the gap，现在和26年都是这样的。需求和动能都很健康，也很强。我们在后道建设很多产能，来支持客户。AI需求很强的。Cowos的需求也很强。
QAI芯片越来越大，功耗也很大，在先进制程以外，公司也宣布了一些先进封装技术，新技术的timeline怎么样？
ATSMC的技术发展都是基于客户的需求的，如果客户有需求，我们才会扩产。每一个客户对我们都很重要，在先进封装领域，很多客户采用不同的方式，我们做了很多不同的技术。我们有一个系统性的集成方案，比如COWOS和其他的一些技术，来支持我们的客户。
Q这些技术可以很容易转化吗？
A确实的，技术之间有很多相似度的，不然我们就付出过多的努力了。
Q我们看到先进支持、先进封装需求很强，但成熟制程过剩了，公司成熟制程战略是怎样的？
A现在有很多成熟制程，我们的战略是，对于成熟制程，我们开发特色的工艺。比如RF、高压、传感器等，我们基于客户的需求来做，我们不会过于担心产能过剩，如果过剩了，我们也不会在日本和德国建厂。这都是看客户的需求的，这些都是特色工艺。
Q人型机器人现在已经在公司有使用了，您如何看待机器人的半导体机会？
A现在还太早说人型机器人今年能有贡献了，明年可能也太早。我预计机器人会在医疗行业率先使用，机器人需要很多的传感器，我们有客户说EV不算什么，机器人的机会是EV的十倍。
Q由于定价的原因，客户会不会在26年之前提前拉货？
A不会的，我们没有看到客户的异常的行为。N3的需求虽然很强，但是需要制造时间，客户也没法提前拉货，产能很紧张的。我们只有很小的空间给客户做提前拉货。
Q过去在N3 N5投资时候，公司资本开支强度高于40%，现在N2需求很强，资本开支的强度会不会回到之前40%甚至更高的水平？
A资本开支强度是和未来的增长机会相关的，如果我们做了投入，看到很高速的收入增长，CAPEX也会增长，不需要很高的资本开支强度。我们没有给资本开支强度有目标，是和未来的机会相关的，这个东西没这么meaningful。
QA16主要是HPC使用的，会不会AI最先使用？
A确实，一般HPC客户都是落后一代制程的，现在因为AI需求很强，能耗很关键，A16有很好的能效提升，对AI客户是很重要的。我们的客户迁移的速度更快了。由于能耗，终端客户需要很大的power plant，A16相比N2是进一步的提升，我们不奇怪我们期待AI行业客户使用A16。
Q美国第二个工厂的需求很强导致扩产加速，现在美国新的法案对CAPEX有减税，对公司有什么影响？
A扩产都是看客户需求的，我们很欣赏美国政府的法案，但实际的加速扩产是客户需求导致的。毛利率方面是正面的，但五年内不会很显著。
Q美国扩产加速了，其他地区的扩产呢？未来CAPEX会区分海外产能吗？
A美国做的先进制程，日本做的特色工艺，主要都是CMOS用的，德国主要是汽车使用的。这些不是一个领域的，美国的投资或者先进制程的投资，不会影响日本和德国的投资。
本文源自“国金电子研究”微信公众号，美股投资网财经编辑陈筱亦。
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美股投资网获悉，高盛发表研报表示，英伟达(NVDA)可能很快恢复向中国出口其H20 GPU芯片，此前的美国出口管制有望部分解除。该行认为，这一进展对英伟达构成利好，但仍需谨慎评估潜在风险。
报告指出，英伟达7月14日在其官方博客中表示，已获得美国政府的初步许可，允许其向中国市场销售H20 GPU。此前，由于美国对华半导体出口限制，英伟达在2026财年第一季度财报中计提了45亿美元的库存减记和采购承诺损失，并预计营收将减少25亿美元。
高盛分析指出，若禁令正式解除，英伟达可能重新销售此前减记的约22.5亿美元库存，且毛利率接近100%。在乐观情景下，高盛预测，此次反转可能为英伟达2026年营收带来120-175亿美元增量，非GAAP每股收益或提升0.30-0.45美元。
不过，分析师也提醒道，当前局势仍存在不确定性英伟达仍在与美国政府协商中国潜在客户名单;中国客户对H20的需求尚未完全明确，且正评估本土替代方案;未来对华出口的技术门槛框架也未最终确定。并且，该行强调，近期英伟达股价的上涨已部分反映了这一预期。
展望未来，高盛对英伟达持乐观态度，并重申“买入”评级，因为该行认为在2026年之前，除中国市场外，其他多个领域仍有显著超出市场预期的上涨潜力。
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