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2025年上半年，在美股遭遇波动、通胀、关税等多重挑战的背景下，散户投资者不仅没有退缩，反而再次爆发出强大的交易热情。据纳斯达克数据显示，散户买入股票金额高达3.4万亿美元，卖出3.2万亿美元，总交易额高达6.6万亿美元。即便面对标普500一度回调、纳指曾陷入技术性熊市，散户资金依旧坚定涌入市场，显示出极强的看涨信心和逢低买入倾向。Vanda Research 的数据进一步佐证了这一点：2025年上半年，散户净买入规模达到1553亿美元，超过了2021年 meme 股热潮时期的历史纪录。美股“这列火车”不仅没有停下来，反而正提速前行。
美股投资网认为，造成这一局面的关键原因之一，是“美国例外论”的盛行和特朗普“解放日”关税所引发的大规模抄底潮。随着美国在AI、能源、科技等多个领域展现出相对全球的优势，许多散户坚定押注美国资产。英伟达、特斯拉、Palantir 等人气股交易活跃度居高不下，而追踪指数的ETF，如SPDR S&P 500 ETF Trust 与 Invesco QQQ Trust Series I 也成为散户的重要买入标的。据Vanda测算，2025年上半年散户平均每日净流入达13亿美元，较2024年大幅增长21.6%。不仅交易量创新高，投资者的组合回报也相当可观，整体平均涨幅为6.2%，与标普500指数的6.1%基本持平。
与此同时，市场结构正在发生重要转变。曾被大型科技公司主导的行情，如今正在向更广泛的板块扩散。最新数据显示，小盘股指数Russell 2000在近几个月强势反弹，资金正在从科技巨头流向周期性板块、消费股以及成长型中小盘公司。这种“从巨头到普涨”的风格切换，不仅反映出市场广度在恢复，也为散户提供了更多投资机会。尤其是那些此前估值低迷、基本面逐渐修复的公司，正受到资金青睐。业内普遍认为，在AI推动的技术革命大背景下，一批“配套型”企业——如数据中心运营商、芯片供应链和AI SaaS服务提供商，或许才是下一个爆发点。
在微观层面，投资者也需警惕风险。当前标普500的前瞻市盈率已逼近22倍，远高于历史平均水平。市场的强势上涨让许多投资者担忧“金发姑娘”行情是否已经走到了尽头。一旦宏观经济数据回落，或者美联储的货币政策再次收紧，市场回调的风险依然存在。尽管目前降息预期有所升温，但美联储主席鲍威尔仍保持谨慎态度。部分分析师认为，若通胀迟迟不降，可能延后降息步伐；而如果经济疲弱，则会倒逼联储加快宽松。这意味着未来几个月，市场将高度敏感于政策信号与宏观数据的联动。
除了宏观与政策因素，2025年下半年还有两个关键看点不容忽视。首先是特朗普“暂停加征关税”政策是否续签——7月中旬即将成为一个风向标；其次是财政支出方向与AI基建投资力度。如果这两个变量能够稳定持续，美股或有望延续结构性上涨趋势。反之，则可能触发市场重新定价。
综合来看，2025年美股展现出“高风险、高参与、高成长”的三重特征。散户投资者依旧是这场盛宴中的主力军，他们不仅在数据层面引领成交量，还在板块选择和投资风格上不断推动市场演进。在此背景下，建议投资者维持多元配置策略：在科技AI主线保持核心仓位的同时，关注成长性中小盘标的的轮动机会，同时保留部分防御性资产以对冲潜在波动。
如果说2020年后是散户觉醒的元年，那么2025年或许正是散户全面参与、策略成熟化的一个新阶段。只要市场不爆雷、政策不转向，这股由数千万美股散户驱动的力量，将继续重塑市场格局。
扎克伯格为了他新成立的Meta超级智能实验室（Meta Superintelligence Labs，MSL）招兵买马，扎克伯格这次是真“豪横”了。传他直接开出了3亿美元的四年期薪酬方案，首年就能拿到超过1亿美元！
据美股投资网了解到，至少有10位OpenAI的员工接到了Meta的这份“天价offer”。
不过据多位直接了解谈判情况的消息源称，其中一位高级研究员甚至被邀请担任“首席科学家”一职，但最终婉拒了邀请。
据悉，这些薪酬方案虽然包含股票期权，但第一年的股票居然是立刻全部归属，直接变现！
一位不愿透露姓名的OpenAI员工透露：“差不多就是这个价钱，才可能让我去Meta工作。”由于未被授权公开发言，该员工要求匿名。
其他员工则表示，他们正在权衡这笔巨额薪资与在Meta可能产生的影响力之间的关系。不少人认为，自己在OpenAI能干出更大的事业，这大概就是所谓的“情怀无价”吧。
高级工程师确认，他们在该公司的年薪大约为85万美元，根据Levels.FYI提供的用户数据，在这个工程师之上的薪酬层级（Meta中的E7级别）平均年薪为154万美元。
作为对比，微软CEO纳德拉2024年总薪酬是7910万美元，优步CEO科斯罗萨希是3940万美元。虽然这些大佬大部分薪酬是股票，但小扎这直接给现金加首年股票全归属的套路，无疑是把“金钱诱惑”做到了极致。
面对Meta如此明目张胆的“偷家”行为，阿尔特曼赶紧让员工休假一周“压压惊”，还暗示要调整薪酬结构，生怕自家的人才被Meta“一锅端”。
一封内部信被曝光，阿尔特曼在里面把Meta骂得是“狗血淋头”，说他们“令人反感”。他还冷嘲热讽那些离职的员工，说他们“并非顶尖人才，只是唯利是图”。这话听着，估计那些刚跳槽去Meta的“大神”们，都要在心里默默说一句：“老板，你酸了！”
清华姚班天团”闪耀MSL
扎克伯格他的Meta超级智能实验室（MSL）首批11位成员，几乎都来自OpenAI、Anthropic和谷歌DeepMind等顶尖机构。
每位新成员都带来了高端的专业技术，从多模态系统到大型语言模型（LLM）的安全性等。然而，值得注意的是，这些人才中没有一位拥有美国本科学历。
常惠雯：她无疑是这次挖角行动的明星人物。来自天津的清华姚班校友，高中时还是南开中学的奥数银牌得主，她和“韦神”韦东奕是同期的竞赛选手。
她曾在OpenAI参与开发GPT-4o的图像生成功能，并在谷歌发明了MaskGIT和Muse文本到图像架构。她的加入，无疑为Meta带来了在多模态图像生成领域的巨大技术优势。
除了常惠雯这位耀眼的清华“姚班女神”之外，MSL团队中还有多位来自清华的华人精英：
Ji Lin：同样毕业于清华大学，参与了o3/o4-mini、GPT-4o等多款模型的构建。
孙培：清华校友，曾在谷歌DeepMind负责Gemini的后训练、编码和推理工作。
赵晟佳：清华校友，是ChatGPT、GPT-4及所有mini模型的共同创造者，曾在OpenAI领导合成数据工作。
看看这11人的团队，7位华人研究员占据了半壁江山，其中不少成员都与清华“姚班”有着深厚的渊源。中国顶尖大学，特别是清华大学的“姚班”，无疑是AI人才的重要培养基地。
华人扛AI研发大旗？
放眼全球AI研发的现状，华人学者已然成为美国AI领域的核心力量。从OpenAI的GPT系列到谷歌DeepMind的Gemini，这些里程碑式的突破性进展背后，都能看到华人学者的身影。以下是几位关键人物：
任泓宇：北大计算机系校友，作为GPT-4o及多个mini模型的共同创造者，曾领导OpenAI的后训练团队，拥有深厚的技术背景。
毕树超：浙江大学数学系出身，负责领导GPT-4o语音模式和o4-mini的开发，在多模态AI的研究上作出了突出贡献。
余家辉：中科大少年班出身，参与了o3、o4-mini、GPT-4.1和GPT-4o等模型的开发，深耕自然语言处理和多模态技术。
不仅如此，扎克伯格的新项目Meta超级智能实验室（MSL）也吸纳了大量顶尖AI人才，包括来自Anthropic的Joel Pobar、谷歌DeepMind的Jack Rae和Johan Schalkwyk，以及Safe Superintelligence的Daniel Gross。MSL团队的组成，堪称全球AI研发领域的“梦之队”。
不止在硅谷，在所有前沿技术领域，顶级技术人才都始终是巨头争夺的核心战略资源。有时一个天才的灵光乍现，就可能重塑整个行业的技术版图。OpenAI与Meta的较量远不止于技术竞赛和人才争夺，他们争夺的其实是未来AI话语权。
扎克伯格这次是真的要“All in”AI了，不知道OpenAI接下来还会出什么“大招”来反击呢？这出AI界的“抢人大战”，可真是越来越精彩了！你觉得，未来AI领域的竞争会走向何方？
美股投资网是一家专门研究美股的金融科技公司，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准买卖信号第一时间发到您手机APP！
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美股市场，久违的“IPO春天”来了！经历了2022-2023年的寒冬，2025年美股IPO市场终于迎来全面回暖。
截至7月初，超过170家企业成功登陆纳斯达克或纽约证券交易所，累计融资额突破110亿美元，与2024年同期相比，这个数字暴增77%！
这股势不可挡的IPO浪潮，主要由AI、金融科技、基础建设和医疗等明星板块强势驱动。其中，一批市值适中、故事清晰的新股，在上市后更是获得了市场资金的疯狂追捧，摇身一变成为热钱博弈的焦点。
以下我们美股投资网梳理出今年以来股价表现最亮眼的十大IPO企业，并结合其业务结构、融资规模和上涨逻辑进行简要分析。
1、美股投资网最看好的稳定币巨头CRCL
今年最具话题性的IPO案例，没有之一！作为全球第二大美元稳定币USDC的发行方，CRCL于6月5日成功上市，募资约11亿美元，成为年内最大规模IPO之一。其股价从31美元的发行价一路狂飙，最高触及近300美元，回报率超过800%！
CRCL的惊人表现，很大程度上得益于美国国会对稳定币监管路径的逐步明朗，这为USDC的未来发展注入了强心剂。同时，ARK基金等华尔街巨头的持续大举买入，也为公司股价提供了强劲支撑，这不仅是对CRCL自身的认可，更是对整个加蜜货币合规化趋势的强烈看好，显示出市场对数字金融未来的信心。
2、算力军火商CRWV
被誉为英伟达“亲儿子”的云计算服务商CRWV，更是当下炙手可热的“算力军火商”！其核心业务是提供高性能、GPU驱动的云计算基础设施，为AI模型训练和复杂计算提供强大支持。CRWV的成功，离不开与英伟达的深度合作和战略绑定。
在AI算力需求爆炸式增长的背景下，CRWV成为受益最直接的基础设施提供商之一，其稀缺性使其备受追捧。公司股价从36美元发行价最高上涨至近187美元，回报率超过417%，再次印证了“卖铲人”在淘金热中的巨大价值。
3、香港金融券商WTF
这家来自香港的金融科技券商WTF，取名字很有特色，What the Fxxx，主营港美通证券经纪、融资融券及交易平台技术输出，募资约2012万美元。
作为一只低估值的金融科技概念股，WTF在上市后迅速成为la高出huo的对象。其业务模式、相对较小的市值以及与港美股市场的紧密联系，使其具备了短期资金快速拉升的潜力，上市首日暴涨近400%！这不仅展现了市场对“小而美”金融科技股的独特偏好，也暗示了在特定区域市场，这类公司仍能找到巨大的增长空间。
4、智慧社区LZMH
LZMH专注于智慧社区广告与本地化电商运营，业务覆盖中国120座城市、270万家庭，募资规模约720万美元。
公司通过结合硬件载体与数据流量变现的模式，被市场视为极具实用价值的“小而美”科技股。其深耕社区的本地化优势，使其在流量红利枯竭的当下显得弥足珍贵，因为它能够更精准地触达用户并实现高效转化。上市后股价涨幅超过300%，证明了细分赛道和清晰变现模式的强大吸引力。
5、香港基建SKBL
这家来自香港的土木工程承包商SKBL，主营市政道路、排水项目等公共基础设施工程，募资600万美元。
SKBL凭借其“小盘股”与“基建概念”的双重属性，吸引了市场资金的关注。在全球经济面临挑战，但各国纷纷加大基础设施投资的背景下，这类“硬科技”属性的基建股，即便市值不大，也能获得青睐，因为其业务相对稳定且受益于Z府支出。股价自4美元上市价一路上涨至12美元以上，累计涨幅超过200%**，展现了在特定宏观背景下，传统行业也能焕发新生机。
6、网络加速提供商FATN
FATN专注于企业级网络加速与底层网络基础设施解决方案的提供商。这是一家典型的科技“冷门黑马”。依靠高带宽行业对稳定和高速网络连接的迫切需求，以及自身在网络优化技术方面的深厚门槛优势，FATN在上市后实现了超过120%的回报。
它的成功揭示了，即便不处于最前沿的热点风口，但只要能提供关键的技术解决方案来满足市场刚需，依然能够获得显著的市场认可和投资者回报。
7、国防科技AIRO
AIRO专注于电动飞行器、无人机与军.民用航电系统，身处新兴国防科技赛道，募资规模中等。借助全球地缘Z治紧张局势下军.工主题的升温，以及各国对新兴国防科技的政策扶持，AIRO的股价实现了超过120%的涨幅。它是军.民融合背景下，将先进技术应用于国防安全领域的典型代表。随着未来军.事现代化和新兴科技的深度融合，此类公司有望持续受益于巨大的市场空间和政策红利。
早在上市前，我们美股投资网就在VIP社群，提示16美元收购该股
股价现在22美元，利润38%
8、流媒体广告MNTN
MNTN提供流媒体广告技术解决方案，是广告科技（AdTech）领域的代表性新股，募资约1.87亿美元。得益于流媒体广告市场的持续增长，以及自身清晰的业务增长逻辑，MNTN在上市后股价上涨超过65%。
这家公司的成功，反映了数字广告，特别是基于流媒体平台的广告，正成为企业营销的重心。其背后的技术驱动力，加上可能存在的明星股东背景或战略合作伙伴加持，为其增添了独特的“光环效应”。
9、传统消费品公司 JEM
JEM主营传统消费品业务，属于小市值、低估值的新股。尽管JEM缺乏明确的技术标签或当下热门的概念加持，但在市场资金寻求轮动和短期机会时，其高换手率和低吸入场条件使其成为短线资金的心头好。上市后上涨近57%，说明在“击鼓传花”的短期市场情绪和对便宜筹码的追逐下，传统行业的小盘股也能跑出不错的短期收益，吸引部分投机性资金。
10、数字营销服务公SDM
SDM从事数字化消费解决方案业务，可能涉及本地化商业智能系统或内容平台。得益于轻资产运营模式和“中小科技标的”的标签，SDM吸引了市场关注。在数字化转型的大趋势下，为消费者提供便捷、高效的数字化解决方案的公司，往往能获得不错的发展空间，因为它们能帮助传统企业提高效率或改善用户体验。公司股价实现了约53%的上涨，展示了数字化服务在新消费领域的潜力。
从以上表现最强的十大IPO案例来看，2025年美股新股市场的热度回升已是显而易见的趋势。表现突出的个股通常具备以下几个共同特点：
展望下半年，IPO市场预计将继续保持活跃，投资者可以关注AI芯片基础设施、医疗设备国产替代、电动航空和金融科技等细分赛道中的潜力新股。对于投资者而言，紧跟市场热点和政策动向，将有助于更精准地把握下一批可能爆发的IPO机会。
知名资管公司执行官Tom Lee 表示：就是“第二个特斯拉”的出现
美股投资网推特视频 https://x.com/i/status/1941298633099624822
今天的特斯拉意味着什么？首先，他们拥有狂热的客户忠诚度。我是说，真是狂热。如果您开过特斯拉，您会知道它不仅仅是一辆车；它更像是一个智能助手。您会明白它有多么出色。我们也知道特斯拉已经在进军机器人领域并整合人工智能。很少有美国公司能做到这一点。例如，苹果就做不到，因为苹果不造汽车；他们只生产智能手机、手表和耳机。
竞争：中国电动汽车与特斯拉体验
特斯拉真正的风险在于中国汽车在美国市场展开竞争。虽然一些中国电动汽车的声誉表明它们在技术上可能比特斯拉更好，但我认为它们无法为人们提供相同的“特斯拉体验”。
这就像把好时巧克力和士力架巧克力棒进行比较。士力架在技术上可能是一种更好的巧克力，但这并不意味着它会取代好时。好时与特斯拉独特的提供物相比甚至无法相提并论，但这只是一个例子。
“另一个特斯拉”的原则
因此，我认为您只有在出现另一个“特斯拉”时才需要担心特斯拉。我不认为您需要仅仅因为中国电动汽车可能在美国销售就担心特斯拉。即使它们更便宜，也无法改变人们对特斯拉的依恋。
同样的原则也适用于英伟达。您应该只在出现另一个“英伟达”时才出售英伟达。但谁能取代英伟达呢？他们存在于所有数据中心中，他们拥有 CUDA，他们吸引了最聪明的人才。当大学生毕业时，他们不会去 AMD 找工作；他们想在英伟达工作。除非这种情况改变，否则没有人能与他们抗衡。这就是我的想法：对英伟达构成威胁的只有另一个英伟达。如果没有其他英伟达，那么您就继续持有英伟达。
就在美国独立日前夕，国会众议院通过了川普力推的《大美丽法案》（Big Beautiful Bill），这份长达900页、价值3.3万亿美元的法案中，内容从居民个人减税到移民，从内政到军事，不仅包含了川普在竞选中所承诺的事项，也对美国的未来有着深远的影响。美股周四收高，纳指与标普500指数再创新高。
大美丽法案细节
Summary and Review
该法案的一项关键条款是：取消当前的电动车补贴政策，原本高达7500美元的联邦电车补贴将于9月30日正式终止。这项变化对特斯拉构成直接打击。虽然法案同时推出了“买美国车利息可抵税”的新条款（每辆车最多可抵扣1万美元利息），但相比于直接补贴，抵税在操作层面更复杂，对中低收入群体吸引力下降。
更重要的是，法案中关于绿色能源项目的支持也被全面削减——太阳能、电池、节能家电等领域的联邦补贴被一刀切取消，同时温室气体基金等“拜登时代”的气候计划也被砍掉。这意味着美国在能源转型领域的政策驱动力明显减弱，新能源企业面临融资、盈利双重挑战。
除此之外，法案还大幅增加移民执法预算，强化边境管控，冻结部分社会福利支出。虽然这对部分传统制造业构成利好，但在高科技与新能源领域，可能引发用工、政策不确定性等连锁效应。
对特斯拉而言，这不是孤立政策，而是一整套系统性变革。川普第二任期的施政重点正从“绿色优先”切换为“制造优先”，新能源车将不得不在一个更市场化、补贴退坡、消费者更谨慎的大环境中竞争。Robotaxi的未来充满希望，但现实中，Model Y的销量还得靠终端价格、税务政策与市场信心说话。
美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，分析师认为数据缓解了美联储的降息压力。
截至收盘，道指涨0.77%；标普500涨0.83%；纳指涨1.02%。周四盘中，标普500指数最高上涨至6284.64点，纳指最高上涨至20624.51点，二者均创盘中历史新高。
周四美股提前收盘，纽约证交所和纳斯达克于美东时间下午1点收盘。周五因独立日假期，美国市场全天休市。
周四盘中，英伟达股价一度突破3.9万亿美元。多家机构看好该股市值突破4万亿美元，将成为历史上市值最高的公司。
CRWV再迎重磅利好
美东周四，被称为“算力军火商”的云计算服务商CRWV与戴尔联合宣布，全球首批基于英伟达 GB300 NVL72 AI系统的云服务已正式上线，向客户开放使用。
截至周四收盘，CRWV股价上涨8.85%，戴尔则上涨1.41%。
上市以来CRWV暴涨313%！
早在3月底CRWV上市之前，我们美股投资网就以一篇5000字的长文做出前瞻性深度解析，全面覆盖其业务模式、产业链关系、财务结构及华尔街资金的密集布局。如今再看，逻辑正在一一兑现。
CRWV上市首日定价仅36美元，而如今股价已飙升至165美元，股价足足翻了近5倍！这就是我们美股投资网的精准分析！
此外我们美股大数据StockWe.com AI量化选股 5月16日就选出了CRWV，70美元进场，我们目前浮盈136%！
CRWV联合创始人兼首席技术官Peter Salanki在新闻稿中表示：“我们自豪能够率先大规模运营这一变革性平台，并将其交付到AI创新者手中，助力他们构建下一代AI应用。”
本次部署的系统采用戴尔液冷服务器，内建72个英伟达Blackwell Ultra GPU和36个基于Arm架构的英伟达Grace CPU。CRWV计划在今年内持续扩大Blackwell Ultra服务器的部署规模，以满足客户不断增长的AI计算需求。
戴尔基础设施解决方案集团总裁Arthur Lewis指出：“今天我们迈出企业AI发展的又一重要一步，成为首个交付英伟达GB300 NVL72系统的厂商。这也彰显了戴尔始终致力于为各行业提供尖端技术，助力客户快速扩展创新能力的承诺。”
据英伟达介绍，Blackwell Ultra是继上一代Blackwell之后的升级版本，其性能相比前代提升达50%。公司首席财务官Colette Kress早在今年5月便透露，Blackwell Ultra GB300 NVL72已向部分客户发送测试样品，预计本季度内开始正式出货。
黄仁勋也曾表示，相较于从Hopper架构过渡到Blackwell所面临的“复杂升级”挑战(从每个机架8颗GPU升级至72颗GPU)，Blackwell Ultra在架构上与Blackwell高度相似，同样采用72 GPU配置，使得迁移过程将更加平稳无缝。
随着AI基础设施的持续扩张，戴尔已成为AI计算机和服务器领域的领先厂商，其客户包括CRWV和马斯克旗下的xAI，后者正加快建设自己的AI模型训练平台。
美股投资网分析认为，此次合作不仅表明了戴尔和CRWV在AI硬件领域的强大技术实力，也反映出AI基础设施需求的迅猛增长。随着AI应用的加速普及，企业和研究机构对计算能力的需求愈发强烈，而像CRWV和戴尔这样的公司显然抓住了这一机遇，提供了关键的硬件支持。
尤其是在英伟达发布Blackwell Ultra GPU后，这一技术的升级显著提升了系统性能，对于AI模型训练等高计算需求的场景无疑是一次重大的推动。
此外，戴尔在此次合作中的技术贡献值得关注，尤其是其液冷服务器的使用，有效解决了大规模计算系统中的散热问题。随着AI算力的不断提升，如何优化硬件的效率和稳定性，成为了一个越来越重要的课题。戴尔的技术创新在此背景下无疑让其在竞争中占据了有利位置。
美国科技IPO市场回暖
经历三年低迷后，美国科技创投圈终于等来一丝转机。自2022年高通胀与激进加息开始，科技初创公司在IPO与并购两个主要退出路径上几乎陷入停滞，风投机构则陷入“投出去、退不回”的尴尬境地。
然而进入2025年，尤其是6月，IPO窗口再度开启，成为创投机构久违的“流动性释放口”。
根据CB Insights数据，2025年6月共有5家科技公司完成IPO，远高于今年以来每月平均2家的节奏。
最引人注目的无疑是CRCL，其于6月5日在纽交所上市，首日即实现股价翻倍，截至6月底较发行价上涨六倍，市值达到420亿美元。股价的进一步上涨与政策面支持密切相关：美国参议院通过《GENIUS法案》，为锚定美元的稳定币建立联邦监管框架，为CRCL扫清了合规路径。
我们在上市前一周，我们就带领着VIP社群，集体在31美元的申购到了CRCL。
本轮IPO最直接的受益方是其背后的风投机构——General Catalyst、Breyer Capital与Accel，即便在部分减持后仍持有市值合计约80亿美元的股份，可谓多年守候终见回报。
另外一家表现靓丽的是上文提到的CRWV，而设计软件公司Figma也于本周二正式提交上市招股书，这家公司在2023年底与 Adobe 高达200亿美元的收购案被叫停后，便成为了市场最期待的首次公开募股之一。对于其早期投资者，包括 Greylock、Kleiner Perkins 和红杉资本等来说，今年或许有望迎来丰厚的回报兑现。
当然，这一轮复苏并未全面铺开。HNGE、OMDA、ETOR、CHYM等估值处于10亿至50亿美元区间的中型科技公司虽成功上市，但市场反应整体温和，这些案例提醒市场：IPO窗口虽开，但估值和故事的讲法已经不再“靠想象力买单”，而是回归财务与增长的基本面。
风投机构对这波IPO潮的意义，远不止账面收益。自2021年美国155家风投支持公司募资604亿美元的高峰后，IPO市场连续三年下滑，2022至2024年仅有61家成功上市，总募资额合计133亿美元。对于依赖LP资金支持的创投机构而言，IPO是向大学基金会、养老基金等有限合伙人证明“钱没打水漂”的最关键出口。
美国国家风险投资协会(NVCA)在其2024年年鉴中也指出，美国VC行业的退出总值虽然在2023年反弹至980亿美元，但仍较2021年峰值缩水87%，甚至不及2017–2020年四年均值的一半。这种退出迟滞也催生了大量“僵尸公司”——有业务、能创收，却无上市或被并购可能。截至目前，美国仍有约5.8万家风投支持公司，累计融资总额高达9470亿美元。
与此同时，估值金字塔顶端的几家巨头仍在观望。SpaceX、Stripe与Databricks等私营科技公司暂无上市时间表，AI领域的明星企业OpenAI与Anthropic继续通过私募融资获取大量资金，短期内无意登陆公开市场。
IPO之外，部分机构开始通过二级市场交易回笼部分资金。一些典型案例如META上月宣布以148亿美元收购Scale AI 49%股份，并成功吸纳创始人Alexandr Wang及其核心技术团队。此次交易不仅改变AI企业生态，也让早期投资者获得实质回报。
据美股投资网了解到，2017年主导Scale AI A轮融资的Accel，预计在本次交易中实现逾25亿美元退出，其他参与者包括Index Ventures与Founders Fund。
从整体市场节奏来看，Heitzmann等业内人士虽然表达谨慎乐观，但普遍认为“复苏未定型”。主要变数仍集中在宏观层面：一是美联储是否在年内启动降息进程，二是SEC是否放宽上市门槛以推动资本市场活力恢复。
据美股投资网了解到，SEC已与交易所探讨降低IPO门槛的可能性，配合普华永道预测的“下半年制药和金融科技领域或将出现更多IPO”，不难看出监管层对激活资本市场的积极意愿。
但现实仍不容乐观。今年4月，受地缘政治紧张与关税政策变动影响，Klarna与StubHub等原计划上市的公司集体推迟IPO，且暂未有明确替代时间表。正如Heitzmann所言：“要判断市场是否真正复苏，我们至少还需看到一个经济平稳、增长明确的完整季度。”
对风投机构来说，即使大多数新股如HNGE、ETOR反应平平，CRCL与CRWV这样的“破局型项目”已足以提供信心支撑。正如Lerer Hippeau合伙人Hippeau所言：“我们终于看到了一点曙光。”
OpenAI通过官方新闻账号在X平台发表声明，明确表示Robinhood出售的"OpenAI代币"不会赋予普通消费者OpenAI的股权或股票。该公司强调既未与Robinhood合作开展此项代币销售，也不认可该行为。
"这些'OpenAI代币'并非OpenAI股权，"OpenAI周三在声明中表示，"我们与Robinhood不存在合作关系，未参与此事，也不予认可。任何OpenAI股权转让都需经我们批准——我们从未批准过任何转让。请投资者保持警惕。"
此番表态是对Robinhood本周早些时候宣布的回应。该券商称将向欧盟用户出售OpenAI、SpaceX等非上市公司的"代币化股票"。Robinhood表示此举旨在通过区块链技术让普通投资者接触顶级独角兽企业股权。消息公布后数小时，Robinhood股价创下历史新高。
但OpenAI和SpaceX等非上市公司的股票本就不对公众开放——这正是"非上市公司"的核心特征，它们仅向选定投资者发售股份。因此OpenAI选择公开划清界限。
这意味着Robinhood持有某SPV的股份，而该SPV控制着一定数量的OpenAI股票。与代币类似，SPV股份也不等同于直接持股，而是对持股载体的所有权。Robinhood似乎试图将其代币化产品价格与该SPV中的OpenAI股票挂钩，但SPV股价与实际股价可能存在偏差。
在Robinhood帮助中心，该公司明确指出购买任何股票代币"并非购买实际股票——而是购买追踪股价的区块链代币化合约"。
"虽然技术上确实不属于'股权'，但这些代币实质上让散户接触到了私有资产，"Robinhood CEO弗拉德·特内夫周三在X平台发文称，"我们的赠送活动为更大的变革播下种子，公告发布后已有多家非上市公司表示希望加入代币化革命。"
OpenAI拒绝进一步置评。Robinhood则未回应TechCrunch关于SPV架构的追问。
非上市公司向来抵制可能影响其股权估值的行为。近月来，人形机器人初创公司Figure AI就曾向两家运营二级市场的经纪商发出禁令，因其擅自兜售该公司股票。虽然情况不同，但初创公司普遍不愿为未经授权的股份交易背书。
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美股周三收盘涨跌不一，纳指与标普500指数创收盘历史新高，科技股表现强劲。这一走势主要受到特朗普宣布与越南达成贸易协议的影响。市场对此消息产生了乐观情绪，预期更多类似的协议即将达成。
截至收盘，道指跌幅为0.02%；纳指涨幅为0.94%；标普500涨幅为0.47%。盘中，标普500指数最高上涨至6227.60点，创盘中历史新高。
特朗普在社交平台Truth Social上表示，根据与越南达成的协议，越南出口到美国的商品将被征收20%的关税，而任何通过越南转运到美国的商品将被征收40%的关税。同时，该协议允许美国向越南销售产品且无需支付关税。
在此消息的刺激下，华尔街整体情绪偏乐观。投资者正等待周四发布的关键非农就业报告，以及7月9日关税截止日期前更多的贸易协议进展。早些时候，关于美国就业人数意外下降的报告令市场对美国经济增长前景感到不确定。
值得注意的是，标普500指数在过去四个交易日内已第三次创下历史新高，显示出强劲的上涨势头。然而，这种强劲的表现正同时推动巴克莱银行研发的市场“非理性繁荣”监测指标急速攀升。
这个源自前美联储主席艾伦·格林斯潘的经典概念，旨在警示资产价格可能已偏离其内在基本价值，存在潜在的泡沫风险。
根据巴克莱银行的最新数据，“非理性繁荣指数”单月均值自今年2月以来首次突破两位数临界值，达到了10.7%的警戒水位。该指标通过综合分析衍生品市场数据、波动性技术指标以及期权市场情绪信号计算得出，其历史均值约为7%。
历史上，每当市场出现极端亢奋时期，该指标便会突破10%大关。值得注意的是，此指数仅在1990年代末的互联网泡沫时期和2021年散户抱团股狂潮期间达到过类似的高度，这提示投资者需对当前市场可能存在的泡沫化现象保持警惕。
美股好机会不断
据美股投资网了解到，借助“星际之门”项目在美国建设AI基础设施的契机，OpenAI加速推进其“去微软化”战略，并选择甲骨文（ORCL）作为新合作伙伴，以获得超大规模数据中心算力支持。
知情人士透露，OpenAI与甲骨文达成协议，扩大双方在“星际之门”项目上的合作。甲骨文将在美国与合作方共同建设更多数据中心，OpenAI将从中租用大量算力，并获得甲骨文约4.5千兆瓦（GW）总电力容量的支持。
为满足OpenAI日益增长的算力需求，甲骨文正在大举扩展其数据中心网络。除了将德州阿比林数据中心的电力容量从1.2GW提升至约2GW外，甲骨文还在积极考虑在多个州建设新的数据中心，目标地点包括得克萨斯州、密歇根州、威斯康星州、怀俄明州，以及新墨西哥州、佐治亚州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州等。
这一消息发布后，甲骨文股价大幅上涨，尾盘涨幅超过5%，创下连续第三个交易日的收盘新高。
正如我们在6月25日的文章《美股7月看好两支股 ORCL，潜力巨大！！》中所分析的 ORCL ，AI基础设施需求的加速释放正在为甲骨文带来重要的订单和产能扩张机遇。当时甲骨文股价为210美元，目前已实现约10%的收益。
基因编辑公司CRSP今天股价大涨7%。
消息面上，公司最近公布的在心血管疾病治疗方面的最新进展，无疑是本次股价上涨的核心驱动力。具体而言，公司在 CTX310™和CTX320™这两项临床试验中取得了显著成果。这标志着 CRISPR 技术在传统“基因剪刀”应用之外，向更广泛的疾病领域迈出了坚实的一步，极大地拓展了其商业化前景。
除了核心业务的突破，公司在管理层和公司治理方面的调整也为市场注入了积极情绪。布里格斯·W·莫里森博士加入董事会薪酬委员会，被市场解读为公司对人才激励和公司治理透明度的重视。同时，股东批准了公司章程的修改，这些变动可能进一步优化了公司运营效率和风险管理，从而增强了投资者的信心。
截至6月底，多家分析机构维持了对CRISPR Therapeutics 的积极评价，其目标价范围在 65美元到105美元之间。这表明专业机构普遍看好 CRSP 的技术实力和未来发展潜力。
作为长期看好“永生”赛道的美股投资网团队，早在上个月的6月17日，我们已在股价处于 42.86美元时，通知我们的VIP会员买入，目前浮盈超21%，这再次印证了我们对生物科技前沿领域精准把握的能力
今天我们的美股大数据StockWe.com的AI选股也超级给力。我们选出了生物制药公司Eyenovia（EYEN），提示入场点是11.63美元，随后价格一路狂奔日内达到17.18美元，一天直接获利近48%！
Eyenovia 近期宣布的重组计划是引发市场热烈反应的核心原因。公司计划更名为Hyperion DeFi。并定于 2025年7月3日在纳斯达克以新的美股代码 HYPD 进行交易。这一举动标志着 Eyenovia 将彻底告别其传统的眼科治疗领域，全面转型进入加密货币和去中心化金融（DeFi）领域。
为支持这一颠覆性转型，公司已经积极展开布局：
要说本周最炙手可热的美股，那一定是美股券商平台Robinhood（HOOD）了，股价从4月低点30美元反弹到99美元，翻了3倍，而我们美股投资网3月底必买两只股视频里面，就提醒大家捞底这只潜力股，当时股价才40美元，截至本周一收盘，股价已经到97美元，3个月，收益直接翻倍！我们当时非常看好Robinhood的企业创新能力和国际市场的扩张，这是它强劲增长的动力，大家可以回去看看我们这期视频。
Robinhood的风头完全盖过了稳定币第一股CRCL，股价从300美元回调40%，很多追高的人都想知道Circle到底值多少钱？是否能反弹？今天的视频我们从几个关键角度带你看清楚CRCL这家公司，它的盈利模式是否扎实？成本结构有没有隐患？外部环境又存在哪些不确定性？为什么华尔街顶级投行看空CRCL到80美元？意味着还有高达54%的下行空间。这份报告背后，到底揭示了哪些平时不容易被注意到的深层风险？
大家好，我们是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准买卖信号第一时间发到您手机APP！
HOOD美股代币化
我们先来说说Robinhood（HOOD）本周刚刚抛出的“重磅消息”——将在欧洲市场推出“美股代币化交易”服务。
什么是美股代币化？说白了，就是把原本只能在美股交易时间内、通过传统证券账户买卖的股票和ETF，变成链上的“代币”形式。这些代币将在区块链网络上发行、流通和结算。投资者不需要传统券商账户，也不受美股开盘闭市时间限制，只要有区块链钱包，就可以24小时随时买卖这些“代币版美股”。
Robinhood选择先在欧盟和欧洲经济区的30个国家推出这项服务，覆盖潜在用户超过4亿人。首批代币化股票将在Arbitrum链上发行，后续Robinhood还计划迁移到自己开发的专属Layer 2区块链，以进一步提升交易速度、降低成本、增强用户资产控制权。
这背后的意义远不止推出一个新产品那么简单。过去，虽然投资者可以在盘前、盘中和盘后交易，但整体交易时间仍有限制，无法实现真正的全天候交易。而现在，代币化交易打破了这一时间壁垒，实现了随时随地、24小时不间断的交易。其次，资金结算速度大幅提升，传统美股的T+2结算周期被链上实时结算取代，显著降低了资金周转风险。更重要的是，用户对自己资产的控制力更强，不再完全依赖券商账户，可以自由选择将“美股代币”存放在自己的链上钱包中。
更深层的变化在于，Robinhood正把自己从一个传统零售券商，转向“下一代金融基础设施服务商”。这次不仅是技术上的突破，更是商业模式的跃迁。
为什么Robinhood选择在这个时间点出手？
很大原因是政策环境变化。欧洲的加密资产市场监管框架MiCA法案已经落地，市场规则逐渐清晰，像Robinhood这种背景的合规券商，比纯加密交易所更容易获得政策许可。同时，从贝莱德、摩根大通到Visa、花旗，全球一线金融机构都在加速推进“实物资产代币化”，Robinhood不想错过这个产业变革的大机会。
除了美股代币化，Robinhood这次还同步上线了多项加密新功能，包括美国用户也能通过平台进行以太坊和Solana质押赚取收益，还开放了加密永续合约交易，推出智能交易路径、税务批次管理工具，并上线了投资辅助功能Cortex AI等。
我们美股投资网认为，Robinhood这一系列动作释放的信号非常清晰：他们已经把战略重心从单纯的零售经纪业务，转向全球用户、跨资产类别、全天候交易的综合金融科技平台。未来无论是散户还是机构，代币化资产、链上清算、跨境流通这些概念，这些都可能会成为主流。而Robinhood，正努力在这场变革中抢先卡位。
虽然 Robinhood 力求在金融科技领域抢占先机，但其推出的代币化资产及交易平台也带来了不少隐患。
1、不是股东：Robinhood 称代币背后有真实股票、由美国持牌机构托管，但用户无法直接兑换股票、无投票权、无分红权，法律上不视为股东。
2、无法律保护：这些代币不属于传统证券，不适用证券法保护，平台也未承诺可转换为真实股票，一旦平台或托管方出问题，用户维权空间小。
3、封闭系统：这些代币虽发行在 Arbitrum 链上，但当前仅限 Robinhood EU 平台内部持有和交易，不支持转出至链上钱包或在 Binance、Coinbase 等主流交易所。
4操控风险大：平台提供定价与撮合，定价机制不透明、流动性低、交易对手单一，一旦市场波动或深夜成交，极易被操控或爆仓。
5监管压力高：欧盟 MiCA 法规将于 2025 全面生效，ESMA 可强制要求整改或下架非合规资产，Robinhood 如未取得合规牌照或披露结构，可能被叫停相关服务。
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摩根大通重磅唱空Circle
在Circle还没上市前，我们就做过一期视频，并清晰的表明我们的观点：“这将是一个非常有吸引力的IPO，是一个有暴涨潜力的股票。”
于是上市前一周，我们就带领着VIP社群，集体在31美元的申购到了CRCL，
果然，CRCL上市后股价从31美元一路飙升至298美元，涨幅超过800%。
然而，随着Circle的估值飙升至450亿到600亿美元这样一个极高的水平，我们必须开始冷静下来，重新审视这背后可能隐藏的潜在风险。
6月30日，摩根大通发布了对Circle的看空报告，给出了“减持”评级，并将目标价设定为80美元，较当前股价下调了56%。接下来，我们将结合我们的独立见解以及摩根大通的分析，深入分析Circle面临的核心问题。
第一：盈利模式单一，对利率高度敏感。
摩根大通在报告中最先指出的核心问题，就是Circle的盈利模式几乎完全依赖于储备收益。简单来说，Circle发行的USDC背后，每一美元都对应着一笔真实的储备资金，这些资金主要投资于短期美国国债和其他高流动性、低风险的现金等价资产。
从商业模式本质上看，Circle更像是一个“加密版货币市场基金管理人”或者说“类银行机构”。用户用法币或者加密货币兑换USDC，Circle或其合作伙伴负责铸造，然后用等额资金去购买国债等低风险资产，赚取利息。这就意味着，Circle的盈利能力，和美联储的利率水平紧密挂钩。
摩根大通数据显示，截至目前，Circle约有97%的收入来自这部分储备收益。最新披露数据显示，截至6月19日，USDC流通总量约612亿美元，对应的储备金规模达到616亿美元，比去年底增长近40%，几乎是今年一季度末水平的两倍。按照这一模式，USDC流通量越大、利率越高，Circle赚的钱就越多。
但问题在于，利率周期正在反转。
美联储已进入降息预期通道，市场普遍预计，从2025年开始，联邦基金利率将逐步回落。摩根大通强调，Circle的储备收益率已经在2024年见顶，未来有望逐步回落至3%左右的“稳态水平”。
摩根大通的估算显示，利率每下降100个基点，Circle的储备收益将直接减少约20%左右（全年可能接近四分之一）。这意味着，以当前600亿美元的USDC流通量规模计算，其储备收入将锐减约6亿美元，调整后EBITDA也将减少约2亿美元。这种对核心盈利的直接冲击，其波动性对整体利润的影响不可小觑。
更进一步说，只要未来利率持续下行，Circle的收入和利润就会遭受多重挤压。除非USDC流通量出现爆发性增长，否则盈利空间将在利率“天花板”下被牢牢压制。
第二：成本结构恶化，分销费用吞噬利润。
除了对利率变化的高度敏感，摩根大通还特别强调了Circle在成本结构上的长期隐忧。
Circle为了扩大USDC的流通量，需要依赖大量分销合作伙伴进行推广，最核心的就是Coinbase。为了激励这些合作方持续推动USDC使用，Circle与Coinbase签订了一份长期分销协议。这份协议规定，Coinbase可以从USDC储备收益中拿走非常可观的一部分。
根据Circle S-1文件披露，2024年，Coinbase获得了高达9.08亿美元的分销分成，占Circle当年储备收益的55%。而从更细节的分配结构来看，这个数字还可能进一步上升。
具体分成机制是这样的：
首先，Circle对整个USDC流通规模收取一个极低的“流通管理费”，大约只有0.1%的年化水平（也就是个位数到低两位数的基点区间）。然后进入分账阶段：
每个平台自己持有的USDC部分，所对应的储备收益归平台自己100%所有。以2024年为例，Coinbase平台上USDC余额大约占整体流通量的18%，也就是说，这18%部分的储备收益，全额归Coinbase。
Circle自己账户上的USDC余额，大概占2%，这部分收益属于Circle自己。
剩下约80%的流通USDC，所产生的储备收益，Circle与Coinbase再进行“50/50”对分。
这种设计，表面上是为了激励Coinbase继续推广USDC，但实际结果却是：随着Coinbase平台USDC余额不断增长，Circle需要支付给Coinbase的收益分成也水涨船高。
数据显示：2022年，Circle的“分销成本”还只占储备收益的39%；2023年升到50%；而2024年，这一比例进一步攀升到约60%。这种持续恶化的成本趋势，是摩根大通本次看空评级中的核心理由之一。
更关键的是，这还不仅是Coinbase一家带来的压力。
为了进一步抢占市场，Circle还在与更多合作伙伴签署类似分销协议。这意味着未来几年，分销成本比例还可能进一步抬升。有分析师预期，未来Circle的“分销成本率”甚至有可能逼近70%。
毛利率方面，目前Circle的毛利率大约为39%，而摩根大通预计，随着合作协议的持续生效，这一比例可能降到34%，甚至更低。
这就是典型的“剪刀差”困境：一方面，公司希望扩大流通量；另一方面，为了留住合作伙伴，不得不，不断提高分销支出。但反过来，这又不断蚕食自己的利润空间。
用摩根大通的话说：
如果这种趋势持续恶化，Circle的盈利模式未来可能变得越来越像一个“规模大、利润薄”的传统货币市场基金，长期利润率水平会非常有限。而且，规模越大，对分销合作伙伴的依赖就越深，反过来议价能力也越低。
这种恶性循环，是市场对Circle长期盈利能力产生质疑的又一大核心原因。
第三：行业竞争正在加剧，USDC份额不再稳固
说完内部盈利和成本问题，我们再来看一个更长期、更结构性的风险——行业竞争。
目前，USDC虽然是全球第二大美元稳定币，市占率大约25%，而且一大卖点就*“合规性”。它完全符合欧盟MiCA法规，同时预计也能顺利通过美国即将出台的稳定币监管。这种合规光环，过去两年确实帮Circle赢得了很多机构用户的信任，尤其是跨境支付、加密交易平台、DeFi协议等场景。
但摩根大通在报告里明确提醒，合规优势并不是一成不变的护城河。
为什么？因为这个市场的一个核心特征是：用户切换成本极低。换句话说，资金和用户可以几乎“零成本”地从USDC切换到其他稳定币，只需要几分钟、几笔链上交易。只要有新的产品给出更高收益、更强激励、更好流动性，资金就会快速迁移。
摩根大通特别提到，目前市场上正在出现越来越多“收益引诱型”竞争者。比如Tether、FDUSD、USDe等新老玩家，甚至一些去中心化稳定币项目，也在用更高收益、更灵活的激励机制来“抢人”。
而且别忘了，稳定币这个赛道，不像传统银行存款，它没有存款保险，也没有实质性客户粘性，更多比拼的是：收益率、流动性、使用场景。
更严峻的是，Circle为了稳住现有流通量，不得不跟平台伙伴签下更多、更重的分销协议，这又回到前面说的“成本压力死循环”。如果未来市占率还被蚕食，那即便分销费用不增加，规模效应本身也会失效。用摩根大通的话说：“赢家通吃”的格局，未必还能长期维持。
未来的稳定币市场，很可能会从“寡头垄断”，逐渐演变成一个“多强混战、收益导向、用户流动性极高”的红海市场。对于Circle来说，这意味着：不仅要防守成本线，还要防守用户池。
第四：市场对未来预期是否已经过度透支？
最后一个风险点，其实是对前面所有问题的投资层面总结——当前市场对Circle未来的增长预期，是否已经远远超出了合理区间？
摩根大通在报告里算了一笔帐：
目前190美元左右的股价，反映了哪些隐含假设？大致包括以下四个：
到2036年，全球稳定币市场总规模扩大到1.8万亿美元；
USDC的市占率从现在的25%，提高到40%；
Circle在未来十年能长期保持较高利润率，成本控制良好；
美国与欧洲两大关键监管落地顺利，政策风险完全排除。
这是什么水平的预期？简单说，是极度乐观版的“最佳剧本”。但摩根大通的模型显然没这么乐观。
他们的目标价逻辑是：
以2027年调整后每股收益1.56美元为基准，给出45倍市盈率（算是同类公司偏高水平），外加10美元的“情绪溢价”，
得出目标价：80美元。
换句话说，即便摩根大通认可Circle的长期成长性，也不认为短期股价可以维持在现在这种“高空预期”区间。
不过，摩根大通在结论部分也留了一个“转机口”。那就是：Circle Payments Network（简称CPN）。这是Circle在2024年5月刚刚推出的一个B2B跨境支付网络，战略目标很明确：把USDC从“被动持币”变成“主动支付工具”，真正嵌入全球跨境支付与结算体系。
根据摩根大通测算，光是2023年全球B2B跨境支付市场规模就达到37万亿美元。如果CPN能成功落地，Circle未来的收入结构有可能从“单一储备利息”转向“多元化支付收入”，也就是说，把商业模式从货币市场基金，升级成“类Visa”“类SWIFT”的基础设施平台。
但现实情况是——CPN目前尚未带来实质性收入。一切都还停留在愿景层面。
摩根大通的结论很清晰：未来潜力确实存在，但当前定价，已经把“最美好的未来”几乎全部透支了。
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美股MRVL急跌的原因是据The Information：微软缩减人工智能芯片规模以克服进度延迟。微软希望减少人工智能计算对英伟达的依赖。
资管巨头贝莱德（BlackRock）认为，投资者在涌入热门大盘科技股的同时，可能忽略了AI真正将迎来突破的下一个战场——软件行业。
贝莱德全球科技基本面股票团队负责人Tony Kim指出，AI发展的下一个重要阶段将来自软件行业快速增长的应用场景，这一趋势预计将渗透至社会的每一个角落。简而言之，软件公司正在搭建AI与企业及普通用户之间的桥梁。
在一次为期五天、走访了硅谷和旧金山约25家科技企业的年度科技调研之旅结束时，Kim表示，AI的发展正在全速推进。尽管面临经济不确定性、地缘政治紧张局势及更廉价AI模型带来的竞争压力，美国企业在AI领域的研发并未放缓。他认为，部署AI的软企将是下一阶段AI繁荣的最大受益者。
对于那些担心AI需求是否足以支撑英伟达(NVDA)高涨股价及云服务巨头们高昂资本支出的投资者，Kim建议思考一些最基本的问题：AI是否已经全面渗透所有领域？是否每个人都有AI助手？是否每家企业的员工都在使用AI代理？是否自动驾驶和机器人已大规模落地？他的回答是：还远远没有，AI才刚刚起步。
他补充说，AI能力正迅速提升，意味着未来还将不断涌现新的使用场景和效率提升点。同时，AI开发和运行成本也有望逐步降低。
虽然Kim对英伟达在AI产业链中的核心地位持积极态度——尤其在全球范围内AI“工厂”（即AI创建与部署中心）需求增加的背景下——但他对软件行业所蕴含的机会更为看好，因为这些公司正将AI整合进其产品中，推动技术从“概念”变为“现实应用”。
AI时代下的投资重点：软件股票
Kim指出，软件行业大致可分为企业端软件与消费端应用两类，投资者应同时关注。前者包括Salesforce(CRM.N)与欧特克(ADSK)，分别提供客户关系管理和设计技术；后者包括税务软件提供商财捷(INTU)和语言学习平台多邻国(DUOL)。
贝莱德科技股票团队总结了关注软件股的几大理由：
竞争优势扩大：软件公司通过自建或收购AI系统并结合专属数据集，可形成差异化优势，打造独特AI模型。
可扩展性强：软件公司依托云计算，无需大量硬件投入即可快速扩展服务满足需求。由此，它们可以在客户增长的同时保持成本稳定，带来更高利润率——订阅业务利润率中位数约为80%。
营收可预测性强：大多数软件公司采用订阅模式（按月或按年收费），这让现金流更为可预测，降低投资风险。尤其是针对垂直细分行业的AI解决方案，客户更换成本高，使得这些公司客户流失率低，现金流更稳定。
新兴技术落地：从库存管理、辅助编程、医疗护理、到建筑设计，“Agent型AI”（能自主决策和执行任务的AI代理）正成为AI需求爆发的核心动力。
总的来说，投资者应将目光投向那些具备持续增长能力与强单品经济效益（每项产品或服务都有良好利润率）的软件公司。
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