5749元！AMD 16核心32线程锐龙9 3950X 25日上市

AMD掀起的“核战”渐入高潮！2017年的第一代锐龙首次为主流桌面市场带来了8核心16线程，而今年的第三代锐龙，不但有12核心24线程的锐龙9 3900X，更有16核心32线程的锐龙9 3950X——要知道，仅仅两年前，这还是发烧级线程撕裂者平台的配置。

AMD今天官方宣布，锐龙9 3950X将于11月25日全球正式上市，国内市场定价5749元。

锐龙9 3950X的规格大家都已经不陌生：7nm工艺，Zen 2架构，16核心32线程，1MB一级缓存、8MB二级缓存、64MB三级缓存，基准频率3.5GHz，加速频率最高4.7GHz(三代锐龙家族最高)，热设计功耗105W。

它支持双通道DDR4-3200内存，封装接口延续AM4，建议搭配X570主板，总共支持44条PCIe 4.0，其中可用36条(处理器和芯片组内部通信用8条)。

性能方面按照AMD官方数据，锐龙9 3950X相比于8核心16线程的二代旗舰锐龙7 2700X，1080p游戏性能平均高出17%，生产力创作性能平均高出71%。

其中，CineBench R20单线程高出最多22%、多核心高出最多120%，POV-Ray高出最多100%，DaVinci Resolve高出最多53%，Adobe Premiere高出最多44%，HandBrake高出最多36%。

这么高的规格和性能会不会非常耗电？不会。

AMD称，锐龙9 3950X CineBench R20多线程测试中实际功耗173W，相比锐龙7 2700X反而低了21W，因此能效高出2.43倍！

同时还支持新的Eco-Mode环保模式，可将热设计功耗限制在65W，实际功耗降低最多44%，温度降低最多7℃，而性能只会损失23%。

锐龙9 3950X自带原装散热器为幽灵Prism RGB，不过AMD推荐采用最小280mm的一体式水冷，并在官网提供了散热器兼容列表。

迪士尼(DIS)于周四美股盘后公布了2019财年第四季度(Q4)及全年业绩报告。

数据显示，迪士尼Q4营收为191亿美元，同比增34%，超市场预期的190.5亿美元。其中，主题乐园、体验及消费品业务营收66.6亿美元,媒体网络业务营收为65亿美元，好于市场预估的63.7亿美元。2019全年营收为695.7亿美元，同比增17%。

第四季度，公司净利润为10.54亿美元，去年同期23.22亿美元;全年净利润为110.54亿美元，去年为125.98亿美元。公认会计准则下，稀释后每股盈利0.58美元，全年为6.64美元;Q4调整后每股收益为1.07美元，超市场预期的0.95美元。

财报公布后，截至7：45，迪士尼(DIS)盘后涨5.14%。

11月7日早间， 爱奇艺(NASDAQ: IQ)公布了截至2019年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。财报显示，2019年三季度爱奇艺营收达到74亿元人民币(约合10亿美元)，同比增长7%。其中，会员服务收入37亿元人民币(约合5.2亿美元)。在第三季度末，订阅会员规模达到1.06亿，订阅会员规模同比增长31%。在线广告营收达到21亿元人民币(约合2.89亿美元)，内容发行和其他营收分别为6.8亿元人民币(约合 9520万美元)和9.32 亿元人民币(约合1.3亿美元)。

　　爱奇艺创始人兼首席执行官龚宇表示，本季度订阅业务营收同比增长30%，对季度总营收的贡献超过一半。

　　2019年第三季度，爱奇艺会员服务收入达到37亿元人民币(约合5.2亿美元)，较2018年同期增长30%，占本季度总营收的一半以上。订阅用户数量的稳健增长是主要得益于本季度持续推出的优质内容和多样化的运营措施。爱奇艺以IP为核心的其他业务营收在三季度达到9.32亿元人民币(约合1.3亿美元)，同比增长12%，这主要是天象互娱在今年发行的多款新游戏带来的增长。在三季度，受到部分内容延迟播出和去年同期高基数的影响，内容发行收入为6.8亿元人民币(约合9520万美元)。在线广告收入实现21亿元人民币(约合2.89亿美元)，除了部分内容延迟播出外，经济环境因素和信息流广告竞争激烈也产生一定影响。

　　三季度爱奇艺的运营亏损为28亿元人民币(约合3.96亿美元)。截至2019年9月30日，公司拥有现金、现金等价物、限定用途现金和短期投资共计139亿元人民币(约合19亿美元)。

　　对于2019年第四季度的业绩，爱奇艺预计总收入介于68.6亿元人民币(约合9.6亿美元)和72.8亿元人民币(约合10.2亿美元)之间，同比增长在-2%和4%之间。

在线流媒体设备公司Roku(ROKU)股价在今天的盘后交易中跌超了15%。该公司公布了第三季度业绩，销售额为2.609亿美元，每股收益为-0.22美元。去年同期，Roku的销售额为1.74亿美元，每股收益为- 0.09美元。

　　分析师预期该公司第二季营收为2.593亿美元，EPS为-

　　0.28美元。那么，为什么Roku的股票在收益和收入都好于预期的情况下仍然下跌呢？该公司的业绩指引并没有给投资者留下深刻印象。

　　该机构上调了2019年的预期。该公司还将2019年的中期收入下调至11.06亿美元，低于普遍预期的11亿美元。

　　是什么推动了第三季度的销售额？

　　虽然总销售额同比增长50%，但Roku的平台业务部门增长了79%。平台业务的销售额为1.793亿美元，占总销售额的69%。

　　该公司在第三季度新增了170万个活跃账户，使第三季度末活跃账户总数达到3,230万个。连续增加了9亿小时，达到103亿小时。与此同时，每个用户的平均收入增长了30%，达到22.58美元。毛利润与收入同步增长，增幅为50%，至1.185亿美元。

　　管理层对第三季度的业绩持乐观态度。该公司的股东信中说，随着电视市场转向流媒体，我们继续执行我们的长期战略计划。在第三季度，我们收入、毛利润和调整后的息税折旧摊销前利润的均超出了预期。

　　我们的业务发展势头和竞争优势使 Roku 成为内容发布商和广告商不可或缺的合作伙伴。在我们的平台上推出主要的新流媒体服务，以及与 Roku合作的广告客户数量的增长，都证明了这一点。

　　该公司还认为，收购Dataxu将加速其广告技术路线图。对 Dataxu 的收购将帮助 Roku 在利润丰厚的程序广告市场上接管Trade Desk。

　　Roku继续依靠一个巨大的目标市场

　　eMarketer预计，到2023年，美国将有5600万家庭取消有线或卫星电视订阅。在第三季度，它估计有170万消费者“切断了连接”。流媒体服务的数量不断增长，原创内容的投资也在不断增加，Roku必将从中受益。我们知道Apple TV+已于上周发布，而Disney+也将于近期发布。

　　Roku操作系统是智能电视的市场领导者。该公司称，“我们相信Roku TV在今年前9个月在美国销售的智能电视中占了三分之一以上。”

　　尽管该公司的增长故事仍未改变，但在盘后交易中股价以两位数的跌幅下跌后，华尔街是否会下调对该公司的目标股价预期，仍值得关注。该股目前的交易价为121.37美元，较历史高点低31%。

标普500指数昨日再度创下新高，市场情绪异常高涨，对于一直唱衰美股大盘的媒体来讲着实打了一记响亮的耳光，美股投资网一路看涨大盘，一路买买买。

但是单从技术面上，就可以看出标普500指数SP500在这一段时间周K线，月K线的回调一次比次快，突破一次比次高。所以我们个人还是倾向于认为这不是一个健康的信号，毕竟标普500花两年做出来的顶部不是靠一两个星期的突破就能确认的。那么美股到底会不会崩盘，这一长牛会持续多久？相信大家心里都有一个问号。

面对技术层面一次又一次不确定性，索性让我们回归了对大盘基本面的思考。我们向来也不喜欢去预测经济的未来，因为市场上比我们聪明的人太多，都会对未来经济走势进行预判，其结果在我们看来不外乎是50%/50%的概率。所以这一次我们把注意力集中在了先行指标中，先行指标是最能帮助投资者窥探当下大盘基本面趋势的。

众所周知经济推动企业盈利，从长期来看企业的盈利自然也就可以推动股市继续上涨。

一般来说，由于股市的敏感性，通常在经济衰退之前大盘就可能见顶（例如1973年1月，当时股市在宏观走势开始见顶之前几个月就达到了顶部）。在这个时候这些先行指标便会暴露出恶化的特点去帮我们们佐证大盘是否真正面临牛熊节点。

以下是我们们美股投资网（公众号TradesMax）跟踪的先行经济指标相关摘要：

劳动力市场

1.首次失业救济金申请量（就是最近失业申请失业补助的人数）

2.持续失业人数（持续申请失业补助人数）

图中两指标呈横向趋势，过去在经济衰退开始之前（如1973，1981，2001，2008）两指标都会大幅上升。目前该指标尚处于低点反映了利好。

美国房市

1.新建住房（首次开始建造的新房数量）

2.建造许可（房屋建造许可证）

3.新房售量（新房销售量）

图中三指标呈上升趋势，过去在经济衰退开始前这些指标数量会大幅下跌，目前该指标利好。

金融指标

1.银行借贷政策（银行工商贷款变化净百分比）

该指标显示银行目前没有大幅收紧贷款标准。过去在经济衰退开始之前几个季度中银行会收紧工商贷款标准，这会促成净百分比的上升。目前该指标利好。

2.贷款（贷款拖欠率）

图中表明所有贷款拖欠率继续呈下降趋势，过去在经济衰退开始之前贷款拖欠率都会上升。目前该指标利好。

3.经通胀调整零售

该指标目前呈上升趋势，过去在经济衰退开始之前零售会大幅下降。目前该指标表现利好。

企业盈利

1.单位利润

2.经通胀调整的企业利润

上图中单位利润指标呈下跌趋势，这通常会发生在经济扩张周期的后半场，目前该指标利空。下图经通胀调整企业利润呈缓慢增长，该指标一般在经济衰退开始前连续几个季度呈下跌趋势，目前该指标利好。综合以上企业盈利在先行指标中表现中性。

利差（10年国债与3个月国债利率差）

市场目前广泛使用的10年-2年和10年-3个月利差近期都出现过倒挂。上图是10年-3个月收益率曲线，相对10年-2年的利差曲线具有更好的指标性。利差倒挂往往发生在经济衰退前的1-2年，但这也不是绝对的。目前该指标利空。

高收益利差（市场高风险高收益机构债券与投资级债券或国债之间利差）

从2018年9月至今，高收益利差底部不断走高，这一底部的走高也说明部分机构债务风险在不断增大从而导致债市投资者平均风险也在增大。然而这段时间股市却在不断走高。过去在熊市和经济衰退开始之前，高收益利差呈上升趋势，目前该指标利空。

制造业

因为制造业大多与贸易相关，所以美国制造业仍然是美国经济中最薄弱的一部分。图中ISM制造业PMI目前低于50，这表示美国制造业呈萎缩趋势，从而该指标也成为了先行指标中利空的一点。

总结来讲，目前先行指标中利好的有劳动力市场，房市，金融指标和零售指标，中性的有企业盈利指标，利空的有利差，高收益利差，生产制造业指标。

综合这几点可以判断先行指标整体偏中性看涨，又因为目前财报季市场现金还在追逐高价值高现金流的指数级大公司已经造成了市场大部分公司估值过高。所以目前机构资金都在等待市场一个健康的大回调将价格跌到合适的入场点。

但是任何的回调都不能说明市场会发生大崩，相反的根据先行指标来看，市场仍有利好的基本面支撑或将在未来一年持续走高，所以目前对大盘大崩的判断只是幻想。如果你有任何美股疑问，请加美股分析师微信号 meigu55

麦当劳称，已解雇首席执行官史蒂夫-伊斯特布鲁克（Steve Easterbrook），原因是他违反公司规定，与一名员工存在两情相悦的亲密关系。该公司在一份新闻稿中表示，董事会认为伊斯特布鲁克在此事上“表现出了糟糕的判断力”。

麦当劳表示，伊斯特布鲁克的职位将由美国地区总裁克里斯-肯普钦斯基（Chris Kempczinski）接任，立即生效。美股投资网公众号 TradesMax

伊斯特布鲁克据悉周日向员工发送了一封电子邮件。他在邮件中说，“这是一个错误，鉴于公司的价值观，我同意董事会的看法，现在是我离开的时候了。

斯特布鲁克（Easterbrook）自2015年3月起担任首席执行官。伊斯特布鲁克（Easterbrook）是英国人，于1993年加入麦当劳（McDonald's），担任伦敦的财务报告经理。在他的整个职业生涯中，他曾担任麦当劳全球首席品牌官，麦当劳欧洲区总裁和麦当劳英国公司首席执行官。

他还曾担任麦当劳餐厅经理。麦当劳在一个现已删除的公司网页上说，伊斯特布鲁克“通过激发公司文化的演变”引领了公司的发展。

华尔街立即反应：

投行派杰PiperJ：将麦当劳（MCD）评级从增持下调至中性，目标价为195美元。

Hedgeye Risk的长期餐厅分析师霍华德·彭尼（HowardPenney）告诉美股投资网：“这是麦当劳的危机。”彭尼说，麦当劳长期以来一直以其继任计划而闻名，但任命肯普斯基的确符合经过深思熟虑的决定。

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由美股投资网 Tradesmax.com 整理 2019年10月22日，转载需注明

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社交网络的蓬勃发展和媒体属性促使社交媒体在全世界的影响力不断扩大，诸如Instagram、推特(TWTR)、Facebook(FB)等拥有数亿活跃用户的平台，更是成为广告主争夺眼球和受众的理想目的地。在这样的背景下，社交媒体世界产生了一个庞大的“做账号经济”和账号运营公司，他们推出吸引用户的优质内容，成为广告主联系受众的纽带，并且展开了积极的优质账号收购兼并。

全美国前4大银行，摩根大通, 美国银行, 花旗银行, 富国银行，摩根大通（JPM）在多个方面都领先于同行，所以我们最看好摩根大通的发展前景。

总资产额对比：

资产最多的是摩根大通（JPMorgan Chase）储备2.74万亿美金稳居第一，

美国银行 (Bank of America) BAC储备2.38万亿美金排第二，

花旗银行(Citigroup) 储备1.96万亿美金

富国银行 (Wells Fargo) WFC储备1.89万亿美金。

巨大的资金量意味着什么？Chase摩根大通能比其他银行获得更多的稳定投资和融资收益。按2%融资利息来算，每年就比富国银行多赚200亿美金。

科技实力对比：

人工智能-脸部识别：

Chase摩根大通2019年投入到新科技研发的资金是所有银行中最多，高达114亿美元。是所有银行中，最先引入人工智能的银行。美股投资网很早就发现，在Chase摩根大通的手机应用是，你能使用脸部识别技术去登陆你的账户，无需输入密码，而富国银行到现在还没有这技术。

Chase摩根大通在银行内放置多台高智能的提款机ATM，能实现大部分人工银行职员的职责，所以，Chase摩根大通能大大的减少员工，节省开支。

人工智能-语音识别

Chase摩根大通也是最早在客服与你的通话中，加入AI语音识别，减少因为身份盗用的资产损失。具体操作是，Chase会采集你声音的素材，用作辨别是否是你本人打来处理你的账户业务，一旦发现你的身份可能被盗用，是诈骗者扮演你打电话给Chase银行，Chase会立即采取行动，冻结账户或关闭信用卡以减少你的损失。

砸钱抢客户：

Chase摩根大通一直是华尔街最有钱，最慷慨的银行，Chase推出全美国福利最好的信用卡，Chase Sapphire Preferred，赠送每一位新开户的客户，60000点的开卡奖励积分。

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平常使用该神卡，在机票，酒店，餐馆消费，每消费1美金就可以获得2点积分，普通日常消费获得1点积分。

该卡有年费95美金，从600美金减95美金，你还是赚505美金。(当然，你也可以提前取消该卡)。国外使用不收任何手续费。

资本市场对蔚来汽车NIO 的亏损反应强烈，伯恩斯坦（Bernstein）更是将蔚来目标股价从1.70美元下调至0.90美元，媒体针对其Q2财报的质疑也一直没停过。

和外界质疑形成对照的依旧是蔚来在自己车主群体中的良好口碑，毕竟蔚来的车主满意度一直是其他品牌难以追赶的指标。为了维持住这个指标，蔚来在自己提供的服务上不断“加码”，比如，把“单免”升级成了“双免”。

8月24日，蔚来宣布，在原有的终身免费质保服务之上，还将为所有ES6、ES8的首任车主提供终身免费换电。蔚来表示，在蔚来换电体系中，首任车主自驾前往换电站，均可享受终身免费全国换电服务，并强调“全国范围内、不限距离、不限次数、不限换电站”。

这其实是一个很值得深思的举动，但这项“大福利”却被淹没在财报、股价中，没有引起外界足够的重视。

销量不乐观

2019年Q2，蔚来的净亏损为32.85亿元，环比扩大25.2%，同比扩大了83.1%。亏损超出市场预期、蔚来还取消了原定的财报电话会——这是一个会令所有分析师皱眉头的决定。蔚来股价当天即暴跌超20%，收于2.17美元。

截至10月7日美股收盘，蔚来股价收报1.55美元，市值约为16.3亿美元，与其市值最高点（超过130亿美元）相比，缩水了约87%。

最新一则“稍显振奋”的消息是，10月8日，蔚来公布了最新的交付数据。其在2019年第三季度交付了4799辆汽车，其中有4196辆ES6，603辆ES8。这一数字超出了蔚来此前在Q2财报电话会上公布的4200辆~4400辆预期交付数量。

这给陷入窘境的蔚来股价带来了极强的提振作用。当日盘前，蔚来股价大涨超12%，收于1.72美元，涨幅约为11.7%。

这个数字够好吗？

蔚来在今年前两个季度的交付数量分别为3989辆和3553辆，三季度的交付数量确实高了不少，环比增长了35.1%。但拆解来看，在9月，蔚来一共交付了2019辆车，包括1726辆ES6和293辆ES8。而在8月，蔚来共交付了1943辆车，包括1797辆ES6和146辆ES8，也就是说，ES6的交付量还稍有下滑。

汽车是典型的规模经济，年产20万辆以下就很难摊平成本，特斯拉在去年迈过这个门槛，日子才稍微好过了一点。

ES8统共卖了不到2万辆，目前月销量又跌至百位数，市场和蔚来都不会对其未来寄予太大希望。

问题是2019年Q2刚开始交付的ES6，交付量并没有显著提升，反而在9月还稍有下滑。理论上来说，ES6是希望所在，七座变五座、续航提升、价格变友好等等特点使外界普遍将其视作蔚来打开更广阔受众面的车型。如今ES6交付量这么早就出现下滑，不禁令人担心它的命运是否会比ES8更坎坷。

就是在这样的背景下，蔚来宣布要给车主增加一项“大福利”——终身免费换电。

出众的用户体验一向是蔚来最突出的卖点。邀请5000多名预定车主参加的Nio Day发布会，不对公众开放、只对车主开放的Nio House体验空间，包括“终身免费质检”在内的售前售后完备服务……看看有多少蔚来车主愿意为蔚来说话，就知道蔚来究竟有多看重自己的顾客群体。

极致服务让用户打消了对新势力造车质量的担忧。反正不跑远途，就在城市里转悠，有状况蔚来的服务团队召之即来，还有什么不放心的？但这个“终身”“无限次”“免费”的换电服务，从根本上动摇了蔚来确认营收的基础。

确认营收的基础被动摇

根据会计准则，营收的确认需要满足三个前置条件：

1、产品已交付、服务已提供；

2、责任和风险已转移；

3、价格已确定。

传统车厂提供类似“3年8万公里”的质保，根据经验预测每辆车质保期间可能产生的费用。金额少、期限又是确定的，简单的办法是将质保（售后服务的子集）支出列入“管理费用”或“销售费用”。

蔚来电动车出厂价约为40万元，而谁能算出一辆蔚来终身免费维修的成本究竟是多少？10万？20万？数额想必不低，在达到整车报废年限的15年后才能有确切金额。所以，如果蔚来每销售一辆车，就确认40万营收，有些不妥。

蔚来汽车董事长李斌在蔚来上市当日

值得注意的是，特斯拉只提供驱动装置和电池的免费保修服务，电池是松下的，出了问题自然要松下负担费用。而蔚来要提供终身免费换电，就像燃油车厂说要提供终身免费加油，稍微想想就知道有多不靠谱。

免费享用超级充电桩是特斯拉的重要卖点。但在2017年特斯拉就取消了“免费午餐”，在中国大陆的收费标准是1.8元/kWh。其实，即使在免费充电时期，安多少个充电桩也是特斯拉说了算。

占上充电位的车主去逛街看电影，没占上充电桩的车主等待无望只能“自谋生路”，特斯拉的相关支出是可控的。而在取消免费充电后，充电服务就从“成本中心”变成了“利润中心”，特斯拉方面表示，到2030年将建成1.5万座充电站。

蔚来换电服务的成本要大于充电桩。

首先要建设成千服务网点。蔚来提供的资料显示，一个蔚来换电站占地约43平方米（7.6m×5.6m），需要连接380V工业电，每个换电站都需要有人24小时值守。李斌曾表示，计划在2020年达成1100座蔚来换电站的目标——截至目前，蔚来在全国范围内拥有的换电站数量是107座。

其次，要配置大量动力电池以备周转。既然免费，那车主来换的频率肯定低不了，按整车使用15年计算，要“用坏”三套电池。虽然是周转使用，但每套电池的充放电次数是有寿命的。三套动力电池相当于车价的多少？

蔚来汽车的NIO App显示，目前北京市内拥有8座换电站，每座换电站配有4~5块电池。虎嗅查询的时间为晚7点，正是下班后的时段，根据换电站的热门程度不同，可用电池数最低的换电站只有1块能用的。随着前来体验免费换电服务的车主越来越多，蔚来是否算过自己该准备多少电池？

最后，换电服务的运营成本也要比充电桩管理高几个数量级。充电桩立好，车主自助操作即可。换电服务要需要把重逾千斤的电池搬来运去，要用专门设备才能从蔚来卸、装。

蔚来免费维修和免费换电两项目服务成本无法估量，就算期限约为15年，在财务上也属于“不可控”，因此，附带着“终身双免”承诺的电动车销售金额无法确认为营收。

蔚来，会是乐视吗？

蔚来不计后果的“终身双免”让人想到了乐视。

2016年三季度，四面楚歌的乐视网开卖50年会员，售价2.5万。假如有人购买了乐视50年会员服务，乐视也只能把500元确认为营收。其余2.45万并不能确认为收入，而是乐视网“欠”用户的，应计入负债科目，因为服务还没有提供。这与蔚来不应把附带双免服务的电动车销售金额确认为营收是一个道理。

其实财务上怎么处理已经不重要，谁都知道乐视未必能再撑5个月，未来半个世纪又由谁来提供服务？

还有一个参照物是浩沙健身。在人去楼空前，8000元的年卡只卖800元。人家不考虑成本，因为根本没打算提供服务，800元就是“纯利润”。

不管是为了“给用户提供最好的体验”，还是为了促进销量的营销，把“终身“”免费“”无限次“等诸多限定词叠加起来，就使得蔚来的这个承诺带着一股不靠谱的气息。

用户担心的是，蔚来是否有兑现此承诺的诚心与能力；投资人担心的是，蔚来真提供这些服务的话会变成慈善机构：电动车亏本卖、毛利润率为负，维修、换电还终身免费……

最后，应当审视的是，蔚来还有钱去提供这些服务吗？

二季报显示，截至2019年6月30日，蔚来的流动资产（包括现金、现金等价物、短期投资等）约为79.9亿元，相比2018年末的121.7亿元少了40多亿。流动资产半年就蒸发了三分之一，而流动负债（包括短期借款、应付账款等）达到了82.5亿元。

2018年末，净流动资产——营运资本（working capital）还有35.8亿。而半年后的2019年6月末，净流动资产是负数，蔚来的营运资本已经枯竭了。

蔚来还能等来新一轮的“续命”投资吗？在如今的情况下，蔚来在促进销量上做的努力有几分“绝望中疯狂”的意味。开始向自己最珍视的用户提供有可能无法实现的承诺，这本身就是一个值得每个车主“警铃大作”的举动。