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周二，美股三大指数全线收高，标普500指数与纳指再创历史新高。道指涨幅1.10%；纳指涨幅1.39%；标普涨幅1.14%，盘中一度触及6,446.55点的历史新高。
市场上涨的主要驱动因素是7月消费者物价指数（CPI）增幅低于预期，令投资者加大了对美联储9月降息的押注。
尽管CPI同比上涨2.7%，仍高于美联储2%的目标，但低于2022年曾出现的高点，显示通胀压力有所缓解。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）表示，考虑到经济增长放缓，支持在2025年内降息两次的观点。
在政治层面，特朗普在社交媒体平台上发文称：
“太迟先生”鲍威尔现在必须降低利率。他总是做得太晚，造成的伤害是无法估量的。
幸运的是，经济形势非常好，我们已经战胜了鲍威尔和自满的委员会。不过，我正在考虑允许对鲍威尔提起重大诉讼，因为他在管理美联储大楼建设方面所做的工作糟糕透顶，而且非常不称职。30亿美元用于一个本应花费5000万美元修复的工作。这不是很好!
美联储对此未发表评论，但鲍威尔和美联储曾为该项目进行辩护，详细解释了成本上升的原因。上月，特朗普参观美联储大楼施工现场时宣称翻新成本已超31亿美元，鲍威尔当时当面反驳，明确表示“我从未听到过这种说法。”
美股大数据AI选股机会
周二，人工智能数据分析公司BBAI的股价开盘直接下跌超过30%。
消息面上，前一日公司宣布由于Z府合同存在不确定性，已大幅下调了未来的营收预期，并撤回了利润指引。具体来说，BBAI公司预计2025年全年营收将落在1.25亿至1.4亿美元之间，远低于此前预估的1.6亿至1.8亿美元。而原本预计的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）也出现了负数，预示着公司面临一定的财务压力。
面对如此深幅的下跌，，散户投资者往往会选择回避该股，因如此大的波动和不确定性，很多人可能认为这家公司已经失去吸引力。
但是我们美股大数据StockWe.com AI选股系统并非依赖情绪波动，而是基于大数据分析和市场趋势判断，精准识别了BBAI股价的买入时机。
当股价跌至5.17美元时，系统及时发出了买入信号，随后股价稳步回升，并一度上涨至6.1美元，涨幅高达18%。
Perplexity AI计划345亿美元收购谷歌浏览器
周二，美国人工智能初创公司Perplexity AI宣布，计划以345亿美元收购谷歌的Chrome浏览器业务。这一出价远超Perplexity目前的估值，尽管如此，该公司表示，已有多家投资者同意为这一收购提供资金支持。
根据今年7月的最新估值报告，Perplexity的估值为180亿美元，相比几个月前的140亿美元已有显著增长。Perplexity以其人工智能搜索引擎闻名，能够快速为用户提供简洁有效的答案并链接到原始资料。而上个月，该公司还推出了自家的人工智能浏览器Comet。
不过，这并非Perplexity第一次展示其激进的扩张策略。今年1月，Perplexity曾提出与短视频应用TikTok合并的提案，这也显示了它在生成式人工智能领域的雄心壮志。
在全球科技公司争夺AI市场主导地位的背景下，Meta和OpenAI等巨头纷纷加大对顶尖人才的招聘力度，并为其提供丰厚的薪资和签约奖金。相比之下，Perplexity等初创公司则依靠风险投资、对冲基金以及科技巨头的资金支持，努力在这个竞争激烈的市场中分一杯羹。
Perplexity此时提出收购Chrome的提案，正值美国司法部针对谷歌的反垄断诉讼取得进展。法院裁定谷歌在互联网搜索市场存在非法垄断行为，并要求其剥离Chrome浏览器，以打破其在搜索引擎市场的控制力。
司法部表示，Chrome浏览器作为关键的搜索接入点，谷歌的主导地位已经妨碍了其他搜索引擎的竞争。如果谷歌被迫剥离Chrome，其他搜索引擎将有机会进入这一市场，创造更加公平的竞争环境。
对此，谷歌回应称，司法部的干预过于激进，提议“过于宽泛”。目前，谷歌尚未公开在这一反垄断裁决后的具体应对措施。自2008年推出Chrome浏览器以来，谷歌通过该浏览器收集数据，并利用这些数据为广告业务提供支持，成为其核心收入来源之一。
Perplexity的收购提案显示出这家初创公司在人工智能和浏览器市场的野心。如果收购成功，Perplexity不仅能够获取Chrome浏览器的市场份额，还能进一步巩固其在人工智能领域的地位，增强其搜索引擎和AI技术应用的影响力。
总体来看，Perplexity的收购提案不仅是一次大胆的战略举措，也在生成式人工智能的竞争中打响了初创公司的头炮。对于谷歌而言，这一提案可能意味着更大的监管压力和市场挑战，未来无论收购是否能够成功，Perplexity与谷歌的博弈无疑将成为科技行业的重要焦点。
凯西·伍德增持Block（XYZ）
在8月11日，凯西·伍德旗下的ARK基金集大举买入金融科技公司Block（XYZ）的股.票，扫货总价值约1920万美元。这一操作体现了ARK基金在市场波动中“逢低买入”的策略。
根据ARK基金的每日交易披露，旗下旗舰基金ARKK购买了152,980股Block股.票，ARKW增持了69,526股，ARKF则买入了39,957股。不过此前，在Block股价上涨时，ARK基金曾多次减持，但在股价回落至73美元附近时，基金集团显然看到了更具吸引力的入场点。
Block，前身为Square，是由Twitter创始人杰克·多尔西（Jack Dorsey）创办的金融科技公司，致力于为商户和消费者提供创新的支付解决方案。Block通过其移动支付系统Square为小型商户提供了便捷的销售平台，还通过Cash App为个人用户提供了快速转账和投资服务。近年来，Block不断扩展其业务领域，进军比特币和区块链技术，在金融科技行业占据了一席之地。
Block第二季度的财报表现亮眼，超出市场预期，尤其是在毛利率方面的强劲表现，为ARK基金的增持提供了信心。此外，ARK基金的整体投资策略正在向金融科技与精选生物科技股领域倾斜，充分体现了凯西·伍德的战术性组合调整。在其他个股上，ARK基金则选择锁定了利润，进一步展现了其灵活的市场应对策略。
例如，ARK基金增持了CRISPR Therapeutics（基因编辑公司，CRSP）、Personalis（基因组数据分析公司，PSNL）和Compass Pathways（心理健康治疗公司，CMPS）。
与此同时，ARK基金在某些个股上选择减持，以锁定利润。特别是在Shopify（电商平台，SHOP）股价上涨后，基金卖出了69,973股，套现约1030万美元。Guardant Health（癌症检测公司，GH）也遭遇进一步减持。
据美股投资网了解到,美国总统特朗普周一表示，他愿意允许英伟达向中国出售其最先进AI芯片的缩减版。
特朗普表示，若英伟达能设计出一个不那么先进的“Blackwell”芯片变体，他将考虑达成协议，允许其向中国出口。这款缩减版的芯片将会降低性能，可能比原版减少30%到50%。
他提到：“我可能会就生产一款‘某种程度上增强的——以一种消极方式——的Blackwell’处理器达成协议。”这一言论表明，美国政府愿意在某些条件下允许英伟达向中国出售技术，但前提是其性能有所妥协。
特朗普在谈到Blackwell时，也确认他已与英伟达达成了另一项不同寻常的协议——允许英伟达向中国出售其较为低端的H20 AI芯片。这一协议的特殊之处在于，英伟达需向美国政府上交与这些芯片相关收入的15%。
根据知情人士的透露，AMD也将从其MI308芯片的收入中缴纳相同比例的费用。
美股投资网分析认为，特朗普此番表态或许反映了美国政府对中美AI竞争的权衡。美国前总统拜登任内的国家安全技术主任赛义夫·汗曾指出，即便是缩减版的英伟达旗舰芯片，中国依然能够通过大量购买，打造领先的人工智能超级计算机。
拜登政府当时已实施了严格的芯片出口限制，旨在保持美国在科技领域的竞争优势。但特朗普的这一立场显然与拜登政府时期的政策有所不同。
美股投资网分析认为，此举一是有助于英伟达保持稳定的收入来源，H20芯片曾占英伟达中国收入的80%（约120-150亿美元/年）。美国通过允许销售，既可维持英伟达的利润，又能通过英伟达将部分收入回流美国，符合特朗普政府通过企业投资换取就业机会的政策目标。
二是从中美科技竞争的角度来看，这一决策也显示出美国在限制中国AI技术发展的同时，寻求通过某种程度的妥协来维持全球技术供应链的稳定。通过允许部分符合条件的技术进入中国市场，美国在维持技术优势的同时，也避免了完全切断与中国市场的联系，从而在全球科技竞争中保持战略灵活性。
生成式AI的冲击正持续放大，年轻人首当其冲。根据人力资源机构Challenger, Gray & Christmas的最新数据，今年前七个月，美国已有逾1万个岗位因AI应用直接消失，跻身2025年前五大裁员原因之一。
美银分析师Hartnett指出，美国大学毕业生失业率已从2023年12月的4.0%飙升至8.1%，凸显AI正在重塑就业格局。高盛则称，科技行业的年轻员工受冲击最为明显，20~30岁从业者的失业率今年已上升约3个百分点，远高于行业整体水平。
截至目前，2025年美国企业宣布的裁员总数已超过80.6万，创下自2020年以来同期最高纪录。其中科技业裁减岗位逾8.9万个，自2023年以来至少有2.7万个职位被AI自动化取代。
调查显示，近半数Z世代求职者认为AI正在削弱学历的含金量。截至5月的过去12个月中，美国应届大学毕业生失业率升至6%，高于全国平均水平的约4%。纽约联储数据显示，今年3月，22~27岁、受过大学教育的年轻人失业率达5.8%，创四年新高。牛津经济研究院估算，近期失业率上升的85%源于新人求职困难，而非现有岗位被大规模裁撤。
高盛经济学家Joseph Briggs指出，大多数公司尚未全面部署AI，因此整体就业市场短期内尚未出现系统性冲击。但科技行业招聘收缩趋势已初现端倪。此外，AI并非唯一压力来源——经济放缓与政策不确定性同样雪上加霜。7月，美国非农新增就业大幅低于预期，部分原因是川普政府的关税政策调整抑制了企业投资与招聘意愿。
两周前，我们向大家重点推介了 7月必买股，AI超大规模基建提供商 NBIS。当时股价还在 49 美元附近，随后一路稳步攀升。本周四，NBIS 单日飙涨超 26%，强势突破 70 美元大关。
其实更早在去年 12 月是NBIS最低时刻，28 美元，我们也做了一期视频，这是美股投资网送给全球粉丝的福利！
今天我们将会给大家深度分析两家将在下周上市的IPO，都是处于火热的板块，其中一个有望成为下一个 CRCL。
第一家是迈阿密国际控股（MIAX）——一家在金融基础设施领域快速崛起的衍生品交易所运营商。下周四，它将直接在 CBOE（芝加哥期权交易所）、纳斯达克、CME（芝加哥商品交易所）、ICE（洲际交易所）这些华尔街巨头的主场开战。它凭什么与巨头正面硬碰？这种增长模式能否跨出美国、在全球复制？在投资者眼中，它究竟是稳健防守的现金流机器，还是暗藏爆发力的成长黑马？
第二家，是加密货币交易所 Bullish（BLSH），将在下周三上市。2021 年，它差点通过 SPAC 上市，却在市场寒潮中临门急刹。如今，它带着前纽交所掌门人、华尔街顶级资本、区块链巨头的三重光环卷土重来。
它能否在 Coinbase 已占据主导的美股市场撕开口子？在 Circle 把控支付通道的格局下，又是否还有进攻空间？这次上市，是冲着全球扩张去的，还是在牛市前的高位兑现？
今天，我们从业务、财务、竞争格局到风险，一次拆给你看，这两只新股，到底值不值得在 IPO 前上车。
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第一家公司，是在美国交易所领域悄悄崛起的“后起之秀”——迈阿密国际控股（MIAX）。它不是华尔街那种百年老牌交易所，而是一家成立仅十多年的科技型交易平台运营商。
过去几年，MIAX 的业务布局和市场基础，已经为它的上市打好了地基。
期权业务是最显著的突破口。MIAX 将期权业务拆分成四个定位各异的平台——MIAX Options、Pearl、Emerald、Sapphire：MIAX Options面向高频机构交易，Pearl 主打做市商激励，Emerald 为中小投资者提供低延迟交易环境，Sapphire 则锁定更细分的策略客户群体。这不是简单的数量堆砌，而是针对不同类型流动性进行精准分层，既提高了撮合效率，也增加了市场深度。
Sapphire 电子交易所已于 2024 年 8 月 13 日正式上线，实体交易大厅也在 2025 年中落地迈阿密，成为美国首个设在迈阿密的全国性证券交易大厅。MIAX 希望这里不仅是交易场所，更是品牌展示、客户服务和媒体交流的核心节点，从而完善整体业务生态。
这种多平台策略已经在数据上得到验证。最新统计显示，MIAX 在美国期权市场的份额稳定在 17% 左右，足以与芝加哥期权交易所、纳斯达克等老牌交易所同台竞争。
2025年7月，Sapphire平台成交量达到3830万张，占市场份额3.4%；MIAX Options当月成交8400万张，占7.4%，同比增幅显著。整体期权市场份额稳定在十几个百分点，说明“按不同场景承接流动性”的策略正有效转化为实际市场份额。
除了业务布局，迈阿密国际控股的护城河还在于技术与合规的一体化。它的撮合、风控、清算、报送全部坚持自研自控，这让延迟可以压到微秒级，对高频做市资金来说，这几乎是生死线。公司也会不断在机房层面迭代技术，比如 Pearl 的撮合引擎和网关升级。这些技术不仅自己用，还能卖给海外交易所，做“交易所即服务”，通过一次性授权费和长期运维服务赚取高毛利的第二条收入曲线。
迈阿密国际控股也在提前布局数字资产的合规业务。它收购了 LedgerX，从而拿下美国监管认可的数字资产衍生品清算和交易资质 。这意味着，比特币、以太坊等数字资产衍生品未来一旦进入主流机构交易，迈阿密国际控股能用成熟的风控体系去承接。这种“新资产接入老框架”的桥梁，是很多传统交易所想做却受限于牌照的领域。
从财务和发行节奏来看，迈阿密国际控股选择在业务真正走强时启动 IPO——2024 财年营收约 11.4 亿美元（同比增长 9.5%），净利润 1.02 亿美元，实现扭亏为盈。进入 2025 年，第一季度收入 3.27 亿美元，虽然净亏损 2140 万美元，但得益于期权成交量增长和技术外销业务，第二季度迅速回暖，使上半年收入达到 6.55 亿美元，同比大增 21.4%，调整后净收益同比增长近四倍至6780万美元。
根据最新招股书数据， 此次 IPO 将发行 1,500 万股，定价区间 19 至 21 美元，募资主要用于偿债和业务扩张。交易所自身上市的情况极为罕见，因此这次 MIAX 的 IPO 在行业中具有很强的代表性。
在资本阵容上，它拥有一批真正懂业务、能落地的长期伙伴。全球知名私募巨头华平投资（Warburg Pincus）早在 2024 年就投入 1 亿美元支持迈阿密场内建设，如今继续加码 IPO，这种“真金白银 + 长期陪跑”的背书，比短期热钱更能说明问题。再加上熟悉交易所运作的核心做市商与承销团队，MIAX 上市后的流动性与市场稳定性有了更强保障。它的定价基础更多来自基本面和执行力而非短期市场情绪
MIAX 的核心挑战在于能否在长期竞争中站稳脚跟，尤其是在风险管控方面。今年 6 月，Sapphire 平台遭遇严重技术故障，撮合系统出现异常，导致交易数据和订单簿不稳定。技术团队及时采取“回滚”措施，将平台恢复至故障前状态，但这一操作导致部分交易数据作废或重做，这对于交易所来说是“零容忍”的红线，提醒管理层必须加强系统上线、变更到应急的全链路管控。
MIAX 更像是“防守里带锋芒”的公司，凭借交易费、数据和清算业务提供稳定现金流，技术外销和多平台份额提升带来中速增长。若数字资产业务的监管环境和机构需求改善，它可能迎来陡峭增长。这不是短期的涨停，而是通过打基础实现长远复利效果。
风险同样存在。市场份额竞争激烈，CBOE 和纳斯达克的做市生态和清算网络粘性强，MIAX 需要不断提高性能、优化规则和成本来撬动存量市场。系统故障的零容忍是交易所的铁律，Sapphire 故障再次提醒它必须加强全链路内控。数字资产业务的节奏取决于政策窗口的开启，这需要耐心等待。
综合来看，MIAX 的估值逻辑不在于炒作概念，而在于把可复制的基础设施模式做厚、做深。IPO 募资先降杠杆，再推进迈阿密场内和海外复制，叠加交易量和机构需求回升，这是它最现实的上行路径。对投资者来说，这不是一笔短线投机，而是押注一家业务稳健、现金流扎实，并且在数字资产领域还有额外增长潜力的公司。
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第二家是币圈重量级 IPO——Bullish。成立于 2021 年，由前纽约证券交易所总裁 Tom Farley 掌舵。
这位曾推动多项美股制度改革的老将，熟悉每一条规则与权力网络，在加密世界更像一位手握全局航图的航海者——清楚监管浅滩与资本顺流，懂得何时扬帆、何时减速，精准把握驶向华尔街的时机。6 月 17 日，特朗普签署《天才法案》，不到两个月，Bullish 就递交了上市申请。这几乎不可能是巧合，而是政策敏感度与执行力的最佳体现。
Bullish背后有着豪华资本阵容——由区块链公司Block.one孵化，彼得·蒂尔领投（创始人基金、蒂尔资本）、野村证券及“加密牛市旗手”迈克·诺沃格拉茨悉数押注。前纽交所高管与华尔街资本的组合，本身就为其IPO增添想象空间。
本周一，Bullish 向监管机构递交最新文件，计划发行约 2,030 万股，定价区间 28 至 31 美元，对应目标估值约 40 亿美元，募资最高可达 6.293亿美元。贝莱德（BlackRock）与“木头姐”凯西·伍德旗下的 ARK 投资已确认参投，为市场信心再添一把火。
有了 Farley 的监管视野，加上华尔街资本的长期支持，Bullish 从创立之初就没有走加密行业常见的“轻资产、轻监管”试错路线，而是以“双主线”战略切入，定位在行业的“基础设施层”——这才有了它今天的两盘棋。
第一盘棋：全球合规交易基础设施
大多数加密平台只负责撮合交易，而Bullish一开始就选择造一套“全功能交易所发动机”，将清算、保证金管理、流动性服务、风险控制，甚至即将上线的期权交易全部纳入一个体系。这种设计不仅让系统更稳，也让机构客户更容易进场。
截至 2025 年一季度，Bullish 支持的交易对已经超过 115 个，涵盖比特币（BTC）、以太坊（ETH）等主流币种，也在切入各种 Altcoin（除比特币以外的加密货币）衍生品市场。它与全球二十多家流动性提供方和量化做市团队签署合作，引入分层费率机制，先把大宗交易的深度和稳定性做扎实。
第二盘棋：信息与数据生态
Bullish先后收购加密行业头部新闻网站CoinDesk和权威数据服务商CCData，直接握住三个关键入口——新闻媒体、数据平台和可交易的加密指数。三者相互联动：媒体制造热点与关注度，数据提供权威分析，指数则能直接转化为可交易产品。当交易量被带动起来，又会反过来丰富数据和新闻内容，形成一个“自带流量、闭环变现”的循环。
正是因为拥有“交易平台+信息生态”的双轮驱动，Bullish的定位与Coinbase、CCData完全不同。Coinbase更像一个面向大众的交易入口，Binance是全球流动性集散地，而Bullish想做的，是加密世界的“纳斯达克”——将交易、清算、数据与舆论全部掌握在手，构建贯穿市场上下游的全栈基础设施。
谈到竞争。Bullish 要面对的战场并不轻松——一边是美股牌照齐全、品牌稳固的老牌交易平台，如 Coinbase、Robinhood、Webull；另一边是去中心化交易所（DeFi），以超低手续费、极速撮合和“资产自托管”持续吸引加密原生用户。
它的突围点不在于单纯抢交易入口，而是用全栈生态留住机构和活跃用户：既和 Coinbase 争夺合规机构市场，又用深度和流动性优势，对抗 DeFi 的价格竞争。
同一赛道上，Circle（CRCL）也是重要玩家，但走的是另一条路——押注 USDC 稳定币，把自己定位成“数字美元银行”，靠利息、结算和支付收入为主。而 Bullish 则是纯市场型平台，收入主要来自交易、流动性服务费和信息订阅。两者受相似的政策红利，但商业曲线完全不同：一个走银行逻辑，另一个走交易所逻辑。
Bullish 在赛道定位和监管适配上拿到了“优等生”剧本，但数字世界里，最终裁判是财务报表。
过去三年，它的收入曲线十分亮眼——数字资产销售额从 2022 年的 728.9 亿美元，增至 2023 年的 1,164.9 亿美元，2024 年更是突破 2,500 亿美元，三年翻了近三倍。然而利润表现如坐过山车：2022 年巨亏 42.46 亿美元，2023 年在市场回暖下转盈 13 亿美元，2024 年虽创收入新高，净利润却骤降至 7,956 万美元。
进入 2025 年，波动依旧。Q1 在 802.4 亿美元销售额下亏损 3.48 亿美元，Q2 销售额降至 586.3 亿美元却盈利 1.06–1.09 亿美元，两季间盈利反转接近 4.5 亿美元，反映出盈利高度依赖行情与资产价格。Q1 的主要压力来自 2.46 亿美元比特币减值——拥有的 2.4 万多枚比特币在行情回调时，就像风浪中的巨石：顺风推着船前行，逆风也可能把船拖向水底。
成本端，2025 年 Q2 管理费用占调整后收入的比例升至 74.9–77.2%，高于去年同期的 66.7%，主要是 CoinDesk、CCData 等新收购资产整合带来的短期成本上升。管理效率倍数因此被压低至约 0.2 倍，待整合完成、收入释放后才有望回升。
截至 2025 年 6 月 30 日，Bullish 持有现金及等价物 3,550–3,570 万美元，总负债 6.87–6.90 亿美元，过去 12 个月自由现金流约 3,840 万美元。储备足以支撑日常运营，但安全垫并不厚，在高波动的加密市场，一旦交易量骤降或持仓价值回调，流动性缓冲可能迅速被消耗殆尽。
那么Bullish机会与风险是什么？
机会在于，它不仅是交易所，还掌握了交易底层设施和信息入口。行情冷时，能靠生态留住机构和活跃用户；牛市来时，则能迅速放大交易深度和衍生品规模。更重要的是，它的合规版图覆盖多地，一旦有新市场放开，就能第一时间切入。
但它的盈利高度依赖交易活跃度和资产价格，市场低迷时收入会被直接压缩；收购业务仍在整合期，若效率提升不及预期，可能反拖增长；同时还面临 Coinbase 与去中心化交易所的双向竞争。
未来两三年，它必须同时做到快速拿牌照、将信息生态转化为稳定流量，并在牛熊切换中保持盈利，才能在加密交易所牌桌上占据前排位置。
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本周美股市场延续上行态势，三大股指全线收高，科技板块表现尤为亮眼。周五，纳指盘中一度攀升至21464.53点，刷新历史纪录，并最终收涨0.98%，年内累计涨幅扩大至约11%。道指上涨0.47%，标普500指数收高0.78%。
从全周表现看，道指累计上涨1.35%，标普500指数涨幅达到2.43%，纳指更是大涨3.87%，体现出资金对成长型与科技权重股的持续追捧。
苹果股价周五大涨4.24%，单周累涨13.3%，创下2020年以来最佳周度表现，带动科技股整体情绪回暖。
市场情绪受到多重因素驱动，包括美股财报季持续推进、特朗普关税政策动向以及美联储高层人事变动等。投资者在权衡宏观政策与企业基本面的同时，仍在加大对核心科技龙头的布局，推动指数在高位延续强势。
美股多空博弈进入关键时期
美股市场进入多空力量胶着的关键时期。美国经济释放出疲软信号，投资者正权衡人工智能热潮与经济基本面走弱之间的张力。
华尔街分析师Jan-Patrick Barnert指出，多头开始质疑，AI题材的热度是否足以单独支撑市场，尤其在关税压力、通胀侵蚀及劳动力市场降温的背景下。
高盛合伙人Richard Privorotsky强调，关税实质上是一种税收，而通胀已经削弱实际收入，经济正处于周期末端，就业市场维持“不裁员，也不招人”的低动态状态。
在市场宽度收窄、科技股权重攀至历史高位的环境下，投资者对冲风险的难度明显上升。
据高盛数据，今年其周期股与防御性股.票的对比指标已两度触及历史高点，显示市场仍在为经济增长定价，但一旦出现持续回撤，平衡可能被迅速打破。
短期波动背后：情绪脆弱与资金流博弈
7月美股的反弹，很大程度依赖于市场对AI前景的乐观情绪。大型科技股继续主导基准指数表现，但交易的拥挤化令市场广度趋窄、潜在风险积聚。与此同时，关税与通胀的叠加效应给美国经济增长带来挑战。
Yardeni Research创始人Ed Yardeni认为，部分投资者寄望美联储在经济减弱时降息，以压低债券收益率并提振增长。
然而，在高估值与集中持仓的条件下，做空主流指数的风险显著，一旦AI热度盖过疲弱的经济数据，空头可能遭遇挤压。这也是为何部分交易员回归经典的周期股与防御股配比策略应对经济放缓。
高盛交易员警告，该组合在当前宏观背景下可能出现14%-21%的回撤空间。
系统性交易资金流同样左右市场节奏。CTA策略已高度扩张，需要更多上涨动能与波动率收缩才能加仓，而欧洲股指的下行触发点比标普500更接近。野村策略师Charlie McElligott分析称，本轮波动可能引发部分波动率控制基金的压力，但幅度有限；而财报季尾声的企业回购，则在短期内提供了一定支撑。
当前的下行压力依旧受限，本周未出现连续抛售。但若有超过一天的下跌，现货市场可能进一步平仓，并打击空头波动率供应。市场参与者正密切观察即将公布的经济数据，以判断这轮波动只是短期调整，还是经济步入更深层放缓的信号。
美股财报季进入“零容忍”模式
今年二季度财报季，美股投资者对业绩的反应可谓前所未有地严苛。
Evercore ISI数据显示，标普500指数成分股中已有超过三分之二披露财报，那些每股收益（EPS）与销售额双双不及预期的公司，财报发布当日股价平均跌幅高达7.4%——远高于过去五年3.2的常规水平。
值得注意的是，即便只在一项指标上未达标，即便另一项超出预期，股价跌幅也超过历史均值。这意味着，财报发布后股价能够上涨的公司，几乎都是“双达标”的完美答卷。
在标普500自4月低点反弹30%、逼近历史新高的背景下，这种“零容忍”反应显然并非偶然，而是市场心理的必然产物——估值已处高位，投资者对任何瑕疵的容忍度降至冰点。
典型案例：好坏消息都可能引爆抛压
近期，一些重量级个股的走势清晰体现了这种情绪变化：
美股投资网分析认为，这种现象的本质在于——当前市场不仅仅在交易业绩本身，更在交易“隐性预期”。当估值、股价、情绪都被推到高位时，即使交出的成绩单不差，也可能因不够惊艳而遭到资金无情调仓。
Annex财富管理首席经济学家雅各布森的判断印证了这一点：“投资者似乎已没有耐心容忍任何一项指标不达标的公司。”
美股今年在6月份和7月创历史新高时，公司内部人士却对自家股票日趋谨慎。
周五，据媒体报道，数据显示，7月仅有不到三分之一的标普500公司出现内部人士增持，创下2018年以来最低水平。内部人士买卖比例降至长期平均水平的近一半，为四年来第二低点。
这一异常表现与市场的乐观情绪形成鲜明对比，凸显了最了解公司内情的高管们对当前估值的担忧。
Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示：企业高管现在的行为很像机构投资者：谨慎、保守，对估值敏感。最了解公司的人正在告诉你，大部分利好消息已经被市场消化。
内部人士抛售创多年新低，估值担忧驱动谨慎情绪 7月份标普500公司中仅有不到三分之一出现内部人士增持，这一比例创下2018年以来的最低纪录。与此同时，内部人士的买卖比例大幅下滑，目前仅为长期平均水平的约一半。
接下来，所有目光将聚焦英伟达
随着财报季逐渐进入尾声，市场的注意力已经提前转向8月27日——英伟达财报公布之日。
这家AI芯片龙头自4月低点以来股价飙升超85%，其业绩仍被普遍看好，但在如此强势的累计涨幅之后，即便交出亮眼成绩，也可能因“利好兑现”而引发短期波动。
美银证券分析师维韦克·阿里亚在本周报告中指出，维持英伟达“买入”评级、目标价220美元，但警告财报前后可能出现震荡。
美股投资网分析认为，这一轮的“零容忍”模式背后有三个核心逻辑：
美股NEBIUS (NBIS)暴涨20%，原因是公司披露强劲的2025二季度财报，1个月前NBIS是我们美股投资网推荐买入的大牛股
值得关注的重点是上调了全年 ARR（年度经常性收入）指引，资本市场对本次财报核心聚焦于ARR 表现，并预期随着其美国市场业务的推进，增长动能有望进一步释放。
NEBIUS (NBIS) 盘初续涨，一度涨超9%，该股昨日收涨超18%。
核心财务指标
营收：1.051 亿美元，同比增长 625%，环比增长 106%
调整后 EBITDA：全集团为 - 2100 万美元；核心人工智能云业务已实现 EBITDA 转正
2025 年末 ARR 展望：上调至 9 亿 - 11 亿美元（此前为 7.5 亿 - 10 亿美元）
主要亮点
1.ARR 指引上调，增长加速
第二季度营收环比翻倍，核心人工智能云业务提前实现 EBITDA 转正。
得益于 GPU 利用率接近峰值及新增企业客户，本季度末 ARR 达约 4.3 亿美元（一季度为 2.49 亿美元）。
资本支出 5.106 亿美元，主要用于新泽西州、芬兰、英国的数据中心扩建。
首席执行官阿尔卡迪・沃洛兹强调，随着应用场景增多，市场对计算、软件及服务的需求 “只会愈发强劲”，这为更高的营收基准提供了支撑。
管理层对快速扩张的客户渠道已有更清晰的预判，因此将年末 ARR 区间上调至 9 亿 - 11 亿美元具备合理性。
2.运营与规模扩张
电力规划：2025 年末将接入 220 兆瓦电力；2026 年保障电力供应超 1 吉瓦
地域布局：英国和以色列新集群建设中；芬兰产能新增 75 兆瓦
3.产品、生态、客户及投资动态
产品方面
推出 Nebius AI Cloud v3 版本，包含性能优化升级及托管式 Soperator（一键式 Slurm）；
在 MLPerf Training v5.0 中实现 64 节点到 128 节点的近乎线性扩展；ISEG2 在全球超级计算机 TOP500 榜单中排名第 13 位，为欧洲商用系统首位；
可靠性提升：GPU 平均无故障时间（MTBF）达 16.8 万小时 / 周，重复故障减少 60%；
正构建推理即服务（Inference-as-a-Service）堆栈，将托管 Llama、Qwen、DeepSeek 等模型；
与英伟达 (NVDA) AI 企业版（NVIDIA AI Enterprise）整合深化；
新增或扩展与 AnyScale、BaseTen、Lightning AI、Mithril Foundry、SkyPilot 的接口，使主流机器学习工具可直接调用 Nebius 的算力资源。
客户方面
新增Cloudflare (NET)、Prosus、Shopify (SHOP) 等蓝筹客户；
仍是人工智能初创企业首选的“新型云服务”提供商，新增客户包括 HeyGen、Lightning AI、Photoroom 等。
投资组合
Toloka：第二季度完成分拆，出售部分股权后以权益法核算，前期数据重分类为终止经营业务；
持续持有 ClickHouse 和 Toloka 少数股权，管理层称这些资产是应对未来融资需求的“数十亿美元储备资金”；
Avride（自动驾驶出行）：计划 2025 年下半年与 Uber 合作推出商业化服务；
教育科技部门 TripleTen 新增约 6000 名学员，推动每用户平均收入（ARPU）提升。
总结
管理层重申“规模优先”策略，目标 2026 年实现集团层面盈利。需重点关注 GPU 供应限制、资本支出执行情况及融资成本等因素。不过，第二季度财报呈现的三位数增长、单位经济效益改善及 ARR 指引上调，表明其在生成式人工智能市场的份额争夺中，正沿着高增长轨道推进。
美股今年在6月份和7月创历史新高时，公司内部人士却对自家股票日趋谨慎。
周五，据媒体报道，数据显示，7月仅有不到三分之一的标普500公司出现内部人士增持，创下2018年以来最低水平。内部人士买卖比例降至长期平均水平的近一半，为四年来第二低点。
这一异常表现与市场的乐观情绪形成鲜明对比，凸显了最了解公司内情的高管们对当前估值的担忧。
Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza表示：
企业高管现在的行为很像机构投资者：谨慎、保守，对估值敏感。最了解公司的人正在告诉你，大部分利好消息已经被市场消化。
内部人士抛售创多年新低，估值担忧驱动谨慎情绪
7月份标普500公司中仅有不到三分之一出现内部人士增持，这一比例创下2018年以来的最低纪录。与此同时，内部人士的买卖比例大幅下滑，目前仅为长期平均水平的约一半。
这种集体抛售行为在市场创出新高的背景下显得格外引人注目。当普通投资者对股市前景保持乐观时，那些拥有第一手公司信息的高管们却选择了相反的操作。
内部人士抛售背后的逻辑在于他们对当前市场估值的担忧。作为最了解自家公司经营状况的群体，内部人士的集体行为往往反映出他们对股价是否合理的真实看法。
这一现象配合高估值、经济走弱和技术面超买等因素，为投资者敲响了警钟。不过分析师提醒，内部人士交易虽具参考价值，但历史上并非可靠的市场时机指标。
据知情人士透露，特斯拉正在解散其内部的Dojo超级计算机团队，这标志着这家电动汽车巨头在自主研发无人驾驶芯片的道路上迎来重大转折。Dojo负责人Peter Bannon也将离职。这一决定意味着，特斯拉将放弃其耗资数十亿美元、旨在通过自研芯片增强AI计算能力的核心战略，转而更依赖外部合作伙伴。
Dojo的曲折之路
Dojo项目曾被寄予厚望，被视为特斯拉在人工智能竞赛中的关键武器。这款由特斯拉自主设计的超级计算机，旨在利用其庞大的车队数据，快速训练自动驾驶和完全自动驾驶（FSD）软件背后的机器学习模型，同时还为人形机器人“擎天柱”（Optimus）的研发提供算力支持。
投行摩根士丹利甚至在2023年大胆预测，Dojo如果取得成功，可能为特斯拉增加高达5000亿美元的估值，使其成为无可匹敌的竞争优势。
不过。马斯克在近期财报电话会议上的表态，已经为这一转变埋下伏笔。他当时暗示，未来的内部芯片开发可能与合作伙伴的技术实现“融合”。去年，马斯克更是坦言，公司在Dojo和英伟达之间同时押注，但“Dojo更像是一次豪赌”。
随着Dojo团队的解散，这一“赌注”最终被宣告结束。特斯拉未来的计算能力将更加依赖英伟达和AMD等外部技术伙伴，而芯片制造则将交由三星电子负责。
就在上周，特斯拉宣布与三星签署了价值165亿美元的协议，进一步印证了这一战略调整。
特斯拉AI团队面临严峻考验
Dojo团队的解散，也引发了一系列的人才流动。据透露，约有20名Dojo团队成员已经跳槽到新创立的DensityAI公司。这家由Dojo前负责人Ganesh Venkataramanan等人创立的公司，正在研发用于驱动AI数据中心的芯片、硬件和软件，其应用领域涵盖机器人、AI代理和汽车等多个方面。值得注意的是，前特斯拉投资者关系副总裁Martin Viecha也已加入该公司担任顾问。
这一系列的人才流失，仅仅是特斯拉今年以来所面临挑战的一部分。面对日益激烈的市场竞争、销售下滑以及马斯克政治立场引发的争议，特斯拉近期遭遇了关键人才的集中出走。包括擎天柱项目工程主管Milan Kovac和软件工程副总裁David Lau等核心人物相继离职，马斯克多年的亲信Omead Afshar也在两个月前突然离开。
特斯拉内部核心团队的动荡，以及Dojo项目的叫停，正值公司亟需在AI和自动驾驶领域保持领先地位的关键时刻。这一系列动作背后的深层考量，以及它将如何影响特斯拉未来的AI布局，值得市场持续关注。
美股周四收盘涨跌不一，财报季的不确定性与宏观因素的交织，让市场情绪在乐观与谨慎之间反复摇摆。投资者对特朗普关税政策的担忧仍在发酵，而最新的美国初请失业救济数据则进一步强化了劳动力市场走弱的信号。高盛研报甚至将美国经济陷入衰退的概率上调至30%。
截至收盘，道指跌幅为0.51%；纳指涨幅为0.35%；标普500跌幅为0.08%。
市场无视“对等”关税落地
周四正式生效的特朗普Z府“对等”关税，并未在当天引发剧烈波动。Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene认为，市场正在“先搁置”关税带来的不确定性，因为在宏观复杂性尚未对经济和企业利润构成即时冲击时，投资者更愿意将注意力集中在已知的积极因素上——稳健的经济背景与超预期的盈利表现。
来自FactSet的数据显示，标普500成分股二季度盈利同比增幅预计可达11%，较高盛在6月底预测的4%几乎翻倍。Saglimbene预计，市场走势短期仍将维持当前区间，直到秋季关税影响开始在经济数据中显现。
高盛宏观交易员保罗·斯基亚沃内在报告中指出，美国经济衰退概率的上升并没有令全球市场明显降温，美股依旧处于接近历史高位的位置。这反映出市场当前的强劲动能，也解释了为何在这种背景下，逆势做空可能显得不合时宜。
他同时强调，市场的短视性使其对衰退风险反应迟缓，即便非农就业报告已经透露出劳动力市场降温的信号，投资者仍可能选择忽略，而是聚焦于充裕的流动性、人工智能以及财政和信贷扩张等结构性增长板块。
特朗普提名前经济顾问米兰出任美联储理事
特朗普周四通过社交媒体宣布，提名现任经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）担任美联储理事，填补库格勒（Adriana Kugler）将在明年1月任期届满后留下的空缺。
米兰是特朗普团队的老将，曾在其第一任期内担任美国财政部经济政策高级顾问，并拥有哈佛大学经济学博士学位。今年备受关注的“海湖庄园协议”《重组全球贸易体系的用户指南》正是出自其手。特朗普表示，米兰的经济学造诣“无与伦比”，并将“出色地完成工作”。
Firefly高调上市
今日，美国太空技术公司 Firefly Aerospace (FLY) 正式在纳斯达克挂牌交易，首日股价劲升逾 57%，成为今年资本市场上又一只亮眼的“太空新股”。
本次 IPO，公司将发行价定在每股 45 美元，不仅高于此前上调后的 41–43 美元区间，更远超最初 35–39 美元的预计水平。募资总额约 8.68 亿美元，使其成为继 VOYG 与 KRMN 之后，2025 年第三家成功登陆美股的太空企业。
就在一周前，我们在深度长文中曾详细分析 Firefly 的技术体系、商业模式与产业链位置，并判断其在月球货运、轨道发射及国防任务中的战略优势足以支撑资本市场的高估值。
如今，公司不但顺利上市，还在首个交易日实现超过半成的涨幅，这无疑准确验证了当时的判断。
当然，除非你是45美元申购到，不然开盘68，你冲进去，获利盘太多，肯定出亏。
文章回顾：美股 2025最强太空新股上市，是下一个SpaceX，有望超越Figma，RKLB，FireFly！
火箭与月球着陆器是 Firefly 的核心产品线，其服务对象涵盖商业航天与Z府项目。客户名单中既有洛克希德·马丁（LMT）、L3Harris Technologies（LHX.US）等重量级国防承包商，也有多家深度参与 NASA 任务的合作伙伴。
今年早些时候，诺斯罗普·格鲁曼（NOC）向其注资 5000 万美元；而在 7 月，Firefly 又斩获 NASA 授予的一份价值 1.77 亿美元的月球任务合同，为未来数年的收入增长奠定了坚实基础。
在 SpaceX 持续引领行业并不断吸引资金与订单的背景下，全球太空科技领域的竞争与机遇正同步加速。Firefly 此番高调亮相，不仅是其自身发展的重要里程碑，也为美股航天板块注入了新的想象力。接下来，投资者的关注点将从“能否成功上市”转向“如何兑现手中订单与技术路线”，而这恰恰是决定其长期估值的关键所在。
我们7月必选股 NBIS狂飙
今天 英伟达持仓概念股 AI超大规模提供商 NBIS狂飙超26%。
财报数据显示，公司第二季度实现营收 1.051 亿美元，同比大增 625%，环比增长也达到三位数的 106%。调整后净亏损为 9150 万美元，显著好于市场此前预期的 1.023 亿美元亏损水平。
在业绩大幅改善的同时，Nebius 还将 2025 年末的年化运行率收入（ARR）指引从此前的 7.5–10 亿美元，上调至 9–11 亿美元。值得注意的是，核心 AI 云业务已经实现调整后 EBITDA 为正，这意味着在规模扩张的同时，公司运营效率也在持续提升。
7月18日，我们便明确表达了对 NBIS 基础设施战略的长期看好，并详细分析了其技术布局和成长逻辑。
早在去年12月，我们便已在28美元率先布局NBIS。截至目前已经成功翻2.5倍。
Heartflow 公司简介
Heartflow 是一家医疗科技公司，总部位于美国加州，专注于利用人工智能技术来诊断和管理冠状动脉疾病（CAD）。其核心目标是将 CAD 从世界上最主要的致死疾病，转变为可以长期管理的慢性病。
核心产品与技术
Heartflow 的主要产品是 Heartflow One 平台，一个非侵入式、基于 AI 的冠状动脉诊断工具，包含以下关键功能：
Roadmap™分析：辅助医生快速、精准地解读心脏 CT 血管成像（CCTA）。
FFR₍CT₎ 分析：基于 CT 图像模拟血流，帮助判断血管狭窄是否严重到需要干预（如支架植入）。
斑块分析（Plaque Analysis）：识别和量化动脉斑块，评估心血管风险并指导长期管理。
通过这些工具，Heartflow 可创建 3D 心脏模型并模拟血液流动，帮助医生避免不必要的手术（如心导管检查），提高治疗效率与精度。
公司发展与影响
Heartflow 的平台已用于全球超过 40 万名患者，被 1400 多家医疗机构采用。
其技术有强大的临床验证支持，已有 600 多篇医学研究论文支持其方法。
美国医保（Medicare）已覆盖 Heartflow 的关键分析服务，使其更易推广。
融资与上市计划
最近几年完成多轮融资，总额超过 2 亿美元。2025 年8月8日在纳斯达克 IPO，股票代码预计为 HTFL。公司估值已接近独角兽水平，正在积极拓展全球市场。尽管公司毛利率有所改善、现金消耗减少，但其“Rule of 40”指标和营业利润率仍为大幅负值，反映出持续的财务风险。
鉴于公司仍处于高运营亏损状态、效率改善有限，我对此次 IPO 持谨慎态度；最终的定价与估值将是关键因素。
总结
Heartflow 是冠心病领域非常前沿的 AI 医疗科技公司，结合心脏影像、流体动力学和人工智能，为医生提供一种非侵入、个性化的 CAD 管理解决方案。它在全球的临床应用越来越广泛，也正加速其商业化和上市进程。
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