服装领域的竞争比以往任何时候都更加残酷。亚马逊(AMZN)取代沃尔玛(WMT)成为美国最大的服装销售商，两家公司都希望吸引时尚前卫的消费者，而不仅局限于帮助消费者囤积基本款。

纽约时装技术学院(Fashion Institute of Technology)副教授Vincent Quan表示，如果这两家零售商能紧跟潮流，同时销售袜子和基本款t恤，就能推动更高的销量。时尚商品的周转速度更快，这意味着消费者将购买更多的商品。

6月21日，亚马逊正式开启为期两天的Prime Day。研究公司eMarketer的数据显示，预计本次活动的销售额将比上次增加18%，达到73亿美元。

值得注意的是，沃尔玛于6月20日至6月23日推出促销活动。其他包括塔吉特(TGT)、柯尔百货(KSS)和ThredUp(TDUP)等专注于服装的零售商也提供了不同的优惠。

消费者可以在沃尔玛的线上和线下门店以高达六折的价格买到连衣裙、短裤等服饰，打折商品还包括拼图和无线吸尘器等。

在Prime Day的前两周，亚马逊开始大幅削减服装价格。该公司目前正在推广“时尚大促销”(The Prime Day Big Style Sale)，其中运动服和便服的折扣最高可达六折，而亚马逊的服装品牌的折扣最高可达七折。

亚马逊经常利用Prime Day以提高旗下品牌的吸引力。数据显示，去年，亚马逊品牌销售额占其总销售额的15%，如果不包括第三方销售额，则占总销售额的四分之一。这包括亚马逊制造的设备，如Echo智能音箱、Fire TV流媒体播放器和平板电脑。

消费者开始关注服装促销活动。BMO Capital Markets的报告显示，在亚马逊的服装、鞋子和珠宝产品中，安德玛是最畅销的品牌，销量约占15%，紧随其后的是Carter‘s和Levi’s，销量占11%，亚马逊必需品的销量占7%。

服装行业的黄金时刻

新冠大流行期间，服装销售大幅下滑，因为消费者几乎没有理由打扮。这一趋势已经逆转。追踪零售趋势的NPD集团称，今年迄今为止，服装销售额同比增长46%，较2019年同期增长了7%。

NPD服装行业分析师Kristen Classi-Zummo表示，春季，泳衣和牛仔裤销量的上升是经济复苏的初步迹象之一。到目前为止，泳衣的销售额较2019年同期增长19%，牛仔裤销量则增长了10%。

Classi-Zummo表示，几个主要因素提振了服装销售：美国人开始外出，以及为秋季重返办公室和学校做准备。美国掀起了宽松的牛仔裤新时尚浪潮，激发了人们寻找搭配的上衣和鞋子的热潮。

另外，据NPD的一项数据显示，今年春季，近40%的女性和30%的男性表示，他们更换了新尺码的衣服。他们把这种变化归因于在家健身房里锻炼，或者吃零食。

疫情还使许多偏好于线下购买衣服的消费者转向线上购物。NPD数据显示，2019年，在线服装销售额约占服装总销售额的24%。到2020年，这一比例上升到了34%。Classi-Zummo表示，服装在线销售在一年内激增，这应该不会回落。

冠军花落谁家？

据富国银行，随着疫情使消费者由线下转向线上购物，亚马逊取代沃尔玛成为最大的服装销售商。富国银行估计，2020年，亚马逊在美国的服装和鞋类销售额增长约15%，达到410亿美元以上，比竞争对手沃尔玛高出20%至25%。

亚马逊正以多种方式紧逼沃尔玛。据世界经济论坛的数据，亚马逊在全球拥有超过130万名员工，而且员工人数还在快速增长，最快明年它就能取代沃尔玛成为全美最大的雇主。分析师预计，到2022年，亚马逊将超过沃尔玛，成为美国最大的零售商。

这两家零售巨头在许多领域展开竞争，但服装已经成为两家公司都寻求抢夺更多市场份额的领域。

沃尔玛推出了以时尚为重点的自有品牌：Sofia牛仔裤(这是与女演员Sofia Vergara共同开发的牛仔系列)、大码女装品牌Eloquii Elements、日常时尚品牌Free Assembly和潮流品牌Scoop。

和亚马逊一样，沃尔玛也利用第三方市场来扩大范围。它的合作伙伴之一是二手服装网站ThredUp，该网站以较低的价格出售品牌。据公司发言人透露，该公司拥有1000多个服装品牌，包括其独家品牌。

通过销售Calvin Klein和阿迪达斯等受欢迎的第三方品牌的一系列基本款，亚马逊取得了早期阶段的成功。在过去的几年里，该公司悄悄地扩大了自有品牌的阵容。其中包括亚马逊必需品(Amazon Essentials)。它拥有独家产品线，如女装Lark & Ro，童装Spotted Zebra和男装商务装Buttoned Down。

尽管亚马逊和沃尔玛拒绝透露其自有服装品牌数量，但据Coresight研究公司2020年5月发布的一份报告，亚马逊拥有至少111个自有商标，涉及超过2.2万种产品。其中大部分是服装类产品，有12222种产品和87个品牌属于这类产品。

亚马逊越来越多地将更时尚的风格融入自家品牌，并通过在线奢侈品商店销售高档商品。2019年，该品牌推出了The Drop限量版系列，由Kendall Jenner和Kylie Jenner等时尚界大腕策划。

亚马逊的优势在于，其拥有强劲的第一方消费者数据，Prime用户超2亿名。而沃尔玛的优势在于，其拥有数量庞大的实体店，在美国范围内门店超4700家，这还不包括山姆会员店。

进军时尚领域所面临的挑战

虽然亚马逊和沃尔玛是在线服装领域的一支力量，但挑战依然存在。这些零售商需要向消费者证明他们的时尚能力。

消费研究公司Kearney Consumer Institute负责人Katie Thomas表示，零售商需要创造一种更有针对性的体验，通过与网红合作或推出从头到脚的穿搭来引导顾客。

Thomas称，这可以帮助人们弄清楚如何把东西组合在一起，或者他们如何利用沃尔玛或亚马逊的商品来搭配出更有高级感的穿搭。她说：“服装比其他商品复杂得多，因为购物者必须找到合适的衣服。这和买垃圾袋和厨房剪刀有很大差异。”

杰富瑞服装和鞋类高级副总裁Janine Stichter表示，时尚产品的风险更高，可能会损害盈利能力。袜子等其他基本用品不太可能因为天气原因而被忽略、因为不合身而被退回、或者被清仓。然而，一件可爱的连衣裙很有可能被那些认为它看起来不太合适的顾客退货。杰富瑞估计，网上女装的退货率为30%，男装为20%。

亚马逊和沃尔玛似乎都意识到了这些挑战。亚马逊最近在其网站上推出了一个专门的“网络名人产品”版块，让人们更容易找到在TikTok上受欢迎或被网红推荐的产品。

亚马逊推出了一系列时尚服务，旨在简化网上服装购物。该公司还提供Prime Wardrobe服务(类似于Stitch Fix的先试穿后购买服务)和StyleSnap图像识别工具，用户可以上传某个穿搭的照片，进而提供类似的产品。除此之外，“为你量身定制”(Made for You)的服务旨在根据顾客的尺寸来定制一件t恤。

另外，亚马逊还通过UPS提供定期上门取货服务，或让消费者把不想要的商品送到柯尔百货，以简化退货过程。

沃尔玛也利用了社交媒体的力量，在可购物的直播活动中引导消费者购买潜在商品。另外，沃尔玛正在收购虚拟试衣间初创公司Zeekit，以解决线上购物无法试穿的困境。该公司允许顾客上传与自己身高、体型和肤色相似的照片，或从模特中进行选择，这样他们就能衣服上身的效果。它还允许购物者在社交媒体上与朋友分享虚拟服装。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

6月23日，有媒体报道称，新iPhone预计最快于8月底实现量产，下半年新机备货量估计在8500万部至9000万部。

当日下午，苹果iPhone代工厂富士康方面回应称：“不针对任何客户及产品发表评论。”

苹果新款iPhone备货消息一经爆出，A股苹果概念指数迅速走高，领益智造、鹏鼎控股、东尼电子、东山精密等多股涨停。

券商人士认为，近期可以重新关注苹果iPhone概念股，但要注意苹果备货需求受换机动力影响带来的砍单风险。

一则新iPhone消息使果链沸腾

6月23日，有媒体报道称，市场预期苹果将在9月推出4款新iPhone，预计最快8月底、9月初量产，下半年新机备货量估计8500万部至9000万部，有望超越2019年、2020年同期备货水准。

苹果新款iPhone备货消息出来后，A股苹果概念指数走高，收涨1.72%。

从个股来看，长盈精密大涨11.11%，领益智造、鹏鼎控股、东尼电子、东山精密涨停，环旭电子大涨7.22%，长电科技涨6.47%，德赛电池涨5.43%，立讯精密涨5.28%，信维通信涨5.12%。

从港股来看，苹果产业链多股大涨，舜宇光学科技大涨6.99%，比亚迪电子涨1.38%，瑞声科技涨1.73%。

预计新iPhone9月发布

不过，对于苹果秋季iPhone新品的命名目前并未确定。6月21日，市场研究机构TrendForce集邦咨询发布研报称，苹果拟定于今年9月发布新一代iPhone 12s系列(正式名称未公布)。也有不少机构认为，新款iPhone或被命名为iPhone 13。

实际上，苹果iPhone 12系列出货量已在下滑。Strategy Analytics报告显示，一季度苹果5G手机出货量为4040万部，环比下降23%。

据媒体报道，日前，在法国巴黎举行的2021 Viva Tech大会上，苹果CEO库克表示，iPhone13比iPhone12更好，将帮助人们解决更多问题。苹果就是为了丰富人们的生活而去打造最佳产品。

5月31日，中信建投发布研报预测称，苹果新机iPhone 13系列预计于9月中旬发布。

6月15日，申万宏源称，早在5月至6月间，台积电已开始为苹果生产A15处理器，推测iPhone 13新机将会在9月如期发布。按进度，6月至7月，零组件就会开始全面启动，7月至8月间，陆续进入组装环节。

TrendForce表示，从市场最关注的新机外观及定价来看，外观较显著的改变为屏幕顶端的感应器区域将缩小，其余则以优化既有功能为主，可视为上一代iPhone 12系列的延伸机型。

由于新机外观造型变化不大，TrendForc认为，苹果极有可能延续2020年的积极定价策略，以提升消费者购买意愿，进一步维系高端机种的市占率。尽管部分零部件价格调涨，但考虑手机的销售力度将带动周边服务市场的营收增长，新机的基本定价或仍与去年持平。

TrendForce预测，苹果iPhone2021年生产总数将再次回到两亿部的水平，达2.23亿部，同比增长12.3%，且仍有机会小幅增长。预计今年苹果新机将占整体生产总量的39%。

券商：iPhone13拉货潮启动

中信建投表示，苹果目前新机拉货动能强劲，看好下一代新机销售。台积电已开始为苹果生产A15处理器，其他零组件的拉货力度也将从二季度末到三季度初逐渐升温。预计iPhone 13将继续延续良好销售表现。iPhone 13拉货潮启动，三季度提振供应链业绩。

6月18日，太平洋证券称，苹果下半年iPhone的新机前端备货已经全面开启。因下半年iPhone新机同比去年iPhone 12的功能创新并不多，大多数机构对其销量预期并不高，从目前市场果链标的整体表现来看，已经明确反映了这种悲观预期，但核心果链反而有超预期的可能。

新时代证券6月21日发布研报建议，拥抱苹果链新一轮设备投资周期。首先，苹果新机发布在即，市场预期随着消费者偏好变化，新机将会有较大创新，生产工艺及设备需要较大更新；其次，上轮苹果链大规模设备投资集中在2014年-2015年前后，均处于生命周期末端，更新市场潜力极大；最后，近期苹果链供应商股价表现良好。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

Wayfair(W)预计，3D技术的进步将改善客户体验，让更多的顾客在线购物，削弱实体店的销售。这是为什么这家在线家居用品零售商继续试验和投资增强现实和虚拟现实等技术的主要原因，这些技术可以让潜在客户更容易地在家中可视化产品。

Wayfair联合创始人兼主席Steven Conine表示：“AR/VR无疑是我们已经研究了很长一段时间的领域，我们相信随着时间的推移，它会产生有意义的影响，使人们更容易在家购物。”

该公司认为，这项技术还可以提高实体店的用户体验。Wayfair已经在尝试开设一家实体快闪店，其特色是有一个设计服务团队，可以帮助客户布置他们的空间。

Conine称，理想情况下，未来美国的每个家庭都将拥有一个3D模型。公司的设计服务团队将为客户带来个性化体验，帮助客户视觉化产品，以确保符合客户想要的外观和风格。

疫情期间，因消费者为在家办公而购买了办公家具，Wayfair的销售额飙升。Wayfair首席执行官Niraj Shah表示，他不担心销量的下降，因为家庭总是会有想购买的产品。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

为了努力招募工人在未来几个月内量产 iPhone 13，苹果最大代工合作伙伴富士康正在提供 “创纪录的高额 ”签约奖金。

富士康为愿意在 “旺季 ”返回中国郑州工厂协助组装 iPhone 的前工人提供高达 8000 元的签约奖金，高于上个月的5500 元和 2020 年的5000元。工人在为富士康的 iPhone 组装部门工作四个月并待到旺季结束后，将获得他们的奖金。

通常在iPhone上市前的几个月提供很高奖金，但今年对工人的奖金范围是自2010年郑州工厂开始运营以来最高的。

iPhone 13将采用更小的刘海，同时搭载更快的A15芯片，120Hz高刷屏幕。

对此，业界几乎都会将此次“涨薪”解读为富士康为新款iPhone(iPhone 13)量产铺路。按照惯例，苹果会在10月份前后发售iPhone 13系列。

分析人士指出，疫情导致印度手机产能下降，再加上物流成本的上涨，今年苹果确实有部分订单回流到国内。即便从更广的视野来看，不仅仅是苹果，制造业回流国内已成为一种趋势。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

在笔记本市场上，Intel的11代酷睿处理器已经发了U系列低功耗、H45高性能的产品了，不过这一代又搞出了一个H35(35W TDP)的系列，之前有两款型号，现在Intel又发了两个新型号，加速频率冲上5GHz了。

H35系列处理器实际上是基于U系列的，也是10nm SF工艺的TigerLake架构，最多4核8线程，但TDP从U系列的15-28W放宽到28-35W，但又不像传统H45系列那么高，笔记本厂商做出来的产品也比较独特，更像是轻薄游戏本，介于办公本与高性能游戏本之间。

H35系列型号不多，之前首发的时候实际上主要是酷睿i5-11300H、酷睿i7-11370H两款，现在发布的则是主要是酷睿i5-11320H、酷睿i7-11390H两款。

酷睿i5-11320H的可配置TDP频率下限2.5GHz，上限3.2GHz，加速频率4.5GHz，比酷睿i5-11300H高出100MHz，GPU依然是96组EU单元，频率略微提升到1.35GHz。

酷睿i5-11390H的可配置TDP频率下限2.9GHz，上限3.4GHz，加速频率5GHz，比酷睿i5-11370H高出200MHz，GPU依然是96组EU单元，频率略微提升到1.4GHz。

其他方面基本没啥变化，总体来说就是之前两款CPU的高频版，主要意义在于35W TDP也冲到了5GHz频率，低功耗CPU做到这点也不容易，同时还要保持低功耗优势，不过实际性能的话恐怕感知不大。

售价方面，酷睿i5-11320H、酷睿i7-11390H的千颗批发价分别是309、426美元，倒是加量不加价。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Facebook(FB)旗下的Instagram正在增加新的购物工具，例如让人们用图片搜索产品，同时通过其系列应用扩大电子商务服务。

据悉，这项测试将于今年下半年于美国开始。未来Instagram计划让用户用手机拍照后开始视觉搜索，类似于Pinterest Inc(PINS)、谷歌(GOOG)和Snap Inc。(SNAP)已经提供的技术。

Facebook表示，它正在对Instagram商店和Facebook广告中的一些品牌进行测试，并计划在今年夏天晚些时候扩大这一功能。

Facebook已优先开发电子商务工具，以确保在疫情期间不得不关闭实体店的小企业养成在网上销售商品的习惯，尤其是在Facebook的网站上。该公司还宣布将在WhatsApp和Facebook Marketplace上增加虚拟商店。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Evercore投行分析师C.J。 Muse予英伟达(NVDA)“跑赢大盘”评级，目标股价为750美元；英伟达是该分析师的“首选股”。据了解，自从英伟达去年宣布计划以400亿美元收购英国芯片设计公司ARM时，这家芯片巨头的前景变得更大了。但由于该交易仍需得到美国、英国和中国的批准，目前尚不清楚此次收购最终能否获得通过。

Muse或许看好英伟达，但他最近给予英伟达的目标价意味着，英伟达的股价目前仍将维持区间波动。

Muse觉得投资者对这笔交易的前景并不看好。Muse表示，市场认为两家公司合并的可能性非常低，这意味着从ARM获得的好处给英伟达股价带来上涨空间是微乎其微的。因此，Muse继续将ARM的成功收购视为赋予投资者的免费看涨期权。

Muse解释说，随着以数据为导向的经济在全球变得越来越普遍，越来越复杂的框架正在不断涌现。随着终端应用程序的数量在这种持续创新的推动下进一步向前发展，ARM靠自己来处理这些增长因素变得越来越困难。

Muse指出，这就是为什么ARM需要英伟达，因为英伟达能够提供GPU/DPU硬件和加速软件堆栈的资源丰富的平台，这个平台对ARM世界级的CPU IP组合是一个巨大的补充。更重要的是，这种技术创新的成本可以降低，因为ARM客户可以利用英伟达的预建平台将研发资金投入到更专业的任务中。

至于监管问题，Muse表示，英伟达仍对获得所有地区的批准持乐观态度，“尤其是英国和中国。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

研发新品、推IP、做主题快闪店……如今的老字号越来越会“玩”，不但受到越来越多年轻人的喜爱，还引起了电商平台的投资兴趣。

6月8日，天猫在杭州宣布启动老字号拓新计划：5年持续投入10亿元。

据阿里巴巴集团天猫事业群副总裁吹雪透露，这10亿元不会用在打折上，而是从品牌营销、消费者运营、新品研发等方面助力老字号抒写出新的故事。

老字号的“守正出奇”

如今的老字号很难再与“老”字挂钩，因为它们正在成为新潮的代表。

在还是绿皮火车那个年代，德州扒鸡几乎成为“德州站”的代名词，也成为一代人的时代记忆。随着消费环境的变化，德州扒鸡也曾濒临破产。但后来它又绝处逢生，而且越做越好，今年德州扒鸡为自己制订的目标销售额是7.5亿元。德州扒鸡的信心，源于全方位的创新。

2018年对于德州扒鸡来说是一个关键年。那一年，德州扒鸡开始触网，并且小有收获。随后，在天猫平台的助力下，德州扒鸡开发了子品牌，专攻休闲卤味市场。如今的德州扒鸡，不再只有扒鸡一种产品，还有鸡爪、鸡翅、鸡腿等更为丰富的产品，口味也从过去传统的五香味发展出了甜辣、麻辣、藤椒等多种口味。

据山东德州扒鸡股份有限公司执行总经理崔宸介绍，面对新时代，德州扒鸡除了品类和业务范围的拓展，还会进行品牌重塑，在整体IP形象上采用卡通形象，让老字号变得年轻化。另外，德州扒鸡寻求线上突破，与天猫进行合作，透过线上大数据来助力品牌升级。

五芳斋也是老字号创新路上的一颗新星。今年天猫“6·18”，五芳斋实现开门红，销售额超过8000万元，同比增长近400%。浙江五芳斋实业股份有限公司副总经理徐炜表示，五芳斋的成名离不开“守正出奇”这四个字。不可否认，“五芳斋是很会玩儿的企业，2016年就开始走上了IP联名之路，从迪士尼到漫威，每次联名都很成功。” 徐炜表示，五芳斋的产品线非常丰富，有高端的百年系列，也有传统畅销20多年的精品系列，今年还推出了螺蛳粉粽子、臭豆腐粽子等新产品。

除了德州扒鸡、五芳斋之外，还有更多老字号在传承与创新之间找到了结合点。

天猫拓新为老字号创新助力

尽管老字号数字化探索的步伐整体稳健，但要彻底完成创新转型仍然任重道远。在天猫老字号拓新计划启动仪式上，商务部流通产业促进中心发布的《老字号数字化转型与创新发展报告》(以下简称报告)显示，去年，新冠肺炎疫情对以传统经营方式为主的老字号企业造成了极大冲击，受疫情影响较大的餐饮住宿和商业行业中，中华老字号企业有542家，占总数的48%。

此外，老字号的发展也存在不均衡现象。天猫数据显示，去年销售过亿元的老字号中，来自上海的品牌占了17席，接近1/3；其次是来自浙江、广东、北京和四川的品牌。中西部以及三四线城市老字号品牌的商业创新力仍有待提升。

今年春天，天猫小二成立老字号调研团队，沿着京杭大运河走访了六个省(区、市)的40多家老字号品牌。在挖掘老字号商业价值的同时，他们重点关注了老字号发展中的困难。其中，消费群体老龄化、产品更新迭代缓慢、电商落地效果欠佳、无数字化运营意识以及地域品牌限制，是老字号当前亟待解决的问题。

在老字号创新破局上，天猫老字号拓新计划将为品牌提供一套有的放矢的解决方案：今年8月开始，天猫将联合B站推出《神奇的老字号》纪录片，让更多“后浪”了解老字号品牌的前世今生。此外，天猫将从消费者运营、新品研发、营销三大板块提供数字化能力，助力老字号转型升级。

今年，天猫专门为老字号提供了五项专属服务。从入驻开始，天猫将和老字号协会一起，邀请全国的中华老字号和省级老字号入驻，省去自主提报环节，免审核，快速开店，且提供三个月试运营期。此外，天猫已经上线了中华老字号专属标识，在商品展示上，提升老字号品牌的含金量。

报告指出，疫情让企业更清晰地意识到数字化水平的重要性。老字号曾经也是新品牌，是创新者和破局者。在今天的市场环境里，只有善用新的商业平台、新的技术激活老字号的创新基因，才能打造老字号的“不老传说”。

老字号发展迎来最好时机

“从广义的消费者市场变化来看，这件事是有必要去做的，而且时机已到。早几年我们没有这么明确地将这个业务区隔开来。”在吹雪看来，老字号发展将迎来最好时机。

吹雪所说的“时机”，或许可以从一些数据中看出端倪。去年，在阿里零售平台上，中华老字号旗舰店发布新品3万多个，新品成交同比2019年上升66%，新品成为品牌焕新的驱动力；老字号品牌直播成交额增长高达300%以上，店铺自播达到3.96万场。

据阿里巴巴集团天猫市场部总经理陈炳潮介绍，过去几年，有400多家中华老字号入驻天猫，其中有200多个品牌在天猫上焕发新生：有些通过产品升级，有些通过IP联动，有些通过文化表达，最终都达到了品牌焕新的目的。在不平凡的2020年，有59个老字号品牌实现了年销售额过亿元的成绩。另外，老字号品牌在天猫还获得了年轻消费者的认可。数据表明，在所有老字号买家用户中，95后消费者的数量已达到4000万。

浙江省老字号企业协会常务副会长兼秘书长丁惠敏也认为，当下是老字号发展的好时机。据丁惠敏介绍，2006年至今，全国有15个省份有老字号行业协会，相关机构已经达到30多个。政府也很支持老字号的发展，有关部门几乎每年都会出政策推动老字号发展。

丁惠敏举例说道，20年前有一个老字号企业准备招100个人，但只有两个人报名。现在这个企业建了一个博物馆需要招两个讲解员，能来100个人应聘。

“现在社会环境特别好，现在这个时代，也是一个对我们突破创新非常有利的时代。”丁惠敏说。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

“库容又砍了，今年太难了。”一位亚马逊卖家在社交平台上诉苦。

自去年以来，亚马逊的入库政策一再加码，商家库容被大幅压缩，出货量受到影响。一些卖家甚至表示，自己的出货量缩减了九成。

对于亚马逊卖家来说，FBA库容是日常运营中的关键环节。FBA(Fulfillment by Amazon，亚马逊配送)是亚马逊平台为商家提供的仓储代发货服务，商家可以把货物送至亚马逊在全球各地的仓库，通过亚马逊店铺售出后，再从FBA仓库发出，由亚马逊提供下一步的销售、派送及售后服务。

根据亚马逊官网介绍，其FBA仓库已经遍布全球，包括北美、欧洲、日本、澳洲、新加坡、中东等地区，给跨境卖家提供了很大的便利。

然而，由于疫情影响，全球多个地区的亚马逊仓库从去年开始频频“爆仓”，甚至出现了仓库拒收和退回货物的情况。今年3月，亚马逊加拿大的一个仓储中心因为新冠肺炎感染率上升，被下令关闭，员工需隔离14天。

另一方面，亚马逊新商家不断增多，也在一定程度上加剧了仓储压力。

我国跨境电商市场近几年来持续增长，今年4月份，海关总署公布的一组数据显示，一季度我国跨境电商进出口4195亿元，同比增长46.5%，其中出口2808亿元，增长69.3%；进口1387亿元，增长15.1%。

由于国内电商市场竞争白热化，不少商家将目光投向国外市场。一位刚从淘宝平台转向亚马逊的国内商家刘启表示，现在淘宝规则太多，听说亚马逊好做些，所以转过去试试。

2020年7月，亚马逊宣布对储存在亚马逊运营中心的商品，实施ASIN(Amazon standard identification number，亚马逊商品独有编码，相当于SKU)级别的入仓数量限制，即每个ASIN有一定的入仓数量上限。

今年4月，亚马逊再次调整政策，改为按仓储类型限制商品入仓数量，即按照商家过去销量和预测销量，限制其各个类型商品的发货和补货数量，包括标准尺寸、大件商品、服装、鞋靴等。

在层层限制下，商家的库存容量被严重压缩。一位长期在亚马逊平台做外贸的商家告诉美股投资网分析师，如今他的店铺能运出去的商品不足以往的十分之一。

另一方面，亚马逊还设置了IPI指数(Inventory Performance Index)，即库存绩效指标，考核卖家的库存管理效率。IPI的考核内容包括冗余库存比例、FBA售出率、无在售信息的库存比例、亚马逊物流存货率四个项目，总得分在0-1000之间，卖家IPI分数越高，获得的库容就越大。

2020年1月1日起，亚马逊将IPI的门槛提高至400分，7月更提高至500分，达不到500分的卖家不但要面临库容限制，还要支付更高的仓储费。

卖家要提高IPI分数，就要通过广告、降价等手段促销，清理滞销库存，提高库存周转率。一方面库容被压缩，另一方面又要增加出货量，两方面因素相加，导致商家储存在亚马逊运营中心的商品常常跟不上销售，甚至出现断货的情况。

“一旦断货，就要重新培育流量，商家变得很被动。”多年从事亚马逊物流的从业者王宏告诉美股投资网分析师。

王宏认为，现在抖音等社交平台上有很多宣传通过亚马逊做外贸的信息，吸引了大批新卖家入局，加剧了行业内卷。以往售价10.99元的产品，现在仅卖5.99元，新卖家甚至可以低到2.99元，加上亚马逊的政策压力，外贸生意越来越难做。

王宏透露，据他了解到的信息，目前亚马逊商家中有六成是新卖家，老卖家只有四成，卖家生态正在重新洗牌。“今年肯定会有一些卖家出局，但对于有些卖家也是一种机会。”他说。

(应受访者要求，刘启、王宏为化名)

资讯来源：美股投资网 TradesMax

过去五年，在基本面的支撑下，苹果(AAPL)股价上涨了449%，超过同期标普500指数102%的涨幅。然而，在面临日益激烈的市场竞争下，市场对于苹果股价能否维持上涨趋势开始出现忧虑。

对此，华尔街撰稿人Deniel Selivanov发表文章认为，苹果公允价值应为每股105.68美元，对比该股当前的股价水平，苹果可能被小幅高估了。

公司概况

在过去的二十年里，iPhone产品是苹果能够获得成功的一大因素，在2016年，iPhone占该公司总销售额的63%。然而，这也成为了苹果的一个问题，主要原因是：首先，智能手机业务已经成熟(增长率出现下滑)；其次，手机业务曾经是(现在也是)一个竞争激烈的行业。不过，苹果拥有其他竞争对手所没有的产品——庞大的iPhone用户群(例如，这允许苹果向其销售更多的服务)。同时，多年来，苹果一直能够有效地实现收入来源的多样化。

1.iPhone

从2016年到2020年，iPhone业务以0.20%的复合年增长率增长，占总销售额的比例由63.4%(2016年)下降至51%。

今年迄今为止，iPhone业务的增长率为18.5%，主要得益于支持5G网络的iPhone12系列，以及来自中国市场的发展。Selivanov认为，向5G转型将是这一领域增长的主要动力，并且，苹果也在Q2财报电话会议中发表了相关言论。

“在企业市场，许多行业的客户都在加速采用iPhone 12和5G作为其未来业务的关键平台。例如，达美航空正让其空乘人员使用iPhone 12和5G网络，以便在航空旅行反弹之际，尽可能地提供最好的乘客服务。”

“英国Openreach公司已经开始为数万名现场工程师配备iPhone 12，以加速向全国各地的家庭部署宽带服务。科罗拉多州的一家大型医疗机构UCHealth通过将PC stations转向iPhone手机，将每位患者的接种时间从3分钟缩短到了30秒。这使得他们的工作人员能够快速扫描和登记新患者，大大提高了其每日接种疫苗的效率。”

2.iPad

iPad业务在总销售额中所占的比例大致保持不变，2016年为9.6%，如今为9.1%。从2016年到2020年，iPad业务的复合年增长率为3.56%(总体趋势有所改善)。

如上图所示，iPad业务目前的增长率为24.9%，这主要由三个因素驱动的：M1芯片、支持5G以及居家办公的事实。虽然，新一代iPad能实现多种功能。不过，在同一市场领域中，全新的2合1笔记本电脑正逐渐展现优势。Selivanov认为，全新的2合1笔记本电脑将是一个非常有趣的解决方案，从这一个角度来看，他预计iPad业务占总销售额的比例可能将下降至约为7.8%(目前为9.1%)。

3.Mac

从2016年到2020年，Mac业务的复合年增长率为5.81%，同时，与iPad业务一样，Mac业务在2016年占总销售额的比例10.6%，如今为10.4%，仍然维持在一个水平上。

配备M1芯片的新一代Mac似乎受到了用户的青睐，但事实上，Mac业务今年以来的增长率为18.4%。Selivanov称，虽然不得不承认，苹果非常清楚如何取悦用户，但PC电脑是一个竞争激烈的市场，即使苹果的产品做得很好，但在工作方面，联想的产品表现可能更好。

4。可穿戴设备、家电及配件(WH&A)

苹果的可穿戴设备、家电和配件业务包括AirPods、Apple TV、Apple Watch、Beats产品、HomePod等。从2016年到2020年，WH&A业务的复合年增长率为28.78%，从2016年仅占总销售额的5.2%上升至如今的10.8%。

在Apple Watch Series 6和Apple Watch SE的强劲表现推动下，如今WH&A业务的增长率达到了14.7%。随着苹果进军医疗保健市场，Apple Watch在未来几年可能将迎来非常光明的发展前景。除此之外，市场还将迎来全新电视盒Apple TV 4K以及最新配件AirTag的上市(Selivanov认为后者没有市场，但也承认其观点可能是错的)。

5。服务业务

服务业务包括公司广告、AppleCare、数字内容和其他服务。从2016年到2020年，服务业务的复合年增长率为21.9%，从2016年占总销售额的11.3%增长至18.6%。

今年迄今为止，服务业务的增长率为12.3%。这一增长主要是由App Store、Cloud Services、Music、广告和支付服务推动的。同时，Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+和Apple Card等新服务也开始为整体服务业务的增长作出贡献，并不断为其增加用户、内容和功能。

另外，苹果Q4财报电话会议中还提及到：“首先，我们的用户数量持续增长，并且在各个主要产品类别中的用户数量都处于历史最高水平。第二，我们的数字内容商店的交易账户和付费账户数量在9月份达到了历史新高，每个地区的付费账户都增长了两位数。”

第三，付费订阅量环比增长超过3500万，我们平台上的所有服务的付费订阅量目前已超过5.85亿，较上年增加了1.35亿。凭借这一势头，我们非常有信心在2020年年底前达到并超过6亿付费订阅的增长目标。

综合以上，Selivanov相信，在未来，服务业务将是苹果的主导业务。

公司分析

通过DCF(现金流折现估值)模型分析，Selivanov认为，该股的公允价值应为每股105.68美元。(以下图表所有数字均以百万美元计)

现金流折现估值模型

Selivanov根据现金流折现估值模型作出了以下三种场景分析(三个案例场景中，Selivanov都将苹果利用Apple Watch进军医疗保健市场的假设计入其中)：

基本案例场景：在基本案例下，增长的驱动因素包括：iPhone业务(由市场向5G转型所推动)、服务业务(由更广泛的客户群所推动)以及配备M1芯片的Mac产品。在这种情况下，假设1年期的增长率为12%，2-5年期的复合年增长率为7.1%，10年期的目标运营利润率为27%，DCF的公允价值将达每股105.68美元。

最佳案例场景：在最佳案例下，基本案例中所描述的因素仍然是其主要驱动因素。然而，除此之外，Selivanov预计苹果在中国的市场渗透率将上升。在过去的5年里，可以抗到苹果在中国市场的销量呈下降趋势，然而，今年的销量跃升了39.7%(其中iPhone呈现大幅增长)。在这种情况下，假设1年期的增长率为14%，2-5年期的复合年增长率为9.1%，10年期的目标运营利润率为30%，DCF的公允价值将达每股130.32美元。

最坏案例场景：在最坏案列下，苹果的增长略高于经济增长率，因此，在这种情况下，假设1年期的增长率为10%，2-5年期的复合年增长率为3.1%，10年期的目标运营利润率为25%，DCF的公允价值将为每股81.03美元。

敏感性分析

此外，Selivanov还对基本案例场景作出了敏感性分析。

技术分析

从技术分析的角度来看，Selivanov认为目前没有看到任何问题。该股股价目前处于上升三角形形态(Ascending Triangle Pattern)。股价目前正向137美元(D点)进攻，并在达到137美元的水平时将回弹至E点。如果出现这种情况，股价通常将在E点迎来再次反弹，并从E点开始重回上涨趋势。

总结

最后，Selivanov表示，苹果是一家成熟的公司，能够预见问题并在未来几年解决。但是，基于在基本案例下分析得到的公允价值，他认为，该股股价目前被高估了。

综合以上，Selivanov予以苹果“中性”评级，公允价值为每股111.42美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax