美股投资网获悉，微软(MSFT)正在将Copilot AI助手更深入地嵌入到其浏览器中，寄望用户在处理信息和浏览网页时会发现该服务很有帮助。微软于周一宣布了适用于Microsoft Edge浏览器的全新Copilot模式，该公司称其为一项实验。启用该功能后，打开新的浏览器标签页即可将微软的AI助手和网页搜索功能整合到一个文本框中。

Copilot将能够跨浏览器标签读取信息。该软件能够响应语音指令，还可以从网页中提取信息，包括跳过广告。

这一举措是更广泛转变的一部分，AI工具正在取代传统的网络功能。聊天机器人已经成为网络搜索的替代品，许多技术专家表示，这类产品可能会取代浏览器，成为一些人浏览互联网的默认方式。

Alphabet(GOOGL)旗下的谷歌也致力于将其Gemini 助手嵌入到Chrome 浏览器。今年早些时候，该公司在网络搜索中添加了所谓的“AI模式”。

微软负责Edge产品开发的副总裁 Sean Lyndersay 在一篇博客文章中表示“我们正在见证与网络互动方式的转折点。”

此前，Edge 用户可以通过点击浏览器顶部的粉蓝色漩涡标志来调出功能受限的Copilot 模式。新的Copilot模式需要用户自行选择加入。该模式可在Edge浏览器设置中关闭。

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美股投资网获悉，星巴克(SBUX)将于周二盘后公布财报。二季度，分析师预计星巴克的营收将同比增长 2%，达到 93 亿美元，较去年同期增速持平有所改善。调整后每股收益预计为 0.64 美元。星巴克在过去两年里有 6 次未能达到华尔街的营收预期。

一季度营收为 87.6 亿美元，同比增长 2.3%，但低于分析师预期 0.6%;该季度对星巴克而言表现较为疲软，其EBITDA和每股收益(EPS)均未达到分析师的预期。

近来，星巴克正在实施各种举措推动增长。该公司持续推进“重返星巴克”战略，旨在赢回顾客并安抚投资者。该公司现在还承诺增设店内座位区及推行内部晋升机制，成功赢取门店经理的支持。

星巴克努力重振发展势头的过程，凸显了快餐连锁店目前所面临的巨大压力。高昂的劳动力成本、日益激烈的竞争、消费者消费选择的增多，这些因素都在挤压利润，并对企业的高估值构成压力。如果星巴克(行业领军者)无法重新激发增长动力，其他咖啡及餐饮连锁店在未来的动荡时期可能会更加难以应对。

在公布收益之前，关注该公司的分析师们变得越来越悲观，过去 30 天内，对营收的预测有 12 次下调(机构追踪了 22 位分析师)。

Oppenheimer也将星巴克的盈利预期进行了下调，理由是销售不佳以及竞争对手数量增多，他们认为未来几年内应保持谨慎态度。Oppenheimer目前预计，星巴克在 2025 年每股收益将为 2.41 美元，2026 年将为 2.81 美元——这两个数字均低于华尔街的预期。

这一警告是在令人失望的一季度业绩之后发出的，在这个季度中，星巴克在全球和北美地区的同店销售额均下降了 1%。Oppenheimer表示，缓慢的客流量以及持续的需求挑战可能会在 2026 年之前继续对这家连锁店造成压力。尽管星巴克已增加店内员工数量以提升服务效率，但分析师表示，更激烈的竞争、市场饱和以及对价值观念的改变等问题才是导致业绩放缓的主要原因。Oppenheimer认为星巴克的盈利前景仍面临更多障碍，因此对其股票维持“中性”评级。

不过，最近，投资者对餐饮板块的情绪积极，过去一个月平均股价上涨了 2.7%。星巴克同期上涨 3%，分析师平均目标价为 94.66 美元(而当前股价为 94.42 美元)。

瑞银近日发布研报称，星巴克“转型计划及管理执行力”以及“门店运营改革带来的增长潜力”，加之长期以来的品牌忠诚和需求韧性，有望共同助力该公司基本面迈入复苏曲线，然而全球经济放缓、就业及薪资增长放缓、高通胀侵蚀可支配收入等可能削弱消费者对高价咖啡的需求，尤其是星巴克在报告期内已经感受到消费者因为价格因素缩减消费频率。

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美股投资网获悉，作为近年来人工智能(AI)热潮中最大赢家之一的微软(MSFT)将于美东时间7月30日盘后公布2025财年第四财季业绩。华尔街普遍预期，微软Q4营收将同比增长13.88%至737.1亿美元，每股收益将同比增长13.56%至3.35美元。

得益于持续的AI基础设施投资和强劲的云计算需求，微软即将公布的第四财季业绩预计将在核心业务领域持续展期强劲增长动能。按部门划分，生产力和业务流程部门营收预计将同比增长12.2%至321亿美元。微软365商用云将继续实现强劲增长，该公司管理层预计将增长约14%(按固定汇率计算);该部门还通过E5版本和Microsoft 365 Copilot的采用推动了ARPU(用户平均收入)的增长;LinkedIn在招聘市场疲软的背景下依然维持稳定表现，预计其营收将实现高个位数增长;微软还借助Build 2025开发者大会上的重大发布，增强了其竞争地位，包括新的AI代理能力和企业级AI调优功能。

智能云部门仍是微软的主要增长引擎，营收预计同比增长21.5%至288.9亿美元。其中，Azure表现将尤为亮眼，预计按固定汇率增长34%至35%。上一季度，微软提前增加了AI计算资源，从而在部分供应限制仍持续的背景下满足了客户不断上升的需求。微软为2025财年规划了800亿美元的资本支出，主要用于全球新建数据中心，其中大部分投资集中在美国。

在Build 2025开发者大会上，微软展示了其全面的AI平台战略，包括多代理系统编排、企业级安全特性和模型生态合作扩展。这些举措进一步巩固了微软在企业AI采纳方面的领先地位，也为其2026财年打下了坚实基础。

更多个人计算业务营收预计将同比增长1%至124.3亿美元。尽管面向消费者的板块表现相对温和，但该板块依然展现出一定韧性，受益于Recall、Click to Do、升级版Windows搜索等新功能在Copilot+ PC上的部署。Windows营收表现将受到PC需求趋势改善的影响。根据IDC的初步数据，2025年第二季度全球PC出货量为6840万台，同比增长6.5%，尽管微软仍预计Windows OEM营收将中到高个位数下滑。

此外，企业服务部门预计营收将实现中到高个位数增长，而服务器产品的营收预计将出现中个位数下降。游戏业务预计营收将实现中个位数增长，其中Xbox内容与服务营收将以高个位数增长。消费者相关业务的温和表现与企业和云业务的强势形成对比。

微软在AI领域的领先优势和云业务的主导地位，都体现出其可持续的竞争优势。尽管估值偏高、竞争加剧，但微软800亿美元全球数据中心投资计划、AI技术成功融入办公软件，以及智能云业务的高增长势头，都强化了其市场领导地位，并有望为股东创造长期价值。

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美股投资网获悉，今年以来，投资者对苹果(AAPL)股票的态度渐趋冷淡，该消费电子巨头将于下周7月31日公布第三财季业绩及下一财季的业绩指引，市场情绪能否扭转，届时这份财报将见分晓。

FactSet调查的分析师预计，这家总部位于加州库比蒂诺的公司预计Q3每股收益为1.42美元，销售额为891亿美元。去年同期，苹果每股收益为1.40美元，销售额为857.8亿美元。华尔街的预期显示，苹果盈利同比仅增长1.4%，销售额同比增长3.9%。

对于下一财季，分析师预测每股收益为1.65美元，较去年同期仅增长1美分;销售额预计增长2.9%，达到976.7亿美元。

截至发稿，苹果夜盘微涨0.5%，收于214.9美元。但今年以来，苹果股价已累计下跌14.5%。

下一个催化因素

苹果股价的下一个主要催化因素可能是包括iPhone 17系列在内的秋季产品线。苹果通常在9月初至中旬举行年度产品发布会。不过，分析师预计，本轮手机更新仅会是小幅升级。

而在此之前，竞争对手三星电子已于7月9日发布了折叠屏智能手机，引发广泛关注;谷歌(GOOGL)也将在8月20日举办活动，发布新款Pixel手机、智能手表、耳机等产品。

与此同时，苹果的服务业务正面临压力——一项法院裁决限制了其可收取的费用。此外，美国一起反垄断案件的待定判决，可能影响苹果与谷歌之间利润丰厚的合作(谷歌作为iPhone默认搜索引擎)。

上周三，Monness Crespi Hardt分析师布莱恩·怀特在给客户的报告中称，苹果“正面临一堆令人担忧的问题”。他特别提到了监管阻力，以及美国总统唐纳德·特朗普贸易政策带来的影响。尽管如此，怀特仍重申了对苹果股票的“买入”评级，目标价为245美元。

上周，高盛也对苹果Q3业绩发表了积极看法，称营收及EPS有望超预期，予苹果“买入”评级，目标价为251美元。高盛表示，得益于App Store消费增长持续加速，苹果服务业务的营收增长将保持韧性，尽管开放第三方支付渠道增加了平台不确定性。

该行称，在接下来的12个月内，iPhone的升级需求将受到两大因素支撑一是美国无线运营商加大促销力度，二是包括苹果智能功能和外形设计变化在内的产品创新。不过，贸易政策与关税的不确定性，以及苹果广告收入风险，仍是短期内需要警惕的利空因素。

股价陷入区间震荡

怀特表示“苹果此次财报发布正面临一系列阻力。”这些阻力包括“关税、人工智能领域的挫折、中国市场的经济挑战、对App Store的严格审查、美国司法部对谷歌反垄断诉讼的判决结果(预计8月底出炉)可能带来的连带影响，此外，苹果自身也深陷司法部的反垄断诉讼中。”

此前，首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议上指出，由于供应链优化，第二季度关税影响有限，但他警告称，由于潜在的政策变化，未来的影响难以预测。库克估计，假设当前全球关税税率保持不变，特朗普总统的关税将在第三财季(2025年4月至6月)增加9亿美元的成本。

摩根士丹利分析师埃里克·伍德林认为，在投资者厘清一系列问题之前，苹果股价将被困在195至215美元区间内。他指出，这些问题包括服务业务增长前景、关税的影响，以及司法部在谷歌反垄断案中的补救措施裁决。

伍德林对苹果股票的评级为“增持”，目标价235美元。

IBD MarketSurge图表显示，苹果股票处于30周盘整区间的下半段，买入点为260.10美元，这也是该股在去年12月26日创下的彼时历史高点。

此外，苹果股价目前处于200日移动平均线下方，这是一个负面信号。

近期，苹果几乎没有拿出能让投资者兴奋的亮点。其全球开发者大会上公布的内容平淡无奇，分析师也表示，苹果在人工智能领域已大幅落后。

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美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)将于美东时间7月31日（周四）美股收盘后公布其第二季度业绩。分析师预计亚马逊第二季度营收将达到 1620 亿美元，同比增长 9.5%，即使与去年同期的强劲业绩相比，也显示出持续扩张的势头。市场预计营业利润为167亿美元，较去年同期增长13.8%。营业利润率预计将从9.9%提高至10.6%。每股收益预计为1.33美元，将同比增长8.1%。

亚马逊自身的指引显示，其营收在1590亿美元至1640亿美元之间。管理层还预计，其营业利润将在130亿美元至175亿美元之间，这一区间的扩大反映了持续存在的不确定性。

华尔街的普遍预期与管理层指引的高端一致，表明分析师对亚马逊在第二季度应对当前市场挑战的能力充满信心。

在人工智能基础设施需求和人工智能应用的推动下，亚马逊网络服务 (AWS) 和广告业务将继续成为亚马逊业务的增长引擎。预计这两个部门的同比增长率将达到 17%，远超公司整体增速。

与此同时，占总收入三分之一的在线商店预计将以较为温和的6%的速度增长。在当前全球不确定性加剧的环境下，市场参与者将密切关注电子商务销售额，以寻找消费者情绪的线索。

AWS云业务面临日益激烈的竞争

AWS 仍然是公司盈利能力的关键，贡献了总收入的 19%。预计第二季度云部门将同比增长 17.4%。

然而，AWS 面临着来自竞争对手越来越大的压力。微软的 Azure 和谷歌云一直在积极争夺市场份额，导致 AWS 的主导地位从 2022 年第一季度的 33% 下降到 2025 年第一季度的 29%。

该公司上周宣布AWS部门裁员，并计划在未来几年进一步裁员。管理层认为，人工智能可以实现许多现有任务的自动化，从而支持亚马逊扩大AWS运营利润率、提高公司整体盈利能力的关键战略。

AWS 第一季度的营业利润率创下 39.5% 的新高。投资者将密切关注其能否在抵御竞争对手的竞争压力的同时保持这一水平。

贸易政策的不确定性带来阻力

亚马逊面临着不断变化的贸易政策带来的重大挑战。这家电商巨头的商品采购遍布全球，但其60%的收入来自北美，这使得其很容易受到关税变化的影响。

管理层在之前的财报电话会议上强调了贸易政策带来的“巨大不确定性”。投资者将寻求亚马逊如何应对这些挑战的明确信息。

关税上调让亚马逊面临艰难抉择。吸收成本会损害利润率，而将成本转嫁给消费者则会降低购买力和销售额。

不断变化的贸易规则的复杂性也增加了管理负担。亚马逊必须不断调整定价策略和供应链管理，以保持合规性和竞争力。

云服务之外的人工智能机遇

除了AWS之外，亚马逊还有很多机会将人工智能商业化。该公司庞大的客户数据库为改进广告算法和定位提供了丰富的素材，从而可以通过提高转化率和增加广告商支出来提高利润率。

人工智能可以显著增强库存管理和物流运营。这些改进或许可以帮助亚马逊降低成本，同时提升客户体验并缩短配送时间。

该公司推出的 Alexa+ 彰显了其对人工智能消费产品的重视。如果 Alexa+ 能够成功，或许能为公司带来超越传统电商和云服务的新收入来源。

分析师情绪总体上仍然乐观

华尔街分析师对亚马逊的评价普遍偏向正面。数据显示，73位分析师中，有69位给予该股“买入”或“强力买入”评级。

平均目标价已从第一季度业绩公布后的240美元升至目前的251.34美元，但仍低于3月份约266美元的峰值。这意味着该股较近期交易水平仍有约10%的上涨空间。

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美股投资网获悉，Meta(META)将于美东时间7月30日盘后发布2025年第二季度财报，此时华尔街正向该科技巨头发起质疑在人工智能领域的巨额投入，以及现实实验室(Reality Labs)每季度40亿美元的烧钱速度下，公司能否以当前估值维持40%的利润率。

市场一致预期显示，预计Meta第二季度营收将达445.5亿美元，同比增长14%，每股收益(EPS)为5.84美元。然而，由于Meta已连续四个季度超出预期，平均超预期幅度达18.5%，上一季度更是高达23%，即便此次超预期10%，可能也难以推动股价上涨。

而此次财报真正的焦点在于，在人工智能基础设施投入700亿美元、Reality Labs年投入160亿美元的背景下，Meta能否维持40%以上的利润率?

巨额投入下各业务板块前景分化

Meta旗下规模超1800亿美元的广告业务仍是支撑其他所有业务的“现金奶牛”。

数字广告持续盈利的核心引擎

人工智能驱动的广告工具已展现潜力，30%的使用率推动Reels转化率提升5%，每用户收入达49.63美元，同比增长11.28%，证明Meta仍能从用户群体中挖掘更多价值。

但隐患依然存在。Instagram和Facebook的广告加载量已接近上限，每用户平均收入(ARPU)的增长越来越依赖定价能力而非流量规模。此外，第一季度亚太市场表现不及预期，营收录得82.2亿美元，低于预期的84.2亿美元，原因是中国出口商因关税担忧缩减了广告投放。

人工智能战略

Meta的人工智能战略正面临高昂的现实考验，且与硅谷的传统做法背道而驰当竞争对手对自家模型严防死守时，Meta却免费开放Llama大模型，押注生态系统主导权。2025年600-700亿美元的资本支出计划彰显了其坚定决心，而客户人均收入增至49.63美元(同比增长11.28%)的事实，也证明人工智能确实能提升变现能力。

现实实验室(Reality Labs)

现实实验室的烧钱态势仍无终结迹象，每季度消耗40亿美元，且盈利前景不明。批评者认为这是马克·扎克伯格“烧钱的爱好”，但需结合背景来看凭借960亿美元的运营现金流，Meta有能力承担这样的豪赌。Meta愿景已从虚拟现实(VR)头显拓展至更广阔的领域——掌控下一代计算平台、增强现实(AR)眼镜、神经接口，甚至是一些尚未想象到的技术。

WhatsApp

经过11年发展和190亿美元投入，WhatsApp蕴含的潜力仍未充分释放。Meta终于开始对其进行货币化，而其市场空间令人惊叹目前30亿用户仅带来每年10-20亿美元收入，但 Wolfe Research预测，仅商业通信领域就可能带来300-400亿美元的收入机会。

Q2财报五大关键影响因素

IG Bank认为，除了关键数据，以下五大因素将决定Meta此次财报后的走势1)人工智能投资回报率(ROI)指标需提供“用户参与度提升”之外的具体案例;2)第三季度业绩指引基调预期中的下滑需结合具体背景解读;3)Reality Labs的纪律性是否出现成本控制或战略聚焦的迹象;4)地域收入结构亚太市场能否从第一季度的低迷中复苏;5)WhatsApp的货币化时间表明确的收入目标与实施路径。

投资前景平衡增长与风险

相比于其他科技巨头的估值，Meta的溢价更为清晰在大型科技公司中，Meta实现了增长与价值的平衡——其市盈率低于微软、亚马逊和奈飞，每股收益增速高于苹果和谷歌，净资产收益率(ROE)处于行业前列，且债务水平较低，堪称财务效率最高的科技公司之一。

不过，目前Meta面临着一个根本性矛盾既要在新技术领域大举投入，又要维持足以支撑1.8万亿美元估值的盈利能力。

看多者认为，Meta正成功推进多重转型人工智能赋能、WhatsApp货币化、元宇宙发展，同时保持盈利能力。

看空者则担忧利润率见顶、增长放缓，以及这些巨额押注可能永远无法兑现回报。以26倍的远期市盈率计算，Meta已没有犯错的空间。

华尔街情绪与技术面分析

目前，华尔街对Meta的追捧或许已有些过了头。数据显示，市场共识的乐观情绪正遭遇估值现实的考验在71位分析师中，63位给出“买入”或“强烈买入”评级，仅有1位给出“卖出”。而这种一致性有时是失望的前兆。截至7月21日，Meta在TipRanks的智能评分中获得“10分(强烈跑赢大盘)”，这是所有指标中的最高评级。

但问题在于732.63美元的平均目标价仅意味着2%的上涨空间。当所有人都看涨、股价已无上涨余地时，“完美”就成了最低要求。

从技术分析角度来看，需关注的关键价位包括1)阻力位720-725美元(重返上升通道的关键位)、745-750美元(前期高点);2)支撑位700美元(已跌破的通道位)、680美元(下一个主要支撑位)、650美元(关键支撑位)。

通道破位已改变技术面格局，Meta需回升至720美元以上才能抵消看空信号、重返上升通道。若财报表现强劲，可能推动股价向750美元反弹;若不及预期，可能加速下跌，下一个支撑位在680美元。

当前成交量在破位期间保持低迷，暗示要么是假突破，要么市场在等待财报确认方向。相对强弱指数(RSI)维持中性，意味着股价可能向任一方向剧烈波动。

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美股投资网获悉，据一份内部备忘录显示，英特尔(INTC)披露将分拆其网络与边缘事业部(NEX)，并为该业务单元寻求外部投资。这份由NEX事业部负责人Sachin Katti撰写的文件已获得英特尔发言人确认。

自2023年初起执掌NEX事业部的Katti，今年4月被首席执行官陈立武任命兼任首席技术与人工智能官，负责制定这家芯片巨头的AI战略。在备忘录中，Katti表示英特尔已于周四“内部宣布”将“NEX业务转型为独立公司”，旨在打造“专注于关键通信、企业网络和以太网连接基础设施的尖端硅解决方案供应商”。

英特尔发言人在声明中证实“我们计划将网络与通信业务的核心板块剥离成立独立公司，并已启动战略投资者遴选程序。与Altera交易类似，英特尔将保留锚定投资者身份，在推动业务增长的同时分享未来收益。”

此项分拆计划公布当日，这家半导体巨头同步披露了陈立武领导下的多项变革举措包括全球裁员15%、对晶圆代工业务采取更保守策略等。“我们正全力强化核心产品组合与AI技术路线图，以提升客户服务能力，”陈立武在声明中强调。

Katti未给出具体分拆时间表。该事业部自去年9月将边缘计算业务划归客户端计算事业部、集成光子解决方案转入数据中心事业部后，主营业务已聚焦网络与通信产品。据其透露，英特尔将效仿既往分拆案例，在引入外部投资者同时保留新公司股权。

“英特尔将继续作为核心投资者，但我们已着手物色更多战略与资本合作伙伴，助力新公司发展壮大，”Katti承诺，此次重组“基于提升客户服务的根本宗旨”，现有服务支持体系将保持无缝衔接，同时赋能NEX“更高效拓展新业务领域”。这位高管预计，依托英特尔支持的独立公司将通过加速创新与投资，更敏捷地推进客户战略与产品规划。

陈立武自三月接任CEO以来，始终明确将剥离非核心战略资产。5月有报道曾透露英特尔考虑出售NEX事业部。尽管在周四财报电话会议中未直接提及NEX分拆，陈立武谈及了包括本月稍早减持Mobileye(MBLY)股份在内的“非核心资产处置”计划。据其透露，预计9月底前将完成向银湖资本出售Altera可编程芯片业务多数股权(51%)的交易，英特尔保留49%股份。

“在持续聚焦核心业务与战略的同时，我将继续评估其他优化机会，”陈立武在财报电话会议上表示。

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美股投资网获悉，花旗(C)推出了其新款高端信用卡——Strata Elite，加入了由美国运通(AXP)和摩根大通(JPM)主导竞争的面向高净值客户的信用卡市场。

该信用卡的年费为 595 美元，主要面向那些热衷于旅行和餐饮、消费金额较大的人群。花旗银行表示，若能充分利用该卡的优惠功能，每年累计可获得近 1500 美元的福利。客户在通过花旗的旅行网站预订酒店、租车服务以及体验项目，以及在热门周末时段用餐时，能获得最高的积分奖励。

该卡包含与美国航空公司(AAL)相关的旅行优惠，提供每年四次的贵宾休息室通行证，并允许将花旗“感谢积分”转换为美国航空公司的里程。这是在去年 12 月达成的一项协议之后推出的，该协议使得花旗成为美国航空公司信用卡的独家发行商。

Strata Elite进入了一个竞争激烈的市场，该市场的竞争还来自包括第一资本信贷(COF)以及其他面向高收入消费者的银行，这些消费者通常愿意为顶级的优惠服务支付高额费用。

花旗美国品牌卡及贷款业务负责人Pam Habner表示，竞争一直推动着创新。她曾于 2016 年协助推出摩根大通的Sapphire Reserve信用卡。

与每年费用提高至 795 美元的“Sapphire Reserve 尊享版”相比，Strata Elite价格要稍低一些。而且，每增加一个用户还需额外支付 75 美元。

该卡作为万事达卡(MA.)新推出的World Legend等级系列中的首款产品首次亮相，为持卡人提供了诸如提前参与活动以及加快机场安检等额外福利。Strata Elite 特别为旅行者设计，还提供了诸如 Blacklane 专车服务等项目的积分，以及诸如Global Entry和TSA PreCheck等项目，以帮助加快通过机场安检的速度。

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1. 7月28日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.07%，标普500指数期货涨0.20%，纳指期货涨0.37%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.11%，英国富时100指数跌0.15%，法国CAC40指数涨0.24%，欧洲斯托克50指数涨0.50%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.86%，报66.44美元/桶。布伦特原油涨1.73%，报68.83美元/桶。

市场消息

“超级周”来袭!美联储决议+四巨头财报+非农，美股将迎下半年定调“审判时刻”。华尔街专业人士正紧盯即将到来的关键一周，这很可能为今年余下时间的美股市场与经济走向定下基调。首要事件将是周三美联储会议的落幕，尽管预计此次会议不会降息，但交易员和投资者将仔细研读会议评论，从中寻找未来政策路径的线索。紧接着，一大批科技巨头将发布财报，亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)、Meta(META)和微软(MSFT)均在其列。此外，贯穿整周的还有一系列反映经济状况的主要指标，从美国国内生产总值(GDP)到非农就业数据应有尽有。换言之，若说有哪五天能决定今年下半年的走向，那便是本周了。

美欧协议引爆“贸易海啸”!OEC预测全球对美出口恐暴跌46%。在美国与欧盟达成新贸易协议之后，全球对美国的出口量恐腰斩。美国总统唐纳德·特朗普周日宣布，将对包括汽车在内的大多数欧洲输美商品征收15%的关税。根据在线数据可视化与分发平台“经济复杂性观测台”(OEC)的关税模拟器预测，2027年全球对美国的出口额将比过去三年的平均值下降46%以上，即减少2.68万亿美元。而2027年美国对全球的出口额预计将比过去三年的平均值增长12%，即增加1.59 万亿美元。这一预测基于一个扩展引力模型，该模型旨在预测美国与欧盟之间的贸易协议将如何重塑贸易格局。

模因股狂热卷土重来散户博弈机构，警惕泡沫与降息预期交织。上周模因股狂热的卷土重来，让专业投资者陷入两难是借散户交易热情乘势而上，还是将其视为市场泡沫即将回调的预警信号。本周陷入投机狂潮的股票，如Opendoor Technologies Inc.和柯尔百货，虽在周中回吐部分涨幅，但多数仍维持在数月高位。标普500指数和纳斯达克100指数表现更为亮眼，自4月初因特朗普政府宣布关税引发抛售后，已强势回升并创下历史新高。种种迹象显示，投资者正逐渐放弃谨慎，押注股市进一步上行。美国金融业监管局数据显示，纽约证券交易所投资者借入资金购买股票的保证金债务已突破科技泡沫时期高点，创历史新高。

小摩美联储维持利率已成定局，理事沃勒和鲍曼或为主席职位投出降息票。在本周FOMC会议结束时，小摩预计委员会将维持联邦基金利率目标区间在4.25-4.5%不变。鉴于不会有新的点阵图发布，焦点将转向会后的声明以及鸽派异议票的数量。小摩认为沃勒将投票主张降息(即投出鸽派反对票)。沃勒最近的一次演讲标题就是“现在降息的理由”。尽管在后续采访中他表示不一定会投反对票，但他也强调了异议的价值，并提到了今年早些时候在资产负债表问题上投反对票的经历。美联储理事鲍曼投出鸽派反对票的可能性比较大，但也很难说(接近50-50)。她在去年9月曾投出鹰派反对票，但在今年6月的讲话却非常鸽派。

高盛若中美达成贸易协议，中国股市或上涨11%。高盛上调了对中国股票的目标，理由是中美达成贸易协议的前景正在改善，这将消除市场的一个关键不确定因素。高盛将MSCI中国指数的12个月目标点位从85点上调至90点，相较于上周五收盘价意味着11%的上涨空间。高盛策略师Kinger Lau等人在周一发布的一份报告中表示，参考近几个月与美国达成贸易协议的其他国家的交易模式，“一项潜在的中美贸易协议，可能会成为清除中国股市障碍的市场催化事件”。策略师还指出，其他利好因素包括人民币汇率趋强、私营企业监管风险减弱，以及市场流动性状况的改善。

个股消息

165亿美元！马斯克亲证特斯拉(TSLA)与三星(SSNLF)达成芯片大单。特斯拉首席执行官马斯克上周日证实，这家电动汽车制造商已与三星电子(SSNLF)签署了一项价值165亿美元的半导体供应协议，并在这家韩国科技巨头早些时候发布的监管文件中确认特斯拉是未具名的一方。

零售商价格纷争持续，喜力(HEINY)Q2啤酒销量意外下降。喜力的啤酒销量出现下滑，原因是欧洲各地零售商的纠纷影响了销售业绩，并限制了该公司利用夏季高温天气所带来的商机。这家荷兰啤酒制造商报告称，第二季度的销量下降了0.4%，这一数据逊于分析师的预期。主要原因是喜力与西欧地区的采购团体在价格谈判方面产生了分歧，而分歧持续的时间比该公司预期的还要长，直至第二季度仍未解决。喜力周一在声明中表示，在法国、荷兰和西班牙进行的延长谈判导致销售工作受阻。该公司仍维持全年业绩指引不变，预计全年营业利润增长4%至8%。

2500亿美元年单砸来!美国LNG生产商股价集体飙涨。周一美股盘前，美国液化天然气(LNG)开发商股价集体大涨。此前欧盟承诺在未来三年内斥资7500亿美元采购美国液化天然气，作为全面贸易协议的一部分。数据显示，Venture Global(VG)股价涨超5%，Expand Energy(EXE)、EQT能源(EQT)涨约1%。据分析称，这项协议为正在扩张产能以满足清洁能源需求的美国LNG出口商注入了强劲发展动力。根据上周日公布的框架贸易协议，为摆脱对俄罗斯天然气的依赖，欧盟承诺每年从美国采购2500亿美元的液化天然气。

花旗(C)推出高端信用卡，与美国运通、摩根大通竞争。花旗推出了其新款高端信用卡——Strata Elite，加入了由美国运通(AXP)和摩根大通(JPM)主导竞争的面向高净值客户的信用卡市场。该信用卡的年费为 595 美元，主要面向那些热衷于旅行和餐饮、消费金额较大的人群。花旗银行表示，若能充分利用该卡的优惠功能，每年累计可获得近 1500 美元的福利。客户在通过花旗的旅行网站预订酒店、租车服务以及体验项目，以及在热门周末时段用餐时，能获得最高的积分奖励。该卡包含与美国航空公司(AAL)相关的旅行优惠，提供每年四次的贵宾休息室通行证，并允许将花旗“感谢积分”转换为美国航空公司的里程。

重要经济数据和事件预告

22:30美国7月达拉斯联储制造业活动指数。

业绩预告

周二盘前飞利浦(PHG)、阿斯利康(AZN)、野村(NMR)、巴克莱(BCS)、默沙东(MRK)、联合健康(UNH)、波音(BA)、皇家加勒比邮轮(RCL)、联合包裹(UPS)、PayPal(PYPL)

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特斯拉(TSLA)的股价在发布第二季度财报后后经历了起伏不定的波动。该财报显示，在竞争加剧和监管环境不确定的情况下，其营收大幅下降，利润率也面临压力。这家电动汽车先驱公司的股价在公布营收同比下降 12%以及营业利润下降 42%的数据后下跌了超过 9%。在财报电话会议上，马斯克对面临的不利因素提出了警告，并表示机器人和自动驾驶功能将是该公司未来工作的重点。

特斯拉的股票目前的交易价格为 316美元，相较于过去一年而言，其股价已上涨约 47%，尽管今年迄今其股价已下跌了 22%。当前价格远高于其 52 周低点 182美元，但仍远低于其过去一年达到的 52 周高点 488.54 美元。这种波动反映了市场对特斯拉近期挑战的不确定性与其长期潜力之间的权衡，使其成为“七大科技巨头”中今年迄今表现最差的股票，并且是 2025 年唯一一家处于亏损状态的股票。

Gradient Investments分析师Lisa Schreiber表示 “我认为我们正处于过渡阶段，所以目前对于特斯拉而言，这是一个非常关键的时期。”

这次财报电话会议引发了更多的担忧，首席执行官埃隆·马斯克警告称未来“会有几个艰难的季度”，尤其是由于美国将于 9 月取消 7500 美元的电动汽车税收抵免政策这一即将发生的变动。这一监管政策的改变可能会进一步给特斯拉本已下滑的交付量带来压力，该公司第二季度的交付量同比下降了 14%，这是十年来最大的降幅。与此同时，看多者仍然坚信特斯拉目前的困境只是其迈向实现自动驾驶未来的成长过程中的阵痛，他们预计机器人出租车服务将逐步扩大，并且一款成本更低的车型将于 2025 年下半年推出。

这意味着让特斯拉成为一种极具争议的投资选择的，并不仅仅是其当前的表现，还有其对于自动驾驶汽车、人工智能和机器人技术的雄心勃勃的愿景，这些愿景远远超出了传统汽车制造的范畴。投资者发现自己陷入了特斯拉高昂的估值与其通过尚未大规模实现的技术(这些技术有望通过其产品实现变革性影响交通和能源领域)所具备的潜力之间的矛盾之中。

特斯拉依然是一个创新者，其产品线中包含机器人和人工智能技术。然而，其电动汽车业务却正急剧下滑，原因在于竞争加剧以及对马斯克政治立场的反对情绪不断高涨。而且，针对电动汽车的 7500 美元联邦补贴的到期也带来挫折。

Schreiber称“当我们考量特斯拉的估值时，投资者并不清楚该如何对其进行评估。它是电动但它也并非一家已经涉足自动驾驶出租车和机器人业务的公司。所以我们在这一方面遇到了难题。”

Schreiber的观点是，特斯拉的股票表现得更像是一个试图挑战像英伟达(NVDA)这样的巨头的热门科技公司。其股价是预期未来市盈率的 161 倍。(而增长更为强劲的英伟达的市盈率约为 55 倍。)纯正的汽车制造商福特(F)的市盈率为 9.6 倍。

与此同时，有些人认为特斯拉是一家还不清楚自己未来发展方向的公司。在自动驾驶领域的创新举措值得关注，但这种等待可能会让最耐心的投资者也感到焦躁不安。

Schreiber表示“对于特斯拉而言，我们得稍微谨慎一些。”他指出，马斯克向来会做出一些宏大的承诺，但往往会推迟产品上市时间。

例如，这款自动驾驶出租车于今年 6 月在得克萨斯州奥斯汀市推出。William Blair分析师Jed Dorsheimer和Mark Shooter认为，特斯拉的股票评级为“持股观望”，他们指出，竞争对手谷歌(GOOGL)旗下的 Waymo 自动驾驶出租车“领先了六年之久。”策略师写道“我们认为辅助训练阶段很快就会结束，而自动驾驶出租车的推广速度将会超出预期。不过，或许到今年年底，这一成果并不会惠及一半的美国人。”

在特斯拉的财报电话会议上，马斯克还谈到了人形机器人Optimus、人工智能以及它们在车辆车队中的整合情况，并称公司的汽车“本质上就是一辆四轮机器人”。

他说道“Optimus是一台带有手臂和腿的机器人。因此，那些适用于优化汽车人工智能推理的原理同样适用于Optimus，因为它们本质上都是机器人，只是形态有所不同而已。”

如果马斯克及其团队能够实现目标，像施雷伯这样的投资者很可能会成为最先欢呼庆祝的人，但目前他们只是选择观望等待。

她说道“我觉得我们在这方面得稍微谨慎一些，要让我们能够成为这里的买家，我们需要先看到一些实际的成果，还需要先看到一些切实的进展。”

更多华尔街多头/空头激辩

空头认为，特斯拉的估值与公司不断恶化的财务状况完全脱节。他们指出，该公司令人担忧的自由现金流大幅缩水(同比下降 89%，仅剩 1.46 亿美元)，以及利润率的下降(运营利润率降至 4.1%，低于一年前的 6.3%)等现象，都证明特斯拉的高估值是不合理的。

批评人士还指出，特斯拉的两大主要业务板块目前均呈下滑态势，汽车业务收入下降了 16%，而此前增长的能源业务也出现了 7%的收入下滑。随着监管补贴即将取消，以及在中国和欧洲等关键市场竞争加剧，看空者认为特斯拉主要是一家处境艰难的汽车公司，其尚未得到证实的 AI 和机器人技术发展计划并不能支撑其万亿市值。

多头方面则反驳称，目前的财务数据并未充分反映特斯拉的真正潜力，他们更关注的是该公司在人工智能和自动驾驶技术方面的领先地位。他们认为当前季度的业绩不佳只是在转型期出现的暂时性挫折，并指出未来将会有诸如在 2025 年推出更经济实惠的车型以及扩大自动驾驶出租车业务等利好因素。

多头还指出，特斯拉在能源生成和存储业务领域的丰厚利润以及利润率的连续提升(GAAP 毛利率从第一季度的 16.3% 上升至 17.2%)是该公司可能已走出困境的迹象。对于看多者而言，特斯拉代表着对自主性、人工智能和机器人技术的长期投资，而当前的汽车业务只是这一更大规模技术变革的基础。

Jonathan Weber给予“卖出”评级“特斯拉公布的季度业绩显示其业务大幅下滑，凸显出持续的利润率压力和现金流问题。该公司运营现金流为 25.4 亿美元，较一年前下降了三分之一，仅略高于其 23.9 亿美元的资本支出，从而产生了 1.46 亿美元的自由现金流。这一数字按年计算不到 6 亿美元，导致自由现金流倍数超过 1500 倍。”

Eugenio Catone给出“强烈卖出”评级“问题不仅在于营收问题，更重要的是盈利能力的急剧下滑。营业利润率较上年同期下降了 219 个基点，降至 4.10%，这表明其缺乏竞争优势。特斯拉已不再具有同样的吸引力，从一家利润率远高于同行的汽车公司，它如今只是又一家必须竭尽全力才能实现低个位数利润率的汽车公司。”

The Techie给予“强烈买入”评级“我将接下来的几个季度视为艰苦奋斗的阶段，即在获得回报之前所要付出的努力。这一过程不会很美好，但这是奠定基础的关键时刻。在我看来，尽管今年剩余时间会充满挑战，但从投资者的角度来看，市场情绪已经触底，这也是长期布局的开始。现在我们清楚地看到特斯拉实际上是一个人工智能和机器人技术平台，所以你所购买的并非眼前所见的那些东西，而是公司的潜力。”

Oliver Rodzianko也给出“强烈买入”评级“那些明白突破常规并以高超技巧加以实施往往能彰显卓越品质的勇敢投资者，应当将特斯拉股票纳入其投资组合中。目前该品牌存在风险，但如果马斯克能够调整其政治立场以更加平等化，我认为特斯拉可能会在大众市场中展现出极强的自主吸引力。我的目标价格或许显得有些激进，我承认这是乐观的预测，而且某些方面可能会对特斯拉的运营造成不利影响。”

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