美股投资网获悉，6月25日特斯拉(TSLA)在德克萨斯州奥斯汀首次向公众开放自动驾驶出租车试乘服务，这场备受瞩目的技术展示却因多起驾驶异常引发行业震动。据媒体核实的11段现场视频显示，测试车辆在开放道路环境中出现了包括车道误判、危险停车、异常变道等在内的多项操作问题，为特斯拉自动驾驶战略蒙上阴影。

作为特斯拉CEO埃隆·马斯克战略转型的核心支柱，自动驾驶技术的商业化进程正面临前所未有的压力。在传统汽车销售承压的背景下，马斯克曾公开宣称特斯拉的财务未来与自动驾驶技术深度绑定，并立下2025年下半年实现数百万辆特斯拉完全自动驾驶的激进目标。然而此次测试暴露的问题，让这个时间表的可信度遭遇质疑。

试乘乘客记录的影像资料揭示了多个危险场景某测试车辆在六车道主干道突然变道至对向车道，持续逆行达6秒之久，期间转向系统出现非预期抖动;另一辆出租车在无障碍物情况下紧急制动，导致乘客随身物品散落车厢;更有车辆在经过闪烁警灯的警车时两次毫无征兆停在路中央。最引发安全担忧的案例发生在多车道交汇处，测试车竟将乘客滞留在车流密集的十字路口中央，而车辆前排配备的人工安全员不得不介入终止行驶。

面对质疑，特斯拉安全团队强调测试车辆均配置双保险机制，除自动驾驶系统外，前排座位始终配备专业安全监控员。在某段视频中，当测试车前方出现倒车的货运卡车时，安全员及时按下紧急停止按钮避免碰撞。但卡内基梅隆大学自动驾驶专家菲利普·库普曼指出"首日测试即出现如此高频次异常操作，这反映出系统决策逻辑存在根本性缺陷。"

值得关注的是，特斯拉此次采用"渐进式开放"策略初期仅邀请精选用户参与，设置固定4.2美元收费标准，划定有限运营区域并规避复杂路况。但德州大学交通工程教授卡拉·科克尔曼认为，即便在受限场景下，让乘客在六车道公路中间下车的行为仍构成重大安全隐患，"这暴露出系统对道路环境的理解存在根本性认知偏差"。

行业对比显示，自动驾驶商业化道路充满坎坷。Alphabet(GOOGL)旗下Waymo虽成为美国首家实现无安全员商业化运营的企业，但其奥斯汀运营也面临交通阻塞等挑战;通用(GM)Cruise更因安全事故被迫暂停服务。特斯拉此次测试规模达10-20辆改装版Model Y，规模虽小却因马斯克的高调宣传备受瞩目。

支持者认为不应过度解读测试初期问题。普林斯顿大学教授阿兰·科恩豪泽指出，某些异常操作实为保守安全策略的体现，例如以低于车流速度行驶恰恰体现系统对风险的谨慎评估。但联邦监管部门已介入调查，奥斯汀市政厅表示正与特斯拉建立专项沟通机制，重点协调自动驾驶车辆与警务执法的交互规范。

这场技术豪赌正进入关键节点马斯克数年来多次推迟自动驾驶承诺，而当前测试暴露的问题既关乎特斯拉的资本估值，更涉及公共道路安全底线。随着更多城市部署计划提上日程，如何平衡技术创新与安全保障，将成为特斯拉必须解答的终极命题。

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美股投资网获悉，摩根士丹利近日发布研报力挺Snowflake(SNOW)，称人工智能将为其核心业务开辟长期增长路径，而公司向数据工程和人工智能领域市场拓展的动作，则为其在2030年前实现20%以上的复合年增长率(CAGR)提供了途径。该行对该股进行首次覆盖，并给予增持评级，目标价为262美元。

更精准的执行定位助力把握庞大机遇

在经历了数年增长大幅放缓以及投资者对其在人工智能/机器学习(A/M)领域定位的担忧后，Snowflake的长期增长前景在首席执行官斯里达尔・拉马斯瓦米(2024年2月上任)的领导下已有所改善。

大摩写道，在他的任期内，Snowflake在销售、市场推广和产品工程等各个方面都成为了执行更高效的组织，这使得产品收入增长率稳定在20%以上。此外，Snowflake在四大机遇领域的产品创新步伐显著加快1)核心云数据仓库，2)数据工程，3)人工智能/机器学习平台，4)应用与协作。

尽管其在人工智能/机器学习和应用市场仍处于早期阶段，但将基于人工智能的创新融入核心业务，叠加客户将数据基础设施现代化作为执行其人工智能计划的必要步骤的优先级不断提高，已导致核心数据仓库业务趋于稳定。与此同时，产品路线图的快速执行以及定价和打包方式的改变，已使数据工程的收入运行率超过2亿美元。

除了执行能力的提升，该行认为Snowflake已经找到了自身定位，并制定了成功利用3000亿美元市场机遇的战略让客户能够轻松地在一个易于使用、高度安全且受管控的平台上，将人工智能应用于其结构化和非结构化数据。大摩表示，一个更专注、执行更高效的组织有望实现20%以上的持续增长，并伴随运营利润率的持续扩大，因而将首次覆盖评级为增持，目标价262美元。

股价仍有上涨空间，五大驱动因素催化增长

Snowflake股价近一年上涨37%，而同期大盘软件股(不含Palantir)上涨9%。尽管投资者情绪比几个月前更为积极，但关于该公司人工智能定位的讨论仍然激烈。该行对Snowflake长期增长前景和执行能力的看法有所改善，并认为有几个催化剂将推动未来一个季度的预期上调周期。

1.核心数据仓库业务将保持健康

该行认为，在不确定的环境中，分析需求更加迫切，Snowflake是2024年数据仓库十大供应商中仅有的两家市场份额增长的厂商之一，这一趋势将持续到2025年及以后。该行的首席信息官(CIO)调查显示，云数据仓库(CDW)的采用率和Snowflake的份额均有所提升，尽管环境变化，但合作伙伴反馈对云迁移仍持积极态度。该行认为当前估算较为保守，意味着未来几年数据仓库年收入仅实现4%-8%增长或净新增数据仓库收入持平。

2.数据工程有望成为更大的增长贡献者

如前所述，Snowflake的数据工程产品组合(Snowpark、DynamicTables、Snowpipe Streaming、Connectors、Iceberg)在第四季度收入运行率突破2亿美元。展望未来，Python包下载数据显示采用率加速，这让该行对数据工程的贡献增长充满信心。该行预测，2026财年数据工程收入有望从2025财年的2.04亿美元增长至3.67亿美元，同比增长率达80%。

3.人工智能产品组合有望在2027财年及以后做出贡献

从调研和替代数据(如谷歌趋势和招聘信息提及量)可见，人工智能竞争力有所改善，去年下半年出现拐点，这与Claude在Snowflake上的落地时间相符，也是该行调研中的显著转折点。该行发现，已有大客户在Snowflake上开展百万级别规模的人工智能工作负载，证明了产品与市场的契合度，增强了对该业务的信心，称Snowflake将能在明年实现约1亿美元的人工智能运行率目标，预计2027财年及以后该业务将做出显著贡献。

4.新客户的强劲增长支撑中期持续销售

从2022年第一季度到2025年第一季度，Snowflake的客户群以23%的复合年增长率增长(在该行覆盖的基础设施软件中排名第三)，2024年全年增长18%，2025年第一季度客户群增长加速至22%(仅次于Palantir，排名第二)。尽管新Snowflake客户需要6-9个月才能开始启动，但通常在接下来的12-15个月内销售会大幅增长。由于近期在新客户获取方面表现强劲，该行预计这部分客户群将从2027财年开始做出显著贡献，为当前市场一致预期提供另一上行驱动力。

5.新任首席收入官激活合作伙伴生态

新任命的首席收入官迈克・甘农(MikeGannon，前VMware高管)强调，与主要云服务提供商(包括竞争最激烈的谷歌云)的关系正在改善。此外，该公司指出，全球五大系统集成商(SI)中有三家已承诺围绕Snowflake打造10亿美元的业务线。迈克・甘农的核心重点之一、也是公司历史上的薄弱环节，是改善与转售商社区的关系，以帮助更好地扩展市场推广组织。

该行最近与安永等大型合作伙伴的沟通证实，Snowflake与合作伙伴的互动更加紧密且更友好。尽管合作伙伴生态系统需要时间建设，但成功搭建起的合作前沿体系，有望在未来数年直接推动产品收入加速增长。

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美股投资网获悉，壳牌公司(SHEL)表示，无意对英国石油公司(BP)发起收购要约，驳斥了此前有关欧洲两大巨头公司正在积极商讨合并事宜的报道。这一公告消除了有关英国两大石油巨头最终合并的猜测。此前，英国石油业绩不佳已持续数年，同时激进股东埃利奥特投资管理公司(Elliott Investment Management)也不断施压。壳牌的声明意味着它受英国收购法规的约束，这使得其在六个月内无法向英国石油公司提出收购要约。

根据英国收购法规定，对于那些公开表示无意对某家公司提出收购要约的潜在竞购者，将有一项为期六个月的限制措施。具体而言，英国《收购法》第 2.8 条规定，一旦有人发表“无意收购”的声明，那么在该声明发布之日起的六个月内，此人不得再次提出收购要约或进一步收购目标公司的股份，除非原声明中明确列出了具体例外情况，或者得到监管机构的同意。

尽管壳牌公司的声明暂时平息了与英国石油公司有关的大部分收购传闻，但根据英国收购法规，为期六个月的暂停期并非绝对不可中断。在少数特定的特殊情况下，该暂停期可能会提前结束，包括如果英国石油公司收到其他竞购者的报价，或者公司主动提出新的方案，又或者出现“重大情况变化”等情况。

壳牌周四在一份声明中表示“针对近期媒体的猜测，壳牌公司希望澄清的是，它并未积极考虑向英国石油公司提出收购要约。公司尚未向英国石油公司发出过任何收购提议，也未曾与之进行过相关谈判。”

周三，英国石油公司的股票在美股盘后一度上涨 10%。此前《华尔街日报》报道称，该公司正与规模更大的竞争对手进行初步的收购谈判。但随后壳牌公司迅速对该报道予以否认，称其为“市场猜测”。因此，截至发稿，该股票随后转跌。

英国石油公司长期表现不佳的主要原因在于其前任首席执行官Bernard Looney所推行的“净零”战略。Looney于 2023 年离职，而他的继任者Murray Auchincloss则不得不应对这一失败的清洁能源战略。

Auchincloss在 2 月份宣布了一项“重新调整”计划，其中包括重新将重点转向石油和天然气领域、减少股票回购，并承诺出售资产以及偿还债务。这一新策略并未得到许多投资者的热烈欢迎，而且对于埃利奥特而言也还不够彻底，后者仍在继续推动更彻底的变革。

正是在这种背景下，英国石油公司逐渐被视为一个可能被收购的目标。尽管没有哪家公司提出收购要约，但据说英国石油公司的几个同行和竞争对手都在私下里对这一情况进行了评估。

媒体5月份报道称，壳牌公司一直在研究收购事宜的可行性，但目前仍在等待股票和油价进一步下跌之后再决定是否进行收购。据媒体6月初进一步报道，阿布扎比的主要石油公司已评估过如果英国石油公司决定分拆自身或者因压力而剥离更多资产，该公司是否能够收购其部分关键资产。

英国石油公司的重大变革还将继续进行。该公司正在寻找新的董事会主席，此前Helge Lund在 4 月份宣布将要辞职。Lund作为净零战略的关键支持者，使其成为了埃利奥特集团(这也是英国石油最大的股东之一)批评的对象。

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美股投资网获悉，Coinbase(COIN)股价周三盘中创52周新高，伯恩斯坦分析师团队将其定位为加密金融领域的“一站式亚马逊”。截至当日收盘，该股涨幅超3%，距2021年11月9日创下的357.39美元历史收盘价仅剩一步之遥。此次股价异动源于伯恩斯坦大幅上调目标价，分析师Gautam Chhugani领衔的团队将评级直接提升至“跑赢大盘”，目标价从310美元大幅上修至510美元，并强调“Coinbase是加密行业最被低估的标的”。

研报指出，作为标普500指数中唯一的加密概念股，Coinbase构建了独特的竞争优势其不仅占据美国加密交易市场主导地位，运营着全行业规模最大的稳定币业务，更独家承担着美国首批现货比特币ETF基础资产托管职能。Chhugani特别提到，该公司通过机构托管、Base区块链服务及Prime借贷平台等新兴业务，已从单一交易平台转型为“加密金融服务的亚马逊”，业务版图远超传统交易范畴。

针对市场担忧的竞争风险，分析师团队认为看空逻辑尚未兑现“尽管面临新入局者挑战，Coinbase核心市场份额依然稳固，传统券商布局加密领域仍需数月筹备周期，这在瞬息万变的加密行业堪称‘永恒’。”Coinbase联合创始人Brian Armstrong当日也在社交平台佐证这一观点，披露公司正为近200家金融机构提供加密服务集成支持。

近期政策利好成为股价催化剂。自参议院通过《GENIUS法案》为稳定币建立联邦监管框架以来，Coinbase股价累计涨幅已超40%。Fundstrat数字资产策略主管Sean Farrell指出，即便经历此轮上涨，该股仍存上行空间。

从行业层面观察，随着机构加速布局比特币及稳定币监管趋明，Circle(CRCL)自6月5日借壳上市以来股价暴涨600%，Robinhood(HOOD)年内涨幅达126%，持有比特币最多的上市公司MicroStrategy同期亦录得32%涨幅，印证加密产业链整体估值重构趋势。

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美股投资网获悉，据报道，Meta Platforms(META)首席执行官马克·扎克伯格聘请了三名OpenAI研究人员加入其“超级智能”团队。而就在几天前，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼指责这位Facebook老板试图挖走其员工。

OpenAI发言人证实了这三名员工离职的消息，但没有透露更多细节。

据报道，Meta 聘请了Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov和Xiaohua Zhai，他们都曾在OpenAI的苏黎世办公室工作。

上周，奥特曼表示，Meta向其员工提供了1亿美元的奖金来招募他们。

Meta曾被公认为开源人工智能(AI)模型的领导者，但近年来却遭受员工离职以及新模型推迟发布的困扰。

奥特曼表示“我听说Meta将我们视为他们最大的竞争对手。”

Meta最近聘请了28岁的Scale AI首席执行官Alexandr Wang参与其“超级智能”项目。该公司还斥资143亿美元收购了Scale AI 49%的股份。

Meta目前正试图扭转局面。有报道称，扎克伯格正在组建一个专家团队，以实现所谓的“通用人工智能”(AGI)。

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美股投资网获悉，诺和诺德(NVO)最近结束了与Hims & Hers Health(HIMS)分销减肥疗法Wegovy (semaglutide)的合作，但Hims & Hers首席执行官Andrew Dudum表示，其远程医疗平台仍将提供廉价Wegovy复方药物。

这一复方药物导致诺和诺德终止了双方的合作关系。这家丹麦制药商指控Hims & Hers并未遵守相关法律，涉嫌以“个性化”为幌子大规模销售复方药物。

在诺和诺德6月23日宣布终止合作后，Hims & Hers股价暴跌。

Dudum表示“虽然诺和诺德感到压力与不适令我们不安，但为客户利益而坚持抗争就是我们企业的本性。无论面对哪家医药公司、无论合作形式如何，我们都绝不可能就此屈服。"

Dudum在6月23日的一篇帖子中表示，诺和诺德一直试图让Hims & Hers的客户使用品牌Wegovy，而不是复方药物。

他表示“最近几周，诺和诺德的商业团队不断向我们施压，要求我们控制临床标准，引导患者使用Wegovy，而不管它在临床上是否对患者最好。我们拒绝被任何制药公司的反竞争要求所胁迫，这些要求侵犯了供应商的独立决策，限制了患者的选择。”

诺和诺德产品和投资组合战略执行副总裁Ludovic Helfgott表示“与Hims有关的一个重大问题是，我们达成了一项协议，即大规模复方药物将会停止，但不幸的是，它并没有停止。”

根据美国法规，如果药物短缺，则允许制药商大规模生产复方药物。Wegovy短缺了一段时间，但在4月份，美国食品和药物管理局将其从短缺清单中移除。

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在上市不到三周后，稳定币发行商Circle(CRCL)的股价本周出现大幅回调，投资人热情迅速降温。

美股投资网获悉，周三收盘，Circle股价大跌10.79%，报198.62美元，连续两日累计下跌24.6%。与此同时，Coinbase(COIN)则走势强劲，连续两日上涨15.5%，周三收盘报355.37美元，距离2021年创下的历史高点仅0.6%。

加密投资机构Castle Funds首席投资官Peter Eberle表示，Circle此次股价回调“并不意外”，此前涨幅过快、过高，“超出了基本面合理区间”。

Two Prime加密对冲基金首席执行官Alexander Blume也指出，Circle近期的估值显著偏高，“市场正在进行理性修正”。他进一步表示，Coinbase股价的强势也可能反映出市场对Circle“价值过度定价”的反思。

Circle的周一股价飙升，部分归因于与金融科技公司Fiserv宣布合作，将共同开发稳定币产品；再加上美国参议院上周通过一项稳定币监管法案，令市场对USDC等合规化稳定币的前景产生期待。

这项法案目前已送交众议院投票，若最终通过，有望推动美元挂钩稳定币的大规模应用。然而，尽管前景利好，投资人仍选择在短期内兑现获利离场，导致股价迅速回调。

Circle发行的USDC是当前主流稳定币之一，而Coinbase作为其主要分销合作伙伴，从USDC运营中获得了可观收益。

根据公开财报，2024年Circle向Coinbase支付了9.08亿美元，占全年17亿美元营收的一半以上。仅2025年第一季度，Coinbase便收到了来自Circle的2.99亿美元分成，同样占Circle季度营收的过半比例。

因此，在稳定币监管逐渐明朗的背景下，两家公司都有可能受益，但Coinbase的盈利模式更具多元潜力。Benchmark公司分析师Mark Palmer指出，若特朗普政府推动的《数字资产市场明确法案》获通过，Coinbase将受益更大。该法案旨在理顺美国证监会(SEC)与商品期货交易委员会(CFTC)对加密资产的监管权限，为市场结构建立统一框架。

Coinbase股价周三盘中一度涨至369.28美元，刷新历史盘中高点，尾盘回落至355.37美元，但依然表现亮眼。Citizens分析师Devin Ryan给予Coinbase400美元目标价，较当前水平仍有12.6%的上涨空间。

他表示“我们看到Coinbase正在形成多个潜在的数十亿美元级别的新营收管道，即便6月股价已经有强劲上涨，我们依然认为估值空间充足。”

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美股投资网获悉，美国最大存储芯片制造商美光科技(MU)发布了乐观的季度业绩预测，人工智能(AI)设备需求成为主要驱动力。

这家位于爱达荷州博伊西的公司周三发布声明称，预计第四财季营收将达到约107亿美元，远超分析师平均预估的98.9亿美元。受此利好消息提振，公司股价在盘后交易中应声上涨。

随着AI开发工具对高性能存储的需求激增，美光的高带宽内存等产品需求持续走强。该公司预计，由于AI软件复杂度提升带来的内存容量需求增长，这一市场将持续扩张。与此同时，美光正逐步摆脱上季度利润率收窄的影响。

“在保持创纪录营收增长的同时，我们正进行审慎投资以巩固技术领先优势，通过卓越的制造能力满足AI驱动的内存需求增长，”首席执行官Sanjay Mehrotra在声明中表示。

美光预计第四季度经调整后每股收益约2.50美元，显著高于2.03美元的市场预期。

在截至5月29日的第三财季，该公司销售额同比增长37%至93亿美元，超出88.5亿美元的分析师预估;经调整后每股收益1.91美元，较市场普遍预期的1.60美元高出19%。

Synovus高级投资组合经理Dan Morgan在早些时候的一份报告中表示，除拓展AI领域收入外，美光还积极布局电动汽车、游戏芯片等新兴市场的存储业务。

强劲的增长预期使美光成为今年芯片行业最受瞩目的股票，截至周三收盘年内涨幅已达51%。业绩公告发布后，其股价在盘后交易中一度飙升逾7%。

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美股投资网获悉，美银近日发布研报，称Alphabet(GOOGL)凭借其在人工智能技术与多元业务布局的深度融合，展现出独特的长期投资吸引力，成为市场关注焦点。在分别论述积极因素和风险因素后，该行重申对Alphabet的“买入”评级，目标价为200美元。

人工智能正在改变谷歌搜索的货币化格局

人工智能能力正在改变搜索交互方式，提升实用性和功能性。鉴于新能力的出现，包含订阅服务的多层级产品货币化结构正在形成。在本报告中，该行探讨搜索业务的驱动因素，包括

1)随着搜索实用性的跨越式提升，收入规模不断扩大;2)从传统广告支持的搜索向付费层级转变;3)从按点击付费(CPC)向按行动付费(CPA)交易的风险降低;4)OpenAI的流量增长和竞争催化剂。

是否需要新指标来评估搜索货币化?

谷歌AI概览(AI Overviews)和AI模式(AI Mode)的日益普及可能导致点击量减少，但将使谷歌能够通过定向广告更好地解读查询意图。此外，谷歌更新的智能竞价(SmartBidding)框架应会扩大各类查询的广告适用性，进一步支持AI货币化。

随着谷歌货币化的演进，搜索指标(如付费点击量)可能变得不再那么重要，而货币化关键绩效指标(如每用户平均收入ARPU)可能更能反映搜索表现。

多方观点具备庞大产品覆盖的优势定位

该行注意到谷歌管理层越来越关注产品覆盖范围的披露(15款产品拥有5亿用户)。凭借技术人才、构建AI模型的海量数据以及推动AI使用和货币化的多产品分发能力，谷歌正处于有利地位。

除搜索外，谷歌还将通过GoogleOne订阅、Workspace涨价以及Android和ChromeOS系统级集成来获取增长。该行预计到2027年，由Gemini驱动的订阅收入可能增长至120亿美元，而Workspace今年的涨价将带来10亿美元的年度收益。

空方观点互联网分发的新格局

获取信息和进行交易的起点将从基于浏览器转向基于移动操作系统和应用程序，至少有五家科技巨头(亚马逊、苹果、谷歌、Meta、OpenAI)瞄准这一机遇。这种转变将削弱谷歌长期以来的竞争优势，并降低其使用份额。

近期，OpenAI资金充足且规模快速扩大，可能推出广告，而Meta可能向其10亿助手用户推出代理AI功能，亚马逊则已构建了一个可以在其他网站购物的代理。

投资观点

美银认为Alphabet在AI领域仍有优势，重申买入评级，目标股价200美元(当前166美元)。该行称，从长期来看，Alphabet凭借领先的人工智能技术，在应用于搜索、YouTube及云业务方面处于有利地位。Alphabet还应受益于移动应用使用量、视频使用量、Google Play活动、以及联网汽车活动(包括自动驾驶汽车)的不断增长。鉴于其技术领先地位、高利润率以及用于股票回购的强劲现金流创造能力，该行认为Alphabet的估值应高于媒体同行集团。

不过，该行也提到要小心两点一是AI研发成本高(2025年投入752亿美元)，二是反垄断诉讼可能限制谷歌的搜索默认设置。长期来看，若AI订阅服务和新广告模式能成功，谷歌仍有增长空间，否则可能被竞争对手分流。

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盘前市场动向

1. 6月25日(周三)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.08%，标普500指数期货涨0.03%，纳指期货涨0.16%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.52%，英国富时100指数跌0.03%，法国CAC40指数跌0.44%，欧洲斯托克50指数跌0.45%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.75%，报64.85美元/桶。布伦特原油涨0.53%，报66.52美元/桶。

市场消息

美股面临“高估值风险”，需要降息或亮眼财报“救场”。美国股市近期在多重压力下仍屡创新高，但估值过高引发担忧。标普500市盈率达22倍，远超长期均值35%，多项指标显示其处于历史高位。市场能否持续上涨取决于企业盈利能否超预期或美联储降息。但鉴于估值水平高企，美股盈利超预期门槛很高;与此同时，美联储也表示不急于调整政策。彭博一项模型考虑了诸如美国国债收益率、每股收益以及股票风险溢价等要素，该模型显示，以历史数据计算，标普500指数的合理市盈率应维持在约17.7倍的水平，而目前的市盈率为 23.7倍。要使市盈率回归到合理价值水平，该指标的盈利水平需在未来一年内增长 30%(假设股价保持不变)。据彭博策略师Gina Martin Adams和Michael Casper称，除了盈利增长之外，美联储大幅降息也将是使标普500指数中的基本面与市场价格之间的差距缩小的另一种方式。

鲍威尔将再闯国会山，继续“打太极”?周三，鲍威尔将继续在参议院银行委员会作证。鲍威尔昨日对尽快降息三缄其口，只是不排除任何可能。鲍威尔重申了他的观点，即决策者无需仓促调整政策，这与美国总统特朗普的要求以及美联储理事沃勒和鲍曼最近暗示的最早在7月降息的声明形成对比。鲍威尔强调，各种结果都有可能出现。他说，如果通胀低于预期或劳动力市场恶化，美联储可能会更早降息。他同样补充说，高于预期的通胀也可能促使美联储继续按兵不动，“这里有很多种可能的路径。”参议院的议员们能否从他口中套出更多政策线索?

美联储高层就7月降息出现分歧，多位官员预警关税或重新推高通胀。尽管部分官员表示支持7月就降息，但美联储主席鲍威尔周二早些时候在国会作证时强调，美联储不急于降息，他和同僚们正在观察经济对包括关税在内的各项新政策的反应。美联储理事迈克尔·巴尔表示，他预计关税将推高通胀，并支持对利率调整采取观望态度。巴尔指出，当前美国经济基础稳固，失业率处于低位，通胀已回落至美联储2%的目标附近。他表示，"展望未来，我预计通胀将因关税而上升，""短期通胀预期走高、供应链调整以及第二轮效应可能导致通胀持续高企。"明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里则指出，尽管近期通胀数据"相当乐观"，但美联储在调整政策前需要更清楚地了解关税对价格的影响。卡什卡里表示，"显然我们尚未看到关税的全部影响，因此我们正花时间评估实际情况，然后再对政策前景做出重大调整。"

老债王发出警告10年期美债收益率难破4.25%底部，AI驱动美股“小牛市“延续。债王比尔·格罗斯向美债多头发出警告，同时为股市投资者带来好消息。这位债券市场传奇人物警告称，由于财政赤字膨胀和美元走弱共同推高通胀，10年期美国国债收益率将难以跌破4.25%。另一方面，格罗斯认为，即使国债市场表现不佳或经济增长乏力，人工智能时代的强大动力仍将推动股市继续攀升。他表示“我建议对股票采取'小牛市'策略，对债券保持'小熊市'立场。股市由AI主导，仍预示着1-2%的经济增长。”格罗斯的债券预测基于历史趋势，认为收益率没有理由从当前水平大幅下降。他指出，10年期收益率通常比消费者价格通胀高出约1.75个百分点。

对冲风暴来袭!高盛预警美元恐加速下滑。高盛回购交易全球主管Richard Chambers表示，随着外国投资者加大外汇对冲力度，美元或将延续其有史以来最差年度开局表现。这位同时担任该行短期宏观交易联席主管的银行家在国际互换与衍生品协会纽约会议上指出“鉴于市场波动加剧，我们确实预期外汇对冲比率将攀升。美元走弱、外汇对冲比例上升、以及以外汇对冲形式购买美债的操作，这些趋势将变得远比12个月前更为普遍。”彭博美元指数今年已下跌逾8%，创下有记录以来最差年度开局。特朗普反复无常的政策搅动全球市场，动摇了投资者信心。目前尚无迹象表明海外投资者正在大规模撤离美国债市。但Chambers预测外国需求将逐步减弱。随着欧洲各国加大财政借贷和支出力度，欧元作为替代储备货币的市场深度不断增强，欧洲投资者可能更倾向于留守本土市场。

个股消息

竞争加剧+品牌声誉受损，特斯拉(TSLA)欧洲销量连续五个月下滑。由于消费者转向更便宜的中国电动汽车，以及特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的政治立场引发争议，特斯拉在欧洲的销量已连续五个月下滑。特斯拉5月份在欧洲的新车销量同比下降27.9%，尽管该地区的全电动汽车销量增长了27.2%。这家美国电动汽车制造商的改良款Model Y仍未显示出能重振其品牌声誉的迹象。今年5月，特斯拉在欧洲的市场份额从一年前的1.8%降至1.2%。

微软(MSFT)OpenAI合作生变?传重谈持股条款陷僵局。OpenAI首席执行官山姆·奥特曼透露，其与微软CEO萨提亚·纳德拉于周一举行了高层会晤，就两家科技巨头未来的战略合作展开深度对话。这场对话发生在本月早些时候有报道披露双方正重新磋商投资条款的关键节点。据报道，微软作为OpenAI最大投资方，正就未来持股比例等核心条款与这家人工智能独角兽展开协商，若无法达成共识，这家科技巨头或将暂停相关谈判进程。针对市场关切，奥特曼坦言"任何深度战略协作都必然伴随观点磨合，我们与微软的合作自然也不例外。"但他同时强调，这种动态调整从长远看对双方都具有重要战略价值。值得注意的是，微软与OpenAI的合作关系正面临新变量一方面，双方需就未来股权架构等商业条款达成新平衡;另一方面，OpenAI加速推进的商业化进程与微软云业务整合的深度仍在持续探索中。

联邦快递(FDX)业绩指引不及预期，新财年拟再砍10亿美元开支。数据显示，在截至5月31日的第四财季，联邦快递营收达222.2亿美元，略高于上年同期的221亿美元，市场预期为217.9亿美元;净利润达16.5亿美元(每股6.88美元)，高于上年同期的14.7亿美元(每股5.94美元);调整后每股收益为6.07美元，市场预期为5.84美元。该公司宣布已完成40亿美元成本削减目标，并计划在新财年进一步节省10亿美元开支。不过，该公司给出的2026财年第一财季指引不及预期。该公司预计，营收同比持平至增长2%，优于市场预期的下滑0.1%;但调整后每股收益3.40-4.00美元的预测区间略低于4.06美元的市场预期。截至发稿，联邦快递周三美股盘前跌近6%。

涉嫌违规推广处方药，诺和诺德(NVO)遭西班牙卫生部调查。西班牙卫生部正在调查畅销减肥药Wegovy的开发商诺和诺德是否违反了禁止推广处方药的广告法律。根据西班牙卫生部上周发布的一份声明，诺和诺德被要求提供有关其在线肥胖意识宣传活动中获得科学协会背书的相关文件。

NTSB狠批波音(BA)安全文化培训不足、监管缺失，MAX 9事故本可避免。美国国家运输安全委员会(NTSB)表示，波音未能提供足够的培训、指导和监督，以防止2024年1月一架新737 MAX 9飞机在空中发生机舱面板爆裂的事故，从而导致该飞机制造商陷入重大危机。该委员会同时也指出了美国联邦航空管理局(FAA)在监督方面的不力之处。NTSB主席Jennifer Homendy在一次委员会会议上表示，此次事故完全是可以避免的，因为飞机制造商本应解决在众多波音内部审计、报告及其他讨论场合中已发现的未经授权的生产问题，而这些问题已经存在了至少10年。NTSB称，波音的在职培训存在不足，并补充说该制造商正在对设计进行改进，以确保门插销在牢固固定之前无法关闭。

重要经济数据和事件预告

22:00 美国5月季调后新屋销售年化总数

22:00 美联储主席鲍威尔在参议院委员会就半年度货币政策报告作证词陈述

业绩预告

周四早间美光科技(MU)

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