2018年6月，我们将通用汽车(General Motors)加入了我们的重点股票：长模型投资组合(Focus List Stocks: Long Model Portfolio)，该股在2021年的表现比大盘高出14%。通用汽车(General Motors)也是我们2020年表现优异的股票之一。该公司在电动汽车(EV)开发方面取得的重大进展，以及已建立的制造足迹，使公司在不断变化的市场中处于有利地位。

表现优异的主要原因：电动汽车进步和盈利能力提高：通用汽车正在利用其大规模制造能力缩小与特斯拉(TSLA)先发优势的差距。该公司现在正在交付基于其 Ultium EV 平台的 Hummer EV Edition 1 Pickup 和 BrightDrop EV600 送货车。该公司的目标是下一步交付凯迪拉克 LYRIQ，并计划到 2025 年在其产品组合中拥有 30 多辆电动汽车。

尽管该公司正在大力投资电动汽车和技术以寻求未来的增长机会，但它仍然专注于增加股东价值。通用汽车的投资资本回报率 (ROIC) 从 2020 年的 7% 提高到 TTM 的 9%。

为什么通用汽车有更多优势：成熟的制造和分销：通用汽车成熟的制造能力和专业知识、分销和客户服务网络以及成熟的技术能力使公司能够在不断变化的市场中成长。通用汽车的 Ultium 平台旨在利用公司的规模，使公司能够为其产品组合中的几乎所有类型的车辆制造 EV 版本。

在开发变革性技术和新车的同时，特斯拉和 Rivian ( RIVN ) 等新兴电动汽车制造商一直在努力提高汽车产能，同时满足和保持高质量标准。作为一家经验丰富的大型制造商，通用汽车可以通过将现有设施转变为电动汽车制造并继续在以下领域进行投资，从而更轻松地扩大其电动汽车生产规模：

自动驾驶技术：《消费者报告》发现，通用汽车的 Super Cruise 在检测驾驶员分心行为方面优于特斯拉的全自动驾驶。

电池产能：公司将新建两座电池厂，以加快电池产能。

软件服务：公司新发布的软件平台Ultifi将更全面地将驾驶体验与人们的数字生活相结合，并增加一系列可升级的增强功能。

此外，通用汽车未来的增长机会将超越电动汽车，因为该公司寻求为其客户创建生态系统。例如，最后一英里商业交付物流解决方案BrightDrop提供了一系列电动汽车、智能集装箱和软件，以帮助其客户有效地管理他们的车队。联邦快递 ( FDX ) 和沃尔玛 ( WMT ) 是这一新产品的早期客户，通用汽车于 2021 年 12 月向联邦快递交付了第一批车辆。

当前价格暗示通用汽车利润下降30%：通用汽车的市净率 (PEBV) 为 0.7。这一比率意味着市场预计通用汽车的利润将永久下降 30%。

我们使用反向贴现现金流 (DCF) 模型来强调未来利润增长预期与通用汽车当前股价的脱节。

为了证明通用汽车当前每股 61 美元的价格合理，市场假设：

税后净营业利润 (NOPAT) 利润率降至 6%(等于其五年平均水平，而 TTM 为 7%)

在接下来的十年中，收入每年下降 <1%。作为参考，平均普遍预期预计通用汽车的收入从 2021 年到 2023 年将以每年 9% 的复合增长率增长。

在这种情况下，通用汽车十年后的 NOPAT 仅为 68 亿美元，比其五年平均 NOPAT 低 18%，比 TTM NOPAT 低 29%。

在这种情况下，从 2020 年到 2030 年，通用汽车的收入每年下降 <1%。假设平均销售价格为 17,000 美元[1]，通用汽车的汽车销量将从 2020 年的 680 万辆下降到 2030 年的 620 万辆。提供参考，平均销售价格为 51,000 美元[2]，特斯拉目前的估值意味着汽车销量从 2020 年的约 500,000 辆增长到 2030 年的约 1600 万辆。下图比较了通用汽车和特斯拉股价中的预期汽车销量。在股东开始看到当前价格上涨之前，通用汽车的障碍非常小。

隐含的汽车销量：通用汽车与特斯拉

如果共识是正确的，通用汽车的股价将大幅上涨，我们假设：

NOPAT 利润率降至 6%(等于其五年平均利润率，而 TTM 为 7%)，

从 2021 年到 2023 年，收入以 9% 的复合年增长率(等于 2021 年至 2023 年的共识复合年增长率)增长，以及

从 2024 年到 2030 年，收入复合年增长率仅为 1%

该股票今天价值 88 美元/股，比当前股价高出 44%。下图将通用汽车的历史 NOPAT 与每种情况下的隐含 NOPAT 进行了比较。

通用汽车的历史和隐含 NOPAT

资料来源：New Constructs， LLC and company filings

信息披露： David Trainer， Kyle Guske II， and Matt Shuler receive no compensation to write about any specific stock， sector， style， or theme.

[1] Over the TTM ended calendar 3Q21， General Motors sold ~6.9 million vehicles and generated $117.6 billion in automotive revenue， or ~$17 thousand per vehicle sold.

[2] Over the TTM ended calendar 3Q21， Tesla sold ~800,000 vehicles and generated $41 billion in automotive revenue， or ~$51 thousand per vehicle sold.

资讯来源：美股投资网 TradesMax

2月1日，Biogen(BIIB)宣布行使选择权，将与罗氏旗下Genentech合作共同推进mosunetuzumab的开发和商业化 。为此，Biogen将向Genentech一次性支付3000万美元选择权行权费用。Biogen将与罗氏分享mosunetuzumab在美国市场的运营利润并共担损失；在美国以外市场，Biogen可获得低个位数的销售收入提成。

Mosunetuzumab是一款CD20xCD3双特异性抗体，与正常抗体一样具有两个Fab区，一个可以靶向恶性B细胞表面的CD20抗原，一个可以与T细胞表面CD3抗原结合。这种双靶向特性可以激活和重新定向患者T细胞，将T细胞招募到恶性B细胞附近以杀死肿瘤细胞。。

Mosunetuzumab被开发用于治疗B细胞非霍奇金淋巴瘤(NHL)，包括滤泡性淋巴瘤1型和弥漫性大B细胞淋巴瘤(DLBCL)，于2020年6月获得FDA授予治疗接受过两种疗法的成人复发货难治性FL患者的突破性疗法资格。

结果显示，惰性NHL组ORR为62.7%(n=42/67)，完全缓解率(CR)为43.3%(n=29/67)；侵袭性NHL组ORR为37.1%(n=46/124)，CR为19.4%(n=24/124)。惰性NHL组获得完全缓解的患者有82.8%(n=24/29)的在初始治疗后26个月内仍处于缓解状态，侵袭性NHL组获得完全缓解的患者有70.8%(n=17/24)的在初始治疗后16个月内仍处于缓解状态。

在ASH2021大会上，罗氏更新发布了GO29781研究的关键结果，显示对接受过重度治疗的R/R FL患者可以实现18个月以上的完全缓解，完全缓解率为60.0%，中位PFS为17.9个月，中位应答持续时间为22.8个月。最常见的不良事件为CRS，多数是1-2级。

罗氏近期已经向EMA提交了mosunetuzumab的上市许可申请，同时计划近期向FDA提交mosunetuzumab的上市申请，如果获批，将是首个在NHL适应症上获批的CD20xCD3 T细胞衔接器类双特异性抗体疗法。此外，罗氏近期还启动了mosunetuzumab 一项治疗系统性红斑狼疮(SLE)的Ib期研究，也是瞄准了SLE这样一个存在巨大未满足需求的适应症。

根据ASH2021大会披露的信息，罗氏对于mosunetuzumab和glofitamab的开发策略是将二者与标准疗法联用，作为临床上的前线疗法。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

AMD(AMD)于周二盘后公布超预期的2021财年第四季度及全年财报，值得注意的是，该公司对2022财年第一季度的业绩指引不仅超出了市场预期，而且正达到与英特尔(INTC)几乎相同的盈利水平。在五年前，AMD的利润率甚至还不及英特尔的二分之一，如今却在业绩及市场竞争等方面将赶超后者。截止发稿，AMD盘前涨10.89%，报129.50美元。

在芯片行业长期处于劣势的AMD，在2021年底实现了创纪录的收入，比五年前的年销售额增长了三倍多。具体来说，该公司Q4营收48.26亿美元，上年同期为32.44亿美元，同比增长49%，市场预期45亿美元；毛利率为50%，上年同期为45%。

此外，业绩指引方面，该公司预计，2022年第一季度营收约为50亿美元，上下浮动1亿美元，同比增长约45%，环比增长4%，市场预期43.3亿美元；非GAAP会计准则下毛利率约为50.5%。

不仅如此，AMD还预计2022年非GAAP毛利率约为51%，这几乎与英特尔预测的 51% 至 53% 持平。与五年前相比，当时英特尔的利润率超过 63%，而 AMD 的利润率为 31%。此外，AMD还预计今年的销售额将增长约 31% 至 215 亿美元，而分析师的预测为 193 亿美元。

市场竞争渐占优势

自2015年AMD首席执行官 Lisa Su 上任以来，投资者一直在等待更多证据表明该公司可以继续从曾经占据主导地位的英特尔中获利。而在 Su 的领导下，AMD 开发了领先的组件，这导致更多的芯片客户放弃英特尔，转而支持 AMD。

虽然去年掌舵的英特尔首席执行官Pat Gelsinger声称其公司正在提供比 AMD 更好的 PC 处理器，行业研究人员亦尚未提供第四季度的数据，但根据 Mercury Research 的数据，AMD 在第三季度从英特尔手中夺走了超过 2 个百分点的市场份额。

在具体业务方面，AMD 数据中心(包括谷歌和亚马逊的AWS等公司使用的芯片)的销售额，在2021财年同比翻了一番。该公司还于周二表示，其云客户的需求有所增加，这些客户正在其数据中心部署其 Epyc 服务器芯片。然而，英特尔却在上周表示，企业对这些数据中心所使用的芯片需求强劲，但最大的云计算提供商的销售额下跌。

此外，AMD还是第二大PC游戏外接卡显卡制造商，与英伟达在该市场同台竞争，并且英特尔多年来首次开始为该领域提供产品。据悉，AMD 位于加利福尼亚州圣克拉拉，为微软公司的 Xbox 和索尼公司的 PlayStation 提供图形芯片，并在财报会上表示，对这两款游戏机的需求“继续超过所有前几代”。

上周，国家市场监管总局有条件批准AMD收购赛灵思(XLNX)，这为全球半导体行业规模最大的交易之一扫清了道路。目前，该收购案已经赢得了美国、欧洲和英国等其他国家监管机构的批准。

据悉，AMD于2020年公布了这笔交易，当时，AMD首席执行官Lisa Su签署该协议旨在帮助AMD发展，挑战英特尔(在芯片领域的领先地位。收购赛灵思将帮助AMD进入汽车和通信网络等领域，同时增强其在利润丰厚的云数据中心组件市场上的供应。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周二，AMD(AMD)公布了2021年第四季度与全年财务业绩。数据显示，在GAAP会计准则下，该公司Q4营收48.26亿美元，上年同期为32.44亿美元，同比增长49%，市场预期45亿美元；净利润为9.74亿美元，上年同期为17.81亿美元，同比下降45%；每股收益为0.8美元，上年同期为1.45美元。非GAAP每股收益为0.92美元，上年同期为0.52美元，市场预期0.75美元。

毛利润为24.26亿美元，同比增长67%；毛利率为50%，上年同期为45%。营业利润为12.07亿美元，同比增长112%；营业利润率为25%，上年同期为18%。Q4非GAAP运营利润率27%，分析师预期24%。

按业务划分，计算机及图形业务营收26亿美元，同比增长32%；企业、嵌入式及半定制业务营收22亿美元，同比增长75%；其他业务营业亏损1.21亿美元，上年同期为9300万美元。

展望未来，该公司预计，2022年第一季度营收约为50亿美元，上下浮动1亿美元，同比增长约45%，环比增长4%，市场预期43.3亿美元；非GAAP会计准则下毛利率约为50.5%。在公司所有业务增长的推动下， 2022年全年营收预计将达约215亿美元，同比增长约31%；全年非GAAP毛利率约为51%。

全年业绩

在GAAP会计准则下，该公司2021年营收164.34亿美元，上年同期为97.63亿美元，同比增长68%；净利润为31.62亿美元，上年同期为24.9亿美元，同比增长27%；每股收益为2.57美元，上年同期为2.06美元。

截至发稿，AMD盘前涨10.46%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Alphabet (GOOG)(GOOGL)是一家科技企业的集合，以搜索引擎谷歌最为知名。自 2000 年以来，谷歌一直是主要的搜索引擎，从那时起，它已经扩展到许多不同的领域，包括人工智能 (AI)、自动驾驶汽车、云业务等。他们的创始人拉里和谢尔盖在最初的创始人信中写道：“谷歌不是一家传统的公司，我们也不打算成为一家传统公司。” 这种不落俗套的精神一直是公司的座右铭，也是他们所有发明背后的驱动力。利用他们在搜索引擎市场的主导地位，他们的广告业务(包括 YouTube)获得了异常丰厚的利润。此外，他们的云业务也在快速增长。我相信 Alphabet 提供了一个很好的投资机会，因为：

谷歌搜索引擎市场份额超过90%，看不到挑战者。他们的技术、网络效应和品牌知名度创造的经济护城河是最大的，可与微软(MSFT)或苹果公司(AAPL)相媲美。

Alphabet 的盈利能力已经超出预期，该业务实际上是在印钞票。由于这种现金产生能力，他们拥有出色的资产负债表。

他们的一些登月项目(例如，Waymo 和量子计算)正在显示出可行性，并且他们有足够的空间继续快速增长，顺应宏观趋势(例如，元宇宙过渡)。

01

搜索引擎市场的主导地位

自 2000 年代初以来，Google 一直主导着搜索引擎市场，占有超过 90% 的市场份额。在这一点上，看不到挑战者。谷歌与第二名之间的距离是巨大的，而且没有迹象表明差距正在缩小。

他们的产品技术优势、品牌知名度和通过索引数十亿页获得的网络效应为他们提供了强大的经济护城河，可以与微软或苹果等最好的产品相媲美。随着互联网世界不断扩大和复杂性增加，他们的业务一直在快速增长(5 年平均收入增长 21%)。现在，由于智能手机的普及，人们无论走到哪里都可以使用谷歌，从查找家庭作业信息到决定去哪里吃午饭，我预计他们的主导地位不会很快减弱。

02

盈利能力、现金流和资产负债表

由于他们拥有巨大的经济护城河，它们的盈利能力指标一直高得惊人。他们的息税前利润率 (30.30%)、净利润率 (29.52%) 和杠杆自由现金流利润率 (22.01%) 是行业中位数的 2-3 倍。这种卓越的盈利能力和快速增长的收入为公司的资产负债表带来了大量现金流。运营现金流从 2012 年的 $16 B 增加到 2021 年的 $89 B (TTM)。Alphabet 一直在印钞票，而现金储备却越来越大。此外，他们的利润率在过去几年中正在提高。

他们的资产负债表上有 142 美元现金和高流动性，流动比率为 2.98 倍，覆盖比率为 257 倍。利用强劲的资产负债表，Alphabet 一直在收购关键业务和技术以继续增长。在过去的 12 个月里，他们收购了 Fitbit、Provino、Playspace、Siemplify 等。他们还承诺在过去十年中将超过 20% 的毛利润用于研发(2021 年为 $29 B，TTM)。结合有机和无机方法，我预计 Alphabet 将继续发展并保持其经济护城河。

03

谷歌的“登月”项目

2021 年对于 Alphabet 的“登月”项目之一 Waymo 来说是非常激动人心的一年。他们的自动驾驶汽车部门继续与 JB Hunt 合作，并成功完成了达拉斯和休斯顿之间自动驾驶货运卡车的试运行，为其德克萨斯州的一位主要客户提供服务。他们连续数周每天运送货物，没有发生事故、延迟交货或货物损失。鉴于卡车司机的持续短缺，自动驾驶卡车拥有巨大的市场机会，我预计该项目在未来对 JB Hunt 和 Google 来说都将取得巨大成功。几周前，Alphabet 和 JB Hunt宣布他们打算在未来几年内在德克萨斯州开展完全自主的业务。

另一个进展顺利的“登月”项目是量子计算。量子计算提供了创造新计算机的巨大潜力，其容量是当前计算机的数倍。Alphabet 正在为该项目投入大量资源。目前，他们正在努力打造“量子晶体管”。量子计算机的成功商业化将改变人工智能应用以及整个数据科学和数据安全领域的游戏规则。

这些“登月”项目目前可能不会产生任何可观的收入，但它们反映了公司的创新精神，并为尖端技术开发的文化奠定了基调。此外，任何这些项目的成功商业化都将价值数十亿美元。

04

内在价值预估

我使用 DCF 模型来估计 Alphabet 的内在价值。对于估计，我使用当前的运营现金流($89.4 B)和 9.0% 的 WACC 作为贴现率。对于基本情况，我假设未来 5 年的现金流增长为 20%(为 EBITDA 增长寻求 Alpha 共识)和之后的零增长(零终端增长)。对于看涨和非常看涨的情况，我假设未来 5 年的现金流分别增长 25% 和 30%，之后的增长为零。

估计显示，当前股价存在 15-25% 的上涨空间。收益即将公布。市场预计收入为 59.3 B 美元，每股收益为 26.69 美元，但我预计它们将击败这些措施，因为它们似乎在其 Google Cloud 企业市场中获得了动力。请注意，Alphabet 在过去六个收益季度的收益都超过了预期。

用于价格目标估计的假设和数据总结如下：

WACC:9%

现金流增长率：20%(基本情况)、25%(看涨情况)、30%(非常看涨情况)

当前经营现金流：$89.4 B

当前股价：2,584.8 美元(2022 年 1 月 26 日)

税率：16%

05

风险

目前，对于 Alphabet 和以增长为导向的科技公司而言，最大的不确定因素是美联储的货币政策。美联储刚刚确认加息即将到来，他们将在未来几年大幅缩减资产负债表。市场已经习惯了超宽松货币，并且对不断变化的立场反应不佳。此外，由于市场讨厌不确定性，美联储政策的不一致也给市场带来了额外的波动。这尤其打击了科技股。然而，这种波动对 Alphabet 的核心业务的影响应该很小。

此外，还有一些正在进行的法律纠纷以及白宫对大型科技公司的审查增加。他们一直在处理几个不同国家关于广告行为的反垄断诉讼。此外，他们的用户位置跟踪也有负面声音。从本质上讲，诉讼的结果难以预测，并可能导致巨额金钱损失。但是，他们拥有令人难以置信的财务和法律资源，因此我希望他们能够处理诉讼。

06

结论

二十多年来，谷歌一直在搜索引擎领域占据主导地位。通过技术优势、网络效应和品牌知名度，他们的业务一直在产生大量现金，我预计他们将在可预见的未来保持主导地位。数据正在以越来越快的速度生成，搜索数据的需求只会增加对 Google 业务的需求。此外，新趋势(例如，元宇宙过渡)及其“登月”项目(例如，Waymo 和量子计算)将增加新的增长。我预计其中一些项目将在不久的将来取得成功，从而改变行业的范式。当前的市场波动为以相对较低的价格收购一家占主导地位的科技公司创造了机会。我预计从当前水平上涨 15-25%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

恰逢“游戏驿站”(GME)事件一周年，美股“散户大本营”Robinhood因“散户抱团”聚集的人气正在逐渐消退。

最新财报显示，美国零佣金互联网交易平台Robinhood的人气与活跃度正在快速下降，去年第四季度Robinhood月活用户数为1730万，相比去年第二季度2130万的高峰减少约400万人。与此同时，公司去年亏损了36.9亿美元(折合人民币超230亿)，而2020年公司则取得了700万美元的净利润。

财报公布后，1月28日盘前Robinhood一度大跌逾15%，不过开盘后，Robinhood股价迅速从-14%收复，至收盘上涨9.65%。

自2021年7月Robinhood登上纳斯达克以后，Robinhood市值一度达到近800亿美元的高点。而如今其股价相比其发行价跌去了三分之二，距其历史高点则下跌了85%以上，总市值为110亿美元。

奇迹日！开盘跌逾14%，尾盘收涨9.65%

1月27日，美国“散户大本营”Robinhood(HOOD)公布2021年第四季度及2021年全年财报，被不少外媒解读为“低于预期”。

财报显示，该公司2021年第四季度营收为3.63亿美元，同比增长14%，但低于预期值3.709亿美元；净利润为负4.23亿美元，去年同期为1302.8万美元。每股净亏损为0.49美元，市场预期为0.34美元，去年同期为盈利0.02美元。

去年第四季度，Robinhood每用户平均收益同比下降39%，从106美元降至64美元。不过，截至第四季度末，净累计资金账户总数为2270万，与预期大致相符，略高于第三季度的2240万。

从2021年全年情况来看，Robinhood去年营收增长89%至18.2亿美元，而2020年全年营收为9.59亿美元；2021年净利润为-36.9亿美元，而2020年则取得了700万美元的净利润。

营收按业务划分，基于交易相关的收入为2.64亿美元，净利息收入为6335.1万美元，其他业务收入为3541.5万美元。此外，第四季度加密货币交易营收为4800万美元，环比下跌6%，而市场预期为5500万美元。

不过，Robinhood的股价走势却颇为出乎意料。

受财报消息影响，1月28日盘前，Robinhood(HOOD)最大跌幅一度达到15%以上。开盘后，Robinhood开盘价为9.97美元，相比前一日收盘价跌逾14%。不过，随着交易不断推进，Robinhood股价不断收复失地，截至收盘，报收12.73美元，上涨9.65%。

当日，Robinhood的股价全天振幅达到25.15%。Robinhood的总市值也重新站上100亿美元大关，达到110亿美元。

美国“散户大本营”月活持续下滑

市场颇为关注的是，Robinhood披露的财报显示出，这个靠零佣金在美国互联网领域快速崛起、被誉为美国“散户大本营”的交易软件，其活跃用户数正在不断下滑。

财报显示，截至2021年12月，Robinhood的每月活跃用户为1730万名，延续了第三季度的下跌趋势，环比下跌8%(截至2021年9月月活为1890万)。这样的月活表现仍然低于市场预期，FactSet对于第四季度预期值为1980万。

值得一提的是，根据Robinhood披露的数据，就在2021年第二季度，Robinhood的月活用户达到了峰值的2130万。也就是说，半年时间，Robinhood的活跃投资者减少了400万，下降约19%。

不过，从2021年全年的维度看，由于2021年游戏驿站(Gamestop)、AMC等meme股(“散户抱团股”)的火爆，散户逼空华尔街巨头事件的发生，Robinhood的月活相比2020年仍有大幅提升。截至2020年12月，Robinhood的MAU为1170万。

市场分析人士认为，Robinhood月活用户数的持续下降，源于加密货币与Meme股人气的双双退潮。

在加密货币方面，Robinhood来自加密货币的收入一直在逐季下降。加密货币收入在2021年第二季度达到2.33亿美元之后，第三季度仅为5100万美元，而第四季度继续降至4800万美元。

从全年维度来看，加密货币去年为Robinhood带来了可观的营收，其2021年带来营收4.19亿美元，而2020年仅为2700万美元，增长了14.5倍。

财报显示，Robinhood仍在大力加码加密货币业务。该公司称，Robinhood设定了雄心勃勃的目标，即在2022年开始向国际客户开放其加密平台。Robinhood表示，相信加密经济潜力巨大，并看到了为全球客户提供服务的巨大机会。

谈及未来，Robinhood在财报中预计，2022年第一季度营收将低于3.40亿美元，而市场此前的预期为4.470亿美元。这意味着与2021年第一季度相比，收入将同比下降35%。去年第一季度，恰好是散户“抱团”爆炒游戏驿站(Gamestop)、AMC院线等Meme股的时间段，去年同期的高基数也给Robinhood一季度的业绩带来了压力。

对于2022年的计划，Robinhood称，将专注于三个核心领域：成为新手投资者开启投资之旅最好的起点，帮助首次投资的投资者成长为长期投资者，并继续为成熟的投资者提供强大且简洁的服务。

游戏驿站事件一周年

就在一年之前，轰轰烈烈的“散户大战华尔街”事件酣战正欢，史诗级的“逼空大战”正在上演。

2021年1月27日，游戏驿站GameStop股价创下历史新高，收于347.51美元，几乎相比1月11日收盘价增长1600%，1月28日股价盘中再次跳涨至483美元的历史最高点，也标志着“游戏驿站”事件中散户情绪进入最高潮。

在这过程中，诸多美国知名对冲基金都在其中蒙受了巨额损失，因此该事件也被奉为散户战胜机构的标志性事件。

不过，在该事件的后期，Robinhood等多家券商平台开始限制游戏驿站、AMC院线和诺基亚(NOK)等暴涨股的交易，要求“只能卖出、转购，不能继续买进”。券商、社交软件联手“拔网线”的行为，也一度重创散户阵营。

根据美国证监会(SEC)于2021年10月发布的长达44页的复盘报告，游戏驿站(GME)的暴涨背后由许多因素共同推动，包括股票大涨、大量交易额、空头量大、在社交网站的高人气、主流媒体的报道等等。

并且，在这场“散户大战华尔街”运动中，游戏驿站只是一个开始。根据SEC这份报告，在2021年1月，有100多只股票都经历了暴涨，尤其是许多大众耳熟能详的公司，包括美国院线巨头AMC、知名手机品牌黑莓、诺基亚等等。其中许多股票就是在Reddit等社交网站上人气很高的Meme股。

值得一提的是，在这场美国散户的狂欢中，诸多互联网交易商成了最终的受益者，其中就包括被美国散户奉为神坛的Robinhood。据悉，Robinhood最初以零佣金的模式、简单便捷的在线交易在老牌券商中杀出一条血路，几乎是凭一己之力改写了全行业的交易制度，据悉其在Z世代中大受欢迎，美国十个年轻人之中可能就有八个在用它进行股票交易。

不过，因“散户抱团”运动而聚集的人气终有散去的一天，在经历2021年上半年的活跃用户暴涨后，Robinhood的用户活跃度与业绩也在不断下降。

股价方面，Robinhood 的股价自2021年7月在纳斯达克上市以来，总市值曾一度暴涨至近800亿美元，几乎一度与一些美国老牌券商相媲美。短暂辉煌后，Robinhood便开启了漫长的下跌通道。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

北京时间1月31日消息，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)曾向19岁大学生杰克·斯威尼(Jack Sweeney)出价5000美元，希望后者关闭追踪其私人飞机的Twitter账号。斯威尼称，他拒绝了马斯克的出价，因为这个价格太低，不足以取代他运营这个账户所获得的满足感。

本月早些时候，马斯克在Twitter上表示，讨论他去向的社交媒体账户“正成为一个安全问题”。Twitter私信截图显示，斯威尼与马斯克讨论了他的机器人如何能够跟踪飞机，并就如何让他的飞机更不易被跟踪提供了技术建议。马斯克出价5000美元让他关闭这个账户。

马斯克认为被追踪是安全问题

“我在这件事上付出了很多，5000美元是不够的，”斯威尼在接受采访时称。他补充说，5000美元不足以取代“我在这项工作中获得的乐趣”。

斯威尼曾想让马斯克把出价提高到5万美元，并表示这笔钱可以用来买一辆特斯拉Model 3。马斯克表示会考虑斯威尼的还价，但随后又表示，“花钱关闭这个账户感觉不太合适”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

游戏行业并购大战的战火，在燃烧了2021年全年之后，到了2022年之后更加疯狂。

其中最轰动的莫过于微软—动视暴雪将近700亿美元的特大并购案。

微软于今年1月18日宣布将以每股95美元的价格收购动视暴雪，全现金交易总价值687亿美元。

这不仅成为游戏史上最大的一笔收购案，还直接打破了全球并购行业的全现金记录（此前的记录保持者为2016年德国拜耳公司斥资639亿美元收购孟山都公司）。

微软想要大举进军游戏行业之心溢于言表，而市场也给予了足够的期待。在收购完成之后，微软将荣登全球游戏公司前三甲。所以在消息公布之后，动视暴雪大涨25.88%。

然而在微软和动视暴雪春风得意之时，“前三甲”之中位居榜眼的索尼却不得不直面投资者对其收入的担忧，所以索尼股价从1月18日至上周五（1月28日）跌超14%。

微软对游戏行业的强势挺进，使得在索尼占比高达30%的游戏业务受到正面挑战。然而索尼并没有退缩，已于本周高调宣布反击，悍然应战。

据华尔街日报等多家媒体报道，索尼本周一宣布拟斥资36亿美元收购游戏开发工作室Bungie——代表作品有《命运Destiny》和《光环Halo》。

据FactSet数据显示，此次交易是索尼史上最大规模的游戏业务收购案，并且在该公司的所有收购案中可以位列前五。

对游戏行业的野心让投资者在一定程度上恢复了对索尼的信心。所以本周一索尼股价一度涨超6%，最终收涨4.53%。

微软可以通过收购来扩大自己的游戏版图，“老玩家”索尼未尝不可，而且此次索尼收购的Bungie还和微软颇有渊源。

天才团队Bungie

在Bungie此次被索尼收购之前，最先收购它的，是微软。

2000年，微软收购了Bungie，为其当时即将推出的Xbox控制台开发游戏。它创建了Halo系列游戏并开发了整个原始三部曲，这些三部曲主要负责将原始Xbox控制台及其继任者放在地图上。当时，Halo系列只在微软的Xbox系统上销售，而不是索尼的PlayStation。

2007年，Bungie从微软分拆出来。从那时起，微软的Xbox游戏工作室继续制作新的Halo游戏，该公司仅拥有该系列游戏背后的知识产权，而微软则保留了Halo的特许经营权。

2010年，Bungie围绕其《命运Destiny》系列游戏与动视Activision签署了为期10年的发行协议，这一合作关系已于2019年初结束。

而对于索尼此次收购Bungie，微软Xbox业务主管Phil Spencer泰然处之。他在推特上表示“祝贺Bungie的天才团队，这是你们创造力的最好证明。祝贺Play Station增加了新的优秀团队。”

两大巨头四大领域正面对抗

从投资者的反应也可以看出，微软和索尼已经被放置在了天平的两端，各方面数据都开始被细致的分析。

在游戏工作室数量方面。微软在将动视暴雪纳入麾下之后，工作室总数将超过30家。光动视暴雪旗下就有Demonware、Digital Legends、High Moon Studios、Major League Gaming、Radical Entertainment等诸多行业知名游戏工作室。而索尼在经过去年大举收购5家游戏工作室之后，目前总数只有17家。

这一局，微软略胜一筹，索尼快马加鞭。

而在主机的销售方面。根据索尼在2021年10月公布的数据，最新款Play Station 5的销量为1340万台，是迄今为止销量最快的Play Station游戏机。但是根据知名电玩分析师Daniel Ahmad的估算，截止2022年1月，微软Xbox Series X|S的累计销量也已经达到了1200万台。

这一局，索尼排名靠前，微软紧随在后。

在云服务方面。索尼PlayStation Plus订阅用户总数目前在4720万人左右，而微软Game Pass的订阅用户数正在奋力追赶，目前已经超过2500万人。在这方面，微软具备“先天优势”，它本身就是云服务巨头。

目前索尼网上平台的用户数是微软的将近两倍，更多的用户通常代表更强的客户粘性。所以虽然微软势头很猛，但是短期内索尼的优势还较为明显。

这一局，索尼领先较多，微软势头强劲。

在资金实力方面。华尔街日报援引FactSet的数据显示，微软的净现金储备超过790亿美元，每年能够产生的自由现金流约为索尼的13倍，这也为微软后续向游戏行业投入更多资金提供了可能。

这一局，微软实力雄厚，索尼望尘莫及。

优势&不足并存

最后再回到此次索尼收购的Bungie工作室。就像上文所提及，Bungie确实打造了著名的《光环Halo》系列，但是Bungie从微软离开之后，并没有把《光环Halo》“全部带走”，微软还是保有该系列的特许经营权，并且后续还可以和其他开发商合作来推出续集。

此外另一款游戏《命运Destiny》之所以和动视在2019年提前解除合作关系，动视称该游戏系列没有达到其财务预期。

所以索尼能否通过此次收购Bungie工作室胜微软一筹，还有待观察。而微软能将动视暴雪这具“空壳”发挥到什么程度，也需要时间来检验。

高盛在中国推出了以人为本的招聘新模式：“技能型招聘”。高盛相关人士向分析师称：“此举是希望不漏掉人才，在传统基于岗位的招聘模式之外，也以另一种方式网罗优秀人才。”

分析师获悉，所谓“技能型招聘”，是指无论求职者是何种专业，只要对金融行业有深度兴趣，并拥有高盛所需要的技能组合，就有机会找到发挥长才的职位。传统招聘是以岗选人，而“技能型招聘”则是根据求职者的技能来匹配岗位。据了解，此前，技能招聘模式适用于在美国处于职业发展早期专业经验的专业人士，现已扩展到中国。

2019年，高盛曾公开称，会在五年内将中国员工人数增至600人。据悉，现阶段高盛的招聘步伐已经超前于原定计划。高盛也将会加大对国内独资券商的人才投入力度。

非独高盛在国内扩容人员，其他外资券商近一年从业人员数量也增加也不少。相较2021年初，瑞信证券从业人数增长了60%，野村东方增长了20%。部分外资券商人员逐渐兵强马壮，为在华进一步展业打下了基础。

高盛在国内推“技能型招聘”

随着人才市场更加多元化，高盛不断优化招聘方式。近日，高盛在亚太区推出了以人为本的全新“技能型招聘”，为刚毕业或具有职业发展早期工作经验的专业人士提供更多加入高盛的可能性。

根据介绍，无论求职者是何种专业，只要对金融行业有深度兴趣，并拥有高盛所需要的技能组合，就有机会找到发挥长才的职位。

高盛称，作为一家国际化的金融机构，业务遍及全球主要金融中心，需要各种技能来支持和发展业务，目前正在亚太地区招聘不少技能组合。比如“客户服务和销售支持”岗，也就是执行交易并回答客户包括账户记录、投资组合等问题。这个岗位适合乐观并勇于解决问题的求职者。

再比如“监管合规/法律支持”岗，也就是提供法规咨询以确保公司的运营合乎监管合规，并维持公司的财务状况和声誉。

这个岗位适合拥有优秀的沟通和人际交往能力、良好的判断力、好奇心和适应性的求职者。

“交易管理支持”岗位也类似，职责是转移买卖双方之间的所有权，并监控与交易结算有关的账簿和记录，确保无缝的端到端交易周期。岗位适合关注细节、拥有风险管理和分析思维以及解决问题能力的求职者。

高盛相关人士向美股投资网分析师介绍称：“技能招聘并不是放宽了对候选人的要求，而是为了让我们不漏掉人才，在基于岗位招聘模式以外，添加新的以技能为基础的方式网罗优秀人才。传统招聘均以岗位为导向，而技能招聘意味着我们将以岗位/能力适配度、技能两个方向的指标进行招聘评估。”

“举例来说，可能有候选人错过了最开始应聘的岗位，但是我们也可能根据他的技能匹配推荐其他的岗位。从申请方面来说，除了根据岗位搜索提交申请，我们的招聘也接受人才根据自己的技能提交申请”，上述人士称。

据了解，技能招聘模式适用于在美国处于职业发展早期阶段的专业人士，并已扩展到高盛欧洲和部分亚太地区业务部门。

高盛加码中国市场

分析师注意到，除了在国内推出技能型招聘外，高盛在国内的常规招聘岗位也仍然不少。

据了解，包括高盛在内的外资银行在中国“招兵买马”的举动在几年前已经开始。2019年高盛集团公开发表的计划称，会在五年内将中国员工人数增至600人。现阶段高盛的招聘步伐已经超前于原定计划。

高盛称，在中国加大人员布局，还有另外一个重要的契机，就是去年拿到了高盛高华100%控股权。高盛相关人士曾向分析师表示：“股权收购完毕之后，高盛的展业肯定是全方位的。我们会投入更多的资源，更加全力的利用我们的品牌优势，我们也会在人才、资金的投入方面更加专注。在中国市场，我们一直有很多的参与，希望能够保持这种参与度。”

去年10月，高盛宣布，证监会已对高盛成为旗下中国合资企业高盛高华证券唯一股东的事项准予备案。高盛将收购目前尚未拥有的高盛高华股权。这标志着高盛在中国成立合资企业的17年后，展开了新的篇章。

获得高盛高华的全部股权将为高盛在中国的长期发展和成功提供更佳的定位。北京高华运营的业务部门现正开始迁移至高盛高华，这个过程完成之后，高盛高华将更名为高盛(中国)证券有限公司。

部分外资券商人数增幅不少

东方财富Choice数据显示，2021年度证券行业从业人员总数重回34万，比上年增加8428人，增幅2.5%。在行业人数仅小幅增长的背景下，部分外资券商人数增幅较快。

瑞信证券(中国)的注册从业人数从2021年初的128人，增长到了2022年初的203人，增幅60%。高盛高华的人数也增长了近50%。摩根大通、摩根士丹利证券人数小幅增长。也有少数几家外资券商在2021年从无到有新设展业。大和证券目前从业人数为86，星展证券为97。

业内人数认为，外资券商持续重仓布局中国，既因利好政策的吸引，更是看好我国市场的表现。政策方面，我国开放的大门越开越大，即便面对新冠肺炎疫情的冲击和影响，我国资本市场改革开放的步伐也没有放缓，反而进一步加快。科创板、创业板试点注册制平稳落地；证券基金期货行业外资股比和业务范围国民待遇全面落实；沪深港通、沪伦通、ETF互通等持续拓展；公募REITs、期货期权等产品创新开放稳步推进，对全球金融机构和投资者的吸引力明显提升。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

市场研究公司Counterpoint Research周一(1月31日)公布的一份报告显示，苹果公司以强劲的12月表现重获“欧洲月度最畅销的智能手机品牌”。年内这个头衔曾四度易主，三星和小米都曾登顶。

季度表现上，苹果已经非常接近三星，双方市占率分别为33%和32%，仅相差一个百分点。

纵观全年，欧洲智能手机市场在2021年增长了8%，但鉴于2020年下降了14%，仍远远低于新冠大流行前的水平。按品牌分类，三星年销售量上升了6%，仍居第一，市占率达32%；苹果销售量上升25%，市占率达26%，缩短了与三星之间的差距。

Counterpoint Research副总监Jan Stryjak写道，“未来几个月的欧洲市场将更加激烈，预计榜上公司将推出一些令人印象深刻的旗舰设备。”他推测，三星最新的旗舰S22系列的性能将比S21和S20有更显著的进步，而传闻中的iPhone SE应该也会给苹果带来季中的提振。

谈到小米，Stryjak称，“尽管在下半年遇到了困难，小米依旧在2021年录得公司在欧洲有史以来最高的年度销量。并且realme和vivo也有非常出色的表现。”

Stryjak指出，今年的市场仍延续了新冠爆发以来的一个重要主题——供应链瓶颈。苹果的长期大多头投行Wedbush在苹果财报后对公司应对供应链短缺的表现赞不绝口，“背对着墙壁，苹果给出了洛奇·巴尔博亚式(拳坛教父)的表现。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax