对于美国上班族来说，公司都会为员工提供401K退休福利计划，它是Retirement Plan (退休计划）的其中一种。今天，美股投资网就好好介绍在美国的Retirement Plan。

美国的retirement plan 有好多种，IRA, Roth IRA, 401K, 403B, SIMPLE IRA, SEP Plans, Profit-Sharing Plans, Pension Plans 等等。眼都花了对不对。不用怕，对于大多勤勤恳恳的好中产来说，涉及到最多的就只有两大类：401K 和 IRA。

401K - 公司退休账户

相信大家对于401K 都不陌生。但是经常有人一说IRA 就以为是401k.其实这两个是不同的概念。401K 是 Defined Contribution Plan. 这个账户是你的公司帮你开的，然后在你的Payroll 里直接把税前Pre-Tax的钱放进401K账户里面。每一个公司都会选择自己的合作的资产管理公司来对这些钱进行管理。一般来说，你自已对账户里的钱投资类型的选择比较有限，无非都是些共同基金(Mutual Fund)。如果公司合作的平台好，那么恭喜你，你可以多项组合（关于Retirement Plan 里面的投资组合和类型以后另外开篇来讲）。如果不好，那么你就只能呵呵了，在矮子里面拔高子吧。

401K 有两种：分别是Traditional 401K and Roth 401K：

Traditional 401K - 进门免税，出门交税

1. Tax Deferral - 税收延迟。

请注意，是税收延迟!不是taxfree! 经常有同学睁着天真的大眼问美股投资网说：“啊？401K不是免税的么？”美股投资网只想说，亲，天下没有那么好的事情。

Traditional 401k 是进门免税，出来收税。每年放进账户的钱是税前的钱 pre-tax。比如说，今年你（30岁）选择放$19,500 。这个$19,500是没有交任何联邦税的，直接从你的payroll到401k的账户。30年后，假如按照一年4% gain 涨。那么当你60岁的时候这笔钱就是$63,246。当你要取出这本金和增长$63,246都是要收税的。假如你60岁的时候取出$63,246,就是按照这一年的ordinary income 来收税。

2. Company Match - 很多公司都会match 你的401K。

比如，你每年存$19,500，如果公司match $6,000. 那么公司就会往你的账户加$6,000. 这一部分也是当年不收税的。Match多少这个就看每个公司的福利啦。401K每年的个人可以放进账户的pre-tax钱是有最高限额的。(2020年是$19,500)。但是公司match 的这一块不算入这$19,500里面。401K 个人+公司match 最多可以放$ 57,000 pre-tax in 2020. 就是说你个人在2020年最多可以在Traditional 401k 里放$19,500.在这个基础上，你的公司还可以帮你放入$37,500。当然，很少有公司有这么好的福利。目前美股投资网还未有听说哪家公司match 这么多的。

3. No Income Phaseout - 401K不受收入的限制。

无论你的年收入是多少，每年都可以往401K 账户里存钱<= $19,500 (2020)。而后边要讲的IRA就受年收入的限制。

Roth 401K - 进门交税，出门免税

很多公司提供的另外一种选择就是Roth 401K。Roth 401K 就是进门交税，出门免税。和Traditional 401K 的收税时间正好相反。你放进Roth 401K 的钱是税后的钱。但是账户到取出的时候是不需要交税的。比如今年你30岁选择放$19,500 进你的账户。这个$19,500是 after tax 先交税了的。30年后，按照一年4% gain 涨。那么当你60岁的时候就是$63,246。这$ 63,246的本金加增长就是完全的tax free了。但是无论你选择 Traditional 401K 还是Roth401K, 你个人一年能够放入的总合是$19,500。

IRA - 个人退休账户(Individual Retirement Account)

IRA 是个人自己开的。和公司无关。就像自己去开一个银行账户一样。IRA 和401K 最大的区别就是IRA的投资产品选择自由度大，基本上什么股票啊，基金呀，债券，ETF， REITs 都可以买。你可以选择任何一个broker银行来开户，可以只开一个，也可以在不同的银行开。但是无论你开多少个。每年的存入总金额是有上限的。(2020年的上限是$6,000但是受收入的限制)。IRA 里面有Traditional IRA and Roth IRA.

Traditional IRA - 进门免税，出门交税

IRA 主要是针对有工作收入，但是公司不提供401K 的人们。Traditional IRA 和Traditional 401K 从税的方面比较像。同样都是tax defer. 在你contribute到你账户的这年，你可以在你的税表里的Adjusted Gross Income 里面减掉(相当于不交税)。然后在你取的那一年，按照当年的 Ordinary Income Rate 来交税。当然，如果你是高收入，而且公司又有提供401K了。那么你可以免税的额度就会减少或者没有。

Roth IRA - 进门交税，出门免税

Roth IRA 和Roth 401k 交税的方式基本一样。就是进入账户的是当年税后的钱。等到60岁要取出的时候不交税。但是RothIRA 和Roth 401k 最大的不同就是Roth IRA 受收入的限制。如果是高收入人群，可能就不能放入Roth IRA 账户了。(MAGI married $206,000/single $139,000)

总的来说可以总结以下几点：

1. 在年轻刚开始工作，收入还没有那么高的时候，能放Roth IRA, 尽量放满. ($6,000 in 2020)

2. 公司有401k 的小伙伴们，能存满还是尽量存。即使存不了那么多，也要拿到公司的最高的match额度。

3. 对于是存Traditional 401k or Roth 401k, 这个要看你对你个人收入的估计了。要是你觉得你是支潜力股，60岁前会吊丝逆袭来个一夜暴富，60岁后的收入会比现在高很多。那么，你就尽量存Roth吧。如果你觉得自已的收入是个平稳增长，到60岁后也不打算再做加班狗，直接去周游世界了。那么，还是现在多放Traditional 401K, 目前省税，60岁后取也不会是太高的税率。

4. 对于有选择困难症的小伙伴，那就两个都放一部分吧。就不用纠结呀。

5. 对于经常月光的小伙伴们，资金非常有限的情况下，美股投资网的建议是water fall logic: 先放到公司401K match maximum - 如果还有余粮放Roth IRA /Traditional IRA - 再有余粮就放满401K max。这样在资金有限的情况下可以平衡了401K and IRA. 可以拿到公司match,也可以有IRA里自由的投资组合。

6. 在新的Secure Act 中，政府也是加大力度鼓励雇主多提供401k。把小公司设立退休金可以拿的Tax Credit 从原来的$500, 增加到了$5,000。如果你的公司还没有设立401k。赶紧让HR 来联系我们吧！

另外，加州的公司注意了！在以下的deadline 前必须为员工提供退休金。所以如果你是雇主，赶紧行动起来吧！

- 5+ employees June 30, 2022 前必须设立

- 50+ employees June 30, 2021 前必须设立

- 100+ employees June 30, 2020 前必须设立

面对迪士尼和苹果这类新近试水流媒体服务的强敌，Netflix的表现并没有让投资者太放心。

美东时间21日周四盘后公布的财报显示，2019年第四季度，四季度在美国以外的全球市场订阅用户增长优于预期，但在美国本土，面对不约而同在去年11月推出的迪士尼流媒体服务Disney Plus和苹果的Apple TV Plus，Netflix的用户增长明显逊于预期，比市场预期少增30%。Netflix预计的今年一季度新增用户还比市场预期少增11%。NFLX

财报主要数据如下：

四季度Netflix净增加付费订阅用户接近876万，该公司自己的预期为760万，市场共识预期765万，

四季度Netflix在美国市场新增付费用户42万，市场预期60.225万，Netflix自身预期60万，当季美国以外的海外市场新增用户833万，市场预期715万，Netflix预期700万。

四季度Netflix营业收入54.7亿美元，市场预期54.5亿美元，Netflix的预期为54亿美元。

四季度 GAAP下Netflix每股收益（EPS）1.3美元，市场预期0.53美元，Netflix此前预期0.51美元。

Netflix称，除美国与加拿大以外，全球其他地区的净增加付费用户都创新高。大部分新增用户都在海外地区，海外付费用户合计达到1.06亿。

在业绩指引方面，Netflix预计2020年第一季度EPS为1.66美元，营业收入57.3亿美元，新增付费用户700万，而分析师预计EPS为1.20美元，营业收入57.6亿美元，新增用户786万。

Netflix还预计，一季度自由现金流净流出17亿美元，2020年全年约净流出25亿美元，但仍希望未来会朝着现金流净流入“缓慢前进”。

Netflix在致股东信中解释，美国和加拿大用户增长缓慢源于Netflix最近涨价，以及新近上线了竞品流媒体平台。在美国以外地区，竞品带来的影响更为微弱。

而评论指出，值得一提的是，迪士尼这样的Netflix对手还没有在全球范围推出流媒体竞品。

公开报道显示，除了美国，Disney Plus目前已经登陆加拿大、澳大利亚和新西兰，将在3月24日登陆英国、法国、德国、意大利、爱尔兰、西班牙、奥地利和瑞士。Apple TV+目前覆盖100多个国家地区。Netflix目前可在190多个国家收看，在美国的标准套餐收费为每月13美元。Apple TV+每月收费5美元，在部分苹果设备上可免费享受服务一年。Disney+在美国和加拿大每月收费7美元，捆绑ESPN+和Hulu的套餐每月收费13美元。

investing.com分析师Haris Anwar评论称，流媒体服务的大规模内容和营销预算只有在新增订阅用户强劲增长时才是合理的，若不能获得这样的用户增长，股价就会反映这种烧钱的现实。

四季度财报公布后，Netflix股价盘后震荡，先是跌幅迅速扩大，一度跌超1%，此后又转涨，到发文时，盘后已经涨超2%。

陌陌MOMO被誉为中国版Tinder可说较西方的对手Tinder更加创意无限。

中国网上约会龙头陌陌常给人拿来与Match Group比较，后者拥有Tinder、OKCupid、Hinge和全球其他流行约会应用程式。

去年曾比较两只股票，结论是陌陌估值较低，更具吸引力。但自此之后，Match的表现略胜陌陌，但陌陌似乎更值得买入。

陌陌往往被誉为中国版Tinder，不过公司采用的营业策略其实与Match截然不同。今天将集中讨论陌陌在三方面实际较Match优胜，而Match如何可仿效陌陌，而不是另走冤枉路。

1. 直播视频

Match大部分收入来自约会应用程式的付费订阅计划。陌陌大部分收入则来自同名应用程式上的串流直播视频。

陌陌应用程式最初是一款社交网络，用户可根据身处位置和兴趣寻找对象。但自2015年起，公司引入直播视频平台，用户可自制内容，同时鼓励观众购买虚拟礼物赠送钟情的播主。

平台推出后，陌陌收入在2015年激增199%，2016年更大升313%，到2017年则升138%，而2018年就升51%。陌陌业务的强劲增长令人垂涎，启发无数公司照板煮碗推出自家直播视频平台，同时出售虚拟礼物。

陌陌去年8月对应用程式进行全面革新，根据社交活动类型将直播视频分门别类，例如聊天室、卡拉OK表演和才艺表演等分类。旗下规模较小的应用程式探探也推出闪聊功能，用户可直接以视频跟陌生人聊天，属于快速约会功能。

Match尚未为核心应用程式引入任何直播视频聊天功能，但正迈出一小步，以此测试市场水温。公司在2018年推出Loops，将短视频自我介绍整合至Tinder内。此外，公司也在发展一款新视频聊天应用程式Ablo，该软件可为250万注册用户提供即时语音翻译。

种种策略均显示Match有意建立直播串流生态系统，尤其是Tinder主打女性的劲敌Bumble去年已率先在应用程式推出内置视频聊天功能，Tinder自然更不能怠慢。

2. 约会变成一场游戏

Tinder利用滑动功能将约会变得像游戏。然而，陌陌将此策略进一步发扬光大，演变出开创性的《天天抢车位》和《心动庄园》两款迷你游戏。

用户在《天天抢车位》内可将虚拟汽车停泊在另一用户的停车场，引起对方注意。司机也可购买虚拟汽车作为礼物送给停车场主人。停车场主人可选择与停泊的司机开始聊天，又或退回他们的泊车券。

《心动庄园》的玩法大同小异，鼓励用户到访其他用户的虚拟庄园。据陌陌表示，上季50%日活跃用户固定每日玩两次破冰游戏。

Match已尝试在应用程式中加入游戏元素。去年，公司为Tinder推出Swipe Night互动视频，用户可在剧本中选择个人冒险之旅，而用户在观赏节目期间对剧本作出的种种选项，将加到其Tinder个人档案内。

Match表示Swipe Night视频有助潜在匹配的双方打开话题，不过制作完整原创视频却花费不菲，成本更高，而且较陌陌主打的迷你游戏欠缺魅力。

3. ARPU增长亮丽

Match上季订户群按年增长19%至960万。每用户平均收入（ARPU）以直接收入（来自订阅计划和la carte会员增值服务）除以订户数量，然后再除以期内日数。此数字上季便增长4%至0.59美元。

陌陌上季包括探探在内的付费订户数量增长7%至1,340万。如果将陌陌所有非广告收入（来自订阅计划和增值服务）除以此数字，然后再除以期内日数，则ARPU为0.49美元，按年增长15%。

陌陌的APRU低于Match，但由于增长率较高，即是说不久将来随时从后赶上，反胜Match。此外，据陌陌透露，支出最多用户群（每月支出超过人民币5,000元，即718美元）上季按年增长20%。陌陌又特别为这些高消费用户冠以尊贵封号，作为一种奖励，最近更表示这种分级制度成功推动用户维持每月支出水平。

如果Match期望创造更强劲ARPU增长，吸纳高消费用户，大可考虑仿效陌陌某些串流视频和迷你游戏策略。这些构思自然需要作一番微调，因为当中某些元素存在文化差异，主要针对中国用户，不过这类策略却有助Match扩大生态系统，令护城河更加雄厚，又可锁定更多用户。

美股上市公司必须每个季度结束后公布财务报告，回顾季度经营情况，展望今后的业务发展等等。同时，由于季报期间上市公司的财报公布之前属于内部信息，因此企业的回购操作也必须暂停。没有了回购操作的资金在护盘，减少了稳定购入股票量，自然会导致美股的季报期间波动性巨大。下周开始就会是美股2019年4季度的财务报告公布时期。本文分析投资人在这个美股季报期间的交易注意事项和对冲机制运用。笔者也提出对于中概股的财报季节的特别注意事项。

在季报前后几天避免大宗交易

美股各大上市公司的季度财务报告一般在季度结束十天后开始公布，一般每天都有10-20家企业。各个行业的龙头企业的财报一般都会分散在不同的时间，避免拥挤交易。在各大美国财经网站上都可以查阅到绝大多数美股上市公司的财报公布时间。具体操作上，一般都会规避市场的正常开盘交易时间：美国东部时间上午9：30到下午4点。由于美国东岸和西海岸的3小时时差，一般来说总部位于加州等西海岸城市的企业，包括谷歌，苹果，微软，脸书等科技巨头，一般安排在美股收盘后，下午4点以后公布季报。东部的企业很多会选择在上午8点左右公布业绩，这样投资人可以有大约一个多小时可以阅读财报，做出交易配置调仓等的决策。

我们美股投资网 TradesMax.com不建议在美股的季报公布之前，或者之后的几天进行大量交易。特别是在季报公布前，属于敏感时期。如果交易获得很大的利润，会引起监管机构对于投资人是否提前获知内部消息的嫌疑。如果季报大幅不及预期，提前买入后则会导致大量亏损。由于美股机构人比较集中，而且没有涨停板或者跌停板的要求，一般在财报公布后，一个到两个交易日就可以”跌到位“或者”涨到位“。股价开始按照新的财务基本面来开始交易，企业的回购等操作也会恢复正常。

在季报公布前进行对冲

由于美股市场整体在季报期间波动率预期上升，个股的大涨或者大跌的可能性也迅速上升。对于已经拥有很大美股仓位的投资人而言，在季报季节做好对冲非常重要。对冲整体美股资产组合的方法一般有两种：指数期权或者指数期货。投资人可以购入需要对冲的美国整体仓位舱口量的看跌期权。这样，如果美股整体下跌，看跌期权可以提供对于亏损的保护功能。投资人也可以通过做空美股指数期货来对冲整体组合的风险。当然，期权的风险更加可控，如果美股整体上涨，损失的只有期权费用。如果用股指期货来对冲，在发生美股上涨的时候，指数期货会造成投资人的损失。

除了对于大盘的组合对冲以外，如果投资人有大量的单个上市公司股票仓位，也可以选择对于个股仓位进行对冲。这个做法一般需要运用美股的个股期权。比如谷歌曾经有过一次在季度财务报告中显示现金流不及预期，在当天盘后，消息公布后股价下跌14%，在第二天开盘直接按照新的股价开始交易。对于这些个股在季报公布后有可能出现的大幅下跌，投资人可以通过购买虚值看跌期权，来确保下跌的损失可控。

在行业龙头公布业绩后交易其他个股

美股的大型企业在很多行业的集中度相对较高。因此，在一个行业的龙头企业公布业绩后，投资人可以根据行业比较来预测其他尚未公布业绩的公司的财报，并作相应的仓位调整。比如在商业银行领域，从利差，到坏账比例等等，银行上市公司之间的财报的相关性非常高。摩根大通一般在财报季节属于公布业绩比较早的。投资人可以在摩根大通公布业绩后，推断美国银行，花旗银行，富国银行等商业银行的业绩。如果大通银行的业绩超过预期，很有可能其他几家银行的股票也值得投资并获得超额收益。

同一个产业链内企业的财务报告情况也可以用于预测相关企业。比如在一个芯片业的领先企业汇报较高的业绩的时候，就可以推测手机企业等上下游上市公司的业绩情况，买入估值偏低的企业。在能源行业，根据能源上游生产企业的业绩来预测油田服务公司的业绩也是比较主流的一个做法。

中概股的财报季节应对

中概股一般定义为主要业务在中国，但是在美国两大交易所或者场外上市的企业。目前有接近三百家中概股上市公司。由于文化差异，时区差异等很多因素，中概股在财报季节的波动性远高于美股的波动性。投资人特别需要采用一些对冲措施来规避中概股的财报季节风险事件。一般来看，在季报出台前几天购买深度虚值的看跌期权是非常不错的应对办法。笔者多次观察到中概股在国内公布业绩的时候，美股市场已经关市。因此，等到第二天开市以后，市场经常会跳空高开或者低开，基本上没有机会可以调整个股的仓位。而这些个股的异动时而也会发生在财报正式公布以前。甚至于某些股票会因为财报的翻译不准确，沟通不顺畅，出现股价严重偏离基本面。长期投资人可以等一到两个交易日后，坏消息被市场消化，进场抄底。

总结一下

投资人在美股财报季节整体需要严格控制风险，紧密追踪季报的公布日期和时间。在季报公布后，尽快更新对于企业基本面的分析，明确下一步的操作方向。由于美股没有涨跌停板的机制，在财报公布后，股价的大幅波动一般在一到两个工作日就会消化完毕，随后进入正常交易时间。

任何问题，请问美股分析师微信号