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围绕着全球贸易局势、企业盈利增长的可持续性等方面的担忧，使得美股在过去一个月来遭到冲击。不过在美国最大的资产管理公司贝莱德看来，11月6日即将举行的美国国会中期选举可能是投资者关注的另一个市场催化剂，并可能带来机会。
贝莱德ETF投资战略主管Christopher Dhanraj在最新发表的评论文章中称，自2016年大选以来，标准普尔500指数上涨了27％，这主要是由于一系列政策的催化剂发挥的作用。10月份美股的大幅抛售，使标准普尔500的估值降至更合理的14.8倍，明年的市盈率或将是两年来的最低点。
Dhanraj认为，由于估值变得更具有吸引力，美股在中期选举后至年底，有如下行业可以成为关注的焦点。
Dhanraj认为军费开支一直是特朗普执政的重要优先事项，因此航天航空和国防是未来值得关注的行业。
他认为，美国国防部2018年的支出比上一年增加了9％，且2019年的国防授权法得以通过，并创造了20年来最快的增速，高达7170亿美元，比2017年增长了12％。
截至10月29日，即使道琼斯航空航天和国防指数已经下跌了13％，但该行业自2016年大选日以来的涨幅仍达到46％。
在中期选举之后，药品定价将仍然是一个关键问题。
Dhanraj认为，医疗保健行业在过去一年表现良好，主要是受益于投资者防御性板块轮换和强劲的企业盈利增长。自2018年6月30日以来的，该行业已经上涨4.6％，和其他更安全的防御行业，如涨幅6.4％的消费品和6.3％的公用事业类似。
目前，该行业的估值问题已得到解决，因为远期市盈率已降至10年来的最低点。此外，投资者一直在深入研究的医疗器械分支，今年以来的涨幅达到16.8%，超过了卫生健康全行业的涨幅以及标准普尔500指数的表现。
Dhanraj认为，基础设施既是机会，也是美国政治共识中较有希望的领域。
最近的报道显示，2016年至2040年间，美国的基础设施的预期值与实际支出的差距最大，美国的政策制定者已经意识到美国需要基础设施支出。
虽然基础设施的资金来源的争论仍然存在，但美国两党达成的解决方案或可成为这个行业的催化剂。
展望到2019年，Dhanraj认为不受市场噪音的干扰可能是因对2019年市场的有用工具。采取行业层面的观点来看问题，可能是应对中期选举之后市场趋势最有用的方式，更有利的估值为投资者提供了机会。
对零售 - 服装和鞋类股票感兴趣的投资者可能熟悉Chico的FAS（CHS）和Stitch Fix（SFIX）。但对于那些寻找低估股票的人来说，这两家公司中哪一家是最佳选择？让我们仔细看看。
寻找超值股票的最佳方法是在我们的风格评分系统的价值类别中将强大的Zacks排名与令人印象深刻的等级配对。TradesMax是一种经过验证的策略，针对具有正盈利预测修订趋势的公司，而我们的风格评分则根据特定特征对公司进行评级。
目前，Chico的FAS的评级为＃2（买入），而Stitch Fix的评级为＃3（持有）。这意味着CHS的盈利预测修正活动更令人印象深刻，因此投资者应对其改善的分析师前景感到满意。但这只是价值投资者的一部分。
价值投资者还倾向于查看一些传统的，经过验证的数据，以帮助他们找到他们认为在当前股价水平被低估的股票。
我们的价值类别通过查看各种关键指标来突出被低估的公司，包括流行的市盈率，P / S比率，盈利收益率，每股现金流量以及使用的各种其他基本面因素价值投资者多年来。
CHS目前的远期市盈率为12.24，而SFIX的远期市盈率为183.75。我们还注意到CHS的PEG比率为1.22。这个数字与常用的市盈率相似，PEG比率也是公司预期盈利增长率的因素。 SFIX目前的PEG比率为8.17。
CHS的另一个值得注意的估值指标是其市净率为1.47。市净率与股票的市场价值相对应，其账面价值定义为总资产减去总负债。为进行比较，SFIX的市净率为7.42。
这些指标和其他几个指标有助于CHS获得A等级，而SFIX的价值等级为F.
CHS已经看到更强的估计修订活动，并且比SFIX更具吸引力的估值指标，因此价值投资者似乎会认为CHS是目前的优势选择。
不知道现在的埃文·斯皮尔格会不会后悔当初拒绝谷歌300亿美元的收购。
去年3月3日，“阅后即焚”应用Snapchat登录纽约交易所，股票发行价为17美元，开盘价24美元，开盘价较发行价高出41.1%。按照开盘价计算，公司市值达336亿美元，这也令Snap成为继2014年9月19日阿里巴巴IPO之后，美股近年来规模最大的科技类公司IPO。
上市之后，这家企业的90后创始人埃文·斯皮尔格个人资产接近50亿美金，一跃成为成为全球最富有的90后之一。两个月后，这位鲜衣怒马少年郎又在自家后院低调迎娶了超级名模米兰达·可儿。一时间事业、爱情双丰收，彼时的埃文·斯皮尔格站在了自己人生的最高点。
或许，当时的他一定在庆幸自己在2016年拒绝了谷歌300亿美元的“橄榄枝”，因为更美好的未来似乎正在向他招手。
遗憾的是，未来并不美好，甚至非常难堪。上市之后Snap的股价便一路下滑，IPO至今将近20个月，其股价已经不及开盘日的四分之一。截止10月26日，Snap的收盘价仅剩6.28美元，总市值约为81.32亿，相比市值高峰时已经缩水254亿美元。
财报向好、股价向坏
在去年的IPO申请中，Snap曾表示：“公司现在仍在亏损，而且可能持续亏损，永远不会盈利。”现在看来，这句“提醒”并没有错。
北京时间10月26日凌晨，Snap发布未经审计的第三季度财报。财报显示，第三季度营收创下单季历史新高，达到2.98亿美元，同比增长43%；净亏损缩小至3.25亿美元，与去年同期净亏损4.43亿美元相比收窄27%；自由现金流为-1.59亿美元，比去年同期增加了6100万美元。相较于此前亏损不断增加的情况，这次未经审计的第三季度财报表现可谓是相当亮眼。但在这一连串亮眼数字放出之后，股价却走向了完全相反的方向。
26日当天，Snap股价在纽约证券交易所的常规交易中上涨0.40美元，报收于6.99美元。但上涨没有持续多久，在随后的盘后交易中，Snap股价下跌出现下滑，最低下探至5.77美元，最终收盘为6.28美元，跌幅达10.1%。
形势迥异的财报表现和股价走势，很大程度上体现出投资者对Snap未来的不信任。当然，它们的不信任也不是空穴来风。
社交起家的Snap作为一款移动应用实际上并没有太多的技术壁垒，这也使得其整体模式很容易被竞争对手模仿。尽管Snap首席战略官Imran Khan在今年8月初的ChinaJoy上对中国媒体表示：“对手的“模仿”是我们的荣誉。”但个中辛酸想必只有他自己知道。
Facebook正是Snapchat众多模仿者中最“可怕”的那一个。在2013年尝试以30亿美元收购Snap遭拒之后，扎克伯格选择默默地去复制一个Snap。Facebook旗下的Instagram Stories和WhatsApp Status两项功能，就是效仿Snapchat Stories推出的。
从2014年开始，Facebook旗下的一系列应用就开始“搬运”Snapchat 上的热门功能。同时，也因为其几乎像素级的复制，让Facebook成了众多媒体批评的那个“没有梦想”的公司。为此，当时还是埃文·斯皮尔格未婚妻的米兰达·可儿就曾在2017年2月接受英国的《星期日泰晤士报》采访时，对Instagram“克隆”Snapchat的行为怒怼Facebook，认为他们的抄袭行为极不道德。
不过，在媒体们口诛笔伐的同时，Facebook也间接地让更多人知道了其不断更新的功能。凭借着Facebook巨大的流量加持和媒体们不断的“宣传”，Instagram Stories和WhatsApp Status的DAU（日活用户）在去年11月初就完全超越了Snapchat Stories。截止今年6月Instagram Story的DAU已经达到2.5亿，远远将Snapchat甩在身后。
看来小扎木讷的面孔背后，也是一颗如狼似虎的心呀！
在市场竞争压力不断增加的同时，Snap自身的DAU增速也没有了往日的冲劲。根据其此前公布的二季度财报显示，DAU在整个Q2已经从1.91亿降到1.88亿。而此次公布的未经审计的三季度财报显示，三季度是1.86亿，环比还下降了1%，一举创下其上市以来的新低。
转型缓慢、硬件创新失利
为了改善公司经营状况，Snap其实很早就开始尝试涉足不同领域，这里面包括软件和硬件，不过现在看来似乎都不太成功。
今年年初，为了适应更快的“社交”需求，Snap在软件使用体验层面做了很大的改变，包括将好友列表拆分为工作和好友两块。不过由于过于匆忙，导致整个产品设计和用户需求出现了较大偏差，为此也招来了大量用户的不满。
新版本推出之后，有超过120万用户在change.org上签署请愿书，要求Snap取消部分更新内容，包括好友列表拆分、Snapchat Stories接收不分区等。就连斯皮尔格的妻子米兰达也公开吐槽Snapchat的改版。面对上百万用户的吐槽，固执的CEO却依然坚持自己的理念，并没有取消相应的修改。
由于新版本不被用户接受，今年2月下旬，花旗将Snap股票评级由“中性”下调至“卖出”。对此，花旗方面的解释是：尽管Snap这次更新对公司的长期发展有益，但新版本推出后的负面评价大家有目共睹，很有可能导致用户的流失，这对Snap的财务业绩会产生负面影响。如此看来，某种意义上Snap的改版也是“No zuo no die”。
软件之外，Snap在硬件层面也曾尝试寻找突破。早在2016年9月，Snap推出了一款名为“Spectacles”的新型智能眼镜。这款眼镜安装了一枚摄像头，能够拍摄10秒的短视频内容，用户还可以立即将拍摄后的视频内容通过连网移动设备，分享给自己的Snapchat好友。
发布之初，这款眼镜受到了很多年轻人的追捧，但初涉硬件领域的Snap显然没有做好供应链方面的功课。当时Snap为这款 Spectacles 眼镜专门设计了一款名为Snapbot的自动售卖机。并且定下规矩：所有的Spectacles只通过Snapbot 出售。
但是，Spectacles是在2016年的9月24日正式发布，之后就没有声音。直到11月10日，第一台Snapbot才出现在加州的威尼斯海滩上。或许是为了制造噱头，这唯一一台 Snapbot并不是固定在一个地方销售，而是会漫游很多地区，每天随机出现在一个地方，用户只有每天早上7:00开始才能从官网的地图上查看到今天Snapbot所在的位置。
更搞笑的是，面对蜂拥而来的粉丝，这台自动售货机容量却有限，肚子里大概只有200个Spectacles，卖完就收工，至于第二天它会出现在哪？没人知道。
这饥饿营销玩得够狠！
这样几乎疯狂的营销方式持续了相当长一段时间，直到第二年2月20日，这款眼镜才首次开放线上购买渠道，而且这只针对北美市场。欧洲市场的用户，直到6月份才盼到这款眼镜上市销售，如此漫长的等待期很大程度上消耗了用户的耐心。
除了销售层面的问题之外，用户拿到眼镜之后发现并没有宣传片中的那么炫酷。首先Spectacles仅支持录制720p视频，没有1080p视频。另外，当视频录制完成之后，从眼镜到手机的传输过程相当漫长且非常容易中断。同时，连接Spectacles之后，手机的续航会出现大幅下降的情况。
产品性能发生各种问题之外，由于Spectacles上的阴影镜片导致其无法获得类似普通墨镜那样的佩戴体验，特别是在夜间以及室内环境下的使用体验更是糟糕，这也大大限制了Spectacles的使用场景。
并不友好的使用体验和营销方式让Spectacles的热度很快消散。据美国科技媒体Information的报道表示，Snapchat的用户中只有0.08%购买了Spectacles。而Business Insider的相关报道描述，Snap内部捕捉数据显示购买后一个月内仍在使用Spectacles的买家不到50%。并且，“相当大”比例的用户是在一周左右就停止使用该眼镜了。
初代产品失利之后，Snap并没有直接放弃这一项目，今年4月Snap对外发布了第二代 Spectacles 眼镜。二代 Spectacles 眼镜在上一代基础上增加照片拍摄支持，并增强了防水能力，同时也提高了视频录制的分辨率。
不过，二代Spectacles发布至今的市场表现依然平平，并没有引起太多反响。Snap内部负责Spectacles的主管马克·兰道尔也于今年7月黯然离职。
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道指暴跌600点，标普跌超3%，双双回吐年内全部涨幅，纳指重挫4.4% 创七年以来最大单日跌幅，曾经风光无限的科技股几乎全线重创，而对于全球经济增长及企业业绩的担忧更是在本月推动了股市加速下跌。
由于对避险资产的需求增加，市场对国债需求量已经连续两天上涨。
投资集团Sender Company and Partners的首席投资官Adam Sender表示：“美股现在已经相当惨烈，谁知道（坏日子）什么时候会结束？”，并直言“我现在防守准备十足”。
尤其是昨晚多家明星公司惨淡的三季报公布后，不仅拖累美股加速暴跌，更使得市场的恐慌情绪持续蔓延。
具体而言，英伟达跌幅居前，收跌9.79%，奈飞收跌9.4%，亚马逊收跌5.91%，Facebook收跌5.41%，微软收跌5.35%，谷歌母公司Alphabet收跌5.18%。
美股暴跌原因：
就业方面，时薪增速创新高、整体失业率维持历史低位，美国劳动力市场已进入充分就业阶段。剔除天气因素影响，8-9月美国非农数据仍整体向好，时薪增速突破2.5%-2.7%区间，达到2.9%，创2009年新高，失业率再度下探至近50年历史低位3.7%，劳动参与率62.7%，整体失业率空间进一步压缩。
消费方面，美国消费支出高位震荡。作为拉动美国经济的主要力量，个人消费支出在2季度GDP增速中贡献超60%。9月密歇根大学消费信心指数从3月至8月一轮波动下行趋势中反弹至100.1。从历史数据来看，当前美国消费已处于历史高位。
投资方面，得益于特朗普减税红利，当前美国ISM制造业PMI以及非制造业PMI仍维持高位，但政策红利效果边际递减，房地产投资放缓。从工业投资来看，据我们估算，美国特朗普的减税法案预计十年减税1.5万亿美元，但主要侧重于降低企业所得税带动企业投资。具体而言，企业所得税减税约1.2万亿美元，主要在前几年体现，其后减税效应边际递减，如后期特朗普基建项目未被国会通过，则投资将趋于平缓；从房地产投资来看，根据我们提出的房地产分析框架——“长期看人口，短期看金融”在美国同样适用：人口方面，15-64岁年龄段人口增速将于2018-2019放缓跌幅，并于2021年再度快速下行。短期金融方面，伴随美联储加息进入下半场，基准利率上行带动市场利率、抵押贷款利率中枢上移，工业投资、地产投资成本抬升，对投资带来下行压力，房地产投资逐步放缓。当前美国30年住房抵押贷款利率已快速攀升至4.71%，回到2011年5月水平。此外，6-8月美国新房、成屋销售折年数均明显放缓，最低分别达60.8、53.4万套，创2018年来新低，美国标普20中大城市房价同比增速自2月连续七个月下滑至9月5.92%，富国银行住房市场指数创2017年9月新低。
出口方面，美国贸易逆差原因主要在其自身，贸易摩擦升级难以拉动出口大幅上行。由于市场抢出口，短期内中美贸易摩擦反而扩大美国货物贸易逆差，6-8月美国对外贸易逆差持续扩大，同比月度增幅分别达2%、13%、20%。80年代的美日贸易战短期内并未降低美国对外贸易逆差，反而持续扩大，贸易战只能带来贸易顺差国的变化，无非是从当年的日本转移至当前的中国以及以后的越南等。我们在前期报告多次阐明，美国贸易逆差主要由美国低储蓄过度消费模式、全球价值链分工、美元国际储备货币等因素引起（详见《中美贸易摩擦再度升级：本质、应对和未来沙盘推演》），叠加美欧日零关税区推进困阻仍存及新NAFTA签订存在滞后效应，出口难以对美国经济带来正面影响。
AMD收跌9.17%，盘后更是大跌超过20%。AMD三季度的财报显示，虽然该公司盈利高于市场预期，但三季度营业收入和四季度营收指引均低于市场预期。
进入10月，此前高歌猛进的美股半导体类股领跌科技股，高盛上周警告称，预计芯片股将出现周期性调整，首要原因是月度半导体产量明显高于高盛认为的长期趋势线，并建议投资者对半导体股保持谨慎。
而周二公布三季度财报的美国工业巨头3M和德州仪器同样遭遇了滑铁卢，业绩不及预期后还双双下调了盈利展望。卡特彼勒同样如此。
在美股盘中交易时，TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan表示：“最后几分钟感觉有点像是恐慌性抛售，而这是我第一次这样直面这种恐慌。”
高盛新近报告对苹果发出警告：中国市场的需求将迅速放缓，今年四季度的盈利可能低于预期。
10月15日周一，高盛分析师Rod Hall在客户报告中称：
“多方迹象显示，中国消费者对苹果产品的需求在迅速降温，我们认为这可能很容易影响到苹果今年秋季在该市场的需求。”
Hall承认，今年二季度苹果在中国智能手机市场的业绩有所好转，但他预计，三季度销量将同比下降15%。
Hall说，虽然iPhone XR和XS Max这些大屏新机可能至少部分抵消宏观的负面影响，但高盛怀疑，在进入年末重要购物季时，如果中国消费者需求继续疲软，新iPhone无法完全解决问题。
苹果的上行潜力主要依赖中国消费者对大屏手机的需求，如果消费者需求疲软的情况持续下去，并影响到高端市场，苹果四季度业绩优于预期并上调盈利预期的潜力可能下降。
上述报告公布后，苹果股价本周一盘前下跌0.5%，当天低开低走，开盘跌逾0.4%，盘中一度跌破218美元，跌幅超过2%，截至发文跌幅收窄到1.3%以内。
Bond Market 是什么意思？美国债券市场
债券市场 - 也称债务市场或信贷市场 - 是一个金融市场，向参与者提供债务证券的发行和交易。债券市场主要包括政府发行的证券和公司债券，促进资金从储户转移到需要资金用于政府项目，业务扩张和持续经营的发行人或组织。
在债券市场，参与者可以在市场上发行称为二级市场的新债务，称为主要市场或贸易债务证券。这些产品通常采用债券形式，但它们也可能以票据和票据的形式出现。债券市场的目标是为公共和私人项目和支出提供长期财政援助和资金。
债券市场参与者
债券市场的参与者与其他金融市场的参与者几乎相同。在债券市场，参与者要么是基金的买主（即债务发行人），要么是基金的卖方（机构）。参与者包括机构投资者，交易商，政府和购买大型机构提供的产品的个人。这些项目可以是养老基金，共同基金和人寿保险等众多产品类型。
债券市场的类型
一般债券市场可分为公司债券，政府债券和机构债券，市政债券，抵押贷款支持债券，资产支持债券和债务抵押债券。
10年期美债收益率确实存在一个突破点
5%，超过这一数值将令美债市场相对于美股市场更有吸引力。衡量华尔街策略师股票配置的“卖方预期指标”（Sell Side Indicator）测算，10年期美债收益率处于5%时，历史上代表华尔街平均配置到股市的资产触及峰值，随后会随着债市收益率走高而不断下降，即资产配置开始从股市轮转至债市。
若按照市场衍生的股权风险溢价（Equity Risk Premium）计算，10年期美债收益率涨至5%，将代表美股与债市交投于一个公允价值。ERP是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额，在到达公允值之前，说明现在股市相比债市更便宜一些，更有吸引力。
若从信息比率（Information Ratio）角度衡量，当10年期美债收益率触及5%时，股票与债券的回报对风险比（reward-to-risk ratio）更有利于债市。信息比率是用标普500指数12个月回报的中位数除以不同收益率的回报标准差，用来衡量超额风险带来的超额收益，比率高说明超额收益高。
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华尔街大机构做空特斯拉其实是有充足证据的，一群看跌特斯拉的调研工作者通过无人机航拍等手段，发现特斯拉全国各地的停车场分别停放了数十至数百的特斯拉新车。
纽约时报图：位于旧金山以东的加利福尼亚州Lathrop, Calif的一个工业基地
马斯克近期承认，公司在向客户运送汽车方面遇到了困难，称特斯拉正处于“交付物流地狱”。他将此问题归咎于全国范围内用于运送汽车的卡车十分短缺。
Stanphyl Capital的管理合伙人Mark Spiegel表示“这种说法完全是无稽之谈，谷歌搜索一下就能找到大量的汽车运输能力。也许是特斯拉没有足够的现金来支付这些费用。” Stanphyl Capital是特斯拉的大空头之一。
那究竟是简单交付问题，还是实际需求与表面不符？又是否存在质量或零部件问题？美股投资网 TradesMax.com 就此进行了较为深入的报道。
自今年7月以来，特斯拉长期在加州伯班克一停车场停放着几十到几百辆汽车。在旧金山以东70英里的拉斯罗普Lathrop一工业区内，特斯拉又停放了400辆车。
那附近的工业建筑外，也存放有类似数量的汽车。人们偶尔会看到汽车进出大楼，表明这里可能是一处收集点或维修中心。
网络侦探们在旧金山东北部的安条克Antioch也发现了数百辆车。上周四，华盛顿州的贝尔维尤出现了约100辆Model 3s。芝加哥、达拉斯、拉斯维加斯和盐湖城都有较小数量的发现。
这些线索是如何搜集的？
过去两个月间，一群业余侦探陆续发现了这些停放车辆，他们在某种程度上也是押注特斯拉股价下跌的投资者。一些人操纵无人机从停车场上空飞过，拍摄汽车图片。
至少有一人乘坐飞机，从空中拍摄了高分辨率的照片。他们在社交媒体上发布了这些照片，自称是“空军中的小矮人（Shorty Air Force）”。
包括匿名接受采访的3人在内，这些网络侦探均认为马斯克在公司情况，尤其是销售情况上并不坦承。
特斯拉发言人戴夫·阿诺德（Dave Arnold）在电子邮件中称，这大批量的汽车都处于“物流中转中心”，“任何观察这些地点的人都会发现，这里每天都有变化。”
他周一表示，贝尔维尤的汽车正在等待交付，但上周日发布的网络照片显示，车辆的引擎盖呈打开状，可能在维修。
随着“目击事件”的增多，以下问题值得一谈。
这些汽车只反映了交付问题？
马斯克近期承认，该公司在向客户运送汽车方面遇到了困难，称特斯拉正在“物流配送地狱（delivery logistics hell）”里。
他将这一问题归咎于全国各地用于运输汽车的卡车短缺。
美国汽车运输协会并未意识到运输卡车的短缺问题，也没有任何其他汽车制造商在运输新车时遇到问题。该协会总经理盖伊扬(Guy Young)表示：“加利福尼亚州有不少承运公司。”
马斯克上周还表示，特斯拉已开始生产自己的拖车，以便将汽车运送给客户。 但特斯拉拒绝透露拖车的制造地点以及拖车的设计是否得到了联邦汽车运输安全管理局(Federal Motor Carrier Safety Administration)的批准，该管理局主要负责公共汽车和运输车辆的管理。
高德纳(Gartner)汽车分析师迈克•拉姆齐(Mike Ramsey)表示，他推测，在某些情况下，特斯拉只是将汽车聚集在一起，然后将它们运送给客户。或者把有缺陷的汽车集中起来，在发货前进行维修。
如果真是如此，那这表明了特斯拉在交付这一关键任务上的失败：它没有建立起一种可以每天运送数百辆汽车的高效运送方式，因为特斯拉的目标是每周生产5000辆汽车。拉姆齐先生说：“为何不事先做好准备呢？毕竟这并不是意料之外的需求，特斯拉应该提前安排好物流。”
需求是否比看上去更疲软?
另一个更令人担忧的问题是：特斯拉制造了这些汽车，但现在却没有客户愿意购买。 马斯克长期以来一直承诺，Model 3的售价将低至3.5万美元。但目前最便宜的版本起价为4.9万美元，并且如果客户想要Autopilot驾驶辅助软件和其他选项，价格会接近6万美元。
该公司表示，超过40万的客户正在等待购买Model 3，且每人支付了1000美元的押金。还有许多预付定金的顾客正在等待更便宜的基本车型。
库存本身就是特斯拉面临的一个问题。该公司报告说，几乎生产的所有汽车都在销售，每个季度，生产的数量都接近于交付数量或运输数量。
巴克莱资本(Barclays Capital)分析师布莱恩•约翰逊(Brian Johnson) 一直在跟踪特斯拉的生产情况，他表示，他怀疑特斯拉在库存和需求之间存在错配，该公司制造的Model 3后轮驱动汽车的数量超过了其销售能力。他指出，特斯拉告诉客户，后轮驱动车型可以在四周内交付，但全轮驱动和价格更高的车型需要等待4至12个月。
布莱恩•约翰逊表示:“这样的交付速度表明特斯拉拥有无可匹敌的后轮驱动车型的库存。”
与此同时，特斯拉一直在提供销售诱惑，吸引买家。今年7月，特斯拉向购买了Model 3性能版(起价6.4万美元)的客户提供快速充电站的终身免费使用权。在9月18日该活动结束之前，特斯拉曾多次延长活动期限。马斯克在推特上也承认，这一促销活动在经济上是“不可持续的”。
9月初，该公司还在位于加利福尼亚州弗里蒙特的工厂中举办了一次“销售活动”，潜在客户可以在几百辆特斯拉3型汽车中随便挑选购买。本月晚些时候，特斯拉还发出电子邮件，提供Model S豪华轿车和Model X运动型多功能车的夜间免费试驾。这也表明了特斯拉正试图刺激需求。
有质量或零件问题吗？
在一般情况下，汽车会被用带有条形码的标签或马克笔在挡风玻璃上标记，表明它们是库存车辆，这意味着没有客户在等待它们。 有些标记表示汽车在出售之前需要进行维修，如有划痕，凹痕或不起作用的部件。
9月中旬由纽约时报在亚利桑那州斯科茨代尔（Scottsdale）拍到的许多汽车就是这种情况。
特斯拉发言人阿诺德先生拒绝解释为什么这些车被储存起来以及他们如何计算公司的具体生产数字。
在匆忙提升Model 3产能的过程中，特斯拉面临着越来越多的车辆质量问题。 一些客户抱怨汽车到达时有划痕，零件松动和其他制造缺陷。
为了提高Model 3产量，特斯拉正在浪费令人瞠目的大量原材料和资金。TradesMax分析师看到的文件显示，特斯拉预计，在内华达州超级工厂生产电池和驱动装置(电动马达、变频器和变速箱)的原材料中，多达40%需要报废或需要特斯拉员工返工，然后才能送到特斯拉弗里蒙特工厂组装到Model 3上。
也就是说，每生产2500个电池组和驱动装置，就会产生1000个“不合格材料”。其中半数将被重新加工，并被应用到其他汽车零部件中。另一半则变成了垃圾废料。
据内部人士估计，特斯拉今年到目前为止已经产生的废料价值近1.5亿美元。这个数字不包括产生废品的间接成本(能源、工时等)。特斯拉报告称，今年第一季度共生产了9766辆Model 3。
但特斯拉解释称，1.5亿美元是个过于夸张的数字，实际上这个数字只有数百万美元。特斯拉发言人称：“就像任何新的生产过程所预期的那样，我们在Model 3生产前期有很高的报废率。这并不出人意料，也是生产过程中的正常现象。”
特斯拉努力提高Model 3产量导致该公司削减了关键零部件的生产，而自主生产可确保汽车零部件的可追溯性。
业内专家表示，无论特斯拉是否正在改进其流程，这种低效率的代价都是昂贵的，尤其是在生产过程的早期。超级工厂生产的电池和驱动装置被装入特斯拉的新车型Model 3中，这款车的生产也遇到诸多麻烦。
特斯拉首席执行官马斯克曾定下目标，要在7月份实现每周生产5000辆Model 3的目标，而上述浪费问题就是这个过程中产生的“副产品”。
今年夏天，特斯拉在网上发布了广告招募技术人员修理走出生产线的车辆，这意味着需要重新加工的车辆不在少数。
这可能与Model 3生产中新出现的难题相吻合：更换部件严重短缺。 一些需要碰撞维修的车主抱怨等待一个月或更长时间才能获得新的保险杠、阀门、门板和尾灯。
特斯拉最近表示，正在紧锣密鼓地制定解决方案，包括开设一系列专有维修车间来加速维修过程。
对冲基金Accipiter Capital Management的普通合伙人加布霍夫曼（Gabe Hoffman）曾做空特斯拉股票，他表示，他对该公司能够推出完整的解决方案表示怀疑。他说：“这需要大量资金投入，我不认为特斯拉现在能腾出这么多钱来解决维修问题。”
零件的漫长等待时间表明，特斯拉手头上没有或只有很少零件。 霍夫曼先生说：“对我来说，这表明一家公司陷入了金融危机。”
到底特斯拉现在状况如何，我们很快就会知道了。 在未来几天内，特斯拉将报告过去三个月的生产和交付数据。 10月31日特斯拉将会公布第三季度收益的详细报告。 而美国证券交易委员会可能也会审查此报告。
股票未来走势
华尔街的大空头愿意投入上百亿美金做空 $特斯拉(TSLA)$ ,一定事先做好了充分的调研，而他们不断被居高不下的股价所逼迫平仓，原因就是有不少美国投资者把马斯克当做是现代传奇的企业家，能改变世界的伟人，一旦特斯拉出现低位就买入或补仓，但他们往往没深入的分析过特斯拉，盲目崇拜。
马斯克每天发布推文来保持新闻的曝光率，他麾下的3家公司特斯拉，SpaceX, SolarCity又是提倡环保节能，全世界的人都知道他创业不容易，经常泪洒镜头，没有人希望他创业失败，但投资者就要好好考虑其风险。我们预测特斯拉将跌破200美金。
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Margin Call 意思是追加保证金通知，当投资者的融资账户的价值低于经纪人的要求金额时，就会收到追加保证金通知。投资者的保证金账户包含用借入资金购买的证券（通常是投资者自己的钱和从美股证券公司那里借来的钱的总额）。追加保证金特别是指证券商要求投资者将额外的钱或证券存入帐户，以便维持保证金要求的最小限度。
追加保证金通常是融资账户中持有的一种或多种证券价值下跌的指标。发生追加保证金时，投资者必须选择在账户中存入更多资金或出售其账户中持有的某些资产。
关键要点
当融资账户借证券公司资金交易，并持有某个股票出现亏损时，因此会触发追加保证金通知。
持股不同风险程度的股票，触发追加保证金的金额会有所不同，风险越高，保证金越多。
如果投资者不存入资金，证券公司可能会不管市场价格如何，强迫投资者出售资产，以履行追加保证金的要求。
纽约证券交易所（NYSE）和金融业监管局（FINRA）–美国大多数证券公司的监管机构–都要求投资者至少保留其证券总价值的25％作为融资价值。一些经纪公司需要更高的维护要求，高达30％到40％。
所以，追加保证金要求的数字和价格取决于保证金维持率(MMR) 和所涉及的股票风险程度。
如何计算追加保证金金额？
在某些情况下，投资者可以计算出持有的股票下跌多少，才会触发追加保证金。公式为：
帐户价值=（融资金额）/（1 – MMR）
例如，假设投资者开通了融资账户，用自己的资金5,000美元和从证券公司借来的5,000美元，总1万美金，买入200股ABCD，股价50美金一股。该证券公司向客户提供的购买证券的信贷额度，投资者可以借入最高购买总价值的50％= (1万-借5000)/总价值1万，而最低保证金维持率要求为30％。
代入公式，5000 /(1 - 30%) = 7142美金，意思就是当你账户总价值低于7142美金时，将触发追加保证金通知，7142/200股，相当于每股股价 35.71美金。
使用上面的示例，假设该投资者的股票价格从50美元跌至35美元。他们的帐户现在价值7,000美元，触发追加保证金100美元= 7142 - 7000。
在这种情况下，投资者有以下三种选择来弥补其100美元的保证金不足：
1. 在融资帐户中存入$ 100现金
2. 将价值142.86美元的股票存入其保证金帐户，这将使他们的帐户价值回升至7142美元
3. 卖出价值333美元的股票，用收益减少保证金融资；以当前35美元的市场价格计算，得出的结果为9.52股，四舍五入为10股
但根据我们美股投资网实战经验，补缴的资金额不是很大，1万美金以下，而且只是两倍融资情况下，这个保证金通知可以忽视，证券公司的人不会私下卖出你的股票，一般会多次短信或电话通知你。
如果未满足追加保证金的要求，则证券经纪人可以平仓任何未平仓头寸，以使帐户恢复至最小值。他们可能无需投资者的批准即可执行此操作。这实际上意味着证券经纪人有权在不通知投资者的情况下以必要的数量出售所持股票。此外，经纪人还可以向投资者收取这些交易的佣金。该投资者应对在此过程中遭受的任何损失负责。
投资者避免追加保证金的最佳方法是使用保护性止损单来限制任何股票的损失，同时在帐户中保留足够的现金和股票。
另外一种计算方式
假设一个投资者用自己的50,000美元购买了100,000美元的Apple Inc.。投资者向证券公司借入剩余的50000美元。投资者经纪人的保证金维持率为25％。购买时，投资者的股权比例为50％。投资者的股本使用以下公式计算：投资者股本百分比=（证券的市场价值–借款资金）/证券的市场价值。因此，在我们的示例中：（100000 –50,000）/（100,000）= 50％。
这高于25％的维护保证金。假设两周后，所购买证券的价值下降到60,000美元。这导致投资者的股本跌至10000美元。（市值60000减去借入的资金50000，或16.67％= （60000 –50000）/ 60000
现在，这低于25％的维护保证金。证券经纪人发起追加保证金通知，并要求投资者存入至少5,000美元以维持维持保证金。
经纪人要求投资者存入5000，因为满足保证金维持率所需的金额，计算如下：
满足最低保证金维持率的金额 =（证券市场价值x保证金维持率）–投资者剩余本金
5000美元 = （ 60000美元 x 25％ ）– 10000美元
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