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SpaceX产业链受益名单，附美股代号—美股投资网独家出品

作者 Brandon | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

SpaceX 的核心业务包括火箭发射、卫星制造、星链通信、未来深空探索。这决定了它的产业链覆盖航天制造、卫星、通信、材料、电子、软件、发射服务等多个层级。真正能持续受益的公司，主要集中在以下几条主线。

第一类是火箭与航天器核心制造与系统供应商。这一层是 SpaceX 技术壁垒最高、绑定最深的产业链环节。SpaceX相关概念美国股票，核心产业链

一、火箭发射航天系统核心供应链（确定性最高）

这些公司与航天发射、推进系统、航天电子强相关，是 SpaceX 商业发射与国防任务扩张的直接受益者。

Aerojet Rocketdyne

已被 L3Harris 收购，相关受益体现在

L3Harris Technologies

股票代码 LHX

核心业务是火箭推进系统、航天电子、导引与控制系统

Northrop Grumman

股票代码 NOC

提供火箭发动机、航天系统、推进模块，在国防航天与商业航天中与 SpaceX 既竞争又合作

Kratos Defense

股票代码 KTOS

提供航天测试系统、卫星通信、火箭相关电子与仿真系统

Redwire Corporation

股票代码 RDW

提供空间结构、在轨制造、太阳能组件，是商业航天中纯度较高的小市值标的

根据美股大数据网站 StockWe.com 第二类是卫星制造与载荷供应链，也是星链扩张的直接受益者。星链的本质是一个超大规模低轨卫星制造和部署工程，对卫星器件需求极其庞大。

二、卫星制造载荷地面系统（星链直接扩张受益）

星链是一个超大规模低轨卫星工程，这一层公司受益于卫星数量指数级增长。

Maxar Technologies

已私有化（原股票代码 MAXR）

在卫星平台、光学成像、地面系统方面地位突出

L3Harris Technologies

股票代码 LHX

提供卫星通信载荷、航天电子、指挥控制系统

Lockheed Martin

股票代码 LMT

虽然是传统航天巨头，但在卫星系统与国防航天任务中仍与 SpaceX 存在交集

第三类是通信芯片、射频与光学器件厂商，这是星链规模化之后的高弹性受益方向。低轨卫星对高速、低延迟通信要求极高。

三、通信芯片射频光模块（星链规模化后的高弹性环节）

低轨卫星需要高速低延迟通信，对芯片和光电器件需求极高。

Broadcom

股票代码 AVGO

高速网络芯片、交换芯片，受益于星链地面网络和数据中心建设

Qualcomm

股票代码 QCOM

卫星通信终端芯片，直接参与星链地面终端生态

Marvell Technology

股票代码 MRVL

高速互连芯片与数据传输，受益于星链与云侧网络需求

Lumentum

股票代码 LITE

光通信与激光器件，间接受益于卫星通信与地面光网络升级

Coherent

股票代码 COHR

光学材料激光器光通信器件，属于中游关键部件供应商

———

四、材料结构件先进制造（可复用火箭长期受益）

SpaceX 的核心优势是可复用火箭，对轻量化和高强度材料需求极高。

Hexcel

股票代码 HXL

航空航天复合材料龙头，长期受益于火箭与航天器轻量化趋势

ATI

股票代码 ATI

高端钛合金与特种金属材料，应用于火箭发动机与结构件

———

五、数据云计算（星链数据与太空互联网延伸）

随着星链进入商用与政府客户阶段，数据处理和云服务需求同步增长。

Amazon

股票代码 AMZN

AWS 为航天与卫星数据提供云基础设施，同时也是 SpaceX 在发射领域的间接合作方

Microsoft

股票代码 MSFT

Azure 政府云与航天数据服务，参与美国国防与航天项目

———

六、间接但长期受益方向（弹性更高风险更大）

Rocket Lab

股票代码 RKLB

既是竞争者也是潜在供应商，在发动机与小型火箭部件上可能受益于商业航天整体放量

Iridium Communications

股票代码 IRDM

低轨卫星通信公司，星链普及提升整个卫星通信市场认知与需求

———

美股投资网总结

SpaceX 产业链最确定的受益者集中在航天系统卫星制造通信器件和高端材料四条主线。真正具备长期价值的，不是“概念关联”，而是那些能随着星链规模扩张和商业发射常态化持续拿订单的公司。https://StockWe.com/

MSFT微软财报后为什么大跌？

作者 Brandon | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

一、微软最新财报的基本面表现如何

从财报数据来看，微软整体基本面依然稳健。本季度收入为 812.7 亿美元，同比增长约 17%，高于市场预期。净利润为 384.6 亿美元，同比增长约 60%，增幅非常亮眼。Azure 及相关云服务收入同比增长约 39%，依旧保持高增长，但相比前一个季度略有回落。

整体而言，微软在营收和利润层面都实现了超预期增长，尤其是净利润表现十分突出。问题并不在于“没有增长”，而在于增长的节奏和结构开始偏离华尔街原本的预期。

二、为什么财报公布后股价大跌

第一，云业务增速出现放缓迹象

微软股价下跌最重要原因是Azure 是微软当前最核心的增长引擎。虽然 39% 的同比增速依然很高，但市场更加敏感的是趋势变化。相比上一季度超过 40% 的增速，本季度出现了小幅下滑。同时，投资者此前对云计算和 AI 需求抱有更激进的增长预期，任何放缓都会被放大解读。

根据美股大数据网站StockWe.com，这种增速变化并不意味着营收倒退，而是让市场开始担心微软是否正从“持续加速增长”阶段，转向“稳定但放缓”的增长轨道。对高估值科技股来说，这种预期调整足以引发明显回调。

第二，AI 投资和资本支出激增，盈利兑现周期被拉长

本季度微软资本支出大幅上升至约 375 亿美元，同比增加约 66%，创下历史新高，并明显超出市场预期。这些支出主要用于 AI 相关基础设施建设，例如数据中心和 GPU。

问题在于，这种高强度投入会在短期内压缩自由现金流，让投资者认为 AI 盈利兑现需要更长时间，同时提高了短期风险溢价。在资本市场眼中，“烧钱速度快于盈利兑现”通常会被视为风险信号。

第三，一次性项目放大了表面利润

本季度净利润的大幅增长，很大程度上来自与 OpenAI 重组相关的一次性收益，金额约为 76 亿美元。这对账面利润贡献显著，但并不代表主营业务的可持续盈利能力。

如果剔除这些一次性因素，调整后的主营业务利润增速约为 23%，远不如表面数据那么亮眼。这让部分投资者对 AI 实际赚钱能力产生怀疑。

第四，高预期下的卖事实效应

微软本身就是 AI 概念与大型成长股的代表，大量乐观预期早已提前反映在股价中。在这种背景下，只要增长节奏稍有不及预期，或核心引擎被质疑，就很容易出现“利好出尽被卖”的情况。这也是大型科技公司财报后常见的市场反应。

三、订阅业务是否真的放缓

美股投资网研究发现，针对 Microsoft 365 或 Office 365 等软件订阅业务，目前并没有权威信息显示订阅收入出现明显下滑。市场讨论的焦点主要集中在三个方面：Azure 云业务增速变化、AI 投资带来的高成本压力，以及资本市场对未来盈利模式的短期担忧。

换句话说，股价下跌并不是因为订阅业务走弱，而是由于整体增长预期被重新定价。订阅和 Office 依然是稳定的现金牛，只是其增速已不再是当前市场关注的核心变量。

四、核心结论（从交易和估值角度看）

第一，微软基本面依旧稳健，营收和利润均超出预期。

第二，Azure 增速小幅放缓，促使市场重新评估增长节奏。

第三，AI 相关资本支出巨大，拉长了盈利兑现周期。

第四，一次性收益掩盖了主营业务真实表现，削弱市场信心。

第五，在高预期背景下，任何轻微不及预期都会被放大，引发下跌。

五、市场情绪与基本面的区别

这次股价大跌更多是情绪和预期修正的结果，而不是微软业务本身出现衰退。如果将其理解为“增长从高速阶段进入更稳定阶段，市场重新给估值定价”，会比单纯认为是坏业绩更合理。

接下来，美股投资者更值得关注的是 Azure 增速是否企稳或重新加速，资本支出与自由现金流的平衡是否改善，AI 收入是否具备可持续性，以及订阅和 Office 产品组合是否能提供新的增长动力。

美股新股前瞻-亮眼业绩成加分项，韦恩实业（DNJF）如何突围“双重夹击”？

作者 Robert | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

早在2025年12月18日，美国证券交易委员会(SEC)批准了纳斯达克关于上调IPO流动性门槛的整体方案。该方案包含两个关键调整一是将全球企业IPO的最低公众持股市值门槛从500万美元大幅提升至1500万美元;二是拟针对主要在中国运营的企业，设定更高的2500万美元募资要求。

这标志着美股上市监管进一步从“形式合规”转向“实质风控”。其中，1500万美元的全球性新门槛已于2026年1月17日正式生效，显著收窄了中小企业赴美融资的通道。而针对中国企业的2500万美元专项要求目前仍为提案，尚未实施，其后续进展有待进一步观察。

就在赴美上市门槛全面提升的背景下，仍有中企欲登陆美国资本市场，这其中就包括了来自香港的Riverstone Ltd(以下简称“韦恩实业”)。

美股投资网了解到，在2025年4月11日向SEC秘密递表之后，韦恩实业已于2025年12月29日向SEC提交了公开版的招股说明书，申请以“DNJF”为代码在纳斯达克上市。

据招股书显示，韦恩实业是一家垂直整合的、兼具B2B和B2C业务模式的快时尚供应链管理服务提供商。其预计在此次IPO中以5-7美元的价格发行250万股普通股，募集资金约1250万至1750万美元。若按发行价区间的中位价计算，韦恩实业的市值将达到7500万美元。

而亮眼业绩或许便是韦恩实业赴美上市的“底气”。2023至2025财年(截至3月31日止12个月)，韦恩实业的营收分别为2843.48万美元、3930.37万美元、4629.31万美元，相应的净利润分别为29.90万美元、251.88万美元、301.16万美元，实现了收入与利润的双重增长。

但值得注意的是，若后续纳斯达克要求中企募资额需提高至2500万美元，那么即使韦恩实业业绩实现了稳健成长，其若想顺利上市，仍需提升募资额。而这取决于韦恩实业能否获得足够多投资者的认可，从而支撑更高的估值或更大的发行规模。

商品销售业务表现强劲，规模效应助推毛利率提升

从香港起家的韦恩实业，已走向了全球。2010年，韦恩实业的创始人在香港创立了D&J，开始提供全方位的服装供应链服务。至2017年时，公司在香港成立了嘉意发展有限公司，开启了集团化运营的初步尝试。

2020年是韦恩实业国际化扩张的关键一年。公司先后在澳大利亚成立WEDRESS PTY LTD，在香港成立卓尔供应链科技集团有限公司，这些举措标志着公司开始构建其全球服务网络。

至2023年，韦恩实业在中国大陆建立了生产基地——韦恩服装(赣州)有限公司，并成立了美国公司WEDRESS INC，这表明公司加速整合上下游资源，强化其垂直整合模式。

时间来到2024年，韦恩实业的全球化布局进一步加速，其先后在英国、墨西哥设立分支机构，并在开曼群岛和英属维尔京群岛搭建了上市所需的控股架构。同年，公司在赣州的工厂设立了广州分公司，进一步完善其生产布局。

截至目前，韦恩实业已发展成为一家专注于快时尚领域的垂直整合的时尚供应链管理服务提供商，在为客户提供快时尚产品的同时，亦提供涵盖市场趋势分析、产品设计与开发、原材料采购、生产制造、质量控制、库存管理和物流管理等全方位的人工智能(“AI”)和 3D 辅助服务。

作为一站式服装解决方案服务提供商，韦恩实业的优势在于能够为客户提供简化且全面的供应链体验，公司的服务涵盖从初始设计概念、采购、生产制造到质量保证、包装和物流的每一步。通过设计、规划、执行、控制和监控供应链活动，韦恩实业可为客户提供具有竞争力的供应链基础设施。

据招股书显示，韦恩实业已构建了多元化的商业模式，其同时开展B2B和B2C业务，在B2B业务层面，韦恩实业为全球知名时尚零售商提供全面的服装解决方案，并支持设计师推出自有品牌;在B2C层面，韦恩实业自身亦以自有品牌(如“DOUBLE CRAZY”)设计和生产服装。

目前，韦恩实业的业务已覆盖澳大利亚、墨西哥、英国以及美国等国家，并与 BOOHOO、PRETTY LITTLE THING、CIDER、SHOWPO、Fashion Nova、GIRL IN MIND 等领先时尚品牌建立了长期合作关系，且与经过精心挑选的区域工厂网络建立稳固的战略合作。

从收入结构来看，韦恩实业主要有两大业务板块，分别是商品销售收入以及特许使用费收入。其中，商品销售收入指的是为国际品牌和零售商提供集专业女装设计、制版、生产、加工、定制及销售于一体的一站式服务所录得的收入。而特许权使用费收入指的是客户使用公司的商标向采购方销售服装，韦恩实业从中按一定比例收取特许权使用费。

而韦恩实业业绩的持续成长主要得益于商品销售收入的持续强劲。招股书显示，2023年至2025财年，韦恩实业的商品销售收入分别为2843.48万美元、3811.43万美元、4500.51万美元，年复合增速25.87%。同期内特许使用费的收入为0、118.94万美元、128.8万美元，该业务收入虽呈向好趋势，但占总收入的比例仍较小，2025财年的占比不足3%。

随着收入规模的持续成长，规模效应带动韦恩实业的毛利率持续提升，2023至2025财年，韦恩实业的毛利率分别为3.7%、11.2%、16.4%，呈现出了持续的上升趋势，这加速了公司利润端的释放，因此韦恩实业2023至2025财年的净利润分别为29.90万美元、251.88万美元、301.16万美元。

值得注意的是，韦恩实业2025财年的净利润增速有所放缓，这主要是因为期内销售及营销开支占比从2024财年的2.7%大幅提升至了7.4%。韦恩实业表示，这是因为业务规模扩张带来员工及销售人员数量的增加，以及囊括了本次IPO费用的相关支出所致。

有望从行业提速发展中获益，但需直面多重潜在挑战

事实上，韦恩实现业绩的持续成长与行业的发展亦有直接关系。弗若斯特沙利文表示，尽管疫情的爆发对全球的经济造成了明显挑战，但快时尚行业仍具有明显韧性，从2019年至2023年，全球快时尚供应链管理服务市场呈现出强劲增长，市场规模从364亿美元增长至467亿美元，年复合增速6.4%。行业规模的持续扩大，为韦恩实业的成长提供了契机。

弗若斯特沙利文认为，得益于供应链管理技术的进步、消费者对快速周转时尚的需求增加、以及快时尚品牌向新兴市场扩张等因素的驱动，全球快时尚供应链管理服务市场的规模将从2024年的520亿美元增长至2028年的797亿美元，年复合增速将提升至11.2%。

行业发展提速固然为韦恩实业带来机遇，但深究其业务发展情况，不难发现其亦面临着多重潜在挑战。首先便是剧烈的市场竞争。目前，全球快时尚供应链服务市场已趋于成熟，呈现出高度竞争和碎片化的格局，其需面对由Zara、H&M和优衣库等国际巨头，这些企业凭借强大的品牌影响力、高效的供应链体系和可持续实践构筑了高行业壁垒。

同时，行业还受到SHEIN等以数字化驱动的线上快时尚品牌的冲击，它们通过“小单快返”的柔性供应链和极致性价比策略，进一步压缩了中小型企业的生存空间。

尽管韦恩实业通过垂直整合模式在澳大利亚、墨西哥、英美等市场建立了服务网络，并强调环保实践以差异化竞争，但在巨头规模效应与新兴模式的双重挤压下，其需持续提升供应链响应速度、数字化能力及品牌价值，方能在高度碎片化的市场中稳固立足。

其次，韦恩实业客户集中度并不低。据招股书显示，韦恩实业依赖于几家主要客户，2024、2025财年，其来自该等主要客户的收入占比分别为28%、34%，集中度有小幅提升。韦恩实业与该等客户并无长期协议，而是按订单逐笔进行，若该等主要客户流失，或会对公司业绩造成一定影响。

与此同时，韦恩实业供应商的过于集中亦值得投资者重点关注。2024、2025财年，韦恩实业从四家独立合同制造商处的采购总量占比分别为60%、67%。虽然集中拿货更具成本优势，但这也让供应链风险有所提升，若主要供应商无法有效供货而未能寻得新供应商，或会产生一定的供应链风险。

此外，韦恩实业的贸易应收款项占比稍高，产生信用损失拨备的风险相对较大。数据显示，2024、2025财年，韦恩实业的应收账款占公司期内总资产的比例分别为33.1%、37.9%，且在这两个报告期内均产生了一定的应收账款信用损失拨备，不排除未来继续出现拨备的可能性。

综合来看，韦恩实业凭借垂直整合模式、在澳大利亚、墨西哥、英国和美国的服务网络布局，以及强调环保实践形成的差异化，成功实现了业绩的持续成长。然而，作为一家身处高度竞争的快时尚行业中的小型企业，其仍需构筑更坚实的核心竞争壁垒。此外，其客户与供应商集中度较高的经营结构，以及贸易应收账款规模偏大所带来的潜在财务与运营风险，亦需在未来发展中持续关注。

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诺基亚(NOK)Q4收入温和增加3%-网络基建与移动网络成主引擎

作者 Robert | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，诺基亚公司(NOK)周四公布2025年第四季度财报，按固定汇率计算，其季度净销售额同比增长3%至61亿欧元，符合公司预期。这一增长主要得益于网络基础设施与移动网络业务的扩张，抵消了其他业务板块的下滑。

这家芬兰电信设备制造商的季度可比营业利润为10.6亿欧元，较去年同期的10.9亿欧元略有下降。可比营业利润率下滑90个基点至17.3%，公司表示主要源于在网络基础设施领域的增长性投资，包括对近期收购的英菲尼拉(Infinera)的整合。

该季度诺基亚的可比稀释每股收益为0.16欧元，稀释每股收益为0.10欧元。期末，公司净现金余额为34亿欧元。

纵观2025全年，诺基亚按固定汇率计算的净销售额增长2%，实现可比营业利润20亿欧元，自由现金流达15亿欧元。

诺基亚总裁兼首席执行官Justin Hotard表示“网络基础设施业务在第四季度实现了7%的净销售额增长，其中光网络业务增幅高达17%。在人工智能与云服务客户需求的驱动下，光网络与IP网络领域订单获取强劲，订单出货比持续高于1。”

公司董事会已提议2025财年每股派息0.14欧元。

展望未来，诺基亚发布了2026年财务指引，目标可比营业利润介于20亿至25亿欧元之间。公司预计网络基础设施业务在2026年的净销售额将增长6%至8%，与其长期目标保持一致。

诺基亚同时宣布，已于第四季度完成对其在华合资企业的全资控股，此举导致5亿欧元的净现金流出。

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西南航空(LUV)转型改革初见成效！Q4每股收益及2026年利润指引超预期

作者 Robert | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，西南航空(LUV)公布了好于预期的2025年第四季度业绩和2026年业绩指引，表明其为提升盈利能力而推出的多项新举措(包括摆脱长期以来的无指定座位和免费托运行李政策)已初见成效。受此提振，截至发稿，西南航空周四美股盘前涨超5%。

财报显示，西南航空Q4营收同比增长7.4%至创纪录的74.42亿美元，但不及分析师平均预期的75.03亿美元。其中，乘客业务营收为67.85亿美元，同比增长7.6%。盈利方面，在剔除特殊项目后，营业利润为3.80亿美元，同比下降4.3%;净利润为3.01亿美元，同比下降15.4%;每股收益为0.58美元，好于分析师平均预期的0.57美元。西南航空首席执行官鲍勃·乔丹此前就曾预测，第四季度将实现创纪录的营收以及“显著”的利润率改善。

第四季度，可用座位里程数(ASM，即运力)同比增长5.8%。每可用座位英里营收(RASM)——衡量航空公司定价能力的关键指标——为16.16美分，同比增长1.5%。每可用座位英里成本(CASM)为15.31美分，同比增长0.2%。不包括燃油项目的每可用座位英里成本为12.42美分，同比增长0.3%。

在维权投资者埃利奥特投资管理公司的压力下，西南航空一直致力于提高效率和更好地管理定价，这迫使公司董事会进行改组，并加速了对该航空公司长期商业模式的全面改革。该航空公司正努力增加高级选项，例如更多的腿部空间和收取托运行李费。该公司还推出了限制更严格的入门级“基础票价”(Basic fare)，并收紧了旅行积分的使用规则——这些附加收费和条款是西南航空长期以来刻意回避的，但竞争对手多年来一直借此提升收入。而作为其提高利润战略的一部分，西南航空本周早些时候从长期实行的开放式座位系统转变为推出指定座位，这将使机上体验更接近大型传统航空公司。

乔丹在声明中表示“我们在削减成本目标方面表现超出预期，通过新技术提升了运营可靠性，并通过股票回购和分红向股东返还了29亿美元。”此外，乔丹称这一转型为“西南航空历史上最雄心勃勃的一次变革”，并表示，从成本削减到可靠性提升的早期执行成果已为今年“显著的盈利增长”奠定了基础。

与此同时，西南航空给出了乐观的前景展望，预计2026年全年调整后每股收益至少为4美元，高于分析师平均预期的3.20美元。该公司还预计，2026年第一季度调整后每股收益至少为0.45美元，同样高于分析师平均预期的0.28美元。

西南航空表示，本周开始在航班上推出的指定座位和额外腿部空间选项，可能会根据客户为这些升级付费的意愿，进一步提振盈利。该公司称，未来一个月内应能更清楚地了解这类需求的强度，并计划在4月发布下一次季度更新时、或可能更早，提供更为详细的2026年利润指引。西南航空还预计，2026年第一季度的单位收入——这一衡量航空公司在其飞行规模下创造收入能力的关键指标——同比至少增长9.5%，而分析师的预期为增长6.53%。

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美股异动---微软(MSFT)盘前跌逾6%-资本支出创历史新高-AI“狂烧钱”吓坏投资者

作者 Robert | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，周四，微软(MSFT)盘前跌逾6%，报450.20美元。2026财年第二季度，尽管微软(MSFT)营收与利润双双超出华尔街预期，且整体云业务营收首次突破500亿美元大关，但Azure云服务收入增速的放缓以及创纪录的资本开支，引发了投资者对人工智能(AI)投资回报周期的忧虑。

财报显示，微软第二季度营收达到810亿美元，同比增长17%，高于市场预期1%；非GAAP每股收益(EPS)为4.41美元，同比增长23%，超出市场预期5%。备受关注的Azure云业务在固定汇率下增长38%，也略高于华尔街预期的37%。

尽管核心数据表现稳健，但投资者对微软不断攀升的资本支出表示担忧。数据显示，微软该季度资本支出高达375亿美元，比市场普遍预期高出9%。市场原本期待如此巨额的投入能带来Azure增长率的显著提速，但现有数据未能即时满足这一高涨的胃口。

高盛认为，市场对微软股价的负面反应，主要反映了投资者对连续几个季度高于预期的资本支出的焦虑。375亿美元的单季支出(含融资租赁)表明微软正在积极构建AI基础设施。然而，这种投入并未立即转化为Azure增长率的同比例跃升。

分析称，这实际上是微软的一种战略取舍。公司正在将宝贵的算力资源优先分配给Copilot等战略性产品以及内部研发项目，而非仅仅为了追求短期的Azure外部收入。高盛相信，这种策略最终将在技术堆栈的多个层面推动更具战略意义的AI定位，并在中期内带来更好的回报。

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美股前瞻---三大股指期货齐涨-金银再创新高-苹果(AAPL)盘后公布财报

作者 Robert | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

盘前市场动向

1. 1月29日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.07%，标普500指数期货涨0.20%，纳指期货涨0.23%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.88%，英国富时100指数涨0.67%，法国CAC40指数涨0.63%，欧洲斯托克50指数涨0.53%。

3. 截至发稿，WTI原油涨2.47%，报64.77美元/桶。布伦特原油涨2.24%，报68.88美元/桶。

市场消息

金银狂飙再创新高！截至发稿，黄金现货涨近2%，报5524美元/盎司，日内一度逼近5600美元/盎司;白银现货涨超1%，报118.4美元/盎司，日内一度站上120美元/盎司。渣打银行全球大宗商品研究主管苏基·库珀在其最新的贵金属报告中表示，黄金前所未有的涨势持续得到基本面因素的支撑。高盛最新报告已经将今年底黄金价格预测由每盎司4900美元上调至5400美元，因私人投资者及央行的需求不断增强。杰富瑞集团喊出6600美元/盎司的惊人目标。加拿大皇家银行表示，黄金仍有“上涨空间”，并认为金价有潜力达到7100美元/盎司。与此同时，分析指出，对白银来说，近期史诗级上涨行情的推手并非单纯的投机情绪，而是实物供应链的断裂——目前，交易所仓库中的白银库存，仅够兑付14%的未平仓合约。极度萎缩的库存、庞大的商业空头头寸，加上罕见的合约倒挂结构，种种迹象表明，一场教科书式的“逼空”大戏正在实时上演。

再创历史新高!伦铜延续涨势站上1.4万美元。受美国经济增长走强以及全球在数据中心、机器人和电力基础设施领域支出增加的预期提振，基本金属价格在2026年开局强劲，铜价也因此创下历史新高。受多头新一轮激烈投机交易的推动，铜价录得多年来最大单日涨幅，一度突破每吨14000美元并创历史新高。截至发稿，LME铜期货涨近6%，报1.38万美元/吨。

特朗普与民主党就避免政府停摆谈判取得进展，关键分歧国土安全预算仍未解。据知情人士透露，美国参议院民主党高层与特朗普政府为避免政府停摆而进行的谈判，已更接近民主党的要求。该人士周三晚间表示，目前尚未达成协议。若无协议，包括国防部、卫生与公众服务部在内的联邦政府多个部门资金将于周六耗尽。纽约州参议院民主党领袖查克·舒默坚持要求共和党人同意，在周五之后维持政府运转的大规模支出法案中，剔除对国土安全部的长期拨款。

美股稀土板块政策红利终结?传特朗普政府正逐步取消关键矿产“价格下限”保障。据报道，特朗普政府正在放弃为美国关键矿产项目提供最低价格保障的计划，这实际上承认了美国国会拨款不足以及市场定价的复杂性，美国参议院一个委员会正在审查去年给予MP Materials的价格下限。此举标志着美国政府背离了此前对行业做出的承诺，并可能使美国政府与七国集团(G7)成员国在价格支持或其他相关措施方面出现分歧，这些措施旨在提振用于电动汽车、半导体、国防系统和消费电子产品的关键矿产的生产。两位特朗普政府高级官员告诉美国矿产企业高管，他们的项目需要证明其在没有政府价格支持的情况下也能实现财务独立。受此消息影响，截至发稿，MP Materials(MP)周四美股盘前跌近5%，USA Rare Earth(USAR)跌超8%。

特朗普加大对伊威胁提振风险溢价！布油连涨三天触及70美元。在美国总统特朗普加大对伊朗军事威胁的推动下，油价连续第三天上涨。布伦特原油期货一度涨约2.7%，自去年9月以来首次突破70美元/桶;WTI原油期货也一度涨至65美元/桶上方。报道称，在美国军事力量重兵合围伊朗之际，特朗普向伊朗发出“最后通牒”——“考虑对伊朗发动新的重大打击”。这是特朗普连续第三天对伊朗发出威胁。进入2026年后，油价持续反弹，逆转了此前市场对供应严重过剩将打压油价的预期。相反，从委内瑞拉到伊朗的地缘政治紧张局势、以及哈萨克斯坦的重大供应中断，都为油价上涨提供了支撑。一旦美国发动对伊朗的军事打击，可能危及中东地区的原油供应——该地区约占全球原油供应的三分之一。

贬值恐慌压倒财长护盘，美元反弹“一日游”后再度转跌。于市场对所谓的“货币贬值交易”(debasement trade)忧虑重燃，其影响盖过了美国财政部长贝森特对强势美元政策的重申利好，美元汇率再度下跌，周三反弹行情戛然而止。截至发稿，美元指数微跌，报96.38。所谓“货币贬值交易”，是指市场因担忧美国政策制定的不确定性、难以持续的巨额财政赤字以及美国日益加剧的孤立态势，而押注美元购买力将长期下滑。双线资本首席执行官Jeffrey Gundlach表示，美元已有一段时间未能发挥避险货币的作用，如今投资者更青睐黄金这类实物避险资产。

个股消息

云业务增速微降、AI“狂烧钱”吓坏投资者，微软(MSFT)财报亮眼却遭市场“用脚投票”。在截至12月31日的财年第二季度，微软营收同比增长约17%至812.7亿美元，高于市场普遍预期的803亿美元;净利润为384.6亿美元，合每股收益5.16美元，远超市场预期的3.92美元。调整后每股收益为4.14美元，同样高于预期。尽管微软云业务整体营收首次突破500亿美元，达到515亿美元，但Azure增速的“微降”被市场解读为AI驱动的云增长故事可能面临波动的信号。更令市场感到压力的是微软激增的资本支出。本季度，微软资本支出达到375亿美元，同比大增66%，且超出分析师预期的362亿美元。其中，该公司约三分之二的支出用于计算芯片，以建设数据中心满足AI需求。截至发稿，微软周四美股盘前跌超6%。

Meta(META)激进布局AI，Q4财报传递关键信号高投入=高增长?财报显示，受益于AI驱动的广告效率提升，Meta2025年Q4实现营收598.9亿美元，同比大幅增长24%;每股收益达8.88美元，优于市场一致预期的8.21美元。2025年全年营收规模首次突破2000亿美元大关，达2009.7亿美元。该公司2025年全年资本支出高达722亿美元。持续攀升的支出规模依然是市场关注的焦点。Meta在财报中给出了极具扩张性的未来资本支出指引，预计2026年资本性开支将达到1150亿至1350亿美元，远超市场预期的1106亿美元左右。这些资金将主要流向超大规模数据中心扩建及高端算力芯片的采购，以支持日益繁重的AI模型训练与推理需求。此外，该公司预计，2026年第一季度总营收将在535亿至565亿美元之间，高于分析师预期512.7亿美元。截至发稿，Meta周四美股盘前涨逾8%。

特斯拉(TSLA)Q4利润大降61%，马斯克用“科技宏图”撑起信仰。财报显示，特斯拉Q4实现总营收249.01亿美元，同比下降约3%，为该公司有业绩数据记录以来首次出现年度营收下滑，但超过了分析师平均预期的247.9亿美元。其中，汽车业务收入为176.93亿美元，同比下降约11%，仍是公司收入的绝对主体，但占比继续下降;能源发电及储能业务收入达到38.37亿美元，同比增长约25%。GAAP净利润为8.4亿美元，同比下降约61%;非GAAP净利润为17.61亿美元，同比下降约16%。稀释后GAAP每股收益为0.24美元，同比下降60%。不过，特斯拉CEO马斯克在业绩电话会议上释放出关于大规模储能、人工智能、完全自动驾驶(FSD)、Robotaxi以及革新式的“擎天柱”(Optimus)人形机器人方面的积极进展。市场选择相信马斯克所描摹出的“特斯拉超级科技帝国”。截至发稿，特斯拉周四美股盘前涨近3%。

AI订单突破125亿!IBM(IBM)营收大超预期，软件业务强劲增长成主要驱动力。IBM公布的第四季度销售额超过了分析师的预期，这主要得益于其备受关注的软件部门的强劲增长。财报显示，IBM第四季度营收同比增长12%，达197亿美元，高于预期的192亿美元;非公认会计准则下每股收益为4.52美元，超出预期0.23美元。营收中占比最大的部分来自IBM的软件业务，该业务增长14%至90.3亿美元，同样高于预期。IBM表示，自 2023 年中期以来，IBM人工智能(AI)业务的订单额已超过125亿美元。该公司预计，在调整汇率波动因素后，2026 年的营收增长将超过5%。这一预测超过了华尔街预期的4.1%;自由现金流将达到约157亿美元，同样超过了分析师的平均预期。截至发稿，IBM周四美股盘前涨超8%。

业绩全线“爆表”!泛林集团(LRCX)营收大涨22%，Q3指引远超市场预期。半导体制造设备商泛林集团(LRCX)公布了超预期的2026财年第二季度财报和业绩指引。财报显示，该公司二季度营收达53.4亿美元，同比增长22%，超出预期1亿美元;非公认会计准则下每股收益为1.27美元，超出预期0.10美元。调整后的毛利率为49.7%，高于此前预期的48.6%;调整后的营业利润率为34.3%，高于此前预期的32.9%。展望未来，泛林集团预计第三季度营收将在54亿美元至60亿美元之间，远超此前53亿美元的预期。预计每股收益将在1.25美元至1.45美元之间，高于市场普遍预期的1.20美元。截至发稿，泛林集团周四美股盘前涨近4%。

监管阴霾掩盖业绩光环德银(DB)Q4利润创纪录 “洗钱调查”施压股价。德银在2025 年第四季度实现了创纪录的利润，Q4归属于股东的净利润为13亿欧元(15.6亿美元)，高于分析师此前预测的11.2亿欧元。Q4整体收入为77.3亿欧元，同比增长7.1%，与LSEG估计的77.2亿欧元基本一致。每股收益为0.76欧元，市场预期为0.55欧元。展望未来，德意志银行预计，今年营收将增至约330亿欧元，主要得益于贷款和手续费收入的增长。不过，本周检察官对德银涉嫌洗钱的搜查行动，使得强劲业绩黯然失色。

模拟芯片需求复苏再添力证!意法半导体(STM)Q4营收及Q1指引均超预期。在模拟芯片需求呈现出复苏迹象之际，意法半导体(STM)公布了好于预期的2025年第四季度营收和2026年第一季度业绩指引。财报显示，意法半导体Q4营收同比增长0.2%至33.29亿美元，好于分析师平均预期的32.9亿美元。营业利润为1.25亿美元，同比下降66.0%;若不计入业务重组带来的1.41亿美元减值费用，当季营业利润为2.66亿美元。展望未来，意法半导体预计，2026年第一季度营收为30.4亿美元，好于分析师平均预期的29.9亿美元;预计Q1毛利率为33.7%。

SAP(SAP)Q4每股收益1.62欧元同比增16%，宣布100亿欧元股票回购计划。财报显示，该公司Q4总营收达到96.8亿欧元，按固定汇率计算增长9%。其中云业务作为核心增长引擎表现尤为亮眼，营收达56.1亿欧元，同比增长19%(按固定汇率计算增幅高达26%)，略高于市场此前一致预期的55亿欧元。非IFRS基本每股收益为1.62 欧元，同比增长16%，高于分析师预期的1.51欧元。尤其值得关注的是，公司全年自由现金流翻倍至82.4亿欧元，远超80亿欧元的目标。截至季度末，当前云积压订单(即未来12个月内将确认为收入的部分)为210.5亿欧元，按固定汇率计算增长25%。不过，该公司首席财务官承认这一增速较内部预期以及此前仅小幅减速的指引相比，出现了比预期更急剧的放缓。他将增长疲软归因于交易结构转向更大的数字化转型项目，这些项目通常具有更长的启动周期或更灵活的商业架构，从而削弱了短期内对积压订单的贡献。截至发稿，SAP周四美股盘前跌近15%。

诺基亚(NOK)Q4营收温和增长3%，网络基建与移动网络成主引擎。按固定汇率计算，诺基亚第四季度净销售额同比增长3%至61亿欧元，符合预期。这一增长主要得益于网络基础设施与移动网络业务的扩张，抵消了其他业务板块的下滑。这家芬兰电信设备制造商的季度可比营业利润为10.6亿欧元，较去年同期的10.9亿欧元略有下降。可比营业利润率下滑90个基点至17.3%，公司表示主要源于在网络基础设施领域的增长性投资，包括对近期收购的英菲尼拉(Infinera)的整合。展望未来，诺基亚发布了2026年财务指引，目标可比营业利润介于20亿至25亿欧元之间。公司预计网络基础设施业务在2026年的净销售额将增长6%至8%，与其长期目标保持一致。截至发稿，诺基亚周四美股盘前跌超6%。

明星药物Dupixent销售额再创新高!赛诺菲(SNY)Q4盈利超预期。在重磅皮肤与哮喘药物Dupixent强劲销售表现的推动下，赛诺菲2025年第四季度盈利超出预期，并预测其营收和盈利在2026年将继续增长。财报显示，赛诺菲Q4销售额为113.03亿欧元，同比增长7.0%(按固定汇率计算为增长13.3%)。业务每股收益为1.53欧元，同比增长16.8%，好于分析师平均预期的1.45欧元。在第四季度，Dupixent销售额同比增长32.2%(按固定汇率计)至创纪录的42.46亿欧元，好于分析师预期，巩固了该药物作为赛诺菲业绩增长主要引擎的地位。展望未来，赛诺菲预计，2026年销售额将以高个位数百分比(按固定汇率计)增长，业务每股收益增速将略高于销售额。该公司还将在2026年执行10亿欧元的股票回购计划。

Q4利润翻倍超预期!劳埃德银行(LYG)“接力”17.5亿英镑回购，业务多元化转型成效显著。英国最大抵押贷款银行劳埃德银行发布第四季度财报，凭借核心银行业务及快速增长的保险与财富管理产品实现了强劲盈利，并宣布将追加17.5亿英镑(约合24亿美元)的股票回购计划。根据初步业绩，劳埃德银行去年第四季度税前利润达到19.8亿英镑，较去年同期增长逾一倍，并大幅超越分析师平均预期17.2亿英镑。该行同时更新了2026年财务指引，预计今年全年基本净利息收入将达149亿英镑，有形股本回报率(ROTE)目标为16%。

重要经济数据和事件预告

21:30 美国截至1月24日当周初请失业金人数

业绩预告

周五早间苹果(AAPL)、西部数据(WDC)、科磊(KLAC)、Visa(V)

周五盘前野村(NMR)、埃克森美孚(XOM)、雪佛龙(CVX)、美国运通(AXP)、Verizon(VZ)

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美国国防订单丰厚！洛克希德马丁(LMT)2026年指引超预期，新签协议拟将“萨德”拦截弹产能翻两番

作者 Robert | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，洛克希德·马丁公司(LMT)公布了2025年第四季度和全年的财务业绩。这家全球领先的国防技术公司报告称，全年销售额和净利润均大幅增长，同时积压订单创历史新高，现金流强劲。Q4营收达 203.2 亿美元(同比增长 9.1%)，超出预期 4.6 亿美元。

然而尽管洛克希德·马丁公司隐形F-35战斗机的交付量创历史新高，四季度销售额也增长了9.1%，但该公司第四季度的收益仍未达到分析师的预期。第四季度调整后每股收益为5.80美元，分析师预期为5.86美元。

第四季度，该公司导弹业务的销售额增长最快，同比增长17.8%。其航空业务部门(F-35战斗机的制造商)的季度销售额增长了6.4%，该部门是公司收入最高的部门。

2025年销售额增长6%，达到750亿美元;2025年净利润为50亿美元，或每股21.49美元。2025年营业现金为86亿美元，自由现金流为69亿美元。截至2025年底，积压订单创下1940亿美元的纪录。

销售额增长主要得益于机密项目和F-35项目订单量的增加。此外，在美军“Operation Absolute Resolve”行动中，F-22战斗机、RQ-170隐形无人机和Sikorsky黑鹰直升机的订单也贡献显著。

洛克希德·马丁公司在2025年全年投资超过35亿美元用于产能和下一代技术研发。本月初，洛克希德·马丁公司与美国国防部达成一项为期七年的协议，将PAC-3导弹拦截弹的年产量从600枚提高到2000枚，与美国战争部的采购转型战略相契合。

今年1月，特朗普签署了一项行政命令，要求国防企业将股息、股票回购和高管薪酬与武器交付进度挂钩，这给资本回报带来了不确定性。而该公司在年内回购了660万股股票，耗资30亿美元，并支付了31亿美元的股息。

周四，洛克希德·马丁公司在另一份声明中表示，已与美国国防部签署框架协议，将“萨德”导弹拦截弹的年产量从96枚提高到400枚，翻两番。声明并未披露协议的具体条款，但该公司表示，计划在未来三年内投资数十亿美元，用于扩大生产规模，并新建和改造20多个生产设施。自2017年以来，该公司已投资超过70亿美元用于扩大优先国防项目的产能，其中包括约20亿美元用于加速弹药生产。

在特朗普表示2027财年美国国防预算可能飙升至1.5万亿美元之后，投资者正密切关注全球最大的国防承包商洛克希德·马丁公司，以从中寻找支出线索。

作为产能提升计划的一部分，洛克希德·马丁公司宣布将在阿肯色州卡姆登市破土动工兴建一座新的军需品加速中心。该公司表示，该中心将采用先进的制造和数字化生产方法，支持“萨德”、PAC-3导弹及其他系统的生产，该框架也可应用于其他导弹系统，而导弹系统正是其关键的增长领域。

展望未来，该公司对 2026 年的指净销售额引是为 775 亿美元至 800 亿美元，市场预期为779亿美元。预计稀释后每股收益将在29.35美元至30.25美元之间，高于此前分析师预期的29.28美元。业务部门营业利润预计在84.25亿美元至86.75亿美元之间。公司自由现金流将在65亿美元至68亿美元之间。

洛克希德·马丁公司董事长、总裁兼首席执行官Jim Taiclet强调，创纪录的订单积压和强劲的销售增长表明市场对公司产品能力的需求空前高涨。他强调，持续投资产能和下一代技术对于满足不断增长的需求至关重要。Taiclet还表示，公司有能力为美国及其盟国军队提供卓越的产品能力，同时为股东创造丰厚的回报和价值。

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模拟芯片需求复苏再添力证！意法半导体(STM)Q4营收及Q1指引均超预期

作者 Robert | 2026-01-29 | 发布于新闻快讯

美股投资网获悉，在模拟芯片需求呈现出复苏迹象之际，意法半导体(STM)公布了好于预期的2025年第四季度营收和2026年第一季度业绩指引。财报显示，意法半导体Q4营收同比增长0.2%至33.29亿美元，好于分析师平均预期的32.9亿美元。毛利润同比下降6.5%至11.72亿美元，毛利率为35.2%。营业利润为1.25亿美元，同比下降66.0%;若不计入业务重组带来的1.41亿美元减值费用，当季营业利润为2.66亿美元。Non-GAAP每股收益为0.11美元，同比下降70.3%。

按部门划分，模拟、功率和分立、MEMS和传感器(APMS)产品业务部门营收为18.61亿美元，同比下降4.6%;MCU系列产品、模数字集成电路和射频产品(MDRF)产品业务部门营收为14.64亿美元，同比增长7.0%。

展望未来，意法半导体预计，2026年第一季度营收为30.4亿美元，好于分析师平均预期的29.9亿美元;预计Q1毛利率为33.7%。

这家法国与意大利政府合资的芯片制造商产品覆盖范围广泛，包括为特斯拉(TSLA)提供高性能电源芯片以及传统系统芯片，为苹果(AAPL)旗舰iPhone机型提供eSIM模块核心芯片。该公司的主要客户包括汽车制造商和工业企业。但自美国总统特朗普去年发动贸易战以来，这些行业一直在应对关税威胁带来的困扰。这种不确定性有可能延长需求低迷期，因为在新冠疫情期间芯片短缺之后，客户积累了过剩的芯片库存。

作为全球供应链的重要环节，芯片制造商日益陷入地缘政治派系的夹缝之中。数据显示，意法半导体严重依赖美国客户，其约五分之一的收入来自美国客户苹果和特斯拉。然而，它在美国没有制造基地，这意味着客户可能需要为其进口产品支付额外费用。

AI的风终于吹到模拟芯片

值得一提的是，意法半导体的竞争对手、同为模拟芯片巨头的德州仪器(TXN)周二美股盘后给出的强劲业绩展望与意法半导体给出的好于预期的业绩展望相呼应，表明模拟芯片市场似乎正迎来复苏。德州仪器预计，2026年第一季度营收为43.2-46.8亿美元，预测区间中值略高于市场预期的44.2亿美元;预计每股收益为1.22-1.48美元，预测区间中值好于市场预期的1.26美元。

由于德州仪器长期稳居全球模拟芯片市场“头把交椅”，其业绩及展望通常被视为“全球芯片需求晴雨表”。与此同时，另一家模拟芯片巨头亚德诺(ADI)公布的最新业绩也释放出模拟芯片市场踏入复苏周期的信号。数据显示，亚德诺2025年Q4营收同比增长26%至30.76亿美元，Non-GAAP每股收益为2.26美元，均好于市场预期。该公司还预计，2026年Q1营收为31亿美元，Non-GAAP每股收益为2.29美元，同样均好于市场预期。

进入2026年，全球半导体市场逐步回暖。AI浪潮催生海量需求，各类元器件消耗持续加速。其中存储芯片价格屡创新高，被动元件也不断上调报价。相比之下，模拟芯片似乎低调得多，但事实上，其供应已悄然趋于紧张，产品交期亦在持续拉长，一场行业复苏的序幕正悄然拉开。

模拟芯片是电子系统感知与供电的基础，负责处理温度、声音、电压等连续信号，实现采集、放大、滤波、转换(如ADC/DAC)及电源管理，应用于通信、汽车电子、工业控制、数据中心/AI、消费电子、医疗设备等多个领域。

AI数据中心的规模化建设对模拟芯片的需求结构正在产生实质性影响。相较于数字芯片，模拟芯片在电源转换、电压调节、信号链管理等基础功能层扮演着关键角色。在高功率密度的计算集群中，48V母线架构的热插拔控制、板级供电方案以及电流监测系统，均需要专用模拟器件支撑。这类产品一旦完成设计导入，通常具备较长的供应周期和稳定的配套关系。

此外，从2025年底起，以德州仪器、亚德诺为代表的模拟芯片厂商陆续启动涨价，行业进入新一轮价格调整周期。不同于常规的价格调整，模拟芯片此轮涨价带有集中性和持续性，而背后的核心原因是供需关系的持续失衡。

据悉，目前已有车规级、工业级以及AI服务器领域的模拟芯片型号存在不同程度的缺货。其中，8英寸晶圆产能收缩是导致供应紧张的关键诱因——三星和台积电正逐渐退出8英寸晶圆生产。此前有多家媒体报道，三星正加快调整代工产线结构，计划在年内关闭一座8英寸晶圆代工厂，而台积电则将在2027年逐步关闭一个8英寸工厂。根据TrendForce集邦咨询最新晶圆代工调查，台积电、三星两大厂降低8英寸晶圆产能，将导致2026年全球8英寸总产能减幅达2.4%。

在此情况下，世界半导体贸易统计组织(WSTS)认为，全球芯片需求扩张态势有望在2026年继续强势上演，并且自2022年末期以来需求持续疲软的MCU芯片以及模拟芯片也有望踏入强劲复苏曲线。

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