“别人恐惧时我贪婪”，一季度美股市场遭遇史诗级的暴跌，国内知名私募景林资产趁机开启“买买买”模式。

不仅抄底了美股FAAMG科技五巨头(苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook)，中概股拼多多、京东、B站、阿里巴巴、唯品会、好未来、携程等，一个不落的疯狂买入。截至2020年一季末，景林资产在美股合计持有41家企业，持有市值创新高，达22.6亿美元(约合人民币160亿元)。相较于2019年底的18.47亿美元持仓增长超20%。

景林资产创始人、董事长蒋锦志也坦陈，疫情之前美股估值较高，现在指数和优质公司也跌了不少，给其投资美国公司和做资产配置提供了很好的机会。

一季度景林资产疯狂抄底美股

至少买了50个亿

一季度美股市场遭遇史诗级的暴跌，投资者们都在不断地见证历史：指数10天4次熔断，一个月狂泄30%，引起全球市场的极度恐慌。

然而，二季度以来，指数已经开始逐步反弹，纳指相较于3月底的低点已经暴涨了30%。

这期间，最开始的莫过于3月份抄底的投资人们。

国内知名私募景林资产就是其中一个。

根据美国证监会披露的持仓数据显示，2019年底，景林资产的美股持仓市值为18.47亿美元，一季度如若没有减仓，则该市值简单计算，应该仅剩15.7亿美元。

然而，最新的数据却显示，截至2020年一季末，景林资产在美股持有市值创新高，达22.6亿美元(约合人民币160亿元)。

这意味着，在这轮暴跌中，景林资产至少抄底了50亿元的美股。对此，蒋锦志直言：疫情之前美股估值较高，现在指数和优质公司也跌了不少，给我们投资美国公司和做资产配置提供了很好的机会。

抄底27家企业：不仅FAAMG科技五巨头

拼多多、京东、B站等一个不落

具体来看，景林资产合计持有41家企业，增持或新进买入合计27家企业。

具体来看，美股科技巨头FAAMG(苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook)都拿下了，其中脸书大手笔增持31.3万股，持有市值超3亿美元，为景林第二大持仓；微软更是增持54.3万股至56万股，持有市值达88433万美元，为景林的第九大持仓。

而近日，脸书的股价已经从137美元的低点暴涨至210美元每股，暴涨超50%。

谷歌母公司也暴涨超30%。

此外，景林还狂扫货中概股。

最近屡创新高的拼多多，景林资产也没有放过，一季度增持213万股至398万股，持有市值1.4亿美元。

而拼多多不到2个月的时间里，暴涨了80%。昨晚盘中一度突破700亿美元大关，市值超过京东。

此外，景林还增持424.7万股京东至503.4万股，持有市值超2亿美元，为景林第三大重仓股。京东暴涨也超33%。

此外，还新进买入百度、携程、哔哩哔哩等13家企业。

具体增持/新进企业如下：

前十大重仓占比超90%

过半为电商，阿里巴巴还是第一大重仓

值得注意的是，景林资产的前十大重仓股主要集中在电商、教育和互联网行业。前十大重仓股的持有市值为20.77亿美元，占整个组合比重达92%。

其中，景林资产有近半的重仓股为电商。包括第一重仓股阿里巴巴，一季末持仓404.5万股，市值达7.9亿美元；持有503万股京东、398万股拼多多、232万股东南亚电商平台SEA、568万股唯品会等。

虽然在四季度时减持了阿里巴巴和脸书，但这两家公司仍是其前两大重仓股，分别持有399.7万股、151.3万股。

蒋锦志：已经走出股市最差的时候

蒋锦志近日在参加诺亚财富的线上直播时表示，“我认为我们已经走出了股票市场最差的时候。”

第一，从目前来看，全球主要经济体，包括中国、美国、欧洲的疫情数据已经过了最差的时候；

第二，看股票市场是不是最差时候，不是看经济是不是最差，而是要看市场的恐慌程度。我们看过去几年，2008年和2011年往往是恐慌指数达到最高的时候，股票表现最差。股市一般都提前实体经济半年到一年时间，预期最差的时候，最恐慌的时候，股市最差；

第三，由于股票市场三月底以来反弹了不少，所以，也不排除未来股票市场有波动。也不排除很多国家复工复产之后，疫情会二次影响。但是尽管有这样的影响，我觉得最差的时候还是过去了。

长期来看，还是应该挑选好公司、优质公司。尽管纳斯达克指数已经涨回来了，但很多个股目前还是跌了不少，如果之后还要跌的话，长期来看，挑选优质公司，是有较大投资价值的。

景林认为大部分经济体到2022年经济可以恢复。从DCF来看，一两年情况不好，对长期盈利影响不大，经济体如果能尽快恢复，对股票不用太担忧。

另外，今年疫情期间，各国放水很严重，大量财政和货币刺激，让利率越来越低，逐步出现了零利率和负利率。长期低利率持有现金不划算，这时候优质股权的价值更高。看过去十年、二十年、三十年数据，只有过去二十年美国标普跑输了黄金，过去十年和三十年，标普都是跑赢黄金的。投资到了优质股权，就可以很好地战胜通胀。

强调长期投资逻辑不变

看好中国优质资产

据分析师了解，景林对中国好资产仍保持积极的态度。综合全球情况来看，中国相对做的更好，控制疫情的前提下经济率先恢复。同时，中国政策刺激更加有序和有章法，宏观政策留有较多余地，更有前瞻性。

在景林看来，中美关系是后市需要重点关注的。但市场对中美贸易紧张的耐受力也在明显加强，市场可能逐步适应中美中长期冲突的常态化。

景林资产多次强调，长期投资逻辑与理念不会因短期市场波动而变化，将继续坚守深度价值投资的策略，继续关注企业业绩成长的确定性、自由现金流和估值水平。

景林依然把重点放在企业价值上，继续寻找确定性高、拥有优秀管理层、擅长长跑、能够穿越牛熊市和经济波动的的优秀公司。长期投资优秀公司，通过优秀公司的业绩增长带来高回报。

据蒋锦志介绍，景林资产一直遵循DCF理论投资，这也是标准投资理论，股权投资也是从这个角度考虑的。他们比较看重长期投资，短期一两年的盈利好差不是那么重要。

遵循这个理念，我们看公司的时候会更多看企业长期因素，看长期有没有技术壁垒，看长期核心竞争力和管理团队是不是优秀，看长期能不能成为龙头，这些都是我们投资非常注重的问题。

我们不会追短期热点，不会把短期业绩放在最重要的位置，不会去过度关注短期股价波动。对短期波动容忍度比较高。无论对上市公司还是对我们自己的基金而言，我们都是在寻找长期优秀的公司。

景林资产总经理高云成在2月末美股暴跌时发声：这次疫情如同过去两年中国经历的去杠杆、贸易战一样，是对企业各种内外部压力的测试。顺利经受住考验的公司才是值得我们投资的好公司。我们看到各行业集中度的快速提升以及线上化进程的加速这两个确定性趋势。全国人民闷在家里的时间，充分体验了线上教育、娱乐和办公等服务的便利。这个影响会非常深远。

看好线上化加速的趋势

落实到具体的企业，景林认为：

第一， 短期由于疫情影响，很多国家要分散其供应链，对很多国家企业会有影响；

第二， 经济活动数字化和线上化会大幅度提升，消费者习惯也会发生很大变化，例如线上会议，疫情之后可能会减少，但趋势会形成；

第三， 行业集中度会进一步提升，加速龙头崛起。长期来看，利好龙头。小的企业无法生存，龙头会更好。

据分析师了解，景林资产重点关注行业包括线上零售，教育，服务，娱乐，快递等。

附上：景林资产2020年一季度美股持仓

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Overstock.com（NASDAQ：OSTK）曾经是一家失败的电子商务公司，在错误的时机且不明智付出高昂代价，踏入区块链世界，一度面临破产，但在新冠疫情中，让它重新焕发了生命。从3月中旬的低点开始，Overstock的股价上涨了接近10倍，从2美金涨到20美金​。

为什么会出现巨大的反弹？因为Overstock.com前景变得广阔

新冠疫情中，全球的实体店都关门大吉。商业活动已迁移到线上渠道。这为Overstock.com带来了巨大的顺风，其收入增长率已经从2019年第四季度的下跌19％到4月的增长120％的大逆转，在短短四个月的时间里。

当然，我们可以认为这是一次性，千载难逢的“黑天鹅”事件带来的利好。但事实并非如此，这是零售业的转折点，它将永久性地加速零售商向电子商务的过渡，并将以前下线的，大型的零售产品类别，永久推送到线上渠道。

那些线下的体积大的零售商品之一是家庭用品，OSTK是美国家具电子零售市场的五个主要参与者之一。另外一个就是Wayfair (NYSE: W)

Overstock.com在接下来的几年中正处于突破性增长的风口浪尖，类似的推动力将使OSTK从目前的水平大幅上升。

零售业的重要时刻

我们正处在全球新零售界的开端，在新冠疫情之前，电子商务革命已经在进行。从2010年到2019年，全球电子商务销售额增长了500％以上，占去年零售总额的14％（从十年初的不到2％增长）。尽管如此，2010年代的电子商务浪潮并没有囊括一切，某些垂直行业被抛在后面，例如小型企业（其中近40％的企业在疫情之前没有在线业务）和家用家具市场（2019年的电子零售渗透率仅为14％，而在2016年，服装只有30％和消费电子产品只有43％）。

由于疫情，这些垂直领域将在未来几年中赶上来，并引发2020年代电子商务革命的下一波巨浪。

对于Overstock.com来说，这是个好消息。该公司是美国第五大家具电子零售商。只要该公司能够维持其在这一市场的地位，那么该公司4月份120％的收入增长率将在接下来的几年中保持两位数的增长。

积压的零售周转

我们美股投资网有信心Overstock能够维持其在家具电子零售市场中的定位，因为该公司正处于强劲的转型之中，这将继续推动股票稳定。

长话短说，Overstock.com长期以来一直是电子市场蓬勃发展的焦点。该公司在美国家具电子零售市场的份额已从2015年的8％下降至2019年的3.5％。

但是去年，该公司任命了新的首席执行官，并实施了三管齐下的周转计划，该计划的基础是

改善平台的搜索相关性

增强移动应用网络体验

扩展网站上的产品内容

利用大数据来改善定价策略

优化物流以缩短交货时间

并为所有商品提供免费送货服务

简而言之，管理层已采取所有正确的步骤，以使Overstock.com成为一个更好，更具价值的电子商务平台。

数字说明了一切。自2019年第二季度以来，每个季度的收入增长率一直呈上升趋势。自2019年第二季度以来，每个季度的毛利率也都有所增长，每股盈利也稳步改善。

我们相信Overstock可以并且将利用其平台新改进，在未来几年内将市场份额稳定在3.5％左右。如果是这样的话，那么Overstock.com的股票也可以很好地利用现有电子零售市场的发展，在接下来的几年中实现10％以上的收入增长。

OSTK已经涨了10倍，目标价是多少？

我们的美股投资网的模型表明，从现在到2030年，Overstock的收入将以大约10％的复合年增长率增长，增速超过10％的美国家具电子零售市场增长速度。收入规模的增加将推动毛利率持续提高至25％或更高。运营支出率将回落至20％以下，那么这些数字表明，到2030年，OSTK股票的每股收益为5美元，基于20倍的远期收益倍数（约为科技股的平均水平），这意味着2029年的目标价格为100美元。目前，OSTK是市场上最引人注目的起死回生案例之一。

我们美股投资网在24美元买入1000股OSTK ，下单截图

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氪星晚报 | 多家机构投资者撤离瑞幸咖啡；贝莱德最大股东PNC将清仓式减持173亿美金股权；叮咚买菜创始人回应融资传闻：不属实

大公司

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全球资管公司贝莱德最大股东PNC金融公司称将出售所持的全部贝莱德股权，这部分股权的价值高达173亿美金，约合人民币1227亿元。(中国基金报)

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字节跳动启动医务基金“安心计划”

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腾讯控股日前透露，去年进军日本的云业务，最快年内将拓宽至汽车与电子设备领域。与日本企业的合作将在原有主力游戏相关业务的基础上拓宽，力争使2020年的销售收入提升至目前的3倍。(共同网)

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魔视智能获1亿人民币A2轮融资

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美股投资网获悉，黑鲨游戏手机于官方微博宣布与李宁合作推出“腾讯黑鲨3系中国选手定制版”，将于5月14日上线。据悉，腾讯黑鲨3Pro中国选手定制版5099元，腾讯黑鲨3中国选手定制版3599元。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

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资讯来源：美股投资网 TradesMax