美股投资网获悉，据媒体援引知情人士的消息报道，英伟达(NVDA)将推迟发布面向中国客户的人工智能(AI)芯片。据悉，知情人士透露，英伟达已告知中国客户，由于服务器制造商在集成芯片方面遇到了问题，H20 AI芯片的推出时间将推迟到明年第一季度。

为遵守美国新出口限制，英伟达面向中国市场开发了三款芯片，分别是H20，L20和L2。H20是功能最强大的一款。知情人士透露，H20有可能会在明年2月或3月推出。这可能会使英伟达与中国本土企业的中国市场份额争夺战变得更加复杂。

此外，知情人士透露，L20将按照原定计划推出，关于L2的情况则无可奉告。

报道指出，美国的出口限制将为英伟达的竞争对手创造机会。而英伟达正押注于上述这些芯片，希望借此保住在中国的市场份额。

去年，由于无法向中国市场提供A100和H100芯片，英伟达专门为中国市场特供符合美方规定的A800和H800芯片，以绕开美国政府的管制。一年后，美国政府再次收紧出口规定，导致A800和H800被禁售。

据悉，H20，L20和L2这三款芯片都是从H100的基础版修改而来，包含了英伟达用于人工智能工作的大部分最新功能，但一些计算能力被削减以符合美国新规。

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美股投资网财经获悉，随着“黑色星期五”来临——零售商一年中最繁忙的购物日之一，电商巨头亚马逊(AMZN)在欧洲各地的仓库和配送中心正遭到员工和激进人士的抗议。抗议活动旨在扰乱亚马逊的仓库功能，并阻止货物在该公司最繁忙的一天到达包裹储物柜。这些抗议活动将持续到另一个重要的销售日“网络星期一”——即“黑五”之后第一个星期一。

德国工会威尔第(Verdi)在一份声明中呼吁其成员在“黑色星期五”当天在德国的五个亚马逊配送中心罢工。威尔第联邦董事会成员Silke Zimmer表示:“亚马逊的员工已将‘黑色星期五’更名为‘亚马逊薪酬日’。这一天是关于与世界各地的工会会员和民间社会一起争取更好的工资和工作条件的日子。”

德国工会威尔第周五表示，在去年亚马逊销售额排名第二的德国市场，莱比锡仓库约有250名工人罢工，莱茵伯格亚马逊仓库约有500名工人罢工。该工会表示，该国五个物流中心的24小时罢工已于周四午夜开始，要求达成集体工资协议。

亚马逊在德国的一位发言人表示，员工的工资很公平，起薪超过每小时14欧元(15.27美元)，还有额外的福利。对于罢工，该发言人表示，黑色星期五订单的交付将是可靠和及时的。

意大利、法国和西班牙的工会也呼吁举行类似的罢工。工会工人正计划在亚马逊伦敦总部举行抗议活动。根据UNI global Union组织的名为“让亚马逊付薪”(Make Amazon Pay)的全球运动，从星期五到周一，30多个国家将举行罢工和抗议活动。

周五，200多名工人在英国考文垂的亚马逊仓库罢工，这是一场旷日持久的薪酬纠纷的一部分。Nick Henderson是考文垂仓库的一名工人，他说，他罢工是为了提高工资和改善工作条件。该仓库是亚马逊的物流中心，负责处理产品并将其发送到其他仓库。罢工工人高呼要求将工资提高到每小时15英镑(18.69美元)。亚马逊英国公司的一位发言人表示，根据地点的不同，最低起薪在每小时11.80英镑到13英镑之间，从2024年4月起，最低起薪将提高到每小时12.30英镑到13英镑。亚马逊表示，罢工不会造成破坏。

意大利工会CGIL也呼吁在圣乔瓦尼城堡仓库举行“黑色星期五”罢工，西班牙工会CCOO还呼吁亚马逊仓库和送货工人在“网络星期一”(亚马逊为期10天的促销活动的最后一天)每班罢工一小时。

亚马逊的包裹寄存柜——位于火车站、超市停车场和街角，被许多顾客用来接收订单——也成为了攻击目标。在法国，反全球化组织Attac正在鼓励活动人士用海报和自动收报机胶带贴满寄存柜，这可能会阻止快递员和顾客打开它们。Attac将“黑色星期五”称为“对生产过剩和过度消费的庆祝”。该组织表示，预计抗议活动将比去年更广泛，当时估计法国各地有100个亚马逊储物柜成为抗议目标。

“黑色星期五”最初以在美国大型商店排队的人群而闻名，现在已经越来越多地转移到网上并走向全球，这在一定程度上是受到亚马逊的推动，该公司宣传今年从11月17日到11月27日有10天的假日折扣。

尽管像Shein和Temu这样的竞争对手发展迅速，但亚马逊在欧洲仍然很受欢迎。根据data.ai的数据，今年10月，亚马逊的应用在欧洲拥有1.46亿活跃用户，而Shein和Temu的活跃用户分别为6400万和5100万。

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盘前市场动向

1.11月22日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.01%，标普500指数期货涨0.17%，纳指期货涨0.31%。

2.截至发稿，德国DAX指数涨0.43%，英国富时100指数跌0.07%，法国CAC40指数涨0.45%，欧洲斯托克50指数涨0.38%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.23%，报76.81美元/桶。布伦特原油跌1.20%，报81.46美元/桶。

市场消息

华尔街乐观情绪升温！RBC加入看涨行列，押注标普500明年创新高。RBC Capital Markets策略师Lori Calvasina预测美国股市将在2024年进一步上涨。 Calvasina表示，在积极情绪和估值弹性的推动下，标普500指数明年将升至创纪录高位。这位策略师认为，标普500指数将反弹至5000点的水平，这是5种不同模型的预测中值，这些模型考虑了情绪、估值、收益、经济、政治以及股票和债券之间的跨资产动态。此外，根据其看涨预测，标普500指数将升至5300点，比当前水平高出17%。

美股还能接着涨吗？摩根大通可以。摩根大通市场情报团队负责人Andrew Tyler和John Schlegel表示，从资金流入的力度判断，美股的反弹能够持续，但需要关注美债收益率回升和波动加剧的风险。Tyler认为，美股反弹能够持续，近期上涨的催化剂主要与宏观经济和TMT相关。从目前的数据来看，宏观经济呈现“无通胀增长”的“不着陆”情景;而TMT催化剂可能会重新点燃人工智能主题和夏季反弹。此外，两位分析师还称，美国经济的表现比市场预期的要好。

美银标普500指数明年将创下5000点新高。以Savita Subramanian为首的美国银行策略师看好明年的美国股市，并预计标普500指数将在2024年创下新高，原因是美国企业已经适应了更高的利率，并经受住了宏观经济的冲击。他们预计，到2024年底，标普500指数将收于创纪录的5000点。美国银行策略师表示，明年将是“选股者的天堂”。

美股大多头高呼美股正处于“咆哮的2020年代”边缘！Yardeni Research的创始人Ed Yardeni认为，美股还有更多的上行空间。他表示“美股可能会在今年年底或明年年初的某个时候升至创纪录高点。”这位资深市场观察家全年都对美股持乐观态度，他认为美联储加息将抑制通胀，而不会引发扼杀就业的衰退，即所谓的“软着陆”。他还指出，随着通胀率的下降，人工智能等技术创新将在未来几年带来生产力的繁荣，这可能会带来10年的增长和市场的巨大回报，“美股自10月27日以来的垂直反弹，更符合我们预测的由科技和生产率主导的2020年代牛市情景。”

IEA即使OPEC+延长减产，2024年全球石油供应仍将轻微过剩。国际能源署(IEA)石油市场和工业部门负责人Toril Bosoni表示，即使OPEC+将减产协议延长至明年，2024年全球石油市场仍将出现轻微供应过剩。不过，Toril Bosoni补充称，目前石油市场处于短缺状态，库存正在“快速”下降，“全球石油库存处于低位，这意味着如果需求或供应方面出现意外，人们将面临波动加剧的风险”。

OpenAI“宫斗戏”落幕！Sam Altman回归担任CEO，组建新董事会。OpenAI官宣创始人Sam Altman回归重新担任CEO，并与Bret Taylor、Larrt Summers和Adam D’Angelo组成公司新的初始董事会。

美股周四因感恩节休市，周五提前3小时闭市。11月23日(周四)为美国感恩节假期，美股休市一日。11月24日为感恩节翌日，美股将提前3小时休市，即提前于次日02:00休市。

个股消息

业绩继续炸裂! AI热潮势不可挡，“卖铲人”英伟达(NVDA)疯狂吸金。数据显示，英伟达第三财季总营收同比增长了两倍多，达到181亿美元。好于分析师预期的160亿美元;扣除某些项目后，Non-GAAP准则下的每股收益为4.02美元，同样好于分析师预期的3.36美元。其中，数据中心业务Q3创造的营收达到145亿美元，同比增长约279%;游戏业务营收同比增长81%，至28.6亿美元。英伟达预计，第四财季营收为200亿美元，好于分析师平均预期的179亿美元。

PC市场复苏缓慢，惠普(HPQ)Q4营收不及预期。数据显示，由于PC市场的预期增长尚未实现，惠普第四季度营收同比下降6.5%，至138亿美元;摊薄后每股收益为0.97美元，Non-GAAP下摊薄后每股收益为0.90美元。展望未来，惠普预计，截至1月的2024财年第一季度Non-GAAP每股收益(不包括部分项目)将在0.76美元至0.86美元之间，分析师的平均预期为0.85美元;该公司重申了全年利润指引，预计Non-GAAP每股收益将在3.25美元至3.65美元之间。

拖拉机需求降温，迪尔(DE)2024财年利润指引不及预期。全球最大的拖拉机制造商迪尔明年利润指引不及预期，因为农民对拖拉机需求的放缓开始给该公司带来压力。数据显示，迪尔2023财年第四季度营收为154亿美元，同比下降0.8%，好于市场预期;每股收益为8.26美元，好于市场预期。展望未来，迪尔预计2024财年净利润将在77.5亿美元至82.5亿美元之间。市场预期为93.2亿美元。截至发稿，迪尔周三美股盘前跌超7%。

格林酒店(GHG)Q3同比扭亏为盈，营收同比增长15.3%。财报显示，格林酒店Q3营收为4.609亿元(人民币，下同)，同比增长15.3%;经营利润为1.378亿元，上年同期经营利润为370万元;净利润为1.174亿元，上年同期净亏损为6230万元。经调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)同比增长215.0%至1.734亿元。核心净利润同比增长2625.6%至1.272亿元。截至2023年9月30日，该公司共有4185家酒店和307,010间酒店客房在运营，共有206家餐厅在运营。

传贝索斯拟再次抛售亚马逊(AMZN)股票，价值或超10亿美元。据知情人士透露，继上周抛售亚马逊股票后，预计杰夫·贝索斯将在周三出售更多亚马逊股票。该知情人士表示，贝索斯可能会出售多达800万至1000万股的亚马逊股票，价值超过10亿美元。据财务文件显示，贝索斯上周抛售了价值约2.4亿美元的亚马逊股票。文件称，这些交易被标记为对非营利组织的捐款。

特斯拉(TSLA)明知故犯?美国法官发现马斯克等知晓自动驾驶缺陷证据。据报道，一名法官上周裁定，特斯拉首席执行官马斯克和工程师们都知道该公司汽车的自动驾驶系统存在缺陷，但这些汽车仍然被允许上路。该案件与特斯拉用户Stephen Banner有关，他于2019年在迈阿密北部驾驶自动驾驶模式的Model 3与一辆18轮卡车相撞后死亡。这一最新裁决对特斯拉来说是一个挫折。特斯拉的自动驾驶系统(Autopilot)正面临监管审查和多起诉讼。一项分析显示，由自动驾驶仪引导的车辆已经发生了700多起撞车事故，其中至少有19起是致命的。

重要经济数据和事件预告

21:30 美国截至11月18日当周初请失业金人数

23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值

23:00 美国截至11月17日当周EIA原油库存变动

业绩预告

周四早间乐信(LX)

周四盘前富途(FUTU)

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ChatGPT掀起的AI热潮方兴未艾，一家美股上市公司应用光电(AAOI)股价正悄然“蹿升”早在今年6月公司股价就自低点强势反弹，11月以来更是从7-8美元附近上涨至13.33美元(截至11月21日收盘)，月内涨幅高达80%。

从宏观层面来看，AI行业对算力需求的高速增长推动了光模块相关上市公司纷纷交出超预期的业绩“答卷”;而从公司层面来看，受益于大订单带动，公司业绩面明显改善，预计未来将持续保持增长势头。

消息面上，此前应用光电一度欲将包括中国子公司宁波环球广电在内的中国资产及业务出售给仕佳光子旗下的裕汉光电，但双方为收购案签署的SPA协议于9月终止。考虑到境内外资本市场运作的困难、今年宏观市场与AI行业的变化，应用光电或打算下一步联合中兴等合作伙伴，共同拓展在中国市场的光模块业务。而这一举措，无疑将为公司未来业绩贡献更多增量。

AI热潮推动光模块需求高增

之所以应用光电能够受到市场投资者青睐，主要是由于赛道和业绩的双重“加成”。

应用光电(Applied Optoelectronics)专注于设计和制造一系列光通信产品，包括数据中心光模块及服务器光连接产品等，业务范围涵盖高速光通信技术、数据中心互连、云计算和5G通信等领域。

据美股投资网了解，光通信是以光波为载体的通信方式，目前已成为全球最主流的信息传输方式，而光模块是光通信系统物理层的基础构成单元之一，在5G光通信系统中光模块在系统设备中成本的占比可达50%-70%。

随着ChatGPT横空出世，AI行业持续火爆，对算力的需求也持续增加。以ChatGPT为例，ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days(每秒计算一千万亿次，需要计算3640天)，而据OpenAI方面透露，新一代的GTP-5将在2024年底至2025年发布，它的参数量为GTP-3的100倍，需要的计算量为GTP-3的200-400倍。

根据IDC预测，中国AI算力将从2022年的268EFLOPS增加至2026年的 1271EFLOPS，复合年均增长率(CAGR)约为47.6%。而在AI算力高速增长的背景下，相应数据传输硬件需求的快速增长也成为了必然趋势。

细分产品结构来看，根据支持速率不同，光模块可分为100G光模块、200G光模块、400G光模块、800G光模块等，400G光模块的发送/接收数据速率为400G/秒。

为应对不断增长的宽带需求，目前诸多数据中心运营商都开始向400G网络迁移，如中国移动计划于2023年底启动400G产品集采，推动400G进入商用阶段;浙江联通、中国联通集团研究院联合华为在浙江建成全国最大规模400G OTN实验网，加速400G走向成熟商用。

据美股投资网了解，应用光电目前营收主要以400G产品为主，受益于微软的数据中心订单，Q2公司的400G产品总收入翻番，占数据中心业务总收入的11%，预计未来还将持续增加。

而对于新一代的800G光模块，国内外多个标准化组织已先后开展800 Gbit/s的标准化工作，华为、中际旭创(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)等主要供应商已具备800G量产能力。其中，中际旭创已率先拿到英伟达、谷歌等海外客户的800G批量订单。

800G产品不仅在带宽传输速率上更为优越，在可用性、系统成本方面同样优于400G，可以在1U的外形尺寸中使用25.6Tbps的芯片，且对外32个 800Gbps端口，每比特成本将优于同等的400Gbps。根据Dell'Oro预测，800G光模块渗透速率有望高于400G，到2025年在数据中心交换机端口中将超过25%。

此前，应用光电的中国子公司宁波环球广电已与中兴通讯(00763)联合发布业内首款基于薄膜铌酸锂(Thin Film Lithium Niobate，TFLN)调制器方案的800G光模块，与硅光方案相比，它采用了更低损耗的TFLN调制器芯片，实现了低功耗、高性能、低成本，未来有望应用于数据中心设备容量升级，以满足云计算、VR/AR、AI、5G等流量激增带来的更高带宽需求。

应用光电方面透露称，今年早些时候，公司与微软签署了两项协议，包括为其数据中心制造下一代光模块产品(包括400G及以上)，公司认为在未来几年内这些产品的收入可能超过3亿美元;公司还与微软签署了一项额外的开发协议，为源光缆(active optical cables，AOC)提供设计和组装服务。

在生产研发进度方面，公司正在努力增加现有产品的产能，并计划将发货日期从12月下旬提前至11月;而对于未来的产品部署，公司即将向微软交付与新协议相关的首批产品以便进行测试。到今年年底，公司预计将把800G产品的样品发送至四个数据中心客户以便进行评估。

Q3首次EBITDA转正 长期业绩确定性强

而除了光模块这一热门赛道带来的“东风”，应用光电受到市场追捧也离不开公司本身的业绩“过硬”。

受益于AI热潮的带动，公司最新一季业绩超出市场预期在Q3财报中，公司首次报告EBITDA转正，显示出公司业绩达成了重要的里程碑。

根据公司近期公布的2022年Q3财报，第三季度公司实现营收6255万美元，同比增长10.33%，净亏损约为895万美元，相比去年同期的1563万美元亏损大幅缩窄。

此外，公司毛利率亦从24.8%环比提升至32.2%，超出二季报指引上限的31%。

从地域来看，公司将近三分之一营收来自美国(约1986万美元)，另有约3719万美元来自中国台湾地区，约549万美元来自中国大陆地区。

第三季度，公司营收的快速增长主要来自于数据中心业务的贡献。微软作为全球知名的科技巨头，其一举一动都能够成为行业的风向标，而应用光电能够拿到微软的大订单，不仅从侧面印证了公司的技术实力，也为公司接下来一段时间的业绩提供了充分支撑。在此基础上，应用光电未来有望获得更多高端客户。

展望未来，考虑到需求持续强劲，公司预计Q3的增长将延续到第四季度，并给出Q4每股收益(EPS)为正的指引。

而据美股投资网了解，在有线电视(CATV)产品业务方面，公司于不久前推出了Quantum产品线中的最新解决方案QuantumLink，能够远程管理有线宽带放大器，从而减少客户的停机时间。这一创新解决方案可作为 Quantum18 智能放大器的内置功能或作为现有放大器的模块插件，确保可扩展的网络管理，而不会影响性能。应用光电表示，许多客户都对QuantumLink表现出了特别的兴趣，目前公司已和代理商digicom建立了战略合作。

在家用有线互联网方面，目前美国有数千万家庭使用DOCSIS 4.0技术连接，该技术能够支持最高10 Gbps的下行速度和最高6 Gbps的上行速度，有望在未来数年内有线网络改造升级中获得快速增长。

公司方面称，由于新的商业模式中不再有中间商环节，公司产品的平均售价将会更高，到了明年第四季度，有线电视业务规模或将超过4000万美元，且毛利率达到40%左右，成为光模块业务以外的有力补充。

小结

亮眼业绩的背后，技术实力获得充分验证、叠加大客户订单保障后续增长，应用光电将充分受益于行业的高景气度。

考虑到公司目前市值不足5亿美元，仍处于低估区间，未来公司有望持续提升业务规模，迎来股价与业绩的“戴维斯双击”。

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