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美股投资网获悉，平安证券发布研究报告称，2024Q1标普500指数盈利增速边际提升。TMT为盈利主要贡献，能源、医疗、材料为主要拖累。目前美国经济基本面仍保持较强韧性，美股盈利仍有一定支撑，叠加大选年下执政党追求连任时会对股市有维护上涨态势的需求，整体来看，全年美股并不悲观。但同时也需警惕短期降息预期“折返跑”带来的美股波动，建议回调充分后再介入。结构上，建议关注现金流充裕的科技龙头以及受益于大宗商品的部分上游资源品板块。
平安证券主要观点如下
整体盈利2024Q1标普500指数盈利增速边际提升。2024Q1标普500指数EPS同比增速为6.02%，较2023Q4提升1.80pct，高于过去10年中位数。从趋势看，EPS同比增速在2021Q2达到历史高点，后大幅下行，自2023H2起开始反弹，当前增速总体稳健，显示美股盈利表现强劲。从盈利能力与盈利质量来看，标普500指数毛利率持续抬升，ROE延续下行，从杜邦三项看，净利润率与资产周转率为拖累项，杠杆率为支撑项。
行业比较TMT为盈利主要贡献，能源、医疗、材料为主要拖累。
TMT受益于AI产业趋势，科技龙头盈利强劲。TMT板块内通讯服务、信息技术盈利增速分别为34.5%、25.4%，贡献标普500盈利全部涨幅。通讯服务细分行业中，互动媒体与服务为盈利主要贡献，内部主要得益于Meta、谷歌。信息技术细分行业中，半导体及半导体设备为盈利主要贡献，受益于AI基建需求，英伟达业绩超预期，为主要驱动。2024Q1六大科技巨头资本开支同比增速大幅提升，AI产业需求高景气。
公共事业AI产业驱动下，电力行业支撑盈利强劲增长。数据中心建设对电力需求激增，2024Q1公共事业盈利增速为29.1%，电力为主要支撑。
消费美国一季度消费有所降温，可选消费盈利增速回落。2024Q1美国个人消费支出环比增低于预期，居民消费意愿有所降温。可选消费、必需消费盈利增速分别为25.4%、5.5%，较2023Q4变动-10.6%、0.6%。
金融地产地产盈利增速边际改善，金融盈利增速由负转正。受房地产运营改善以及按揭利率有所下降的影响，一季度房地产盈利增速边际改善。金融板块中，保险业盈利增速维持高位，为盈利主要支撑，银行业盈利增速仍为负，但2024Q1信贷紧缩速度放缓，银行负债端利息支出抬升压力也有所缓和，银行盈利增速边际有所好转。
周期工业盈利同比增速小幅下滑，原材料、能源盈利维持负增长。美国地产当前仍处于底部位置，工业与原材料等周期板块一季度盈利仍较疲弱。工业细分行业中，受美国国防需求提升影响，航空航天与国防行业为盈利主要支撑。能源方面，受天然气价格大幅下跌，国际油价不及去年同期影响，盈利增速维持负增长。
医疗保健药品行业拖累下，盈利同比增速降幅扩大。医疗保健盈利同比增速降幅扩大，药品行业为主要盈利拖累，但礼来、默沙东表现亮眼。
风险提示美联储货币政策超预期;美国经济下行超预期;大国博弈加剧;地缘冲突升级;市场金融风险加剧。
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美股投资网获悉，KKR(KKR)正考虑进入日本私人信贷市场，提供银行贷款以外的选择。“这将是一项中长期计划，”KKR日本主管Hiro Hirano表示。“我认为，在日本，我们自己做这件事非常重要。”
在美国和欧洲，规模达1.7万亿美元的私人信贷行业通过专注于高信贷风险公司和为收购筹资的私募股权基金而迅速膨胀。在日本，大多数直接贷款都是在海外进行的，国内贷款市场由主要银行主导。
除了私人信贷，日本是KKR在亚洲约40%投资的目的地。KKR认为，日本企业越来越愿意出售非核心业务，因为这些业务作为独立实体可以做得更好。这些所谓的分拆通常提供比其他投资更高的回报。
KKR旗下的美国保险公司Global Atlantic Financial Group正在从日本寿险公司购买保单，并有可能将日元私人信贷投资作为投资工具。
“绝大多数日本公司和企业都有增长的潜力，但表现不够好，”Hirano表示。
该公司还计划增加面向日本机构投资者和高净值个人的产品。目前，KKR正在与日本国内证券公司讨论向个人投资者提供产品的方案。它已经与日本金融集团SBI Holdings Inc.成立了一家合资资产管理公司。对于机构投资者来说，KKR将为其基金提供更广泛的投资渠道。
另外，KKR旗下的日本汽车零部件供应商马瑞利控股(Marelli Holdings Co.)在2022年的重组让KKR损失了投资于该公司的20亿美元。向马瑞利提供贷款的银行总共损失了4500亿日元。
Hirano表示，KKR又投入了6.5亿美元，为马瑞利的重组提供资金，该公司目前已实现盈利。
值得注意的是，随着私人信贷市场蓬勃发展，对该行业的警告正变得越来越响亮。去年11月，瑞银董事长Colm Kelleher就表示“私人信贷领域显然存在资产泡沫，它只需要一件事就能引发一场信贷危机。”国际货币基金组织(IMF)也警告称，由于流动性需求和借款人的质量，私人信贷市场需要更多的审查。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙近日则表示，私人信贷没有系统性风险，“但我确实预计会出现问题”。
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美股投资网获悉，鉴于戴尔科技(DELL)年初至今涨幅已达127%，市场对该公司的预期非常高。这家IT巨头的季度业绩和近期指引或许并未给市场留下深刻印象，不过，华尔街仍对其拍案叫绝，这很大程度上出于人工智能热潮。
截至发稿，该公司股价下跌了19.06%，报137.53美元。
美国银行分析师瓦姆西·莫汉(Wamsi Mohan)说，大幅抛售或源于几个因素，包括人工智能服务器38亿美元的积压量(低于部分人士预期的40亿至50亿美元);2025财年的毛利率指引称预计同比下降150个基点。
不过，Mohan还是相信戴尔，在一份投资者说明中写道“我们重申买入，因为我们仍处于人工智能应用的早期阶段，围绕人工智能服务器的管道和势头持续强劲，我们认为随着时间的推移，戴尔将能够获得更高的人工智能利润率(企业与CSP的组合增加，存储、服务的附加值增加)。”Mohan还将戴尔的目标价定为180美元。
财务数据和业绩指导
在截至5月3日的第一季度，戴尔营收为222.4亿美元，超出分析师一致预期216.5亿美元，调整后每股收益为1.27美元，不及分析师一致预期的1.29美元。
在公司的两大业务部门中，客户解决方案部门的收入为120亿美元，同比持平。该部门的营业收入为7.32亿美元。戴尔基础设施解决方案部门第四季度实现营收92亿美元，同比增长22%。营业收入为7.36亿美元。
本季度的毛利率为22.2%，下降了250个基点，部分原因是定价环境竞争激烈，以及人工智能优化服务器组合的增加。
该公司发布的下一季度业绩指引喜忧参半，调整后每股收益介于1.55美元至1.75美元之间，低于每股1.88美元的一致预期。营收预计在235亿至245亿美元之间，高于预期的233.5亿美元。
对于2025财年，戴尔现在预计调整后每股收益为7.40美元至7.90美元(高于此前预计的每股7.25美元至7.75美元)，而此前预计调整后每股收益为7.84美元。预计营收将在935亿至975亿美元之间，高于此前预计的910亿至950亿美元。
逢低买入的买家
除了Mohan，不少其他人士也对戴尔充满信心，认为尽管预期超前，但戴尔的未来是光明的。
摩根士丹利分析师埃里克·伍德林(Erik Woodring)在一份报告中写道“我们选择在低点买入，因为人工智能生态系统的发展势头足以抵消近期(基础设施解决方案业务)令人失望的盈利能力的影响。”
Woodring补充说“换句话说，的短期颠簸几乎不会破坏我们的论点，即戴尔仍将是人工智能基础设施的受益者，并在明年创造10·12美元的每股收益，而且我们看到即将到来的多个软催化剂和硬催化剂，可以帮助推动进一步的超额收益，包括Computex(6月3-7日)、我们对戴尔总部的访问(6月13日)、潜在新人工智能工厂客户的胜利，以及最终纳入标准普尔500指数。”财报发布后，他给予戴尔"增持"评级，并将目标股价从152美元上调至155美元。
Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼(Amit Daryanani)对此表示赞同，并进一步指出，如果供应能够满足需求，戴尔今年的人工智能服务器出货量将达到100亿美元。
Daryanani在一份说明中写道“从根本上说，我们认为，虽然此次业绩报告令人失望，但这只是前瞻性增长叙事中的一个小插曲，因为戴尔能够扩大人工智能服务器的规模，并提高其在存储、网络和服务方面的附加率，这将有助于扩大，(或至少)将[基础设施解决方案业务]的利润率维持在[大于]11%的范围内。”Daryanani给予戴尔“跑赢大盘”评级，目标股价为165美元。
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美股投资网获悉，华泰证券发布研究报告称，中期看，美国经济结构性支撑因素仍在，货币政策或有足够工具和空间为经济“减震”。美国财政未来仍可能维持偏宽松态势、AI产业周期位于起飞的初期，叠加居民和企业资产负债表仍然较为健康，美国经济在中期保持韧性，中性利率或维持在比疫情前更高的水平。此外，美国政策利率位于高位，且仍未停止缩表，对冲增长逆风的宽松空间较大。
华泰证券点评如下
去年下半年美国经济增长显著超过市场预期，且明显高于趋势水平，该行预计今年下半年增速会回归趋势水平，两年复合增速仍然高于长期趋势，上述预测的背后是美国经济的结构性支撑，包括大财政、AI产业周期以及移民等。一季度美国通胀超预期回升，往前看，下半年中国通胀温和回升，叠加美国部分通胀分项的黏性，预计四季度通胀下行速度趋缓。货币政策悬念犹存，若数据配合，下半年仍有望开启降息，但或不会连续降息。中期看，美国经济增长的结构性支撑仍在，且货币政策为经济“减震”的操作空间较大。
增长预计美国2024年下半年增速接近趋势水平，全年同比增长仍达2.5%左右
去年下半年以来，美国增长韧性整体超预期，预计2024年下半年增速位于趋势水平附近，全年或达到2.5%。大财政、AI产业周期以及移民等结构性因素对增长产生支撑。在周期性因素作用下，2024年下半年GDP增速预计回归至趋势水平附近。消费AI产业周期提振居民财产性收入，但就业和工资增速放缓，缴税、高通胀侵蚀居民实际可支配收入，叠加超额储蓄消耗殆尽，2024年消费将有所降温，中低端消费或受到更大影响。投资产业政策对厂房投资提振预计继续回落，但地产、设备投资以及无形资产投资下半年或温和复苏。财政2024年财政支撑边际下降，但下降速度偏慢，财政对增长的贡献超过此前预期。
通胀短期明显回升风险较低，年底通胀降幅或趋缓
一季度通胀超预期回升，往前看短期通胀明显回升的风险较低，但年底通胀降幅或趋缓，2025年通胀存在较大不确定性。一季度通胀超预期回升，既有全球再平衡的边际变化，更重要的是一次性因素的扰动。2024年下半年通胀明显回升的风险较低。第一，油价大幅上行的风险可控。第二，核心商品短期维持偏弱走势，但全球制造业修复以及中国通胀回升高于此前预期或导致核心商品通胀回落速度放缓。第三，住房通胀年内仍将回落，明显回升的风险较小。第四，工资增速回落指示住房外的其他服务分项压力不大。2025年通胀存在较大不确定性，上行风险或上升。
货币政策数据依赖，但2024年仍可能开启降息周期
该行预计，联储决策仍是数据依赖，若通胀和就业数据允许，2024年下半年联储仍可能开启降息周期。基准情形下，下半年联储降息1次，但若通胀环比折年增速维持在3%以下一段时间，新增非农接近10万，甚至跌破10万，下半年降2次的可能性上升。缩表方面，三季度维持600亿美元/月，四季度到2025年上半年或放缓至300亿/月，2025年下半年停止缩表。2025年政策路径受大选结果影响，若特朗普上台，美元、美债利率以及联储降息路径或较大波动。
风险提示美国增长结构性因素支撑力度不及预期，通胀黏性超预期。
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美股投资网获悉，欧洲药品管理局(EMA)建议授予辉瑞(PFE)所开发的一次性基因疗法Durveqtix(fidanacogene elaparvovec)有条件上市许可，用于治疗重度和中重度血友病B成人患者，这些患者体内无凝血因子IX(FIX)抑制剂，且没有检测到针对腺相关病毒血清型Rh74变异体(AAVRh74var)的抗体。
据悉，血友病B是一种危及生命的退行性疾病，患者由于基因出现突变，导致缺乏凝血因子IX。患有该疾病的患者容易发生关节、肌肉和内脏器官出血，出现疼痛、肿胀和关节损伤。目前的治疗包括终生每周或每月多次定期静脉输注凝血因子IX，一年可能需要进行超过一百次以上的治疗，以暂时替代或补充低水平的凝血因子。
Durveqtix是一种新型的在研基因疗法，含有生物工程化的腺相关病毒衣壳和编码高活性FIX变体的转基因。对于血友病B患者来说，这种基因治疗的目标是使他们能通过一次性治疗产生自体的FIX蛋白，而非像目前的标准治疗那样需要定期静脉输注FIX。
试验结果显示，与标准治疗相比，Durveqtix显著降低了出血频率。Durveqtix组患者的年化出血率(ABR)为1.44，接受预防性疗法患者的ABR为4.50。此外，60%的Durveqtix组患者在个体观察期间(范围2-4年)保持无出血事件，此数值在导入期接受常规预防治疗的患者中仅为29%。患者在接受Durveqtix治疗后，使得预防性凝血因子IX的消耗量降低了92.4%。
辉瑞于2014年12月以2000万美元预付款从Spark Therapeutics获得该疗法。加拿大卫生部(Health Canada)于今年1月批准该疗法上市，美国FDA则在今年4月批准此基因疗法，商品名为Beqvez。
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美股投资网获悉，据知情人士透露，美国游艇经销商OneWater Marine Inc.(ONEW)正在就收购规模更大的竞争对手海上麦斯服务(HZO)进行谈判。
知情人士表示，经过数月的私下讨论，OneWater已向海上麦斯服务提出了每股40美元的全现金收购要约。他们表示，包括债务在内，合并后的公司价值约为25亿美元。
知情人士表示，两家游艇经销商之间的交易最快可能在本月宣布。知情人士补充道，目前尚未做出最终决定，谈判可能会失败。
目前无法立即联系到两家公司的代表置评。
这笔交易将把美国最大的两家游艇经销商合并在一起。据了解，这是一个高度分散的市场，整合的时机已经成熟。知情人士表示，这一合并还将带来显著的成本节约和长期盈利增长。
OneWater近年来通过交易迅速扩张，上个月完成了对Garden State Yacht Sales的收购。据其网站介绍，这家总部位于佐治亚州布福德的公司称自己是美国最大的高端游艇零售商之一，拥有96个零售点、10个配送中心和仓库。该公司提供出售新船和二手船，以及融资和维修服务。创始人兼首席执行官Austin Singleton在近30年前从其父亲手中接管了这家公司。
总部位于佛罗里达州克利尔沃特的海上麦斯服务网站显示，该公司拥有130家门店，包括83家经销商和66家码头和仓储设施。它还经营着高端游艇经纪公司Northrop & Johnson，并在英属维尔京群岛提供豪华游艇租赁服务。一份文件显示，海上麦斯服务的大股东包括投资公司PPF Group NV。
OneWater上周五在美股交易中上涨2.01%，收于25.84美元，市值约3.77亿美元，其股价今年累计下跌24%。MarineMax股价上涨2.41%，收于28.48美元，市值6.35亿美元，其股价今年累计下跌27%。
知情人士表示，OneWater由Donerail Group提供咨询，Donerail Group是一家投资基金和咨询公司，由Starboard Value LP前高管Will Wyatt创立。他们表示，海上麦斯服务正在与包括Raymond James Financial Inc.在内的咨询公司合作。
Donerail和Raymond James的代表没有立即回应在正常工作时间之外提出的置评请求。
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美股投资网获悉，音乐流媒体服务提供商Spotify Technology(SPOT)将从2024年7月开始提高其在美国市场的高级音乐流媒体服务(Premium)的订阅价格。这家音频流媒体巨头周一表示，美国新订阅用户的个人价格即将从每月10.99美元增至每月11.99美元。
该公司表示，更高的价格将使其能够“投资和创新”产品的全新功能。
Spotify此前不久所公布的第一季度业绩与市场预期基本一致，这是由于Premium流媒体服务用户同比增长14%的大力推动。该音乐流媒体平台指出，这一业绩表现反映了所有地区持续的两位数级别同比增长幅度，以及Family和Duo计划的强劲表现。
Spotify所推出的Family和Duo计划现在的定价分别为19.99美元和16.99美元，均高于高级服务价格。不过，面向美国市场的学生收取的高级音乐流媒体服务(Premium)价格将仅仅为5.99美元。
总部位于瑞典的Spotify第一季度业绩显示，该公司在高级音乐流媒体服务，以及Family和Duo计划带动之下，成功扭亏损为盈利。该公司Q1营收为36 亿欧元，上年同期为30.42 亿欧元，同比增长20%;毛利润为10 亿欧元，上年同期为30.42 亿欧元;净利润1.97亿美元，上年同期亏损2.25亿美元。展望未来，Spotify管理层预计第二季度总营收为38亿欧元，超过华尔街分析师普遍预期的 37.6 亿欧元。
在高级服务涨价预期带动之下，Spotify股价周一美股盘前一度上涨超5%。
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美股投资网获悉，周五，美国疫苗制造商Moderna(MRNA)宣布，该公司的呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗已经获得美国食品和药品管理局(FDA)的批准，这将使其在商业领域迎来更广阔的发展前景。Moderna表示，这款最新获批的RSV疫苗用于预防60岁及以上老年人群体中因合胞病毒感染导致的下呼吸道疾病，这是该公司的一大胜利。
该股收跌5.9%，报142.55美元，因数据显示，Moderna的RSV疫苗在预防至少两种RSV症状(如咳嗽和发烧)方面的有效性为79%，低于预期水平。
在新冠疫苗成功之后，全球主要疫苗制造商纷纷将目光投向RSV疫苗领域。辉瑞(PFE)、强生(JNJ)、赛诺菲(SNY)、阿斯利康(AZN)和默沙东(MRK)等公司已经加入竞争。根据世界卫生组织(WHO)的估计，每年全球有6400万儿童感染RSV。根据美国疾病控制与预防中心(CDC)的数据，这种病毒每年在美国导致6000至1万名老年人死亡，其中有6万至16万人住院。
RSV是一种非常常见的传染性病原体，几乎会感染每个人，并引起下呼吸道感染的季节性流行，包括毛细支气管炎和肺炎。
RSV感染的初期症状与普通感冒和流感类似，但其传染范围广泛，对儿童群体的影响更大。数据显示，儿童的RSV感染发病率是流感的约4倍。
尽管如此，几十年来针对这种病毒的有效疫苗研发一直未能取得突破。20世纪60年代，一种实验性疫苗在测试中甚至对一些儿童造成了伤害。
直到去年5月，全球首款RSV疫苗——葛兰素史克的Arexvy在美国获批上市，随后，辉瑞的RSV疫苗Abrysvo也获批准，有望成为最畅销的疫苗之一。
Moderna声称，周五获批的疫苗是全球首款mRNA RSV疫苗，将以mRESVIA的品牌进行销售。
该公司表示，mRNA疫苗可以教会身体制造被免疫系统识别并攻击的蛋白质，有潜力治疗多种疾病，并且比传统疫苗更有效。
Moderna首席执行官Stéphane Bancel指出“FDA批准了我们的第二款产品mRESVIA，这款产品基于我们mRNA平台的优势和多功能性。”
根据LSEG的数据，分析师平均预测Moderna RSV疫苗在2024年的销售额为3.4亿美元，明年将增长到8.305亿美元。
另一个好消息是，美国CDC的一个顾问小组将于6月份就该疫苗的使用和目标人群的建议进行投票。Moderna预计，在秋季疫苗接种季节之前，其RSV疫苗的适用人群将进一步扩展。
接下来，Moderna的RSV疫苗将有机会与葛兰素史克和辉瑞展开竞争，这两家公司的RSV疫苗的销售额去年都达到了数亿美元。
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美股投资网获悉，AI芯片霸主英伟达(NVDA)在PC独立显卡以及AI芯片领域的最强竞争对手AMD(AMD)正在加快推出全新款的服务器AI芯片以及适用于AI PC端的端侧AI芯片，试图削弱英伟达这个利润丰厚的服务器AI芯片市场上高达90%份额的绝对统治地位，同时欲在端侧AI市场获得领先于芯片同行的先发优势。
据了解，应用于AI数据中心服务器的AMD M300X AI芯片升级版本——MI325X将于第四季度开始上市销售，AMD首席执行官苏姿丰(Lisa Su)在台湾Computex会议的开幕主题演讲中表示，这一款MI300X的继任者将拥有更大的内存和更快速的数据吞吐量。
此外，AMD更加先进的MI350系列则将在2025年推出，而MI400系列将在一年后推出。AMD大约每年一次的发布周期与英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)前一天晚上在台北发表演讲时提出的一年一次AI芯片新品发布的计划相符。
AMD全新推出的MI325X性能指标方面，基于台积电3nm制造工艺的MI325X将延续AMD强大的CDNA3构架，同时与英伟达H200一样采用第四代HBM存储系统——HBM3E，内存容量大幅提升至288GB，带宽也将提升至6TB/s，整体的性能将进一步提升，其他方面的基准规格与兼容性则基本与MI300X一致，方便AMD客户升级过渡。苏姿丰指出，MI325X AI性能提升幅度为AMD史上最大幅度，相较竞品英伟达H200将有1.3倍以上提升。
MI325X与英伟达当前需求火热的H100升级版本H200相比较，以下是AMD MI325X性能优势
2倍于英伟达H200的内存
1.3 倍于H200的内存带宽
峰值理论FP16是H200的1.3倍左右
峰值理论FP8是H200的1.3倍左右
基于每台服务器的模型大小是H200的2倍
目前，全球大量资金涌入新的数据中心AI训练/推理系统，并且这些庞大规模的资金主要耗费在了英伟达的AI芯片产品上，AMD、英特尔以及一些AI芯片初创公司等竞争对手纷纷推出新产品，试图在全球企业布局AI的这股狂热浪潮中“分一杯羹”。苏姿丰表示，该公司现有的MI300产品仍有非常强劲的需求，并且预计新款的性能以及节省耗能等方面将比竞争对手的产品更具优势。
据了解，美国云计算巨头微软已经向旗下云服务平台Azure的客户们提供了AMD的MI300X AI加速器。尽管AMD是全球最主要的GPU制造商，但在数据中心服务器AI芯片领域的发展与扩张之势一直落后于英伟达。
不过,随着大型云计算服务商开始寻找英伟达昂贵且供不应求的H100/H200 等AI芯片替代品，以及AMD通过提供更好的软硬件协同体系支持开始在AI芯片取得一些进展，AMD MI300X现在也成为AI领域的热门基础硬件。微软云计算和人工智能业务执行副总裁Scott Guthrie将AMD MI300X 描述为“目前Azure OpenAI云服务产品中最具成本效益的AI GPU”。
全球企业对于AI芯片的需求无比强劲! AMD欲分一杯羹
力争与英伟达在AI数据中心端AI芯片(英伟达可能占据高达90%份额)相竞争的众多芯片公司中，总部位于圣克拉拉的AMD取得了最大规模的积极进展，并且华尔街分析师们预计AMD未来1到2年有望蚕食一小部分英伟达份额，进而获得至少10%份额。
AMD今年将所谓的“AMD AI加速器”的销售额目标提高到了40亿美元，虽然与去年几乎为零的销售额相比显得提升幅度庞大，但是与英伟达相比相形见绌。据华尔街预期，仅英伟达数据中心业务部门(该部门负责H100/H200等AI芯片)所产生的财年销售额就有望超过1,000亿美元，全面超过AMD和英特尔的年度销售额总和。
由于AI芯片未来市场规模无比庞大，AMD、英特尔以及D-Matrix、Cerebras Systems等全球一众AI芯片初创企业都在积极布局，欲共同切割这块大蛋糕。其中AMD可能将是这些挑战者之中最能够不断蚕食英伟达份额的挑战者，华尔街大行花旗预计AMD不久后能够占据10% 左右的市场份额。
“英伟达希望能拥有 100% 的市场份额，但来自全球的客户们当然不会希望英伟达独享100%的市场份额，”竞争对手D-Matrix的联合创始人Sid Sheth表示。“这个机会太大了。如果任何一家公司全部占有，都会非常不健康。”
从训练人工智能模型到所谓的推理(或部署AI大模型)模式的趋势转变，意味着对于数据中心AI芯片的算力性能要求更加趋向多元化，这也可能给芯片公司们一个取代英伟达AI GPU的重大基于，尤其是当它们的购买和运行成本较低时。英伟达的旗舰芯片售价约为30000美元或更高，这给客户足够的动力去寻找替代品。
根据市场研究机构Gartner最新预测，到2024年AI芯片市场规模将较上一年增长 25.6%，达到671亿美元，预计到2027年，AI芯片市场规模预计将是2023年规模的两倍以上，达到1194亿美元。
AMD对于未来AI芯片市场的预期更加乐观。在2023年的“Advancing AI”发布会上，英伟达最强力竞争对手AMD将截至2027年的全球AI芯片市场规模预期，从此前预期的1500亿美元猛然上修至4000亿美元，而2023年AI芯片市场规模预期仅仅为300亿美元左右。
随着ChatGPT和谷歌旗下Bard等以消费者应用为中心的生成式人工智能应用程序接连问世，全球越来越多科技公司参与布局AI技术的热潮，或将推动一场长达十年的AI繁荣发展时代。根据Mandeep Singh领导的彭博行业研究分析师发布的一份最新报告，预计到2032年，包括训练人工智能系统所需AI芯片，以及AI软硬件等应用端在内的生成式AI市场总营收规模将从去年的400亿美元增长到1.3万亿美元，这一市场可谓10年间有望翻32倍，以高达42%的复合速度高速增长。
AI PC元年开启! AMD欲占据端侧AI芯片领域主导地位
对于消费者，AMD公布了其第三代Ryzen AI处理器，并将其名为“Strix Point”，计划于7月上市。它们是为嵌入AI大模型的笔记本电脑所量身定制，在AMD Zen5 CPU架构的基础上结合了RDNA 3.5 GPU以及XDNA 2 NPU架构，全面集成CPU+GPU+NPU用于加速人工智能任务。
在Computex会议上，苏姿丰邀请了一系列合作伙伴上台——从惠普首席执行官恩里克·洛雷斯到华硕董事长Jonney Shih，讨论在他们即将推出的AIPC端采用AMD的全新Ryzen AI 300系列处理器。
2024年，可谓是“AIPC元年”。惠普、戴尔、宏碁、华硕、微星和技嘉等知名PC品牌厂商都将于2024年推出首波基于英特尔或AMD处理器的AIPC。群智咨询预计，2024年作为AI PC发展的元年，AI笔记本电脑出货量达到1300万台，在笔记本电脑市场渗透率达到7%，2025年渗透率预计逼近30%，2026年渗透率会超过50%，2027年AIPC成为主流PC产品的类别，市场渗透率逼近80%。
据Zacks Investment Research研报，2023年对AI行业而言是至关重要的一年，伴随着英伟达和AMD的训练端数据中心GPU产品亮相、以及各种投资和战略收购。展望2024年，Zacks则表示，科技公司们拥有了芯片这一基础硬件后，他们将不断更新AI大模型、以及不断构建AI应用，因此AI技术进一步发展预计将带动消费者硬件升级——比如转向AI PC和AI智能手机，以及全新基于AI的软件服务，例如端侧AI大模型、嵌入聊天机器人等全新AI技术的软件应用端。
而高效率地运行端侧AI大模型以及AI软件的背后，则基于AI推理这一核心的技术进程，而AI推理进程的硬件基础则在于以CPU为核心的中央处理器。CPU的架构基础决定了CPU不仅能够进行通用型计算任务，专注于控制流以及处理复杂的顺序计算任务和逻辑决策时的调度特性使得CPU在AI推理领域全面发光发热。
在AI推理领域，比如AI PC、AI智能手机以及智能手表等消费电子的端侧AI大模型应用场景，以及运行各种AI软件，以专注于复杂逻辑决策的CPU为核心处理器，集成NPU与GPU担任辅助算力支撑，即可实现精简化的端侧AI大模型以及多个AI软件高效运行。NPU(神经处理单元)专为AI推理加速优化，能在较低的功耗下提供快速的AI推理性能，尤其适合处理神经网络相关任务。GPU极度擅长并行化计算，适合于执行大量的矩阵和向量运算，在处理类似图像和视频分析等数据密集型AI推理任务时能担重任。
研究机构Counterpoint预计，到2027年，能够完美运行高级生成式AI(Generative AI)应用软件的AI PC将占销售出的PC的四分之三。Counterpoint表示，虽然整个笔记本电脑市场在 2023-2027 年复合年增长率仅为 3%，但嵌入AI大模型的笔记本电脑细分市场的复合年增长率可能达到 59%。
另一研究机构Canalys最新预测数据显示，2024 年，全球AI PC出货量将达到 5100 万台，占个人电脑(PC) 总出货量的 19%。但这仅是市场转型的开始，预计到 2028 年，AI PC出货量将达到2.08亿台，预计届时占PC总出货量份额达到70%，2024 年至 2028 年期间的复合年增长率(CAGR)将达到惊人的 42%。
据了解，在AMD全新Ryzen AI 300系列处理器性能对比方面，AMD展示的一张幻灯片显示，最新的Ryzen系统在处理人工智能任务时的表现全面优于高通(Qualcomm Inc.)所推出的AIPC端核心处理器Snapdragon X Elite，而微软推出的新款Copilot+ PC的核心芯片正是搭载Snapdragon X Elite。
而在AIPC最核心的NPU性能方面，全新Ryzen AI 300系列处理器一举超越英特尔与高通，成为当今最强NPU。高通骁龙X Elite NPU的算力为45TOPS，Intel即将推出的下一代酷睿Ultra Lunar Lake NPU算力同样是45TOPS，Ryzen AI 300系列则高达50TOPS。更强力的NPU，配合AMD性能强劲的CPU与GPU，可以在多重应用场景中部署更高级别参数的端侧AI大模型。
据报道，微软除了选择高通作为AIPC核心芯片，还选择重点配置AMD芯片，微软Windows业务主管帕万·达乌卢里也加入了AMD行列，他表示，他的团队“从第一天起就与AMD合作”，共同开发“Copilot PC+”项目。
达乌卢里表示:“对我们来说，在端侧设备上运行的人工智能意味着更快的响应时间、更好的隐私和成本。但这意味着要在PC硬件上运行包含数十亿个参数的AI大模型。与几年前的传统PC领域相比，我们谈论的是高达20倍的性能提升和高达100倍的人工智能工作负载效率。”
另外，AMD还展示了面向传统笔记本电脑和台式机的新型游戏端处理器。“这是世界上最快的消费类CPU，”苏姿丰表示，她同时举起AMD的Ryzen 99950x芯片。这款16核处理器在提速模式下的运行速度将达到5.7GHz。
全力加码AI数据中心与AIPC领域的AMD获华尔街强力看涨
在AMD股价预期方面，2023年以来股价在AI热潮助力下疯涨160%的AMD，仍然获华尔街多家投资机构强力看涨。而这些看涨研报背后的主要逻辑基本上都集中于这些机构无比看好AMD在AI领域的发展前景，尤其是在AI数据中心与AIPC这两大核心领域。
在AI数据中心，凭借性能不断优化CDNA 架构以及基于3D chiplet设计的高性能AI芯片，AMD有望向该领域的霸主英伟达不断发起挑战。而凭借在PC硬件领域深耕多年所积累的无与伦比的用户忠诚度，以及掌握PC端CPU与GPU核心技术加之坚实的软件应用生态，AMD有望在AIPC领域具备强大的先发优势。
瑞穗将AMD未来十二个月目标价预期设定为215美元(AMD最新收盘价为166.90美元)，并且予以“增持”评级;Benchmark与瑞银集团(UBS)皆看涨AMD至200美元，同时予以“增持”评级。
Keybanc予以的目标价最为乐观，未来12个月看涨AMD至230美元，并且该机构预计2024年AMD MI300X销售额有望达到80万美元，远高于AMD所预期的40万美元目标价。该机构表示，随着微软开始将MI300X推向云客户，接下来甲骨文、亚马逊以及戴尔等科技公司有望纷纷加大力度购置AMD硬件。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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