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美股大跌原因[更新2020-5-3]

作者 Brandon | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

上周五，华尔街大幅抛售美股，因特朗普说，他正在对华采取报复措施，作为对病毒爆发的惩罚，这再次引发了加增关税担忧，在过去两年的大部分时间里这个问题一直困扰着市场。

他说: “我们签了一个贸易协定，约定好他们应该要购买多少的数量的产品，他们也买了很多。但是现在疫..情发展至此，那些事情都变得次要。”他还说: “这个毒的状态令人无法接受。”

华盛顿邮报引述两名消息人士指出，现在美国内部正在讨论要取消中..国持有的部份美债。

但是，一个国家取消其发行的公债意味着单方面废弃了与债权人的契约，因为会伤害到国际上的信用，所以历史上极少发生。

白宫首席经济顾问库德洛驳斥取消公债的传闻，告诉路透社说:“美国偿债的公信力是神圣的。所有传闻都到此为止。”

曾与巴菲特立下“十年赌局”的对冲基金经理怎样了

作者 Robert | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

独家|曾与巴菲特立下“十年赌局”的对冲基金经理怎样了

摘要

受到疫情的影响，今年的伯克希尔哈撒韦股东大会在网上举行。提到股神巴菲特，2008年开始的那场“十年赌局”总是令人津津乐道——标普500指数基金的十年回报将超过对冲基金。

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当时，在众多对冲基金中，仅有美国对冲基金Protégé应战，声称在十年内挑选的含有5只基金的母基金(FOF)将获得高于标普500指数基金的收益。然而，令人始料未及的是，美联储此后不仅一路降息，更是启动了量化宽松(QE)，加之低成本的各类被动投资ETF、因子投资加速出炉，导致对冲基金行业陷入挑战。最终，Protégé输掉了这场赌局。

日前，美股投资网分析师独家专访了当时Protégé的创始人之一、联席首席投资官泰德·西德斯(Ted Seides)。在职业生涯早期，他在耶鲁大学捐赠基金进行公开市场基金投资和固定收益投资。2017年，西德斯创建了资本配置者专栏(Capital Allocations)音频节目(Podcast)，专注访谈全球顶级资产拥有机构和管理人的想法及其背后的过程，探索资产管理领域的最佳实践。

如今，市场经历着和2008年相似甚至更为严峻的危机，如果让西德斯再选一次，他是否会再进行一场“十年赌局”？胜率如何？经历疫情正居家隔离的西德斯，如何看到市场未来的走向？

对冲基金行业面临挑战

那是2007年的夏天，西德斯的基金正在做空次级贷款，感觉良好。随着新创社的公司取得开门红，Protégé打算迎战巴菲特。当时，巴菲特公然质疑对冲基金行业的价值，尤其是其“2+20”(2%管理费+20%超额收益提成)的盈利模式，他认为低费率的ETF更有价值。

“我真的认为我可以赢，所以才参与了这场赌注，”西德斯称，当时标普500指数的估值颇高，他认为后续大盘的涨幅可能不会太大，这对于对冲基金更加有利。

然而谁也没料到央行的力量，这也是对冲基金梦魇的开始。

美联储开启了零利率政策，美股启动了长达十年多的牛市，整体波动率偏低，这导致对冲基金受到重创。

“我们都知道基金收的佣金是多少，因此接下来的问题是，你的投资收益能不能覆盖佣金？” 西德斯表示，“在危机后的7~8年，标普500指数都斩获了18%~19%的年化回报率，这超出了所有人的想象。”当大盘表现如此强劲，对冲基金获得超额收益的能力和空间自然受到挤压。

自2008年至2015年底，标普500指数基金的累计回报为65.7%，而Protégé挑选的基金回报率只有21.9%。在2016年全年，该FOF的收益仅2.2%，而指数基金的回报则高达8.54%。有业内人士分析称，全球对冲基金业绩好的不少，但很多都是一般人根本买不到的。例如，D.E.Shaw、Two Sigma、索罗斯基金等募集资金有限，而且往往定向发售，很难获得份额。某些对冲基金的策略也容不下大规模资金，可能5亿美元能获得超额回报，但到了10亿就难以获利。加之美国对冲基金行业新陈代谢极快，行业鱼龙混杂，对于普通人而言，选择指数投资可能是更为合适的选择。

如今，西德斯称自己可能不会再参与这类赌局，并认为未来对冲基金跑赢指数的概率仍只是一半一半。

他认为，成熟市场已充分定价，且零利率或持续很长时间，这将持续冲击对冲基金行业。例如，此前股债齐跌导致风险平价策略的对冲基金大幅亏损。长期利率跌至0，意味着几乎所有资产都只会走低。以往风险资产跌了，有避险资产“补位”，但在风险资产和避险资产“通杀”的情况下，风险平价基金就必须被迫平仓，降低杠杆水平；此外，例如股票多空策略，面临暴涨暴跌或持续攀升的市场格局，都很难跑赢。

更大的挑战在于，低成本的投资方式激增。数据显示，在2009~2018年的十年时间里，大约有1.4万亿美元资金退出主动管理投资基金，投资ETF的资金新增9800亿美元，另有6600亿美元流向指数型共同基金。

“这意味着‘创造超额收益’的定义变得更窄。以前说打败了标普500指数就是创造了价值，可能你实现的方式是通过做多小盘价值股、做空估值高企的大盘股，但如今这么做，可能只会称之为‘因子投资’，有很多低成本的因子投资方式可以实现这个目的。”西德斯称。

全球资本配置者适应疫情“新常态”，关注中国市场

12年过去了，西德斯再也不贸然参与赌局，他也已不在对冲基金行业，而是有了一个新的身份——全球资本配置者的观察者。他创设了资本配置者专栏(Capital Allocations)音频节目，定期同捐赠基金、养老基金等长期投资的顶级机构投资官交流切磋。

在史无前例的疫情之下，全球主流投资机构如何评估当前的市场格局，并进行投资组合再平衡？

“当前大家面临的是一场‘生存危机’，我和很多大型机构投资官都交流过，大家的想法类似，”西德斯表示，首先，先理清要如何在疫情下正常工作，如何和投资团队、董事会、投资委员会保持正常沟通；第二步就是要试图了解究竟发生了什么，包括疫情进展、医疗情况等，同时还要和团队的基金经理就业绩和风险进行沟通。

西德斯表示，尽管当前美股从3月的底部已反弹近30%，但事实上大型长线机构投资者并不会进行频繁交易，最多是将此前60/40的股债配比组合调整成例如55/45，但并不会大幅砍仓，否则长期沉默成本更大，“大型机构并不会过度择时。”

在他看来，随着美股反弹，不能排除会有“二次探底”，长线投资者到时也可能再加一些仓位，“人们还在等待尘埃落定，我们预计会有一波公司违约，即使政府进行了大规模的财政刺激，但还是有一些企业可能无法渡过难关，因此有些投资者也在关注困境债券的投资机会。”

目前，资本配置者思考的问题是，零利率打破了不同资产之间的相关性，当利率跌无可跌，这理论上意味着所有资产的估值都只能跌，那么对于例如以60/40的股债配比来分散风险的投资组合，债券已很难扮演平衡风险的作用。

对此，西德斯目前也没有合适的答案。“这并不是一个新问题，只是现在变得愈发突出和紧迫。已故知名经济学家伯恩斯坦(Peter Bernstein)早在2005年就提出过，如果不能以买入持有的方式来取得匹配你负债的收益，那么就要尽可能变得更加灵活，这也就意味着，答案其实是长线大型投资者都不愿意面对的词汇——‘择时’，即以前我们认为的‘只要持有资产，遵守纪律，就能实现回报’的金科玉律需要重新思考。”

至于何时才是入市良机，西德斯认为，当前经济、金融市场的前景能见度很低，因此很难预测，但我们能做的，是为不同的公司设置不同的情境假设，例如若疫情持续3个月、半年、1年，根据公司的资产负债表强劲程度，来判断这些公司在相应情景下能否渡过难关。

西德斯提及，目前全球资本配置者更多关注中国资本市场。

“过去多年来，中国开始变成全球基金的重要投资组合部分，” 西德斯认为，早前海外投资者可能通过配置中概股、港股等获得中国敞口，但在过去5~10年，海外投资者直接配置A股的比例越来越高，包括美国大型机构。

随着A股逐步被纳入国际指数，这个趋势会持续和强化。他认为，虽然当前MSCI对A股的纳入处于“暂停观望期”，但随着后续中国公司治理强化、风险管理工具逐步完善，进一步扩大纳入仍是大势所趋。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

库克：最贵、最快的安卓手机都不如iPhone-SE

作者 Robert | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

库克：最贵、最快的安卓手机都不如iPhone SE

时隔四年，下屏旗舰iPhone SE终于迎来第二代，3299元的起价以及各种第三方补贴让不少用户尤其是果粉大呼真香。即便在配置上除了最强的A13处理器之外，iPhone SE相比于如今的安卓旗舰毫无优势，但依然不能阻挡大家的热情。

苹果CEO库克对于新款iPhone SE也是不吝溢美之词，而且夸的并非流畅的iOS系统这一苹果传统优势，而是新款iPhone SE的硬件配置，称其作为最便宜的iPhone，依然比价格最贵、性能最好的安卓手机还要强。

库克称：“它(新款iPhone SE)在非常低练的价位上配备了我们顶级手机的引擎。我认为它比最快的安卓手机还要快，简直太超值了。”

很显然，库克这里说的主要是A13处理器，它的确没有敌手，而在库克看来，这一突出优势面前，其他配置的强弱已经无关紧要。

换言之，按照库克的说法，如果你需要一款最强配置的手机，不应该去考虑三星Galaxy S20之类的，而应该买一部iPhone SE。

对于iPhone SE的性价比，库克同样赞不绝口：“我认为它(新款iPhone SE)适合全球每一个市场，尤其是在平均收入偏低的地方会更突出，我们就等着瞧吧，而且会有很多人因此转投iOS阵营。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

巴菲特：马斯克做的事了不起-但不会投资特斯拉

作者 Robert | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

巴菲特：马斯克做的事了不起，但不会投资特斯拉

据外媒BENZINGA报道，日前巴菲特在接受雅虎财经的采访时再度谈到了他对特斯拉CEO埃隆·马斯克的看法。

巴菲特表示，埃隆·马斯克做了一些了不起的事情。他表示自己“只见过他一次或两次，但已经有一段时间了。”不过当被问及是否要投资特斯拉时巴菲特明确地说：“不”。

美股投资网了解到，马斯克之前加入“捐赠誓言”后曾与巴菲特见过一面。“捐赠誓言”是巴菲特与前微软公司首席执行官比尔·盖茨(Bill Gates)共同发起的一项活动，旨在鼓励世界上最富有的人将其大部分财产捐赠给慈善事业。同时由于巴菲特一直对市场采取价值投资的方法且会回避高收益倍数高增长的股票，因而巴菲特不选择投资特斯拉也在情理之中。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

巴菲特股东大会看点：承认“犯了错误”-清仓所有航空股-依旧看好标普500指数

作者 Robert | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

巴菲特股东大会看点：承认“犯了错误”，清仓所有航空股，依旧看好标普500指数，做好长期应对疫情的准备

摘要

受疫情影响，伯克希尔·哈撒韦今年的股东大会首次在线上召开，线下活动全部取消，提问环节由三位分析师从提前收集的股东问题中选出最重要的问题发问。

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今年，“股神”巴菲特(Warren Buffett)的老搭档查理·芒格(Charlie Munger)没有出席此次大会，取而代之的是58岁的伯克希尔·哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)。巴菲特在一开场就表示，芒格“状态很好”，明年会参加股东大会。

而在北京时间5月2日晚，伯克希尔·哈撒韦公司公布了一季度财报，公司第一季度经营利润为58.7亿美元，同比增长5.7%，但计入其所投资的股票账面损失后，净亏损高达497.46亿美元，相比之下，去年同期公司盈利216.61亿美元。同时，截至一季度末，伯克希尔的账面现金达到1370亿美元，创历史新高。

美国有能力战胜疫情，这次危机与2008年没有相似之处

巴菲特表示，自己对于新冠肺炎疫情的了解和大家一样多。新冠病毒传染性很强，疫情对经济产生了广泛的影响。“目前的结果不会更坏了，感谢白宫卫生顾问安东尼·福西(Anthony Fauci)让他知道并了解美国新冠疫情的发展”。

巴菲特多次表达了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响。“伯克希尔·哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门”。

面对视频发布会现场台下空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调健康和经济是相辅相成的。

与此同时，巴菲特在年会上援引了美国内战和大萧条来说明美国有能力抵抗逆境，巴菲特对美国经济复苏持乐观态度。“美国能够战胜一切，这次也不例外”。

巴菲特认为这一次危机与2008年金融危机不同，“2008年和2009年，我们的经济列车脱轨了，从银行的角度来看，路基很脆弱是有原因的。这一次，我们只是将火车停在铁轨上。目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但银行体系资本充足，储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。”

不要做空美股，最好持有标普500指数

巴菲特表示，人们在失去信心的时候，并未看到股市的潜力。可能发生极端情况，美国已经接受过考验，比如大萧条。

巴菲特认为，美国的势头不可阻挡，美国经济相当强壮，从这些年美国股市表现来看，不要做空美股。2020年已经比1789年时好得多。

与此同时，巴菲特认为，长期来看，股票的回报会比国债高。目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，

巴菲特称，余生都会押注美国，希望继任者也能如此。伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样，我们要收购就是直接买整个企业，我们常常这么做，当然我们也不介意收购优质企业的部分股权。对许多投资者而言，分散投资是较好的选择，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。

巴菲特称，现在还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌，不要借钱投资。

航空业风险很大，已卖出四大航空公司

由于新冠肺炎疫情在世界范围内蔓延，航空业成为受影响最严重的行业之一。巴菲特表示，大流行病已使航空业发生了非常重大的变化，不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机，也不知道疫情后是否需要那么多飞机，不知道空客和波音未来会如何。现在要购买航空公司股票风险更大。

巴菲特指出，未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业，影响巨大。“对我来说，航空业未来的前景不那么明朗了，对航空公司来说世界变了，我祝他们一切顺利”。

巴菲特表示，他已退出了在美国最大四家航空公司的投资。这四家公司分别是美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航。巴菲特说：“当我们出售某个股票时，往往是我们持有的全部股份，我们不仅减持仓位。”

巴菲特说，他在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，“这不是四位优秀的(航空公司)CEO的错。相信我，现在作为一家航空公司的CEO一点也不愉快。”

将一直保有较高的现金流，没有看到有吸引力的投资

截至一季度末，企业现金及等价资产总值约1370亿美元，比去年底又高了大约100亿美元。

巴菲特在股东大会上表示，4月份伯克希尔购买了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。

“伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多，我们的保险业务、铁道公司，也发生一些变化，原来他们的营业是比较理想的，但现在受到了影响。可以看到，我们一直是保持比较高的现金流，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。”

伯克希尔·哈撒韦目前还没有投资公司，因为“我们没有看到有吸引力的东西”。

高度评价美联储主席鲍威尔

巴菲特称，现任美联储主席鲍威尔可能被载入史册。“多年来，我一直对保罗·沃尔克怀有特别的敬意，他是一个完美的美联储主席。而由于美联储在3月采取的行动，我认为鲍威尔和美联储董事会也值得这样的尊敬。”

“今年3月我们一度非常接近信用冻结。也许是因为吸取了2008-2009年的教训，今年3月中旬美联储就采取了行动。每一位在3月底和4月发行债券的人都应该发一封感谢信给美联储，因为如果他们没有以空前的速度和决心采取行动，发行公司债券就不会成功。”

产油企业未来无法预测，看空报纸和汽车业

巴菲特表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价会让油企无法继续运营，钻井活动都会下降。尚不知油价未来是否会显著增长，产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，无法想象股权持有者会遭遇什么。

除了油企，巴菲特还看空报纸业和汽车业。巴菲特表示，疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯，不再使用这些产品了，零售业现在发生了很多变化，这些行业以前就有过问题，现在他们的问题更大。比如说报纸业，我们增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在报业在疫情之前，广告、销售量、发行量就已下降。在疫情之后，情况将更严重。汽车业也是如此。

伯克希尔一季度股票亏损545亿美元

根据美国财务会计准则委员会(FASB)修改的公认会计原则(GAAP)，要求上市公司在季报和年报中考虑其股票投资的短期波动。这意味着伯克希尔·哈撒韦所投资股票的价格波动，将反映在公司的业绩报告中。

一季度公司最主要亏损来自于股票投资，亏损高达545.17亿美元。一季度伯克希尔·哈撒韦重仓股的市值均有大幅下跌，前五大持仓股分别为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行，这五只股票占其投资组合比重近70%，而他们账面上季度环比亏损高达421亿美元。

详细情况如下：苹果：公允价值638亿美元，环比亏损99亿美元；美银：公允价值202亿美元，环比亏损132亿美元；可口可乐：公允价值177亿美元，环比亏损44亿美元；美国运通：公允价值130亿美元，环比亏损59亿美元；富国银行：公允价值99亿美元，环比亏损87亿美元。

一季报还指出，新型冠状病毒在全世界迅速传播，并被世界卫生组织宣布为大流行。政府和私营部门为控制疫情蔓延采取的措施，3月开始对公司的经营业务产生重大影响，并可能在第二季度对公司几乎所有的业务产生不利影响。

“目前无法合理地估计该影响的持续时间和程度。大流行带来的风险和不确定性，可能会影响我们对未来的收入、现金流和财务状况。”季报表示。

对于伯克希尔公司是否会分拆的提问，巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司分拆也许是个好的结果，但是会产生很大的费用，对股东并不利，目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署是非常有利的。巴菲特说，他持有的所有伯克希尔股票将来都会捐献出去，14年前就作出了这一决定。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

信息量太大！巴菲特股东大会-我们总结了八大要点

作者 Robert | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

摘要

【信息量太大！巴菲特股东大会我们总结了八大要点】北京时间5月3日4点45分，伯克希尔·哈撒韦的股东大会首次在线上召开。

价值投资者的盛宴！2020年巴菲特股东大会史上首次线上举行！东方财富全程视频直播，精彩视频回顾，点击观看>>

北京时间5月3日4点45分，伯克希尔·哈撒韦的股东大会首次在线上召开。

在股东大会开始之前，伯克希尔公布了一季度财报。财报显示，伯克希尔一季度净亏损497.46亿美元，创历史纪录，而去年同期净利润为216.61亿美元。

针对巴菲特股东大会，我们总结了八大要点：

【谈搭档】

芒格将在2021年年会回归

巴菲特称，这看起来不像一次年会，感觉也不像一次年会。我60年的搭档查理·芒格没有坐在这里，使这感觉起来尤其不像是一次年会。我想大多数参加我们会议的人都是来听查理的话的，但我想向你们保证，查理96岁的状态良好。

巴菲特表示，以前习惯和查理·芒格在这里进行讲话，查理·芒格现在已经96岁了，他的身体还很强壮，但是觉得今年最好的选择是让芒格不要过来开会。查理·芒格状态良好，他将会在2021年年会回归。

【谈疫情】

结果不可能更坏了

巴菲特称，在学校的时候会计学的不错，但是生物是一塌糊涂，所以我对疫情的了解和大家一样多，结果不可能更坏了。目前还无法完全预测疫情未来的发展。

在股东会上，巴菲特多次强调了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响，伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门。

巴菲特同时称，新冠肺炎的致死率没有1918年的西班牙流感大流行高，但传染性很强。近期各国针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”，相信美国经济能够克服疫情带来的困难。

【谈股市】

不要借钱买股票

巴菲特说道，投资者不该借钱投入股市。巴菲特认为，普通投资者应该在很长一段时间内购买广泛的市场，而不是听从其他人的选股建议。

巴菲特指出，股票的表现将会优于国债。它们的表现会超过你藏在床垫下的钱，它们是非常稳健的投资。只要他把它们当作投资，而不是赌博工具，或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。

【谈航空业】

已清仓美四大航空公司股票

巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)的“全部(股票)持仓”。

巴菲特说，他在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，由于新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止，它们的价格急剧下跌了。他说：“事实证明，我对这项业务的看法是错误的。”

【谈美联储】

美联储主席鲍威尔值得尊敬

巴菲特表示：“多年来，我一直对保罗-沃尔克(前美联储主席)怀有特别的敬意，就美联储主席而言，他是一个特别完美的人选……我认为杰伊-鲍威尔和美联储董事会都配得上与沃尔克同样的尊敬，因为他们在三月中旬的行动。”

巴菲特表示：“或许2008年和2009年所发生的事情在某种程度上指导了他们的工作。他们做出了规模空前的反应，从那时起，实质上使一切都按照原样进行。在3月份融资市场几乎被冻结了，直到3月23日才开始融化。而在3月份也是有史以来公司债券发行额度最大的一个月。每位在3月底和4月发行公司债券的人，都应该给美联储写一封感谢信，因为如果他们没有以前所未有的速度和决心采取行动，发行公司债券就不可能成功。”

【谈银行体系】

不会发生太大的问题

巴菲特在股东会上表示，目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但银行体系资本充足，储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。

【谈国际原油】

原油生产未来几年会显著下降

巴菲特在股东大会上表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。

巴菲特指出，产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。

【谈收购】

没看到有吸引力的机会可去做

巴菲特称，我们没有做任何大规模的收购，是因为我们看不到任何有吸引力的机会可以去做。现在，这种情况可能会很快发生改变，但也有可能不会改变。

巴菲特还指出，我们要收购就是直接买整个企业，我们常常这么做，当然我们也不介意收购优质企业的部分股权。

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专访：“我们对中国经济复苏前景保持乐观”—访美国霍尼韦尔公司全球高增长地区总裁沈达理

作者 Robert | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

专访：“我们对中国经济复苏前景保持乐观”——访美国霍尼韦尔公司全球高增长地区总裁沈达理

“我们对中国经济复苏前景持乐观态度。”美国霍尼韦尔公司全球高增长地区总裁沈达理(英文名沙恩·泰德贾拉蒂)日前在接受新华社分析师书面专访时如是说。他告诉分析师，中国是霍尼韦尔在美国以外的最大市场，霍尼韦尔在中国的21家工厂已经全面恢复生产，“正与供应商合作，以更好满足客户需求。”

沈达理介绍，复工复产后，霍尼韦尔在中国的业务有序推进，还积极参与助力武汉重启。3月，霍尼韦尔在武汉注册成立全资子公司霍盛工业科技有限公司，成为2020年第一家在武汉成立公司的世界500强企业；4月初，武汉“解封”重启后，霍尼韦尔为当地大型商业中心提供包括楼宇自控、安防、公共广播等综合解决方案。

沈达理说，武汉是中国中部地区中心城市，区位优势明显，同时也是中国重要的工业基地、科研基地。霍尼韦尔愿和武汉进一步加大合作，推动科技创新，更好地辐射广阔的中西部市场，进一步深化霍尼韦尔“东方服务于东方”的在华发展战略。

另外，今年3月，霍尼韦尔制氢技术再次入围中国大型石化项目——位于舟山市的浙江石油化工有限公司炼化一体化项目。

沈达理表示，新冠疫情证实了数字化技术的重要性，中国的数字经济也在此次疫情中实现快速发展。霍尼韦尔努力将物理世界和数字世界深度融合，解决棘手的经济和社会挑战。

沈达理说，在中国，霍尼韦尔长期以创新来推动增长，贯彻“东方服务于东方”“东方服务于全球”以及“成为中国式竞争者”等战略。霍尼韦尔在中国的发展与中国的数字经济、美丽中国等宏观趋势完美吻合。

在中国生活了20余年的沈达理指出，中国市场的两大发展趋势令人印象深刻：一是中国数字化革命的迅猛发展，正深刻改变着人们的生活和工作方式；二是中国优秀民营企业的崛起，给中国消费者和创新注入活力。

他表示，霍尼韦尔愿进一步深化对华合作，致力于其在中国长期发展的承诺。

霍尼韦尔2004年提出“东方服务于东方”中国市场发展战略，即通过一系列立足中国本土的产品开发和创新来满足中国市场需求。目前，霍尼韦尔四大业务集团均已落户中国，在中国30多个城市拥有50多家独资公司和合资企业。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

上海特斯拉产能已达每周3000辆

作者 Robert | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

上海特斯拉产能已达每周3000辆

摘要

5月1日，特斯拉中国制造Model 3标准续航升级版降价，引发外界广泛关注。新能源乘用车补贴前起售价由32.38万元降至29.18万元，补贴后消费者最终到手价从30.355万元降至27.155万元，降幅高达3.2万元。

特斯拉对外事务副总裁陶琳接受分析师采访时表示，此次降价是为应对4月23日财政部等四部委发布的《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》。“特斯拉希望更多消费者以更高的性价比买到产品，这也能进一步帮助加速世界向可持续能源的转变。”

特斯拉日前公布了2020年第一季度的财报数据，实现营收59.9亿美元。陶琳说，受疫情影响，目前只有上海超级工厂仍在正常生产特斯拉整车。她透露，上海工厂产能已达每周3000辆，年中有望达到每周4000辆。特斯拉还在加快提升国产Model 3车型零部件国产化率。今年1月，特斯拉上海工厂的零部件本地化率为30%左右，计划到明年7月提升至70%—80%。

此前，国内动力电池龙头企业宁德时代公告称，将于7月起向特斯拉提供锂离子动力电池，供货协议将持续到2022年6月30日。若能达成，磷酸铁锂(LFP)电池将首次被纳入特斯拉生产线，有望降低相关车型生产成本。对此，陶琳表示，整车的各方面性能表现不会受电池等零部件供应商变化影响。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

5小时25要点！89岁巴菲特股东会上两度认错-现场金句不断：“不要借钱炒股”

作者 Robert | 2020-05-03 | 发布于新闻快讯

5小时25要点！89岁巴菲特股东会上两度认错 | 现场金句不断：“不要借钱炒股”……

摘要

【5小时25要点！89岁巴菲特股东会上两度认错现场金句不断：“不要借钱炒股”】在股东大会开始之前，伯克希尔公布了一季度财报。财报显示，伯克希尔一季度净亏损497.46亿美元，创历史纪录，投资组合遭遇“账面巨亏”超545亿美元，同时账面现金达到了创纪录的1373亿美元。在美股大跌的3月，巴菲特并没有抄底。(美股投资网)

价值投资者的盛宴！2020年巴菲特股东大会史上首次线上举行！东方财富全程视频直播，精彩视频回顾，点击观看>>

当地时间5月2日下午3点45分(北京时间5月3日4点45分，时差为13小时)，巴菲特股东大会以线上会议的形式召开。

巴菲特股东大会，正式说法是伯克希尔·哈撒韦年度股东大会，自1964年至今，已经举办(2020年未算入)56次。此次会议是巴菲特股东大会首次在线上举行。

5分钟看完巴菲特2020股东会金句

在股东大会开始之前，伯克希尔公布了一季度财报。财报显示，伯克希尔一季度净亏损497.46亿美元，创历史纪录，投资组合遭遇“账面巨亏”超545亿美元，同时账面现金达到了创纪录的1373亿美元。在美股大跌的3月，巴菲特并没有抄底。

巴菲特股东大会25个要点集锦

此次巴菲特股东大会还有一个不同以往之处：和巴菲特一同出席大会答问的不再是他的老搭档、伯克希尔的副董事长芒格，而是57岁的伯克希尔非保险业务副董事长格雷格阿贝尔(Greg Abel)。

现场只有巴菲特和阿贝尔2人，面对台下上万个空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活。

以下为本次巴菲特股东大会全场的要点集锦：

1、芒格将在2021年回归

巴菲特在开场白中说：“这看起来不像一次年会，感觉也不像一次年会。我60年的搭档查理·芒格(Charlie Munger)没有坐在这里，使这感觉起来尤其不像是一次年会。我想大多数参加我们会议的人都是来听查理的话的，但我想向你们保证，查理96岁的状态良好。”

巴菲特表示，以前习惯和查理·芒格在这里进行讲话，查理·芒格现在已经96岁了，他的身体还很强壮，但是觉得今年最好的选择是让芒格不要过来开会。查理·芒格状态良好，他将会在2021年年会回归。副董事长阿吉特-贾因没必要从纽约出发参加会议。

巴菲特称，由于今年的股东大会是以虚拟形式召开的，小企业受到了巨大的经济打击，其中包括以往通常会在伯克希尔哈撒韦年会上生意兴隆的那家书店，而奥马哈的餐馆、酒吧、酒店和零售商也遭到了沉重的打击。

面对视频发布会现场台下上万个空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调健康和经济是相辅相成的。

2、关于疫情，结果可能不会更坏了

他直言，去年这个时候，并没有预期到疫情的爆发；新冠的传播对全球的经济和居民的健康有着重大影响，影响到全国经济和人们的心理，开始时我们没有做好准备。

巴菲特称，在学校的时候会计学的不错，但是生物是一塌糊涂，所以我对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多，结果不可能更坏了。我目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展，“你们不知道的，我也不知道。”

3、经济能够克服新冠病毒的困难，“千万不要白白浪费一次严重的危机”

即使受到新冠肺炎大流行的重创，巴菲特仍对美国经济将复苏持乐观态度。“没有什么能从根本上阻止美国，”巴菲特在股东大会上说。“美国奇迹，美国魔力能够战胜一切，这一次也不会例外。”

巴菲特表示，在2008年和2009年，我们的经济列车脱轨了。从银行的角度来看，路基很脆弱是有原因的。这一次，我们只是拉着火车脱离轨道，把它放在岔线。我真的不知道有什么相似之处—就一个世界上非常重要的国家，最有生产力的国家，庞大人口的国家而言—实际上是让其经济和劳动力靠边。

此外，巴菲特在PPT引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔(Rahm Emanuel)的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。

4、不会做空美国

巴菲特强调，不要在美国上下错赌注，美国(经济)是相当强壮的。

过去几个月，我们都不知未来会如何，就象1929-30年那样；不过，美国奇迹正在发生；道琼斯指数诞生后不久就遭遇了“大萧条”，此后它花费了20年才回到其诞生时的水平位，但美国人民“坚持、忍耐、蒸蒸日上”；相比于1789年的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。

“若你要押注做空美国，要非常小心，市场会发生任何事情，我相信美国。”巴菲特表示，绝不做空美国。

5、分散投资是比较好的，普通投资者最好买标普500指数基金

巴菲特表示，分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。

巴菲特认为，普通投资者应该在很长一段时间内购买广泛的市场，而不是听从其他人的选股建议。

他说：“在我看来，对大多数人来说，最好的办法是拥有标普500指数基金。人们花很多钱购买这些建议，他们真的不需要。如果你押注于美国，并维持这个仓位几十年不变，你会做得比购买美国国债好得多，或者比跟随那些告诉你‘投资什么’的人好得多。”

6、市场上任何事情都可能发生，切勿借钱炒股

巴菲特表示：“也许我有点偏见，我不相信有关明天、下周、下个月或者明年的市场将会怎样的预言。我知道美国会随着时间的推移而向前发展，但是我不确定。我们是在2001年9月10日学到这一点的。几个月前，冠状病毒疫情又给我们上了一课。就市场而言，任何事情都可能发生。您可以在美国下注，但您必须谨慎选择下注方式。那是因为市场上任何事情都可能发生。”

他指出，投资者不应该借钱炒股。投资者不应陷入这样的境地——因为加了杠杆或者由于心理因素无法吸收坏消息的影响，导致他们被市场失灵所影响。

此外他补充，“不要想着借钱来搭美国股市的顺风车。”

7、4月继续抛售65亿美元股票，钱要用在刀刃上

巴菲特在股东大会上表示，4月伯克希尔回购了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，因此净回笼61亿美元。

巴菲特在股东大会上表示，现在对全美国人来说，是借钱的大好时机，尽管很多人并不是愿意借钱。对伯克希尔来说我们不会那么做，我们回笼了一部分现金，我们的钱要用在刀刃上。

8、承认抄底航空股犯了错，已退出对美国四大航空公司的投资

巴菲特在回答提问时表示，在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，因新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止，它们的价格急剧下跌了。

巴菲特称，“事实证明，我对这项业务的看法是错误的，这不是四位优秀的CEO的错，相信我。现在作为一家航空公司的首席执行官可不是什么好玩的事情，我不知道从现在起3到4年后，航空旅行需求是否会恢复到去年的水平，因为飞机太多了。”

同时，巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)的“全部持仓”。

他解释说：“当我们出售某物时，通常这将成为我们的全部股份：我们不会削减头寸。这不仅仅是我们购买100%的业务的方式。我们将其出售至90%或80%。”

此前截至2019年12月，巴菲特持有四大航空的价值超过40亿美元。

9、现在要购买航空公司股票风险更大

巴菲特表示，未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业，影响巨大。现在要购买航空公司股票风险更大。

巴菲特承认，新冠改变了他对航空公司看法，不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机，而航班现在太多了。

巴菲特表示，不看好航空公司、飞机制造商。疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。

近几个月来，由于新冠病毒在世界范围内的传播，很多行业都面临巨大压力，而旅游业一直是受影响最严重的行业之一。具体来说，航空公司在这场危机中遭受了不成比例的痛苦，巴菲特说，大流行病已使航空业发生了非常重大的变化。

巴菲特说：“我不羡慕任何担任航空公司CEO的人。航空公司的业务发生了重大变化。对我来说，未来的前景不那么明朗了，对航空公司来说世界变了，我祝他们一切顺利，但这是我们直接拥有的将会受到损害的业务之一。”

10、目前没有发现比较有兴趣的公司

巴菲特在股东大会上表示，还没有发现比较有兴趣的公司。伯克希尔哈撒韦目前还没有投资公司，因为“我们没有看到有吸引力的东西”。

11、产油企业的未来无法预测

对于最近价格暴跌的油价，巴菲特表示，油价当然有风险，石油公司也有很大的风险。“20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。”如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。没人知道油价会走往何处。

12、谈收购：要收购就直接买整个企业

巴菲特在股东大会上表示，我现在会下注在美国。伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样，我们要收购就是直接买整个企业，我们常常这么做，当然我们也不介意收购优质企业的部分股权。

13、谈较高的现金持有：无法预期疫情

截止一季度末，伯克希尔账面上现金达到创纪录的1370亿美元，比去年底又高了大约100亿美元。

伯克希尔持有现金创下新高

对此，巴菲特表示，我们一直是保持比较高的现金，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。

14、为啥没有抄底：要做好长期应对疫情的准备

“别人恐慌时我贪婪”。巴菲特过去曾多次在股市大跌时进行抄底。如在2008年金融危机期间，巴菲特对高盛和美国银行进行了抄底投资。

然而，这次，巴菲特却没有怎么出手。

据财报，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特净投入资本只有区区“35亿美元”(不到250亿元人民币)。其中，伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。

至此，巴菲特的现金储备已比最近流入股市的资金更多。

对此，巴菲特表示，现在还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。我们依然愿意做一些非常大的事情，比如300亿-500亿美元的交易。

15、除非做好了充分的心理准备，否则不要买股票

巴菲特表示自己并不是推荐人们什么时候应该买股票，而是希望人们做好长期对抗疫情的准备，也要做好买入的股票会下跌50%以上的准备，伯克希尔哈撒韦公司曾经就有3次股价下跌50%。

16、长期看股票回报会比国债高

尽管持有大量现金，巴菲特还是表示，目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，会超过你藏在床垫下的钱。“我的意思是它们是非常稳健的投资。只要他把它们当作投资，而不是赌博工具，或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。”

此外，有投资者提问，被动投资的好时候过去了，之后将是主动投资的好时光。你怎么看？巴菲特表示，没有理由停止在标普500指数基金上的投资。

17、高度评价鲍威尔：配得上与美联储前主席沃尔克同样的尊敬

巴菲特表示：“多年来，我一直对保罗-沃尔克(前美联储主席)怀有特别的敬意，就美联储主席而言，他是一个特别完美的人选……我认为杰伊-鲍威尔(Jay Powell)和美联储董事会都配得上与沃尔克同样的尊敬，因为他们在三月中旬的行动。”

18、疫情将长时间改变生活习惯，有些小企业可能不会再开门

在股东会上，巴菲特多次强调了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响，“伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门。”

面对视频发布会现场台下空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调健康和经济是相辅相成的。

19、疫情会导致报纸、汽车等进一步衰退

巴菲特表示，疫情导致某些行业进一步衰退；比如说报纸业，我们现在增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在报业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降。在疫情之后，加剧了这个情况，情况更为严重。汽车业也是一样，现在对汽车业的影响，这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。所以，以前这种情况就在发生，现在只是这个情况强化了、严重了。

20、银行体系不会发生太大的问题

巴菲特表示，目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但目前银行体系资本充足，一季度储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。

21、公司营收降低，努力让股价表现好于标普500

巴菲特指出，伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多，保险业务，铁道公司，也发生一些变化，原来他们的营业是比较理想的，但现在受到了影响。

巴菲特表示不知道关闭美国经济的后果，但“这会奏效，无论我们做什么”；伯克希尔·哈撒韦的营收会“明显低于”疫情没有出现的情形，至少2020年会是如此。

伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员。

而对于公司的股价，截至周五收盘，伯克希尔哈撒韦公司的A类股今年以来下跌超19%，比同期标准普尔500指数12%的跌幅还要糟糕。

对此，巴菲特不能承诺伯克希尔哈撒韦的股价长期一定表现好于标普500指数，但会努力让它的表现好于标普500指数。

22、谈回购股票：价格会比价值低

据财报，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特净投入资本只有区区“35亿美元”(不到250亿元人民币)。其中，伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。

巴菲特在股东大会上回应股票回购的问题表示，回购的价格比它的价值更低，这是一个合理的回购。只有在对继续持有该公司股票的股东有利时，伯克希尔哈撒韦公司才会回购自己的股票。

23、不管巴菲特或芒格在不在，公司投资文化不会有任何的转变

副董事长格雷格。阿贝尔称，不管巴菲特或芒格在不在，公司投资文化不会有任何的转变，公司管理团队都在努力工作，寻找更多投资机会，以维持原有的强劲动力。“我们有商业上的睿智，能够做经济上的部署以及积极的转变，伯克希尔的经理人都有这个能力。”

而巴菲特表示，伯克希尔长期的政策是持续30年以上，在我们的年度报告里有讲过不同的公司有它们各自的运营。

24、伯克希尔是否会分拆？

巴菲特称，若将伯克希尔分拆，将产生巨大的税收和费用，对股东并不利，而且目前的架构对于资本的布署亦是非常有利的。

25、持有的伯克希尔股票都会捐出去

伯克希尔股票目前一股超27万美元。巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司分拆也许是个好的结果，但是会产生很大的费用，税或者其他费用，目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署亦是非常有利的。

他持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善，捐献出去，14年前就做出了这一决定。

投资亏损545亿美元

北京时间5月2日，在巴菲特股东大会前夕，伯克希尔公布了2020年一季度财报。

财报显示，截止一季度末，伯克希尔账面上现金达到创纪录的1370亿美元，比去年底又高了大约100亿美元。尽管美股过去一个月大幅反弹(标普500指数在4月的涨幅为12.6%)，但巴菲特并没有去“抄底”。

：伯克希尔财报

财报显示，公司归属于股东的净亏损为497.46亿美元，去年同期盈利216.61亿美元。第一季度营业性收益58.7亿美元，第一季度每股净亏损30653美元。投资亏损545.17亿美元，去年同期为盈利155亿美元；衍生品亏损11亿美元；经营利润盈利58.71亿美元，去年同期为盈利55.6亿美元。截至3月底浮存金为1300亿美元，较2019年年末增加约10亿美元。

巴菲特前五大持仓占其投资组合比重近70%，五只股票较上季度账面亏损421亿美元，具体来看：

美国运通：公允价值130亿美元，环比减少59亿美元；

苹果：公允价值638亿美元，环比减少99亿美元；

美银：公允价值202亿美元，环比减少132亿美元；

可口可乐：公允价值177亿美元，环比减少44亿美元；

富国银行：公允价值99亿美元，环比减少87亿美元。

财报31次提及“COVID-19”

伯克希尔的最新财报中有31次提到“ COVID-19”。

伯克希尔在财报称，3月中旬之前，公司的许多运营业务在2019年的收入和收益都有可比的增长。但随着疫情的蔓延，3月下半月开始到4月，公司的大多数业务都受到了负面影响，迄今为止影响范围从较小到严重。

财报还指出：“我们被认为必不可少的几项业务继续运营，包括铁路，公用事业和能源，保险以及某些制造，分销和服务业务。” “不过，这些业务的收入在4月份大幅下降。由于包括零售店，饭店和娱乐场所在内的人群可以聚集的设施的关闭，其他业务，包括我们的一些零售业务以及某些制造和服务业务正受到严重影响。”

为应对疫情，公司表示采取了一系列措施：“这些措施包括员工休假，减少工资和薪金，减少资本支出以及其他旨在帮助减轻经济损失并保持资本和流动性的措施。”

伯克希尔称， “尽管我们认为这些必要的措施是暂时的，但我们无法可靠地预测我们众多且多元化的业务部门的业务活动何时会正常化。我们也无法预测这些事件将如何改变我们所服务的消费者和企业的未来消费模式。”

伯克希尔在财报中还表示，政府和相关部门为遏制新型冠状病毒所采取的行动，在3月份开始对公司经营业务产生重大影响，并且可能对第二季度几乎所有业务产生不利影响，尽管这种影响可能会有很大变化。目前无法合理估算长期影响的持续时间和程度。

(本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担)

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

巴菲特亏损500亿美金

作者 Brandon | 2020-05-02 | 发布于新闻快讯

一年一度的巴菲特股东大会前，伯克希尔哈撒韦公布了2020年一季度财报。

财报显示，一季度归属于伯克希尔股东净亏损为497亿美元，去年同期为盈利216亿美元。其中，投资亏损为556亿美元，去年同期为盈利161亿美元。

在3月美股连续熔断崩盘时，巴菲特确实被迫调整了投资策略

巴菲特先是减持了航空股

达美航空代号DAL，减持后持有达美航空5890万股，占总持股比例9.2%，这笔投资如果按24美元的出售价格计算，股神亏损了48%。达美航空CEO称4月份已经取消了11.5万架次，即至少80%的航班。周五预计营收还要降90%。

伯克希尔也出售了230万股的美国西南航空的股票LUV。在之前的采访中，巴菲特还信誓旦旦的说不会出售航空股，如此一来的[抄底割肉]使一些投资者对此操作产生了质疑。

之后又开始出售银行股

新冠疫情引发了美股全线下跌，纽约梅隆银行BK 股价自年初1月的最高点51.29美元持续下跌，巴菲特在3月3日“果断“抄底，增持了3.59亿美元的纽约梅隆银行。在他买入之后，纽约梅隆银行经历了短暂的反弹，随后又经历了更惨烈的暴跌，到今年3月18日该股最低价为26.4美元，跌幅高达48.33%。巴菲特受不了了， 4月份“果断“出售了价值约3000万美元的纽约梅隆银行股票。