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尽管美联储还没上调利率，全球最大债券市场已经亮起红灯，警告美国经济衰退风险正在上升。
美国国债收益率曲线已经下降至接近倒挂，这种形态通常是经济衰退的前奏。在美联储下周几乎肯定会启动加息之际，近期倒挂趋势进一步加剧，大宗商品价格飙升令市场担心高通胀可能比预期持续更久。远期市场显示，交易员正在为2s10s收益率曲线一年内倒挂做准备。
尽管许多经济健康指标显示美国离衰退还远，但交易员正在厉兵秣马，以应对可能更糟糕的前景，因为俄乌冲突或导致美国经济急转直下。
高盛GS：投资者对美国收益率曲线可能出现倒挂毫无准备
Columbia Threadneedle Investments的高级利率策略师Ed Al-Hussainy指出，收益率曲线倒挂已经迫在眉睫，可能最早在本周就会出现。
摩根大通：能源价格高企欧元区可能面临5500亿欧元的收入冲击
根据摩根大通的分析，如果能源价格保持在当前水平，欧元区经济可能需要消化 5500 亿欧元（6070 亿美元）的进口能源成本激增。
美国投资银行驻伦敦经济学家格雷格·福泽西周三在一份报告中对这一数字进行了统计，该数字反映了该地区石油和天然气供应的总费用几乎相等的增长。数据表明，收入冲击相当于欧元区年度产出的 4.5%。
福泽西警告说，这一估计对市场波动高度敏感，这让我们得以一窥各国政府在应对俄乌冲突，试图挤压俄罗斯的同时仍高度依赖其天然气供应所面临的挑战。目前，西班牙已经延长了对能源的税收减免，其他国家也将面临这样做的压力。
在欧洲央行公布了自己的初步反应后，欧盟领导人将于周四开始在凡尔赛举行的峰会上讨论他们的困境。
美众议院要求司法部调查亚马逊：阻挠调查拒交证据
据报道，美国众议院一委员会今日敦促美国司法部对亚马逊 AMZN展开调查，原因是亚马逊违法阻挠该委员会的调查，并拒绝交出证据。一个由两党议员组成的小组委员会，今日致信美国司法部长梅里克·加兰德（Merrick Garland），指控亚马逊反复误导众议院司法委员会。
对于这起调查，议员们尤其关注亚马逊的自有品牌行为，及其收集的第三方卖家数据。他们在信中称，亚马逊就其行为向众议院委员会做出了虚假和误导性的陈述。此外，亚马逊还拒绝交出相关证据。
议员们还称：“亚马逊这样做似乎是为了隐瞒真相，即它利用第三方卖家的数据为其自有品牌业务谋利，并在搜索结果中偏袒自有品牌产品。
贝莱德CEO警告全球客户：通胀将“超出我们的预期”
贝莱德首席执行官Larry Fink称，俄乌冲突正导致全球经济发生深刻变化，这将意味着通胀会上升。
Fink周二在与数千全球客户举行的电话会议上表示，这场冲突正加速逆全球化进程，并导致能源和食品价格大幅上涨。这些因素，加之“全球政府糟糕的长期规划”，将意味着消费者成本上升。
“通胀率将超出我们的预期，”Fink说道。“央行可能没有足够多的货币政策工具来应对其中一些结构性挑战。”
俄乌冲突在短短两周时间内就引起了全球金融和商业领域巨变。俄罗斯央行实际上已被逐出美元体系，大公司正在撤出或关闭当地分支机构，并对俄罗斯公司和供应商实施了一系列制裁。
阿联酋敦促OPEC+加快增产但最终决定权或在沙特和俄罗斯手中
阿联酋表示将呼吁OPEC+成员国加快提高石油产量，这个戏剧性的反转可能令阿联酋与其他OPEC+产油国形成对立。
阿联酋驻美国大使周三发布声明称，“我们赞成增产，会鼓励OPEC考虑提高产量”。
一位知情人士透露，阿联酋在发表评论前未与其他OPEC+成员国协商过。初步迹象显示该国这个提议会在OPEC+内遭到阻力，伊拉克石油部长已经表示，现在的产油速度已经足够。
沙特能源部暂未做出回应。但阿联酋的声明看起来很可能引发这两个海湾国家间的紧张关系，去年他们已经出现过一场激烈争斗。
原油价格闻讯下跌，美国国务卿布林肯对阿联酋的决定表示欢迎，称支持提高产量“是稳定全球能源市场的关键一环。确保世界各地有充足的能源供应至关重要。”
皮尤研究中心：五分之一的美国成年人去年辞职
根据皮尤研究中心的一项新研究，大约五分之一的未退休美国成年人表示他们去年辞职了，其中大多数人认为他们离职的原因是工资低、没有晋升机会以及在工作中不受尊重。
2 月 7 日至 13 日进行的调查显示，在 30 岁以下的人群中，这一比例跃升至 37%，是 30 至 49 岁人群比例的两倍多。大多数去年辞职的人称他们现在在重新就业。
受访者提到的其他辞职原因包括儿童保育问题、缺乏日程安排灵活性以及没有良好的福利，如健康保险和带薪休假。
美国经济反弹使公司争先恐后地以有限的劳动力填补大量空缺职位。紧缩的劳动力市场和许多美国人更普遍地重新评估工作相结合，导致辞职人数激增。
去年，35% 的受过大学教育或以下学历的人表示，工作时间太短是辞职的原因，而只有 17% 的拥有学士学位或以上学历的人表示同样的看法。
今天盘后，亚马逊(Amazon)宣布了自上市以来的首次股票拆分，拆分比例1:20，目前持有的亚马逊股票，每股股票将换得20股，股价变低20倍。同时公司还表示，计划回购价值100亿美元的股票。
受该消息影响，亚马逊在盘后交易中飙升6%。
一、股票分拆会改变公司的基本面？
拆分股票只是一个数字游戏，股票分拆后，会使股数增加、股价变低，但总市值不变；就好比你给我5张1美元的钞票，跟我换1张5美元的钞票，我不会获得更多钱。”
所以，分拆不会改变公司的基本面，只是为能让更多的小股东投资者愿意参与其中，因为其更低的价格能够购买更多到股票。请注意，小股东的持股相对于主要股东或大机构而言微不足道。对打算长期持有的投资人来说，公司营收、获利、未来展望，显然比股票分拆与否，更为重要。
但如果从大股东的实际利益角度来分析，股价越高，需求越少，而当股东希望把手上的股票变现，那就需要更多的买家去接盘。而股东变现不用过于担忧，因为不排除变现后会增加企业投入，或者拆股后股东趁机吸收散户的股票。
有写不缺流动资金的大公司，就不希望拆股，因为他们不希望股权分散，因为部分企业背后的大股东可能是机构投资者，以中长线投资为主。因为一旦拆股，大量散户就逐渐进场，坚守股权不变现的股东，没有因为拆股而派息减少，却有可能因为散户众多，经常出现恐慌抛售，导致股价出现大的动荡，不能保持股价稳定性，从而影响持有股权的价值。”
股神巴菲特多年来一直表示不愿意拆股，导致他旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，每股488,245美元，成为全球最贵的股票，原因是他不希望吸引一些，把拆股看作是购买一家公司股票好理由的投资人。巴菲特在1984年致股东的信件中说：“以非价值缘由购买股票的投资人，同样也会以非价值缘由抛售股票。”果然巴菲特是价值投资者的传奇人物。
二、根据以往历史分拆数据，分拆后是涨还是跌？
2020年8月特斯拉和苹果陆续宣布拆股，以吸引散户投资者参与投资，苹果在7月30日第三财季业绩出炉后火速宣布一拆四，当时消息出来，苹果盘后大涨近6%，次日更是暴涨10.5%，在宣布拆股到8月31日正式拆股的这一个月里面，苹果上涨了37%，拆股后涨了两天就开始高位下跌，之前炒作拆股的资金开始获利了结，苹果在后面的半个月内跌去了25%。
特斯拉在2020年8月11日首次宣布1比5的股票分拆，拆股消息宣布后，特斯拉一周内大涨37%，股价逼近1900美元，8月11日至8月31日拆股期间股价暴涨了61%，随后半年，特斯拉股价大涨超过100%
5月21日英伟达在季度财报前宣布一拆四，当日收涨2.5%，但之后一路上扬，最高涨幅达37%，随后半年，股价上涨超90%。
另外一家大型广告科技公司TTD，这只股走势恰恰相反，宣布拆股当天暴跌25%，但正式拆股之后反而一路上扬。
美股投资网为大家整理了过去两年6只股票拆股前后的股价表现，供大家参考
从上图可见，拆股后，股价大幅度上涨的概率是挺高的，所以，亚马逊我们决定去抄底，在盘后交易时段，等到亚马逊回调到252美元的低位后，买入
今年7月亚马逊新的首席执行官安迪•雅西(Andy Jassy)上任依赖，就面临着艰难的局面。该股是去年大型科技公司中表现最差的，2022年迄今已下跌16%，加入了整个行业的下跌行列。亚马逊公布自从2001年以来，季度增长率最慢的一个季度。而对冲基金大佬，亿万富翁Dan Loeb加大亚马逊控股，他认为亚马逊还有数万亿未被发掘的价值。Dan Loeb认为亚马逊的基础业务拥有截然不同的盈利状况。上个季度，亚马逊的所有收入其实都来自云服务和广告。相反，由于美国成本压力不断加大，公司的电子商务业务处于亏损状态，而且海外业务一如既往地距盈利还非常遥远。
另一方面，亚马逊与Visa就信用卡手续费达成休战协议，而亚马逊的客户可以继续在英国使用Visa卡，且Visa去年在澳大利亚和新加坡收取的附加费也将取消。此外，亚马逊在广告领域的两大竞争对手谷歌和Facebook因苹果采取更严格隐私政策后，受到新一轮打击，将利好亚马逊。
最新的俄乌局势出现转机，根据乌克兰总统泽连斯基发表最新视频讲话。他表示，乌方正准备与俄罗斯进行下一轮谈判，以实现和平。此前他还表示，已经知道北约不会接纳乌克兰，对于加入北约已经冷静下来了，同时要求和普京对话商讨克里米亚和顿巴斯地区的情况。俄罗斯方面亦给出台阶，9日，俄罗斯外交部新闻发言人扎哈罗娃表示，俄罗斯在乌克兰的特别军事行动目的不是为了推翻乌克兰现任政府。
在此过程当中，德国和部分欧洲国家的态度差异越来越大。周三，德国表态，反对欧盟禁止俄罗斯联邦储蓄银行进入SWIFT的做法。同进，还反对禁止进口俄罗斯原油和禁止俄罗斯进入港口的做法。德国总理表示，俄能源对欧洲能源安全至关重要，德不会加入对俄能源制裁。
美国和英国8日相继宣布停止从俄罗斯进口能源，但是美英的做法并未得到其欧洲盟友的广泛支持。德国外交部长贝尔伯克8日表示，德国反对对俄罗斯能源进行制裁，德国不会停止从俄罗斯进口能源。她表示，德国每年所需的石油有三分之一来自于俄罗斯。据统计，德国每年所需的天然气一半以上依赖俄罗斯提供。贝尔伯克表示，“离开俄罗斯的能源，德国将陷入停滞。”
比较有意思的是，据美国《国会山报》9日消息，随着俄乌冲突的持续，沙特和阿联酋领导人拒绝了与美国总统拜登的通话。据美国官员透露的消息，拜登此次通话可能会涉及到与这两个中东产油国的石油进出口问题。对于拒绝通话的原因，《国会山报》认为，这可能是拜登当局在沙特和也门胡塞武装的冲突中没有给予足够的支持，以及在重启伊朗核问题谈判时也没有足够考虑到两国的意愿。
受此影响原油价格终于从高位大幅度回调，一度跌到104美元，
而美股开始暴力反弹模式，我们今天抄底了苹果，英伟达AMD ，SNAP 等公司，已经占据大部分的仓位，虽然明天的CPI通胀数据可能不好看，市场还可能跌，但如果现在不抄底，可能就会错过。反正如果个股继续下跌，我们将加仓。我们不看好Facebook的用户将逐渐流失到Snap上。
最后，我们引用巴菲特对于战争的看法，
如果股票下跌完全是由于核战争的威胁，在下跌时买入;
1 如果核战争不发生，你就能赚些钱。
2 如果核战争，到时候你就不需要钱了。
油价大幅上升之际，巴菲特开始大规模投资石油巨头。
据美国证券交易委员会(SEC，下称美国证交会)披露的两份文件，今年巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.，下称伯克希尔)，增持了美国能源巨头西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.，下称西方石油)超9100万股的普通股。
以3月4日西方石油收盘价56.15美元计算，这些股票总价值超51亿美元(约合人民币超322.25亿元)。
美国证交会在当地时间3月4日公布的文件显示，截至3月1日，伯克希尔在西方石油的总持股量达到1.137亿股，其中2900多万股为普通股。
这些股普通股应在今年1月-3月1日间购得。伯克希尔2月公布的13F持仓文件显示，截至去年年底，该公司并未持有西方石油的股票。
伯克希尔另持有西方石油8300多万股的普通股认股权证，行使价为59.624美元。认股权证代表在特定日期以特定价格购买公司股票的权利。
这些认股权证主要来自于2019年，西方石油对巴菲特投资100亿美元帮助其收购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum Corp.)的回报。目前，伯克希尔尚未行使这部分认股权证。
此外，根据伯克希尔在当地时间3月4日递交给美国证交会的报告，该公司在3月2日-3月4日间，新购买了超6100万股西方石油股票，每股价格在47.07-56.45美元不等。
受俄乌冲突升级等因素影响，近期原油价格不断攀升。3月4日，WTI的4月原油期货收涨7.44%，报收115.68美元/桶，创八年来新高，本周累计上涨26.3%。
受油价利好因素，西方石油今年股价涨幅已超过90%。截至3月4日，西方石油收盘价为56.15美元，单日涨17.59%。
咨询公司OilX表示，因美欧国家对俄罗斯进行制裁，俄罗斯海上原油和成品油供应中断的可能性正在上升，或推动油价升破每桶150美元。摩根大通甚至预测，布伦特原油价格年底或达到每桶185美元。
这并不是近期巴菲特押注油气资产的唯一举动。
根据伯克希尔最新的持仓文件，去年四季度，巴菲特增持了954万股雪佛龙的股份，增持比例超过30%。此次增持也使得雪佛龙成为伯克希尔前十大重仓股之一，总仓位为3820万股，目前市值约60亿美元。
截至3月4日，雪佛龙收盘价为158.65美元，过去六个月涨幅超60%，今年以来涨幅超30%。
巴菲特旗下还有庞大的的天然气资产。2020年7月，伯克希尔宣布收购道明尼能源(Dominion Energy)的天然气业务资产，交易价值97亿美元。
收购的资产包括明尼能源旗下的道明尼能源运输公司、奎斯塔管道公司(Questar)、卡罗来纳天然气运输公司100%的股权、易洛魁天然气运输公司(Iroquois)50%的股权、湾点液化天然气公司(Cove Point LNG)25%的股权。其中，湾点液化天然气公司拥有美国仅有的六个液化天然气出口码头之一。
除油气资产外，巴菲特对新能源产业也有投资。
据彭博社今年1月20日报道，伯克希尔计划斥资39亿美元，建设风能、太阳能发电项目，以提升美国爱荷华州的清洁电力占比。这项名为“Wind Prime”的项目将包含2042兆瓦风电和50兆瓦光伏，有望成为美国可再生能源行业规模最大的项目之一。
伯克希尔预计，若该项目顺利获批，建造工作将于2024年末完成。该公司还计划资助与碳捕捉、储能和小型核反应堆有关的技术研究。
目前，巴菲特已拥有三个大型光伏项目，装机容量总计1819兆瓦。
2020年5月，巴菲特投资的美国“双子座太阳能”项目(Gemini Solar)获美国内政部批准安装。该项目位于拉斯维加斯北部，预计耗资10亿美元，装机容量690兆瓦。
另外两座百兆瓦级光伏电站均位于加州，分别为“Topaz Solar”项目和“太阳能之星”(Solar Star)项目，装机容量分别为550兆瓦和579兆瓦。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美股三大股指遭遇“黑色星期一”，道琼斯工业指数暴跌近800点，跌幅超过2.3%，标准普尔500指数下跌近3%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌超过3.6%。值得关注的是，纳指收盘较去年11月19日的收盘纪录高位已经跌逾20%，进入技术性熊市。
下跌的几大原因：
第三轮鹅乌谈判结束后，乌代表团的一名成员表示，与鹅关于停.火和停止敌对行动的磋商将继续进行，相关问题到目前仍没有实质性结果。
第二：燃料、食品和金属价格全部急剧上涨，投资者担忧全球经济面临越来越高的滞胀甚至是衰退风险。
滞胀是指一个经济体同时经历通胀上升和增长放缓的情况。在这种情况下，所有资产类别均难以幸免。根据MSCI风险管理解决方案研究团队的压力测试模型，如果油价上涨导致滞胀，一个由全球股票、债券和房地产组成的多元化投资组合最终可能亏损13%。
油价周一飙升超过9%，触及2008年以来最高水准。美国和欧洲盟友考虑禁止进口鹅螺丝石油，而伊朗原油可能重返全球市场的时间推迟加剧了供应紧张担忧。
交易员纷纷买入看涨期权，其中部分交易员甚至押注原油期货将在3月底前升破200美元。
美国国务卿布林肯周日表示，美国和欧洲盟国正在研究禁止进口鹅螺丝石油；而白宫与国会的几个关键委员会协调，推进他们自己的禁令。
周一，全国每加仑汽油的平均价格超过了4美元。按照目前的速度，美国可能再过几天就会创下新高，超过2008年7月创下的每加仑4.11美元的旧纪录。华尔街分析师警告称，如果鹅螺丝天然气和石油出口进一步中断，天然气价格可能会达到每加仑 5 美元，甚至可能更高。
我们美股投资网认为油价的上涨将对航空公司带来更大的成本压力，从而影响其利润率，形成实质性利空。美国最大的几家航空公司的股价在周一表现差强人意。联合航空（代号：UAL）下跌超过15%，达美航空(代号：DAL)下跌约13%，美国航空(代号：AAL)下跌约12%。
燃油成本的飙升可能会迫使航空公司下调第一季度利润和收入预期。美国航空公司在2021年第四季度亏损9.31亿美元，但报告收入为94.3亿美元，低于2019年同一季度的113亿美元。联合航空公司第四季度亏损6.46亿美元，而其国内竞争对手达美航空在2021年第四季度亏损4.08亿美元。
鹅乌冲突之前，不少航空公司预计，Omicron病例的减少、疫情限制的解除以及天气回暖，将有助于航空旅行需求的恢复。但是燃油价格的长期上涨可能会给仍在艰难摆脱疫情影响的航空业带来更大压力。
全球油价大涨，巴菲特又重拾了两年前清仓的石油股。
本周五，美国证券交易委员会的一份新文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司增持了西方石油公司 OXY 股份，目前持有股份达到1.13亿股，价值53亿美元。
在伯克希尔哈撒韦持有的1.13亿股中，仅有2900多万股为普通股，剩余8300多万股以认股权证形式存在，执行价格为59.624美元。
01
股东信中早有端倪，连续3天扫货
事实上在2月公布的巴菲特股东信中也透露出了一丝信号，巴菲特在其前15大重仓股的脚注部分，写道：其他***包括对西方石油公司100亿美元的投资，包括优先股和购买普通股的认股权证，这一组合现在价值107亿美元。认股权证（Warrant）是指在限定的时间内以约定的价格购买一定数量的证券的证明。
西方石油公司成立于1920年，是美国跨国公司，综合性石油垄断企业，公司总部在洛杉矶。主要经营石油和天然气、化学产品、煤炭和农业等方面的业务。
本周五，西方石油公司上涨18%，本周上涨45%，收盘价为56.15美元。
随着俄乌争端的爆发，全球油价一路走高，目前已飙升至115美元以上，巴菲特也因此觉察这个机会，大举买入石油公司股票。
目前其投资组合中超过6100万股股票是在周三，周四和周五购买的，价格从47.07美元到56.45美元不等。但根据伯克希尔哈撒韦最新的13F文件，截至2021年12月31日，该公司没有持有西方石油公司的股票。
目前尚不知晓剩余的股票是在何时买入，因为伯克希尔哈撒韦持有西方石油公司的所有权尚不满10%，监管不要求披露。
不过，尽管这些认股权证没有被行使，但出于向证交会提交申请的目的，这些认股权证必须被计算在内，从技术上讲，伯克希尔哈撒韦持有的股份将超过17%。
02
09年就持有，2020年卖出，如今再次拾回
伯克希尔哈撒韦获得的这些权证来自于2019年向西方石油公司提供的100亿美元贷款，帮助其以380亿美元收购阿纳达科公司。
这笔贷款以伯克希尔哈撒韦购买优先股的形式发放，要求西方石油公司每年支付8%的股息。也就是每个季度2亿美元。
当时巴菲特提到之所以进行这次投资，是因为看好Permina盆地。他说，美国当时原油日产量1200万桶石油，其中400万桶来自Permina盆地。这令人难以置信。
当被问及，为什么伯克希尔不直接购买阿纳达科公司时，巴菲特说，因为他不是原油行业的专家。
此外，巴菲特还对CNBC表示，他是在押注油价将长期上涨。
不过后来，巴菲特押注的油价在2020年初因新冠疫情爆发而表现不佳。在那年的股东大会上，巴菲特说：
“如果你是西方石油股东或任何一家石油生产公司的股东，在油价走向方面你和我都犯了一个错误。”
为了节省现金，西方石油公司以股票的形式向伯克希尔哈撒韦支付了第一和第二季度的贷款，后者分别获得了1730万股和1160万股股票。
但截至2020年6月30日和9月30日，伯克希尔哈撒韦的13F文件中根本没有列出任何西方石油公司的股票，这表明，在石油市场的暴跌中，该公司出售了所购买的1900万股股票，以及作为股息收到的近2900万股股票。
而现在，随着油价再次走强，巴菲特的投资组合中又出现了石油公司的名字。
以往选择在股市低洼时投资，这次巴菲特选择在西方石油公司上涨时出手，背后透露了什么信号呢？
03
巴菲特的能源投资
巴菲特的原油投资之路不是从西方石油公司开始的，早在2002年巴菲特就投资了中石油，近年来也在不断加码能源投资。以下是见闻君整理的相关部分内容。
最早，在2002年和2003年，伯克希尔以4.88亿美元的价格买入中国石油1.3%的股份，平均价格约1.62港元每股，总市值约370亿；在2007年时，中国石油的市值已高达2750亿美元，巴菲特在其年底A股上市前清仓，以40亿美元将其卖出，平均卖出价格折约11.7港元，这让伯克希尔撒韦公司大赚35亿美元。
他的下一笔大采购，2008年购买的康菲石油使得伯克希尔哈撒韦公司最终失利几十亿美元。
在2009年致股东的信中，巴菲特坦承他犯了一个严重的投资错误：“在油价和天然气价格接近最高点时，我购买了大量的康菲石油公司股票。我没能预计到2008年下半年能源价格的戏剧性下跌，我仍然认为未来石油价格会比现在的40—50美元/桶高得多。但是到目前为止我错得离谱。即使石油价格回升，我选择购买的时机也让伯克希尔消耗了数十亿美元。”
除了投资石油公司外，巴菲特也投资了一些能源项目。
2020年5月，巴菲特投资的美国“双子座太阳能”项目（Gemini Solar）获批安装。该项目耗资10亿美元、装机容量690兆瓦，建成后将成为美国最大、全球第八大光伏发电项目。
2020年7月5日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦能源公司在其官网宣布，斥资40亿美元收购美国市值第二大电力公司道明尼能源的天然气业务资产，并承担该公司57亿美元的债务，这笔交易价值接近100亿美元。
今年1月下旬，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦旗下能源子公司MidAmerican Energy在一份声明中表示，计划斥资39亿美元（当时人民币约247亿元）在爱荷华州建设可再生能源项目，如果该项目获得批准，建设将于2024年底完成。它也可能是美国有史以来最大的风力发电项目。
屏幕是苹果产业链的一个关键环节，从LCD到OLED材质的应用，无疑代表了面板行业的发展风向。
在苹果的屏幕供应中，韩国企业三星一直占据优势地位。近年来，随着国内面板行业的崛起，京东方A(000725)开始进入苹果供应链体系。
对于A股市场的投资者而言，京东方的标签是“面板龙头”，常常让人忽视了其作为苹果供应商的身份。
诚然，京东方的江湖地位已无需“果链”身份加持，但面对市场时而对其“大而不强”的质疑，能通过苹果严苛的供应链质检，无疑是对其技术先进性的认可。
在去年苹果公布的2020年供应商名单中，京东方(BOE)赫然在列。
近日，亦有多个产业链消息传出，京东方将为苹果新款手机提供OLED屏幕。但仍有这样的疑问提出：“苹果iPhone给机会了，京东方OLED接得住吗？”
本期硬核投研聚焦京东方的苹果供应商身份，其与苹果的合作也勾勒出这家国产面板龙头自主创新的技术演进之路。展望前方，在未来主流显示OLED技术上，与韩国企业相比，京东方还有多长的路要走？
与iPhone的爱恨纠葛
从2013年开始，苹果每年都会发布前200名核心供应商的名单(2019年因故未发布)，这200家供应商会用掉苹果97%-98%的采购、生产和组装支出。
21世纪资本研究院查询公开资料发现，京东方最早出现在苹果供应商名单可追溯到2017年。此后，京东方都未曾缺席该名单，与苹果关系稳定。
打入果链后，京东方在苹果产品中越发活跃，iPad、MacBook，Apple Watch等产品中都闪现其身影，LCD、OLED屏幕兼有。
不过投资者最为期待的，还是京东方能早日进入苹果销售额最高、核心业务产品——iPhone系列智能手机的供应。iPhone手机每年出货上亿，以品控闻名，成为其供应商不仅意味着公司能获得可观的订单数，更是产品受业界认可的金字证明。
从iPhone屏幕材料应用看，2017年iPhone X首次运用OLED屏幕，之后的iPhone除了iPhone XR、11系列低端机型iPhone11使用传统LCD屏幕外，其他所有系列的机型均采用OLED屏。
这是一个重要的技术转向，加快了OLED技术的应用。这也意味着，京东方谋求的正是OLED屏入选iPhone供应。
但京东方与iPhone的供应关系总给市场“雾里看花”的感觉。直到2020年底，据界面新闻报道，京东方在12月内开始向苹果供应iPhone 12的OLED屏幕面板。
至于京东方最早何时进入苹果手机供应链，难以找到权威消息印证。但有多个关联消息显示，至少在2021年，京东方为iPhone供应过OLED面板。
具体来看，2021年10月有媒体报道称，京东方于9月底开始为6.1英寸的iPhone13供应少量OLED显示屏，最终的资格审查过程将集中在屏幕的耐用性上。但京东方董秘办回应称，“公司无法对单一客户的信息做出评论。”
之后，有关京东方柔性AMOLED成都B7和绵阳B11产线的消息越来越多，这两条产品线被指为苹果手机供应OLED面板。报道显示，最终京东方提供的屏幕将占iPhone13的总订单20%左右，剩余的80%则由三星、LG瓜分。
京东方公告部分细节和上述消息有所呼应。
在2021年业绩中，京东方专门指出柔性OLED方面，构建广泛、紧密的客户合作关系，出货量快速提升，业务发展取得重要突破，2021年12月单月出货量首次突破千万级。并且21年前三个季度OLED出货量已经突破4000万片，出货量创新高。
此外，西南证券今年1月发布2021年京东方业绩预告点评中称“公司OLED在手机大客户出货放量，有望大幅减亏。2021年，公司OLED实现了在主流手机品牌客户的导入，且在美国大客户出货放量，份额提升至约10%。2022年，公司在大客户份额预计将提升至20%以上。”
出货时间、出货量突破、美国大客户都共同指向京东方已进入iPhone OLED供应链。
而就在近期，京东方还就缺芯是否影响苹果iPhone OLED面板供应作出回应，相关工作人员表示，“虽然暂不清楚此事，但是从目前供应链安全角度考虑，如果出现不稳定因素，将会做出灵活调整。”
“京东方OLED 屏幕确实进入苹果iPhone供应链，成为苹果OLED 屏幕供应商，这说明京东方OLED技术水平处于国际领先水平，未来有机会与韩国厂商同台竞争。”Wit Display首席分析师林芝对21世纪资本研究院表示。
OLED的坎坷征途
相较于LCD(液晶显示面板)，OLED面板(有机发光二极管)更轻薄，柔性OLED面板还可以弯曲、折叠，用于折叠屏手机，产量逐年提升。下游智能手机应用中，OLED逐步成为主流显示方案，LCD渐退居中、低端领域。
市场调研架构集邦咨询数据显示，2019年和2020年OLED屏幕在智能手机市场的占比分别为31%和33%，2021年有望突破39%。
行业基本达成共识：OLED屏是大势所趋。而苹果大量采用OLED屏幕更是证明了其商业前景。
在当今OLED领域，三星是绝对的霸主，从2017年其就为iPhone供应OLED，号称iPhone屏幕“独家”供应商。但这显然不符合苹果供应链的法则。之后，苹果扶持LG加入iPhone供应，分走部分市场。
而京东方虽然在LCD市场做到出货量全球第一，但在OLED技术上，无论是市场占有率、产线数量还是技术成熟度上均和三星存在差距。
这从京东方LCD、OLED的销售量对比便可见一斑，虽然2020年京东方柔性OLED产品加速上量，全年销量同比增长超100%，但销售量不及LCD的1%。
横向比较，目前京东方合计有14条产线，其中9条为LCD生产线，5条为OLED生产线。OLED生产线中鄂尔多斯5.5代已实现量产，成都B7、绵阳B11柔性第6代AMOLED产线爬坡中，重庆OLED生产线在2021年底投产，福州六代AMOLED的产线还处于拟建状态。
三星A3显示产能为105K/月，京东方成都B7和绵阳B11规划产能都为48K/月，合计96K/月。因此京东方B7和B1产线与三星A3产线设计产能是大致相当的。
但需注意，由于产能利用率不同，京东方与两家企业OLED发展存在明显差距。
据DSCC统计数据，2021年第一季度京东方第6代OLED产线B7的产能利用率仅为35%，而三星显示的第6代OLEDA3产线的产能利用率在2020年下半年就已达到94%，LG的第6代OLEDE6产线产能利用率也达到85%以上。
出货量上，群智咨询统计2020年三星OLED出货量已达3.7亿，市场占有率超过70%。相比而言，就算是被京东方称为OLED出货最好年度的2021年，前三个季度OLED出货也刚突破4000万，12月首次超过千万，差距明显。
收入贡献上，OLED三星显示的柔性OLED面板收入要远高于京东方。DSCC数据显示，2020年三星显示在AMOLED智能手机面板上就已占据了74%的收入份额。而2021年5月京东方接受调研时称，“OLED事业只是实现了从0到1，目前正在做从1到10的工作。OLED仍处于产能爬坡阶段，收入占比仍不高。”
21世纪资本研究院从京东方了解到，2021年上半年公司整体营收结构中OLED 占比超10%，第三季度柔性OLED占该季度营收12%。
需要指出的是，差距主要是核心技术引起的，AMOLED生产分为前板段、背板段和封装三段工艺，国内面板企业在前板段和封装段并不存在技术障碍，而背板段的蒸镀环节难度最大，是影响OLED良率的关键所在。国内OLED产能释放缓慢的主要原因也是核心蒸镀工艺优化相对不足，导致生产线产品良率较低，不能满足客户标准，难以打开下游终端应用市场。
“国产OLED与韩国厂商技术差距正在缩小，但是与韩国OLED产业链生态存在差距，研发投入，工艺水平经验等不如韩国，所以OLED产品性能，生产良率都不如韩国，自然成本也比韩国厂商更高。”林芝说。
不过，京东方亦透露，“目前公司成熟产线OLED产品良率已达80%以上。”
也就是说，京东方OLED进展迅速，并有iPhone供应作为支撑，但前有劲敌，仍可能面临三星等韩国厂商产线折旧后的“压价”挑战。
幸运的是，韩国厂商已经为国内OLED 产业指明技术发展方向，“中国厂商可以少走弯路，加快研发进度，通过规模化竞争与韩国缩小差距，目前中国技术迭代速度与韩国差距越来越小。”林芝说道。
一位面板头部企业管理层人士也对21世纪资本研究院表示，“与当年LCD的发展相比，现在中国OLED技术已经和韩国的差距缩小了太多，重要的是面板行业的巨大市场在中国。未来OLED拼的不是规模、成本，而是技术升级。”
LCD业绩支撑技术开发
值得庆幸的是，目前京东方LCD业务已经企稳，随着日韩企业逐渐退出LCD面板行业，京东方在LCD面板产能上已经稳坐全球头把交椅。
京东方发布的2021年业绩预告显示，受益于去年行业整体景气度较去年相对较高，预计2021年公司实现营业收入约2150亿元至2200亿元，同比增长59%-62%；归属净利润约257亿元至260亿元，同比增长410%-416%。近260亿的净利润，创造了京东方A上市以来的历史新高。
京东方自2001年上市，前20年累计实现归母净利润为224.92亿元，也就是说2021年净利润就超过了前二十年净利润。
“京东方LCD去年赚了很多钱，提供了大量现金流去支持OLED发展。”前述面板头部企业管理层人士对21世纪资本研究院表示。
但靓丽的业绩中也有潜在的忧虑，受下半年面板价格回调的影响，京东方下半年业绩增速出现放缓。
Witsview数据显示，2021年12月上旬，65寸、55寸、44寸、30寸，面板均价分别为202、126、76、42美元/片，较同年7月价格高点分别已经下调30.6%、44.5%、44.5%和51.7%。
对于京东方能否继续维持良好的业绩，摆脱周期影响，市场仍存在分歧。但毋庸置疑的是，在京东方和TCL已经占据大尺寸LCD绝对市场，供给端的扩产将得到有效控制。
在此情境下，京东方还要看向更远的远方。京东方才刚入OLED战场，新的技术已扑面而来。
2021年春季发布会上，苹果发布的新款iPad Pro，该款产品首次引入了Mini-LED。
Micro-LED因其超高发光效率极佳的显示效果而被认为是极具潜力的下一代显示技术，但由于技术难点较多，距离量产落地仍需较长时间。在Micro-LED技术开发空窗期，Mini-LED作为折中技术率先推出，有望在背光端和直显端重塑产业格局。
京东方在此技术亦有所布局，早在2019年其与Rohinn成立合资公司，共同生产用于显示器背光源的Micro-LED以及开发Mini-LED转印技术(Mini-LED显示屏关键工艺)，目前已可达每秒50颗的转印速度，效率和精确度在行业保持领先。
郭明錤此前发布的报告称，苹果将在2022年中期推出全新设计并配备Mini-LED显示屏的MacBook Air，而京东方将是MacBook Air的Mini-LED显示屏新供货商，这将是京东方首次取得苹果的高单价高端订单，将提升京东方屏幕设计和生产能力。
再将目光拉回到OLED，需要指出的是，苹果并不是京东方的全部，京东方OLED几乎渗透进所有国内手机大厂，成为OPPO、vivo、华为、荣耀、三星等供应商。
“京东方三条6代OLED 产线量产，在国内OLED 行业中产能是最大的，需要巨大的出海口，苹果无法完全消化京东方OLED产能，所以国内手机品牌对于京东方OLED 业务同样重要。”林芝说。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
微软(MSFT)周一宣布将在印度推出其第四个数据中心，这标志着该公司将押注于印度不断增长的数字业务市场。
微软印度负责人阿南特·马赫什瓦里表示，该公司打算在印度进行长期投资，但他拒绝确认当地媒体有关最新数据中心将耗资20亿美元的报道。Maheshwari对外媒表示：“公共云数据中心不是一次性投资，而是持续投资。”“在过去两年中，我们将现有三个数据中心的数据容量增加了一倍。”
据研究公司IDC称，到2025年，印度公共云服务市场的总规模预计将达到108亿美元。印度政府方面则一直在敦促外国科技公司将更多数据存储在本国，此举被视为印度政府试图对大型科技公司实施更严格的监管措施。Maheshwari表示，微软已经为该国34万多家公司提供服务，并将继续增加在印度的员工人数，目前的员工人数为1.8万人。
据了解，新的数据中心将坐落于印度南部的泰伦加纳邦。Maheshwari表示，有赖于合作伙伴在其云平台Azure上构建额外的服务，过去五年共创造了约100亿美元的业务收入。
此外，作为微软在印度的主要竞争对手亚马逊(AMZN)早在2020年底宣布，将斥资28亿美元在印度建设第二个数据中心。同时，Adani Group去年宣布，将在印度建设6个数据中心园区。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
国际油价月底前有望突破200美元？交易员纷纷买入看涨期权
在国际油价飙升至14年新高后，交易员纷纷买入看涨期权，其中部分交易员甚至押注原油期货将在3月底前升破200美元。根据欧洲洲际期货交易所（ICE futures Europe）的数据，周一至少有200份行权价为每桶200美元的5月布伦特原油期货看涨期权成交。
这些期权将在3月28日到期，也就是合约结算前三天。这些期权的价格上涨了152%至2.39美元。另外，行权价为每桶150美元的6月布伦特原油期货看涨期权的价格也较上周五上涨了一倍，而行权价为每桶180美元的看涨期权价格则上涨了110%。
大型科技股、热门中概股、新能源车股持续走低。截止发稿，Meta Platforms(FB)下跌4.6%，股价从去年9月的峰值下跌了50%。Paypal(PYPL)跌超4%，亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)跌超3%
美股芯片股走低，截止发稿，英伟达(NVDA)跌超4%，台积电(TSM)、AMD(AMD)、美光科技(MU)跌超3%，联电(UMC)跌超2.6%，高通(QCOM)跌超3%。高盛分析师Toshiya Hari给予英伟达“中性”评级，目标价为245美元。
Toshiya Hari继续将英伟达视为加速计算领域的行业领先者，他预计人工智能(AI)和机器学习(ML)的普及将推动该公司盈利增长；且Hari指出，长期来看，英伟达的估值倍数将超过行业平均水平。然而，Hari认为该股票的风险/回报在12个月的基础上正是相当平衡的。
美股投资网发布研究报告称，哔哩哔哩(BILI)21Q4实现营收57.81亿元(同比增50.5%)，业绩继续高速增长，符合前期指引。分业务，游戏/VAS/广告/电商及其他业务营收同比增速达+14.7%/+51.9%/+119.8%/+35.4%。公司以优质内容驱动用户持续破圈，面向Z世代的高活跃社区释放广阔的商业价值，21Q4 B站MAU与付费情况均保持健康增长，社区粘性与用户活跃度保持高位。该行继续推荐哔哩哔哩。
美股投资网主要观点如下：
21Q4营收符合前期指引。
21Q4公司收入57.81亿元(YoY+50.5%)，符合公司前期指引(57-58亿元)。收入组成方面，游戏/增值服务/广告/电商及其他业务分别实现营收12.95/18.95/15.88/10.03亿元，YoY+14.7%/+51.9%/+119.8%/+35.4%。成本费用方面，21Q4公司毛利率19%(YoY-5.6pcts，QoQ-0.6pct)；销售/管理/研发费用率分别为30.5%/9.3%/13.8%，分别同比+3.9/+0.4/+1.2pcts.公司预计22Q1营收53-55亿元，对应同比增35.9%-41%。根据公司业绩交流电话会，公司目标实现2024年Non-GAAP营运利润层面扭亏，给予盈利方向明确定位。
游戏业务21Q4平稳增长，关注版号恢复发行进度。
21Q4公司实现游戏收入12.95亿元(YoY+14.7%)。独代与自研方面，考虑到21Q2公司上线的3款新游《坎公骑冠剑》、《机动战姬·聚变》、《刀剑神域》收入逐步确认，预计为Q4游戏收入贡献稳健支撑。此外，2021年8月B站发布16款新游戏(6款自研、10款独代)，有望在中期为游戏业务贡献动能。
联运方面，2021年公司已联运网易《哈利波特：魔法觉醒》、腾讯《英雄联盟手游》等头部游戏，预计随着用户规模的持续破圈，B站在年轻向游戏的渠道价值将得以进一步巩固。考虑到游戏版号尚未恢复发放，建议关注版号审批与重点新游上线进度。
21Q4公司VAS收入受益直播业务快速增长及OGV内容对于大会员转化的吸引力。
21Q4公司实现VAS营收18.95亿元(YoY+51.9%)。
OGV内容方面，1)动画方面，21Q4公司在优势的动漫品类上保持优异成绩，推出《国王排名》、《凡人魔道争锋》、《仙王的日常生活第二季》等优质日番与国创内容；2)剧综方面，Q4上新与河南卫视联合出品的国风舞蹈综艺《舞千年》，豆瓣评分8.7，延续B站自制综艺的高口碑；3)电影方面，获得《沙丘》、《007:无暇赴死》《扬名立万》等热播院线影片首播或独播资源。
直播业务方面，10-11月B站凭借大陆地区独家直播版权进行英雄联盟S11直播，直播累计观看人次同比S10赛季增长超20%，最高同时在线观看人数同比增长超150%，预计B站在游戏直播业务的优秀表现有望进一步驱动VAS收入增长。
21Q4广告业务受益于服务能力提升以及头部广告主加速入驻，电商业务保持高增长。
21Q4公司实现广告营收15.88亿元(YoY+119.8%)；实现电商及其他收入10.03亿元(YoY+35.4%)。广告业务方面，随着用户价值的高质量增长和中国新兴消费品牌的快速发展，B站作为国内头部的PUGV视频社区，平台的UP主以优质内容与粉丝建立连结，为内容营销奠定了良好的基础。根据B站21Q4财报后业绩交流会，截至2021年底，有超过4200个品牌入驻“花火”平台，品牌复投率达到75%。2021年9月，B站正式上线“广告分成计划”，通过播放页框下广告的方式拓展广告位，UP主加入后单条视频可获得“广告分成”叠加“创作激励”的双份收益，预计将进一步丰富对于内容创作者的激励机制，提升B站的商业化能力。电商及其他业务方面，在优势的ACG衍生产品领域，B站采取自营模式。该行预计随着SKU增多，业务营收将保持增长，看好其未来持续的商业化潜力。
用户持续破圈，用户活跃度及粘性保持高位。
用户规模方面，21Q4B站平均MAU2.72亿(YoY+34.5%，QoQ+1.8%)；平均DAU7220万(YoY+33.7%，QoQ+0.3%)，用户持续保持稳健增长。21Q4B站平均付费MAU2450万(YoY+36.9%，QoQ+2.5%)；大会员数量2010万(YoY+38.6%，QoQ+10.4%)，对应大会员占比7.4%(YoY+0.2pct，QoQ+0.6pct)，付费转化稳步提升。
用户活跃度方面，12个月留存率80%以上，用户日均使用时长82分钟，为历史最优四季度表现；日均内容观看量同比+80%，月均用户交互数同比+116%，用户粘性进一步提升。根据公司21Q4财报后业绩会议，2022年1月B站MAU已突破3亿，单用户日活跃时间超过90分钟，用户增长保持强劲势头。
投资建议：该行认为随着用户规模的高质量增长，公司广告和增值服务有望加速，看好公司作为年轻世代泛娱乐内容社区的增长潜力，并认为公司用户规模有望保持高速增长，商业化空间仍然广阔。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
3月2日，天演药业(ADAG)宣布与赛诺菲(SNY)达成一项研究合作与独家技术授权协议，天演药业将领导早期研发活动，使用其独特的安全抗体SAFEbody技术开发赛诺菲提供的新一代单克隆与双特异性抗体的精准掩蔽型安全抗体，而赛诺菲将负责未来进一步的研发、产品开发与商业化活动。
其中，赛诺菲向天演药业支付1750万美元首付款，可首先启动两款赛诺菲抗体候选药物进行合作开发。赛诺菲有权提名额外的两款候选抗体药物进行开发与商业化。针对未来赛诺菲独家开发并商业化的产品，天演药业将有资格获得高达25亿美元的开发、申报和商业里程碑付款，以及产品全球净销售额的分级特许使用费。
这是天演药业基于其安全抗体SAFEbody技术达成的又一里程碑合作。在此之前，天演药业已经与多家公司达成合作，以共同开发安全抗体药物。
例如：2021年2月，天演药业与Exelixis公司达成合作，二者将使用SAFEbody技术共同开发创新的安全抗体偶联药物(ADC)；同年12月，双方的首个合作项目成功达成关键里程碑，天演药业为后者成功筛选到具有精准掩蔽功能的安全抗体候选药物。
此外，天演药业还先后分别与田边三菱制药株式会社(Mitsubishi Tanabe Pharma Corporation)的子公司美国田边研究实验室，以及ADC Therapeutics公司就开发新一代安全抗体偶联药物达成战略合作。
天演药业致力于发现并开发以原创抗体为基石的新型癌症免疫疗法。该公司基于其SAFEbody技术，正在打造内部具高度差异化的产品管线。其中一款抗CTLA-4单抗ADG126正处于1期临床开发阶段，另外两款安全抗体项目分别是抗CD47单抗ADG153以及抗CD20xCD3双特异性T细胞接合器(TCE)ADG152，它们正处于新药临床申请阶段。
Q: 药明康德内容团队
A: 罗培志博士
Q:您如何看待本次合作对于天演药业的意义？
A: 我认为，这项合作代表了中国新药研发的一个重要里程碑。这项合作包括了4个靶点的抗体药物开发，具体到每一个靶点也都是较高的合作金额，这代表了我们技术的创新性、稀缺性和重要性。这项合作意味着，我们同样有能力研发出在全球领域具有前沿创新性的技术，并且得到全球性大型医药公司的认可，助力他们的新药研发。
Q:请您介绍下天演药业的安全抗体SAFEbody技术有哪些核心优势？该技术能够解决抗体药物开发的哪些问题？
A: 通俗来讲，安全抗体就相当于我们给抗体药物戴了一个“口罩”或打了一把“伞”。药物在正常组织内循环的时候，“口罩”是戴上的，而一旦药物到达肿瘤组织，肿瘤的微环境就会把药物的“口罩”摘掉，使其能够与肿瘤靶点进行结合而发挥抗癌作用，这样就能避免对健康组织的误伤。
回到天演药业的SAFEbody技术，这项技术利用精准掩蔽技术覆盖抗体的抗原结合域，使抗体在肿瘤微环境中被特异性激活，从而在肿瘤组织中精准靶向地进行肿瘤抑制，最大限度地减轻对周围健康组织的毒副作用。
事实上，很多公司都在用不同的方法开发安全抗体，但那个“口罩”的位置却不一定准确，抗体如果“乱动”也不能起到效果。天演药业SAFEbody技术的核心优势在于动态和精准，即我们的设计能捕获动态变化的抗体，并对抗体进行精准遮蔽。这背后代表了天演药业对AI计算生物学、AI预测蛋白质结构、蛋白质运动和折叠带来的复杂生物学和药理学效应的深刻理解。
▲天演药业独有的三体平台技术(：天演药业提供)
ADG126是天演药业第一个进入临床的安全抗体项目，为一款靶向CTLA-4新型表位的全人源拮抗型单克隆抗体。CTLA-4是一个复杂、毒性高的靶点，现有抗CTLA-4疗法因其狭窄的治疗窗口限制了广泛的临床应用。ADG126不仅针对CTLA-4抗原的保守表位，还结合了天演药业的SAFEbody技术，仅在肿瘤微环境中而非外周组织定向清除调节性T细胞，可有效避免因非肿瘤组织中靶标的结合而产生的毒性，有望实现有效剂量水平上更优的全身安全性，提高治疗窗口。
根据我们在2021年美国癌症研究协会(AACR)年会公布的临床前数据，ADG126在动物模型实验中表现出良好耐受性，最高非严重毒性剂量(HNSTD)为200mg/kg，是彼时报道的抗CTLA-4抗体最高的HNSTD剂量，相当于把安全窗比现有疗法提高了20倍。
赛诺菲公司也看到了ADG126的临床前数据，对我们的技术的创新性有了深刻的印象。这为双方最终达成合作打下了基础。
Q:天演药业的SAFEbody技术能够为合作伙伴开发新药带来哪些关键改变？
A: SAFEbody技术有望为合作伙伴带来两方面的改变：首先是提高抗体新药的安全性，我们的这项技术是经临床验证过的技术。我们即将合作开发的两个产品均是很有潜力的靶点，而我们的技术刚好有望解决两款产品开发中面临的安全性问题。
其次，我们的技术有望使赛诺菲开发的抗体新药在临床前就展现出高度差异性。过往新药开发的案例已经反复证明，一款产品是否拥有很好的临床治疗潜力和差异性，从临床前的数据就能得以体现。SAFEbody技术可广泛用于多个抗体形式，包括单抗、双特异性抗体、抗体偶联药物及T细胞接合器等。结合赛诺菲选择的具潜力的靶点与天演药业的创新技术，我们将有望更快为患者带来更好的抗体疗法。
Q:天演药业自身还在开发哪些“安全抗体”项目？分别有哪些有特点？
A: 天演药业有另外两款在开发中的安全抗体项目。我们在2021年美国血液学会(ASH)年会壁报展示了这两款产品的临床前研究结果。ADG153是天演药业针对当前抗CD47抗体临床开发中产生的剂量限制性血液毒性及抗原沉默等问题，量身打造的一款具有精确掩蔽性的抗CD47安全抗体，该药可优先结合在肿瘤细胞上过表达的CD47而不被正常细胞上的抗原沉默。
此外，安全抗体的运用使得ADG153可以利用IgG1介导的强效应功能有效杀死肿瘤，同时也最大限度地减少抗原沉默和红细胞 (RBC) 消耗，并延长约8倍的半衰期以方便给药。临床前结果表明，ADG153-G1安全抗体在10mg/kg剂量组仍具有良好的耐受性，红细胞仅减少8%，而通过参考文献得知，另一款IgG1抗CD47抗体在1mg/kg剂量组使红细胞含量下降40%以上。
▲天演药业在研管线(：天演药业提供)
ADG152则是融合了天演药业专有双特异性CD3 T细胞接合器平台，以及SAFEbody技术而生成的一款CD20xCD3双特异性安全抗体，拥有具有精确掩蔽性的抗CD3结合臂，可最大限度地抑制细胞因子释放综合症(CRS)以及降低结合非肿瘤组织里的靶标而产生的毒性，从而提升治疗指数。在一项与参考抗体的对比试验上，ADG152在持续有效杀伤肿瘤的同时，细胞因子释放弱100倍，半衰期延长 2~3 倍。
Q:您认为当下抗肿瘤治疗领域的抗体药物开发还存在哪些挑战？
A: 当下，很多抗PD-1抗体在临床上看到了单药疗效，我认为下一步是如何提高差异化，如何提高有效性和安全性。天演药业的研发管线拥有良好的联合用药潜力，有望给当下没有治疗选择的患者，或者因药物毒性太大难以实现有效治疗的患者带来更好的治疗选择。
天演药业已经与默沙东(MSD)达成了三项临床试验合作，就天演药业的抗CD137激动型抗体ADG106、抗CTLA-4新表位抗体ADG116以及抗CTLA-4安全抗体ADG126分别与默沙东的抗PD-1单抗Keytruda联合治疗，以开展三项开放标签、剂量递增与拓展研究临床疗效的临床试验，我们也期待未来公布的临床试验结果。
我们也希望通过与大型医药公司的合作，快速将更多的早期创新项目推至临床阶段，早日造福患者。这是非常有价值，也是最让我们激动的一件事情。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
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