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当全球交易所的灯火还在闪烁，一个名字已悄然超越花旗与美银：Jane Street。2024年，这家昔日“华尔街小作坊”一举斩获205亿美元净交易收入，几乎是去年106亿的两倍，净利润更飙至130亿美元——刷新行业纪录，也刷新了所有人对市场做市商的想象。
在全球金融市场的激烈角逐中，Jane Street集团以其独特的量化策略与电子交易模式，连续创造了惊人的业绩。2024年，Jane Street实现了205亿美元的净交易收入，几乎较去年翻了一番，超越了花旗集团（198亿美元）和美国银行（188亿美元），一举成为全球最赚钱的市场做市商。同期，其净利润达到创纪录的130亿美元，彰显出这家以技术与风险管理见长的公司，在复杂市场环境中的卓越表现。
进入2025年，Jane Street的增长势头依旧强劲。根据公司披露的数据，第一季度的净交易收入预计将在71至72亿美元之间，较去年同期增长约60%；调整后EBITDA预计为54至55亿美元，而净利润则可能达到45至46亿美元。如此亮眼的开局，主要得益于投资者在特朗普新政以及地缘政治格局变化背景下，不断调整仓位，带来了更高的交易量与更大的市场波动。
Jane Street的成功离不开其深耕科技和人才培养的企业文化。2024年，该公司在员工薪酬与福利上的支出高达41.1亿美元，人均成本约139万美元，是高盛的近四倍。与多数华尔街机构不同，Jane Street并不根据个人或交易台的盈亏来分配激励，而是依据每位员工对公司整体利润的贡献度进行奖励。近3000名员工中，有37%来自技术岗位，他们负责自主研发交易系统、撮合引擎和风险监控工具，为公司持续的创新提供源源动力。
为加速全球扩张，Jane Street在2025年初成功发行了13.5亿美元的高收益债券，利率定在6.75%，远低于最初预计的7–7.25%。这一规模较原计划的10亿元大幅提升，并且获得穆迪Ba1评级，充分反映出市场对其未来增长前景的认可。公司表示，新增资本将用于支持有机业务扩张，进一步提升为客户和市场提供流动性服务的能力。
在全球市场份额方面，Jane Street也已取得不俗的成绩。2024年，该公司在北美股票市场的做市交易占比超过10%，并在全球18个国家和地区实现了至少2%的市场份额。特别是在ETF领域，Jane Street的月均交易量达到7070亿美元，占美国上市ETF初级市场的近24%；在期权市场，其清算量占比也达到了8%；在固定收益市场，月均交易量230亿美元，全球组合交易总额约2600亿美元。
技术与人工智能的不断投入，是Jane Street下一个增长引擎。公司持续添置高性能算力设备，自主搭建超低延迟的撮合系统和实时风险监控平台，并在交易策略研发和研究员培训中深度引入机器学习。正是依靠这一套“科技＋风控”的体系，Jane Street才能在瞬息万变的市场中游刃有余，不断拓展新的业务疆界。
从最初在美国证券交易所交易存托凭证（ADR），到成为涵盖ETF、股票、货币、期权及债券的全方位做市商，Jane Street用二十余年的时间，构筑了一张无处不在的流动性网络。面对未来，随着全球市场的不断演进和技术革新浪潮的到来，Jane Street能否再度引领行业风潮，我们拭目以待。
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美股早盘市场承压，主要受到两则关键消息的影响。
其一，关于中国可能对部分美国进口商品实施高额关税豁免的报道，中国外交部以“不了解具体情况”回应，这种表态的模糊性引发了投资者对中美贸易关系未来走向的疑虑。
其二，最新公布的密歇根大学消费者信心指数终值为52.2，虽略高于初值50.8，但相较3月份的57.0仍大幅下降，触及近三年低点。
更令人担忧的是，美国消费者对未来12个月的通胀预期飙升至6.5%，远超3月份的5.0%，并创下1981年以来的最高水平区间，且为连续第四个月出现显著上涨。同时，长期通胀预期也升至4.4%，高于前值4.1%。这两项数据共同加剧了市场对美国经济增长放缓乃至可能陷入衰退的担忧，从而对美股构成显著的下行压力。
午盘时段，特朗普就关税发声，暗示希望某重要经济体让步，称不会取消对该国的关税，除非对方提供实质性的回报。标普和纳指回吐多数涨幅，道指重新转跌并曾跌超百点。
但是，特朗普在前往罗马参加教皇方济各葬礼之前表示，美国与日本“非常接近”达成贸易协议，他补充说，关税计划“进行地非常好”。这为市场带来了一丝积极信号。
盘中以特斯拉为首的科技股展现出强大的反弹力量，成为支撑市场的关键。特斯拉早盘高开后持续上行，盘中一度大涨近10%，英伟达也表现亮眼，盘中涨幅一度超过4%。科技股的强势表现带动了市场情绪的回暖。
截至收盘，道指涨幅为0.05%；纳指涨幅为1.26%；标普500涨幅为0.74%。本周美股三大股指均录得涨幅，道指上涨2.46%，纳指上涨6.73%，标普500指数上涨4.59%。
这张图显示，自特朗普4月2日宣布关税政策以来，标普500指数经历了剧烈波动。
特斯拉为什么大涨？
今天特斯拉股价的亮眼表现，源于一则重磅政策：特朗普Z府宣布将放宽对自动驾驶的监管，削减原本繁琐的事故报告流程。这被普遍视为美国自动驾驶法规有史以来最大的一次松绑，直接击中了特斯拉最核心的利益点。
美国交通部长Sean Duffy美东时间周四明确表示：只要你是用自动驾驶车来做“测试、展示、研究”这些非商业用途，可以直接跳过部分合规程序。
Duffy还解释道：“这届Z府明白我们正展开创新竞赛，而且赌注从未如此之高。我们的新框架将削减繁文缛节，推动我们更接近一个促进创新并优先考虑安全的全国统一标准。"
美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）也在一封致自动驾驶汽车开发者的公开信中承诺道：“我们会清除那些阻碍创新的不必要的法规障碍。”
官方为自动驾驶开绿灯，直击特斯拉核心诉求。
目前，特斯拉已在美国售出超过200万辆搭载自动驾驶辅助功能（FSD）的汽车，其FSD系统的持续迭代，极度依赖大规模道路测试与海量数据回传。然而过去受制于复杂繁琐的监管流程，特斯拉在创新速度上屡屡受限。这次政策松绑，正中马斯克下怀。
马斯克计划今年6月在德州奥斯汀推出首支Cybercab无人出租车队。这款车型没有方向盘，没有油门和刹车，完全由自动驾驶系统控制运行。但现实问题是，这种车型并不符合NHTSA现行的车辆安全标准。特斯拉必须向NHTSA申请豁免，才能合法上路。而过去能够获得这种豁免权的，仅有一家初创公司，历史上通过率极低，过程复杂漫长。
马斯克早已多次抱怨，美国各州、市对自动驾驶的规定五花八门，标准不一，极大拖慢了技术落地和规模化扩张的节奏。他主张建立一个全国统一的自动驾驶监管框架，减少重复审批和地区性障碍。因为在现行体系下，仅是合规流程本身，就足以显著拉低特斯拉的运营效率。
NHTSA对特斯拉保持关注，NHTSA目前有8项正在进行的调查，其中5项与特斯拉自动驾驶系统有关。马斯克非常不满NHTSA此前的碰撞报告规定，由于缺乏专门的自动驾驶联邦法规，NHTSA就靠这套“碰撞事故报告”来调查特斯拉的软件缺陷。
更敏感的是，近期美股投资网了解到，马斯克主导的“Z府效率部”在内部大幅精简了NHTSA，解雇了大量参与自动驾驶风险评估的新员工。部分内部人士质疑，这是否意味着在“提升效率”的名义下，特斯拉实际削弱了外部对其自动驾驶项目的监管强度。
全球股票基金连两周吸金
截至4月23日当周，全球股.票基金延续了此前一周的吸金态势，连续第二周录得资金净流入，总额达到91.1亿美元，较前一周的55.8亿美元显著攀升。美股投资网分析认为，市场风险偏好的回暖成为驱动资金流向的关键因素，这主要得益于投资者对潜在关税冲突缓和的乐观预期。
从地域来看，欧洲股.票基金持续受到投资者的青睐，本周再度吸引80.8亿美元的资金流入，尽管较前一周高达117.9亿美元的净买入有所回落，但依然显示出欧洲市场的强劲吸引力。亚洲股.票基金同样受到追捧，录得36.5亿美元的净流入。
值得注意的是，美国股.票基金则连续第二周遭遇资金流出，本周净流出额为13.5亿美元，不过相较前一周高达104.4亿美元的抛售规模已大幅收窄，显示出对美国市场情绪可能正在企稳。
行业股.票基金方面，投资者连续第四周保持谨慎态度，净撤出资金16亿美元。具体来看，金融、必需消费品和医疗保健板块成为资金流出的主要领域，分别流出12.7亿美元、4.25亿美元和3.53亿美元，这可能反映出在经济前景不明朗的背景下，投资者对部分传统防御性及周期性行业的担忧。
与此同时，全球债券基金在经历此前两周的大量净抛售后，本周迎来19.4亿美元的净买入，这与近期美国债券市场抛售压力有所缓解的趋势相吻合。
细分来看，以美元计价的抵押债券基金在连续三周失血后，本周吸引了高达47.9亿美元的净流入，显示出投资者对该类资产的重新配置兴趣。短期债券基金也受到青睐，录得55.9亿美元的净流入，反映出在不确定性环境下，部分投资者倾向于持有流动性较高的短久期资产。然而，高收益债券基金则出现16.1亿美元的净流出，可能暗示投资者对信用风险的担忧依然存在。
值得关注的是，此前一周遭遇惊人单周净抛售（1131.2亿美元）的全球货币市场基金，本周迅速恢复吸金能力，录得158.3亿美元的净流入，这通常被视为市场避险情绪的一种体现，表明部分资金在经历风险资产配置后，仍倾向于保持一定的现金缓冲。
此外，黄金和贵金属大宗商品基金的吸引力持续不减，连续第11周录得净买入，本周流入金额为6.76亿美元，进一步印证了在全球经济和地缘政治不确定性背景下，黄金等避险资产的配置需求依然稳健。
对于新兴市场基金的追踪数据显示，截至当周，新兴市场债券基金的单周资金流出量降至四周以来的最低点，为6.06亿美元，而新兴市场股.票基金的净抛售规模则非常有限，仅为5000万美元，这可能预示着此前新兴市场所承受的资金流出压力正在逐步缓解。
整体而言，本周全球基金流动数据清晰地描绘出在关税战缓和预期下，全球投资者风险偏好有所回升，推动资金重新流入股.票市场。然而，不同资产类别和区域的表现依然存在分化，反映出投资者在乐观情绪中仍保持一定的谨慎，并根据自身风险承受能力和对经济前景的判断进行资产配置调整。未来，贸易局势的实际进展以及宏观经济数据的表现将继续指引全球资金的流向。
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美股特斯拉 (TSLA) 今天大涨10%的原因是特朗普政府将放宽自动驾驶监管，削减原本繁琐的事故报告流程，这被认为是美国在自动驾驶法规上最大的一次松绑。美国交通部长Sean Duffy美东时间周四明确表示：
只要你是用自动驾驶车来做“测试、展示、研究”这些非商业用途，可以直接跳过部分合规程序。
简言之，以后自动驾驶汽车的上路测试会更容易，流程更快，车企可以更容易地去做实验和演示，创新不会再被繁文缛节拖住了。
Duffy还解释道：
“这届政府明白我们正展开创新竞赛，而且赌注从未如此之高。我们的新框架将削减繁文缛节，推动我们更接近一个促进创新并优先考虑安全的全国统一标准。"
美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）也在一封致自动驾驶汽车开发者的公开信中承诺道：“我们会清除那些阻碍创新的不必要的法规障碍。”
官方为自动驾驶开绿灯，直击特斯拉核心诉求
这项政策变化直击 $特斯拉 (TSLA.US)$ 的核心诉求。
目前，特斯拉率先在美国卖出了超过200万辆带自动驾驶辅助功能的汽车，其FSD（完全自动驾驶）系统的迭代，离不开大量道路测试与数据回传。但过去受制于合规流程，特斯拉的创新速度屡屡受限。
这次的政策正中马斯克下怀。马斯克的新计划是今年6月，在德州奥斯汀上线一支Cybercab无人出租车队，没有方向盘，也没有油门刹车，全靠自动驾驶跑。
但现实是，这款车型并非满足可以上路的、NHTSA规定的标准车型，所以马斯克得去NHTSA申请豁免权才能合法上路，而历史上这种豁免通过的公司只有一家初创公司，难度极高。
马斯克认为每个州和城市都有不同的自动驾驶规定，这样比较混乱，他希望建立一个全美统一的国家级框架，方便他大规模推广，不然光应付法规就拉低了效率。
但监管和创新之间，始终存在张力。FSD虽然叫全自动驾驶，但特斯拉的FSD系统目前还是需要人坐在驾驶位、时刻关注路况的，它并不是真的自动跑，不像谷歌的Waymo出租车那样可以全程不管。
NHTSA对特斯拉保持关注，NHTSA目前有8项正在进行的调查，其中5项与特斯拉自动驾驶系统有关。马斯克非常不满NHTSA此前的碰撞报告规定，由于缺乏专门的自动驾驶联邦法规，NHTSA就靠这套“碰撞事故报告”来调查特斯拉的软件缺陷。
更敏感的是，有媒体本月调查发现，马斯克的“政府效率部”干了件大事，解雇了大量参与自动驾驶风险评估的NHTSA新员工。有内部人士担心，马斯克是否在以提升效率为由，实际削弱监管？
美股Canadian Solar Inc. (CSIQ)连日上涨的原因是，光伏与储能企业中，在这场史无前例的贸易大战中，阿特斯CSIQ是最为特殊的一家企业。美国大选前，阿持斯选择了ALL IN美国。做出这个决策时，瞿晓铧说，他整晚整晚的失眠——这是一个直接决定企业生死的决策。特朗普当选后，他第一时间飞到美国，了解美国政局变化对于阿特斯的影响。现在，阿特斯或许最能感知到当下美国对于新能源的温度了。
阿特斯的命运，只是所有中国企业的一个缩影。中国对美国关税的一系列反制举措，完全超出了特朗普的预期。因为在他的印象里，我们以前似乎从没有这么强硬过。
特朗普在”真相社交“中的回应，咬牙切齿的样子跃然纸上：“中国玩错了，他们惊慌失措——这是他们承受不起的。“他进一步补充说：”我的政策永远不会改变，这是致富的好时机！”
什么是致富的好时机？难道是做空美股？美股的确是崩了。为了拯救股市，特朗普向美联储施压，要降息，但遭到了鲍威尔的拒绝。就连美国国务卿马尔科·卢比奥也承认，“市场正在崩溃”。但他同时表示，这不代表着经济崩溃，全球企业都会适应新的环境。一句话，股市崩了，没啥。
但是，只要看看中国以及美国的盟友们如加拿大、欧盟等经济体的表态和实际行动，就知道卢比奥所说的整个世界是如何在”适应“这种新环境了。加拿大第一个直接反击，马克龙说要终止对美投资，东大在昨晚更是直接亮剑。
我们的举措，也完全超出了华尔街的普遍心理预期。美联社的醒目标题是，“当世界权衡如何应对美国提高关税时，中国予以了反击！”《华尔街日报》表示，在特朗普总统的关税措施生效后，中国决定于下周四对所有从美国进口的商品征收34%的关税，这一决定震惊了市场，部分原因是它进一步打击了人们对很快达成全球解决方案的希望。
西方众多机构的观点则更具代表性。华盛顿智库保卫民主基金会高级中国问题研究员克雷格·辛格尔顿说：“如果说中国之前的回应是手术刀，那么这一次他拔出了剑。”他进一步表示，“通过对等特朗普关税，中国不再妥协，而是正面应对美国的行动。这不是盲目的报复，而是明显的重新调整”。他指出，中国正在打击美国政治敏感的行业）农业、工业品、特定稀土限制以及新增加的“不可靠实体名单”——与此同时，中国仍保持整体经济的开放。
即使在赶碳号的朋友圈里，其实也有个别观点认为，似乎招式可以更柔和一些。这些人可能并不完全了解来龙去脉。这次我们真的已经退无可退。赶碳号分析下来，这一揽子反制措施，其实也不是临时性的应对之策，而是早有准备。
简单回顾下，今年2月，为回应特朗普此次上台后加征的10%关税，我国宣布对从美国进口的煤炭和液化天然气产品征收15%关税，并对原油、农业机械和大排量汽车分别加征10%的关税。
一个月后，针对特朗普的第二轮关税，我国对美国主要农产品进口征收15%的额外关税，包括鸡肉、猪肉、大豆和牛肉。当时，美国战略分析机构普遍认为，中国隐忍克制，可能就是为了与美国的后续谈判留下空间。
现在，对方一把梭哈，在向所有国家普遍征税的同时，重点打压承载了中国大量产能的东南亚、东盟，靶心则直接对准中国。退无可退，就无须再退。
大家其实也可以回想一下，自从特朗普这次上台以后，整个世界有一天好日子吗？《六国论》第一句话道出几千年来的人类社会本质：”六国破灭，非兵不利，战不善，弊在赂秦“。既然这是一场背水之战，既然不可避免，那就只能以战止战了。
关税之战，只是一个开端。TikTok一事，我们也已经踩下刹车。接下来，一定还会有很多更大的事情发生。
赶碳号最关心的是，我们光伏新能源企业，将面临怎样的挑战，又将如何在大风大浪、惊涛骇浪中把握机遇？
美股投资网获悉，谷歌母公司Alphabet(GOOGL)高管周四表示，美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策将对该公司的核心广告业务产生负面影响。
Alphabet第一季度营收好于预期，但由于特朗普的关税可能影响经济和企业支出，该公司的在线广告业务面临阻力。尽管 Alphabet 周四的投资者电话会议上从未提及“关税”一词，但投资者不断向公司高管询问新贸易政策对未来经济的影响，“宏观”一词在会议中多次被提及。
在特朗普4月2日宣布对数十个国家的进口商品征收关税后，一些策略师提高了经济衰退的可能性。4月9日，特朗普将许多国家的关税降至10%，为期三个月。
关税可能会影响Alphabet的数据中心等技术基础设施的成本。此外，由于预算受限，广告业务也可能出现缩减，从而对Alphabet造成影响。
Alphabet的高管们在周四的投资者电话会议上表示，现在判断该公司将受到多大影响还为时过早，但他们表示，该公司的广告业务可能会遇到阻力，尤其是来自亚太地区的广告业务。
以下是电话会议问答环节重点摘要:
摩根士丹利的Brian Nowak问道“在垂直广告领域、地区或类别中，哪些因素可能显示出疲软迹象?”
谷歌首席商务官Philipp Schindler表示“我们不想猜测潜在的影响，但需要指出的是，小额关税豁免政策的变化显然会在2025年给我们的广告业务带来轻微阻力，主要来自亚太地区的零售商。”
本月初，特朗普签署了一项行政命令，将从5月2日起对进入美国的价值低于800美元的货物征收相当于货物价值30%或每件25美元的关税。从6月1日起，关税将提高到每件50美元。
奥本海默公司估计，零售商是谷歌第一季度广告营收增长的最大贡献者之一，至少占其广告营收的21%。中国折扣电子商务应用Temu和Shein近年来一直是美国广告的主要客户，而Temu已经大幅削减了广告支出。
Schindler补充道“我们显然无法免受宏观环境的影响。”
巴克莱银行的Ross Sandler谈到在YouTube上做广告的品牌时问道“他们是否开始对一些宏观经济波动做出反应?”
Schindler表示”现在还处于第二季度，无法对情况做出更具体的判断。”他还补充道，谷歌“在应对不确定时期方面拥有丰富的经验”。
摩根大通的Doug Anmuth问道“如果宏观经济走弱，我们看到经济进一步放缓，你是否认为会找到更多机会来削减成本?”
Alphabet首席财务官Anat Ashkenazi表示，该公司仍考虑在2025年投入750亿美元的资本支出，但“由于交付时间和施工进度变化的影响，投资水平可能会因季度而波动。”
高管们在2月份表示，支出将用于技术基础设施，主要是服务器，其次是数据中心和网络。
Ashkenazi在周四的电话会议上表示，公司仍然专注于“提高整个组织的效率和生产力”，并提到了她在2024年的评论。她当时表示，在削减成本方面，公司“总是可以再进一步”，其中包括削减员工人数和房地产。
Alphabet首席执行官Sundar Pichai也提到，“效率”是保持公司精简以抵御潜在宏观风暴的一种手段。
高盛的Eric Sheridan问道“如果宏观经济环境发生变化，变得更加不稳定且呈下行趋势，投资者应该如何看待今年那些必须进行的、几乎是固定性质的投资，以及那些可能更具灵活性的投资?”
Pichai回应称，公司计划继续整合团队并削减其他方面的成本，“这应该有助于我们建立一个更具弹性的组织，无论宏观经济状况如何。”
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美股投资网获悉，过去十年间，英特尔(INTC)最重大的战略失误之一，就是未能在快速增长的人工智能(AI)芯片市场撼动英伟达(NVDA)的统治地位。
在作为英特尔新任首席执行官与分析师举行的首次财报电话会议上，陈立武概述了英特尔希望如何改变这一局面，但他同时警告称“这并非一蹴而就之事。”陈立武表示，他将全面梳理英特尔现有的产品，使其能够更好地契合AI市场的新兴趋势，比如适用于机器人技术，以及能够为人类用户执行任务的智能代理领域。
这项任务极具挑战性，因为英伟达如今已不再仅仅销售芯片，而是销售一整套数据中心解决方案，涵盖从芯片、电缆到软件编译器的所有方面。陈立武在周四表示，英特尔也将采取类似的策略。
首席财务官David Zinsner表示，在短期内，英特尔不会再进行过多的收购活动。Zinsner在接受采访时表示“在目前这个阶段，我们的首要任务是要让资产负债表的状况得到改善。”
这意味着，陈立武最终整合出一套连贯的AI战略的努力将主要依靠自主研发来实现。
陈立武表示“我们正采取一种全面的方法来重新定义我们的产品组合，针对新兴的AI工作负载对我们的产品进行优化。我们的目标是成为客户的首选平台。这就要求我们从根本上转变我们的设计和工程理念，并提前充分预判客户的需求。”
从历史上看，英特尔的策略是让AI初创企业去开发新芯片，然后再将这些企业收购。在2016年至2019年期间，该公司收购了一系列芯片公司，包括Movidius、Mobileye(MBLY)、Nervana和Habana Labs，英特尔原本希望这些收购能助力其打入人工智能市场。
虽然Mobileye在自动驾驶领域仍保持着强大的市场地位，并且英特尔在其分拆后仍持有该公司的股份，但其余的收购交易都未能帮助英特尔在与英伟达的竞争中取得优势。
Technalysis Research首席分析师Bob O'Donnell表示“英特尔在自主研发重要的新型芯片方面有着悠久的历史，所以看到他们专注于AI领域的内部研发，我并不感到惊讶。如果他们能够构建起一套合适的软件支持体系，以便更轻松地部署这些新芯片，那么他们就有机会——但这是一个很大的‘如果’。”
然而，其他分析师则认为，英伟达的主导地位，再加上亚马逊(AMZN)和谷歌(GOOGL)等大型云计算公司都在努力研发自己的AI芯片，这使得英特尔几乎没有多少机会能够打入这个市场。
持有英特尔股份的Gabelli Funds的投资组合经理Hendi Susanto表示，该公司已经透露了其整体AI战略的一些情况，该公司将专注于开发运行AI应用程序的芯片和系统，以及边缘设备。
“虽然这些领域展现出了一定的发展潜力，但其增长的规模和速度仍存在不确定性，”Susanto补充道。
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美股投资网获悉，摩根大通发表研报表示，由于纽曼矿业(NEM)第一季度业表现稳健，同时对黄金行业仍持乐观态度，维持其澳股“增持”评级，同时将目标价从87.50澳元上调至91.50澳元。
摩根大通表示，得益于Cadia和Penasquito矿区的优异表现，纽曼矿业2025年第一季度总黄金当量产量达到190.5万盎司，超出该行预期6%。其中，可归属黄金产量和副产品黄金当量产量分别超出预期3%和17%。这一增长也带动了财务指标的提升，该公司一季度营收比预期高出13%，调整后EBITDA更是超出预期20%。
在成本控制方面，黄金的全维持成本(AISC)比摩根大通预期低5%，主要得益于较低的特许权使用费成本，以及在联合生产场地将更多成本分配至黄金生产。此外，纽曼矿业在2月完成了Musselwhite、Eleonore和Cripple Creek & Victor矿山的出售，4月又完成了Porcupine和Akyem矿山的出售，这意味着未来公司将专注于一级投资组合。
展望全年，纽曼矿业维持2025年的生产指引不变，预计二季度产量约占全年产量的约24%，环比持平，下半年黄金产量占比仍为52%。随着Nevada Gold Mines、Pueblo Viejo矿山的运营，以及Ahafo North矿山投入商业生产，下半年产量有望增加。不过，由于要弥补一季度维持性资本支出(如Red Chris和Brucejack矿山)，AISC预计会有所上升，二季度也将是开发资本支出的高峰，占比达34%。贸易战和关税的影响主要集中在部分消耗品(约占成本基础的30%)，劳动力成本(占50%)受影响较小，且能源价格下降(占15%)带来了一定的成本优势。
基于一季度的良好业绩，摩根大通对部分预测数据进行了调整，将2025财年的收益预期上调3%，综合估值上调4%，目标价升至每股91.50澳元。目前公司净债务为32亿美元，比预期低16%，较低的资本支出有助于公司进行股票回购(目前约有10亿美元的回购额度)，鉴于强劲的自由现金流(2025/2026财年分别为6.3%/8%)，预计回购速度将持续。
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美股投资网获悉，4月24日美股盘前，好未来(TAL)公布了2025财年第四季度业绩，财报数据显示，该公司Q4净营收约为6.102亿美元，同比增长42%，但是低于市场普遍预期的约6.4亿美元。该公司Q4在Non-GAAP准则下的基础和摊薄后每ADS收益0.01美元，低于市场普遍预期的0.09美元。
好未来第四财季的营业亏损约为 1600 万美元，上一财年同期营业亏损大约1110万美元。在Non-GAAP准则下，好未来Q4营业亏损约为170美元，相比之下上年同期的营业利润约为940万美元。
在第四财季，归属于好未来的净亏损约为730万美元，上一财年同期归属于好未来的净利润大约2750万美元。在Non-GAAP准则下，第四财季归属于好未来的净利润大约为700 万美元，上一财年同期则大约高达4800万美元。
截至2025年2月28日的第四财季，好未来现金、现金等价物和短期投资总额约为36.184亿美元，而截至2024年2月29日约为33.033亿美元。
截至2025年2月28日的财年业绩方面，2025财年好未来净营收约为22.502亿美元，上一财年则为14.904 亿美元;2025财年的营业亏损约320万美元，上一财年营业亏损约6920万美元。
2025财年，好未来Non-GAAP准则下的营业利润约为6180万美元，上一财年约为1970万美元。
2025财年归属于好未来的净利润约为8460万美元，上一财年归属于好未来的净亏损约360万美元。Non-GAAP准则下，归属于好未来的净利润约为1.495亿美元，上一财年约为 8530万美元。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，美国西南航空公司(LUV)在第一季度遭遇需求走软，尤其是本土休闲旅游市场表现疲弱，因而加入其他航空同行的行列，暂停发布新的财务指引。
值得注意的是，西南航空并未重申其上月发布的2025至2026年息税前利润(EBIT)预期，理由是当前宏观经济前景存在高度不确定性。此外，该公司第二季度单位收入的最新展望也低于市场普遍预期。
美国银行分析师Andrew Didora指出，西南航空目前面临额外的风险，尤其是在品牌策略调整期间，其市场份额可能会进一步流失。
与此同时，阿拉斯加航空公司(ALK)也因宏观经济不确定性，撤回了其全年财务预期，并下调了第二季度的盈利展望。
美国航空集团(AAL)则表示，由于对消费者可支配支出的担忧加剧，尤其是在贸易战相关消息持续影响下，公司决定下调2025年的利润预期。
受以上消息影响，航空板块股价普遍承压。在美股大盘拉涨的背景下，西南航空股价微涨0.18%，美国航空涨1.3%，而阿拉斯加航空重挫超10%。达美航空(DAL)涨0.86%，联合航空(UAL)涨0.9%。
当前，美国航空业正面临多重挑战，包括燃料成本波动、宏观经济疲软，以及消费者旅游意愿下降等因素。多家公司在面临前所未有的不确定性时，选择更加谨慎地管理市场预期与资本支出。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，随着特朗普政府暂时豁免对于智能手机、个人电脑以及高性能服务器芯片等核心电子产品的所谓“对等关税”，以及近日特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔并且无意干预美联储独立性，加之他本人透露将“大幅降低”对中国的高额关税之后，美股科技股投资者情绪在近期明显回暖，尤其是对于苹果与英伟达这两大极度依赖全球供应链体系的科技巨头的市场看涨情绪大举反攻。
华尔街大行美国银行近日发布研报称，基于苹果持续稳健的盈利能力、对于关税政策的担忧引发苹果旗下消费电子产品需求大幅前置“强化换机逻辑”进而带动毛利率改善，以及即使基于新一代更先进AI功能的Siri数字助手延期，苹果iPhone业务营收仍有望实现稳健增长，再加上苹果长期持续的大额回购等股东回报举措，重申对于苹果股票的“买入”这一最乐观看涨评级。
不过，美银分析师团队在研报中表示，因为关税担忧促使今年的一部分iPhone换机需求被迫提前释放，该机构略微上调了对于苹果第一日历季度(截至3月的季度)和第二季度(截至6月的季度)营收的预测，但下调了第三第四季度以及未来两年的营收与每股收益(EPS)预期，以反映更复杂供应链带来的更高长期性质的经营成本以及推出支持更先进AI功能的 Siri数字助手延迟所带来的影响。
因此鉴于上述的预期调整，美银分析团队在维持“买入”评级的同时，对于苹果的目标股价从250美元小幅下调至240美元。截至周四美股收盘，苹果股价收于208.370美元，意味着在美银分析团队看来，市值高达3万亿美元的苹果公司的股价未来12个月内的潜在上行空间高达15%。
美银分析团队表示，鉴于苹果正处在一个为期多年的全新iPhone升级换代周期，加之苹果拥有巨额现金储备以进行股票回购，并且有机会拓展包括折叠iPhone在内的新终端市场，其消费电子产品组合和服务业务的多样性不断提高，给予苹果接近历史高端的估值倍数是合理的。据悉，美银给予苹果的最新预期市盈率与苹果过去10年间16-34x预期市盈率(中值27x)的历史估值区间相比处于较高水平。
财年预期方面，美银将苹果2025财年(FY25)的营收/每股收益预测从4,110亿美元/7.30美元调整至4,120亿美元/7.25美元，将2026财年(F26)的预测从4,500亿美元/8.20美元下调至4,400亿美元/7.82美元。美银的最新目标价据此调整至240美元，相当于2026年预期每股收益8.21美元，基于29x预期市盈率(此前目标价基于30x预期市盈率以及2026年预期EPS-8.47美元)。
美银分析团队表示，尽管因为Siri AI延迟发布小幅削减了iPhone出货预测、并考虑了潜在关税问题对毛利率的影响，但鉴于苹果生态以及庞大设备基数所带来的2025年强劲的换机预期，美银对于苹果在2025年的每股收益维持在稳健水平，该机构下调2026年EPS与估值倍数则是为了反映关税政策带来的供应链成本长期不确定性上升趋势。值得注意的是，鉴于关税措施暂缓，美银在预测中仅计入了更高的供应链成本，而未考虑报复性关税的影响。
此外，在美银看来汇率将苹果为营收和利润率提供强劲顺风。由于美元走弱(尽管短期有部分对冲)，从截至6月的季度开始汇率将有助于推动苹果营收和利润率超预期上行。鉴于整体全球经济前景存在不确定性，美银预计苹果消费电子的整体需求将出现一定程度放缓，首先体现在对经济环境更敏感的可穿戴设备产品线上。但是美银认为对于价格波动弹性较低的iPhone和Mac产品，需求所受的影响会相对较小。我们仍然预计服务业务将保持强劲增长。
苹果推出支持更先进AI的Siri数字化语音助手功能已经大幅推迟，这可能进一步延后消费者们大批量升级换代iPhone的时间线，美银因此下调了2026年的苹果业绩预期以反映这一Siri AI延迟，但是2025年则有望受益于关税以及AI功能共同驱动的换机需求前值。不过，面向中国市场的iPhone机型可能会更早通过与AI相关的中国大型科技巨头的合作伙伴关系而率先推出更先进的相关AI功能。美银还认为，苹果计划在2025年9月发布一款轻薄的“iPhone Air”，以及在2026年9月推出潜在的可折叠iPhone，这些新的机型形态有望刺激超预期的换机需求，这也是苹果推动苹果股价上行的重要潜在催化剂。
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