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近期，布伦特原油在6月冲破120关口之后，跌落至100-110区间内，原油超级周期要见顶了吗？
摩根士丹利在最新的报告指出，尽管原油市场供应依旧紧张，但由于高油价开始破坏需求，以及加息和衰退等因素，供需将逐步趋于平衡，油价将开始回落。之后随着经济从衰退中复苏，油价将再度回升。
大摩将今年三季度的油价预测值下调20美元至110美元/桶，2023年一季度油价下调至最低点95美元/桶，随后在下半年再回升至110美元/桶。
种种迹象表明需求开始被破坏
在供应持续紧张和炼油能力不足的情况下，6月中旬ICE汽油和NYH汽油价格分别达到187美元/桶和180美元/桶的高位。大摩指出，油价超过这一水平就会出现需求破坏的情况，而需求破坏的情况意味着原油超级周期或将见顶。
大摩指出，种种迹象体现了这一点，美国6月ISM制造业疲软，创两年新低，而ISM的下降或对原油需求产生显著影响。历史表明，当ISM高于50并不断上升时，美国原油需求通常每月增加2.1万桶/日。当ISM低于50并持续下降时，将导致每月石油需求量减少8.6万桶/日。
其次，美国汽油需求季节性增长尤为黯淡，远低于疫情前水平。自年初以来，英国每周燃油销售水平降低至2021年最低。至于其他地区，联合石油数据库JODI发布报告显示全球5月70国石油需求反弹将停滞。
与此同时，为了应对大宗商品引发的通胀飙升，各国央行正在积极加息。在全球38家央行中，有29家(77%)在过去6个月内大幅加息，这一比例达到了40年来的最高水平。
大摩指出，在高通胀和激进加息各种因素推动下，所有主要地区的GDP预期迅速下降，几乎没有理由表明原油需求将增长，实际原油需求也开始低于预期，大摩将2022年原油需求增速从220万桶/日降至200万桶/日，2023年从270万桶/年降至180万桶/日。
原油供需将趋向平衡
从供应方面来看，原油市场仍相当紧张，尽管最近现货价格走弱，但石油市场的供应增长一直滞后于需求增长的步伐。此外，实物和期货价差达到前所未有的水平，这两个信号都表明石油市场的状况仍然紧张。
同时供应方面也出现各种问题，欧佩克生产能力接近极限，伊朗出口难以反弹。利比亚的生产环境仍然不稳定。美国页岩油产能正在增长，但速度正接近极限。
在需求减少影响超过供应紧张影响的情况下，大摩预计原油库存将开始增长，约20万桶/日，并指出2022年下半年和2023年，原油市场供需将大体趋于平衡。
因此，未来几个月，油价有向下倾斜的风险。大摩下调了短期价格预测，将今年年底布伦特原油价格下调至100美元/桶。然而，当经济放缓一段时间后将出现复苏，原油需求将开始回升，在2023年底升至110美元/桶。
高盛一如即往地唱多年底油价将升至130
与大摩相反，高盛仍在不遗余力唱多，称油价有强劲上行风险，下半年布伦特原油或升至130美元/桶。
高盛首席大宗商品分析师Jeff Currie指出，实物市场的交易价格高于期货市场。上周四，现货市场上的实物布伦特原油价格约为每桶112美元，而期货价格为90美元。这并不意味着油价将下降，这代表着消费者愿意支付高昂的溢价，在现在而不是未来交付石油。
Currie补充说，尽管需求增长放缓，但由于多年投资不足，供应仍然严重受限，市场需求仍高于供应，目前保持着100万桶/日的供需赤字。关于经济放缓的影响，深度衰退的明显特点是期货升水，尚没有看到这一点，原油期货价格仍低于现货价格。
但Currie警告说，近期大宗商品价格的波动性仍很高。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
投资界的风向标人物“股神”巴菲特本周将迎来一场“检验”，其在7月大手笔多次加仓的西方石油将披露财报。从其业绩表中，投资者或可寻得巴菲特投资背后的逻辑。此外，特斯拉、阿里巴巴及茅台等多只海内外市场龙头股也将有新消息。
除了投资层面的消息，全球金融体系也将迎来新的变动：今日起，人民币在特别提款权篮子货币中的权重将上调至12.28%。
巴菲特押对了吗？
西方石油将在北京时间8月3日凌晨发布业绩，并在北京时间8月4日凌晨召开电话会议，其业绩表或将揭开巴菲特对其着迷的原因。
7月以来，巴菲特继续增持西方石油股票。7月5日和6日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司购入1200万股西方石油，每股价格在56.69-59.5美元不等，共耗资6.98亿美元；7月11日至7月13日期间，伯克希尔·哈撒韦继续对西方石油股票进行多次加仓，期间累计买入430.41万股，成交价在56.85美元至59.85美元之间，合计斥资超2.5亿美元。
上月下旬，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司再度买入西方石油公司194万股股票。经过本轮加仓，伯克希尔对西方石油的持股比例已经高达19.4%，距离“并表”仅一步之遥。(详见《巴菲特继续加仓，已接近并表！》)
除了西方石油，本周海内外还有多项公司层面的活动受到关注。例如，特斯拉将在8月5日召开年度股东大会。
国内市场方面，贵州茅台本周预约披露半年报，阿里巴巴将公布季度业绩。
人民币权重今日上调
今年5月11日，国际货币基金组织(IMF)执董会完成了五年一次的特别提款权(SDR)定值审查。这是2016年人民币成为SDR篮子货币以来的首次审查。
执董会一致决定，维持现有SDR篮子货币构成不变，即仍由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，并将人民币权重由10.92%上调至12.28%(升幅1.36个百分点)。新的SDR货币篮子在今年8月1日正式生效。
一批新规将施行
8月起，一批新规将开始实施。
其中，修改后的反垄断法将自2022年8月1日起施行，新法规定经营者不得利用数据和算法、技术、资本优势以及平台规则等从事该法禁止的垄断行为。
《中华人民共和国期货和衍生品法》自8月1日起施行。该法补齐了我国期货和衍生品领域的法律“短板”。(详见《事关你我，8月起，这些新规将施行！》)
业绩预增4倍龙头本周申购
据目前安排，若无变化，本周(8月1日至5日)有11只新股可申购，包括科创板4只、创业板5只、深市主板2只。
其中，拟于周二申购的趣睡科技是一家专注于自有品牌科技创新家居产品的互联网零售公司，与小米商城、小米有品、京东、天猫等国内核心销售渠道建立了良好合作关系。报告期内，小米集团和京东集团均为其前五大客户，小米集团持有其12.01%的股份，京东集团之关联方京东数科持有其2.47%的股份。
拟于周三申购的海光信息是国产CPU龙头企业。海光信息招股书称，预计2022年前三季度实现净利润6.10亿元至7.00亿元，同比增长392%至465%。中科曙光是其第一大股东，在本次发行前持有32.10%的股份。
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资讯来源：美股投资网 TradesMax
转阴仅仅四天后，美国总统拜登的新冠测试又显示阳性。
当地时间7月30日，美国白宫总统医生凯文·奥康纳表示，拜登当天上午接受新冠病毒抗原检测，结果呈阳性。拜登没有再次出现感染症状、感觉良好，目前不用恢复治疗，但需要继续观察并重新进入隔离。
现年79岁的拜登于7月21日确诊新冠，随后出现了流鼻涕、嗓子痛、疲劳等症状。确诊当天，拜登就开始服用辉瑞的口服新冠药物Paxlovid(奈玛特韦/利托那韦组合)。5天的疗程后，7月26日，拜登转阴，但仍然每天接受检测。7月30日，拜登再次检测为阳性。
实际上，自去年年底Paxlovid获得美国紧急使用授权以来，“复阳”的案例不断涌现，白宫首席医疗顾问福奇就是其中一个。
拜登总共接种了四针辉瑞疫苗，又有顶级医疗资源加持，但在服用了Paxlovid之后仍然出现复阳的情况，无疑给Paxlovid的“神药”声誉抹上了一层阴影。复阳的比例究竟有多高，又是什么原因造成的？医疗研究人员给出了一些假说和估算，但远未得出结论。
复阳率有多高？
拜登的经历再次把辉瑞Paxlovid与复阳案例的关系拉回公众视野，但服用Paxlovid后病情反弹早已不是新鲜事。拜登自己在推特上表示，复阳会“发生在很小一部分人身上”。
美国疾控中心(CDC)在指导意见中警告，服用Paxlovid的病人在康复后2到8天里可能出现感染复发的问题。拜登的4天间隔时间是比较典型的。白宫医生每天给拜登做检测的原因，也是为了密切监测感染是否复发。
首先要明确指出的是，Paxlovid仍然是目前为止效果最好的新冠药物之一。据去年12月辉瑞公布的Paxlovid三期试验最终结果：发病5天以内服药，与安慰剂组相比，住院/死亡风险减少88%，病毒载量下降约10倍。
但复阳的现象确实存在。复阳的比例有多少，其原因又是什么，科学家们仍然莫衷一是，相关研究正在推进之中。
据辉瑞自己的数据，三期临床试验显示，在接受Paxlovid治疗后10到14天内，约2%的患者出现了复阳的情况。接受安慰剂的参照组，在相同时间段内出现复阳的比例为1.5%。
在7月30日发布的声明中，辉瑞表示会继续监测真实世界中的数据，并强调对Paxlovid防止重症的有效性保持信心。在本周财报发布后，辉瑞在财报电话会上表示，复阳是比较罕见的，而且不能说与任何特定药物具有“唯一相关性”。
除辉瑞自己的数据外，目前对Paxlovid复阳病例的定量研究还比较少。妙佑医疗国际(Mayo Clinic)6月份发布的一项研究显示，在483名服用了Paxlovid的高风险患者中，只有0.8%(4名)患者出现了有症状的复阳。
而在由凯斯西储大学和美国国立卫生院对服用Paxlovid患者进行的一项研究中，则在30天内发现了5.4%的复阳率。(另一种获批新冠治疗药物，默克公司的molnupiravir，也出现了相似的复阳率)。
不少在执业医生和研究人员则根据自己接触和听说过的病例，认为这些数字偏低了，虽然他们并无严格的统计数据。据《大西洋周刊》报道，加州大学旧金山分校的医学系主任Bob Wachter认为，真实的复阳率应该在10%到15%之间。布莱根妇女医院的移植传染病助理临床主任Ann Woolley认为，复阳率肯定高于2%，但应该显著低于20%。福奇对辉瑞的2%数据也意味深长地表示，“我想足够谦虚地表示我不知道(复阳率是多少)”。
对复阳率的研究仍在继续，其中英国的RECOVERY试验颇受医学界关注。按计划，这一实验将严格测试Paxlovid等新冠药物对住院病人的效果。福奇也表示，正在就Paxlovid复阳率和适宜的治疗时长等问题制定研究计划。
复阳原因众说纷纭
围绕服用Paxlovid后复阳的原因，科学家们提出了数种假说。其中，最让人担心的原因是新冠病毒对Paxlovid产生了耐药性，这将极大挫伤人们对Paxlovid的应用前景的信心。
好在已经有研究暂时排出了这种可能性。加州大学圣迭戈分校在5月份仔细研究了一名复阳病人，在其体内病毒基因组里Paxlovid起效的蛋白质部分上，并没发现新的变异。研究人员还在实验室培育了患者体内的病毒，发现Paxlovid仍然能有效中和病毒。
目前科研界比较流行的一种观点是，由于感染者服用Paxlovid的时间较早(出现症状五天内开始服用)，在身体还未能充分识别病毒并调动全部的免疫防御体系时，药物已经将大部分病毒清除掉了，而此时人体的B和T两种免疫细胞可能还没有开始做出反应。
因此，假设五天的Paxlovid疗程结束后体内仍有小部分病毒存活，但人体免疫系统尚未完全激活，它们便有了重新开始复制的机会。
另一种潜在的原因或许与流行的毒株和免疫状况有关。辉瑞在试验Paxlovid时，流行的新冠毒株是德尔塔，而实验对象则是未接种疫苗的高风险人群。当Paxlovid大规模铺开使用时，流行的毒株已经变成了奥密克戎，而且大多数人口已经接种了疫苗。
研究已经指出，相比此前毒株，奥密克戎更倾向于感染上呼吸道。Paxlovid可能在上呼吸道停留的时间不够长，不足以完全消灭病毒。
也有人认为复阳与Paxlovid无关。美国传染病专家Daniel Griffin表示，许多自2020年起便开始接诊新冠病人的医生发现，新冠的病程通常长达两周，特别是对于高风险群体更是如此。他猜测，Paxlovid可以在前半段时间抑制病情，但一旦五天的疗程结束，症状就会重新出现，看起来就好像“复阳”了一样，但实际上只是病程的延续。
增加疗程管用吗？
服用Paxlovid之后复阳该如何处理？最简单直接的思路就是在5天一个疗程的基础再加一个疗程，这也是辉瑞CEO艾伯乐(Albert Bourla)给出的建议。福奇在复阳之后出现病情加重的情况，就服用了第二个疗程。
辉瑞正计划面向免疫受损人群开展研究，测试10天到15天的疗程是否效果会更好，包括是否能降低复阳的比例。前述加州大学圣迭戈分校的研究人员也认为，增加疗程或许能降低复阳概率。
不过美国卫生机构的态度要谨慎的多。在5月份发布的官方指导意见中，美国疾控中心重申了食品药品监督管理局(FDA)的意见，不建议给复阳的病人开第二个疗程，而是隔离至少五天，佩戴口罩至少十天。这也是目前拜登接受的措施。
独立研究人员和辉瑞方面的数据都显示，复阳病人的症状大多数为轻到中症，无需住院治疗。美国疾控中心和美国护理协会“凯泽永久”(Kaiser Permanente)的研究发现，从去年12月到今年5月的约5300名服用Paxlovid的病人中，只有不到1%的人在治疗后的5到15天内需要住院治疗。
除了增加疗程以外，有科学家提出，应该像治疗HIV一样，开发治疗新冠的鸡尾酒疗法。北卡罗来纳大学教堂山分校的病毒学家Timothy Sheahan表示，对于新冠这类变异能力很强的RNA病毒而言，只用一种药物治疗是不够的。他认为，未来应该有多种药物组合而成的鸡尾酒疗法，至少应该包含好几种直接起效的抗病毒成分。
不过，正如福奇在接受媒体采访时反复强调的那样，Paxlovid的目的是“保护你不进医院，防止你的症状发展成重症”。在这一点上，Paxlovid的表现仍然优异。
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全球电商巨头亚马逊的亏损仍在持续。北京时间7月29日，亚马逊公布2022年第二季度财报显示，公司期内净亏损20.28亿美元。不过，其净销售额同比增长7.2%至1212.34亿美元，高于市场预期的1191亿美元。在第一季度，亚马逊已出现7年来的首次季度亏损，而从最新财报来看，其亏损局面并未得到扭转。
对于亏损的主要原因，亚马逊在财报中表示，公司投资电动汽车制造企业Rivian税前亏损39亿美元，其中包括公司对Rivian普通股投资的非运营费用，此前第一季度投资Rivian亏损76亿美元，两个季度合计损失115亿美元(约合774亿元人民币)。该电动汽车企业的亏损幅度虽然有所缩减，但依旧拖累公司业绩。
核心业务疲软
暂缓扩张计划
18年前，亚马逊收购卓越网，并以此加大在中国市场的布局，如今其已超越沃尔玛成为全球最大的零售商。
近年来，疫情之下电商企业普遍受到冲击，亚马逊也不例外。财报显示，第二季度亚马逊核心业务线上购物营收同比下降4%至508.55亿美元，但实体店营收同比增长12%至47.21亿美元。
为了摆脱对零售单一业务的依赖，亚马逊也在多领域拓展上加快脚步，增加了广告、云计算等业务占比。财报显示，第二季度，亚马逊的广告收入同比增长18%至87.57亿美元；其云业务AWS营收持续高速增长，净销售额同比增长33%至197.4亿美元。另外，来自于其他业务的净销售额为10.7亿美元，与上年同期的4.63亿美元相比增长131%。
亚马逊CEO安迪·贾西在财报中表示，疫情之下燃料和能源的运输成本增加，但公司在控制成本方面取得了进展。截至二季度末，亚马逊员工数量下降6%至15.2万人。另据亚马逊首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基称，与其他公司一样，由于通货膨胀和宏观经济的不确定性，亚马逊将暂缓2022年、2023年的运营扩张计划，但工程师、云计算和广告部门的招聘仍在继续。亚马逊计划放慢明年扩大业务的计划，并准备将支出重心从零售电商业务转移到云计算。
“亚马逊一直都是通过大投入进行无边界的业务创新，这能让其一直保持着行业的领先地位，并且一直有创新业务的增长。目前亚马逊处于第三次发展周期，但是否能在后期获得同样的成效还需要进一步观察。”私域电商研究中心主任庄帅接受《证券日报》分析师采访时表示。
投资收益拖累业绩
6个月蒸发774亿元
亚马逊对汽车企业Rivian的投资，成为其亏损的最大因子。
公开资料显示，Rivian于2021年11月份登陆纳斯达克，股价首日涨幅一度高达53%，后随着该公司股价的上涨，亚马逊的持股估值也水涨船高，曾一度达到270亿美元。好景不长，今年1月份以来该公司股价一路下滑，估值持续蒸发。截至7月29日，其股价较年初跌去69%，而亚马逊在持有Rivian股份的两个季度里，账面损失总计115亿美元。
中国商业联合会专家委员会委员赖阳接受《证券日报》分析师采访时表示，“亚马逊是一个持续扩张的企业，其不断在多领域投资，以寻求利润增长。新能源汽车产业虽然前期投入巨大，项目周期较长，但有较好的发展前景。目前来看，亚马逊的亏损是由股权投资引起的，并非是其本身经营业绩不佳。”
他认为，亚马逊的主营业务本身是盈利的，不断给新业务输血，具备持续的自我循环和发展运转的能力，但是其跨行业投资，能否熟悉标的公司所在的行业、应对市场不确定性因素，存在挑战。亚马逊应平衡好业务发展与投资关系，并注意风险把控。“中国电商企业也要适度注重长期战略投资，避免盲目追求短期效益。”
而在海豚社创始人、新消费天使投资人李成东看来，虽然投资亏损多是短期现象，不具有持续性，但持续烧钱是亚马逊一直面临的问题。如今，其处于谨慎扩张阶段，如何有效运用资金，需要更为重视。财报显示，在截至2022年6月30日的12个月时间里，亚马逊的运营现金流为356亿美元，比去年同期下降40%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
在美联储符合预期加息75基点后，美股市场长舒一口气，用三大指数连涨三天来表达自己的喜悦之情。
再加上美国GDP在经历连续两个季度萎缩之后已经陷入“技术性衰退”，种种迹象均愈发激起资本市场的猜想，重压之下美联储要开始“转向”了？
对于这个观点，美联储官员开始出面放话。
媒体称，明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari表示，美联储承诺采取必要措施来降低需求，以此实现2%的长期通胀目标。而想要实现这个目标，现在看来仍遥遥无期。
他在周日接受媒体采访时表示：
我们致力于降低通胀，我们将做需要做的事情......距离实现2%的通胀目标，我们还有很长的路要走，而这正是我们需要达成的目标。
Kashkari指出，通胀持续超出美联储的预期，这“非常令人担忧”。
他还提及，生活成本的快速增加正涉及越来越多的领域，不仅局限于少数行业，而这也解释了为什么美联储“如此紧迫地采取行动来控制通胀，并促使其回落。”
Kashkari认为，供应链中断正在快速推升通胀，这导致工资水平虽然在上涨，但是无法和商品价格的飙升保持同步。因此对于大多数美国人来说，他们的“实际收入正在下降”，通常由工资上涨引发的价格上涨尚未“实现自我螺旋”。
他还补充道：
家庭想要维持生计变得越来越难......当他们去杂货店时，当他们购买必需品时，他们买不了那么多，因为他们的实际收入减少了。
而关于在控制通胀和避免衰退之间如何保持平衡，Kashkari指出，美联储将尽其所能避免经济衰退。但同时他也承认，美联储在这方面没有“出色纪录”：
无论我们(美国经济)是否处于技术性衰退，都不会改变我的分析......我关注通胀和工资数据。
到目前为止，通胀持续令我们感到意外。工资继续增长。劳动力市场表现非常非常强劲。
关于民主党的税收、气候及药品法案，Kashkari认为在未来几年内都不会对通胀产生太大影响：
从长远来看，它可能会产生一些影响。但在短期内，我们的需求和供应之间仍然严重不匹配......要靠美联储来降低这种需求。
关于供应链状况，Kashkari表示，虽然跨国公司在解决全球供应链瓶颈方面取得进展，但“所花时间比他们想象的长得多，也超出我的想象。”
这意味着我们不能等到供应完全恢复，我们必须在货币政策方面尽自己的一份力量。
华尔街同样发出警告：过早宽松可能会让通胀“死灰复燃”
一边美联储官员表示现在转向还为时尚早，另一边华尔街大行也连番发出警告。
首先美银表示，“1967、1973、1980、1998……”的案例都表明，美联储过早宽松会导致通胀复燃，之后不得不重新紧缩、导致经济衰退。
另外，华尔街最悲观的分析师、美银首席投资策略师Michael Hartnet也在上周五给市场“泼冷水”。
Hartnet认为，现在赌“美联储转向开启牛市交易还为时过早”。虽然美联储的转向迟早会到来，但目前仍“没有足够的催化剂”到位，所以美股7月上演的“熊市反弹”似乎不可持续。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
好未来可能在进一步退租校区、裁撤教师。
好未来(NYSE:TAL)日前公布截至2022年5月31日的2023财年第一季度财报。
报告期内，好未来营收2.24亿美元，同比下降83.8%；净亏损4380万美元，去年同期净亏损1.02亿美元，亏损同比收窄超一半。
财报表明，好未来仍处在艰难转型期，相较于一些转型到非K12业务的教育公司已经扭亏为盈，好未来业务过度聚焦于K12人群，因此业绩修复周期更长。不过，凭借品牌效应和雄厚的业绩基础，好未来的营收规模仍位居行业头部。
对于好未来的利好是，主营业务已经梳理清晰，且本季度末账上现金高达28.9亿美元，比上季度增加1.9亿美元，足够支撑此后的运营和新业务探索。
值得注意的是，好未来的主营业务转型为学习服务和其他、学习技术解决方案和内容解决方案。学习服务和其他业务贡献总营收的70%，非培训业务已占到好未来整体收入的25%以上，这主要是教辅资料和To B的智慧教育业务。
本季度财报的发布，揭开了一个隐藏近一年的“秘密”，即2021年7月“双减”出台当季度的好未来财务状况。“双减”之后，好未来长时间没有发布季报，此后只是公布了2022财年第一、第二季度的合并数据。本季度财报披露了去年第一季度数据后，自然可以推算出去年第二季度，即“双减”当季数据业绩。
结果显示，好未来在2021年6-8月营收达到创纪录的14.4亿美元，但归属于好未来的净亏损也达到惊人的8.27亿美元，折合人民币超过50亿元。可见，盲目“烧钱”营销抢占市场已近乎疯狂，如果没有“双减”，整个行业的浪费和低效将极为惊人。
业绩震荡仍在探底
本季度，好未来营收2.24亿美元，同比下降83.8%。在教育行业，这处在什么水平？
新东方在一天前刚刚公布了截至2022年5月31日的季报，营收为5.24亿美元。新东方传统的出国考试、咨询和大学生国内考试培训业务一直稳健增长，料将在营收中占比较大。相比之下，好未来业务聚焦于青少年人群，因此，营收规模还不到新东方的一半。
那么，同其他公司相比呢？
其他在美上市公司中，网易有道一季度营收12亿元，高途2022年第一季度营收7.25亿元，一起教育科技营收2.3亿元(均为人民币)，可见好未来仍保持教育行业头部位置。
值得注意的是，好未来本季度营收同比大幅减少的同时，环比也在大幅减少。上季度，好未来营收5.41亿美元，本季度则减少58.6%。这不禁让人担心，好未来的业绩滑坡是否还未见底。
缩减规模、优化结构可能是好未来营收环比减少的原因，这可以从三个指标发现：
营收成本。本季度营收成本从上季度的1.98亿美元减少至8856万美元，说明好未来可能在进一步退租校区、裁撤教师。
好未来6月15日发布的2022财年年报显示，全年裁员5.47万人，占上一财年总人数的77.15%；退租教学服务中心169.65万平方米，占上一财年总面积的89.85%。
截至2022年2月28日，好未来学习中心所在的城市数量缩减至40个。好未来总裁兼首席财务官彭壮壮在7月30日2023财年Q1财报会上说，截至2022年5月31日，好未来在30多个城市和地区拥有100至150个学习中心。这说明，好未来仍在退出部分城市，收缩阵线。
学习中心的萎缩更为惊人，截至2021年2月28日，好未来在国内110个城市建立了1098个学习中心。目前的100-150个学习中心，最少只相当于峰值的十分之一。
一般和行政管理费用。本季度一般和行政管理费用从上季度的2.12亿美元减少至1.11亿美元，说明员工人数可能进一步减少。
营销和市场费用。本季度营销和市场费用从上季度的1.03亿美元减少至6003万美元，势必影响收入规模。
好消息是，凭借着出色的成本压减，本季度末好未来账上现金高达28.9亿美元，比上季度增加1.9亿美元，足够支撑此后的运营和新业务探索。
新业务进展顺利
好未来的主营业务也在发生一些变化，多条新型业务线步入良性发展轨道。
好未来的主营业务转型为学习服务和其他、学习技术解决方案和内容解决方案。本季度，内容解决方案较为抢眼。
彭壮壮在7月30日财报会上说，2023财年Q1，内容解决方案业务贡献总营收的10%以上。尽管由于季节性因素，某些季度业绩可能会出现波动，但预计内容解决方案业务在2023财年将对好未来总收入的贡献更大。
内容解决方案业务很可能在接下来的Q2表现更好，因为进入暑假，校外培训被禁止，众多家长转向给孩子购买教辅资料在家自学。
彭壮壮提到，用户学习习惯正快速改变。而且，用户对高质量数字化内容和多元领域内容存在强烈需求。因此，随着家长孩子关注到书籍和数字内容的需求有益于自身时，他认为这是一个长期且广泛的趋势。
彭壮壮还提到，当前，在具体产品方面，深受用户喜爱的一款产品是智能教辅。
今年4月以来，学而思上线了多款智能教辅产品，分别是“小蓝盒”“大白盒”“小橘盒”，习题之外可以扫码观看学而思名师讲解视频。学而思智能教辅产品主打“普惠”特色，智能教辅盒子上线价不超过300元。
据悉，好未来正在招兵买马，组建自己的带货团队。在其官方微博上，好未来置顶了校招岗位需求，其中，除了课程顾问、考研主讲、教学教研等常规岗位外，好未来还开放了教育主播岗位。
在学习技术解决方案方面，好未来已为多所学校、学习机构提供了全套的技术产品和服务，包括在线课堂、内容生产平台、教师备课系统，排课系统、学情分析等。彭壮壮介绍，2023财年Q1，学习技术解决方案贡献总营收的15%左右。
学习服务和其他仍将是未来一段时间好未来最主要的业务。
2023财年Q1，学习服务和其他业务贡献总营收的70%。其包括在线和线下课程，具体包括培优小班、学而思网校、出海业务Think Academy 和其他学习服务业务。
好未来在迭代现有课程(包括创新思维、科学实验、编程和人文美育等课程)的同时，也推出了一些新课程，如国际象棋课、口才课和自然科学课等新课程，并将继续探索拓品的可能。
彭壮壮介绍，部分素质课程的留存率与过去几年的学科培训的留存率接近，而其他课程则低于转型前的留存率水平。
2023财年Q1，出海业务(为海外K12学生提供多样化课程的Think Academy)实现了三位数的同比增长。除了已在新加坡、英国和美国设立线下学习中心外，好未来也开始在加拿大等地开展业务。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
今年以来科技股遭遇了重大打击，但许多散户投资者眼下正将此视为加倍“下注”的机会！
纳斯达克综合指数在2022年迄今已下跌了21%。该指数囊括了那些推动美股过去十年持续上涨的大型科技公司。今年以来，受美联储激进加息和市场对盈利前景恶化的担忧情绪影响，许多耳熟能详的科技巨擎股价均出现了不下两位数的跌幅。
不过，即便如此，其中许多股票仍然是当前散户投资者的心头所爱。
这些游走于各网络论坛和社交媒体的散户们表示，他们对股市反弹有信心，并预计这些公司将继续为经济提供动力。
散户加码“买买买”
万达研究(Vanda Research)的数据显示，7月底，散户投资者对一篮子热门科技股的买盘力度触及了至少2014年以来的最高水平。
这一篮子股票包括了FAANG——Facebook母公司Meta、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌母公司Alphabet，以及特斯拉和微软等其他几家科技巨头。
与此同时，自2020年以来，包括苹果、AMD和景顺QQQ信托ETF就一直是最受欢迎的散户投资对象。景顺QQQ信托ETF是最著名的追踪纳斯达克100指数的ETF。
散户投资者对与科技股挂钩的高风险和杠杆基金的兴趣也有所增加，这表明许多人已经介入并参与了这些股票的剧烈波动。
“我非常看好科技股，”27岁的纽约投资者Jerry Lee表示，“市场严重低估了科技对我们生活的实际影响。”
Lee指出，他最近已将资金投入了一只以科技股为重点布局的基金中，该基金将苹果和英伟达列为其两大持股之一，而此前他更多会将资金投入一些指数基金。
Lee还表示，他在谷歌等科技公司的工作经验，使他对该行业的未来感到乐观。
这回抄底有戏了吗？
对于不少过去一周加码买入科技股的美国散户而言，迄今为止毫无疑问是一段成功的投资经历。科技股最近一直在反弹，部分原因是业内预期美联储未来几个月的加息速度会放缓。
行情数据显示，纳斯达克综合指数在7月上涨了12%，为2020年4月以来最佳的月度表现，涨幅远大于标普500指数的9.1%。
历史上纳指出现单月暴涨后的行情表现
未来几天，投资者料将继续研读AMD和贝宝等公司的业绩报告，寻找有关市场走势的更多线索，制造业PMI和非农就业等关键美国数据也即将出炉。
上周，尽管包括苹果、亚马逊和Alphabet在内的许多科技行业领袖已警告称，它们的盈利正在放缓，但投资者还是推高了这些公司的股价，并对它们抵御经济衰退风险的能力表示了信心。苹果上月创下了自2020年8月以来的最佳月度表现，而亚马逊的月线涨幅更是达到了2009年10月以来之最，其股价仅在上周五一天内就上涨了10%。
许多投资者还抓住了Facebook母公司Meta近日股价暴跌的机会，该股是上周四富达平台散户投资者中买入最多的股票。当时这家社交媒体巨头的营收有史以来首度出现下滑，股价随即大跌了5.2%。特斯拉、福特汽车和追踪纳斯达克100指数的杠杆式ETF当天也成为了热门交易。
现年23岁的年轻散户投资者Gabe Fisher表示，他持有Meta、亚马逊和Alphabet等公司的股票。
“即使这些公司从未以如此快的速度增长，但它们仍然是如此重要、热门的公司，我将继续持有它们，”Fisher称。
Fisher表示，他还持有牛市女皇木头姐的ARK创新ETF的少量头寸，他不打算很快卖出，尽管该基金今年已经跌去了逾一半。
其他投资者则转向了市场中风险更高的领域。追踪科技股的两类杠杆ETF是今年散户投资者第三和第四大最受欢迎的ETF，仅次于追踪标普500指数和纳斯达克100指数的ETF.这些基金在市场上进行杠杆押注，可以使股票或指数的日回报率达到两到三倍。
许多散户投资者也转向了期权市场以押注科技股。根据Vanda的数据，一旦特斯拉股价上涨就能得到回报的看涨期权，一直是期权市场上交易最热门的押注之一。今年以来，散户交易者平均每天花在特斯拉看涨期权上的钱，比花在亚马逊、英伟达和景顺QQQ信托ETF挂钩期权上的钱还要多。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
本周美国市场跌宕起伏。美联储加息75基点(BP)，美国GDP连续两个季度负增长，陷入“技术性衰退”，不过美股却在上演深V。上周标普500指数上涨4.26%，站上4100点，整个7月上涨9%。
“跷跷板效应”再次体现。此前美股暴跌之际，A股触底反弹，上证综指从2800点最高升至3400点附近。而近期上证综指成交量不断萎缩，交易获利难度加大，同期美股却在大幅加息的氛围中快速反弹。
多家国际机构投资人士对美股投资网分析师表示，年内仍超配中国股市，尤其是在中外货币政策分化的背景下，但8月将进入中报密集披露期，资金目前也多处于观望状态。
美股无惧衰退
年初以来，美联储累计加息了225BP.在美联储主席鲍威尔近期的评论中，市场似乎听到了放缓步伐的观点。他指出，75BP的加息幅度“异常之大”，随着政策收紧，放缓加息步伐可能是合适的。随着利率回到中性区间，未来的前瞻指引不会像以前那样具体。
嘉盛集团资深分析师西卡摩尔告诉分析师，尽管这不能算是彻底的“鸽派转向”，但美联储已迈出走向“鸽派舞池”的第一步。如果经济数据继续放缓，前瞻指引的减少为美联储提供了在年底前放缓货币紧缩的灵活性。
瑞士百达资深美国经济学家柯冬铭对分析师称，美联储仍然关注通胀高企，但面对经济衰退风险，首次让步已经浮现。“目前美联储仍拒用‘衰退’一词，而是紧抓强劲的劳动力市场。但愿意承认经济放缓，可能是美联储迈出的第一步。”
目前机构普遍预计，9月加息幅度将从75BP变成50BP，11月、12月或分别加息25BP.8月底的杰克逊霍尔全球央行年会将是最后的考验。
美股的反弹显然与这些信号息息相关。美国多数龙头科技股连续两日收涨，上周五特斯拉收张2.2%至5月6日来高位；亚马逊公布二季度继续亏损，但当季销售收入和三季度指引高于市场预期，其盘后涨幅扩大到10%以上；苹果公布二季度利润下降11%但降幅低于预期、iPhone销售收入不降反增2.8%，其盘后涨幅一度接近4%。
只能说，市场是往前看的，交易者又开始憧憬流动性泛滥了。不过，需要警惕的是，盈利下修显然没有到头。
中航信托宏观策略总监吴照银告诉分析师，整个7月美国投资者的预期依次反映了滞胀、衰退和复苏，一个月将未来一两年的预期都打完了，显然预期跑得太快，不久还会回到基本面，而目前美国的经济基本面仍处于滞胀阶段，即通胀上升、经济下行。回到基本面的美股仍要下跌，而美债收益率、美元指数仍旧上行。
在他看来，未来美股不会大跌，但会阴跌。标普500指数的市盈率已从年初的26.4倍下滑至7月末的19.2倍，已回落至相对正常的水平，而市净率依然偏高。美国加息进程步入中期后，不会再像上半年一样大幅飙升，同时美国经济下滑压力加剧，企业赢利增速下滑。因此，未来美股大概率不再杀估值，但会杀赢利。
真衰退未至但难避免
未来，衰退以及其对全球带来的影响仍将是市场关注的重点。究竟这次所谓的“技术性衰退”是如何形成的？这算真衰退吗？
具体而言，第二季度实际GDP折合成年率下降0.9%，低于市场预期的增长1.3%。分项来看，商品消费、库存、住宅投资是主要的拖累项，三者合计对实际GDP造成3.8个百分点的拖累。政府开支也在收缩(联邦-3.2%，州和地方-1.2%)；主要亮点是知识产权投资年化增长9.2%。
在高盛看来，这种技术性衰退并不能称之为真正的衰退，官方对衰退的定义是对多个变量的水平和变化率的综合判断，其中大多数变量在今年上半年继续扩张，例如失业率仍维持在历史低位，初请失业金人数高于预期，而续请失业金人数降幅略高于预期。
不过，美联储立场趋软也并非不无理由。有一种可能是，加息已后知后觉，经济衰退的风险也开始加剧。目前，多数机构预计，未来真正的衰退大概率无法避免，不过目前“温和衰退”的可能性远超“深度衰退”。
两周前，2年美债收益率和10年美债收益率差扩大至25BP，为2000年四季度以来倒挂情况最严重的一次。上周，倒挂幅度进一步逼近30BP.收益率曲线倒挂向来是一个预测经济衰退的有效先行指标。高盛的研究也显示，过去60多年来的几个周期里，收益率曲线倒挂平均先行于衰退12个月，这种关联屡试不爽。
中报季A股观望情绪主导
相比起以大幅反弹迎衰退的美股，近期A股的走势则较为焦灼。
上周A股横盘整理，整个7月震荡下行，上证综指7月下跌4.28%，成交量在不断萎缩，市场热点被游资带着走，交易获利难度加大。
“展望8月，中国经济在回升，三季度增速大概在5%，从高频数据看，房地产投资和销售仍待回暖，制造业以及进出口表现较强。由于缺少增量资金，A股的成交量不断走低，热点切换快。”吴照银告诉分析师，尤其是目前交易拥挤的新能源和新能源车，虽然基本面看好，但过去三个月反弹过高，存在股价调整的空间。
瑞银A股策略师孟磊则对分析师提及，考虑到A股市场已迅速反弹至3月初的股价水平，市场在很大程度上已将重新开放和政策支持反映在了股价中，可能在短期进入阶段性盘整。该机构预计，盈利预期将在即将到来的二季报期间出现普遍下调，这可能在三季度末接近尾声，届时市场有望迎来更为明显的估值提升。因此，未来两个月内可能的市场回调将提供具有吸引力的投资机会，建议超配食品饮料、动力电池、可再生能源和国防军工。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
Ark Invest的Cathy Wood表示，随着美股熊市的结束，成长型股票应该很快就会在市场中占据主导地位。
伍德表示：“通常情况下，当熊市接近尾声时，成长型股票的表现会强于大盘，因为它们是新的领导者。”
伍德的颠覆性科技股是今年面临利率上升的最大输家之一。她的旗舰积极型基金Ark Innovation ETF (ARKK)今年迄今已经下跌了52%，其中Roku等大型基金今年下跌了70%。然而，ARKK刚刚公布了自去年10月以来的首次月度增长。
“至少到目前为止，我们似乎在5月12日根据旗舰策略在盘中触底。我们实际上在纳斯达克和标普指数触底之前就触底了。”这是一个早期信号，表明我们可能会在这里出现转机。
很长一段时间以来，这位创新投资者一直在呼吁经济衰退，主要是基于过剩库存的激增。她指出，到目前为止，在这个财报季，似乎很明显，经济衰退已经来临。
伍德说：“从这些财报中我们可以看到，我们正处于衰退之中。”“我们认为这是显而易见的。我们看到广告客户大幅减少。”
与传统观点相反，在美联储急于加息以抑制物价飙升之际，她一直在警告通滞涨的力量正在显现。美联储上周宣布连续第二次加息0.75个百分点。
伍德认为，在通胀开始见顶之际大举加息可能是一个政策错误。她此前曾表示，由于通货紧缩，美联储将被迫进行政策逆转。
“明年之内，美联储将放宽政策，” Wood称。“如果继续加息，收益率曲线继续倒挂，经济衰退可能会持续下去。”
伍德在这个盈利季节一直忙着买进一些她看好的股票。她透露，上周五她增持了Roku股份，此前Roku因业绩令人失望而遭到23%的抛售。
伍德说：“这是从线性电视向数字电视和流媒体技术的转变。”“体育正在进军流媒体和互联电视市场。”在盈利引发的下跌之后，她上周还买入了更多Teladoc和Shopify的股票。
一些华尔街分析师不认为，美联储不太可能会从现在开始采取更温和的加息措施，尤其是考虑到通货膨胀率已经加速至9.1%，为41年来的最高水平。安联投资管理公司(Allianz investment Management)高级投资策略师查理里普利(Charlie Ripley)称，这种幅度加息是有理由的。
“话虽如此，但近期的经济数据为我们今后的政策路径带来了更高程度的不确定性，” Ripley说。
花旗(Citi)的分析师在周三的一份报告中说，尽管鲍威尔提到在某个时候放缓加息是合适的，但具体何时加息仍未确定。他们表示，他们“不会认为这是一个特别鸽派的评论”。
“我们仍然预计，核心通胀将推动美联储以超出他们或市场预期的力度加息，”分析师写道。他们指出，他们预计美联储将在9月份的政策会议上宣布再次加息0.75个基点，进一步加息将持续到2023年初。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
原本鲜有人认为猴痘疫情可以和新冠疫情相提并论，认为只是又一个人类和传染病毒抗争的小小插曲。
然而随着78个国家共计报告18000多例猴痘病例，美国纽约州因猴痘疫情进入“灾难紧急状态”，巴西、西班牙相继报告3例猴痘死亡病例，一切都在发生改变。
上周末，世卫组织总干事谭德赛更是重磅宣布，将2022猴痘疫情定义为“全球突发公共卫生事件”。这是世卫组织向全球发出的最高等级的公共卫生警报，和新冠疫情相同等级。
一时间全球哗然，猴痘疫情浪潮成为所有人关注的焦点。与此同时，一家名为巴伐利亚北欧（Bavarian Nordic）的丹麦公司，也借此迎来了专属自己的高光时刻。
因为它此时被冠有的名号是“全球唯一一家生产合格猴痘疫苗的制造商”。
巴伐利亚北欧和它的Jynneos疫苗
巴伐利亚北欧，一家位于丹麦首都哥本哈根的疫苗制造商，在猴痘疫情之前名不见经传。
公司研发Jynneos猴痘疫苗，这是一种非复制型活病毒疫苗，使用与猴痘同科病毒的改良版本来训练人类的免疫系统，以此对抗天花和猴痘病毒感染，较早期版本疫苗有所改进。
公司最初的研究目的并不针对猴痘病毒，而是针对天花病毒。
2006年底，在巴伐利亚北欧报告其天花疫苗的中期试验成功后不久，其便成为首批获得美国BioShield项目资助的公司之一，美国旨在通过该项目加强防御生物、化学、放射以及核威胁。
换句话说，美国政府之所以愿意提供研究资金，更多是为了防止军人遭遇可能的天花病毒攻击。
在过去20年时间里，Jynneos疫苗总共只获得六个国家的订单，生产只能时断时续。
然而在过去数周之中，来自欧洲、中东、亚洲和美洲等数十个国家的订单纷至沓来，公司产能因此快速告急。
考虑到巴伐利亚北欧每年可供应3000万剂疫苗，并且该疫苗需接种两针，再加上按照世卫组织专家Tim Nguyen早些时候的预期，目前全球处于高风险状态急需接种疫苗的人群大约有500万-1000万，因此供需缺口着实不小，所以公司正在考虑将生产时间延长至7×24小时。
巨大需求也为巴伐利亚北欧带来了实际的利益。
自猴痘疫情爆发以来，公司已连续6次上调业绩指引，预计全年营收将翻倍至27亿-29亿丹麦克朗，其股价从5月至今的涨幅更是高达170%。
而且按照投行Cowen分析师Boris Peaker在7月20日发布的报告，他预计在未来一两年内不会开发出比Jynneos更好的天花或猴痘疫苗。
目前花旗集团将巴伐利亚北欧的股票目标价上调了20%，并表示如果后续有更多订单，股价可能会有进一步上涨的空间。
Jynneos疫苗已在美国、加拿大和欧盟获批，可用于预防猴痘病毒。
美国食品药品管理局(FDA)本周三表示，已对该工厂生产的疫苗进行了质量认证，确认这些疫苗符合FDA标准。
欧洲未储备Jynneos疫苗美国是订货大户
各国是否有足够疫苗库存来应对猴痘疫情？
按照巴伐利亚北欧的说法，眼下猴痘疫情最为严重的欧洲（今年欧洲病例占总病例的70%以上），在疫情爆发之前没有Jynneos猴痘疫苗储备。
但是公司此前也曾在7月19日宣布，一个未具名的欧洲国家订购了150万剂疫苗，将于明年交付。
分析师Peaker预计，欧洲或将为后续的猴痘疫情进行储备，未来四年或将为巴伐利亚北欧带来4000万剂订单，总销售额可达56亿美元。
值得注意的是，美国早在二十年前就开始“未雨绸缪”。
巴伐利亚北欧表示，自2003年以来，美国持续订购Jynneos疫苗作为国家战略储备。在2019年之前，公司向美国出售了3000万剂疫苗，但目前均已过期。
对此美国正在转向使用一种持续时间更长的冻干疫苗，同时美国还订购了大约700万剂疫苗原液，预计在明年年中交付。
目前公司拥有疫苗现货1600万剂，美国是目前订购猴痘疫苗数量最多的国家，向巴伐利亚北欧公司订购了1300万剂猴痘疫苗，其中140万剂已交付。
巴伐利亚北欧公司曾在5月要求美国匀出原定交付的大约21.5万剂猴痘疫苗，“以协助这家企业应对收到的国际请求”。对此，美国只同意推迟交付时间。
除了巴伐利亚北欧谁还能“一荣俱荣”
除了巴伐利亚北欧之外，还有其他同行可以“一荣俱荣”吗？现在全球投资者都在努力寻找。
按照投资机构Straits Investment Holdings Pte基金经理Manish Bhargava的说法，他认为：
目前，全世界都在依赖巴伐利亚北欧生产猴痘疫苗......为了跟上需求，我们可以期待其他生物技术公司加大研究和生产力度，这开始反映在该行业强劲的股价表现上。
在此基础上，疫苗生产商、抗病毒药物制造商和防护设备制造商的股票被认为或将有不俗表现。
因此在海外市场中，生物技术公司Bavarian Nordic A/S、制药公司Siga Technologies Inc. 以及医疗工具供应商Precision System Science Co. 都在近期获得关注。其中Siga Technologies所生产的Tpoxx的治疗药物在美国获批可用于治疗天花，在欧盟和英国获批可用于治疗猴痘和其他病毒。
与此同时，相关中国疫苗企业也受到市场重视。
Christopher Lui等杰富瑞金融（Jefferies Financial Group）分析师在7月25日发布的报告中写道，目前中国已有30多家企业的猴痘病毒检测产品获得了欧盟认证，其中包括安图生物、之江生物以及达安基因等等。另外，安信科技等抗原检测试剂盒厂商也或将受益。
猴痘疫苗功效尚不清楚
目前，虽然有疫苗和抗病毒药物被认为可以发挥作用，但是至今仍没有人体实验数据能支持这一结论。
华尔街见闻此前提及，世卫组织高级紧急事务官员Catherine Smallwood曾经表示，目前的猴痘疫苗此前主要用于治疗天花，而随着猴痘病毒的继续传播，需要更多信息来确定它们的功效：
关于这些疫苗对猴痘病毒的有效性，我们还没有完整信息。
目前世卫组织不建议大规模接种疫苗，建议各国考虑针对确诊病例的接触者和有接触风险的人有针对性地接种疫苗。
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