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比特币是有史以来的最大泡沫、美股泡沫在膨胀、房价泡沫……关于泡沫论的警告不绝于耳。
那么，泡沫究竟是如何形成的呢？素有“股神”之称的巴菲特（Warren Buffett）曾在2010年接受金融危机调查委员会的采访中解释了当时房地产和信贷泡沫的形成缘由。
当时他表示，自己的前老板Ben Graham在50年前通过观察得出了一个结论，他一直深深地记得。“现在，我看到了这方面的证据。他说，在一个完全合理的前提下进行投资，比在一个错误前提下投资更麻烦：
如果说有一个前提是月亮由绿色的奶酪或者其他什么东西做成的，这显然是荒谬的。（但）如果说普通的股票要比债券表现好，这就成了泡沫发生的潜在堡垒。人们会认为股票是很妙的东西，他们会忘了原来的前提的局限性。所以过一段时间之后，原来的前提就成了泡沫形成的动力，价格行动就会出现，股价会不停地上涨。
现在，我们看到房地产市场发生了同样的事情。由于美元贬值，房子将随着时间的推移而越来越值钱，这种说法听起来完全正确。
由于66%的人都想拥有属于自己的房子，而且你可以借钱买房子，这是你的梦想，如果你真的相信房子会持续升值，你就会尽快入手一套。这是一个非常合理的前提。
所以，今年买房子听起来是个好主意，因为明年可能会花更多的钱，而且你也真的想要一个家。如果房价以每年10%的速度上涨，而通胀率是百分之几，那么你用杠杆买房子升值这件事就会随着时间的推进而变得扭曲。很快，伴随着房价持续上涨，你会想买三个房子、五个房子，你希望以零首付购房，甚至自己无法负担的房子你都会想去买……这是因为买一个和买好几个房子没有任何区别，反正明年这些房子会更加值钱。
贷款机构也是这么想的。就算这是一笔涉嫌欺诈的贷款，也真的没什么区别……因为即使他们不得不因为坏账而接管房产，那房子明年总归会值更多钱。
一旦这些势头聚集起来，价格行动（预期会涨就去买，越买越涨，越涨越买）就会加强，原来的前提会被遗忘，就像1929年曾经发生的一切那样。
互联网也是同样的道理。互联网将改变我们的生活，但这并不意味着每一个互联网公司都价值500亿美元，凭空设想它能成功上市。
价格行动对于那些买入的人们来说是如此重要，以至于它占据了人们的头脑，而房子通常是价值最大的单一资产。对于公众来说房子是他们可以理解的东西。他们可能不了解股票，不了解郁金香泡沫，但他们了解房子，反正他们也想买一个，他们想贷款来买，杠杆可以加到很高，加到天上去。于是，它创造了一个我们此生都没见过的泡沫。Bitcoin 比特币
周一是美国传统网购节“网络星期一”，电商巨头亚马逊盘初涨近2%，刷新盘中纪录高 AMZN
这令创始人兼CEO贝索斯的个人净财富上涨14亿美元，首度超越1000亿美元，坐稳全球首富宝座，分别高出排名第二和第三的盖茨与巴菲特114亿美元和220亿美元。
感恩节长周末开启了美国年末购物季，因为销售结果初读和消费者情绪利好，梅西、彭尼百货、沃尔克和塔吉特等线下零售商类股周一普涨，并均涨超1%。
大众服饰零售商Gap集团旗下的Old Navy和Banana Republic销售业绩利好，被券商Jefferies强势看好，加入“节日首选名单”，股价开盘涨超3%，接近2015年9月以来最高。
零售类股推动美股三大指数均创盘中新高。标普突破2604.21点，纳指突破6890.022点，开盘便创新高。随后道指涨超50点，突破23617.80点，也创纪录高位。
标普大盘25支表现最佳个股中，有一半都与零售业相关。追踪标普零售板块的ETF XRT一度涨超1%，接近5月中旬以来最高，今年仍累跌6%。
比特币价格在日内交易时段疯狂上涨，接连突破9000美元、9100美元、9200美元、9300美元、9400美元五道历史记录。CoinDesk平台上显示，比特币最高触及9484.91美元，如今交投在9300美元上方。
在价格突破8000美元之后，比特币价格就开启了狂飙突进模式，不到一周的时间就涨了将近1500美元，过去两周累计涨幅近60%，今年的涨幅超过900%。
迅猛的涨势使得比特币的总市值一举超过1560亿美元，比老牌工业巨头GE（通用电气）的市值还要高，连迪斯尼也输给了它。
不仅是比特币，CoinMarketCap平台显示，同为数字货币的以太币价格也在周六触及历史新高，达到485.19美元。
以太币今年的累计涨幅更是惊人，高达5000%。而莱特币（Litecoin）今年也涨了20多倍。
“这股浪潮看起来是散户推起来的，”CNBC援引BKCM公司CEO Brian Kelly表示。
美国媒体援引Bespoke Investment Group LLC.的统计数据称，在全球最大比特币交易平台之一Coinbase上面，比特币的交易账户过去一年几乎增加了两倍，仅感恩节和黑色星期五短短三天就新增了10万多个，如今多达1310万个。
“在我们社区感恩节聚餐的时候，我认识的每一个人都在谈论比特币，这刺激得很多家庭都去买了，”Brian Kelly说，“我猜，美国的所有餐桌上都是这样的。”
如果按照现在这种势头继续发展下去，或许，亿万富豪级风险投资人Tim Draper在2014年9月所说的“比特币价格将在未来三年涨到10000美元”的预言很快就要实现了。彼时，比特币“仅仅”价值413美元。
毫无意外地，数字货币“泡沫论”也充斥在市场里。
“比特币是我们这个时代最大的泡沫，”前Fortress Investment Group公司宏观基金经理人、现自己运行着资管规模5亿美元以上数字货币基金的Mike Novogratz这样说。
不过他还称，虽然有泡沫，但比特币这么疯狂是有道理的，因为它代表着技术的进步，有望从根本上改变我们的生活：http://www.tradesmax.com/
我能听到羊群来了。记住，泡沫发生在那些能从根本上改变生活的事情上。铁路改变了我们的生活方式，互联网泡沫也是。当展望未来的5年、10年，这种可能性的确会让你的动物精神活跃起来 bitcoin btc ltc eth
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OPEC不得不决定是否延长全球石油减产协议，不知道这是否会引发美国页岩油生产商新一轮的竞争。
据知情人士透露，分析人士在向OPEC官员汇报时，就美国页岩油产量给出了不同的预测，这在11月30日OPEC会议前就引发了人们的担忧。
延长减产协议的期限部分取决于对美国页岩油及其他竞争石油供应的估计。包括俄罗斯在内的OPEC和其他产油国将于下周在维也纳召开会议，对石油市场进行评估，决定是否将减产协议延迟到明年3月份以后。包括沙特能源部长法利赫（KhalidAl-Falih）在内的几位OPEC部长已表示支持延长减产协议。减产协议已经于今年1月开始生效。
知情人士表示，似乎没有人能清楚地知道，页岩油将在多大程度上冲击市场，一些OPEC官员对此感到不安。霍尔在吹风会上表示，预测美国2018年每日页岩油产量增加50万桶-170万桶，从而使页岩油产量预测变得复杂化。霍尔在石油行业被称为上帝式的人物，因为他从石油交易中获得了丰厚的利润。据知情人士透露，霍尔表示，美国能源情报署估计，2017年美国页岩油的日产量增加约30万桶。
据知情人士透露，此次吹风会的其他与会者还包括RystadEnergyAS分析部门负责人尼斯维恩（PerMagnusNysveen），EnergyAspects的首席原油分析师森恩（AmritaSen），以及来自花旗和摩根士丹利的分析师。
尼斯维恩表示，到2020年，美国页岩油的平均年产量将增加120万桶，这很大程度上是因为生产商更有效地利用了资本。康菲石油的前首席经济学家玛丽安·卡（MarianneKah）表示，页岩油产量的快速增长仍将是美国才会出现的现象，因为世界其他地区缺乏这样良好的增长前景。
OPEC和其他供应商采取了削减石油供应的举措，帮助油价从去年每桶不到30美元的低点回升。随着WTI原油的交易价格超过每桶55美元，美国的石油生产商加大了产出。
美国能源情报署在本月发布的短期能源展望报告中表示，美国今年的石油平均日产量为920万桶，到2018年将达到创纪录的990万桶。美国上周的石油日产量已经攀升至创纪录的966万桶
美国芝加哥商业交易所集团 （CME，“芝商所”） 当日宣布，将从2017年第四季度开始推出比特币期货，只待所有相关监管审查宣告结束。
今日CNBC援引芝商所CEO主席兼首席执行官Terry Duffy发言表示，比特币期货可能最快在12月第二个星期开始交易，这也意味着只需等待一个月比特币空头届时就可以做空比特币了。
由于担心比特币大起大落，芝商所计划对拟今年推出的比特币期货设定7%、13%和20%三档日内波幅限制。《华尔街日报》之前得到的芝商所文件显示，芝商所对比特币期货波动的限制将分三档，当日内交易价较前一日收盘涨/跌幅度达到7%和13%时，可能交易会暂停2分钟，而后恢复交易。当波动幅度达到20%时，全天交易可能到此为止。
CNBC援引Duffy发言表示，他并不想控制比特币的波动，只是想让大家认识到比特币有风险。他还补充道如果比特币波动过大，芝商所的“速度逻辑功能”（"velocity logic functionality”）系统可能会令比特币交易停滞一小时，这样能够令市场更有秩序。short Bitcoin 相关 个股GBTC
根据监管文件，达里奥的桥水基金三季度大举增加了黄金的持仓。
截止9月30日，桥水基金的第四大持仓为黄金ETF GLD，价值为4.73亿美元，持仓量环比大涨575%。
桥水还买入了820万股iShares黄金信托，令其总持仓量达到1128万股，环比大涨265.9%。
今年8月，达里奥曾表示：“政治风险正在上升，所有人都应该考虑配置黄金。”
达里奥当时在报告中称，与朝鲜局势和美国政府债务上限相关的政治风险正在上升，但并没有被适当地反映在价格中。
当时，达里奥写道，在这个平静的八月休假期，我们正在目睹:
(1)两个针锋相对、民族主义且崇尚武力的领导人互相挑衅和威胁，而全世界正在观望哪一方是在虚张声势，是否会有一场可怕的战争爆发；
(2)美国国会无法顺利上调债务上限的概率正在加大(这将导致技术性违约、政府临时关门以及各方对当前政治体系效率的进一步失望)。
达里奥认为，在评估政治事务上应保持谦逊，这些事件难以被押注，所以最好是保持中立来应对以上未知变数。他表示，当前更重要的是保持流动性，保持多样化，且不过度暴露在任何特定的经济结果中。
达里奥称，如果上述情况出现恶化，黄金可能比其他避险资产，例如美元，日元和国债，拥有更大的潜在收益，因此建议投资者配置5%—10%的黄金作为对冲。
作为世界上最大的对冲基金，桥水基金管理着1600亿美元的资产。达里奥一直以来都推崇在资产组合中配置黄金。GOLD
在新一次美联储议息决议公布前夕，美元指数暂时放缓了上涨脚步。美联储FOMC将于北京时间2日凌晨公布11月议息会议决议及政策声明。市场普遍认为，在此次会议上，美联储不会采取加息行动，但仍期待政策声明释放新信息，以助于判断未来美联储政策走向。此外，投资者也倾向于等待美国众议院税改提案公布后再做决策。本周外汇市场“大事”不少，投资者观望情绪上升，致外汇市场波动收敛。
截至1日19：40，美元指数报94.67，涨0.11%。
人民币显现主动升值倾向
近两日人民币对美元汇率悄然走出一波反弹行情。
1日，人民币兑美元汇率中间价设于6.6300元，较上一日调高97点。银行间外汇市场上，人民币兑美元即期汇率一路波动上行，16：30收盘价报6.6161元，较前收盘价涨111点，为连续第二日上涨，进入夜盘，人民币升幅小幅扩大，至19：40报6.6123元，最高至6.6100元。
昨日香港市场上，离岸人民币先抑后扬，也一度升至6.61元附近，截至19：40报6.6123元，追平在岸汇价，较前收盘价涨204基点。自10月27日以来，离岸人民币对美元已连续四日走高。
在美元稳中有升的情况下，近几日人民币显现主动升值的倾向，展现了人民币汇率自身的韧性。市场人士指出，近期鲜见外汇干预，人民币对美元主动升值是汇率预期进一步改善的体现。在全球经济复苏趋势下，中国经济下行风险缓解，今年以来持续稳中向好，为人民币汇率提供了基本面支撑；与此同时，今年以来人民币市场利率震荡走高，维持了较高的内外利差，有助于稳定资本流动。总的来看，虽然后续美元可能进一步走强，对人民币汇率运行仍将造成一定影响，但人民币重蹈四季度大幅贬值的覆辙的可能性较小。
持续了八年半的美股牛市何时到头？华尔街喊了多次“狼来了”，美股依然未见大幅调整。但近期的一项指标却反映出市场对美股持续上涨产生了疑虑。
美国股市正面临“投资者持有的现金降到历史最低点”的问题。现金短缺，可能会影响已持续八年多的美股牛市继续上涨。
INTL FCStone的数据显示，虽然货币市场资产占长期资金的17%，但公募现金持有比例仅3.3%，为历史最低点。该公司的宏观战略分析师Vincent Deluard表示，目前已没有更多的边际现金来助推股市走高。
货币市场和共同基金的现金水平处于史上最低水平
华尔街许多大投行也就相关问题做出表态。
摩根士丹利CEO Jonathan Pruzan表示，该行客户的账户中现金正处于史上最低水平。
美银美林早前也表示，私人银行的客户现金正跌至历史低点。一方面这是投资者信心的表现，但如果没有多余的资本，一切都可能变得没有意义。
另一个数据也反应目前市场上的现金水平吃紧。花旗的报告显示，目前机构投资者管理的现金资产只有2.25%，不光是8年牛市以来的最低水平，也是08年金融危机以来的最低水平。
花旗认为，这可能是信心过头的表现。
在2000-2007年间，金融危机到来之前，投资者同样只持有很少的现金，与目前情况类似。
然而，并非所有华尔街投行都对低现金水平表示担忧。高盛在过去几个月就认为，目前的现金持有量仍属正常水平，牛市可以持续更长时间。
史上最低的现金持有水平还能助推美股多久，令许多机构质疑，但美股多空博弈仍将继续下去。
瑞信、高盛、摩根士丹利等银行都在推进债券交易的自动化，在规模达6万亿美元的投资级公司债市场推出新的交易平台。
部分由于其复杂性和相对较低的流动性相对较低，公司债市场至今没有经历太多的技术变革。
国际清算银行最近的一项研究估计，只有40％的投资级公司债券交易通过电脑，而非电话执行。而在国债中，这一比例为75％，在股票市场中占80％，在期货合约中占90%。
现在，投资银行们正在该市场推动更多的电子交易，特别是小额交易。这是银行采用技术，试图以相对较低的成本来创造收入增长的又一个例子。虽然银行从小额交易开始入手，但最终电子化将扩展至大额的交易。
瑞士信贷今年早些时候推出了CSLiveEx系统，决定全面自动化美国市场上拥有高信誉的公司债券的小额交易。这意味着这些交易不需要人的参与。
在公司债券市场中，电话交易仍占主导地位。部分原因是各个债券都存在不同的期限和收益率。而一些公司债券在初次出售后也不会经常交易，即使是像苹果公司这样的大公司也是如此。在这种类型的市场中，联系买家和卖家的销售人员仍然能创造价值。
在启用CSLiveEx之前，在投资级公司债市场，瑞信只回应了客户小规模交易的请求的10%。而启用该系统后，瑞信几乎可以回应所有请求。
高盛在2015年开始通过GS Algo软件进行一定数量的小额交易（100万美元以下）。今年，高盛将交易的范围扩大到约7500个不同的债券。高盛表示，这一举措大大提高了对客户电子交易请求的回应率。美股程序化交易 bubq.com
摩根士丹利最近也开始全面自动化小额投资级公司债券交易，每日处理的交易超过一万件。人工智能相关美股 NVDA VERI AMD INTC AMZN GOOGL BABA BIDU
如果算法可以处理较小的交易，有些人认为银行可能最终在较大的交易中释使用它们。 投资者也可能决定将大订单分解成小订单，这种做法在股市中最为常见。
周二盘中，道指最高攀升至22，646.32点，标普500指数最高攀升至2，535.13点，纳指最高上涨至6，531.76点，均刷新了各自的盘中最高纪录。
罗素2000种小型股指数同样创盘中新高。过去30日内这只小型股指数的表现超出大型股，该指数累计上涨了近7%，而同期内道指上涨3%、标普500指数上涨2.3%。
周一美股表现强劲，投资者摆脱了周日晚间拉斯维加斯枪击案的影响，标普500指数、道指以及纳指均创造盘中与收盘历史新高。
截止周一收盘，标普500指数录得连续第五个交易日上涨，为9月1日结束6连涨之后的最长连续上涨时间。道指连续4个交易日收高，而以科技股为主的纳指已经连续第五个交易日上扬。
市场人士如何说？
CMC Markets UK首席市场分析师Michael Hewson表示：“进入新的一周和新的季度，美国股市保持了上一季度末的表现，主要股指再创历史新高。”
Hewson在周二发表的研报中表示：“昨日美股突破历史新高，还受到了意外强劲的供应管理协会（ISM）9月制造业数据的推动。这份数据显示美国东南部地区的经济增长没有受到最近几次飓风的影响。”
今年至今标普500指数已经上涨13%。有鉴于此，一些策略师发出了悲观论调，称随着美联储结束其融通性货币政策，美股可能出现回落。
LMAX Exchange策略师Joel Kruger表示：“美联储已经显示了朝着货币政策正常化行动的决心。”
他表示：“这将与美股发生正面交锋，现在美股的三大股指在月线图上均已表现出超买迹象，继续上涨的空间极为有限，至少在可以预见的未来时段内美股很难在目前的水平上继续攀升。”
焦点关注股
特斯拉（TSLA）股价走低。周一晚间有消息称特斯拉公司的Model 3轿车产量低于预期，原因是遇到了生上的瓶颈。
MGM Resorts International（MGM）仍然备受关注。该股周一收盘重挫5.6%。当地时间周日晚间，该公司在拉斯维加斯的曼德勒海湾酒店（Mandalay Bay）发生大规模枪击事件，目前已造成59人死亡、至少527人受伤。
枪击案发生后，周一美股中的American Outdoor Brands（AOBC）、Sturm， Ruger（RGR）等枪械生产商普遍攀升。通常在交易商认为当局将对枪械实行更严格管制之前，任何变化都会诱发一波枪械销售高潮，因此枪械生产商板块大多上涨。
主要汽车制造商9月汽车销售强劲攀升
周二通用汽车（GM）、福特汽车（F）以及菲亚特克莱斯勒（FCAU）等各家汽车生产商陆续公布了9月在美车辆销售数据。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期9月美国的汽车总销售量将达1730万幢。
销售数据显示，受到更大幅度的折扣促销活动、以及飓风袭击后车辆置换需求增多的推动，主要汽车生产商9月份的车辆销售状况好于预期。
通用汽车公司宣布9月在美国的汽车销售量增长12%。
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