特朗普政策提出要减税、支持基建投资，经济学家普遍预测其政策将加快经济增速、提振通胀、提升利率。而其关于收紧移民和贸易政策提议则被视为不利于科技公司的发展。美国科技产业的发展受益于高技术海外移民，其营收也主要来自海外业务。

在美债遭遇抛售的同时，公用事业和电子通信公司股票也遭遇抛售。

股 市

道琼斯工业平均指数收涨20点，实现六连阳，并收于纪录新高，高盛和联合健康集团公司涨幅领先。具体看，道琼斯工业平均指数收涨21.03点，涨幅0.11%，报18868.69点、涨破11月11日所创收盘纪录高位18847.66点，其中金融指数涨1.76%。

标普500指数基本收平，但信息科技板块收跌1.7%抵消金融板块涨幅。标普500指数收跌0.25点，跌幅0.01%，报2164.20点。

纳斯达克综合指数收跌18.72点，跌幅0.36%，报5218.40点，受累于苹果公司和四大科技股FANG（Facebook、亚马逊、Netflix以及谷歌母公司Alphabet）继续走跌。

美股小盘股股指罗素2000收涨1.26%，创下去年6月以来的第一个纪录新高，至1299.48点。

CBOE波动率指数（VIX）收涨2.19%，报14.48。

商 品

现货黄金下跌0.6%，刷新6月3日以来新低，至1218.92美元/盎司。金价为连续三个交易日下跌，创2015年7月以来最大三日跌幅。

COMEX 12月期金收跌2.60美元，跌幅0.2%，报1221.70美元/盎司，至少创6月2日以来收盘新低，延续上周跌6.2%、创逾三年最大单周跌幅的颓势。

今日油价小幅收跌，但盘中曾跌至三个月最低位。OPEC周五表示该组织成员国产量在10月份创下纪录新高，至3364万桶/日，并预测2017年全球石油产量过剩程度将远超IEA周四报告的预测

外 汇

美元指数连续第六个交易日上涨，突破100，升至11个月新高。

截至11月8日当周，美元净多仓增至223.6亿美元，创下今年一月底以来最大规模，此前一周为207.8亿美元

巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司三季度买入美国三大航空公司股票。

根据今日公布的监管文件显示，伯克希尔三季度买入美国航空、达美航空以及美国联合航空股票，分别持股7.97亿美元、2.493亿美元以及2.378亿美元。

此外，巴菲特还向CNBC表示，其还买入了西南航空公司股票。

由于油价低迷提振利润，今年以来部分航空股表现亮眼。近期，一些航空公司表示，长期低迷的票价将有所上涨，这提振了投资者对航空股的信心。

美国航空股价盘后大涨4%。达美航空盘后上涨3.22%，美国联合航空股价盘后上涨2.24%。西南航空股价盘后上涨3.37%。

巴菲特投资航空股令不少投资者感到意外。因为此前对于航空业的投资，巴菲特基本是完败。

巴菲特自己说过多次，“在过去的100多年，全世界投资于航空公司的投资者们的业绩惨不忍睹”。他还指出过“航空公司的股票是投资者的价值陷阱”。

东南亚最大银行星展银行的主管表示，中国互联网巨头阿里巴巴(baba)和腾讯势将转变东南亚的银行业，其支付平台带来了最大的竞争挑战。

　　“他们将改变银行业的前景展望，”星展集团首席执行官Piyush Gupta周一在采访中表示。“他们已经改变了中国的银行业，正向亚洲其他地区扩展。他们是最大的竞争对手。”

　　Gupta说，支付方面的竞争主要发生在网上商品和服务领域。Gupta正采用数字科技，拓展星展集团在印度和印尼的银行业务。Gupta称，星展银行在过去五至六年间，对技术投资了50亿新加坡元（35亿美元），降低了公司成本，并且将助力星展银行面对与阿里巴巴和腾讯的竞争，捍卫自己的市场。

　　阿里巴巴的关联公司蚂蚁金服是中国最大的网上金融服务公司。蚂蚁金服运营的支付宝与腾讯在自身社交平台微信上的支付服务相互竞争。两大平台号称合计用户逾10亿，并且母公司正进军东南亚。

　　阿里巴巴4月份进行了最大的海外收购，10亿美元入股新加坡电商公司Lazada Group SA。蚂蚁金服披露了对泰国Ascend Money的投资。

　　同时，腾讯投资总部位于新加坡的在线博彩平台和电商Garena；后者今年早些时候的估值为37.5亿美元，或在三年内寻求在美国首次公开募股。

三星电子今日，同意将以总价80亿美元的全现金方式收购美国汽车零部件供应商哈曼国际（Harman International Industries），这是三星迄今规模最大的海外收购交易。

随着智能手机市场衰落，三星已将长远目光投放在汽车技术领域，欲借此抢占车用电子市场，追随谷歌、苹果等科技巨头的步伐。

三星以现金形式出价112美元/股，该收购价格较哈曼国际上周五收盘价溢价 27.8%，不过低于哈曼国际去年 4 月触及的历史高点 145 美元。截至11月11日，哈曼国际股价已下跌了7%。

这一收购交易预计将于明年中完成。据三星公告，哈曼将作为三星的一家子公司运营，继续由目前的管理团队领导。

哈曼国际是联网汽车技术的全球领先者，以其高端的多媒体、导航及视觉显示系统而闻名。在截至9月30日的过去一年中，哈曼国际集团销售额高达70亿美元，截至6月的未结订单约有240以美元。全球超过3000万辆汽车装有哈曼系统，该公司与宝马、奔驰等顶级汽车制造商建立了合作关系。

该交易将重塑全球汽车供应链中的强弱秩序，反映出那些在移动服务领域有着深刻洞察的财力雄厚企业正在加快创新步伐、扩大影响力

微博诞生于2009年8月，至今已经走过7年历程。从用户增长驱动企业发展的角度来说，微博经历最初两年的火爆之后，在2011~2013年间遭遇成长的烦恼，并于最近两年实现复苏。

　　众所周知，微博在起步阶段和Twitter的确有许多相似之处，除了在发布内容时都设置140字限制这一显而易见的共同点之外，早期都是通过邀请名人、明星、商业领袖、舆论领袖等入驻，迅速聚拢大量人气，成为最具影响力的媒体平台。

　　微博早期的策略可以概括为“大V化”和时政化，被视为中国最热闹的“大V”们聚集的舆论场。薛蛮子、李开复等投资人，任志强、潘石屹等地产商人，姚晨、徐静蕾等演艺明星在微博平台上迅速成为“大V”。当一些重大社会事件发生时，“大V”们在微博平台上的发声，一定程度上影响了公众认知、左右了舆论风向。于是，微博吸引了大量的用户和广告商。微信在2011年的横空出世，当年就迎来了第一阶段的鼎盛时期、2012年迎来第一阶段的商业化高峰。但就在这个时候，随着某些“大V”的言论“过线”，微博进行了更为严格的监管，“大V化”和时政化开始逐渐式微。

　　根据市场调研机构Global Weblndex的研究报告，在2012年的Q2~Q4之间，微博活跃用户数量下跌40%。微博招股说明书显示，微博截至2011年12月、2012年12月、2013年12月的月活跃用户数为7290万、9670万、1.291亿，这应该是微博用户增长较为缓慢的时期。

　　在此背景之下，微博最近两年如何实现了连续9个季度月活跃用户数的持续增长，以及连续5个季度的持续盈利呢？2016年10月18日对Twitter实现市值超越之后，微博副总裁王雅娟在公开场合总结道，“媒体的多样化以及垂直化策略，让微博的内容更贴近用户、吸引用户。”对于多样化，王雅娟强调，微博已不再是当初Twitter的翻版，而是一个中国式的“Twitter（社交）+Instagram（图片）+YouTube（视频）”的综合平台，综合平台的形态意味着微博选择了多元化，在视频和直播两大领域的发力，也让微博内容的丰富度进一步增强。对于垂直化，王雅娟披露，目前在微博上已经有45个垂直领域的月阅读量超过10亿，而其中的18个领域的月阅读量更是超过100亿。王雅娟认为，在挖掘微博社交营销价值之前，必须通过内容变革为用户找到一个每天上微博的理由。

　　互联网分析师钱皓认为，微博用户最近两年一直保持快速增长，主要还是承接了用户获取信息方式升级的需求，尤其是通过直播和视频，微博获得了远比社交要高得多的用户黏性。

　　速途研究院院长丁道师表示，一下科技旗下秒拍、小咖秀、一直播三个爆款产品正在形成三位一体的视频生态矩阵，和微博的协作效应已经开始发挥，微博在为秒拍、小咖秀、一直播提供用户和流量的同时，一下科技视频生态矩阵也为微博反哺内容、关注和热度。

　　王晨认为，微博是在投资秒拍之后借助冰桶挑战一举奠定国内短视频行业的霸主地位，而随着腾讯微视的退出，微博在国内短视频领域基本上不存在挑战者了，因为垂直社交平台挑战微博的机会不大。

　　数据显示，2016年第二季度在微博平台上视频的日均播放量同比增长235%。更具说服力的数据是，2016年第一季度网红papi酱所发布的69条视频，微博平台的播放量占到了全网播放量的45%。

　　另一方面，“我们观察到在微博平台上行业大V和网红正在迅速崛起，特别是从新闻舆论、综艺娱乐到体育、财经、旅游和电视剧等，微博平台覆盖的垂直领域越来越多，行业大V和网红极大丰富了微博平台的内容生态，同时吸引了垂直领域的更多用户。”

　　王雅娟也总结，“从2014年起，明星、电影、综艺节目等娱乐领域的相关信息成为在微博平台上聚合、吸引粉丝的重要内容。今年恰逢里约奥运，微博也重点开发了体育相关内容领域，奥运短视频的阅览量达到了104亿。”

　　钱皓认为，行业“大V”和网红打通了微博平台的社会化电商模式，“从去年起大量网红发现微博才是内容流量变现的最佳平台，这让微博平台的流量分发形态由大中心向销售中心演化，扩大了微博对垂直行业的覆盖范围。”

　　除了表现形式的多样化和内容领域的垂直化之外，业内人士普遍认为，渠道下沉、营销生态、用户移动化和年轻化也是微博在最近两三年能够持续增长的重要原因。

　　微博官方在2016年第二季度财报中提到，来自安卓渠道的微博月活跃用户规模同比增长63%，而来自国产手机厂商的月活跃用户数同比大涨98%。另有数据显示，三年之前微博50%的用户来自一线城市，目前75%的用户来自二三四线城市。

　　微博用户的年轻化和移动化也非常值得关注。官方数据显示，目前微博90%的用户在18~34岁之间，50%以上的用户小于25岁；2012 年到 2015 年之间，微博“90后”用户增长率为 37%，“00后”用户增长率则超过 49%。

差异

Twitter与微博的此消彼长

　　Twitter在美国互联网市场上遭遇的阻击和挑战，与微博通过媒体形式多样化、内容领域垂直化、渠道下沉等实现复苏形成了此消彼长的鲜明对照。

　　2006年开始起家的Twitter最初有一个纯粹的诉求，就是通过让用户以最简洁的方式在Twitter平台上告诉小伙伴们：What I am doing（我在干什么）或者What is happening（正在发生什么）。因此，Twitter才有了区别其他平台的标志——140字限制。

　　在Twitter发展初期，智能手机刚刚开始普及，手机照相还不是一个流行的功能。随着智能手机的普及，图片和视频逐渐成为用户在社交媒体平台分享的主要内容，而用户对Twitter的品牌认知已经固化——尽管Twitter在2013年正式推出了直接显示图片的功能，但用户还是倾向于认为Twitter是个文字型的社交媒体。

　　王晨表示，与中国用户习惯在一个社交平台上使用多种媒体功能不同，美国用户在使用图片社交时会首先想到Instagram，在阅读长文时也会首先想到Tumblr，在看视频时则会优先选择YouTube，因此，虽然Twitter后来取消140字的限制，开发直接显示图片功能等，还通过收购vine以及periscope完善自身媒介功能，但美国用户依然不买Twitter的账。

　　香港城市大学商学院副院长窦文宇指出，2010年上线的图片型社交平台Instagram和2011年出现的“阅后即焚”社交平台Snapchat对Twitter都带来了巨大的冲击，而且这些基于差异化竞争优势的社交平台直击Twitter的软肋。

　　窦文宇认为，管理团队的不稳定也是Twitter表现不佳的重要原因之一。在上市过程中，Twitter的6位创始人之间就上演了一出争权夺利的大戏；上市之后，Twitter的高管团队在2012~2014年间“走马换将”，几乎换了一遍；截至今年1月，随着产品及媒体部、研发部、人力资源部高管的突然离职，Twitter整个管理团队已经被换了个“底朝天”。内耗或多或少磨去了Twitter本应该用来应付竞争对手、提升产品和用户体验的精力。

　　钱皓指出，与微博用户年轻化、移动化不同，Twitter出现了用户结构的老龄化问题，美国大量年轻用户选择Snapchat、Instagram等新兴社交软件，导致Twitter的用户增长速度遇到瓶颈。

白宫易主，所有的行业都在关注未来的政策走向。据外媒称，随着共和党候选人特朗普当选美国总统，新一届美国政府或将更加倚重传统能源，特朗普认为石油是美国的生命线，对石油行业不应有税收和产量上限，应该增加油气产量，保护美国石油工人的就业机会，上台后恐将取消美国光伏投资税收抵免等新能源补贴政策。电动汽车方面的优惠政策消失，这对以特斯拉(188.56, 3.21, 1.73%)为代表的新能源生产企业来说，并不是一个好消息。

　　按照此前美国政府出台的政策，只要生产电动汽车的制造商还没有达到联邦政府规定的税收减免截止期限，消费者在购买电动汽车时，就可享受7500美元的税收抵免优惠。这也就意味着如果消费者选择购买一辆指导价为3.5万美元的特斯拉Model 3，在政府补贴的情况下可以节省20%的成本。

　　在中国新能源汽车市场崛起之前，美国曾是全球第一大新能源市场。早在多年前，丰田普锐斯、日产聆风等新能源车就已经进入美国市场，并有一定的市场化基础，但受固有观念的影响、里程限制以及成本制约，新能源车在美国市场上的销售占比依然非常低。2015年全美的新能源汽车销量为12.03万辆，在汽车总销量中占比不足1%。

　　20%的成本节约对于市场的驱动作用依然十分重要。美国不仅是特斯拉的第一大市场，也是包括日产、丰田以及通用等外资品牌新能源车销售第一的市场。

　　有销量统计，2015年特斯拉在美的销量达到2.21万台，在全球销量中占比超过40%。日产聆风尾随其后，销量达到1.59辆台。通用雪佛兰品牌下第一款量产的电动车，沃蓝达2015年在美的销量也达到1.33万辆左右。可以预见的是，如果特朗普有不利于电动车的新的政策出现，上述跨国车企的市场都将收到冲击。只不过，相较其余汽车品牌，特斯拉受到的冲击显然会更大。不仅包括销量，此后的盈利或也将受影响。

　　特斯拉在今年三季度终于宣布盈利，虽然只有2200万美元的净利润，但也是其最近三年来首次盈利，不得不说这一切十分的难能可贵。不过，有分析称，特斯拉的盈利并非来自于汽车营收，而有赖于向其他车企出售碳排放积分获得。在特斯拉第三季度的22.98亿美元的营收中，21.48亿美元来自汽车交易，1.39亿美元来自碳排放交易。如果没有碳排放交易的话，特斯拉依然会亏损超过1亿美金。

 英国《每日邮报》报道，美国候任总统特朗普去年曾公开表示，他若当选，总统薪资将分文不取。据知，美国总统年薪为40万美元（约272万人民币）。

特朗普去年9月17日在新罕布什尔州罗彻斯特（Rochester）一场活动上说：“我不会领取薪酬……这对我来说，没什么大不了。”I am very rich!!

数天后，一名网友在特朗普的推特(twtr)帐号上问他同一个问题，特朗普回答说：“我一毛钱都不会要。我要是当上总统，我会全数放弃薪资。”

《每日邮报》指出，于1929年及1961年就任美国总统的胡佛和肯尼迪都把他们的总统薪资捐作慈善用途。胡佛因从事矿业拥有数百万美元身家，而肯尼迪家境富裕

在大选期间高调支持希拉里并攻击特朗普的“股神”巴菲特现在也转变立场，看好特朗普当选后的美股走势，称不管大选结果如何，美股长期而言势将上涨。

　　巴菲特在接受CNN采访时称：“股市从现在开始将上涨10年、20年、30年，希拉里上台如此，特朗普上台也是如此。”

　　在被问及他是否对美国经济前景感到乐观时，巴菲特表示：“100%看好，市场机制发挥作用，它并不对每个人有效，而是会聚合。”

　　巴菲特淡化了特朗普上台后兑现承诺取消北美自由贸易区的可能性，“他必须通过参众两院，必须获得支持才能行动。”“选举时承诺的很多事情在当选后都不会发生。”

　　巴菲特表示，特朗普对中国和墨西哥货物征收35%关税的提议是个坏主意，“但我不认为这将引发（美国经济）衰退。”

　　巴菲特在采访中也重申了对特朗普的一些批评意见，称特朗普曾犯过一些重大的商业错误，但同时表示，商业才能并不是做一个好总统的先决条件。“杜鲁门曾经经营一家男子服饰用品店，结果破产，但他仍然是一位了不起的总统。”

显然，从成长性来看，Fitbit应该能保持50-100%的盈利增长，对应目前的估值并不离谱。但是从笔者自身的感受看，目前市场的可穿戴设备依然有很大问题。其核心问题就是用户长期黏性并不强。一天睡了几个小时，跑步了多少公里，走的步数。大部分这些数据都是用户已经知道的，或者每天的差异性并不强。比如我们的睡眠时间每天都会稳定在一个时间段，并不需要这些设备来告诉我们，而即使知道这些数据，也未必能改善。包括我们运动的数量，许多人也有固定的模式（比如每周跑个五公里）。这也不会因为可穿戴设备的数据而改善。最终导致的结果是，许多人为了好玩而买，用了一两个月就不用了。同时我们还发现，虽然Fitbit本身拥有海量的用户数据，但至少目前这些数据根本没有给其带来任何商业价值。

可以说我对Fitbit看空基于几点：用户粘性不强，数据价值无法商业化。而在经历了一年之后，当年的看空逻辑没有任何变化，甚至我发现可穿戴设备商业模式的弊病更多了。

1） 无论Fitbit，还是GoPro都无法真正获得用户粘性。已经在极限运动领域做出品牌的GoPro可能比Fitbit稍好一些，但本质上这些产品没有真正的技术壁垒。我们已经在这两个领域都看到了小米的产品，更廉价，但是同样的产品质量。对于这些高大上的美国品牌会有很强冲击。事实上Fitbit在亚太地区市场销量暴跌45%，就是受到了小米手环的冲击。

2）用户更换频次低。在缺少技术创新下，用户对于这些产品的更换频次很低。买了一个手环，或者运动相机可能要等很长时间再换一个。不像当年的苹果手机，每一代的变化都很大，基本上两三年换一次。更换频次低，会导致小众市场难以长大。

3）说不通的软件公司。这些硬件公司都要说软件的逻辑，无论是Gopro的视频内容，还是Fitbit的用户生活数据。但是若干年后，我们发现他们依然是硬件公司基因，无法切入到软件内容。

4）长期无法持续获得盈利的商业模式。从生意本质上看，目前可穿戴设备并不是好生意。净利润率非常低，在市场风险偏好切换后，这种坏生意就面临杀估值，杀逻辑的阶段。一旦收入无法高速增长，利润就会大幅下滑。

硬件的创新，不仅仅是创造“玩具”

上个月OPEC为维稳油价签订了冻产协议，但在各国最终敲定减产份额前，各国似乎在抓紧产油。10月份OPEC产油量依然不减，为至少2008年以来最高。

OPEC月报显示，因尼日利亚、利比亚和伊拉克推动原油供应增加，10月份OPEC原油产出增长24万桶/天，至3364万桶/天。

OPEC 10月原油产量远超该组织9月份阿尔及利亚会议上协议的产出区间上限，凸显成员国将在11月30日维也纳会议上实施冻产协议的挑战。月报显示，OPEC的原油产量比其对明年原油的需求预估高100万桶/天。

为了弥补失去的市场份额，不久前刚从禁令中脱身的伊朗不希望减产。伊朗10月原油产量增至392万桶/天，创下制裁撤销以来新高。而23万桶/天的增幅也超过了OPEC的预期。尼日利亚、利比亚和伊拉克也希望能避免减产。

本月30日维也纳会议上，OPEC料最终敲定各国的减产份额。一般会在10月下降的沙特，其原油产量也依然逼近历史最高水平。

OPEC月报包含两组产出数据：一组由成员国提交，被称为“直接沟通”，另一组由外部消息源编撰，比如一些新的机构和跨政府机构，这被称为“二级消息”。