一项研究显示，加密货币的价格可能永远处在高波动中，本质上是“击鼓传花”式的庞氏骗局。

在匹兹堡大学两名研究人员Carey Caginalp和Gunduz Caginalp的论文中，他们通过数学建模和实验经济学，来确定比特币的价值。结论是，这是一种“传统意义上没有价值的资产”。

基于价值投资的买家无法确定任何一个合理的入场价位。……公司股东，是一个拥有有形资产、实际业务、通常会派发股息的实体的所有人之一。加密货币能对持有者保证什么？bitcoin

两名研究人员在论文中提到，货币和投机性资产是互斥的，货币要求稳定的购买力，但这也就令货币告别了投机空间。“截至目前，比特币，以太币和一些其他加密货币看起来满足投机的条件，而在我们看来，稳定性不会轻易而至。”论文提到，建模和实验结果都“有力证明”，加密货币还将持续波动。

类似的观点，高盛分析师Steve Strongin在近期发表的报告中也有提到。Steve Strongin认为数字货币缺乏内在价值，大多数在未来终将无法继续存在，价格终会跌到零。

对于比特币无价值却有价格，匹兹堡大学两名研究人员认为，它的价格很大程度上来（通常抱有误解的）买家的推动，如果这些买家感到自己的投资是安全的，价格就会上升；在安全感失去时，这些买家竞相踩踏标价，价格便有可能一落千丈。

 “加密货币可能仅仅是一种，将后来者的财富转移至早期投资者或是频繁交易者手中的机制。”两名作者在文章中称。这种后来者与先到者之间的财富转移，也被称为庞氏骗局。

当然比特币被怀疑是庞氏骗局，也不是第一天了。与传统货币不同，尽管比特币也有交易的功能，但目前的比特币多被当做一种投资标的。而且比特币的分布也相对集中，瑞信研究显示，全球97%的比特币被4%的比特币地址持有。

该论文还提到，加密货币需要一个基于全球GDP的价值挂钩机制，可以赋予持有人权利，来将数字货币锚定到一篮子货币呈现的全球GDP的一部分。“如果没有这样的锚定机制，不稳定性将会是加密货币世界的常态而非意外。”

2017年第四季度主要财务业绩：NTES

·净收入为146.08亿元人民币（22.45亿美元），同比增加20.7%。其中：

-在线游戏服务净收入为80.04亿元人民币（12.30亿美元），同比下降10.7%；

-电商业务净收入为46.54亿元人民币（7.15亿美元），同比增加175.2%；

-广告服务净收入为7.37亿元人民币（1.13亿美元），同比增加10.8%；

-邮箱及其他业务净收入为12.13亿元人民币（1.86亿美元），同比增加54.8%。

·毛利润为57.45亿元人民币（8.83亿美元），同比下降11.1%。

·营业费用为43.18亿元人民币（6.64亿美元），同比增加66.3%。

·归属于网易公司股东净利润为12.86亿元人民币（1.98亿美元）；基于非美国通用会计准则，归属于网易公司股东净利润为18.79亿元人民币（2.89亿美元）。

·每股美国存托凭证净利润为1.49美元（摊薄）；基于非美国通用会计准则，每股美国存托凭证净利润为2.18美元（摊薄）。

2017年第四季度和近期运营要点：

·进一步丰富了手游产品线，在多个国家发布自研手游新品：

·《荒野行动》：自2017年11月上线以来，成为全世界十多个国家Google Play Store的推荐游戏。

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开户步骤总结下来有4步：　　

第一步：网上填写申请表单

F1 学生如果没有社会安全卡 SSN 就选择 Non-Resident Alien，有的话就选Resident Alien，两者的区别，请看 美国居民

完成后，请下载非美国居民经纪帐户申请表，是PDF文件，除了签名以外的所有内容都可以在电脑上填好（需要下载Adobe Acrobat Reader）以后打印出来，然后在下面的签名处手写签名。

第二步：拍照/扫描并邮件发送　

拍照/扫描第一步打印的表格，同时还有的你的身份证/护照等，然后邮件给Firstrade. 另外，还需要一个能够证明你的住址的证明文件，比如电话费、燃气费、电费、水费单子、信用卡帐单都可以，不过单子上的人名和住址一定要和上面填的申请表的住址完全一致。把这资料拍照或扫描，登陆你账户，有个资料上传的地方，提交就可以。他们会给你回复邮件，此电子邮件是通知您的开户手续已经完成。

第三步：登录个人账户完成W8BEN表格在线填写

填写好后登陆你账户，有个资料上传的地方，提交就可以。

第四步：汇款或注资

可以连接你在美国的银行到Firstrade，ACH 转账或写张支票进去。

如果还有疑问，请添加美股开户专家 meigu33

在美国报税，有居民（Resident Alien，也称「居住外国人」）和非居民（Nonresident Alien，也称「非居住外国人」）的区别，美国国税局 IRS 在官网有说明，简单整理如下。Resident Alien 有两个简单的判断法则：

1. 绿卡法则（The Greencard Test）。如果你持有美国绿卡（即永久居民身份），那么是 Resident Alien。
2. 实质居住法则（The Substantial Presence Test）。通俗来说，你虽然不是美国公民或永久居民，但「相当于已经住这里了」，也是 Residential Alien。

实质居住法则

税务居民「实质居住」的定义是：

• 本报税年度你在美国领土停留超过 31 天；
• 并且今年、去年、前年三年中，你在美国领土停留时间加起来超过 183 天。

注意，这三年停留的日期并不是简单相加，而是（今年停留的所有日期 + 去年日期除以 3 + 前年日期除以 6）：

• All of the days you were present in the current year, and
• One-third of the days you were present in the first year before the current year, and
• One-sixth of the days you were present in the second year before the current year.

「本年度 31 天」和「三年内 183 天」两项必须同时满足，才视为 Resident Alien；也就是说：

1. 如果你最近三年在美国停留时间超过 183 天，但是今年只停留了 20 天，则属于 Non Resident Alien；
2. 如果你今年在美国领土停留了 60 天，超过了「31 天」的规定；去年停留了 120 天；前年停留了 120 天；那么你最近三年在美国「实质居住」的时间是 60 + (120 ÷ 3) + (120 ÷ 6) = 120 天，没有达到「183 天」的要求，仍然是 Non Resident Alien。

留学生前5年及访问学者前2年均是非居民

实质居住法则的例外情形

「绿卡法则」和「实质居住法则」并不适用于所有的身份和签证。有些特殊情况不适合大部分华人，比如：

• 如果本年度在美国停留的时间不超过 183 天、Tax Home 是其他国家、且与 Tax Home 有更密切的联系（closer connection），那么可以按 Nonresidentail Alien 报税。
• 如果你的国家和美国有税务条约，这些税务条约优先于美国税法，可以根据该条约报税。
• 如果你居住在加拿大、墨西哥，但是经常来美国上班（「经常」的定义是超过 75% 的工作日），这些工作日期无需计入「实质居住」。
• 乘国际航班在美国中转（起飞和目的地都不在美国），停留的时间无需计入「实质居住」；本来打算离开美国，但是因为健康原因未能成行、滞留美国的时间，也无需计入。当然，怎么判定是否为「本来打算离开美国」，并非是你自己说了算。

还有一些特殊情况，比如双重身份、和美国公民结婚、离婚，这些情况建议咨询律师和会计师。下面这条则和很多在美华人息息相关：

• F/J/M/Q签证留学生前5年，J/Q签证老师/教授/研究员前2年，可免除实质居住测试，视为非居民。
• 若中途转换过身份，计算方式可能会复杂一点；另外，若申请过绿卡，即使还没有批准，也需要使用实质居住测试来计算。

中国留学生和访问学者可享受税务减免

• 根据中美1987年的税务协议，中美互访的教师、教授和高校研究人员3年内税务豁免，留学生和培训生的个人收入有5,000美元免税额度。
• 在美国高校和研究所读博士、做博士后研究。

 Reference: https://www.irs.gov/individuals/international-taxpayers/resident-aliens

　　德意志银行股价跌至自2016年信心危机以来的最低点，该行在周五公布了令人失望的第四季度业绩之后，许多分析师都调降了该股的评估。

　　德意志银行在法兰克福市场跌至2016年11月份以来的最低水平。早些时候，MainFirst分析师Daniel Regli调低了对该行评级至跑输大盘，表示该行品牌受损且需要进行重大重组，包括关闭一些业务等。但他没有具体解释应该关闭哪些业务。Bankhaus Lampe的Neil Smith也调低了对德银的目标价，虽然他仍然维持了买入建议。

　　德意志银行今年以来已经累计下跌了19.6% ，是彭博500欧洲银行和金融服务指数中跌幅最大的个股。大银行中巴克莱则是表现第二差的，跌幅达到5.1%。

　　德银上周五公布的业绩显示，季度收入创下2010年以来最低，交易不景气已经影响了该行投资银行业务的表现。而本周初全球股市的大幅下跌也让德银进一步承压，虽然不少银行股价周三都开始反弹，但德银仍在继续下跌。

“大幅波动”将成为本周美股市场的代名词。

周一道指收跌超千点，与标普500一道创六年来最大单日百分比跌幅。周二美股大震荡后强势反弹，道指录得两年最大单日百分比涨幅，标普创15个月最大单日涨幅。

周三美国资本市场盘初表现梳理

但美股似乎还没蓄足动力继续上涨，周三盘前三大指数的期货全线下跌，道指期货一度跌近300点。

果然，道指低开111.44点，跌幅0.45%，报24801.33点。标普500低开8.64点，跌幅0.32%，报2686.50点。纳斯达克综合指数低开23.00点，跌幅0.32%，报7092.88点。“恐慌指数”VIX从年初的历史低位强势反弹至30左右，超过了长期均值20。美股开盘一小时，VIX跌破22。

　　SnapChat 第四季度收入为2.857亿美元，分析师预估为2.528亿美元（预估区间为2.36亿-2.82亿美元）。

　　Snap预计第一季度收入同比增速将较四季度有所放缓，因为品牌广告通常在第四季度达到高峰。股价在盘后交易中大涨22%。

　　第四季度每日活跃用户为1.87亿，市场预估为1.843亿（彭博汇总四个预估）。

美股今日大震荡，道指今日上演过山车，早盘一度大跌超500点后，收复失地，并转而大涨480点。

股市

欧洲股市今日追随昨日美股的“黑色星期一”重挫2%，跌至半年新低。

富时泛欧绩优300指数收跌2.37%，报1464.70点，创2017年8月30日以来收盘新低。 

英国、法国、德国股市今日下跌超2%。其中，英国和德国股市自纪录高位回落超8%，法国股市跌至五个月低位。

商品

由于投资者担心美国原油库存和产出会有所增加，美油今日创三周收盘新低。

WTI 3月原油期货收跌0.76美元，跌幅1.18%，报63.39美元/桶，创1月19日以来收盘新低。 布伦特4月原油期货收跌0.76美元，跌幅1.12%，报66.86美元/桶，创约五周收盘新低。

GDAX平台报价显示，比特币跌破6000美元整数关口，过去24小时累计跌幅超过25%。比特币曾在去年12月触及18674美元，目前已较当时跌去近70%，如此跌势在历史上排第三。

比特币跌幅最大的时期是2013年11月30日-2015年1月14日，当时价格从1163美元跌至152.4美元，暴跌87%。

比特币价格在从2013年4月10日-2013年4月12日期间，从259.34美元跌至45美元，暴跌83%，在历史跌幅榜单上排名第二。

近一个多月以来，比特币价格经历了一轮明显的震荡下跌，与去年狂涨16倍的超级大牛市形成鲜明对比。

这与韩国、印度、中国等全球多个主要国家监管持续加码有密切的关系。就在上个月，印尼严禁金融机构从事比特币支付业务巴厘岛警察局局长恰武萨指出，根据法律，在印尼所有金融交易必须使用印尼盾。

此前，中国针对境内外ICO（首次代币发行）和虚拟货币交易，将采取一系列监管措施，包括取缔相关商业实体，取缔、处置境内外虚拟货币交易平台网站等。

与此同时，多家美国、英国银行接连宣布禁止客户使用信用卡购买比特币。英国最大抵押贷款银行Lloyds Bank在2月5日宣布，将禁止其客户使用信用卡借款购买比特币等数位货币，禁止理由是担心客户或因价格下跌而蒙受巨额损失，银行亦因而未能收回款项。早前，美国三家银行，包括摩根大通、美国银行和花旗银行，亦相继公布禁止用旗下信用卡交易任何虚拟货币。bitcoin

美股今日继续下跌。道指一度大跌480点。相较于历史高位，标普500指数已回撤超5%。进入短暂性熊市

股市

道指今日一度大跌480点，目前跌幅收窄至约350点。

欧股跌超1.5%创逾四个月收盘新低，非农就业报告后追随全球股市颓势。

富时泛欧绩优300指数收跌1.46%，报1500.94点。欧洲STOXX 600指数收跌1.56%，报382.00点，创2017年9月20日以来收盘新低。

欧元区蓝筹绩优STOXX 50指数收跌1.26%。

德国DAX 30指数收跌0.76%，报12687.49点，创9月27日以来收盘新低，较1月23日所创收盘纪录高位13559.60点回落逾6.4%。法国CAC 40指数收跌1.48%，报5285.83点，也创9月27日以来收盘新低。英国富时100指数收跌1.46%，报7334.98点，创12月7日以来收盘新低，较1月12日收盘纪录高位7778.64点回落逾5.7%。

商品

伦铜刷新三周高位，得益于美元涨势暂停。

LME期铜收涨1.8%，报7169美元/吨，一度刷新1月中期以来盘中高位至7220美元/吨。LME期镍收涨2.4%，报13745美元/吨。LME期锌收涨1.3%，报3548美元/吨。LME期铅收跌1.0%，报2652美元/吨。