自10月初的大跌以来，金价一直在1260下方波动，市场人气虚弱一度令多头非常难受。

然而，一度坚定看空黄金的高盛认为，市场参与者需要认识到，在当前环境下，黄金是对冲政治风险最好的资产。

众所周知，高盛一直是黄金市场上的空头，但是最近几周，高盛对黄金中长期走势的看法发生了明显的改变。

高盛认为，尽管短期来看，金价可能继续疲软，但是预计年底达到的低点将是一个买入机会。随着11月美国大选来临，黄金将是对冲政治不确定性的优良资产。

高盛商品研究主管Jeff Currie上周接受CNBC采访时表示，当前的政治环境下，持有黄金是个好主意。市场面临很多政治风险，所以应该策略性的持有黄金。

在被问到黄金与政治有何关系时，Jeff Currie解释道，如果你想到现在的低利率或者疲软的美元，人们自然会选择硬资产，而黄金现在就是典型的硬资产。

高盛三季度成绩单全面超预期，也加入了美资大投行们的“狂欢派对”。

高盛今日公布三季度财报，净利润同比激增57.9%，主要原因是交易收入飙升。三季度收入81.7亿美元（预期74.1亿美元），同比上涨19%；三季度EPS 4.88美元，超过预期3.88美元。三季度交易收入37.5亿美元，预期33.9亿美元。

交易收入总额高达37.5亿美元（预期33.9亿美元），同比上涨17%，环比上涨2%；

FICC（固收市场）收入为19.6亿美元（预期17.0亿美元），同比激增34%；股票交易收入达17.8亿美元（预期16.9亿美元），同比小幅上涨2%；

投资银行业务收入达15.4亿美元（预期14.7亿美元），同比下降1%，环比下跌14%。

三季度员工数量较年初下降5%。

 

高盛CEO Lloyd Blankfein声明称：“交易板块的坚实表现，帮助我们应对典型的季节性业务疲软。我们将继续保守地运营我们的资产负债表，以从向客户提供的服务的广度中受益。”

事实上，在包括摩根大通、花旗、美银等美资大投行接连交出超预期三季度成绩单，尤其是交易业务颇为亮眼之后，投资者对于高盛的三季度财报也颇为期待。

高盛的交易业务果然发力，固收板块更是同比激增34%，与其投行同伴同调。此前摩根大通、花旗、美银的固收业务收入更都是迎来30%以上的暴涨

 

百事饮料公司（PepsiCo）继上周传出可能将收购健康饮料公司Kevita之后，本周一（10月17日）又再次宣布，该公司计划在包括其百事可乐(106.85, 0.02, 0.02%)在内的产品中减少糖的比例，同时公司还将会降低主打产品的热量，以适应人们不断增强的健康意识。

　　该公司在周一的声明中具体表示，到2025年，该公司的主要产品中将有三分之二的成分达到每12盎司饮料含有不超过100卡路里的健康标准。

　　鉴于百事目前每年有10亿美元营业额来自传统的百事可乐产品，而百事可乐的卡路里含量距离上述标准相去甚远，百事公司如果要完成本周一声明的目标，将不可避免地需要对公司目前的运营模式和产品结构做出改革。

　　百事公司并没有在声明中说明此举是出于何种法律目的。但饮料行业近期面临的健康要求压力是有目共睹的。费城今年夏天已经通过了对含糖苏打类饮料的税收政策。纽约此前也曾尝试过设立类似的政策。尽管最终没有实现，但人们要求更健康生活的需求是客观存在的。世界营养学协会也在敦促各地政府推行更多类似费城的税收政策，来提高人们整体的健康水平。

Netflix周一公布了第三季度财报，新增用户数比预期中高出50%。《怪奇物语》等自制剧吸引了国际用户，并推动美国用户数继续增长。受此消息影响，Netflix股价在美国股市的盘后交易中大涨20%。

　　此前两个季度，Netflix的用户数增长趋势令人失望。目前，Netflix正在美国以外市场大举投资。该公司同时表示，即使加大了关于自制剧的投入，明年也将开始实现“实质性的全球盈利”。

　　在美国股市的盘后交易中，Netflix股价上涨至119.82美元。Netflix股价周一收于99.80美元。

　　第三季度，Netflix新增了320万国际用户，高于分析师平均预计的201万。在美国，Netflix新增了37万用户，高于FaceSet StreetAccount统计中分析师平均预计的30.9万。

　　Wedbush证券分析师迈克尔·帕赫特（Michael Pachter）表示：“投资者似乎专注于用户数增长。只要Netflix实现了这样的业绩指标，投资者就会推动该公司股价上涨。”不过他认为，制作新剧的持续成本将影响Netflix于2017年实现实质性盈利的计划。

　　Netflix的业务已拓展至全球超过130个市场，包括一些重要国家，但中国不在其中。该公司周一表示，将放弃在中国推出服务的计划，改为提供电视剧内容授权，收入“较少”。

“未来的机器会比人聪明。”这是马云在9月13日云栖大会开幕式上所说的一句话。显然，在阿里内部不只是马云一个人持有这一观点。在9月14日的营销论坛上，阿里妈妈，这家阿里内部的数字营销公司也抛出了“智能解锁营销未来”的观点。

阿里妈妈资深技术专家吴波在云栖大会上介绍到，通过阿里旗下的天猫、淘宝等产品，阿里妈妈现在已经掌握了6.3亿用户真实数据，覆盖了98%的网民，每天的PV也达到了2亿。得益于这些年人工智能技术的快速发展，和阿里云计算平台将数据存储、计算问题解决，阿里妈妈也在营销工作智能化这一块做了许多工作。

在搜索广告方面，阿里妈妈推出了其智能营销引擎OCPX。吴波表示，目前用户对关键词的利用率不足 10%，当系统把关键词推荐到到广告主面前，广告主也难以抉择。在海量的数据和流量面前，人力很难准确地预测某一关键词地触达情况和决定怎样出价。而机器学习则可以利用海量用户数据，理解用户意图，进行智能流量匹配和智能出价。

OCPX会通过用户搜索行为、消费数据来判断用户当下所需要的产品，而不是根据用户的固定标签来推送相关产品。此外，引擎也会通过判断用户过往对文案创意、视觉的喜好，来展现当前最为匹配的广告产品。

在竞价上，阿里认为除却不同人的价格是不一样外，同一个人在不同的时间、不同的场景也都应该使用不同的出价。OCPX会判断每一个PV的流量价值，从而替广告主合理出价。

吴波介绍到，在过去的测试当中，OCPX把广告的点击率提升了25%，相关性提升了20%，整体活跃客户数也提升了5%。

除了搜索广告，在定向广告方面，阿里妈妈也通过人工智能技术实现了帮助客户根据不同的场景自动生成广告计划，动态展示广告创意。

阿里妈妈资深技术专家筱恂介绍到，阿里已经能够自动帮助商户选定投放用户、投放的广告位、广告出价策略以及创意模板。在选定投放人群这一块，阿里妈妈旗下的“锦囊”会用上百个子算法计算出每个用户标签下最适合商家的部分用户，再把这些子算法选定出的人群集合于一体，当作的广告目标投放人群，实现“最优融合”。

同时，对于用户不同的营销诉求，是追求高ROI还是要大批流量进行品牌曝光，阿里也会为客户制定不同的广告计划。筱恂表示，88%的商户在将广告计划权限交给阿里之后，其广告的点击率都提升了。

此外，阿里妈妈会对用户的创意偏好进行建模，依据用户的关注点来调整广告创意（商品的文案和图片），也就是说对于同一件商品，每个人看到的广告创意都有可能是不一样的。例如，系统将每一件商品的广告文案拆解为产品描述、核心售卖点等多个信息，针对每一个用户都展示不同商品的文案。也就是说，同一件商品，我可能看到的关键描述是“英伦风”，你看到就是“立减300”。

今年三季度，摩根大通从诉讼中赚了钱。这是摩根大通连续第三个季度从诉讼中赚到了钱。今年前9个月，摩根大通的“诉讼开支”为-5.5亿美元，这提振了该公司的利润。

根据财报，今年三季度，该银行利润63亿美元。

过去5年，摩根大通共计在诉讼上花费270亿美元。这些诉讼包括市场操纵、违规销售按揭产品等问题。去年年底，该银行表示，其预计将卷入数百起官司中，预计将损失36亿美元。

然而，摩根大通CEO Jamie Dimon近期向投资者表示，围绕该银行的法律问题已被解决，或正得到缓解。

事实上，摩根大通近期在官司中要么胜诉、要么损失的金额不如预期那么高。这帮助提振了该公司的利润。

摩根大通并没有就诉讼公开更多的信息。该银行只透露“净诉讼利润反映除了一些可喜的进展。”但该银行依然保持谨慎。上季度，该公司CFO Marianne Lake表示，没有办法来估算该银行未来的诉讼成本。

相比摩根大通，德意志银行就没那么好运了。

在去年陷入亏损后，今年对德银而言可谓是多事之秋。上月德银就RMBS(住房抵押贷款支持证券)问题与美国司法部谈判，后者提出约140亿美元的和解金额。和美国司法部的天价索赔和解金还没谈妥，德银又面临美国监管机构的罚款。

调研机构皮尤对2012年到2015年这四年里的 Twitter 用户做过一次有趣的统计：18~29岁年龄段里，在整个美国互联网用户群体中的比重分别为27%、31%、37%及32%，与此同时，30~49岁年龄段里的 Twitter 用户比重则分别为16%、19%、25%及29%。

同样的情况也出现在了 Facebook 用户中，从2012年到2015年，在18~29岁年龄段的美国互联网用户群体中，Facebook 用户的比重分别为86%、84%、87%、82%，而30~49岁年龄段的 Facebook 用户比重则73%、79%、73%、79%。

而自2012年到2015年间，在18~29岁年龄段的 Instagram 用户在全美互联网用户中的比重分别为28%、37%、53%、55%，该年龄段的 Pinterest 用户在全部用户中的比重分别为19%、27%、34%、37%。

Facebook 诞生于2004年，Twitter 在2006年问世，较之于18~29岁的年轻人，30~49岁甚至年龄更大的用户群正越来越多地成为 Facebook 和 Twitter 增长最迅猛的群体——年轻人正在抛弃 Facebook 和 Twitter；对于同样面世于 2010 年的 Instagram 和 Pinterest 的趋势却正好相反，它们的18~29岁的用户群体在过去四年间几乎增加了将近一倍。

自从去年初以来，亚马逊股价就以不可阻挡的势头凶猛上攻，增幅高达170%，公司市值一举跃升至2500亿美元之巨。然而，并非所有人都看好亚马逊。

投资机构 S3合伙人发布的报告称，最近，空头们对亚马逊的兴趣增至前所未有的水平。本周，空头砸下53亿美元做空该股。相比之下，在2012年至2015年间，平均做空额在20亿至30亿美元之间。去年曾三次突破40亿美元。

S3合伙人表示，多数空头头寸出现在9月以后，近过去六周就增加了18亿美元。[美股分析师微信号meigu88]

对此，S3公司研究部门负责人Ihor Dusaniwsky称：

他们（空头们）看到了一只过热的股票。他们抱有一种强烈的信念：在年底之前，亚马逊股价将停止上涨，并出现短暂逆转。

必须提醒的是，沽空亚马逊并不是能够常常赚到钱的方法。

亚马逊股价一度在10月5日升至844.36美元的历史最高位，今年的涨幅达到23%。这主要是受到该公司网络服务云计算业务，以及包括联手Spotify和Apple Music开展独立音乐流媒体服务的推动。此外，在很多公司比如大型银行大举裁员之际，亚马逊却计划大规模招聘12万季节性雇员也提振了投资者的信心。

很多分析师继续看涨亚马逊。FactSet数据显示，自从9月下旬以来，89%的覆盖亚马逊的分析师都给出了“买入”评级，其中4位甚至将目标价提高到了1000美元之上。摩根士丹利就将该股目标价设为1100美元。[美股分析师微信号 meigu88]

对于上述多空对阵，Ihor Dusaniwsky评论称：

到目前为止，基本面交易者占了上风。现在，是技术面交易者参与其中的时候了。我们要看看他们能否把这只股票以超买情绪的理由推到另一个方向上去。

三星从1998年的负债约百亿美元，到2016年总资产高达5295亿美元，营业额高达3050亿美元。员工总数为48.9万人，有近20多种不同种类的产品在全球市占率排名第一，居全球企业之首。在智能手机行业中，苹果和三星赚取了这个行业内百分之八十的利润，除了手机，三星还广泛涉及IT，金融，家电等多个行业，开展多元化经营十分成功，三星一个企业就攘括了韩国30%的GDP份额。三星是如何成功却是值得中国人学习，也成为了企业经营中的一个典范。

谁让三星崛起？

三星没有乔布斯这样天才型的企业家，三星的掌舵人李健熙也没有在年轻时代就流露出出众的技术天赋和领导天赋，甚至在年轻时代流露出来的更多是文艺青年的气质，在日本学习期间就看了几百部之多的电影，这样一个领导者在获得了三星领导者位置后却发生了迅速的变化，充分证明了企业的领导者并不只是一种风格。三星也没有良好的资源优势，韩国不是一个资源发达的国家。在令人震惊的亚洲金融危机后，很多曾经的老牌企业都纷纷走向衰落，比如韩国大宇等。这使得韩国曾经引以为傲的韩国产业体系出现了缺口。但是三星仍然傲立于时代的尖端。这充分说明三星一定是有着他的独特之处。

三星战略的核心支柱：

反应超快的模仿者

三星比任何其他公司都更擅长于向竞争对手学习。“一个市场领导者就是一个典型的快速反应的模仿者。”博斯咨询公司（Booz&Co）的高级合伙人兼《全球创新1000例》（Global Innovation 1000）一书的作者巴里-贾鲁泽尔斯基（Barry Jaruzelski）说，“这并不意味着他们忽略了消费者。相反，他们会密切关注竞争对手正在做什么，这些竞争对手将什么产品率先推向了市场，他们还会观察什么产品会吸引消费者的注意力，然后非常迅速地推出自己的版本。”

在过去，三星的积极模仿曾让它惹上了大麻烦：三星曾因模仿苹果的设计而遭到苹果起诉，三星最终输了官司。但是，三星的这种名声很快传了出去，而罚款数额也不高。

该公司加快设计和生产，推出了一系列产品。然后，根据市场的反应，大力推广成功的产品，扼杀失败的产品。现在，三星不再只提供便宜版的iPhone，它已开始用更大的显示屏、不同的功能、成功的营销以及消费者青睐的体验来提高其产品的区分度。

Note就是一个极好的例子。该公司通过市场研究发现，亚洲人特别希望一种能够支持手写字的设备，因为用笔写字更便捷。结果，这款手机和平板电脑混搭产品Note出人意料地大获成功。

该公司将深入的市场研究和无与伦比的执行力与自己的很多创新结合了起来。在去年，就在美国申请的专利数量而言，三星仅次于IBM，提交了与Galaxy S4中所使用的新技术有关的150项专利。

当你有资金时，要么积极地花掉它，要么被甩在后面 (美股程序化交易 bubq.com)

苹果拥有巨大的现金储备，但是三星似乎更愿意和更有能力让它们的现金获得充分利用。三星的研究支出额占其营收的5.7%，而苹果的这个数字仅为2.4%。

三星拥有多元化的业务，包括芯片、显示器和其他技术。这给三星带来了丰厚的回报，让它能够在价格上进行竞争，并逐渐开始提供苹果没有的功能。当然，也有人可能会说，苹果不屑于使用三星推出的某些功能。

如果三星决定推出什么产品，那么它就会大手笔地予以支持。它的旗舰Galaxy手机就是如此。三星的广告促销力度绝对是最大的。去年在iPhone仍然占据统治地位的美国，三星将其广告预算提高了四倍，从7800万美元增加到了4.01亿美元。这比苹果多出6800万美元，比Android市场中最接近它的竞争对手还高出2亿多美元。而这还仅是其全部广告预算的一小部分。

这种促销手法也获得了丰厚的回报，三星就抢走了苹果的很多市场份额。

供应链和发行

三星远远不止是一个智能手机制造商。它是联合大企业，是制造商，是全球最大的芯片制造商。它生产的很多元件都用到了自己的智能手机上，这使得它拥有成本优势，而且在决定生产什么和何时生产方面表现得更为灵活。

而苹果呢，尽管它也拥有多元化的、管理良好的和面向未来的供应链，但是它过多地依赖于外部合作伙伴，这可能会导致很多延误和困难。

而且，尽管苹果极力摆脱三星的芯片，但是该公司的智能手机竞争对手仍然不得不从三星购买芯片。从某种意义上来说，他们帮助三星获得了成本优势。

正如Quartz 公司的克里斯托弗-米姆斯（Christopher Mims）所指出的，三星在发行方面也拥有巨大的优势。该公司的新款Galaxy S4覆盖的无线运营商和国家数量分别比iPhone 5高出36%和55%。三星的新款手机比苹果覆盖的市场更多，而且还可为发展中国家提供低端手机选择。

管理教训：你必须担起责任

三星是一家典型的韩国公司，它常常会因为等级森严以及家族统治过多而受到批评。但是，这样也有好处。你可以批评该公司做的某些事情，但是你无法批评它的抱负和责任。

当三星决定是否涉足一项业务时，它的决策过程是非常艰难的。在过去10年中，它从最开始为数字设备生产电池和闪存发展到了现在成了全球领导者。

宝洁公司前CEO雷富礼（A.G. Lafley）称，很多公司失败是因为他们不能果断决策，勇敢承担责任，因为他们害怕失败，只想玩一票，而不想成功。

三星希望成为智能手机市场上的统治者，它有自己的战略来支持它实现这个目标，为了达成这个目标，它几乎调动了一切可用的资源。

未来

三星能否从一家亦步亦趋的公司变成一家真正占统治地位的公司呢？检验它的标准就是它能否提供真正改变游戏规则的产品。要真正成批地将消费者从iPhone那里吸引过来，三星还需要在营销和大屏幕之外做文章，提高自己的区分度。

三星正在硅谷积极投资，与好几所大学开展了合作，以期在软件方面领先，一如它在硬件方面已做到的那样。

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随着英国“硬脱欧”逐渐由预期变为现实，之前预计英国“软脱欧”甚至是不脱欧的投资者逐渐开始纠正其先前预期，与此同时，英镑也已相对于其它G10货币在一周多的时间里贬值5%。

高盛：英镑在未来两个月内再跌7%的五大理由

　　但是，高盛表示，英镑兑美元当前仍然较其2016年7月份所预期的三个月跌至1.20的目标点位高1.5%，因此，高盛认为英镑存在进一步下跌的空间。

　　高盛对英镑未来的潜在下跌幅度进行了量化。高盛表示，基于其标准量化模型显示，英国政治不确定性对英镑所造成的潜在冲击可能致使其到年底前累计下跌25%，这也就是英镑在年底前或较当前水平进行一步下跌7%。

　　尽管这一跌幅预估值或许会因模型的自身因素而精确度受限，且应该被谨慎加以对待，但是下列“利空因素”却的的确确可能致使英镑在未来几个月内进一步下挫。

　　首先，虽然脱欧谈判过程中，英国和欧盟之间的“对立”以及谈判的困难程度一定程度上在过去一周已经被市场所定价，但是预计负面消息仍未完全充分披露出来。

　　第二，预计英国明年的经济数据将进一步恶化，恶化程度或将超市场预期，且也将较目前严重的多，因此这也将会进一步打压英镑下行。

　　第三，预计英国未来的货币以及财政政策将更多的注重其经济增长而不是通胀上升的问题上；因此，预计未来英国的政策消息最好对于英镑来讲将会是中性，更甚者则可能是利空。

　　第四，市场对美联储12月加息的重新定价在为美元提供进一步支撑的同时，也将会为英镑打开进一步下行空间。

　　最后，从当前情况来看，尽管英国经常账户贸易赤字巨大，但是预计英国不会像新兴国家那样会出现国际收支危机。预计只要英国法制和体系保持稳定，且对商业活动持有友好态度，不会出现英镑因资本流入戛然而止而被迫更大幅度贬值的情况，这也就是说，英镑即使在没有国际收支危机发生的情况下，也将会在不到一年或更多的时间里贬值25%。此外，尽管在很多情况下，汇率制度可以是固定制或钉住制，但是预计英国不会放任英镑持续贬值，同样也不会宣布一次性贬值。