美股投资网获悉，5月28日，声网母公司 Agora, Inc. (API)公布了2025年第一季度财报。财报显示，第一季度 Agora, Inc. 总营收达3327万美元，收入同比增长12.1%，相比上一季度的3.6%提速明显。

在美国通用会计准则（GAAP）下，Agora, Inc. 第一季度净利润为41万美元，继2024年Q4实现同比扭亏为盈后，已连续两个季度实现 GAAP 盈利，且利润额稳步提升。对此，Agora, Inc. 创始人兼CEO赵斌表示，“我们欣然宣布，得益于双位数的收入同比增长和审慎的成本管控，公司连续两个季度实现了美国通用会计准则（GAAP）下的盈利。”

在现金储备方面，截至2025年3月31日，Agora, Inc. 现金、现金等价物、银行存款及银行理财产品为3.88亿美元。赵斌表示，“持续的盈利能力与稳健的现金储备，让我们能够在高潜力领域积极布局，尤其是对话式 AI 领域。自今年 3 月发布对话式 AI 引擎产品以来，开发者与客户在构建语音对话智能体方面展现出强烈兴趣。目前，相关应用场景已广泛覆盖到 AI 陪伴玩具、口语陪练、智能助手等多个领域。

随着大语言模型能力的持续提升，以及公司对话式 AI 解决方案的不断优化，我们预计该技术将逐步渗透到更多的应用场景，为公司的长期收入增长带来更大贡献。”

在客户规模方面，截至2025年3月31日，声网活跃客户数量达1994个，同比增长5.2%。

发布对话式 AI 引擎 打造极致 AI 交互体验

作为全球领先的对话式 AI 与实时音视频云服务商，声网在本季度持续聚焦对话式 AI 产品创新与场景落地，正式推出对话式 AI 引擎与对话式 AI 开发套件，以赋能软硬件开发者基于任何大语言模型构建卓越的实时语音对话体验。

作为全球首个对话式 AI 引擎，声网对话式 AI 引擎只需2行代码、15分钟，即可将任意文本大模型快速升级为“能说会道”的对话式多模态大模型，大幅降低了开发门槛。同时，支持包含 DeepSeek、ChatGPT 等在内的全球几乎所有大模型厂商及全球主流语音合成供应商，把选择权完全交给开发者。声网对话式 AI 引擎价格也更为优惠，仅为0.098元/分钟。

用户体验上，声网对话式 AI 引擎也打造了极致的交互体验。通过全链路深度优化，并在中、美、欧、东南亚主要城市实测，语音对话延迟中位数低至650ms。超低打断延时，自研“智能打断”技术，模拟真人对话节奏，随时打断与 AI 的对话，响应低至340ms。

“选择性注意力锁定”功能可屏蔽95%环境人声、噪声干扰，精准识别对话人声。此外，对话式 AI 引擎具备优秀的抗弱网、抗丢包能力，80% 丢包率下仍能稳定流畅对话，断网3-5s 依旧流畅对话。

对话式 AI 开发套件则专为智能硬件开发者量身定制，该套件基于博通集成的高性能 AI 芯片 BK7258，实现了强大的端侧音频处理，同时深度融合声网对话式 AI 引擎，可使智能硬件设备实现自然流畅的实时语音对话、智能停顿及打断处理，以及超低延时响应，为开发者提供了 “对话式 AI + 智能硬件开发” 一站式解决方案。

目前，声网已将对话式 AI 开发套件的软件、硬件全面开源。硬件侧，将原理图、位号图等相关的硬件设计图全面开放；软件侧，提供一整套面向开发者的开发工具箱，包括丰富的示例代码和最佳实践。开发者只需下载开源代码，即可将对话式 AI 能力集成到自己的智能硬件设备中。1小时即可跑通 Demo，1天完成产品原型送样，大幅缩短开发周期，降低开发门槛。

IoT、教育、智能助手助力多元对话式AI场景落地

声网对话式 AI 引擎与开发套件的发布，进一步加速了对话式 AI 在各行业的应用渗透，并将成为声网未来增长的核心驱动力。目前，声网对话式 AI 能力已经应用在智能助手、虚拟陪伴、口语陪练、智能客服以及智能硬件等多个场景中，助力场景体验进一步升级。

精灵学伴借助声网的对话式 AI 引擎，让产品中的 AI 小精灵拥有了超低延迟对话、快速响应、专注力更集中等特性，为精灵学伴的小学员们提供了稳定、快速、准确的实时对话体验。

在声网对话式 AI 引擎的加持下，豆神 AI 的 AI 教师能够在 AI 实时训练体系、课堂答疑、情境创设、AI 实时判卷等环节中与学生展开低延时、自然流畅的对话，保障了 AI 语音交互的实时性和稳定性。

商汤商量在声网的助力下，以人类交流思维模式来重塑 AI 交互，用户可发起实时音频与视频通话，享受低延时、超拟人、自然流畅的 AI 语音对话体验，不仅可以选择数学解题、讲绘本故事、文旅景区等不同的场景展开对话，AI 还能识别用户的情绪，进行开导，拟人感十足。

嗯噢哇借助声网 RTC 能力及对话式 AI 引擎，在极短的时间便解决了 RTC、ASR、TTS、LLM 之间各环节遇到的技术挑战，提升了产品上线效率、降低了底层能力研发成本。同时毫秒级的实时对话响应速率，也极大提升了用户的体验。

在智能硬件领域，声网也同样与多家客户共同打磨了基于不同硬件设备的对话式 AI 场景，例如AI 陪伴机器人、AI玩具、AI智能眼镜、AI翻译助手等。

珞博 Robopoet 借助声网的对话式 AI 能力，大幅优化了AI陪伴机器人 Fuzozo 的 AI 交互实时性和稳定性，使得这款 AI 陪伴机器人能够进行自然流畅的对话，提供实时情感陪伴和个性化交互，从而为用户带来全新的陪伴体验。

集贤科技的 AI 玩具“灵语灵珠”，同步使用了声网的对话式 AI 开发套件，实现了 AI 语音互动能力，助力集贤科技打造了更智能、更灵敏、更安全的 AI 玩具。

LOOKTECH 基于声网对话式 AI 能力，让用户在与 AI 助手 Memo 进行语音对话时实现了自然流畅的互动体验，例如超低延迟响应、噪声屏蔽以及智能打断，实现“一天随身相伴”的全时在线体验，为用户带来便捷与乐趣的双重升级。

莲偶“会译蛋”支持多语言同声传译和面对面翻译功能，通过声网对话式 AI 能力，实现实时文字转换，毫秒级响应速度，让跨国会议告别翻译延迟。同时，还可以让用户快速地与 AI 智能答疑专家进行自然、流畅的实时语音交流，成为工作、生活的得力助手。

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美股投资网获悉，随着华尔街各机构纷纷准备迎接本周一系列的零售企业财报发布，Raymond James分析师Rick Patel提醒爱芬奇(ANF)的投资者要为与关税相关的不利因素做好准备，并且要警惕公司销售额可能在八个季度以来首次出现下滑的情况。

Patel引用了包括店铺客流量、线上促销活动以及谷歌趋势数据在内的行业指标，他发现有初步迹象表明，该品牌在上一季度的销售额出现了下滑，而促销活动却逐季增加，这两方面因素都可能对公司的毛利率造成压力。

尽管最新的季度业绩可能令人失望，但该股票今年迄今已下跌了 51%，这表明与该公司受关税影响相关的大部分负面消息已经反映在股价中了。

凭借已有的增长和利润率提升的手段，Patel维持对爱芬奇的“增持”评级。如果业绩符合预期，他将当前股价视为一个具有吸引力的买入点，但他将爱芬奇目标价从 110 美元下调至 90 美元，以反映更为谨慎的预期以及过去 6 个月股价的下跌情况。

爱芬奇将于周三美股盘前发布财报——预计该公司调整后每股盈利将达 1.37 美元，销售额为 10.6 亿美元;与去年同期相比，每股盈利为 2.14 美元，销售额为 10 亿美元。在过去三个月里，盈利预期被下调了 6 次，上调次数仅为 3 次。而销售额预期则被下调了 8 次，没有出现上调情况。上个季度，虽然爱芬奇的业绩超出预期，既实现了营收目标也达到了利润预期，但同时发布了谨慎的盈利指引，这导致其股价下跌了 17%。

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美股投资网获悉，经过长达七周的法庭交锋，Meta(META)与美国联邦贸易委员会(FTC)的反垄断诉讼案终于进入裁决阶段。这场关乎科技巨头命运的审判结果，将完全取决于联邦法官James Boasberg对关键问题的判定Meta是否在社交媒体市场构成非法垄断?其市场支配地位是否源自十年前对Instagram和WhatsApp的收购?

FTC指控Meta(前身为Facebook)在2012年和2014年通过收购这两家潜在竞争对手来巩固其在“个人社交网络服务”细分市场的垄断地位。如果Boasberg支持FTC的主张，认定该公司非法垄断这一市场，Meta可能被迫分拆Instagram、WhatsApp或同时剥离这两项业务。

这一过程可能仍需数年时间才能完成。如果Meta彻底胜诉，FTC预计将迅速提出上诉。但Boasberg的裁决仅针对该公司是否违法。如果他支持FTC，将引发另一场关于“如何补救Meta行为造成的损害”的审判。

目前尚不清楚Boasberg何时会作出裁决，不过可能在今年年底前公布。

Meta发言人称FTC的指控站不住脚，并表示审判揭示了科技行业的竞争性。

FTC没有立即回应审判结束时的置评请求。但其发言人此前曾表示，Meta的辩护“主要依赖自利的高管和付费专家”。

全面剥离资产

FTC坚持认为，唯有彻底出售两项资产才能解决问题。不过，Boasberg有权自行制定解决方案他可能判定仅其中一笔收购违法，仅要求出售相关服务;也可能提出FTC尚未考虑的其他方案。

FTC律师近几周在华盛顿对包括首席执行官马克・扎克伯格在内的多位Meta高管进行了质询，围绕该公司的收购行为及其在社交网络行业的主导地位展开。FTC主张，Meta垄断了一个被狭义定义为“个人社交网络服务”的细分市场，该市场聚焦于亲友间的分享互动。

对此，Meta辩称，当今社交生态已远超传统亲友社交范畴，短视频、电商和私密通讯等领域的竞争格局已彻底改变。

尽管审判期间披露了一些新信息——包括扎克伯格曾提出自行剥离Instagram以规避潜在监管的事实——但审判结果可能取决于围绕竞争市场定义的更微妙复杂的争议。

狭义市场定义

范德比尔特大学法学教授、反垄断专家Rebecca Allensworth表示，FTC对市场的狭义定义始终是其指控的薄弱环节。她表示“他们会试图主张一个非常小的市场，尽可能接近Facebook的业务范畴。”

但Allensworth补充道，FTC已通过巧妙的方式弱化了这一弱点。“他们表示，Facebook 拥有其他社交媒体平台所没有的东西，即与朋友和家人的直接联系，这使其成为一种不同类型的产品，而非竞争对手的替代品，”Allensworth称，Meta平台在假期期间的使用量激增，表明人们正借助其产品与亲人联系。

Meta的律师辩称，自Facebook成立以及收购Instagram和WhatsApp以来，该公司的产品已大幅进化，涵盖了拓展竞争对手范围的功能。尽管FTC将Snap(SNAP)的Snapchat列为竞争对手，但未纳入TikTok、YouTube或苹果(AAPL)的iMessage等产品。

Bloomberg Intelligence的反垄断分析师Justin Teresi认为，这种演变通过自然重塑竞争格局而对Meta有利。

朋友与家人社交的式微

Teresi称，朋友和家人分享“已不再是Meta产品的主要核心用途”，他提到Meta平台上最近来自用户社交圈之外的推荐内容呈上升趋势。FTC已证明朋友和家人分享功能仍然存在，但未能充分证明这仍是人们使用Meta产品的主要原因。“他们成了时间流逝的受害者，” 他补充道。

包括Reddit(RDDT)、X、TikTok和Pinterest(PINS)在内的其他几家科技公司的代表在审判期间出庭，阐述其产品如何与Meta竞争用户时长和注意力， 进而争夺广告收入。Teresi表示，尽管竞争确实存在，但其对Meta的帮助可能不如预期。

他表示“如果你认为相关市场是争夺广告收入，那么你可以把任何东西都纳入其中。你可以把电视纳入，甚至可以按意愿纳入平面媒体，这个概念实际上没有边界。”

目前尚不清楚Boasberg的倾向。Teresi认为Meta有60%的胜诉概率，而且双方在等待法官裁决期间始终有可能达成和解。尽管Allensworth认为FTC已提出有力的指控，但她也不确定这是否足以支持拆分Meta。

她表示“所有反垄断案件都很难胜诉。实际上我真的认为这可能会有两种结果。”

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美股投资网获悉，Canalys的数据显示，4月份印度向美国出口的iPhone数量同比增长76%，至300万部。这一增长正值苹果(AAPL)加速其“印度制造”计划之际。相比之下，中国同期向美国出口的iPhone数量同比下降约76%，至90万部。

Omdia表示，其对智能手机的估计包含了海关记录和iPhone分销商的渠道数据。

Omdia研究经理Le Xuan Chiew表示，4月份的数据表明，苹果公司已采取积极措施应对美国对中国征收的关税，苹果的大部分iPhone都在中国生产。

他表示“苹果公司长期以来一直在努力应对贸易战。“他补充说，苹果在新冠疫情期间就开始大力投资印度的供应链。

根据Omdia的估计，今年3月，印度对美国的iPhone出货量也超过了中国。这一趋势发生在特朗普于4月2日宣布征收所谓的“对等关税”之前。Chiew表示，当月出货量异常高，似乎是该公司囤货的结果。

4月11日，特朗普政府决定免除iPhone和其他消费电子产品的对等关税，但这并没有扭转这一趋势，苹果首席执行官蒂姆·库克在5月初重申了在美国销售的大多数iPhone将在印度制造的计划。

根据特朗普现行的关税政策，从中国进口的iPhone仍面临额外30%的关税，而目前包括印度在内的大多数其他国家的基准关税税率为10%。

2025年中国和印度对美iPhone出口量

印度出货量或将放缓

Omdia的Chiew表示，尽管3月和4月印度iPhone出货量的大幅增长显示了苹果供应链的适应性，但预计今年剩余时间内这一增长将会放缓。

他表示“预计印度的制造产能增长速度不足以满足美国的全部需求。现在还为时过早。”他还表示，苹果最近已开始出货最先进的iPhone 16 Pro。

Omdia估计，美国的iPhone需求约为每季度2000万部，印度预计要到2026年才能达到这一水平。

与此同时，研究公司Futurum Group首席执行官兼首席分析师Daniel Newman表示，出货量反映了最终组装的情况，但并不代表整个供应链和制造过程。 他补充说，绝大多数组装环节仍在中国进行。

“印度制造”计划面临阻力

分析人士表示，贸易保护主义措施可能会抑制印度扩大 iPhone 产能的能力。

Newman表示，虽然苹果这么做是明智的，但它也在和特朗普玩“危险的游戏”。

特朗普上周五表示，要对不在美国生产的iPhone征收至少25%的关税，并重申他希望在美国销售的iPhone是在美国国内制造的，“而不是印度或其他任何地方。”

Wedbush Securities全球科技研究主管Dan Ives表示，苹果的印度计划将在物流、分销和复杂的供应链运营方面面临一些挑战。不过，在关税形势下，印度预计仍将是苹果的“救生筏”。

他表示“在我们看来，在美国生产iPhone简直是天方夜谭，苹果将继续在印度深耕。库克会寻求与特朗普进行谈判，但印度仍然是重点，这一点不会改变。”

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美股投资网获悉，由高通(QCOM)委托开展的一项研究发现，其基带芯片性能优于苹果(AAPL)自主研发的竞争产品，尤其对人口稠密城区的移动用户而言优势更为明显。

根据Cellular Insights公司的测试报告，首款搭载苹果自研C1基带的iPhone 16e在纽约市T-Mobile 5G网络环境下的上下行速率均落后于采用高通方案的安卓设备。该研究由高通资助，其完整报告已提交给媒体。

苹果历时多年研发C1芯片，旨在替代高通产品，这是其用自研技术逐步取代供应商部件的整体战略的一部分。作为智能手机的核心组件，基带芯片负责连接蜂窝网络，实现通话和移动数据功能。

报告指出，虽然C1芯片在理想网络环境下表现尚可，但在“本应最能体现新一代基带优势的应用场景”中明显落后。“对于身处密集城区、室内环境或需要高频上行传输的用户而言，安卓设备更卓越的5G性能并非理论优势——其带来的体验提升是可量化、可复现且具有实际意义的”。

苹果发言人未立即回应置评请求。

高通此次引用第三方报告，实则剑指其重要客户。多年来苹果贡献了高通约20%的营收，在今年iPhone 16e发布前，高通一直是苹果手机基带的独家供应商。但苹果正计划将自研基带逐步扩展至全系产品，最终取代这位合作多年的供应商。

高通已向投资者预警，预计来自苹果的基带营收终将归零，但公司将通过拓展新业务领域弥补这部分损失。

本月早些时候，苹果首席执行官蒂姆·库克曾表示新机上市进展顺利，并称赞C1芯片是“iPhone史上能效最优的基带”。

研究数据显示，两款同价位的高通方案安卓机型下载速度最高快35%，上传速度优势更达91%。在网络拥塞或信号较弱时，性能差距进一步扩大。

报告还特别提到，iPhone在进行两分钟测试后即“出现明显发热并触发屏幕亮度骤降”，但未说明日常使用中消费者是否会感知到通信质量下降，也未涉及续航等指标。

基带芯片通过无线电波与运营商网络通信，将信号转换为手机内的数据和语音。增强信号虽是改善连接的常规手段，但会加剧能耗。

高通始终强调，基带技术的研发难度远超其他芯片。该公司表示其优势在于能模拟复杂网络环境，确保芯片在各类条件下稳定工作。天气条件、高层建筑和网络拥堵都会影响手机的实际表现。

对苹果而言，自研基带只是其技术垂直整合战略的最新实践。从Mac电脑到畅销的iPhone，其产品已全面搭载自研处理器，这为公司带来了更强的功能定制能力与成本控制优势。

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盘前市场动向

1. 5月27日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨1.26%，标普500指数期货涨1.41%，纳指期货涨1.49%。明星科技股盘前普涨。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.90%，英国富时100指数涨0.82%，法国CAC40指数涨0.20%，欧洲斯托克50指数涨0.40%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.31%，报61.34美元/桶。布伦特原油跌0.23%，报63.97美元/桶。

市场消息

美股狂热反弹暂歇，英伟达(NVDA)财报、特朗普关税和通胀指标成本周三大考验。过去一个月美国股市的狂热反弹现已暂停，因对财政赤字的担忧加剧推动国债收益率飙升，同时特朗普再次威胁提高关税。未来一周，贸易战进展和特朗普悬而未决的税收法案仍将是关注焦点。英伟达周三盘后公布的季度财报预计将成为市场焦点。Okta、赛富时和开市客(COST)的财报也将受到投资者关注。经济数据方面，美联储青睐的通胀指标——4月核心PCE物价指数将于周五公布。

本周多项美债拍卖登场，需求强弱或左右美元走势。据悉，美国定于周二拍卖690亿美元两年期国债，周三拍卖700亿美元五年期国债，周四拍卖440亿美元七年期国债。全球知名外汇交易平台Pepperstone的分析师Chris Weston表示，在美国30年期国债收益率近期升至2023年末以来的最高水平后，投资者将密切关注即将到来的美国国债拍卖，届时需求水平可能影响国债和美元走势。Chris Weston在一份报告中指出本周拍卖中的强劲需求可能有助于缓解市场焦虑情绪，促使国债收益率回落并推动美元回升。不过，他同时补充称，若需求疲软(尤其是来自外国买家的需求)，将重新引发市场对美国债务问题的担忧，导致收益率上升和美元走弱。

不只关税!美债、日债、夏季魔咒叠加，美股“劫数”难逃?正当投资者以为可以从关税的担忧中解脱时，特朗普上周五对欧盟和苹果提出新一轮征收关税的威胁，让贸易紧张局势再次成为焦点。尽管特朗普随即表示对欧盟进口关税的实施时间推迟到7月9日，但这提醒股市投资者，关税问题很可能在这个夏天持续成为影响市场的一个因素。他们需要在动荡的宏观经济环境中谨慎前行，同时还要关注美国政府债务的增长、长期美债收益率的高企，以及日本国债收益率的飙升，后者可能会引发美国资产的进一步外流。季节性因素也在施压美股。道琼斯市场数据显示，自1950年以来，夏季是标普500指数表现最差的季节，平均涨幅仅1.2%，远低于春季的2.4%、秋季的2.2%和冬季的3.1%。

美联储卡什卡里维持利率稳定，待关税影响更明朗。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)周二强调，鉴于贸易战引发的不确定性，以及捍卫通胀预期的“首要”必要性，需谨慎行事。卡什卡里在发言中指出“贸易谈判可能需要数月甚至数年才能完全结束。”他还提到，对中间商品加征的关税需要时间才能传导至终端，而且随着时间推移，通胀预期失控的风险可能会增加。他表示“基于上述理由，目前宜维持政策利率不变。当前利率可能仅具轻微的限制性。待关税走向及其对物价的影响更趋明朗后，再作定夺。鉴于捍卫长期通胀预期至关重要，我认为这些理由颇具说服力。”值得一提的是，卡什卡里并非今年美联储联邦公开市场委员会(FOMC)的票委。

美欧贸易谈判削弱避险需求，黄金价格维持跌势。截至发稿，黄金现货价格跌1.53%，报3290.81美元/盎司;黄金期货价格跌2.27%，报3317.46美元/盎司。消息面上，此前欧盟表示将加快与美国的谈判进程，以避免爆发跨大西洋贸易战。在美国总统特朗普此前指责欧盟拖延谈判后，双方均展现出更为缓和的态度。由于美欧贸易关系出现缓和迹象，市场避险情绪降温，黄金价格应声下跌。数据显示，自4月中旬创下逾一年高位以来，黄金ETF已连续五周呈现资金净流出。然而，市场仍保持观望态势，正在权衡多重风险因素，包括不断扩大的美国财政赤字、持续进行的贸易谈判，以及中东和乌克兰地区日益恶化的地缘冲突。尽管当前金价较上月创下的历史高点回落约165美元，但年内累计涨幅仍超过25%。花旗重新预测金价短期将触及3500美元关口，强调在新的贸易和地缘政治风险下，黄金的避险属性依然突出。

高盛化身“原油大空头”“供应过剩”难以避免，油价低迷将持续至2026年。高盛发布最新研报称，2025年-2026年，布伦特原油和WTI原油的价格将比当前所处的年内相对低点更加低迷且持续疲软。高盛表示，未来两年，除俄罗斯以外的非OPEC国家的主要项目的石油产量增长可能将加速至100万桶/日，推动“供应过剩”规模更加庞大。高盛还表示，这些持续扩张的原油系统供应过剩压力降继续对布伦特原油与WTI价格构成强劲的抛售下行压力。该行目前预计，2025年剩余时间布伦特原油均价将为60美元/桶，预计WTI原油均价将为56美元/桶，均较此前预期有所下调。该行对于2026年油价的预测则进一步下调，预计2026年布伦特原油均价将大幅降至55美元/桶，WTI原油均价将降至仅51美元/桶(此前预期分别为58美元和55美元)。

个股消息

传特朗普媒体科技集团(DJT)拟筹集30亿美元押注比特币等加密货币。据媒体报道，特朗普媒体科技集团计划募资30亿美元，所筹资金将直接用于购买比特币等加密货币，操作方式类似美股上市公司Strategy(MSTR)，即靠融资疯狂买币，把自己变成“另类加密资产ETF”。根据媒体披露，特朗普媒体科技集团计划包括增发20亿美元股票，再发10亿美元可转债。面对报道，特朗普媒体科技集团发声明称，分析师蠢得离谱，消息来源更蠢。但该公司并没有正面否认筹资买币的计划。截至发稿，特朗普媒体科技集团周二美股盘前涨近7%。

索尼(SONY)战略大转身拟分拆金融业务，加速转型娱乐科技巨头。索尼(SONY)将于本周四公布其金融业务分拆后的发展战略。这一被投资者誉为“企业转型新篇章”的举措，标志着这家日本巨头正加速向娱乐科技集团转型。这家曾以家电闻名的日本企业集团，如今娱乐业务已贡献超六成营收，其战略转型广受市场认可。在周四的投资者日活动上，索尼高管将详解分拆方案及金融单元增长战略。索尼表示，分拆将使追求资本效率的非金融业务与依赖资本积累的金融业务实现资产负债表分离，帮助投资者更清晰理解不同业务的发展目标。索尼强调，相比IPO，这种分拆方式能在较短时间内以较低风险完成大规模业务剥离。

汇丰银行(HSBC)加速推进投行业务重组，裁撤数十名分析师职位。知情人士透露，欧洲最大银行汇丰控股近日裁减了二十多名分析师，标志着该行正加速推进投资银行业务的重组进程。据知情人士透露，此次裁员主要集中在欧洲地区。其中一名知情人士表示，作为大规模业务调整的一部分，这家总部位于伦敦的银行正整合外汇、固定收益等多类资产的宏观策略研究业务。

美股明星科技股盘前普遍走高，半导体股领涨。周二美股盘前，截至发稿，AMD(AMD)涨超3%，阿斯麦(ASML)、英伟达(NVDA)、美光科技(MU)、博通(AVGO)均涨超2%，甲骨文(ORCL)、英特尔(INTC)、高通(QCOM)、Meta(META)涨近2%，赛富时(CRM)、苹果(AAPL)、Alphabet(GOOGL)、亚马逊(AMZN)涨超1%。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国4月耐用品订单月率初值

22:00 美国5月谘商会消费者信心指数

业绩预告

周三早间声网(API)

周三盘前金山云(KC)、梅西百货(M)

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美股投资网获悉，周四，索尼(SONY)将公布其金融业务分拆后的发展战略。这一被投资者誉为“企业转型新篇章”的举措，标志着这家日本巨头正加速向娱乐科技集团转型。

这家曾以家电闻名的日本企业集团，如今娱乐业务已贡献超六成营收，其战略转型广受市场认可。而此次金融业务分拆反映了索尼走过的曲折历程，就在四年前，索尼以37亿美元的交易全面掌控了该业务。

在周四的投资者日活动上，索尼高管将详解分拆方案及金融单元增长战略。根据计划，该公司将通过实物分红的方式，向股东分配旗下含银行保险业务的索尼金融集团(Sony Financial Group)逾80%股份。

这是日本企业首次利用2023年税改政策实施部分分拆，也是二十余年来首例直接上市案例(定于9月29日)。直接上市指企业不经过传统首次公开募股(IPO)程序直接在股市挂牌。

索尼在回答媒体问题时表示，分拆将使追求资本效率的非金融业务与依赖资本积累的金融业务实现资产负债表分离，帮助投资者更清晰理解不同业务的发展目标。索尼强调，相比IPO，这种分拆方式能在较短时间内以较低风险完成大规模业务剥离。

材料制造商Resonac(SHWDY)的首席财务官Hideki Somemiya表示“部分业务分拆终于实现免税，这与西方惯例接轨，为日本大企业缩小集团折价提供了新选择。”Resonac计划在两年内分拆其石化业务。

分拆后，索尼将保留金融业务不到20%股份，并继续授权其使用品牌。

娱乐帝国雄心

索尼正全力拓展从游戏到影视音乐的娱乐版图，同时保持智能手机图像传感器(一种半导体)的全球领先地位。

“芯片业务需要持续投入制造工艺，”索尼首席执行官Hiroki Totoki本月在谈到其芯片业务时表示，“无论是自主运营、引入战略投资者还是采用轻晶圆厂策略，我们都有多种选择。”

除了自产图像传感器外，索尼还与台积电(TSM)合作开展了这家芯片代工企业在日本的业务。

Bernstein分析师David Dai表示“将部分生产外包给台积电是减轻成本负担和提升效率的最自然选择。”

索尼本月表示，考虑到美国总统特朗普的贸易战造成的1000亿日元(70116万美元)的损失，预计本财年营业利润持平。

这家去年创下经营现金流纪录的企业集团，在截至2027年3月的三年内，已为资本投资分配了1.7万亿日元，为战略投资分配了1.8万亿日元。

外界普遍认为，索尼希望通过交易扩大其知识产权获取渠道，以强化其娱乐业务发展，而日本市场是其关注重点之一。据报道，该公司曾考虑收购角川集团股份，去年还曾评估竞派拉蒙环球(PARA)。

此外，通过旗下Aniplex动画策划公司和Crunchyroll流媒体平台，索尼在动漫领域影响力与日俱增。Crunchyroll首席执行官Rahul Purini表示“对我们来说，这个市场方兴未艾，机会巨大，这既是因为现有市场规模可观，也因为……观众数量还在持续扩张。”

尽管增长迅速，动漫业务规模尚不及游戏影视音乐板块，索尼也未单独披露其业绩。

不过，Bernstein的Dai预估，未来两三年动漫业务将贡献影视部门35%-40%的利润，“这不仅是赚钱的业务，更是利润丰厚的增长点。”

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美股投资网获悉，瑞银近日发布生物科技领域研报，神经科医生对uniQure公司(QURE)的AMT-130(基因疗法)和PTC Therapeutics(PTCT)/诺华制药(NVS)公司的PTC-518(口服小分子)在亨廷顿病(HD)治疗中的表现十分乐观，若数据积极且疗法明日即可使用，则计划为25%的患者开具AMT-130处方，为40%的患者开具PTC-518处方。瑞银对 PTC Therapeutics Inc(PTCT)和 uniQure NV(QURE)均持乐观态度，给予买入评级。

该行于4月28日邀请了一位来自学术医学中心的神经科医生，探讨PTC/诺华制药的PTC-518和uniQure的AMT-130在HD治疗中的应用。该医生治疗约100名HD患者，其中85%已出现症状。医生认为PTC和uniQure的数据前景乐观，并期待PTC在第二季度、uniQure在第三季度更新数据时能展示持续疗效。该行认为这些反馈对PTC和uniQure是积极信号

如果AMT-130明天即可上市，医生会建议约25%的患者使用(适用于基因重复数更多、疾病进展风险更高的患者，医生认为约80%的建议手术的患者将接受)，并认为40%的患者适合使用PTC-518(特别是那些早期或病情更为严重的患者)。

行业机遇与挑战

该行强调，亨廷顿病领域患者认知度高、治疗意愿强烈，对PTC和uniQure而言均存在巨大机会。医生强调需关注PTC在2季度、uniQure在3季度的数据更新及长期疗效，认为HD治疗需早期干预，且两种疗法因给药方式不同(手术vs口服)适用于不同患者群体。

PTC该行认为该领域仍存在大量未满足的医疗需求，疾病修饰疗法具有重要机会。但5月5日公布的数据仍显早期/解读复杂，需要更多长期数据来降低风险。

uniQure该行认为本季度晚些时候的监管动态将是关键催化剂，可能提升投资者对该项目的信心，同时第三季度的数据更新(可能基于与FDA预先约定的统计方法分析3年数据)也至关重要。尽管历史上HD领域研发充满挑战，但uniQure的长期随访数据已显示出一定的支持性。

报告还提及行业对突变亨廷顿蛋白降低的阈值(25-30%)及生物标志物(如NFL、脑容积变化)的争议，并提示uniQure的监管进展和PTC的适应症扩展风险。

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美股投资网获悉，瑞银近日发布研报称，根据该行Evidence Lab追踪的数据，波音(BA)747梦想运输者(747 Dreamlifter)航班数量历来与787客机的产量密切相关，原因是波音使用这些经过改装的747货机运输787客机的结构部件、并在美国查尔斯顿工厂进行组装。

瑞银指出，在截至5月14日的四周内，747梦想运输者航班数量同比增长了55%。当前航班数量暗示787客机的产量为每月约5.9架，高于一个月前的每月5.7架。该行补充称，在过去两年中，747梦想运输者航班数量波动较大，并普遍高于787客机的生产速度，这表明库存正在增加。当前约每月6架次的747梦想运输者航班数量意味着波音有望实现该行对2025年下半年每月6架的787客机产量预测，并可能在年底达到波音每月生产7架787客机的目标。此外，该行指出，关税问题似乎并未干扰747梦想运输者的飞行节奏。

在此前供应链方面的障碍导致了生产延误后，波音正努力恢复787客机的生产。瑞银假设，2025年上半年787客机产量稳定在每月5架，下半年升至每月6架，并在2027年下半年达到每月10架。

对于787客机的最新交付情况，根据Cirium和Planespotters的追踪，截至目前，5月以来共交付5架787客机。瑞银表示，正如其在4月交付报告中指出的那样，波音当月共交付了8架787客机。该行估计其中5架为新生产，3架来自库存。2024年第一季度波音的787客机库存为54架，该行预计到今年年底787客机库存将降至略高于40架。该行表示，在4月的财报电话会议中，波音表示787客机产量稳定在每月5架，并重申年底目标为每月7架。

报告显示，瑞银对波音的股票评级为“买入”，12个月目标价为226美元，这一目标价较波音上周五收盘价有近12%的上涨空间。

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美股投资网获悉，美国总统特朗普上周五表示，将对非美国制造的iPhone征收至少25%的关税，苹果(AAPL)股价应声下跌3%。但华尔街分析师认为，特朗普此次关税威胁对苹果利润的增量影响不大。

瑞银予苹果“中性”评级，目标价为210美元。

瑞银表示，考虑到当前的关税背景，特朗普威胁对非美国制造的iPhone征收25%关税的增量影响相对较小。另一方面，这一威胁加剧市场不确定性，可能会给苹果的估值带来压力。

考虑到已宣布的智能手机关税豁免，瑞银之前估计，美国对中国组装的智能手机征收20%的关税并对印度组装的智能手机征收10%的关税，这对苹果每股收益的影响可能约为0.34美元，或对2026财年每股收益预估7.49美元产生5%的不利影响。

如果对每年从中国和印度进口到美国的7000万部iPhone征收25%的全面关税，瑞银估计对苹果每股收益的不利影响可能为0.51美元，较此前预估的0.34美元略有恶化。

高盛予苹果“买入”评级，目标价为253美元。

高盛表示，美国对苹果主要组装国的对等关税(不含当前关税豁免)已超 25%，因此特朗普最近的关税威胁与当前贸易政策相符，包括对中国商品征收34%关税(自5月14日起生效，但90天豁免期至8月12日)，对印度商品征收26%关税(豁免期至7月9日)，对越南商品征收 46%关税(豁免期至7月9日)。

高盛表示，特朗普最近的关税威胁可能表明，与投资者的预期相比，智能手机获得关税豁免的可能性降低。

不过，高盛仍予苹果“买入”评级，该行认为市场关注的是产品收入增长放缓，这掩盖了苹果生态系统的强大优势以及相关收入的持久性和可见性。苹果的用户安装量增长、服务业务的长期增长以及新产品创新，将足以抵消产品收入的周期性不利因素，例如因更换周期延长导致的iPhone销量减少。相对于苹果的历史市盈率，以及与主要科技同行相比，苹果目前的估值都很有吸引力。

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