美股投资网获悉，国际大行瑞银(UBS)近日发布研报称，全球咖啡饮品巨头星巴克(SBUX)“转型计划及管理执行力”以及“门店运营改革带来的增长潜力”，加之长期以来的品牌忠诚和需求韧性，有望共同助力该公司基本面迈入复苏曲线，然而全球经济放缓、就业及薪资增长放缓、高通胀侵蚀可支配收入等可能削弱消费者对高价咖啡的需求，尤其是星巴克在报告期内已经感受到消费者因为价格因素缩减消费频率。瑞银分析团队重申对于星巴克股票“中性”这一相对谨慎评级，既看好长期增长潜力又担忧短期需求挑战，不足以偏向“买入”或“卖出”。

对于星巴克12个月内的目标股价方面，瑞银则予以95美元目标价，相比于巴克莱、德意志银行以及Evercore ISI等其他华尔街投资机构而言偏向保守立场。截至周一美股收盘，星巴克股价下跌1.22%，收于92.660美元。瑞银在研报中表示，转型计划前景需时间验证，短期不确定性高。瑞银肯定了星巴克管理层及转型雄心壮志的积极面，但认为“在看到更清晰的销售额增长拐点和盈利提升前”不宜更加乐观。

瑞银研究报告指出，目前投资者对于咖啡类饮品市场的风险情绪仍然偏向谨慎，主要因星巴克美国业务销售额依然低迷、投入增加且对多年盈利前景缺乏增长可见度，同时当前估值不便宜。瑞银分析师团队担心乐观转型预期难以全面落地，股价上行空间受限。因此，瑞银强调，在公司基本面拐点出现前，保持中性观望是稳健的选择。

瑞银的估值方法与模型假设拆解

瑞银(UBS)在其星巴克报告中采用了基于企业价值倍数的估值方法，以EV/EBITDA为核心。具体而言，瑞银将星巴克12个月目标价$95对应约18倍的未来12个月EV/EBITDA估值。这一倍数大体反映星巴克历史交易区间和品牌溢价星巴克作为全球领先咖啡连锁，过去通常享有中高段的估值倍数(例如高于一般餐饮业平均)，但考虑当前销售额与利润下行压力，18x属于相对谨慎合理的水平。

营收与同店销售额增长方面(SSS)，瑞银预计星巴克北美地区近期同店销售承压，2025财年第三季度(F3Q FY25)北美同店销售将同比下降约2%(交易笔数下降约4%，客单价提升约2%)，这与市场普遍预期的降幅相近。瑞银认为直到2025财年第四季度才能出现正增长拐点在较低基数下北美同店销售或转正至+2%左右。展望更长期，瑞银模型中FY2026和之后的同店增长回升至中单位数，例如FY2026预计北美同店销售+3.5%，随营销、菜单创新和门店运营改善而逐步恢复。此外，星巴克的门店扩张仍在继续，瑞银假设净新增门店约3.9%/年，略高于市场平均预期(FY26市场一致预期约+3.8%)。

利润率与盈利能力瑞银突出劳动投入和原材料成本上升对利润率的压力。瑞银模型中2025财年营业利润率仅约10.8%，较前几年大幅下滑(FY2023约16.1%，FY2024约15.0%)。主要原因在于星巴克为提振业务进行大规模的门店改造和人力投入(例如在每家店增配副店经理、提升员工薪酬福利等)，以及近期咖啡豆成本、特朗普政府主导的进口关税等压力。即便如此，瑞银预计随着销售恢复和效率提高，利润率将在FY2025触底后逐年改善FY2026营业利润率回升至约11.6%，FY2027达13.2%，FY2028~2029进一步恢复到14%+的水平(但仍略低于疫情前高点)。

盈利预测(EBITDA、EPS 等)结合上述增长和利润假设，瑞银对星巴克未来两年盈利预期相对保守。FY2024和FY2025由于成本上升，瑞银预期EPS将同比下降或持平该机构估计FY2024每股盈余(EPS)约为3.3美元，与市场当前预期的3.31美元左右基本一致;FY2025 EPS进一步降至约2.4美元(同比–25%左右)，低于市场一致预期的2.50美元。这反映出瑞银认为转型计划的大规模投入以及多年累积的成本挤压对盈利的拖累超出多数分析师预期。对应EBITDA方面，瑞银FY2025年估计 EBITDA 约为54亿美元左右，从FY2024的高位回落，然后在FY2026开始恢复增长。

资本支出与自由现金流瑞银报告虽未直接给出逐年资本开支数据，但从自由现金流收益率的预测可见端倪在FY2024和FY2025，星巴克股权自由现金流收益率仅约2%出头，低于其2.5%+的股息率和市场普遍要求的89%股权回报。这意味着瑞银预计未来1-2年星巴克自由现金流将较为吃紧，主要因为资本开支增加(用于新店扩张、引入AI提振经营效率触发设备支出升级和门店翻新“Green Apron”计划等)以及营业利润走弱。不过，瑞银模型显示2026年后自由现金流状况改善(FCF收益率回升至34%)，对应投资高峰过去、利润率回升。因此瑞银预计短期内公司可能不会大规模回购股票，而以保证资本开支和股息分红为主。

“回归星巴克”(Back to Starbucks)以及“Green Apron”

转型计划及管理执行力方面， 瑞银分析团队相信新任CEO及管理层有成功实施大规模战略的往绩和能力。瑞银提到新任CEO辉煌业绩证明以及战略举措将支持销售额逐步恢复增长。例如，“回归星巴克”(Back to Starbucks)战略涵盖运营、营销、产品和体验多方面改革，表明公司正全力提升业绩，比如订单处理时间从6分钟压缩至4分钟以下、高毛利冷萃产品线绑定高峰优惠(“闪电取餐”溢价15%)。瑞银的消费者调研也显示，2024年至2025年有意愿光顾星巴克的消费者比例相比上一年调查略有提高，这被认为是“略有好转”的迹象。这些都支撑对长期改善的信心。

门店运营改革带来的增长潜力方面，瑞银表示，星巴克管理层新推出的“Green Apron”门店服务新模式备受关注(在美国门店引入AI大模型处理新的调配和分工，提高高峰期生产力。比如动态排班系统+AI客流预测，高峰时段人力增加20%，目标缩短排队时间40%)。瑞银指出已有约2000家门店实施该模式，市场预计这些店可能实现中单位数的销售提升。瑞银认为如果这一模式效果在财报中量化证实，将成为业绩会上最有影响力的积极信息之一。此外，公司也在进行菜单创新(如推出新品“冰摇燕麦霍尔查塔拿铁”等)和营销加强，这些举措有望改善客流趋势并提高顾客满意度，支持销售企稳回升。瑞银预计2024年底开始北美同店销售将出现正增长拐点，就是基于这些内部举措逐步见效。

品牌忠诚和需求韧性: 尽管近期客流下滑，星巴克品牌依然拥有忠诚顾客基础。瑞银的2025全球咖啡行业消费者调查发现，星巴克在多个关键属性上仍评分很高，品牌忠诚度强。这意味着只要策略得当，顾客愿意回流。此外，高收入人群过去对星巴克“物有所值”评价偏低，但瑞银调查显示星巴克的价值感知相比于前几年已有所改善(虽然仍落后于竞争对手)，特别是随着顾客体验增强，未来价值认可度有提升空间。这种独有的需求韧性是星巴克抗宏观逆风的底气之一。瑞银也提到管理层举办的员工领导力大会、提升员工投入度、降低离职率等举措，显示公司在夯实基本面，为未来业绩超预期创造条件。

长期增长机遇: 星巴克在国际市场(尤其是中国)仍有巨大拓展潜力。尽管瑞银报告主要关注短中期，美国业务承压，但也暗示中国业务和其他渠道发展是重要变量。例如，瑞银分析师们在关注财报电话会上的中国业务最新进展(包括是否有业务架构调整或合作)，这意味着中国市场的增长或价值释放(如可能的合作伙伴关系或分拆)是潜在利好。此外，星巴克的渠道发展(例如即饮咖啡、杂货渠道销售)以及数字化会员生态，长期也能贡献新的收入和利润点。这些中长期驱动因素是瑞银继续给予中性而非减持的重要原因——即公司基本面有巨大改善空间，不宜过分低估。

瑞银还警示了一系列宏观/消费端的不利因素，例如全球经济放缓、就业及薪资增长放缓、高通胀侵蚀可支配收入等可能削弱消费者对高价咖啡的需求。星巴克在报告期内已经感受到消费者因为价格因素缩减消费频率瑞银最新调查显示，超过70%计划减少星巴克消费的受访者将“价格太高”列为主因。如果美国经济或全球出现需求放缓，星巴克作为非必需消费品可能持续面临客流压力。

此外，成本上升与利润挤压也是投资者们需要重点关注的因素，瑞银强调劳动力和商品成本上涨是当前最大风险之一。星巴克近年大幅提高员工工资、福利并增员，以改善门店运营和企业文化。瑞银指出这些增量劳动投资在未来数季度仍将是利润率的拖累。

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美股投资网获悉，奈飞(NFLX)已开始使用初创企业Runway AI的人工智能(AI)视频生成软件，在好莱坞对这一技术争议不断之际试水新领域。据知情人士透露，这家流媒体巨头目前正将这家纽约初创企业的工具用于内容制作。奈飞对此不予置评。

知情人士指出，迪士尼(DIS)也在测试Runway的技术，并与该企业就生成式AI工具的应用前景进行过探讨。不过迪士尼发言人表示，目前尚无计划将Runway软件整合至其内容生产线。Runway同样拒绝发表评论。

目前，娱乐产业正面临AI技术带来的深刻变革。随着奈飞和迪士尼等巨头尝试采用Runway的视频AI工具(这一动向此前未被报道)，业内从业者对技术颠覆的忧虑与日俱增。近期迪士尼就因版权问题起诉了另一家AI视频初创企业Midjourney。但不可否认，AI技术确实能显著提升特效制作效率并降低制作成本。

奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯在季度财报电话会议上证实，公司已将AI应用于内容生产。相较于传统视觉特效工具与流程，这项技术能更快速、低成本地完成特效镜头制作。

萨兰多斯透露，奈飞首次在荧幕上运用该技术是在阿根廷剧集《永航员》中呈现建筑物坍塌的场景，他未说明该镜头具体采用哪家AI软件制作，但知情人士表示该特效并非使用Runway软件完成。

在竞争激烈的AI视频赛道，Runway正与OpenAI、谷歌(GOOGL)等科技巨头及众多新兴创业公司展开角逐。不过这家初创企业在好莱坞获得了超乎多数同行的认可——其2023年初发布的AI视频生成模型曾引发热潮，当时仅能根据文字提示生成略显卡顿的三秒片段(例如“沙漠景观的无人机画面”)。如今其技术已显著精进，并与Lionsgate Studios(LION)达成协议，将基于后者影视内容训练AI模型用于电影项目。

该公司迄今已获得5.45亿美元融资，今年早些时候3.08亿美元的融资轮使其估值突破30亿美元。近期Runway正加速布局动画与特效领域，本月推出的Act-Two新型AI模型旨在简化传统上笨拙昂贵且耗时的动作捕捉流程。该模型可与Runway旗舰产品Gen-4系统协同工作，将真人动作视频映射至动画角色。

其他AI初创公司也在尝试进军娱乐行业。据此前的报道称，OpenAI曾花费数月与迪士尼等大型制片厂商讨其AI视频生成器Sora的合作。虽然部分电影制作人对该产品表示兴趣，但OpenAI尚未宣布任何重大商业合作计划。

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美股投资网获悉，荷兰芯片制造商恩智浦(NXPI)最新公布的第三季度营收展望未能满足部分投资者的乐观预期，导致其股价在盘后交易中应声下跌。周一发布的公告显示，该公司预计当季营收将在30.5亿至32.5亿美元区间。虽然这一预测中值略高于华尔街平均预期，但汇编数据显示，部分分析师此前曾预测其营收将突破33亿美元。

这一保守展望反映出恩智浦仍面临行业动荡的挑战。作为汽车芯片主要供应商(该业务占其总营收逾半数)，公司正承受着特朗普政府关税政策带来的持续冲击。这些关税措施不仅打乱了全球供应链，更导致客户订单存在诸多不确定性。

Bernstein分析师Stacy Rasgon评价称，虽然财报“整体表现尚可”，但确实未达到市场暗自期待的理想水平。受此影响，恩智浦股价盘后下跌逾5%。该股周一收报228.27美元，年内累计涨幅仍接近10%。

根据数据，恩智浦第二季度营收同比下降6%至29.3亿美元，基本符合分析师预期。而第三季度预测中值显示，其营收同比降幅将收窄至3%。

Bloomberg Intelligence分析师Ken Hui指出，虽然三季度指引“可能令市场失望”，但符合其关于公司将在“不确定市场环境下”维持库存低于长期目标的预期。

恩智浦首席执行官Kurt Sievers对本季度业绩持乐观态度，表示这将体现“恩智浦核心终端市场的改善”。公司预计经调整后每股收益为2.89至3.30美元，高于分析师普遍预测的3.06美元。而第二季度经调整每股收益2.72美元的表现已超出2.68美元的预期。

Sievers曾在4月的财报电话会议上预言，随着客户订单趋稳，第二季度将成为“转折点”。但与其他同业者类似，恩智浦仍面临电动汽车芯片库存过剩的困境。由于中国以外市场电动车需求疲软，这种供过于求的局面已持续压制行业销售达18个月之久。

汽车和工业领域需求减弱正在拖累恩智浦及其竞争对手英飞凌科技(IFNNY)、意法半导体(STM)的业绩。上周，雷诺(RNLSY)因市场竞争加剧和车市萎缩下调了全年利润率指引。Stellantis(STLA)周一更是意外公布上半年净亏损。

Bloomberg Intelligence的Hui在上周的一份报告中表示，随着雷诺下调展望，汽车芯片制造商“可能面临更大定价压力，且欧洲客户为规避关税而进行的补库存需求即将终结”。

此外，Hui本月初曾警示，在工业自动化龙头安川电机(YASKY)公布逊于预期的一季度订单(尤其在中国市场)并因关税风险下调全年预测后，工业领域的营收复苏“或难持续”。

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美国房地产科技公司Opendoor Technologies(OPEN)在短短一周时间内完成了惊人的“逆袭”，从一只一度面临退市危机的股票，迅速成为美股市场的热门话题。

美股投资网获悉，周一，Opendoor股价经历剧烈震荡，一度暴涨超过120%，随后在美东时间下午3点前突遭大规模抛售，涨幅大幅回吐，触发纳斯达克波动性熔断机制一度停牌。最终，股价报收于3.21美元，当日涨幅仍高达42.67%。

根据FactSet数据，该股今日交易量超过18亿股，创下历史纪录，远远超过其6.34亿股的流通盘。这一惊人交易量反映出市场对这只“iBuyer”概念股的剧烈兴趣。iBuyer，即“即时购房”，是Opendoor的主要商业模式，通过算法快速估价、购入并转售房产。

此次股价暴涨引发了人们对“迷因股”(meme stocks)的联想。一些投资者将其与游戏驿站(GME)和AMC院线(AMC)类似的社交媒体炒作行为相提并论。

EMJ Capital创始人Eric Jackson在接受采访时否认这一说法“我并不认为Opendoor是迷因股，我认为它是一家有实际业务的公司。”他透露，EMJ的人工智能模型几周前便已关注到Opendoor，并认为它具备长期投资价值。他拒绝透露是否在周一卖出了持股，但表示其仓位仅占流通股本的一小部分。

金融教授Derek Horstmeyer则指出，Opendoor的确呈现出典型迷因股的特征“该股高空头比例、近年股价持续下跌、大量Reddit投机、以及激进投资者的介入，这些正是当年GME爆发前的四大要素。”

根据FactSet数据，Opendoor目前空头持仓占比超过20%，与游戏驿站的21.4%接近。

期权市场同样体现出投资者的狂热。当日与Opendoor相关的看涨期权交易量达到220万份，是看跌期权的两倍，也创下历史新高。根据道琼斯市场数据显示，这种买入看涨期权的集中行为反映了投机者对短期暴涨的强烈预期。

值得注意的是，Opendoor在不到两个月前刚刚收到纳斯达克的退市警告，因其股价连续30个交易日低于1美元。为此，公司于6月6日宣布将寻求股东批准进行“反向拆股”，以抬高股价以符合上市标准。

然而，EMJ的Jackson则在社交媒体平台X上积极呼吁公司取消拆股计划。他认为公司正在进行有效的成本控制，缺乏全国性竞争对手，并具备收入增长潜力。

在Reddit的WallStreetBets版块上，大量投资者纷纷晒出持股盈利的截图，表达对Opendoor的“信仰”，而在Stocktwits平台，Opendoor的讨论热度也一度登顶。该平台分析师Tom Bruni指出，自7月14日以来，关于Opendoor的帖子数量激增，成为散户最关注的股票之一。

Jackson表示，他正密切关注公司8月初即将发布的财报，并期待公司能够首次实现正向EBITDA(息税折旧摊销前利润)，这将成为Opendoor转型成“真正成长股”的重要里程碑。

根据FactSet数据，截至周一收盘，Opendoor年内涨幅已超过100%，自7月初以来累计上涨逾500%。

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美股投资网获悉，英国石油(BP)周一宣布，任命建材生产商CRH(CRH)前首席执行官艾伯特·马尼福德为新任董事长。目前，英国石油正艰难推进重大战略转型，试图扭转股价低迷的局面。

马尼福德此前未在能源行业担任过高级职务，他将从10月起接替赫尔格·伦德。眼下，英国石油正削减可再生能源计划支出，同时不断面临收购与分拆的市场猜测。

在CRH任职的11年间，马尼福德推动这家爱尔兰公司重组资产组合，并于2023年将主要上市地迁至纽约，期间公司股价飙升近4倍。晨星分析师艾伦·古德表示“英国石油正踏上类似的转型之路，马尼福德的经验或将对他本人及公司大有裨益。”

“英国石油的问题在于，转型的终点是什么，以及投资者是否愿意等待，”古德补充道，他认为马尼福德或许需要推动现任管理层进一步削减成本。

主导此次董事长继任搜寻的英国石油高级独立董事阿曼达·布兰克称，马尼福德的过往业绩证明他是“监督英国石油下一阶段发展的理想人选”。

赫尔格·伦德自2019年起担任英国石油董事长至今，因支持前首席执行官伯纳德·鲁尼贸然进军可再生能源领域而失去投资者青睐。

截至发稿，英国石油美股盘前上涨1%，至32.31美元。自2019年伦德上任以来，公司股价累计下跌近30%，表现显著落后于同行。

今年4月，在激进投资者Elliott及关注气候问题的股东的强烈批评下，伦德连任支持率大幅下降，外界原本预计他将在2026年卸任。Elliott目前持有英国石油逾5%的股份，一直呼吁公司削减成本、剥离资产，并重新聚焦油气核心业务。

摩根大通分析师在报告中称“尽管持续兑现业绩仍是关键，但我们预计这一人事任命及提前完成的继任安排将获得市场沉默的认可。”他们指出，尽管马尼福德缺乏油气行业经验，但他在CRH期间已赢得广泛认可。

2024年1月出任英国石油首席执行官的默里·奥欣克洛斯，已于今年早些时候宣布了对这家能源巨头的改革计划。

据悉，英国天然气母公司CNA金融(CNA)前首席执行官萨姆·莱德劳，以及矿业巨头必和必拓(BHP)前董事长肯·麦肯齐，也曾是接替伦德的潜在人选。

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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)投资的Perplexity AI正以浏览器为突破口挑战谷歌(GOOGL)搜索霸权。该公司首席执行官阿拉温德·斯里尼瓦斯周五透露，正与全球手机厂商洽谈在智能手机预装其测试中的Comet浏览器，试图通过设备默认设置改变用户习惯。

这款集成AI功能的浏览器目前仅开放桌面端测试，允许用户直接通过自然语言查询个人数据(如邮件、日历或浏览历史)，甚至执行安排会议、网页总结等任务。斯里尼瓦斯坦言"说服厂商将默认浏览器从Chrome改为Comet难度极大"，但强调移动平台的用户粘性一旦建立，将带来数千万至数亿级别的潜在用户增长。

行业数据显示，谷歌Chrome目前占据移动浏览器市场约70%份额，苹果Safari与三星浏览器合计持有24%。Perplexity的突围策略折射出AI代理技术的竞争白热化——OpenAI同期也在开发具备自主决策能力的AI浏览器，可自动完成旅行预订、财务管理等复杂操作。

这家今年完成5亿美元融资、估值达140亿美元的初创公司，其投资者阵容包括Accel、英伟达、杰夫·贝佐斯及前谷歌CEO埃里克·施密特。彭博社6月报道称，Perplexity已与三星展开谈判，并探讨与苹果合作将AI搜索功能嵌入设备助手(如Siri或Bixby)的可能性。

在AI驱动的浏览器战争中，Perplexity试图通过深度整合生成式AI与用户数据，开辟区别于传统搜索的新入口。这场变革不仅关乎浏览器市场份额，更指向下一代人机交互方式的定义权争夺。

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美股投资网获悉，据报道，花旗集团(C)聘请了高盛集团合伙人David Friedland出任北美投资银行业务联席主管，成为新任银行业务主管Vis Raghavan近期一系列人事调整中的最新一项举措。

报道称，Friedland，将与近期从欧洲调任纽约的Jens Welter共同负责花旗北美投资银行业务，推动该部门在美国市场的增长。

备忘录显示，Friedland于1998年加入高盛，在高盛就职27年，曾负责高盛跨市场业务部门(Cross Markets Group)，专注于扩大公司在中等市场领域(指估值在5亿美元至20亿美元之间的公司)的布局。在该领域，他将高盛此前表现平平的业务，打造成了一个拥有逾200名员工、交易量显著提升的强大运营部门。

“金融投资方和中型市场客户仍是我们增长战略的焦点，”Raghavan在备忘录中表示，并指出Friedland在多个行业领域及私募股权客户方面的经验将有助于补充该战略。

据报，花旗集团一名发言人证实了备忘录的内容。

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盘前市场动向

1. 7月21日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.21%，标普500指数期货涨0.23%，纳指期货涨0.24%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.06%，英国富时100指数跌0.08%，法国CAC40指数跌0.37%，欧洲斯托克50指数跌0.40%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.02%，报66.06美元/桶。布伦特原油跌0.12%，报69.20美元/桶。

市场消息

标普纳指齐逼历史高位，“七巨头“财报将定调美股走向。标普500指数与纳斯达克综合指数双双徘徊在历史高位附近，尽管关税升级和货币政策辩论愈演愈烈，市场依然岿然不动。上周纳斯达克领涨1.6%，标普500攀升0.7%，道琼斯工业平均指数则基本持平。二季度财报季由大型银行超预期业绩拉开序幕，流媒体巨头奈飞随后亦交出亮眼成绩单，均显示美国消费韧性十足。未来一周，112家标普500成分股将公布季报，市场焦点集中在Alphabet(GOOGL)、特斯拉(TSLA)等科技巨头上。Evercore ISI股票衍生品策略主管朱利安·伊曼纽尔警告，在指数从4月低点反弹30%后，标普500的市盈率已达24.7倍，意味着即使强劲业绩也只能维持当前高位，稍不及预期就可能引发显著回调。Alphabet和特斯拉将开启"七巨头"科技股的季度财报发布。预计这批股票将再次引领标普500本季度的盈利增长。"七巨头"第二季度盈利预计将同比增长14.1%，而指数中其余493只股票的盈利预计仅同比增长3.4%。这意味着标普500盈利超预期的可能性很大程度上取决于大型科技公司的业绩。经济数据方面则将迎来制造业和服务业活动指标，而美联储已进入7月29-30日政策会议前的静默期。

美股财报季陷“零容忍”困局达标仅算及格，高估值成华尔街“紧箍咒”。财报季正如火如荼地进行，但华尔街向企业传递了一个明确的信息仅仅"表现良好"已经不够了。摩根大通和美国银行等大型银行公布了稳健的业绩，并传递出消费者具有韧性的信息，但它们的股价在上周结束时涨幅有限。目前市盈率约为40倍的奈飞(NFLX)面临了更剧烈的市场反应。尽管这家流媒体巨头公布的营收和利润均超出预期，并上调了全年业绩指引，但其股价上周五仍下跌5%。威廉·布莱尔分析师拉尔夫·沙卡特在针对奈飞财报的评论中写道"整体'良好'的业绩和指引，对于已经被抬高的预期来说还不够好。"这种业绩表现与股价反应之间的脱节并非个案。随着财报季的推进，整体市场正面临着估值高企的问题，人们越来越意识到，即使是强劲的业绩也可能不足以证明当前股价水平的合理性。

美股屡创新高背后藏隐忧!动能减弱或预示涨势见顶。目前，美国股市处于接近历史高位的位置，原因是市场普遍认为美国经济在特朗普关税政策下仍表现坚挺，且通胀仍然温和。然而，在本月美国股市不断刷新历史高点的表象之下，已有迹象显示，这波上涨行情正在失去动力。标普500指数已经连续17个交易日没有出现单日1%的涨跌幅，这是自去年12月以来持续时间最长的一段相对平静期。投资机构Miller Tabak的首席市场策略师Matt Maley认为，这种波动性的减弱表明，在经历了4月份因关税引发的低点后强势反弹之后，市场的动能正在减弱。还有其他迹象显示动能正在减弱。Solus Alternative Asset Management的首席市场策略师Dan Greenhaus指出，标普500指数成分股中高于其20日或50日移动平均线的比例最近有所下降，这表明这波涨势可能正在失去动力。Matt Maley表示，在过去几周关于美联储主席职位和美国总统特朗普贸易战的新闻接连不断的背景下，投资者似乎已经对等待更多股票加入由科技股主导的美国股市上涨浪潮感到疲惫。他表示“每当一波狭窄的上涨行情开始失去动力时，通常意味着投资者开始寻找更广泛上涨的迹象。当他们没有看到这些迹象时，往往会暂时撤出市场。”

特朗普解雇鲍威尔传闻震动市场，投资者布局“陡化交易”对冲风险。上周一则“美国总统特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔”的消息引发全球市场震动。在此关键时刻，Citrini Research分析师詹姆斯·范吉伦迅速向约5万名客户发出“宏观交易”警报，提出一个简洁策略买入两年期美债，同时卖出十年期美债。这一操作的逻辑在于，若新任美联储主席更倾向配合特朗普的降息诉求，短期债券收益率可能因政策宽松预期而下行;而央行独立性被削弱的担忧，则可能推高长期通胀预期，进而抬升长期债券收益率。值得注意的是，这一预期在鲍威尔随后发表讲话后迅速应验，市场波动甚至超出最初预测。尽管特朗普当天晚些时候否认了相关计划，部分市场反应有所逆转，但范吉伦等投资者仍坚持原有策略，认为这一曾被视为“不可想象”的风险正逐渐成为现实威胁。

富国银行踢爆“数据谎言”，60年规律暗示危机逼近！富国银行在一份最新报告中指出，看似乐观的美国经济数据背后隐藏着一个“令人恐惧”的衰退信号——服务类非必需消费支出正在下降，而这一指标在过去60年间仅在经济衰退期间或紧随其后出现下滑。这一发现与华尔街普遍认为“对等关税未对经济造成显著冲击”的主流叙事形成鲜明对比。富国银行经济学家Tim Quinlan和Shannon Grein在近期发布的报告中指出，所谓“关税影响温和”的说法是“虚假叙事”。他们发现，消费者支出数据已从早期乐观值大幅下修，其中服务支出增长从最初公布的2.4%下调至仅0.6%。更值得警惕的是，这种下滑趋势持续至第二季度。虽然商品类非必需消费保持稳定，但截至5月，服务类支出同比下滑0.3%。“尽管降幅不大，但可怕之处在于，过去60多年里，该指标仅在衰退期间或刚结束时才会下降，”两位经济学家警告称。富国银行强调“消费者支出远不如我们原先设想——甚至不如最初报告显示的那么稳健。虽然稳定的劳动力市场或许能抵消关税引发的通胀，但消费者行为模式已然改变。”

个股消息

Verizon(VZ)Q2业绩超预期，上调全年盈利及自由现金流指引。财报显示，Verizon Q2营收同比增长5.2%至345亿美元，好于分析师预期的337亿美元;调整后每股收益为1.22美元，上年同期为1.15美元，好于分析师预期的1.19美元。该公司上调了2025年盈利指引，预计全年调整后的每股收益将增长1%-3%，该预测区间中值2%高于分析师预期的1.7%。此外，该公司还将其2025年自由现金流指引上调至195亿-205亿美元，高于此前的175亿-185亿美元——这是投资者关注的关键指标，该股票的吸引力主要来自现金流支撑下的丰厚股息。不过，第二季度选择退出电话合同的客户数量超过预期，这可能是因为在许多人担心潜在的通胀上升时，更便宜的电话合同变得更具吸引力。截至发稿，Verizon周一美股盘前涨超4%。

微软(MSFT)漏洞引爆全球安全危机!超一万家企业服务器面临风险。微软服务器软件正遭受不明黑客攻击，网络安全分析师警告全球范围内可能出现大规模安全漏洞。微软表示，已发布针对SharePoint服务器的新安全补丁"以缓解针对本地服务器的活跃攻击"，并称正在部署更多修复程序。美国网络安全和基础设施安全局确认该漏洞存在，指出黑客可利用其访问文件系统、内部配置并通过网络执行代码。密歇根州网络安全公司Censys研究员西拉斯·卡特勒估计，全球超过10,000家使用SharePoint服务器的企业面临风险，其中美国受影响企业数量最多，荷兰、英国和加拿大紧随其后。

美国关税猛于虎!Stellantis(STLA)上半年恐巨亏23亿欧元。Stellantis周一公布，其第二季度全球汽车总出货量预估为140万辆，同比下降6%。这一出货量数据反映了该季度初北美关税问题导致的生产暂停，以及欧洲地区产品转型带来的不利影响。Stellantis还公布了2025年上半年的初步财务数据，预计净营收为743亿欧元，净亏损为23亿欧元。根据Stellantis的声明，美国关税所带来的早期影响包括产生了3亿美元的净关税支出，以及公司应对计划相关的生产损失。Stellantis目前正采取早期行动来提高业绩和盈利能力，预计新产品将在下半年带来更大的效益。Stellantis将于7月29日发布2025年上半年完整财务业绩。

英国石油(BP)临危换帅跨界任命CRH前CEO掌舵，激进投资者施压下重启战略校准。英国石油周一宣布，任命建材生产商CRH(CRH)前首席执行官艾伯特·马尼福德为新任董事长。目前，英国石油正艰难推进重大战略转型，试图扭转股价低迷的局面。马尼福德此前未在能源行业担任过高级职务，他将从10月起接替赫尔格·伦德。眼下，英国石油正削减可再生能源计划支出，同时不断面临收购与分拆的市场猜测。在CRH任职的11年间，马尼福德推动这家爱尔兰公司重组资产组合，并于2023年将主要上市地迁至纽约，期间公司股价飙升近4倍。晨星分析师艾伦·古德表示“英国石油正踏上类似的转型之路，马尼福德的经验或将对他本人及公司大有裨益。”

业绩预告

周二早间恩智浦(NXPI)

周二盘前可口可乐(KO)、通用汽车(GM)

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美股投资网获悉，美国德克萨斯州联邦法官里德·奥康纳周五宣布，将于8月28日就司法部与波音公司(BA)达成的刑事和解协议举行听证会。该协议若获批，将使这家航空巨头免于因两起737 MAX空难事故被起诉，但遭到了遇难者家属的强烈反对。

根据协议条款，波音去年已对一项刑事欺诈指控认罪，承认在737 MAX机型的关键飞行控制系统问题上误导美国监管机构。作为交换，司法部同意在三年内解除独立监督机构对波音的监管。这一安排引发争议——2018年印尼狮航和2019年埃塞俄比亚航空两起空难共造成346人遇难，部分家属认为协议"不符合公众利益"，指责波音需承担的责任未被充分追究。

法官奥康纳在听证会安排中特别指出，将听取各方对"驳回指控是否合理"的陈述。值得注意的是，他曾在2023年将波音的罪行定性为"美国历史上最致命的企业犯罪"。此次听证会上，遇难者家属要求法院拒绝批准协议，若司法部坚持撤诉，则应任命特别检察官继续追责。

财务安排显示，波音将支付总计11亿美元和解金，其中2.436亿美元为新罚款，4.445亿美元注入空难受害者基金，剩余资金用于强化合规与安全体系。司法部强调，绝大多数家庭已通过民事诉讼获得"数十亿美元"赔偿，但具体每名遇难者家属的补偿金额未予披露。

波音方面坚持认为，刑事指控的存续应由行政部门决定，法院无权干预。这场法律博弈背后，折射出企业责任、司法监管与受害者权益之间的复杂平衡。随着听证会临近，波音能否彻底摆脱刑事追责，将成为全球航空安全监管的重要风向标。

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美股投资网获悉，Stellantis(STLA)周一公布，其第二季度全球汽车总出货量预估为140万辆，同比下降6%。这一出货量数据反映了该季度初北美关税问题导致的生产暂停，以及欧洲地区产品转型带来的不利影响。Stellantis还公布了2025年上半年的初步财务数据，预计净营收为743亿欧元，净亏损为23亿欧元。

根据Stellantis的声明，美国关税所带来的早期影响包括产生了3亿美元的净关税支出，以及公司应对计划相关的生产损失。

Stellantis目前正采取早期行动来提高业绩和盈利能力，预计新产品将在下半年带来更大的效益。

Stellantis将于7月29日发布2025年上半年完整财务业绩。

周一美股盘前，截至发稿，Stellantis跌1.41%。该股今年以来已累计下跌逾23%。

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