3月9日凌晨2点，苹果公司(AAPLASDAQ)举办线上发布会，推出新款iPhone SE、iPad Air、以及搭载M1 Ultra芯片的Mac Studio.

发布会后，苹果中国区Apple Store同步更新产品价格。iPhone SE3成为焦点，苹果一改Phone 13加量减价策略，将新款iPhone SE起售价定为3499元，比前一代贵200元，配色黑、白、红，3月18日正式开售。

此前有市场消息称，苹果拟用新版iPhone SE挖角安卓，吸引至少10亿安卓用户“倒戈”苹果阵营。目前来看，苹果并未将价格拉低至3000元以下。对此，有网友在发布会后表示：“今日苹果，颜色灵活多变，客户忠贞不渝，利润傲视群雄……唯独创新好像被乔大爷带走了。”

2016年3月，苹果推出第一代iPhone SE，4年后的2020年4月推出第二代iPhone SE2.此次iPhone SE3属于时隔两年上市。有媒体分析称，为增加中低价手机的市场占有率，苹果推出了缩短上市间隔的攻击性战略。

市场调研机构Omdia数据显示，iPhone SE2(2020年4月发布)在2020年销量约2420万部，成为当年仅次于iPhone 11的畅销机型。“考虑到iPhone SE3提前至3月发布、性价比提高，销量有望突破3000万部，贡献营收135亿美元。”富途证券在研报中表示。

自研芯片组成矩阵

此次发布会，苹果自研芯片贯穿新品发布始终。

iPhone SE3外观上无太多改变，承袭上一代的设计风格。发布会后，有网友在社交平台调侃“当你把你的iPhone 8拿到苹果零售店去换一台新的iPhone SE，他们拿走了你的钱，但是把同样的手机还给了你”“苹果哲学，旧的即新的”。

该款机型最大的亮点在于芯片，搭载A15芯片，成为首部支持5G的SE产品。库克此前表示，A15是业内性能最强大的芯片，即便与业内领先的竞争对手相比，A15仍有50%的优势。“业内仍然在追赶我们两年前的芯片。”库克说。

发布会新推出的iPad Air 5则用到了自研芯片M1.2020年11月，在苹果“One more thing”发布会上，苹果首次揭开自研5nm制程芯片M1的神秘面纱，在M1之前，苹果的Mac电脑长期使用英特尔处理器。

苹果称，花了十几年创造和优化Apple芯片，因为芯片是iPhone、iPad和 Apple Watch的核心。2021年10月，苹果又推出升级版M1 Pro和M1 Max芯片，本次发布会上，苹果再次重磅发布自研芯片M1 Ultra.

苹果硬件研发高级副总裁Johny Srouji介绍，在M1 Max发布时，苹果藏了一手，它可以实现特殊的晶粒连接技术，基于此，苹果芯片团队可以通过UltraFusion架构将两颗M1 Max扩展为一颗芯片，这就有了新的M1 Ultra.

Johny Srouji透露，与目前最新的16核芯片相比，在相同功耗范围内，M1 Ultra的性能高出90%，GPU功耗与今年主流的GPU相比仅为后者的1/3.

这是目前苹果自研的性能最高的芯片，最先被运用到同期发布的Mac Studio上，搭载M1 Ultra的Mac Studio售价29999元起。

事实上，自2020年苹果秋季发布会推出M1芯片以来，苹果就在一步一步贯彻“全自研芯片”的计划。此前在WWDC 2020上，苹果表示Mac上的处理器从英特尔转换到苹果自研，预计过渡时间为两年，也就是说将在2022年完成“去英特尔化”。

中端市场逆势反攻？

苹果去年秋季推出的iPhone 13系列，与iPhone 12系列同容量相比有300~800元的降价，由此带来的收入却非常可观。

财报数据显示，2022财年第一财季(2021年第四季度)，苹果实现销售收入1239.45亿美元，同比增长11%；净利润346.30亿美元，同比增长20%。

该季度内，iPhone销售收入为716.28亿美元，占到总营收的58%，成为当之无愧的营收支柱，也是苹果史上最高的iPhone单季销售收入。

本次发布会，苹果再次推出绿色iPhone 13系列和苍岭绿色iPhone 13 Pro系列，零售价和之前其他配色保持一致，这也是继去年苹果发布紫色iPhone 12之后，又一次在春季发布会更新iPhone配色。

“至于本次推出的iPhone SE系列，如今看来，苹果并未延续价格战策略。”3月9日，一名手机行业观察人士对美股投资网分析师表示，苹果可能在试探市场底线，与消费者进行心理博弈，寻找iPhone在中端市场的价格边界和目标客群。

天风证券分析师郭明錤预计，第三代iPhone SE将于2022年3月量产，今年的出货量在2500万~3000万台。

“iPhone SE3的发布将进一步扩大iPhone系列的价格区间，尤其是iPhone SE3的发布有望降低上代iPhone SE2价格至199美元，将iPhone价格区间下探到中低价格带，向中低端手机和安卓厂商发起挑战。”富途证券撰写研报称。

在苹果价格下探的同时，国产品牌正向5000元以上高端市场猛攻，小米、OPPO、vivo、荣耀等纷纷推出自己的新旗舰。两方竞争角力中，中高端市场是苹果的“大本营”和“自留地”，中低端市场却是“新大陆”。

iPhone SE3的推出，意味着苹果反攻进入了国产手机的舒适区。TrendForce集邦咨询预测，苹果手机产品在2022年的生产量约为2.44亿部，同比增长4.7%。

深度科技研究院院长张孝荣则认为，在大多数手机用户心中，苹果属于高端产品，今年的手机市场也将进一步延续中低端市场由国产品牌主导，高端市场由苹果垄断的格局。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美东时间3月9日美股盘后，Crowdstrike(CRWD)公布了2022财年第四季度及全年业绩，其中，该公司Q4订阅客户的强劲增长超出了市场预期。

数据显示，Crowdstrike Q4总营收为4.31亿美元，同比增长63%，市场预期为4.123亿美元；Non-GAAP净利润为7040万美元，每股收益为30美分，市场预期为20美分。

截至1月31日，该公司Q4新增1638名订阅客户，订阅客户总数为16325名，同比增长65%；订阅营收为4.054亿美元，同比增长66%。

截至1月31日，年度经常性收入(ARR)同比增长65%至17.3亿美元。其中，本季度新增ARR为2.169亿美元。

全年业绩方面，该公司营收为14.5亿美元，同比增长66%，Non-GAAP净利润为1.607亿美元。

CrowdStrike联合创始人兼首席执行官George Kurtz评论道：“本季度新增ARR为2.17亿美元，创下历史新高，这主要得益于我们在核心终端市场的领导地位不断扩大，以及在云计算、身份保护和日志管理平台Humio方面创下的季度记录。”

“正如我们创纪录的业绩、不断增长的规模和云模块采用率所显示的那样，客户正在越来越多地利用Falcon平台的广度和深度来改变他们的安全栈。”

另外，Crowdstrike还报告称，采用多个云模块的订户比例稳步增长。截至1月31日，采用四个或更多、五个或更多、六个或更多云模块的订户分别增加到69%、57%和34%。

展望未来，该公司预计第一季度总营收在4.589亿美元至4.654亿美元之间，预计2023财年全年营收在21.3亿美元至21.6亿美元之间。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

近日，微软宣布最著名的对话式人工智能公司Nuance Communications成为微软的一部分，并表示这将开启“基于结果的AI新时代”(new era of outcomes-based AI)。

这笔197亿美元的收购是微软(纳斯达克股票代码：MSFT)在以262亿美元收购LinkedIn之后最大的一笔交易(687亿美元收购动视暴雪的交易因或涉内幕交易，正被美国监管部门调查)。

微软云及人工智能事业部执行副总裁Scott Guthrie表示：“此次重大战略性收购的完成将Nuance一流的对话式人工智能和环境智能与微软安全可靠的行业云产品结合在一起。这种强大的组合将帮助提供商提供更实惠、更有效和更容易获得的医疗保健，并帮助各个行业创造更个性化和更有意义的客户体验。”

据《Fortune》报道，两年来，微软一直与 Nuance 合作开发 AI 软件，帮助医生无需记笔记并更好地预测患者的需求，并将语音技术公司的产品结合到其Teams聊天应用程序中以进行远程医疗预约。

Nuance(纳斯达克股票代码：NUAN)是语音识别领域的著名公司，也是Apple智能助手Siri的语音识别引擎创建者。据微软官网介绍，德国80% 以上的医院和全球超过50万名医疗专业人员，以及20家领先金融机构中的19家和财富100强公司中的85%都依赖Nuance解决方案。

“将Nuance在医疗保健、金融服务、零售、电信和其他行业的深厚垂直专业知识和经过验证的业务成果与微软的全球云生态系统相结合，将使我们能够加速我们的创新并更快、更无缝地部署我们的解决方案。”Nuance首席执行官Mark Benjamin表示。

Benjamin将继续担任Nuance的首席执行官，并向Guthrie汇报工作。

2021年4月，微软宣布收购 Nuance的提议引起全球监管机构的注意。

监管机构检查了两家公司都活跃的某些垂直领域是否可能存在反竞争问题，例如医疗保健。最终经过调查，监管机构认为该交易不影响竞争。例如，欧盟确定“医疗保健领域的竞争转录服务提供商不依赖微软提供云计算服务”，并且“医疗保健领域的转录服务提供商不是云计算服务的特别重要用户”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

苹果再一次展现出强大的赚钱能力。

前段时间，苹果145元的擦屏布登上了网络热搜，被不少网友吐槽苹果收“智商税”，如今苹果再次推出高价配件——适用于Studio Display的1.8m长雷雳4Pro连接线，在官网售价达949元，此外，苹果还将在未来推出3m的连接线，售价达1169元。

苹果上架1.8米连接线卖949元网友吐槽：金子做的？

3月9日 苹果公司春季发布会如约而至，推出了iPhone 13系列的新配色。库克介绍，iPhone 13和iPhone 13 Pro均新增了新颜色苍岭绿，本周五接受预定，3月18日正式开售。

其中新款iPhone SE国行起售价为3499元，iPhone 13系列迎来全新苍岭绿配色。

与此同时，苹果也上线了一系列配件，苹果此次发布的Studio Display随附一根1m的雷雳4Pro连接线。官网也同步上架了一根1.8米的雷雳4Pro连接线，售价949元，而将在未来推出的长3米的雷雳4Pro连接线更是卖到了1169元。

据苹果官网产品介绍，该线最大的亮点包含不易缠绕。

这条1.8米的连接线采用黑色编织设计，卷起时不易缠结，并支持雷雳3、雷雳4和USB 4数据传输(速率最高可达40Gb/s)，USB 3.1第二代数据传输(速率最高可达10Gb/s)，DisplayPort视频输出(HBR3)以及最高可达100瓦的充电能力。

亮点——

数据传输速率最高可达 40Gb/s

USB 3.1 第二代数据传输速率最高可达 10Gb/s

DisplayPort 视频输出 (HBR3)

连接至支持雷雳 3、雷雳 4 或 USB-C 及 USB 的设备和显示器

供电功率最高可达 100 瓦

采用编织设计，卷起时不易缠结

雷雳标识易于辨识，不会与其他连接线混淆

以菊花链方式连接最多达六部雷雳 3 设备

你可以使用这条连接线将配备雷雳3或雷雳4(USB-C)端口的Mac连接至配备雷雳(USB-C)和USB端口的显示器和设备，如Studio Display、Pro Display XDR、基座和硬盘。

两条线可兼容以下设备：

雷电4对PC未来的发展的影响：

雷电4速度快、性能强，采用通用的Type-C接口，可以和USB4互补兼容，未来的电脑只需一个Type-C接口，就能淘汰以往的USB Type-A、HDMI、DisplayPort、RJ-45网口、音频口、充电口等等，实现真正的“一口化”，用户再也不需要为不同的接口、设备、数据线而烦扰。

Type-C接口体积小、可以正反插，可以让笔记本机身更简洁、轻薄，也可以让厂商在产品设计上有更大的发挥空间。

雷电4必须支持接口充电的特性，也可能终结“笔记本标配电源适配器”的时代，不同的电脑可通过显示器、坞站或者统一的充电器进行充电，避免各式各样的电源适配器成为“电子垃圾”。

不过，一根数据线，高达近千元，让不少网友直呼高攀不起。

苹果配件“生意经”

苹果这根高价连接线的背后是苹果庞大的配件生意。苹果官方配件贵，早已经不是新鲜事。

去年10月，苹果上架了一块定价为145元钱的擦眼镜、擦屏幕的布，也是引发了不少人吐槽，苹果官网除了描述其质地柔软外，并没有提及其他更多的功能或用途，这个价格实属偏高，劝退了很多人。

另外就是一个20W充电器卖149元，要是MagSafe充电器，起步就要329元，而再多加一个充电模块的MagSafe双项充电器，售价更是高达1049元，还得搭配一个苹果官方的20W充电器，才能达到最好的充电效果。

除了充电器，保护壳的价格也不菲。根据苹果官网显示，在保护壳及保护装备一栏，价格最低的是148元的Belkin防眩光屏幕保护膜，价格最高的则可以高达2699元，是一款适用于12.9英寸iPad Pro(第五代)的妙控键盘，手机屏幕保护夹/保护套最高则达到了999元，最低也要248元，更多则集中在300到500元之间，例如，一个iPhone 13 Pro专用MagSafe硅胶保护壳需要399元才能买到。

2020年，苹果还曾推出一款AirTag无线追踪器，单件装定价为229元，四件装779元。根据苹果方面的描述，这是一个硬币大小的定位设备，可以单独使用，也可以搭配各种精美的扣具成为挂件，放入钥匙扣、公文包、钱包等经常遗失的物品上，便于用户遗失时使用查找功能找到物品。

2020年，苹果的iPhone 12取消了充电器和耳机，而根据统计机构Counterpoint对于iPhone 12 128GB的BOM成本研究显示，每台iPhone 12比上一代iPhone 11少了4.2美元(约合27元人民币)，这部分主要是在包装和附件方面，这也是所有物料中成本下降最多的一块。

对于苹果来说，取消充电器和耳机后，用户需要自己付费购买的相应配件，显然又是一大笔收入。

据财报显示，苹果2022年第一财季，可穿戴设备、居家等其他产品(以下简称“WH&A”业务)营收达到了147.0亿美元，同比增长13%；从苹果2022年第一财季来看，实现营收1239.5亿美元，同比增长11%，为有史以来最高的单季营收。从2016年仅占总销售额的5.2%上升至了2021年第一季度的11.8%。这也意味着，苹果在可穿戴设备、家电及配件领域的“赚钱程度”还在不断提升。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

油价大幅上升之际，巴菲特开始大规模投资石油巨头。

据美国证券交易委员会(SEC，下称美国证交会)披露的两份文件，今年巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.，下称伯克希尔)，增持了美国能源巨头西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.，下称西方石油)超9100万股的普通股。

以3月4日西方石油收盘价56.15美元计算，这些股票总价值超51亿美元(约合人民币超322.25亿元)。

美国证交会在当地时间3月4日公布的文件显示，截至3月1日，伯克希尔在西方石油的总持股量达到1.137亿股，其中2900多万股为普通股。

这些股普通股应在今年1月-3月1日间购得。伯克希尔2月公布的13F持仓文件显示，截至去年年底，该公司并未持有西方石油的股票。

伯克希尔另持有西方石油8300多万股的普通股认股权证，行使价为59.624美元。认股权证代表在特定日期以特定价格购买公司股票的权利。

这些认股权证主要来自于2019年，西方石油对巴菲特投资100亿美元帮助其收购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum Corp.)的回报。目前，伯克希尔尚未行使这部分认股权证。

此外，根据伯克希尔在当地时间3月4日递交给美国证交会的报告，该公司在3月2日-3月4日间，新购买了超6100万股西方石油股票，每股价格在47.07-56.45美元不等。

受俄乌冲突升级等因素影响，近期原油价格不断攀升。3月4日，WTI的4月原油期货收涨7.44%，报收115.68美元/桶，创八年来新高，本周累计上涨26.3%。

受油价利好因素，西方石油今年股价涨幅已超过90%。截至3月4日，西方石油收盘价为56.15美元，单日涨17.59%。

咨询公司OilX表示，因美欧国家对俄罗斯进行制裁，俄罗斯海上原油和成品油供应中断的可能性正在上升，或推动油价升破每桶150美元。摩根大通甚至预测，布伦特原油价格年底或达到每桶185美元。

这并不是近期巴菲特押注油气资产的唯一举动。

根据伯克希尔最新的持仓文件，去年四季度，巴菲特增持了954万股雪佛龙的股份，增持比例超过30%。此次增持也使得雪佛龙成为伯克希尔前十大重仓股之一，总仓位为3820万股，目前市值约60亿美元。

截至3月4日，雪佛龙收盘价为158.65美元，过去六个月涨幅超60%，今年以来涨幅超30%。

巴菲特旗下还有庞大的的天然气资产。2020年7月，伯克希尔宣布收购道明尼能源(Dominion Energy)的天然气业务资产，交易价值97亿美元。

收购的资产包括明尼能源旗下的道明尼能源运输公司、奎斯塔管道公司(Questar)、卡罗来纳天然气运输公司100%的股权、易洛魁天然气运输公司(Iroquois)50%的股权、湾点液化天然气公司(Cove Point LNG)25%的股权。其中，湾点液化天然气公司拥有美国仅有的六个液化天然气出口码头之一。

除油气资产外，巴菲特对新能源产业也有投资。

据彭博社今年1月20日报道，伯克希尔计划斥资39亿美元，建设风能、太阳能发电项目，以提升美国爱荷华州的清洁电力占比。这项名为“Wind Prime”的项目将包含2042兆瓦风电和50兆瓦光伏，有望成为美国可再生能源行业规模最大的项目之一。

伯克希尔预计，若该项目顺利获批，建造工作将于2024年末完成。该公司还计划资助与碳捕捉、储能和小型核反应堆有关的技术研究。

目前，巴菲特已拥有三个大型光伏项目，装机容量总计1819兆瓦。

2020年5月，巴菲特投资的美国“双子座太阳能”项目(Gemini Solar)获美国内政部批准安装。该项目位于拉斯维加斯北部，预计耗资10亿美元，装机容量690兆瓦。

另外两座百兆瓦级光伏电站均位于加州，分别为“Topaz Solar”项目和“太阳能之星”(Solar Star)项目，装机容量分别为550兆瓦和579兆瓦。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

屏幕是苹果产业链的一个关键环节，从LCD到OLED材质的应用，无疑代表了面板行业的发展风向。

在苹果的屏幕供应中，韩国企业三星一直占据优势地位。近年来，随着国内面板行业的崛起，京东方A(000725)开始进入苹果供应链体系。

对于A股市场的投资者而言，京东方的标签是“面板龙头”，常常让人忽视了其作为苹果供应商的身份。

诚然，京东方的江湖地位已无需“果链”身份加持，但面对市场时而对其“大而不强”的质疑，能通过苹果严苛的供应链质检，无疑是对其技术先进性的认可。

在去年苹果公布的2020年供应商名单中，京东方(BOE)赫然在列。

近日，亦有多个产业链消息传出，京东方将为苹果新款手机提供OLED屏幕。但仍有这样的疑问提出：“苹果iPhone给机会了，京东方OLED接得住吗？”

本期硬核投研聚焦京东方的苹果供应商身份，其与苹果的合作也勾勒出这家国产面板龙头自主创新的技术演进之路。展望前方，在未来主流显示OLED技术上，与韩国企业相比，京东方还有多长的路要走？

与iPhone的爱恨纠葛

从2013年开始，苹果每年都会发布前200名核心供应商的名单(2019年因故未发布)，这200家供应商会用掉苹果97%-98%的采购、生产和组装支出。

21世纪资本研究院查询公开资料发现，京东方最早出现在苹果供应商名单可追溯到2017年。此后，京东方都未曾缺席该名单，与苹果关系稳定。

打入果链后，京东方在苹果产品中越发活跃，iPad、MacBook，Apple Watch等产品中都闪现其身影，LCD、OLED屏幕兼有。

不过投资者最为期待的，还是京东方能早日进入苹果销售额最高、核心业务产品——iPhone系列智能手机的供应。iPhone手机每年出货上亿，以品控闻名，成为其供应商不仅意味着公司能获得可观的订单数，更是产品受业界认可的金字证明。

从iPhone屏幕材料应用看，2017年iPhone X首次运用OLED屏幕，之后的iPhone除了iPhone XR、11系列低端机型iPhone11使用传统LCD屏幕外，其他所有系列的机型均采用OLED屏。

这是一个重要的技术转向，加快了OLED技术的应用。这也意味着，京东方谋求的正是OLED屏入选iPhone供应。

但京东方与iPhone的供应关系总给市场“雾里看花”的感觉。直到2020年底，据界面新闻报道，京东方在12月内开始向苹果供应iPhone 12的OLED屏幕面板。

至于京东方最早何时进入苹果手机供应链，难以找到权威消息印证。但有多个关联消息显示，至少在2021年，京东方为iPhone供应过OLED面板。

具体来看，2021年10月有媒体报道称，京东方于9月底开始为6.1英寸的iPhone13供应少量OLED显示屏，最终的资格审查过程将集中在屏幕的耐用性上。但京东方董秘办回应称，“公司无法对单一客户的信息做出评论。”

之后，有关京东方柔性AMOLED成都B7和绵阳B11产线的消息越来越多，这两条产品线被指为苹果手机供应OLED面板。报道显示，最终京东方提供的屏幕将占iPhone13的总订单20%左右，剩余的80%则由三星、LG瓜分。

京东方公告部分细节和上述消息有所呼应。

在2021年业绩中，京东方专门指出柔性OLED方面，构建广泛、紧密的客户合作关系，出货量快速提升，业务发展取得重要突破，2021年12月单月出货量首次突破千万级。并且21年前三个季度OLED出货量已经突破4000万片，出货量创新高。

此外，西南证券今年1月发布2021年京东方业绩预告点评中称“公司OLED在手机大客户出货放量，有望大幅减亏。2021年，公司OLED实现了在主流手机品牌客户的导入，且在美国大客户出货放量，份额提升至约10%。2022年，公司在大客户份额预计将提升至20%以上。”

出货时间、出货量突破、美国大客户都共同指向京东方已进入iPhone OLED供应链。

而就在近期，京东方还就缺芯是否影响苹果iPhone OLED面板供应作出回应，相关工作人员表示，“虽然暂不清楚此事，但是从目前供应链安全角度考虑，如果出现不稳定因素，将会做出灵活调整。”

“京东方OLED 屏幕确实进入苹果iPhone供应链，成为苹果OLED 屏幕供应商，这说明京东方OLED技术水平处于国际领先水平，未来有机会与韩国厂商同台竞争。”Wit Display首席分析师林芝对21世纪资本研究院表示。

OLED的坎坷征途

相较于LCD(液晶显示面板)，OLED面板(有机发光二极管)更轻薄，柔性OLED面板还可以弯曲、折叠，用于折叠屏手机，产量逐年提升。下游智能手机应用中，OLED逐步成为主流显示方案，LCD渐退居中、低端领域。

市场调研架构集邦咨询数据显示，2019年和2020年OLED屏幕在智能手机市场的占比分别为31%和33%，2021年有望突破39%。

行业基本达成共识：OLED屏是大势所趋。而苹果大量采用OLED屏幕更是证明了其商业前景。

在当今OLED领域，三星是绝对的霸主，从2017年其就为iPhone供应OLED，号称iPhone屏幕“独家”供应商。但这显然不符合苹果供应链的法则。之后，苹果扶持LG加入iPhone供应，分走部分市场。

而京东方虽然在LCD市场做到出货量全球第一，但在OLED技术上，无论是市场占有率、产线数量还是技术成熟度上均和三星存在差距。

这从京东方LCD、OLED的销售量对比便可见一斑，虽然2020年京东方柔性OLED产品加速上量，全年销量同比增长超100%，但销售量不及LCD的1%。

横向比较，目前京东方合计有14条产线，其中9条为LCD生产线，5条为OLED生产线。OLED生产线中鄂尔多斯5.5代已实现量产，成都B7、绵阳B11柔性第6代AMOLED产线爬坡中，重庆OLED生产线在2021年底投产，福州六代AMOLED的产线还处于拟建状态。

三星A3显示产能为105K/月，京东方成都B7和绵阳B11规划产能都为48K/月，合计96K/月。因此京东方B7和B1产线与三星A3产线设计产能是大致相当的。

但需注意，由于产能利用率不同，京东方与两家企业OLED发展存在明显差距。

据DSCC统计数据，2021年第一季度京东方第6代OLED产线B7的产能利用率仅为35%，而三星显示的第6代OLEDA3产线的产能利用率在2020年下半年就已达到94%，LG的第6代OLEDE6产线产能利用率也达到85%以上。

出货量上，群智咨询统计2020年三星OLED出货量已达3.7亿，市场占有率超过70%。相比而言，就算是被京东方称为OLED出货最好年度的2021年，前三个季度OLED出货也刚突破4000万，12月首次超过千万，差距明显。

收入贡献上，OLED三星显示的柔性OLED面板收入要远高于京东方。DSCC数据显示，2020年三星显示在AMOLED智能手机面板上就已占据了74%的收入份额。而2021年5月京东方接受调研时称，“OLED事业只是实现了从0到1，目前正在做从1到10的工作。OLED仍处于产能爬坡阶段，收入占比仍不高。”

21世纪资本研究院从京东方了解到，2021年上半年公司整体营收结构中OLED 占比超10%，第三季度柔性OLED占该季度营收12%。

需要指出的是，差距主要是核心技术引起的，AMOLED生产分为前板段、背板段和封装三段工艺，国内面板企业在前板段和封装段并不存在技术障碍，而背板段的蒸镀环节难度最大，是影响OLED良率的关键所在。国内OLED产能释放缓慢的主要原因也是核心蒸镀工艺优化相对不足，导致生产线产品良率较低，不能满足客户标准，难以打开下游终端应用市场。

“国产OLED与韩国厂商技术差距正在缩小，但是与韩国OLED产业链生态存在差距，研发投入，工艺水平经验等不如韩国，所以OLED产品性能，生产良率都不如韩国，自然成本也比韩国厂商更高。”林芝说。

不过，京东方亦透露，“目前公司成熟产线OLED产品良率已达80%以上。”

也就是说，京东方OLED进展迅速，并有iPhone供应作为支撑，但前有劲敌，仍可能面临三星等韩国厂商产线折旧后的“压价”挑战。

幸运的是，韩国厂商已经为国内OLED 产业指明技术发展方向，“中国厂商可以少走弯路，加快研发进度，通过规模化竞争与韩国缩小差距，目前中国技术迭代速度与韩国差距越来越小。”林芝说道。

一位面板头部企业管理层人士也对21世纪资本研究院表示，“与当年LCD的发展相比，现在中国OLED技术已经和韩国的差距缩小了太多，重要的是面板行业的巨大市场在中国。未来OLED拼的不是规模、成本，而是技术升级。”

LCD业绩支撑技术开发

值得庆幸的是，目前京东方LCD业务已经企稳，随着日韩企业逐渐退出LCD面板行业，京东方在LCD面板产能上已经稳坐全球头把交椅。

京东方发布的2021年业绩预告显示，受益于去年行业整体景气度较去年相对较高，预计2021年公司实现营业收入约2150亿元至2200亿元，同比增长59%-62%；归属净利润约257亿元至260亿元，同比增长410%-416%。近260亿的净利润，创造了京东方A上市以来的历史新高。

京东方自2001年上市，前20年累计实现归母净利润为224.92亿元，也就是说2021年净利润就超过了前二十年净利润。

“京东方LCD去年赚了很多钱，提供了大量现金流去支持OLED发展。”前述面板头部企业管理层人士对21世纪资本研究院表示。

但靓丽的业绩中也有潜在的忧虑，受下半年面板价格回调的影响，京东方下半年业绩增速出现放缓。

Witsview数据显示，2021年12月上旬，65寸、55寸、44寸、30寸，面板均价分别为202、126、76、42美元/片，较同年7月价格高点分别已经下调30.6%、44.5%、44.5%和51.7%。

对于京东方能否继续维持良好的业绩，摆脱周期影响，市场仍存在分歧。但毋庸置疑的是，在京东方和TCL已经占据大尺寸LCD绝对市场，供给端的扩产将得到有效控制。

在此情境下，京东方还要看向更远的远方。京东方才刚入OLED战场，新的技术已扑面而来。

2021年春季发布会上，苹果发布的新款iPad Pro，该款产品首次引入了Mini-LED。

Micro-LED因其超高发光效率极佳的显示效果而被认为是极具潜力的下一代显示技术，但由于技术难点较多，距离量产落地仍需较长时间。在Micro-LED技术开发空窗期，Mini-LED作为折中技术率先推出，有望在背光端和直显端重塑产业格局。

京东方在此技术亦有所布局，早在2019年其与Rohinn成立合资公司，共同生产用于显示器背光源的Micro-LED以及开发Mini-LED转印技术(Mini-LED显示屏关键工艺)，目前已可达每秒50颗的转印速度，效率和精确度在行业保持领先。

郭明錤此前发布的报告称，苹果将在2022年中期推出全新设计并配备Mini-LED显示屏的MacBook Air，而京东方将是MacBook Air的Mini-LED显示屏新供货商，这将是京东方首次取得苹果的高单价高端订单，将提升京东方屏幕设计和生产能力。

再将目光拉回到OLED，需要指出的是，苹果并不是京东方的全部，京东方OLED几乎渗透进所有国内手机大厂，成为OPPO、vivo、华为、荣耀、三星等供应商。

“京东方三条6代OLED 产线量产，在国内OLED 行业中产能是最大的，需要巨大的出海口，苹果无法完全消化京东方OLED产能，所以国内手机品牌对于京东方OLED 业务同样重要。”林芝说。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

微软(MSFT)周一宣布将在印度推出其第四个数据中心，这标志着该公司将押注于印度不断增长的数字业务市场。

微软印度负责人阿南特·马赫什瓦里表示，该公司打算在印度进行长期投资，但他拒绝确认当地媒体有关最新数据中心将耗资20亿美元的报道。Maheshwari对外媒表示：“公共云数据中心不是一次性投资，而是持续投资。”“在过去两年中，我们将现有三个数据中心的数据容量增加了一倍。”

据研究公司IDC称，到2025年，印度公共云服务市场的总规模预计将达到108亿美元。印度政府方面则一直在敦促外国科技公司将更多数据存储在本国，此举被视为印度政府试图对大型科技公司实施更严格的监管措施。Maheshwari表示，微软已经为该国34万多家公司提供服务，并将继续增加在印度的员工人数，目前的员工人数为1.8万人。

据了解，新的数据中心将坐落于印度南部的泰伦加纳邦。Maheshwari表示，有赖于合作伙伴在其云平台Azure上构建额外的服务，过去五年共创造了约100亿美元的业务收入。

此外，作为微软在印度的主要竞争对手亚马逊(AMZN)早在2020年底宣布，将斥资28亿美元在印度建设第二个数据中心。同时，Adani Group去年宣布，将在印度建设6个数据中心园区。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

国际油价月底前有望突破200美元？交易员纷纷买入看涨期权

在国际油价飙升至14年新高后，交易员纷纷买入看涨期权，其中部分交易员甚至押注原油期货将在3月底前升破200美元。根据欧洲洲际期货交易所（ICE futures Europe）的数据，周一至少有200份行权价为每桶200美元的5月布伦特原油期货看涨期权成交。

这些期权将在3月28日到期，也就是合约结算前三天。这些期权的价格上涨了152%至2.39美元。另外，行权价为每桶150美元的6月布伦特原油期货看涨期权的价格也较上周五上涨了一倍，而行权价为每桶180美元的看涨期权价格则上涨了110%。

大型科技股、热门中概股、新能源车股持续走低。截止发稿，Meta Platforms(FB)下跌4.6%，股价从去年9月的峰值下跌了50%。Paypal(PYPL)跌超4%，亚马逊(AMZN)、微软(MSFT)跌超3%

美股芯片股走低，截止发稿，英伟达(NVDA)跌超4%，台积电(TSM)、AMD(AMD)、美光科技(MU)跌超3%，联电(UMC)跌超2.6%，高通(QCOM)跌超3%。高盛分析师Toshiya Hari给予英伟达“中性”评级，目标价为245美元。

Toshiya Hari继续将英伟达视为加速计算领域的行业领先者，他预计人工智能(AI)和机器学习(ML)的普及将推动该公司盈利增长；且Hari指出，长期来看，英伟达的估值倍数将超过行业平均水平。然而，Hari认为该股票的风险/回报在12个月的基础上正是相当平衡的。

美股投资网发布研究报告称，哔哩哔哩(BILI)21Q4实现营收57.81亿元(同比增50.5%)，业绩继续高速增长，符合前期指引。分业务，游戏/VAS/广告/电商及其他业务营收同比增速达+14.7%/+51.9%/+119.8%/+35.4%。公司以优质内容驱动用户持续破圈，面向Z世代的高活跃社区释放广阔的商业价值，21Q4 B站MAU与付费情况均保持健康增长，社区粘性与用户活跃度保持高位。该行继续推荐哔哩哔哩。

美股投资网主要观点如下：

21Q4营收符合前期指引。

21Q4公司收入57.81亿元(YoY+50.5%)，符合公司前期指引(57-58亿元)。收入组成方面，游戏/增值服务/广告/电商及其他业务分别实现营收12.95/18.95/15.88/10.03亿元，YoY+14.7%/+51.9%/+119.8%/+35.4%。成本费用方面，21Q4公司毛利率19%(YoY-5.6pcts，QoQ-0.6pct)；销售/管理/研发费用率分别为30.5%/9.3%/13.8%，分别同比+3.9/+0.4/+1.2pcts.公司预计22Q1营收53-55亿元，对应同比增35.9%-41%。根据公司业绩交流电话会，公司目标实现2024年Non-GAAP营运利润层面扭亏，给予盈利方向明确定位。

游戏业务21Q4平稳增长，关注版号恢复发行进度。

21Q4公司实现游戏收入12.95亿元(YoY+14.7%)。独代与自研方面，考虑到21Q2公司上线的3款新游《坎公骑冠剑》、《机动战姬·聚变》、《刀剑神域》收入逐步确认，预计为Q4游戏收入贡献稳健支撑。此外，2021年8月B站发布16款新游戏(6款自研、10款独代)，有望在中期为游戏业务贡献动能。

联运方面，2021年公司已联运网易《哈利波特：魔法觉醒》、腾讯《英雄联盟手游》等头部游戏，预计随着用户规模的持续破圈，B站在年轻向游戏的渠道价值将得以进一步巩固。考虑到游戏版号尚未恢复发放，建议关注版号审批与重点新游上线进度。

21Q4公司VAS收入受益直播业务快速增长及OGV内容对于大会员转化的吸引力。

21Q4公司实现VAS营收18.95亿元(YoY+51.9%)。

OGV内容方面，1)动画方面，21Q4公司在优势的动漫品类上保持优异成绩，推出《国王排名》、《凡人魔道争锋》、《仙王的日常生活第二季》等优质日番与国创内容；2)剧综方面，Q4上新与河南卫视联合出品的国风舞蹈综艺《舞千年》，豆瓣评分8.7，延续B站自制综艺的高口碑；3)电影方面，获得《沙丘》、《007:无暇赴死》《扬名立万》等热播院线影片首播或独播资源。

直播业务方面，10-11月B站凭借大陆地区独家直播版权进行英雄联盟S11直播，直播累计观看人次同比S10赛季增长超20%，最高同时在线观看人数同比增长超150%，预计B站在游戏直播业务的优秀表现有望进一步驱动VAS收入增长。

21Q4广告业务受益于服务能力提升以及头部广告主加速入驻，电商业务保持高增长。

21Q4公司实现广告营收15.88亿元(YoY+119.8%)；实现电商及其他收入10.03亿元(YoY+35.4%)。广告业务方面，随着用户价值的高质量增长和中国新兴消费品牌的快速发展，B站作为国内头部的PUGV视频社区，平台的UP主以优质内容与粉丝建立连结，为内容营销奠定了良好的基础。根据B站21Q4财报后业绩交流会，截至2021年底，有超过4200个品牌入驻“花火”平台，品牌复投率达到75%。2021年9月，B站正式上线“广告分成计划”，通过播放页框下广告的方式拓展广告位，UP主加入后单条视频可获得“广告分成”叠加“创作激励”的双份收益，预计将进一步丰富对于内容创作者的激励机制，提升B站的商业化能力。电商及其他业务方面，在优势的ACG衍生产品领域，B站采取自营模式。该行预计随着SKU增多，业务营收将保持增长，看好其未来持续的商业化潜力。

用户持续破圈，用户活跃度及粘性保持高位。

用户规模方面，21Q4B站平均MAU2.72亿(YoY+34.5%，QoQ+1.8%)；平均DAU7220万(YoY+33.7%，QoQ+0.3%)，用户持续保持稳健增长。21Q4B站平均付费MAU2450万(YoY+36.9%，QoQ+2.5%)；大会员数量2010万(YoY+38.6%，QoQ+10.4%)，对应大会员占比7.4%(YoY+0.2pct，QoQ+0.6pct)，付费转化稳步提升。

用户活跃度方面，12个月留存率80%以上，用户日均使用时长82分钟，为历史最优四季度表现；日均内容观看量同比+80%，月均用户交互数同比+116%，用户粘性进一步提升。根据公司21Q4财报后业绩会议，2022年1月B站MAU已突破3亿，单用户日活跃时间超过90分钟，用户增长保持强劲势头。

投资建议：该行认为随着用户规模的高质量增长，公司广告和增值服务有望加速，看好公司作为年轻世代泛娱乐内容社区的增长潜力，并认为公司用户规模有望保持高速增长，商业化空间仍然广阔。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

3月2日，天演药业(ADAG)宣布与赛诺菲(SNY)达成一项研究合作与独家技术授权协议，天演药业将领导早期研发活动，使用其独特的安全抗体SAFEbody技术开发赛诺菲提供的新一代单克隆与双特异性抗体的精准掩蔽型安全抗体，而赛诺菲将负责未来进一步的研发、产品开发与商业化活动。

其中，赛诺菲向天演药业支付1750万美元首付款，可首先启动两款赛诺菲抗体候选药物进行合作开发。赛诺菲有权提名额外的两款候选抗体药物进行开发与商业化。针对未来赛诺菲独家开发并商业化的产品，天演药业将有资格获得高达25亿美元的开发、申报和商业里程碑付款，以及产品全球净销售额的分级特许使用费。

这是天演药业基于其安全抗体SAFEbody技术达成的又一里程碑合作。在此之前，天演药业已经与多家公司达成合作，以共同开发安全抗体药物。

例如：2021年2月，天演药业与Exelixis公司达成合作，二者将使用SAFEbody技术共同开发创新的安全抗体偶联药物(ADC)；同年12月，双方的首个合作项目成功达成关键里程碑，天演药业为后者成功筛选到具有精准掩蔽功能的安全抗体候选药物。

此外，天演药业还先后分别与田边三菱制药株式会社(Mitsubishi Tanabe Pharma Corporation)的子公司美国田边研究实验室，以及ADC Therapeutics公司就开发新一代安全抗体偶联药物达成战略合作。

天演药业致力于发现并开发以原创抗体为基石的新型癌症免疫疗法。该公司基于其SAFEbody技术，正在打造内部具高度差异化的产品管线。其中一款抗CTLA-4单抗ADG126正处于1期临床开发阶段，另外两款安全抗体项目分别是抗CD47单抗ADG153以及抗CD20xCD3双特异性T细胞接合器(TCE)ADG152，它们正处于新药临床申请阶段。

Q: 药明康德内容团队

A: 罗培志博士

Q:您如何看待本次合作对于天演药业的意义？

A: 我认为，这项合作代表了中国新药研发的一个重要里程碑。这项合作包括了4个靶点的抗体药物开发，具体到每一个靶点也都是较高的合作金额，这代表了我们技术的创新性、稀缺性和重要性。这项合作意味着，我们同样有能力研发出在全球领域具有前沿创新性的技术，并且得到全球性大型医药公司的认可，助力他们的新药研发。

Q:请您介绍下天演药业的安全抗体SAFEbody技术有哪些核心优势？该技术能够解决抗体药物开发的哪些问题？

A: 通俗来讲，安全抗体就相当于我们给抗体药物戴了一个“口罩”或打了一把“伞”。药物在正常组织内循环的时候，“口罩”是戴上的，而一旦药物到达肿瘤组织，肿瘤的微环境就会把药物的“口罩”摘掉，使其能够与肿瘤靶点进行结合而发挥抗癌作用，这样就能避免对健康组织的误伤。

回到天演药业的SAFEbody技术，这项技术利用精准掩蔽技术覆盖抗体的抗原结合域，使抗体在肿瘤微环境中被特异性激活，从而在肿瘤组织中精准靶向地进行肿瘤抑制，最大限度地减轻对周围健康组织的毒副作用。

事实上，很多公司都在用不同的方法开发安全抗体，但那个“口罩”的位置却不一定准确，抗体如果“乱动”也不能起到效果。天演药业SAFEbody技术的核心优势在于动态和精准，即我们的设计能捕获动态变化的抗体，并对抗体进行精准遮蔽。这背后代表了天演药业对AI计算生物学、AI预测蛋白质结构、蛋白质运动和折叠带来的复杂生物学和药理学效应的深刻理解。

▲天演药业独有的三体平台技术(：天演药业提供)

ADG126是天演药业第一个进入临床的安全抗体项目，为一款靶向CTLA-4新型表位的全人源拮抗型单克隆抗体。CTLA-4是一个复杂、毒性高的靶点，现有抗CTLA-4疗法因其狭窄的治疗窗口限制了广泛的临床应用。ADG126不仅针对CTLA-4抗原的保守表位，还结合了天演药业的SAFEbody技术，仅在肿瘤微环境中而非外周组织定向清除调节性T细胞，可有效避免因非肿瘤组织中靶标的结合而产生的毒性，有望实现有效剂量水平上更优的全身安全性，提高治疗窗口。

根据我们在2021年美国癌症研究协会(AACR)年会公布的临床前数据，ADG126在动物模型实验中表现出良好耐受性，最高非严重毒性剂量(HNSTD)为200mg/kg，是彼时报道的抗CTLA-4抗体最高的HNSTD剂量，相当于把安全窗比现有疗法提高了20倍。

赛诺菲公司也看到了ADG126的临床前数据，对我们的技术的创新性有了深刻的印象。这为双方最终达成合作打下了基础。

Q:天演药业的SAFEbody技术能够为合作伙伴开发新药带来哪些关键改变？

A: SAFEbody技术有望为合作伙伴带来两方面的改变：首先是提高抗体新药的安全性，我们的这项技术是经临床验证过的技术。我们即将合作开发的两个产品均是很有潜力的靶点，而我们的技术刚好有望解决两款产品开发中面临的安全性问题。

其次，我们的技术有望使赛诺菲开发的抗体新药在临床前就展现出高度差异性。过往新药开发的案例已经反复证明，一款产品是否拥有很好的临床治疗潜力和差异性，从临床前的数据就能得以体现。SAFEbody技术可广泛用于多个抗体形式，包括单抗、双特异性抗体、抗体偶联药物及T细胞接合器等。结合赛诺菲选择的具潜力的靶点与天演药业的创新技术，我们将有望更快为患者带来更好的抗体疗法。

Q:天演药业自身还在开发哪些“安全抗体”项目？分别有哪些有特点？

A: 天演药业有另外两款在开发中的安全抗体项目。我们在2021年美国血液学会(ASH)年会壁报展示了这两款产品的临床前研究结果。ADG153是天演药业针对当前抗CD47抗体临床开发中产生的剂量限制性血液毒性及抗原沉默等问题，量身打造的一款具有精确掩蔽性的抗CD47安全抗体，该药可优先结合在肿瘤细胞上过表达的CD47而不被正常细胞上的抗原沉默。

此外，安全抗体的运用使得ADG153可以利用IgG1介导的强效应功能有效杀死肿瘤，同时也最大限度地减少抗原沉默和红细胞 (RBC) 消耗，并延长约8倍的半衰期以方便给药。临床前结果表明，ADG153-G1安全抗体在10mg/kg剂量组仍具有良好的耐受性，红细胞仅减少8%，而通过参考文献得知，另一款IgG1抗CD47抗体在1mg/kg剂量组使红细胞含量下降40%以上。

▲天演药业在研管线(：天演药业提供)

ADG152则是融合了天演药业专有双特异性CD3 T细胞接合器平台，以及SAFEbody技术而生成的一款CD20xCD3双特异性安全抗体，拥有具有精确掩蔽性的抗CD3结合臂，可最大限度地抑制细胞因子释放综合症(CRS)以及降低结合非肿瘤组织里的靶标而产生的毒性，从而提升治疗指数。在一项与参考抗体的对比试验上，ADG152在持续有效杀伤肿瘤的同时，细胞因子释放弱100倍，半衰期延长 2~3 倍。

Q:您认为当下抗肿瘤治疗领域的抗体药物开发还存在哪些挑战？

A: 当下，很多抗PD-1抗体在临床上看到了单药疗效，我认为下一步是如何提高差异化，如何提高有效性和安全性。天演药业的研发管线拥有良好的联合用药潜力，有望给当下没有治疗选择的患者，或者因药物毒性太大难以实现有效治疗的患者带来更好的治疗选择。

天演药业已经与默沙东(MSD)达成了三项临床试验合作，就天演药业的抗CD137激动型抗体ADG106、抗CTLA-4新表位抗体ADG116以及抗CTLA-4安全抗体ADG126分别与默沙东的抗PD-1单抗Keytruda联合治疗，以开展三项开放标签、剂量递增与拓展研究临床疗效的临床试验，我们也期待未来公布的临床试验结果。

我们也希望通过与大型医药公司的合作，快速将更多的早期创新项目推至临床阶段，早日造福患者。这是非常有价值，也是最让我们激动的一件事情。

资讯来源：美股投资网 TradesMax