今年以来，A股、港股和美股持续大幅下跌，整个市场弥漫着恐慌情绪，投资者信心荡然无存，仿佛进入股票投资的至暗时刻。但近日，巴菲特管理的公司伯克希尔·哈撒韦股价却悄然创出了新高，美国时间上周五，伯克希尔A类股票盘中股价突破52万美元1股，折合人民币约318万元1股。

在全球市场恐慌低迷的至暗时刻，东方马拉松作为价值投资理念在中国的践行者，认为伯克希尔·哈撒韦股价在此时此刻创下新高，具有历史性的象征意义，犹如漆黑中的一束阳光，为广大的价值投资者注入信心。

没有前几年市场上涨时的亢奋和喧嚣，在市场骤然寂静时，我们不妨暂时跳出眼前的迷茫和悲观，再简要复盘一下伯克希尔·哈撒韦公司。

根据伯克希尔·哈撒韦的年度报告，其股价自1965年至2021年的年复合收益率为20.1%，同期标普500指数的涨幅为10.5%，大幅跑赢该指数。巴菲特认为伯克希尔·哈撒韦股价的变动长期与公司自身的净资产及盈利能力是一致的，那作为当代伟大的价值投资者及伯克希尔·哈撒韦的掌舵人，巴菲特是靠什么实现长达57年、年复合收益超20%的傲人成绩呢？

不同的投资者有不同的答案，在此，笔者认为巴菲特的成功最主要源自以下两点：(1)首先是大家都熟知的巴氏价值投资理念，关于这一点，无论是理念传播还是相关研究的出版都已经非常充分，在此不再赘述，但强调一点，正如管理大师彼得。德鲁克说：管理是实践的学问，我们同样认为投资也是实践的学问，知易行难，难在实操；(2)另一点是大家少有讨论，但巴菲特经常挂在嘴边的——著名的“卵巢彩票”理论，巴菲特始终认为自己的投资成就很大部分归功于美国的经济成就，并且时常忠告投资者不要试图做空美国。在研究学习巴菲特漫长的投资生涯中，我们从未看过其对这两点产生动摇，巴菲特多年的搭档查理·芒格更在年初的Daily Journal股东会中表示“价值投资永不过时，会干到干不动为止”。

行文至此，我们可以把视线切回到当下跌宕起伏的市场，莎士比亚说过“不经狂风巨浪，怎能掌控巨大财富？”，事实上，所有的价值投资者必然会遇到市场巨大的考验。低谷是直面内心最好的时刻，对比巴菲特成功的两点原因，我们自己该把握几何？投资讲求的是逻辑和经济规律，但要铸就伟大的投资，少不了天时地利人和。生于斯，长于斯，我们对自己国家的发展抱有信心；在面临市场考验的时候，我们能检视并坚持自己的投资理念吗？

大师和常人的差别在于关键时刻的决策，所有投资者面临的市场环境都是一样，拉开差距的首先是投资理念和方向，其次是关键时候的决策和行动。他山之石，可以攻玉，在市场恐慌低迷时，谨以此文与广大投资者共勉前行。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

近日，B站投资业务频发新动态。据天眼查数据，3月至今，B站连投5家公司，其中4家涉及游戏开发业务，分别是火箭拳、漫游谷、心源互动以及艺画开天。

《科创板日报》分析师进一步梳理发现，进入2022年以来，B站公开的对外投资项目已有13个，其中有7家公司业务与游戏开发相关。

针对B站的投资动态及投资逻辑等问题，B站相关人士告诉《科创板日报》分析师，“一周内投4家公司，应该是不同时期跟进的投资项目，在这一周内密集公布了。”其进一步表示，B站的投资逻辑服务于核心战略。此前，B站董事长、CEO陈睿曾在公开采访中表示，“我们未来三年核心战略，一是内容生态，二是产业布局。”

8天连投3家游戏公司

B站并未对这5家公司的投资或并购涉及的金额进行披露，从业务方向上看，这几家公司均与B站主打的二次元内容以及游戏业务相关，其中多家公司此前曾获得腾讯等头部机构注资。

3月2日，艺画天开宣布完成由B站领投的B轮融资，本轮融资后估值达到25亿元。该公司为《三体》等动画的联合出品方，是一家以精品原创动画作为切入点、进行IP全产业链运营的泛娱乐公司，对游戏、影视、漫画等领域均有涉及。

天眼查信息显示，B站也领投了艺画天开的A+轮融资，其余投资方还包括腾讯和天图投资。此外，该公司A轮融资的投资方也是腾讯。

B站在C轮开始注资的漫游谷，是一家成立于2004年的游戏公司。据公司官网，该公司致力于网页游戏与手机游戏的研发，产品包括《七雄争霸》《魔幻大陆》《横扫西游》等。

漫游谷曾在2010年获腾讯数千万元投资，并于2012年3月被腾讯以1.35亿元的对价并购。后续又被成都传媒集团旗下的博瑞传媒先后以10.36亿元、2.68亿元的价格并购。天眼查显示，目前博瑞传媒为漫游谷大股东，持股约89%，B站为第二大股东，持股11%。

不仅在投资标的上与腾讯有所重合，事实上，梳理B站在游戏领域的投资事件会发现，B站对游戏公司的投资节奏已经快赶上游戏领域排到全球前三的腾讯了。《科创板日报》分析师不完全统计发现，B站2020年至今已累计投资、收购36家游戏公司，其中2020年10家、2021年19家，2022年则仅在一季度就已经投资了7家。

对于近期频密的投资动作以及投资逻辑等问题，B站投资板块未作回应。但B站相关人士对《科创板日报》分析师表示，B站投资逻辑服务于公司核心战略。

B站董事长、CEO陈睿在接受媒体专访时曾表示，B站未来三年核心战略，一是内容生态，二是产业布局，“我们垂直做了动漫和电竞，水平做了PUGC(专业用户生产内容)、大会员、直播、电商、线下活动。做平台性公司，需要‘布闲棋下冷子’。现在除了网易跟腾讯，已经很少有公司比我们业务更宽了。现在需要增强的是每个业务的执行能力。”

鲸平台专家、《规则时代》游戏产业分析师李文远，对《科创板日报》分析师表示，“游戏之前就是B站的核心业务之一，在这些投资之后，其游戏业务链也将进一步强化，而不再是以前的研发发行身份，个人觉得B站更希望在游戏业务上走出多元化的路子，并能进一步发挥B站的平台优势。”

投资企业涉及范围越来越广

天眼查数据显示，自2013年开始第一笔对外投资以来，截至目前，B站公开投资事件达到174件，其中2021年为48件，2020年则为24件，而进入2022年，B站仅在一季度就已经投资或并购13家公司，B站在投资上的动作呈现出越来越频繁的趋势。

与此同时，B站的投资总额也在不断增加。据B站财报，2020年B站短期投资金额达33.57亿元，长期投资金额22.33亿元；2021年则分别达到150.51亿元、55.03亿元，增长明显。

B站投资的领域也越来越多元化。天眼查数据显示，2021年，B站对外投资涉及11个行业，除了B站一直以来都关注的文娱传媒、游戏、电子商务、企业服务以及社交社区等，与B站业务形成协同的行业外，B站首次在餐饮、服装纺织布局投资。

餐饮行业方面，B站在2021年投资了咖啡品牌鹰隼咖啡、以及主打汉堡的西餐连锁品牌Charlies粉红汉堡。

在服装领域，B站于2021年9月向服装品牌Bosie投资了数亿元。公开资料显示，Bosie是一个无性别主义服饰品牌，面向追求独立的年轻人，探索同时适合男女穿着的时尚。

《科创板日报》分析师梳理发现，B站投资的消费领域品牌，大多以年轻消费者为主要目的受众。美股投资网曾在一份研报中指出，B站将受益于新消费品牌的崛起，原因是新消费品牌更加重视内容营销，而B站是国内头部PUGV内容社区，拥有较高的KOL活跃度，B站将受益于内容营销的兴起，迎来广告营销业务增长新势头。

尽管B站投资领域越来越广，但目前，其在文娱传媒和游戏行业的投资事件仍然占据绝对多数。

一名曾接受B站投资的电竞MCN机构负责人，在接受《中国企业家》采访时表示，B站更像是财务投资，几乎对被投企业没有明确的财务指标，双方之间更多的是业务沟通，但B站并不会强制要求企业与B站进行捆绑，只为B站提供内容，而是会跟被投企业合作，让对方为B站提供独家定制内容。

尽管B站仍然在重仓投资游戏，但从具体业务层面来看，B站游戏业务却出现增长乏力的情况。B站财报显示，2021年B站全年营收达193.8亿元，同比增长62%。其中，在游戏方面，B站去年全年营收为51亿元，同比增长仅6%。而广告业务则表现亮眼，总营收45亿元，同比增速145%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

前一阵子，中概股跌得实在太惨了，大家都很期待其年报。

21日晚间，拼多多发布了2021年四季度及全年度财报，四季度净利润66.2亿元，远超市场预期。随后美股开盘，拼多多股价一度上涨超5%。但又迅速跳水，截至分析师发稿，跌近5%。

让我们来仔细看看拼多多最新财报数据。

四季度营收增速同比增长3%

年活跃买家数达8.69亿

1.年活跃卖家8.687亿，同比增长10%

财报显示，截至2021年底，拼多多年活跃买家数为8.687亿，较上一年底的7.884亿，同比增长10%。

月活跃用户数方面，拼多多APP四季度的平均月活跃用户数为7.334亿，较2020年同期的7.199亿，同比增长2%。

2.2021年营收939.50亿 ，同比增长58%

营收方面，拼多多四季度的总收入为272.309亿元，2020年同季度是265.477亿元，同比增长3%。季度同比增速创上市以来新低。

全年总收入为939.499亿元，较2020年同比增长58%，主要源于在线营销技术服务收入，以及交易服务收入的增长。

3.四季度净利超66亿，全年扭亏为盈

在通用会计准则下，本季度经营利润69.070亿元，对比2020年同期的经营亏损为人民币20.478亿元。归属于普通股股东的净利润为66.195亿元，而2020年同季度归属于普通股股东的净亏损为13.764亿元。

拼多多财务副总裁刘珺表示，四季度利润的增长主要源于营销费用的缩减以及的一次性费用抵减。

需要注意的是，公司本季存在一次性的返佣，这暂时性提振本季业绩。

4.营销费用下降：Q4同比下降23%

研发费用上涨：全年同比增长30%

四季度，拼多多研发费用为20.226亿元，全年研发费用达到89.926亿元，同比增长30%。

与此同时，四季度，营销费用同比下降23%。陈磊表示，拼多多在2021年把重点从过去的营销转向研发，这将为公司的长远发展打下坚实的基础。

5.年成交额(GMV)为24410亿元，同比增长46%

受益于消费者和商家的双重信赖，平台年成交额(GMV)和活跃买家年度平均消费额(ARPU)实现双增长。其中，年成交额(GMV)达到24410亿元，较上一年的16676亿元，同比增长46%；活跃买家年度平均消费额为2,810.0元，较上一年的2,115.2元，同比增长33%。

6.1年610亿个订单，同比增长59%

数据显示，过去一年，平台累计产生了610亿件订单，同比增长59%。据拼多多财务副总裁刘珺透露，在农产品“零佣金”以及重投农业策略下，平台涉农订单的增幅尤为显著。

Q4利润继续投入百亿农研

陈磊：还有很长的路要走

去年8月，拼多多宣布设立“百亿农研专项”，持续推动农业科技普惠，并将二、三季度的利润全部投入到该专项。拼多多董事长兼CEO陈磊表示，四季度的利润也将用于农研科技领域，继续深化拼多多在农业数字化方面的努力，以推动更多的农产区、农户直连数字经济。

“农业发展需要长期的耐心和投入，四季度的利润将继续用于支持农研科技的深度探索。”陈磊表示，过去一年，我们坚持聚焦农业，并在农产品品牌、农业人才、物流仓储领域进行了新一轮重投入，目前已初见成效。

据拼多多发布的《2021新新农人成长报告》显示，以95后为代表的“新新农人”已经成为推动农产品上行的崭新力量。截至2021年10月，平台“新新农人”数量已超过12.6万人，在涉农商家中的占比超过13%。其中，女性占比超过31%，达到39060人；00后占比超过16%，达到20160人。

数据显示，过去一年，平台累计产生了610亿件订单，同比增长59%。据拼多多财务副总裁刘珺透露，在农产品“零佣金”以及重投农业策略下，平台涉农订单的增幅尤为显著。

“回首我们在农业方面的努力，我们对其中的积极作用感到欣喜，但农业数字化才刚刚起步，还有很长的路要走。”陈磊表示，未来将继续加大农业的投入，并对这一长期愿景保持专注和耐心，努力为农业农村现代化和乡村振兴贡献力量。

如何看宏观不确定对拼多多的影响？

更多看内力范围内，能通过技术取改善的

而在业绩交流会上，有投资人问，对于目前拼多多所处的宏观环境和巨大的行业竞争下，拼多多是如何应对的？

拼多多做出了回答。

投资人提问：关于宏观不确定对拼多多的影响，分享下看法？

拼多多回答：内部看更多的是哪些领域在能力范围内，通过技术去改善。比如现在看到的很大领域是农业领域。在农业领域的改善，可以做很多事情，比如生产端通过农业科技提升产能，缓解农业压力，农户获得更高更稳定收入；消费端，让消费者吃到更新鲜实惠的农副产品，减少污染；流通方面，通过技术提升农产品流通效率，完善农村物流体系。农业这一基础行业，可以看到更多的机会，反映了我们对市场未来发展充满信心。但是农业投入需要时间和过程，因此我们需要耐心。

也有投资人提问：关于行业竞争，公司关注自己提供给的价值，不考虑外部竞争对手，能否展开讲下接下来哪方面的投入完善可以增强竞争力？

拼多多回答：关于竞争，拼多多从创立时就处于竞争非常激烈的行业。中国电商是很大切激烈竞争的行业。现在看到大平台进入电商领域，他们为消费者提供了不同选择。随着技术升级，消费者需求也在进一步迭代，我们预计不断有新的模式和新的企业加入电商行业。正如提到的，内部觉得我们更关注用户，能否本分地服务好用户，能否给用户带来多实惠多乐趣购物体验是企业的本分，确实不会过多关注对手。但在过去时间里，我们在了解、跟进用户的行为和需求变化方面，依然有很大改进空间，很多竞争对手在很多方面做的比我们好，是我们需要向他们学习的。我们在其中发现，农业领域和物流在很多时候消费者的需求还没有得到满足，这是我们持续投入物流和农业科技的原因。对于公司中长期发展，我和团队充满信心，信心能否转化成成绩，需要团队所有人坚持不懈努力。

投资人提问：品牌化，性价比定位是我们过去的优势，性价比现在成为了我们的障碍，想听听管理层的理解？

拼多多回答：对于品牌化，我们有很多用户，平台用户需求越来越多样化了，希望能满足用户在我们平台获得更好体验的期望，品牌是我们要做好的一部分。但是品牌来平台开店不是一蹴而就的，需要时间磨合，但是本质上我们和品牌方最终目标是一致的——服务好消费者，所以我们耐心踏实地做好我们能做的事情。在合作过程中，看到趋势：一部分品牌先看到机遇，先进来品牌看到比较高的回报，从而带动更多品牌来尝试。至于更多品牌是不是会带来更高的ARPU和客单价(AOV)，这不是我们看重的，而是看用户满意度。我们会以更开放的理念，相信对品牌、用户和平台都有持续正面的影响。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

业内透露，英伟达将于2022年推出用于数据中心、人工智能和游戏应用的新HPC GPU平台。据报道，其制造合作伙伴台积电预计将与封装基板和热材料供应商签订三倍订单，以支持新芯片的大规模CoWoS封装。

《电子时报》援引该消息人士称，英伟达估计其数据中心HPC芯片出货量将在2022年同比增长200%-250%，预计其基于新的Hopper架构的数据中心，以及AI芯片解决方案将大大推动这一增长。这些解决方案最早将于7月上市。

据报道，新的HPC芯片将由台积电使用4nm(N4)工艺技术(5nm节点的增强版)和CoWoS封装解决方案制造。消息人士补充说，台积电今年对散热、底部填充和焊剂材料以及CoWoS应用基板的采购可能会增长三倍，以满足英伟达的强劲订单。

该人士指出，英伟达预计也将在2023年上半年推出下一代基于Blackwell架构的HPC芯片，但届时是否将采用台积电的HPC专用N4X节点集进行试生产仍有待观察。

目前，AMD也采用了CoWoS技术来处理其大部分HPC和服务器芯片，同时将其部分产品通过日月光的FOEB 2.5D IC封装解决方案进行封装，以提高性价比。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

近日，多家国际科技巨头接连栽在了黑客手里。

近日，据日媒报道，全球主要汽车零部件供应商日本电装株式会社(Denso)疑似遭遇黑客攻击，超过15.7万份订购单、邮件和设计图纸等总共1.4TB的资料疑被泄露，并被黑客索要赎金。而就在2月底，另一家丰田供应商小岛冲压工业被黑客袭击，导致丰田汽车日本所有工厂停工一天。

此外，2月底，国际芯片巨头英伟达被曝遭到黑客组织Lapsus$攻击，约1TB数据被窃取，超7万员工数据被泄露。

日前，韩国科技巨头三星电子承认被同一个黑客组织攻击，导致智能手机等Galaxy品牌设备的源代码泄露。据黑客组织Lapsus$声称，该批泄露数据近190GB，被拆分为三个压缩文件供外界下载，其中包括生物识别算法以及来自高通的机密源代码等等。

丰田供应链半月内两度遭黑客袭击

根据日本广播协会3月13日报道，全球主要汽车零部件供应商日本电装株式会社(Denso)遭遇疑似勒索软件攻击，有大量的内部资料被黑客获取。

日本网络安全公司MBSD也报告称，周日一个名为“Pandora”的黑客团体发表声明，表示已经获取电装超过15.7万份订购单、邮件和设计图纸等总共1.4TB的资料，如果公司不按要求支付赎金，将于3月16日在暗网公布相关的信息。

据悉，被黑客勒索的公司电装株式会社，是世界汽车系统零部件的顶级供应商。它成立于1949年12月，最初是从丰田汽车有限公司中分离成立的，目前在超过30个国家和地区设有170余家子公司。

这已经不是近期第一起丰田供应链上的公司遭遇黑客袭击。此前在2月28日丰田供应商小岛冲压工业(Kojima Press Industry)报告遭遇网络安全攻击，据悉该公司主要为汽车制造商提供塑料零件和电子元件。

此事件也造成丰田所有的日本本土工厂在3月1日停产一天。根据丰田发布的声明，其在日本全国14家工厂的生产线于3月2日重新启动，3月1日的停产影响了约13000辆汽车的产量。

据小岛冲压工业表示，它在周六(2月26日)晚上发现一个文件服务器存在错误，据其在另一份声明中表示，重新启动服务器后，公司确认已经感染了病毒，并发现了一条威胁信息。

一家供应商遭受黑客攻击，竟让丰田汽车这一全球汽车制造巨头的工厂停产一天，引发了人们对日本公司供应链脆弱性的担忧。日本政府批评人士表示，网络安全已经成为日本关注的一个关键领域，对一家迄今为止默默无闻的供应商遭到黑客攻击，竟足以让丰田这一世界上最强大的制造商之一在日本国内陷入停摆。

三星190GB机密文件被黑，高通也躺枪

三星于3月7日表示，黑客入侵了其内部公司数据，获得了智能手机等Galaxy品牌设备的一些源代码。

在这家韩国电子巨头发表声明之前，黑客组织Lapsus$周末就已在网络上声称窃取了高达190GB的机密三星源代码。据称，该批资料被拆分为三个压缩文件，通过点对点网络供外界下载。不过，截至目前，该黑客组织并未索要赎金。

该黑客组织称，泄露的数据包括：用于敏感操作的三星TrustZone环境中安装的每个受信任小程序(TA)的源代码(例如硬件加密、二进制加密、访问控制)、所有生物特征解锁设备算法、所有最新三星设备的引导加载程序源代码、三星激活服务器的源代码、用于授权和验证三星账户的技术的完整源代码(包括 API 和服务)、来自高通的机密源代码等。

三星在其声明中没有提到任何具体的黑客名称，也没有透露哪些确切数据被盗。

据CNBC报道，三星发言人表示：“我们最近被告知存在与某些公司内部数据相关的安全漏洞。发现事件后，我们立即加强了安全系统。根据我们的初步分析，此次泄露涉及一些与Galaxy设备运行相关的源代码，但不包括我们消费者或员工的个人信息。”三星还表示，预计此次数据泄露事件不会对其业务或客户产生任何影响。

据悉，三星的智能手机和平板电脑等消费电子产品均属于Galaxy品牌。

英伟达遭黑客勒索，涉及1T机密数据

值得一提的是，Lapsus$正是日前勒索芯片巨头英伟达(Nvidia)的黑客组织。

据悉，作为一个新兴的黑客组织，Lapsus$目前正在通过攻击各种大科技公司来展示自己的实力。Lapsus$曾黑掉了葡萄牙最大的媒体集Impresa Group旗下的一家报纸和一家电视频道的官网，该事件也成为葡萄牙历史上最大的网络安全事件之一。此外，Lapsus$组织还黑过巴西卫生部，以及两家南美电信运营商Claro和Embratel。

今年2月底，Lapsus$公开承认对英伟达进行了网络攻击，并已拥有来英伟达的大约1 TB数据。仅硬件文件夹就有250GB，其中包含有关“所有最近的Nvidia GPU”的信息等。

据悉，该组织此前威胁英伟达取消对其最近显卡的限制，不然将会泄露更多的数据。

Lapsus$表示，他们在正式攻击英伟达之前已经在内部系统潜伏了一周之久，也已经获取了1TB的机密数据，包括未发布的40系列显卡的设计蓝图、驱动、固件、各类机密文档和SDK开发包等等，并对所有数据进行了备份。

3月1日，英伟达官方终于对此发声，承认攻击者从其系统中窃取了员工密码和未披露的英伟达专有信息，并称公司已经“强化了网络，聘请了网络安全事件响应专家，并通知了执法部门”，“预计该事件不会对公司业务或为客户提供服务的能力造成任何干扰”。

目前，该黑客组织表示，其将以100万美元的价格出售部分数据信息。此外，Lapsus$还泄露了英伟达71335名员工的电子邮箱和密码哈希值。据网站HIBP表示，其中不少内容已经被破解并在黑客社区内大肆传播。此外，Lapsus$还要求英伟达公开其Windows、macOS和Linux设备的GPU驱动程序，将其永久开源。

值得注意的是，英伟达的员工人数远少于71000人，根据该公司2021年报数据，公司在29个国家/地区共有18975名员工。因此有媒体推测被泄露的员工数据可能还包括公司以前的员工。

英伟达方面在3月1日的发声后，至今没有发布新的回应。

数据安全问题再受关注

黑客事件与网络安全问题的多发，也让网络与数据安全领域受到了关注。今年两会上，也有多位代表的提案涉及数据及网络安全问题。

全国政协委员、360创始人周鸿祎建议，同步规划建设行业数字安全体系；面向新型数字技术和应用场景，研究建设前瞻性的数字安全平台体系；建议以城市为主体，由政府统筹打造城市级数字空间安全基础设施和应急体系。

全国人大代表、民建中央委员林勇则建议，明确数据所有权、使用权、处理权、控制权、收益权等各种权利属性，确定各种数据权拥有者的相关权责；制定非网络数据交易领域信息安全全国性行政法规；在实施“东数西算”工程中，加强国家算力枢纽节点和数据中心集群的配套法规体系建设，加强信息安全防护，防止数据非法外泄。

此外，也有不少券商对网络安全及数据安全市场表示看好。

国联证券研报显示，据IDC预测，2021年中国网络安全市场投资规模将达到97.8亿美元，并有望在2025年增长至187.9亿美元，五年CAGR约为17.9%，三重因素驱动行业高速成长，近年市场集中度不断提升，行业优胜劣汰进一步强化。

方正证券计算机行业研报认为，数据安全是数据经济产业的基石。数据安全已经成为全球网络安全行业最大的风口，从当前国家对数据安全的重视程度和政策出台的频率来看，产业提速将成为大概率事件。

方正证券研报指出，全球范围来看，近年数据安全事件的频发以及2018年欧盟通用数据保护条例GDPR的出台，标志着全球范围内对于数据安全和个人信息保护的重视程度已经迅速提升；另一方面随着我国数据安全立法进程在不断加快，同时在外部因素催化下，无论是国家还是企业层面，数据安全建设均成为了当前网络安全建设的重中之重。从网络安全行业整体招投标项目情况看，21年数据安全项目的数量保持快速增长，特别是千万级的大型项目数量有了显著增加，预示着数据安全已经成为了政企网络安全投入的重点。

方正证券表示，数据安全市场规模达百亿量级，无论是数据防泄漏、数据库安全等传统产品，还是隐私计算、数据信托等新兴赛道均存在较大的机会。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

爱奇艺涨超26%，知乎涨25%，悦刻电子烟涨23%，荔枝网涨18%，金山云张16%，趣头条涨13%，拼多多涨12%，小鹏汽车、B站、微博涨超10%，贝壳、叮咚买菜、网易有道、蔚来汽车、京东涨超6%，百度和阿里巴巴涨超5%。

多位知名投资人士向表示，中美审计监管合作有望达成协议的“暖风”，加上多数海外中概股当前的低估值，中概股被继续“恶意做空”的风险警报正在解除。与此同时，部分股价连续下跌后超低估的中概股，正迎来股票回购与私有化的好时机。

中概股整体性价比凸显

分析师注意到，在强力反弹后，中外机构对中概股后市表现继续看好。

交通银行金融研究中心指出，由于通胀水平持续上涨，美联储加息对市场影响整体温和。在经济基本面增长良好的预期支撑下，美股市场调整空间有限。

鹏华基金研究部表示，此前市场大跌已反映市场过度悲观的非理性情绪，市场整体性价比凸显，主要股指隐含股权溢价已接近18年底，下行空间有限。

中金公司也在研报中指出，截至3月16日，3月以来北向资金持续的净卖出已累计达668亿元的规模，特别是3月第二周起流出幅度加大，且已连续八个交易日流出。从交易角度上看，市场“急跌”阶段伴随3月16日市场的大幅反弹可能告一段落，“负反馈”下市场情绪可能有所缓和；另一方面，3月16日市场反弹中北向资金的大幅流出势头也得到遏制，说明外资的仓位调整也逐步完成。

在华尔街投资机构中，花旗一直坚持该行看好中概股及中国股市的立场。花旗认为，今年中国5.5%的GDP增速目标表现出了稳增长的决心，未来或将继续实施积极的财政政策，并维持相对宽松的货币政策。此外，花旗还认为，受益于中美利差、中国长期的投资机遇、以及海外资金的全球配置需求，未来海外资金仍然会继续流入中国。

有些讽刺的是，随着中概股强力反弹，此前看空的一些国际大行开始“改口”了。摩根大通从此前的明显唱空的“中概股失去估值基础”，改为“中国经济复苏迹象明显”。

“我认为中概股去年以来的大跌都是暂时的。从长远来看，互联网的价值还在，估值就有希望。”

多位经济学者认为，支撑中概股强势反弹的“压舱石”是中国经济硬实力。近期悲观情绪笼罩在整个中概股之上，不过回归到投资的本质来看，中国经济强劲的增长底色，其实并没有发生变化。2021年，中国GDP增速也录得8.1%的高增速，在全球主要经济体里名列前茅。最新政府工作报告提出2022年5.5%的增速目标，也是稳健而务实的。

今明年中概股私有化或带来可观收益

中概股遭遇前所未有的连续调整中，不少投资者受市场情绪感染，连续不计成本的抛售，导致一些中概股出现“极端估值”。

以中概股房多多(DUO)为例，该股2019年纳斯达克IPO定价为每股13美元，股价高点16美元，最新股价仅为0.385美元。房多多在美股最新市值仅为3076万美元(约合人民币1.97亿元)，而截至去年三季度，公司现金及现金等价物为6.064亿元人民币。按此估算，房多多完全可以用自家的钱买下整个公司股票。

“中概股的连续调整后，我们也要看到另一面：塞翁失马，焉知非福。部分极端低估的中概股，目前是公司回购股票，乃至启动退市私有化的一个时机。”

钱学锋提醒，那些现金充足，市场地位稳固，已经成为赛道龙头的公司，可以未雨绸缪，考虑股票回购和主动私有化。

另一位知名投资人，金沙江创投主管合伙人朱啸虎也认为，中概股目前的状况，已经形成了事实上一二级市场的估值“倒挂”。今明年中概股私有化可能会带来可观的收益。

前海开源基金荣誉董事长王宏远表示，金融委的会议，体现了高层对资本市场前所未有的重视，“是中国资本市场三十多年来最大的利好”。

加华资本创始合伙人、董事长宋向前则提醒，应反思近一年以来跌掉近十万亿市值的中概股的底层逻辑和若干失误。金融作为一种虚拟经济，其实质是交易双方对未来的信心和预期。给予市场清晰又稳定的长期政策支持，给予市场干净和透明的运行机制才是题中要义。

就中概股公司自身而言，鲸平台智库专家蔡凯龙告诉分析师，开源节流降，减少风险投资，合规经营，增强自身造血功能，这也是必须做的。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

3月17日，星航资本(Rockets Capital)宣布完成首期美元基金首轮关账，募资金额超2亿美元。这只基金看似不太为人所知，但它背后的基石出资人却广为人知，这就是国内三大造车新势力之一的小鹏汽车。

据悉，星航资本首期基金的LP多为小鹏汽车的投资人，如IDG资本、红杉中国、五源资本和GGV纪源资本。而在小鹏汽车以公司的名义设立VC基金之前，何小鹏本人就多次以个人名义参与基金和项目的投资。如今，随着星航资本的设立，37岁的何小鹏不仅拥有一家小鹏汽车这家上市公司，还终于有了自己的基金。至此，三大造车新势力——蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车均设立了VC基金，已在VC圈集结完毕。

首期基金LP阵容豪华

据悉，星航资本成立于2022年初，基金聚焦于智能电动汽车产业链、清洁能源和前沿科技领域的投资机会，重点关注早期和成长期阶段标的，着力发掘具有技术创新和颠覆性潜力的优秀公司。

公开资料显示，星航资本核心投资团队来自业内知名的新能源车企战投部门、汽车产业基金和头部创投基金，在新能源汽车和硬科技领域拥有独特的行业认知和优秀的投资业绩。如联合创始人袁兵曾担任弘毅投资首席运营官，负责弘毅投资的全部股权业务的管理，他曾投资过巨人网络、今日头条、先声药业、东软医疗等项目。更早前，袁兵曾担任摩根士丹利直接投资部董事总经理。目前，该基金已签约投资了数家新能源领域的头部优秀企业。

星航资本背后的LP可谓阵容豪华，除了基石出资人小鹏汽车之外，还有多个曾经投资了小鹏汽车的基金，如IDG资本、红杉中国、五源资本和GGV纪源资本。

星航资本管理合伙人袁兵表示：“星航资本的专注领域是顺应国家战略、符合政策导向、和具有巨大增长空间的，这些领域必将不断地产生优秀企业。团队将更好地发挥在相关产业的差异化优势，打造优秀企业，助力实业发展，并为国家的‘双碳’目标和自主可控、可持续发展贡献力量”。

何小鹏早已开展VC投资

实际上，在设立星航资本之前，何小鹏早已以个人身份参与创业投资。

首先是创业，2004年，27岁的何小鹏拉上大学校友梁捷一起创办了UC优视。2014年，UC以43.5亿美元卖给了阿里巴巴。一夜之间，37岁的何小鹏实现了财富自由。2017年，何小鹏开始造车。

造车之余，何小鹏还做起了投资。分析师从企查查查询到，何小鹏以个人LP的名义参股了多家基金，还用个人的资金做起了天使投资。

企查查信息显示，上海宾阖投资管理中心(有限合伙)的发起人为何小鹏和陈锦仪，其中何小鹏持股90%，为最终受益人。通过上海宾阖，何小鹏成为了非凡母基金、亦联资本、五源资本、昆仲资本、变量资本等的LP.值得一提的是，无论五源资本还是昆仲资本，都是小鹏汽车的投资方。

除了通过上海宾阖对外投资外，何小鹏还是嘉兴艾瑞投资合伙企业(有限合伙)的股东，天眼查显示，这家简称艾瑞资本的机构共管理16只基金，对外投资近50个项目，如神居动漫、InNail美甲、易瞳科技、果小美等。

多年以来，小鹏汽车在产业链上下游做了不少投资，投资了L4无人驾驶货运卡车技术研发商千挂科技、半导体碳化硅制造商天岳先进、激光雷达解决方案商一径科技等。最为轰动的，当属近期联合蔚来、理想投资了欣旺达汽车电池。此次融资名单中的Sky Top的关联实体便是小鹏汽车，出资4亿元，获得了3.21%股份。

小鹏汽车方面，公司副董事长、总裁顾宏地表示：“未来智能电动汽车和出行科技领域的变革是一个巨大和颠覆性的投资机会。小鹏汽车不仅要在技术和产品上持续创新，更要通过全球视野和行业前沿的优势，及早洞察变革背后的底层逻辑，推动生态价值链的建设和发展。小鹏汽车将通过和星航资本的合作以市场化的独立运作和前瞻性思维，发现、陪伴和推动未来出行大生态的加速变革”。

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据央视，从广西应急管理厅获悉，一架东航搭载133人的波音737客机在广西梧州藤县发生事故，并引发山火。目前救援队伍已经集结正在靠近，伤亡情况未明。

3月21日下午4点左右，梧州市消防支队119接警平台一名工作人员表示，已经接到有飞机“失事”的报警，目前消防人员正在赶往现场处置。此外，广州白云机场一名工作人员表示，MU5735航班从昆明长水到广州白云机场，系统预计在14:55分到达，但目前系统显示该航班暂未到达。通过白云机场官方小程序查询航班动态发现，MU5735原计划于3月21日13时10分在昆明长水起飞，14时52分到达广州白云国际机场，目前失联状态。

广西梧州市应急管理局工作人员确认飞机相关事故发生，目前正在准备组织救援，不便透露更多情况，后续将开新闻发布会。中国东方航空告诉分析师，目前飞机是未落地状态。广州白云机场客服称，目前机场方系统显示，飞机仍是起飞状态，不排除系统延迟原因，暂未显示落地。

据知名航空博主：我们正在关注MU5735，暂时未能确定最新情况。该航班由B-1791，波音737-800(NG)执行，机龄6.8年，2015年6月22日交付东航云南，客舱布局为J12Y150.

东方航空MU5735，由昆明飞往广州，目前根据Flightradar24显示，速度和高度在梧州附近出现骤降。

该客机是一架B737-800NG客机，注册号为B1791，机龄6.8年。

消息出来之后，东航港股尾盘直线下滑。

而在美股盘前跌超15%。

波音股价美股盘前暴跌7%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

在美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)表示正与中国监管部门保持积极沟通，致力于达成合作协议后，市场对中概股的悲观情绪终于得到扭转，中概股自3月15日开始爆发式反弹。

市场情绪转暖后，寻找具有预期差的标的或是取得超额收益的关键，而于3月16日发布2021年第四季度财报的斗鱼(DOYU)，再次向市场展示了其“苦练内功”的稳健成果，公司股价亦在当晚大涨超60%。

据财报显示，即使在充满挑战的行业背景下，斗鱼仍展现出了明显韧性，其报告期内移动端MAU(季度平均月活用户)增长7.2%至6240万，付费用户人数从上一季度的720万增长至730万。

付费用户的提升带动平台直播收入增长6.7%至22.09亿元，这使得平台总收入增长2.6%至23.28亿元；且得益于对经营性成本的良好控制，斗鱼报告期内的毛利润同比大增34.3%至2.45亿元。

显然，斗鱼以更低的成本实现了平台用户与收入的持续增长，这与其在内容端与运营端塑造了核心竞争优势有直接关系。透过2021年第四季度财报，便可深入认识到斗鱼的战略布局已取得显著成效，这持续巩固了公司在行业中领先地位的同时，亦为斗鱼未来取得更大成功奠定坚实基础。

游戏直播行业的困境与破局之道

众所周知，我国的移动互联网产业经过多年的发展已进入了流量红利末期，整个产业均面临着新增用户低增长的问题。而作为移动互联网产业的细分领域，游戏直播行业亦受到整体大环境的影响。

据艾瑞咨询预计，2022年中国游戏直播行业的用户增长仅有4%，行业已经开始进入到存量竞争的新态势。且从企业层面看，随着短视频玩家以及视频平台等对游戏直播行业的布局，使得竞争持续加剧，整个行业开始进入“内卷”时代。

整体经营环境的越加艰巨，让行业中的玩家颇具压力，市场对游戏直播行业的心态也稍显悲观。但纵观其他行业的发展历史，在类似的行业环境下，总有玩家能通过前瞻性的战略布局塑造独特核心优势，或是实现对对手市场份额的占据，亦或是打造了新增长曲线，从而一步步壮大自身。

就游戏直播行业而言，用户的争夺以及商业化效率的提升便是市场中玩家的破局之道，基于这两点展开的业务布局，才有望塑造独特竞争优势。而颇具战略眼光的斗鱼基于行业变化趋势所在的业务布局目前已取得明显成效，公司在内容端与运营端的双重发力塑造了平台的竞争壁垒，持续巩固了公司在行业中的领先地位。正因如此，斗鱼的用户、收入持续稳健增长。

打造优质自制内容的效率提升，持续深挖平台护城河

用户，是互联网企业最关键的要素，而游戏直播平台对用户的竞争，本质是在内容层面的较量，打造其他平台没有的优质内容更易吸引、留存用户，而斗鱼充分发挥了专业游戏直播平台在内容生产和赛事运营方面的优势。

报告期内，斗鱼在与大股东保持紧密联系，聚焦英雄联盟S11全球总决赛、2021KPL秋季赛等官方传统热门电竞直播赛事的同时，其在内容的多元化、差异化方面亦下了较大功夫，这主要表现在两大方面，其一是自制赛事、以及基于赛事进行的节目创作；其二是对PUGC(专业用户生产内容)视频内容的大力投入。

在自制赛事方面，美股投资网财经APP了解到，仅第四季度，斗鱼就推出了超过110场自制赛事。据不完全统计，斗鱼2021年已经累计推出了超过300场自制赛事，较2020年全年增加60%。

其中，斗鱼主办的2021《英雄联盟手游》全国大赛平台合作赛·斗鱼大师赛获得巨大成功，该赛事俱乐部报名及参赛数量全平台第1，最终参赛战队数量96支，赛事总观看人数突破1000W，单日赛事最高观看热度突破600w。

在综艺方面，斗鱼围绕赛事推出周边衍生节目、围绕主播IP打造了一系列优质PGC内容。仅在第四季度，斗鱼推出了沉浸式互动密室游艺秀《光速大逃脱》、室内互动游戏真人秀《E起来探班》、综合娱乐类脱口秀《迷你星球》等十余档节目，质量达到卫视级制作水准，深受用户喜爱。斗鱼综艺制作能力持续得到强化。

为满足用户对内容获取方式的多样性需求以及完善产品类型布局抵御行业竞争，斗鱼在视频内容上的发力亦取得了明显成效，平台原创视频投稿量始终保持强劲增长。仅第四季度，平台日均投稿量较上季度翻了一倍，2021年较2020年整体增长了3.6倍。在提升内容数量的同时，斗鱼各视频质量也在同步提升，平台播放比例超过30%的视频数量环比增长了56%。

值得注意的是，衡量内容自制能力需从两个维度，其一是内容所取得的成效，其二是投入内容生产的成本大小。投入成本是市场玩家发力自制内容的关键制约因素，以越低的成本打造越优质的自制内容，便是平台打造内容端优势的核心所在。

而斗鱼的内容打造能力已有较大提升，在公司加速打造的优质自制内容取得明显成功的同时，斗鱼并未花费更多的成本。美股投资网财经APP发现，2021年及第四季度，斗鱼的收入成本分别为80.75亿、20.83亿，与2020年同期保持稳定，并未提升，这说明斗鱼打造优质内容的效率显著提升。

精细化运营沉淀积累用户，平台粘性持续增加

若说优质内容是吸引用户的基础，那么精细化运营便是对优质内容作用的持续放大，通过精细化运营，平台可最大程度的协同生态中的所有资源，激发平台活力，实现对用户的积累和沉淀，在增强用户粘性的同时，为商业化效率的提升做好准备。而斗鱼平台的精细化运营主要主要体现在以下两个方面：

其一，在“直播+视频+社区”三位一体的内容呈现体系基础上持续激发社区活力。斗鱼采取打造热门话题为核心的运营思路，持续推动UGC(用户生产内容)的发布热情，从而实现了显著的社区精细化运营效果。

在热门话题方面，斗鱼围绕“话题×赛事”、“话题×游戏”、“话题×主播”、“话题×全站热点”四个方向展开，且平台上线“直播间热议频道”，进一步打破主播与用户、主播与主播、用户与用户之间的隔阂，实现对全站各个直播间，各个主播小社区、游戏小社区内容的打通和联动。通过产品线的打通以及热门话题的营造，带动主播、用户投稿热情，产出更多UGC内容。

值得注意的是，UGC内容为用户生产，与平台自制的PGC内容形成补充。由于UGC内容生产门槛低，大多为图文类型，但UGC内容对平台的活跃起到了重要作用，特别是攻略类内容，对轻度游戏用户十分受用，便于平台将轻度游戏用户沉淀为深度用户。

美股投资网财经APP了解到，在第四季度中，斗鱼社区的热门话题产出数量高达数万个，其中诞生了数个千万量级的热门话题。在“LOLM装杯日记”、“聚窟洲秘闻”、“幻塔艾达星初体验”等游戏话题，阅读数量超1500万。

同时，在斗鱼DOTA2头部主播Zard举办的“The Internet”邀请赛期间，平台围绕该赛事打造且运营了多个话题，累计阅读量突破2000万，产出超过5000篇图文内容。同时，平台围绕TI10、Major等赛事开展的话题活动征稿数量超4000，阅读数量高达600万。

其二，针对不同游戏分区采取个性化的运营策略亦是斗鱼平台精细化运营的具体体现。斗鱼通过与游戏厂商展开深度联动内容合作和运营联动，从联运、主播、内容、功能、社区氛围建设等方向打造新游专区生态。报告期内《幻塔手游》与《英雄联盟手游》的运营均取得了较大成功。

美股投资网财经APP了解到，在《英雄联盟手游》社区，斗鱼充分发挥业内最多优质《英雄联盟》主播、最强《英雄联盟》运营经验优势，推出了众多直播、视频节目和图文攻略，开展了一系列道具福利活动，该游戏超7成用户使用斗鱼平台推荐的游戏攻略。

且在斗鱼携手《英雄联盟手游》官方共同举办的“金克丝之夜”直播活动中，由游戏代言人Angelababy进行的直播首秀取得巨大成功，活动直播间点击量超1700万，弹幕数超40万；微博相关话题高达10个，话题阅读量3.5亿；全平台曝光量4亿+，总互动量300万。斗鱼平台对游戏运营的真实价值被完美展现。

同时，在《幻塔》游戏专区，从内测期开始，斗鱼平台主播开播数和主播质量均全网领先，平台扶持、孵化出了全网最具影响力的专区主播garigari.在该手游公测的首月，头榜主播综合实力榜前10斗鱼平台占6个，人气榜前10斗鱼平台占7个，收益礼物榜前10斗鱼平台占6个。显然，在《幻塔》手游的运营上，斗鱼平台已独揽半壁江山。

从确立“直播+视频+社区”三核驱动平台的精细化运营至今，仅过去一年时间，但不得不说，在行业环境变化带来经营挑战之际，斗鱼果断采取的战略布局目前已取得明显成效，与一年前相比，斗鱼在打造优质自制内容的能力显著提升的同时，平台的精细化能力有质的突破，社区生态持续繁荣，从而带动平台用户、付费用户、以及收入的持续稳健增长。斗鱼用业绩向市场证明，通过打造核心竞争力，同样可在具有挑战的环境中持续成长，公司未来发展值得期待。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

“是否对二级渠道进行更严格的管控，取决于特斯拉的核心利益是否会受到影响。”

通胀压力之下，“价格屠夫”也翻脸了。

美股投资网分析师统计发现，过去半年来，特斯拉一反过去“价格屠刀”的形象，数次对旗下车型涨价，其中，Model 3后驱版涨价4次，Model Y后驱版涨价3次，两款车型配置更高的版本也已涨价2次。从3月10日到3月17日，短短8天之内，特斯拉已经三次上调旗下产品价格，即便是对于经常调价的特斯拉来说，这个节奏也相当罕见。

“‘等等党’这次彻底输了。”之前，特斯拉频繁降价，不少潜在消费者产生观望心理，现在，真正想买特斯拉却迟迟没有下手的人开始心情复杂，反之，提早下订的人则发现，自己的新车竟能像理财产品一样升值了。

部分购车者选择将“账面”上的浮盈落地。特斯拉涨价以来，市场上出现不少转让订单——由于特斯拉的交付周期往往需要数月，不少去年在价格低点下订的人，在即将交付之时，将订单或者新车转卖给他人，以此赚取不菲的差价。

在汽车论坛、二手交易社区等平台，可以看到不少特斯拉车型的订单转让信息，卖家叫价往往加价5000-10000元不等，随车型种类、下订时间而不同。

汽车贸易商早已闻风而动，在各大平台上兜售订单的，有相当一部分是专业车商。随着特斯拉涨价频率增加、幅度提升，一些车商更是加大力度在市场上“扫货”。

漫长的交付周期让特斯拉在市场上拥有两套价格体系，一是官方渠道的“期车”价格，二是私下交易的“现车”价格，在官方价格剧烈波动的情况下，私下交易的价格也拥有更多灵活的空间。

这让特斯拉越涨越火。美股投资网分析师了解到，最近几次涨价，特斯拉的订单不但没有减少，反而在部分门店创下新高，直接爆满。“现在不只是想买车的人在抢，所有人都会下场。”有知情人士告诉分析师。

但是这样的“繁荣”，对特斯拉来说意味着什么？

价格稳涨堪比理财？

“今年买的最好的理财产品就是特斯拉了，提车到现在三个多月涨了4万多。”有特斯拉车主欣喜地发现，汽车买了后竟然会涨价，而且涨得不少。

最近一个星期左右的时间里，特斯拉3次上调旗下产品价格，涨幅最高的Model Y长续航版涨价3.6万元。而如果将时间拉长，去年7月30日到11月1日之间，以23.59万元起售价下订单的Model 3车主，去年年底或今年年初提车，按照现在的价格计算，其买到的汽车价格已经上涨4.4万元。

当然这种算法相对简单和乐观——已经上户并且使用过的汽车已是二手车，重新放到市场上显然不可能以新车的价值衡量。但不断上涨的汽车价格，还是在慢慢瓦解着人们的固有认知。

“‘汽车就是个快速贬值的消费品’这个传统结论正在受到挑战，如果选车选得好，甚至能买到理财宝。”汽车行业资深媒体人常岩感慨。

美股投资网分析师整理发现，继去年7月30日Model 3短暂降价一次之后，特斯拉再未下调旗下产品价格，所有车型在不同的时间节点均有涨价。相比较而言，Model 3和Model Y的基础版车型，即后驱版，涨价的频次更多；而进阶版车型，即高性能版和长续航版，涨价的幅度更大。

(美股投资网分析师根据公开资料整理)

在价格“蹭蹭”上涨的行情下，有不少人已经将这份“理财”收益变现。

美股投资网分析师日前在二手交易平台“闲鱼”上关注的一则售卖信息显示，卖家以28.07万元的裸车价格购置了一辆Model Y后驱版车型，预计3月下旬提车，他挂出5000元的加价转让这份订单，目前显示“已卖出”。

即便涨价5000元，这份订单在市场上仍颇具竞争力。3月17日涨价之后，Model Y后驱版的裸车价格已经上涨到31.69万元，而对于买家来说，上述订单实际上只有28.57万元，比官方价格少3万多。

价格之外，提车时间是转卖订单的另一大优势。挂出的转卖订单，提车时间往往已经临近，买家买的相当于是现车，但从官方渠道下订单，则需要很长的提车周期，以Model Y后驱版为例，目前官网显示是10-14周——实际中往往还会更长。

车商入局加价收车

在明显有利可图的情况下，专业人士也早已下场。

在汽车之家、懂车帝、闲鱼、小红书等平台，出没着不少专业车商，从历史信息来看，他们在特斯拉近半年来一次又一次的涨价中，已经经手了不少新车订单。

闲鱼上，一位杭州车商向前来咨询的分析师报价，Model 3后驱版车型27万左右，“比官方便宜8000，而且不用等。”

车商报价往往比个人报价更高。以上述Model 3后驱版为例，近期可以提车的车型，一般是去年已经下订的，平台上多个转订单信息显示，这些车多是25.09万元或25.56万元左右的裸车价格，但个人报价往往加价在5000元左右，比车商报价便宜近万元。

作为专业人士，车商掌握着更为熟练的订单转让操作流程。而同时，他们手中的订单往往是从个人用户处收购而来，本身成本更高，最终的成交价格自然更高一筹。

去年11月下旬，特斯拉因新能源汽车补贴即将退坡对旗下Model 3和Model Y后驱版进行涨价，一位台州车商随即以个人名义订购了一辆Model 3后驱版车型，但短短一个多月后，12月底特斯拉再次上调上述两款车型的价格，该车商立刻开启“广撒网”模式，积极在全国收购特斯拉之前的订单。

据其介绍，仅到今年3月初，他已经累计加价拿了20多个订单。看到商机的当然不止他一人，特斯拉去年年底涨价后，上述各平台上的订单求购信息层出不穷，尤其是今年2月中旬以来。

“全国高价收23.59和25.09的订单。”这些信息言简意赅，但往往会点明求购订单的价格，而报价也能达到5000-10000元左右的加价。

近期，随着特斯拉新车价格不断上涨，市场上的“便宜”订单更加稀缺，车商收订单的出价还有上涨的迹象，上述台州车商2月份的加价还以5000元起步，近期直接加到了10000元。

“强势”卖家和“弱势”买家

“转订单”的流程并非听上去那么简单。

目前，特斯拉的订单除了在直系亲属之间进行，否则不可转让。所谓的“转订单”，只是在卖家提车上牌后，再将车辆过户给买家。

这就约等于私下的二手车交易。交易双方也会事先签好合同，一份被广泛参考的“新车购买、转让与预备过户协议”显示，乙方(即买家)要全额支付新车的尾款，以拥有车辆的所有权，甲方(即卖家)则承诺配合乙方在14个工作日内完成新车上牌与过户，“如若甲方逾期未配合过户，需按新车出租行情每日500元向乙方赔偿违约金。”

一位律师对美股投资网分析师表示，合同本身的法律效力没有问题，但对于乙方(即买家)来说存在一个比较大的风险。

“买家支付了车辆的尾款，但是车是在卖家名下的，如果卖家不是单纯地想在交易中赚取差价，很有可能拒绝将车辆过户给买方，或者坐地起价，再要一笔费用才配合过户。”上述律师表示，虽然协议是受法律保护的，买家完全可以通过法律诉讼进行维权，但维权的成本非常高。

他还补充，如果车辆无法过户，车辆就成了“背户车”，一旦丢失，买家找回的难度很大。

“汽车之家”论坛上有人就分享了一段不愉快的“转订单”经历。一位买家去外地加价5000元买转订单的车，见面先签协议，他支付新车全款，然后提车、开临牌、上保险、上牌，一切看似顺利，结果在约定过户那天，对方称身份证丢了，无法过户。“退钱？不好意思，卖方根本没钱；报警？没用，对方说他又没跑路，而且车也在你自己手上，只是暂时过不了户。”

与买家相比，卖家的风险几乎可以忽略不计——哪怕订单没有转让出去，损失的也就是1000元的定金，而据美股投资网分析师了解，从下订单到提车，特斯拉可以保留180天的期限。

在上述交易方式下，买卖双方的地位是不对等的，卖方显然更为强势。上述律师对美股投资网分析师表示，如果买方有讨价还价的余地，可以要求卖方先把车辆尾款结掉，无非需要在协议里增加一笔由买方支付的定金，或是约定一笔买方不履行过户的违约金。

在同样的流程中，中间加上车商，可以在一定程度上为买家分散风险。

上述杭州车商表示，他会先与卖家签订一份协议，然后垫付全款，并拿好办理过户所需的卖家资料；找到买家后，再与买家签订一份协议，协助其办理过户。

关键在于，卖家的资料肯定会放在车商那里，“不然我们也不敢打全款的。”对于常年做二手车买卖的车商来说，所需的文件和相关的流程再熟悉不过。

上述律师也指出，买家与车商交易，出现违约的概率相对较低，即便出现违约，后期维权也相对容易。“不过买家还是应当从汽车经销商处购买车辆，一方面是相对正规的公司违约可能性较低，另一方面是法律对消费者的保护力度会更大。”他说。

特斯拉订单“含金量”下降？

原材料价格居高不下等因素让特斯拉短期内涨价预期稳定，专业车商的入场更是让订单和新车的流通增加一份保障，现在特斯拉的下订情况竟十分火爆。

“终端反馈是订单全满了。”汽车流通领域人士、车fans创始人孙少军对美股投资网分析师表示，涨价之后特斯拉车型的订单数量不降反增，除了“等等党”们的恐慌性消费，还有更多的人加入了“炒订单”的队伍。

订单再爆可能是特斯拉自身都没有预料到的。近一个星期内，特斯拉三番五次地涨价，有分析认为，不仅仅与原材料价格上涨有关，很大概率是受当前的生产能力影响。3月16日、17日，特斯拉临时停产两天，显然会影响到接下来的交付节奏，分析指出，通过部分车型涨价、控制订单的方式，特斯拉进行交付节奏的调节。

订单的大量增加对于车企而言当然是好事，但在“现车”市场交易火爆的情况下，特斯拉“期车”订单的“含金量”可能要打上一定的折扣——很难讲有多少订单是为了囤货而下的。如果特斯拉的价格进一步上涨，即便是现在刚下的订单，将来也有套利空间。

市场笃信，以特斯拉为代表的新能源汽车价格还会上涨，一方面，上游原材料价格短期之内不会下降，汽车供应链成本还有进一步增加的趋势，另一方面，近期油价上涨等因素也让新能源汽车被更多人接受。

特斯拉本身的一些特点也让它更易于在二级渠道转手。孙少军向美股投资网分析师分析，除了价格波动大之外，特斯拉由于没有首任车主权益，在二级渠道串货更方便，有些品牌首任车主有独享权益，就不适合过户。

对于特斯拉而言，现在的订单即便不是真实车主的购车订单，似乎也影响不大。至于提车之后是否会再经转手，以及价格涨了多高，其实早已脱离特斯拉的业务流程。有接近特斯拉的人士告诉美股投资网分析师，目前来看，特斯拉并没有采取有效的方式来阻止大量的线下过户行为。

自建渠道进行直营的特斯拉，其实也制定了一些规则来防止车商等二级渠道大量转卖车型。据了解，对于个人采购多台的情况，特斯拉会要求签订“不转卖承诺函”，采购方承诺，自提车之后一年内不向任何第三方过户或实际转让，如若违反，特斯拉要求收开票价20%的违约金，否则将限制相关车辆的绑定账户变更以及超级充电等服务——这也是众多车商没有办法自己买车、只能高价去市场上收订单的原因所在。

“是否对二级渠道进行更严格的管控，取决于特斯拉的核心利益是否会受到影响。”上述接近特斯拉的人士表示。

2020年7月下旬，特斯拉开始限制订单转让，同年10月中旬，又终止了信心保障计划，“7天内无理由退还车辆”走进历史，主要就是因为当时有不少车商去下订然后又退车。“这种玩法会影响特斯拉的现金流，损害它的切身利益，但现在只是二级渠道上价格有些失控，对特斯拉本身是没有影响的。”该人士分析。

从特斯拉的角度，限制二级渠道的流通其实很简单。短期来看，可以提升定金金额，增加“囤订单”的门槛，以及后期订单无法转出的风险；长期来看，产能提升后，供应链成本进一步控制甚至降低，官方价格下降，二级渠道的空间就会被挤压得所剩无几。

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