美股投资网获悉，华尔街金融巨头美国银行近日发布研报称，AI应用软件领域领军者Adobe(ADBE)重磅推出的AI智能体应用(即Agentic AI)仍处于该项前沿技术的最早期阶段，但有望成为Adobe旗下“AI+创意软件”系列云软件产品相比于同类型AI应用软件竞品的“最关键差异化”因素。

6月中旬该公司公布的业绩报告显示，提供Photoshop、Illustrator等热门创意软件产品的软件巨头Adobe在经历多个季度疲软业绩后，终于在AI大模型大幅提振之下，旗下“AI+创意软件”系列云软件产品迎来强劲的增长数据以及业绩展望指引。在生成式AI全球大爆发的大背景下，Adobe 正以“版权合规 + 工作流整合”策略积极抢占市场份额，意图在AI应用这一当前全球最热门赛道与 Sora、Runway 等 AI 新贵正面竞争。

Adobe 近两年大幅加码生成式 AI，比如推出 Firefly 系列多模态模型并快速嵌入 Photoshop、Premiere Pro、Illustrator 等旗下的核心创意软件;重磅发布 Firefly Video Model 与 Generative Extend等生成式AI应用，直接对标 OpenAI Sora、Runway Gen 等AI新锐。毋庸置疑的是，Adobe“AI全家桶”已成为驱动Adobe创意软件销售额增长的核心引擎。有统计数据显示，Adobe“AI全家桶”——即Adobe独创的AI大模型家族Firefly AI系列，已被使用超过240亿次，用于生成逾240亿单元的AI内容产出。

此外，Adobe还借助Firefly 系列多模态模型推出能够自动化重复性任务、基于无比强大的AI大模型实现大数据分析与汇总，并且提供实时的监控洞察报告以及在极短时间内对极端的复杂情况做出合适决策的“AI智能体应用”。在基于AI的最前沿创意软件产品助力下，与AI有关的创收有望激增，乃美国银行与摩根士丹利等华尔街机构看好Adobe股价涨势的核心逻辑。

Adobe的AI护城河日益宽广

“基于数字化创意软件业务的AI智能体周期还在萌芽阶段，”美国银行分析师Brad Sills在致客户的报告中写道。“然而，我们认为，Adobe AI智能体产品有潜力通过更强大的工作流程自动化支持其独家的创意内容供应链，从而扩大 Abode 在核心创意专业细分市场的AI竞争护城河。”Sills 对 Adobe 维持“买入”评级，目标价475美元。截至周四美股收盘，Adobe股价收于384美元。

Adobe 正在加速推向应用端的AI智能体推进(其中部分已在 Adobe 2025峰会上公布)包括Audience Agent、Content Production Agent、Data Insights Agent以及Product Advisor Agent。不过，分析师Sills 补充称，全新的 Adobe Brand Concierge 可能会推动采用规模以及B端与C端用户渗透率。

Sills 解释称“凭借新的Adobe Brand Concierge，企业们可以进一步配置这些 AI智能体，并为终端客户提供从产品探索到购买决策的AI对话式高效体验。”“此外，Adobe还在更广泛地推动与各类企业应用合作伙伴实现更紧密的集成。例如，与亚马逊AWS、微软Azure、SAP、Workday以及ServiceNow 等战略伙伴的‘AI+创意软件’系列集成，应当能够在客户服务、ERP/HR 和数据管理等领域实现AI应用软件以及AI智能体渗透。”

美国银行表示，关键差异化因素包括Adobe广泛企业用户、庞大的合法版权数据栈、其应用层次编排与多模态模型层，以及其独家的创意应用层生态等等。该公司目前与大约22,000家企业客户深度合作，能够为各种元数据用途构建不同的示意流程。分析师Sills补充称，尽管客户们的早期反馈表明他们处于“拿事实说话”的观望心态，但已有许多“AI+创意软件”系列AI应用软件，以及某些新推出的AI智能体用例可以将代理集成到日常工作流程中。

“AI+创意软件”撬动新增长引擎

在另一华尔街金融巨头摩根士丹利看来，基于Firefly系列多模态模型的“AI+创意软件”已经撬动Adobe新的业绩增长引擎。在业绩报告公布之后，大摩火速向Adobe投来看涨研报，重申对于该股的“增持”评级，以及高达510美元的基准目标股价;此外，大摩分析师团队所予以的牛市目标价则高达780美元，意味着接近翻倍。

大摩在研报中强调，Adobe当前估值约为17倍未来市盈率，在行业中具有吸引力，而AI有望成为Adobe新的业绩增长驱动力。大摩表示，尽管Adobe短期业绩增速平稳，但是随着下半年AI智能体加速渗透以及价格调整带来的积极催化以“AI+创意软件”系列产品货币化规模愈发庞大，Adobe的营收增速有望在下半年以及2026财年大幅改善，从而推动基本面扩张与股价表现。

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美股投资网获悉，摩根大通在近日发布的研报中，重点分析了亚马逊(AMZN)的区域化策略、物流投资周期、对物流即服务(LaaS)的拓展，以及其在美国包裹/承运人市场的份额。该行表示，亚马逊仍是其最看好的投资标的，股票评级为“增持”，对该股到2025年年底的目标价为240美元。

亚马逊的区域化策略推动效率提升

在大流行期间扩建其履约网络并建立了一个与联合包裹规模相当的“最后一公里”运输网络后，亚马逊再次扩大物流布局，并建立了一个新的分拣网络以提升长距离订单的效率和速度。亚马逊在美国推进的区域化履约基础设施改革带来了显著的效率提升，使得2024年连续第二年降低了单位服务成本。2025年第一季度的单位收费同比上升8%，远超运费成本同比增长的3%，显示出2025年迄今服务成本进一步降低的趋势。

区域化带动了同日达(SD1D)配送速度的加快。亚马逊在2024年交付了超90亿个SD1D订单，并在2025年第一季度创下历史新高。由于SD1D提高了用户的购买意愿和频次，亚马逊计划将SD1D设施数量翻倍，而这些设施是亚马逊网络中成本最低的建筑。研究公司MWPVL估计，亚马逊目前在美国运营约600个小包裹配送站，这一规模有望增至950–1000个，从而进一步减少每个包裹的配送距离和单位服务成本。虽然区域化贡献了近期成本节约的主要部分，但仍有进一步降本的空间，包括向区域化入库转变、优化库存布置、扩展SD设施以及加速在整个网络部署机器人和自动化技术。

机器人创新推动供应链自动化

亚马逊也通过在现有和新建履约中心(FC)部署自动化和机器人技术，进一步降低服务成本。亚马逊的第12代履约中心设计结合了机器人、自动化和生成式人工智能(GenAI)技术，将履约、分拣和“最后一公里”配送整合于同一地点，使得分拣中心直接内置于FC中。亚马逊表示，新设计可将处理时间缩短多达25%，扩大SD1D商品品类，并在高峰期将单位服务成本降低多达25%。

MWPVL预计，这些新设施将在未来贡献更多物流量，亚马逊也可能对现有的小件商品FC进行改造，引入分拣中心以进一步节约成本。目前亚马逊已在其零售网络部署了超过75万个机器人，机器人正在执行库存抓取、站内运输、拣选与储存、分拣、自动包装等多项任务，显著提高供应链效率。

小摩预计，亚马逊将继续通过机器人提升效率，目前该公司已在德国的下一代“最后一公里创新中心”部署了7种新机器人，以优化配送站的生产效率。亚马逊正在推广“Vulcan”——其下一代具备触觉的拣选机器人，可拣选/存放FC中约75%的商品，计划未来几年将在欧洲和美国大规模部署。

亚马逊还推出了三项AI创新以优化供应链效率Wellspring——基于生成式AI的地图技术，用于优化配送路径和地址识别;AI驱动的需求预测模型——每日为数亿商品进行区域级预测;Agentic AI机器人功能——支持自然语言命令理解。

物流即服务(LaaS)正成为增长新机遇

小摩估计，亚马逊物流交付了超过66%的包裹，而其中61%的订单来自第三方卖家。该行认为，亚马逊物流完全有能力吸纳来自联合包裹的部分订单流转(根据该行预测，联合包裹约占亚马逊包裹量的15%)。亚马逊计划到2025年底将SD1D服务扩展至4000多个小型城市、乡镇和农村社区，覆盖数千万美国用户，且截至目前SD1D在美国的交付量同比增长超过30%。

亚马逊还计划在2026年前投资40亿美元拓展农村配送网络，使其每年可多交付10亿个包裹，覆盖13,000多个邮政编码、超过120万英里，并将交付站扩展至200+个，将农村配送网络规模扩大三倍。技术公司Pitney Bowes预计，亚马逊物流在2024年交付了约63亿个包裹，占当年美国22亿包裹总量的约28%。这意味着其包裹量已超过联邦快递和联合包裹，正接近美国邮政服务(USPS)31%(69亿件)的份额。

此外，亚马逊正在进军多渠道履约(MCF)和LaaS领域，近期宣布了一系列新举措。这些举措将扩大亚马逊物流网络覆盖范围，释放更多物流容量，并提升亚马逊物流服务定价能力及第三方卖家服务收入增长。

投资观点

小摩认为，亚马逊作为电商和公共云领域的市场领导者，具备极强的行业地位，而这些长期结构性变革仍处于早期阶段——美国电商仅占经调整零售销售的约20%，该行估计，目前仅有约10%的IT支出在云上，亚马逊在一方/三方库存策略上的灵活性以及Prime会员体系，是其零售业务的重要优势;而其在云服务的多年领先优势，使其在全球市场份额达约31%。

小摩认为，亚马逊正处于多年利润率扩张和自由现金流增长的轨道中，并计划实现北美业务中等个位数百分比以上的运营利润率。高速增长的AWS和广告收入是亚马逊利润率最高的两个业务，为整体利润率和现金流增长提供支撑。

小摩对亚马逊到2025年12月的目标价为240美元，基于该行对2026年750亿美元自由现金流的32.5倍市盈率估算。这一估值溢价高于Alphabet(GOOGL)当前约21.5倍的市盈率估值，原因在于亚马逊具有更快的利润增长潜力。

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美股投资网获悉，据媒体援引知情人士透露的消息报道称，Facebook母公司Meta Platforms(META)正与聚焦于人工智能语音领域的AI初创公司PlayAI进行收购谈判。根据美东时间周四的媒体报道，这家总部位于加州的初创公司专注于利用AI技术生成近似人类的极高质量AI语音输出，Meta  AI团队预计将接管该初创公司的全部技术并吸纳部分员工，力争尽可能多地锁定全球AI领域的最顶级人才。

知情人士告诉媒体，这项收购交易尚未最终敲定，最终结果以及细节仍可能发生变化。具体的财务条款尚未披露。

据了解，此举发生在 Meta斥资近150亿美元收购 Scale AI 49%股权后不久，并挖走该公司首席执行官Alexandr Wang 掌舵Meta全新的“超级智能”部门，这笔交易或将改写AI数据标注领域的竞争格局，并且彰显其在AI应用软件竞赛中通过巨额投资方式来加速布局AI。在扎克伯格领导下的Meta似乎非常坚定“砸钱出奇迹”的巨额投资模式来布局人工智能技术。

自今年年初以来，Facebook以及Instagram母公司Meta积极洽谈与AI相关的重磅并购交易，并从竞争对手谷歌母公司Alphabet(GOOGL)和以及OpenAI挖掘顶尖人才，组建“超级智能团队”。据媒体报道，扎克伯格聘请了三名OpenAI研究人员加入其“超级智能”团队。而就在几天前，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼指责这位Facebook老板试图挖走其员工。

在收购Scale AI之前，Meta 还曾尝试收购 Perplexity AI、Runway AI 以及 FuriosaAI等聚焦于最前沿AI应用领域的全球最顶级AI初创公司。

Meta发起的史无前例AI 并购狂潮也令投资者们联想到该公司早期(当时该公司名为“Facebook”)在全球社交媒体浪潮中快速收购 Instagram 和 WhatsApp、以打压竞争势力的激进做法。

驻扎投资研究平台华尔街 的分析师Geneva Investor近日表示，社交媒体Facebook与Instagram母公司Meta向AI初创公司Scale AI的巨额投资，或将大幅提升人工智能相关的业务敞口，并为马克·扎克伯格领导的这家科技巨头股价踏入长牛行情带来“积极催化剂”。

十多年前收购Instagram与WhatsApp，已经证明Meta投资眼光独到。投资组合社区Cash Flow Club 的意见领袖 Jonathan Weber 表示“管理层过去在识别并投资优质目标方面表现出色，包括十多年前收购Instagram，因此我认为溢价过高的风险并不大。”

对于Meta而言，在全球企业抢占AI应用高地的背景下，Scale AI或许将帮助 Meta 打造“杀手级”AI 应用。Scale AI 作为全球数据标注与模型评测龙头，掌握 AI 时代的“数据生产资料”。Scale AI 能够提供业内领先的数据标注与模型评测平台，Meta 则急于将 Llama 系列大模型大规模商业化、并将Meta AI这一应用深度嵌入社交、广告与硬件生态。Scale AI 可以视作 Meta “AI 护城河”最后一块关键拼图即算力(英伟达AI GPU+自研 ASIC+覆盖全球的大规模数据中心)、大模型(Llama 家族)，以及数据(Scale AI)三位一体。

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美股投资网获悉，BMO Capital Markets发表研报，根据关键的增长和价值指标，对科技板块个股进行了综合评级。核心指标涵盖未来十二个月(NTM)每股收益增长率、NTM净资产收益率(ROE)、NTM市盈率(P/E)，以及NTM股息增长率和股息收益率。

评估结果显示，希捷科技(STX)、英伟达(NVDA)与科磊(KLAC)在成长性维度表现最为突出;而惠普(HPQ)、戴尔科技(DELL)和慧与科技(HPE)则位居价值榜前列。

随着极端关税政策和相关言论带来的影响消退，科技板块迎来强势复苏，自4月8日低点以来累计涨幅达34%。年内迄今上涨7.8%，市场信心持续修复。

首席投资策略师Brian G.Belski表示“虽然反弹力度超乎预期，但板块能够收复年内失地完全在预料之中。尽管我们持续看好该板块未来12-18个月的表现……但需要强调的是，随着行情驱动因素从头部巨头领涨转向全面普涨，精选个股将成为制胜关键。”

Belski特别指出，半导体板块正站在人工智能(AI)革命前沿，展现出卓越的成长潜力。该子行业近两年通过运营效率提升显著改善ROE水平，投资吸引力进一步增强。

以下是基于NTM每股收益增长(权重50%)、长期增长率与NTM ROE(各占25%)评出的科技成长股TOP25

希捷科技、英伟达、科磊、泛林研究(LRCX)、第一太阳能(FSLR)、欧特克(ADSK)、财捷(INTU)、Palantir(PLTR)、甲骨文(ORCL)、Palo Alto Networks(PANW)、铿腾电子(CDNS)、Gen Digital(GEN)、AMD(AMD)、博通(AVGO)、高通(QCOM)、微软(MSFT)、西部数据(WDC)、Adobe(ADBE)、亚德诺(ADI)、Fair Isaac(FICO)、英特尔(INTC)、泰勒科技(TYL)、Arista Networks(ANET)、ServiceNow(NOW)、美光科技(MU)。

以下是基于NTM P/E(权重50%)、NTM股息增长率与股息收益率(各占25%)评出的科技价值股TOP25

惠普、戴尔、慧与科技、高通、Gen Digital、思佳讯(SWKS)、美国网存(NTAP)、高知特(CTSH)、希捷科技、思科(CSCO)、恩智浦(NXPI)、泰科电子(TEL)、美光科技、应用材料(AMAT)、埃森哲(ACN)、康宁(GLW)、泛林研究、赛富时(CRM)、捷普科技(JBL)、瞻博网络(JNPR)、第一太阳能、西部数据、IBM(IBM)、摩托罗拉解决方案(MSI)、科磊。

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