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盘前市场动向
1. 7月22日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.10%，标普500指数期货涨0.04%，纳指期货跌0.05%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.94%，英国富时100指数跌0.00%，法国CAC40指数跌0.67%，欧洲斯托克50指数跌0.74%。
3. 截至发稿，WTI原油跌0.99%，报65.30美元/桶。布伦特原油跌0.95%，报68.55美元/桶。
市场消息
政治重压之下鲍威尔即将发表讲话。周二2030，鲍威尔将出席一场跟大型银行资本框架综合审查相关的监管会议，并且发表开幕词。他的讲话料将聚焦于巴塞尔协议III最终方案、压力测试、大型银行的资本附加以及杠杆要求等监管相关的话题。但是，由于近期特朗普以及共和党议员频繁就美联储总部翻新工程超支一事向鲍威尔施压、并要求其下台，他的讲话仍然受到交易员和投资者的广泛关注。美国联邦住房局局长威廉·约翰·普尔特再次在X上发帖“带节奏”，称虽然这场讲话不是鲍威尔的辞职演讲，但“鲍威尔的‘辞职演讲’将会到来”。鲍威尔预计将不会在的讲话中对事件进行直接表态，而是可能再次强调美联储独立性的重要性。鲍威尔正面临来自特朗普政府要求其下台的越来越大的压力。特朗普及其政府认为，在他们寻求为即将到来的数万亿美元债务进行再融资之际，鲍威尔是降低借贷成本的障碍。
杰富瑞上调标普500目标价至5600点警惕核心CPI上升，看好防御板块。杰富瑞近日将标准普尔500指数2025年年底目标价上调至5600点，对应约20倍市盈率。该机构量化策略主管德什·佩拉穆内蒂莱克在最新报告中指出，尽管上调目标价，但需关注历史季节性规律与宏观经济指标的变化。佩拉穆内蒂莱克认为，特朗普政府提出的"大美丽法案"可能成为市场关键变量。该政策若落地，有望缓解当前评级下调压力，并可能通过政策刺激提升企业自由现金流水平。不过他同时强调，当前标普500指数估值已处于高位，主要支撑因素在于2025年每股收益预计仅实现5%的同比增长，这一增速与当前估值水平相比略显不足。在行业配置方面，该策略师延续防御性布局思路，明确表示看好在经济下行周期中具备抗跌属性的板块。
高贝塔股拥挤度飙至历史峰值!小摩警示此轮行情无基本面支撑，回调风险迫近。摩根大通全球战略与量化团队最新研究指出，当前市场对高贝塔系数股票的追捧已达到可量化的历史峰值，这一极端拥挤的交易状态可能预示着短期市场风险加剧。贝塔系数作为衡量股票相对大盘波动性的关键指标，高贝塔值(通常高于1.0)的个股虽具备更高潜在收益，但同时也伴随着更大风险。据该机构分析，当前高贝塔股票的拥挤程度已达100%分位，这一水平仅在互联网泡沫时期、金融危机后及2018年"波动率末日"(Volmageddon)等极端市场环境中出现过。该行全球资产策略主管Dubravko Lakos-Bujas解释称，本轮高贝塔行情由多重因素驱动市场对"金发姑娘"情景(经济温和增长与美联储降息预期并存)的定价、关税政策消耗效应(如所谓的"TACO交易")，以及机构投资者对高杠杆投机标的的追逐。摩根大通量化团队警示，尽管市场存在乐观预期，但当前高贝塔行情缺乏商业周期从衰退到繁荣复苏的支撑，亦无货币/财政政策大幅宽松的持续助力，这与全球金融危机后或疫情后的市场环境存在本质差异，因此该团队认为高贝塔系数股票的这轮涨势将逐渐消退。
富国证券分析师坚定看多标普500科技七巨头将驱动下半年两位数涨幅。富国证券首席美国股票策略师克里斯托弗·哈维近日重申，在美国科技巨头强劲增长的推动下，标准普尔500指数有望在下半年实现两位数增长。作为华尔街最坚定的多头之一，哈维早在去年12月便设定了标普500指数年底目标价7007点，较周一6305.60点的收盘价仍有11%的上涨空间。他强调，无论特朗普政府的贸易政策如何调整，大型科技公司始终是本轮牛市的核心驱动力，自4月低点以来，这些企业已推动指数上涨27%，且这一趋势仍将持续。“我们观察到，优势企业正在持续扩大领先地位。超大型科技公司不仅利润率更高，市场份额也在稳步扩张。人工智能领域蕴含着真正的长期增长动能，这一趋势不会轻易中断。”事实上，自4月9日特朗普宣布暂停大部分全球关税以来，七大科技巨头股价已累计飙升42%，成为本轮行情的最主要推手。尽管市场存在估值过高的质疑，但哈维认为标普500指数的集中度恰恰是其抗风险能力的体现。他解释道“当前标普500成分股的基本面更强劲，领头羊企业更具增长性和科技属性，生产效率与管理水平也显著提升。”
美债“陡化风暴”蓄势待发! 鲍威尔若遭罢免，30年期美债收益率或将直奔5.5%。德意志银行的策略师团队近日发布研报称，若特朗普下定决心以某种合理化的司法程序罢免鲍威尔，美联储独立性受损将导致超长期美债收益率——即30年期美国国债收益率——上升逾50个基点，同时在近期明显下降的10年期美债收益率也将随之迈入上行轨迹。押注美债收益率曲线驱动的逻辑在于，若新任美联储主席更倾向配合特朗普的降息诉求，短期债券收益率可能因政策宽松预期而下行，而央行独立性被削弱的担忧,则可能推高长期通胀预期，进而抬升长期债券收益率。双线资本的副首席投资官杰弗里·谢尔曼也青睐这一交易，称该交易已成为对冲特朗普试图解雇鲍威尔的风险的首选方式。
OpenAI、软银生隙，千亿AI基建项目“星际之门”遇阻。据知情人士透露，由OpenAI与软银集团牵头、初始投资达1000亿美元的AI数据中心项目“星际之门”(Stargate)推进受阻，原计划4年内扩展至5000亿美元的宏伟蓝图已大幅缩水。目前，项目已将近期目标调整为今年年底前在俄亥俄州建立一座小型数据中心，且至今未签署任何正式协议。知情人士称，软银与OpenAI在项目关键条款上存在分歧，选址问题成为主要障碍，导致负责落地的新公司迟迟未能推进。尽管双方1月曾承诺“立即”启动千亿美元投资，但实际进展远低于预期。业内人士指出，OpenAI CEO奥尔特曼为加速ChatGPT下一代产品算力储备，已绕开软银，与甲骨文、CoreWeave等运营商签署数据中心大单。
个股消息
通用汽车(GM)Q2净利润同比下降35%，关税影响达11亿美元拖累盈利。财报显示，通用汽车Q2营收为471亿美元，低于上年同期的480亿美元，部分原因是定价疲软，但仍高于分析师预期的458.4亿美元。归属于股东的净利润为19亿美元，同比下降35.4%;调整后的每股收益为2.53美元，高于分析师预期的2.34美元。通用汽车表示，第二季度关税净影响达11亿美元。除了关税之外，该公司的利润也受到保修成本上升和电动汽车库存增加的影响。该公司表示，在减轻2025年关税影响方面取得稳步进展，至少可减轻40-50亿美元关税影响中的三分之一。截至发稿，通用汽车周二美股盘前跌超2%。
可口可乐(KO)Q2盈利超预期，将推出使用美国蔗糖的新款可乐产品。财报显示，可口可乐Q2营收同比增长1%至125.4亿美元，略低于分析师预期的125.7亿美元;可比每股收益为0.87美元，好于分析师预期的0.83美元。营业利润率为34.1%，高于上年同期的21.3%。此外，可口可乐表示，计划于今年秋季推出用美国蔗糖制成的产品。展望全年，可口可乐预计，有机营收将增长5%-6%，该预测区间中值5.5%不及分析师共识预期的5.7%。该公司还预计，全年每股收益为2.88美元，不及分析师共识预期的2.97美元。
33亿预期落空!恩智浦(NXPI)Q3展望逊色引投资者抛售。荷兰芯片制造商恩智浦最新公布的第三季度营收展望未能满足部分投资者的乐观预期。该公司预计当季营收将在30.5亿至32.5亿美元区间。虽然这一预测中值略高于华尔街平均预期，但汇编数据显示，部分分析师此前曾预测其营收将突破33亿美元。这一保守展望反映出恩智浦仍面临行业动荡的挑战。作为汽车芯片主要供应商(该业务占其总营收逾半数)，公司正承受着特朗普政府关税政策带来的持续冲击。这些关税措施不仅打乱了全球供应链，更导致客户订单存在诸多不确定性。此外，数据显示，恩智浦第二季度营收同比下降6%至29.3亿美元，基本符合分析师预期;调整每股收益2.72美元的表现则超出2.68美元的预期。截至发稿，恩智浦周二美股盘前跌超6%。
传小摩(JPM)正探索以客户加密货币为抵押发放贷款。据报道，摩根大通正在探索以客户持有的加密资产作为抵押发放贷款的可能性。在特朗普政府监管环境整体趋松之际，这是美国最大银行之一正在推动加密资产进入主流金融体系的又一迹象。与此同时，有人警告称，这些计划可能会有所变动。摩根大通则拒绝置评。值得一提的是，若这项政策若最终落实，将标志着摩根大通首席执行官杰米·戴蒙立场的重大转变。戴蒙此前曾多次批评比特币，即使比特币价格在近年持续飙升，戴蒙也不曾改变他的态度。他在2024年的瑞士达沃斯世界经济论坛上表示“比特币什么也做不了。我称它为宠物石(pet rock)。”不过，戴蒙在今年5月的摩根大通年度投资者日上表示“我们将允许你购买它……但我们不会替你托管。我们只会把它列在客户的账户报表里。”
“空中的士”商业化倒计时!Joby(JOBY)五架飞机2026年冲刺FAA终审。电动空中出租车初创企业Joby Aviation首席执行官表示，公司预计明年将有五架飞机进入认证最后阶段，为实现2026年初启动商业飞行的目标铺平道路。Joby首席执行官JoeBen Bevirt在接受采访时表示“2026年全年，我们将逐步增加飞机数量并扩大运营规模。”他特别指出，公司明年将有五架飞机接受美国联邦航空管理局(FAA)的型号检查核准测试，这是在美国开展商业航空服务的必要程序。Bevirt补充道“启动观光航班只需一架飞机，而开通固定航线则需要两架，特别是机场接驳航线。”
重要经济数据和事件预告
20:30 美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞
次日01:00 美联储理事鲍曼主持美联储主办的大型银行资本框架会议的炉边谈话环节
业绩预告
周三早间SAP(SAP)、德州仪器(TXN)
周三盘前AT&T(T)
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美股投资网获悉，摩根士丹利近日发布研报称，虽然苹果(AAPL)不是美国司法部诉谷歌(GOOGL)案的当事方，但该行的基本预期是，其与谷歌每年约200亿美元的搜索合作协议将被限制。在该行评估的四种可能的情形中，苹果2027财年的每股收益(EPS)可能下滑2%至23%。不过，该行对苹果的股票评级仍为“增持”，目标价为235美元。
事件
据悉，美国司法部诉谷歌案始于2020年，由美国司法部和52个州及司法辖区的检察长联合起诉谷歌。去年8月，负责此案的法官阿米特·梅塔(Amit P.Mehta)公布判决，认定谷歌的搜索业务违反了美国反垄断法，他将争取在2025年8月之前就该案的补救措施作出裁决。
美国司法部仍然敦促法院对谷歌采取严厉的补救措施，包括要求其出售Chrome浏览器。除了Chrome浏览器之外，美国司法部还要求谷歌出售旗下开源网页浏览器项目Chromium。司法部的律师David Dahlquist表示，在反垄断案件中，剥离子公司是一种常见的处理方式。不过他也承认，现有的判例法通常是针对垄断企业通过收购其他公司形成垄断的情形，可能不适用于谷歌自主研发的Chrome。
对于美国司法部出售Chrome的提议，谷歌反驳称其不符合法律先例。但同时，谷歌也做出让步，表示公司将停止与苹果等设备制造商签订独家协议以确保谷歌成为其默认搜索引擎。
分析
大摩表示，梅塔法官即将就该案的补救措施作出裁决意义重大，因为这将揭示苹果每年从谷歌获取的约200亿美元收入的未来走向。关于此次裁决，大摩认为最有可能出现四种情形。
情形1最严厉的补救措施+苹果推出自有搜索引擎
美国司法部的最严厉补救措施获得通过(即谷歌无法变现)，苹果被迫推出自有搜索引擎。大摩认为，这种情况的发生概率极低，谷歌案中提交的文件明确指出苹果无意推出自己的搜索平台(该行认为AI的进展也未能改变这一立场)。
但如果苹果真的被迫推出自有搜索引擎，预计其2027财年EPS将下滑超过20%，原因包括初期搜索业务货币化程度极低，同时每年将需支出超100亿美元以支持搜索平台建设。在这种情形下，苹果股票的市盈率倍数或将回落至22-24倍区间，股价底部将接近150美元。但大摩再次强调，这是其认为最不可能发生的情景。
情形2最严厉的补救措施+苹果无法获得谷歌所支付费用，只能变现其他搜索引擎
美国司法部最严厉补救措施获得通过，谷歌无法向苹果支付费用，苹果只能通过其他搜索引擎(传统和AI驱动)变现。在此情景中，大摩估计苹果每年流量获取成本(TAC)收入将下降60%以上，因为其他非谷歌搜索引擎的变现能力远不如谷歌，这将导致苹果2027财年EPS下滑12%。
此外，在此情形下，苹果用户体验可能会遭受负面影响，因为即使谷歌仍是行业领先搜索引擎，苹果也无法将其作为搜索选项。大摩预计，在此情形下苹果股票的市盈率倍数将降至24倍，按照2027财年7.64美元EPS计算，股价底部将为183美元，较当前价格下跌约13%。
情形3最严厉的补救措施+苹果与非谷歌搜索引擎签独家协议
美国司法部最严厉措施获得通过，谷歌无法向苹果支付费用，苹果与一家非谷歌搜索引擎签订独家协议。谷歌案中有证据表明，部分非谷歌搜索引擎曾主动接洽苹果，希望替代谷歌成为Safari默认搜索引擎。大摩认为这种情景对苹果的财务影响最小，因为无论是必应(Bing)、DuckDuckGo还是新兴的AI搜索平台，都很可能愿意为在iOS、macOS和iPadOS上获得独家地位支付高额费用，预计在此情形下，苹果2027财年EPS仅下行约2%(该行认为这一估计仍偏保守)。尽管财务影响较小，但该情形可能意味着因谷歌不再可选而降低苹果的用户体验。大摩预计，这种情形不会对苹果股票估值产生重大冲击，是一种“好于预期”的结果，但合作方的选择对用户体验至关重要。
情形4较温和的补救措施+谷歌搜索失去独家协议，但仍能向苹果支付费用
大摩认为，这是最可能发生的情形——即谷歌将不再被允许为获取苹果平台上的默认搜索地位支付费用，但仍可在苹果平台变现，同时苹果也能通过“选项屏幕(choice screen)”和TAC支付机制从其他搜索引擎变现。在这种情形下，大摩预计，苹果2027财年EPS下行仅约2%，且对用户体验几乎没有影响。考虑到苹果已在欧盟推出“选项屏幕”，且尚未观察到其对服务收入增长产生负面影响，大摩认为这个2%的EPS下行预估可能仍偏保守，这种情形对苹果的财务影响极可能非常有限。
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美股投资网获悉，美国知名网络安全公司SentinelOne(S)截至周一美股收盘涨近10%，盘中一度大涨超18%，随后涨幅因获利盘增多而有所收窄，主要因投资者们猜测全球网络安全领军者Palo Alto Networks(PANW)可能正在就收购SentinelOne进行交易谈判。
在美东时间周一有媒体报道称 Palo Alto Networks正与这家相对小型的网络安全公司就收购事宜展开深入探讨与磋商。以色列媒体Globes援引业内消息人士透露的话报道称，关于双方合并的猜测大幅升温，并表示Palo Alto Networks对于SentinelOne 的交易估值可能约为 70 亿美元。截至周一美股收盘，SentinelOne总市值约为65亿美元
Palo Alto与 SentinelOne在接受媒体回应时则表示，两家公司不对传闻或市场猜测置评。
Palo Alto Networks截至周一美股收盘的总市值约为 1330亿美元，该公司股价在周一早盘的高达4%更大涨幅回吐后，收涨2.1%。
若这笔震惊网络安全行业的重磅交易达成，Palo Alto Networks将把规模相对较小但基于AI-原生的终端及云工作负载防护平台纳入麾下，强化自身Cortex/XSIAM/XDR 产品线，对抗CrowdStrike与微软联盟;同时借助 SentinelOne 近 10 亿美元ARR、1400 余家大型客户与高 70%+ 高额毛利，为全平台交叉销售提供增量，并抢占“AI+网络安全”这一全球最火热赛道之一的技术先机。
有分析师认为，这种大规模网络安全业务整合可助Palo Alto Networks提升平台化的用户黏性、改善SentinelOne亏损结构，并在云计算工作负载与身份/终端融合安全领域形成差异化壁垒。因此，若这笔收购交易落地，四大安全巨头(Palo Alto Networks、CrowdStrike、微软与Fortinet)网络安全市场份额进一步集中，加速“端-云-身份-AI”全栈一体化趋势。
Palo Alto Networks寻求补强AI与云工作负载能力
SentinelOne 的 Singularity XDR / Cloud Workload Security 依托全栈AI身份验证与算法防护引擎，可在终端、容器、K8s、VM 等多环境实时检测与响应，被视为“无内核”轻量方案，正好契合Palo Alto Networks在 Cortex XDR 与 Prisma Cloud 的产品拼图缺口。
此外，Palo Alto Networks过去一年已多次收购AI网络安全创企(例如 Protect AI)，意在打造“AI驱动安全运营平台”，并将数据湖与自动化管道整合进XSIAM。SentinelOne 的 Data Lake 架构与自动化引擎则可直接融入。
SentinelOne、Palo Alto Networks 和 CrowdStrike 都是网络安全领域的领先企业，其主营业务在多个方面存在重叠，彼此之间构成直接竞争关系。这三家公司在终端安全和扩展检测与响应(XDR)领域的产品和服务存在显著重叠，因而互为主要竞争对手。例如，SentinelOne的Singularity平台、Palo Alto Networks的Cortex XDR以及CrowdStrike的Falcon平台都提供类似的功能，旨在保护终端设备免受网络威胁。另外需要注意的是，微软、亚马逊AWS等大型云服务平台也在提供类似的终端网络安全解决方案，可谓进一步加剧了市场竞争。
网络安全永远处于企业优先级
华尔街金融巨头摩根士丹利最新发布的一份研究报告显示，随着全球进入AI时代，当前网络安全市场保持强劲增长态势，全球企业尤其是美国科技巨头们对网络安全领域的投入在多重因素驱动下稳步抬升，这意味着在IT支出中网络安全领域占比将继续提高，反映出其优先级之高。
大摩调研数据显示，2025年全球网络安全类支出预计增长约9.8%，增速显著高于整体IT预算水平，这一乐观预期主要源于云计算和生成式AI技术导致全球“攻击面”扩大化、网络威胁手段日益复杂(包括黑客利用最先进AI大模型)、以及围绕AI和数据安全的监管合规要求日趋严格等因素。
“AI+网络安全”并不只是被动防守关系，它也推动安全技术的革新。大摩分析团队强调，生成式AI有望催生一系列新产品周期，例如利用AI的大语言模型来提升安全运营中心(SOC)的效率、开发下一代智能安全分析平台，以及构建机器身份框架以保护自主AI代理等，都成为安全厂商竞相探索的方向。许多领先企业已经将AI融入安全产品，从用户行为分析到威胁情报自动化。
大摩分析师团队表示，“AI+网络安全”有望成为网安行业的下一阶段投资主线，人工智能正深刻影响网络安全版图一方面AI扩大风险与威胁，另一方面也催生新的网络安全技术需求以及融合人工智能的最前沿网络安全解决方案。随着越来越多网络安全领军者聚焦“AI+网络安全”模式，有望进一步提升网络安全选项在企业IT支出中的地位，并重塑科技股投资逻辑。
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美股投资网获悉，瑞银于2025年7月21日发布的报告指出，英国石油(BP)任命建材公司CRH水泥(CRH)CEO阿尔伯特·马尼福德(Albert Manifold)为新任董事长，将于10月1日接替Helge Lund(赫尔格·伦德)，其无能源行业经验但在CRH任职27年，擅长运营交付与资本分配，2014-2024年任CEO期间股东总回报达342%。该行将英国石油评级为中性。
重建之路的新董事长
目前，英国石油正艰难推进重大战略转型，试图扭转股价低迷的局面。公司近日已任命新董事长阿尔伯特·马尼福德接替赫尔格・伦德担任公司董事长，将于10月上任。他将于9月1日加入董事会，并于10月1日接任董事长一职，届时伦德将退出董事会。这相比最初预计的2026年有所提前。
马尼福德曾担任水泥建材公司CRH的首席执行官，在该公司任职27年，于2014年至2024年退休前担任首席执行官。英国石油公司表示，马尼福德先生没有任何能源行业经验，但他拥有强劲的运营交付记录，注重成本效率和审慎的资本配置。在马尼福德宣布退休前的首席执行官任期内，CRH的股东总回报率达到342%(年化16.5%)。
他因多项转型交易而闻名，最引人注目的是将公司的主要上市地点迁至美国。马尼福德目前是全球化学品生产商利安德巴塞尔(Lyondell Basell)和私营工程咨询公司水星工程(Mercury Engineering)的董事会成员。
董事会新增更多油气行业经验人士
在任命马尼福德之前，过去两个月英国石油公司董事会已有两位知名人士加入，皆拥有丰富的油气行业经验。第一位是2025年6月2日任命的大卫・黑格，于2021-2023年担任戴文能源(DVN)的执行董事长，2015-2021年在该公司担任多项领导职务。最近的一位任命是西蒙・亨利，他将于2025年9月1日加入董事会，曾在壳牌(SHEL)工作了35年，2009年至2017年担任首席财务官。
赴美上市益处或再度成为焦点
马尼福德在CRH的重要成就之一是决定于2023年9月将公司主要上市地点从伦敦迁至纽约证券交易所，此后公司股价上涨了60%以上。英国石油公司过去坚决排除了主要上市地点的变动，首席执行官奥金克洛斯在2024年第三季度业绩电话会议上表示“不，我们不关注在美国上市。这不在我们的议程上。”
而新董事长很可能会导致英国石油原定议程发生变化，或将重启关于更改上市地点的优点或更激进举措的讨论。然而，美国市场占CRH总收益比例约75%，而英国石油的这一比例仅接近30%，是否能直接对标仍不能妄下论断。
同时，该行注意到，在美国，任何指数纳入都有多项要求，而办公地点和税务规则的改变也将给英国石油带来巨大的成本和干扰。
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美股投资网获悉，摩根大通(JPM)已对其负责量子计算等先进技术研究的内部团队进行领导层重组，聘请了道富银行一位高管加盟。
知情人士透露，曾担任IBM发明家、于2020年出任摩根大通应用研究部门负责人的马可·皮斯托亚近期已离职。该研究团队专注于探索量子计算与通信、区块链、计算机视觉及网络等新兴技术如何解决金融领域难题。
根据周一发布的内部备忘录，摩根大通已聘请道富银行数字技术与量子计算全球主管罗伯·奥特接替皮斯托亚。奥特于2022年加入道富银行，此前曾任摩根大通Onyx区块链业务负责人，并在巴克莱银行、瑞士信贷和高盛担任过技术职务。
量子计算有望实现传统计算的重大突破，预计将在金融、药物研发和材料科学等领域得到应用。
Alphabet和IBM等科技巨头正竞相开发具有商业应用价值的可靠量子计算机，而Rigetti Computing和D-Wave等上市量子科技公司股价也因这一新兴领域的热潮而飙升。
上述知情人士表示，皮斯托亚的副手、该行量子通信与密码学全球主管查尔斯·林也已离职。摩根大通在组建研究团队时曾大力宣传皮斯托亚和林的资历。
根据2023年资料，皮斯托亚拥有至少270项专利，曾被IBM授予"大师级发明家"称号，该荣誉仅授予持续产出高价值专利的研究人员。
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美股投资网获悉，伦敦高等法院周二裁定，慧与科技(HPE)因收购Mike Lynch及其前合作伙伴所拥有的英国软件公司Autonomy而获赔约 7 亿英镑(约合 9.44 亿美元)。
慧与科技正试图弥补因Lynch以及Autonomy前首席财务官Sushovan Hussain所造成的损失。Lynch去年在其豪华游艇在西西里岛附近沉没时不幸身亡。
这家美国科技巨头对周二的裁决表示欢迎。该裁决称，慧与科技因支付的价格与若知悉其“真实财务状况”则应支付的价格之间的差额而应获得近 6.98 亿英镑的赔偿。此外，慧与科技还有权获得另外 4750 万美元，用以弥补 Autonomy 集团公司因硬件销售及其他交易而遭受的损失。
Lynch家族的一位发言人发表了一份声明。该发言人称，这份声明是Lynch在去世前去年准备的，当时他已经看到了周二那项拖延已久的判决的初稿。Lynch在声明中表示，该判决表明慧与科技最初提出的高达 50 亿美元的索赔是“过分夸大其词”。
11 月将举行一次进一步的听证会，以确定任何上诉许可的申请事宜，以及慧与科技与Hussain之间应如何分配因此次事件而产生的赔偿金额。此前，慧与科技已于今年早些时候与Hussain达成和解。
2015 年，慧与科技起诉了Lynch和Hussain，指控他们策划了一场精心设计的欺诈行为，以抬高 Autonomy 公司的估值。2011 年，慧与科技以 111 亿美元的价格收购了该公司。这笔交易在不到一年的时间里就彻底失败了。慧与科技在一年内将 Autonomy 公司的资产价值减记了 88 亿美元，并在伦敦对两人提起了 50 亿美元的诉讼。
2022 年，高等法院做出了有利于慧与科技的裁决，不过一名法官表示，该公司所能获得的金额将远低于 50 亿美元。
Lynch曾被誉为英国版的比尔·盖茨，他一直坚称自己无罪，并指责慧与科技未能将Autonomy纳入自身业务体系。他在美国的这起交易相关的刑事指控中被判无罪，并且原本打算对高等法院 2022 年的裁决提出上诉。但这一上诉程序因周二关于损害赔偿的裁决而暂停。
法官Robert Hildyard裁定，慧与科技在收购Autonomy公司时，本应支付每股 23 英镑，而非实际支付的 25.50 英镑。慧与科技曾表示，其索赔金额最高可达 40 亿美元。去年的一次听证会上，其律师称如此高额的索赔金额是不合理的。Hildyard在裁决中表示，该公司的索赔金额“一直以来都严重夸大了”。
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美股投资网获悉，截至周一美股收盘，天然气生产商和天然气运输类股票跟随美国天然气期货大幅走低，回吐了上周的大部分涨幅。由于 7月下旬的天气预报略微转凉，预计将抑制电力供应商们的天然气需求，同时产量仍高企，接近1,070亿立方英尺。
知名天气预报机构Vaisala 表示，7月26日至30日美国西部气温预期有所下降，而活跃的风暴路径可能预示7月31日至8月4日美国中西部和东北部地区也存在意外转凉风险。
贝克休斯上周五公布的天然气钻机数量上升，表明美国天然气生产商们计划增产，这也是利空因素之一。来自Tradition Energy的分析师Gary Cunningham 在一份报告中写道，这“很可能给部分空头提供从近期高位做空天然气市场的核心理由”。
贝克休斯统计报告显示，美国当周共有117座天然气钻机，比前一周增加9座，比去年同期则大幅增加14座。
纽约大宗商品交易所8月近月天然气期货价格在周一大幅收跌 6.7%，至每百万英热单位3.325 美元，一举创下7月11日以来最低结算价。
当天标普500指数跌幅居前的四只股票均来自天然气能源板块美国天然气巨头EQT能源公司(EQT)截至周一美股收盘股价下跌9.5%，Expand Energy(EXE)截至收盘股价下跌8.5%，Coterra Energy(CTRA)股价下跌 5.3%，Targa Resources(TRGP)股价下跌4.5%。
天然气期货以及天然气板块股票价格出现如此大跌幅在今年非常罕见，美国总统特朗普时隔四年再度上台后签署一系列有利于石油与天然气等传统能源行业快速发展的总统行政令，并且今年夏季以来的持续高温推动天然气价格不断走高，再叠加人工智能训练/推理系统乃驱动天然气能源需求增长的长期重要因素。
谷歌、微软以及亚马逊AWS等科技巨头们正在大举新建的众多大型数据中心对于天然气等清洁能源的近年来无比强劲需求，主要在于全球发达国家，尤其是欧洲发达国家脱碳化大趋势之下，聚焦于清洁属性的风电、地热等可再生资源，以及同属清洁能源属性且更加高效的能源——天然气。
对于全球能源版图而言，随着各国寻求比石油和煤炭更清洁的能源替代品，天然气资源，尤其是液化天然气(LNG)的资源重要性可谓逐渐超过石油体系。尤其是对于大型AI数据中心而言，同属清洁能源属性且更加高效能源范畴的天然气，未来几年将是数据中心无比庞大电力系统的核心重要能源之一。
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美股投资网获悉，据知情人士透露，甲骨文(ORCL)正在与Skydance Media LLC就一项重大软件协议进行谈判，该协议将在后者完成对派拉蒙环球(PARA)的收购后生效。这项年度金额约1亿美元的合约，将使派拉蒙及其子公司全面采用甲骨文云软件服务。
据了解，Skydance由甲骨文董事长拉里·埃里森之子大卫·埃里森创立。公司财报显示，在截至2024年5月的财年中，Skydance已在甲骨文云基础设施和平台产品上投入220万美元。老埃里森正为这笔涉及80亿美元现金支付及投资的收购案提供资金支持。
知情人士表示，若协议达成，合并后的Skydance-派拉蒙将成为甲骨文核心云服务客户。考虑到派拉蒙旗下CBS、MTV等媒体平台产生的大量高内存音视频内容将迁移至甲骨文云服务器，此次技术升级或为派拉蒙节省数亿美元成本。大卫·埃里森此前曾表示，将通过技术革新提升派拉蒙运营效率。
派拉蒙与Skydance在去年宣布的并购案目前尚待美国联邦通信委员会(FCC)最终批准。上周，大卫·埃里森已向FCC主席布伦丹·卡尔及其他委员进行专项陈述。值得注意的是，派拉蒙近期刚就特朗普指控CBS新闻媒体偏见的诉讼达成和解，此事已引发参议员对并购案关联性的质询。
作为数据库软件巨头，甲骨文近年来通过聚焦人工智能领域客户，在云计算市场持续扩张。其企业客户名单包括TikTok、Zoom(ZM)和优步(UBER)等科技企业。Skydance拒绝置评，甲骨文与派拉蒙也未回应询问。知情人士强调，最终协议条款仍可能存在变数。
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美股投资网获悉，国际大行瑞银(UBS)近日发布研报称，全球咖啡饮品巨头星巴克(SBUX)“转型计划及管理执行力”以及“门店运营改革带来的增长潜力”，加之长期以来的品牌忠诚和需求韧性，有望共同助力该公司基本面迈入复苏曲线，然而全球经济放缓、就业及薪资增长放缓、高通胀侵蚀可支配收入等可能削弱消费者对高价咖啡的需求，尤其是星巴克在报告期内已经感受到消费者因为价格因素缩减消费频率。瑞银分析团队重申对于星巴克股票“中性”这一相对谨慎评级，既看好长期增长潜力又担忧短期需求挑战，不足以偏向“买入”或“卖出”。
对于星巴克12个月内的目标股价方面，瑞银则予以95美元目标价，相比于巴克莱、德意志银行以及Evercore ISI等其他华尔街投资机构而言偏向保守立场。截至周一美股收盘，星巴克股价下跌1.22%，收于92.660美元。瑞银在研报中表示，转型计划前景需时间验证，短期不确定性高。瑞银肯定了星巴克管理层及转型雄心壮志的积极面，但认为“在看到更清晰的销售额增长拐点和盈利提升前”不宜更加乐观。
瑞银研究报告指出，目前投资者对于咖啡类饮品市场的风险情绪仍然偏向谨慎，主要因星巴克美国业务销售额依然低迷、投入增加且对多年盈利前景缺乏增长可见度，同时当前估值不便宜。瑞银分析师团队担心乐观转型预期难以全面落地，股价上行空间受限。因此，瑞银强调，在公司基本面拐点出现前，保持中性观望是稳健的选择。
瑞银的估值方法与模型假设拆解
瑞银(UBS)在其星巴克报告中采用了基于企业价值倍数的估值方法，以EV/EBITDA为核心。具体而言，瑞银将星巴克12个月目标价$95对应约18倍的未来12个月EV/EBITDA估值。这一倍数大体反映星巴克历史交易区间和品牌溢价星巴克作为全球领先咖啡连锁，过去通常享有中高段的估值倍数(例如高于一般餐饮业平均)，但考虑当前销售额与利润下行压力，18x属于相对谨慎合理的水平。
营收与同店销售额增长方面(SSS)，瑞银预计星巴克北美地区近期同店销售承压，2025财年第三季度(F3Q FY25)北美同店销售将同比下降约2%(交易笔数下降约4%，客单价提升约2%)，这与市场普遍预期的降幅相近。瑞银认为直到2025财年第四季度才能出现正增长拐点在较低基数下北美同店销售或转正至+2%左右。展望更长期，瑞银模型中FY2026和之后的同店增长回升至中单位数，例如FY2026预计北美同店销售+3.5%，随营销、菜单创新和门店运营改善而逐步恢复。此外，星巴克的门店扩张仍在继续，瑞银假设净新增门店约3.9%/年，略高于市场平均预期(FY26市场一致预期约+3.8%)。
利润率与盈利能力瑞银突出劳动投入和原材料成本上升对利润率的压力。瑞银模型中2025财年营业利润率仅约10.8%，较前几年大幅下滑(FY2023约16.1%，FY2024约15.0%)。主要原因在于星巴克为提振业务进行大规模的门店改造和人力投入(例如在每家店增配副店经理、提升员工薪酬福利等)，以及近期咖啡豆成本、特朗普政府主导的进口关税等压力。即便如此，瑞银预计随着销售恢复和效率提高，利润率将在FY2025触底后逐年改善FY2026营业利润率回升至约11.6%，FY2027达13.2%，FY2028~2029进一步恢复到14%+的水平(但仍略低于疫情前高点)。
盈利预测(EBITDA、EPS 等)结合上述增长和利润假设，瑞银对星巴克未来两年盈利预期相对保守。FY2024和FY2025由于成本上升，瑞银预期EPS将同比下降或持平该机构估计FY2024每股盈余(EPS)约为3.3美元，与市场当前预期的3.31美元左右基本一致;FY2025 EPS进一步降至约2.4美元(同比–25%左右)，低于市场一致预期的2.50美元。这反映出瑞银认为转型计划的大规模投入以及多年累积的成本挤压对盈利的拖累超出多数分析师预期。对应EBITDA方面，瑞银FY2025年估计 EBITDA 约为54亿美元左右，从FY2024的高位回落，然后在FY2026开始恢复增长。
资本支出与自由现金流瑞银报告虽未直接给出逐年资本开支数据，但从自由现金流收益率的预测可见端倪在FY2024和FY2025，星巴克股权自由现金流收益率仅约2%出头，低于其2.5%+的股息率和市场普遍要求的89%股权回报。这意味着瑞银预计未来1-2年星巴克自由现金流将较为吃紧，主要因为资本开支增加(用于新店扩张、引入AI提振经营效率触发设备支出升级和门店翻新“Green Apron”计划等)以及营业利润走弱。不过，瑞银模型显示2026年后自由现金流状况改善(FCF收益率回升至34%)，对应投资高峰过去、利润率回升。因此瑞银预计短期内公司可能不会大规模回购股票，而以保证资本开支和股息分红为主。
“回归星巴克”(Back to Starbucks)以及“Green Apron”
转型计划及管理执行力方面， 瑞银分析团队相信新任CEO及管理层有成功实施大规模战略的往绩和能力。瑞银提到新任CEO辉煌业绩证明以及战略举措将支持销售额逐步恢复增长。例如，“回归星巴克”(Back to Starbucks)战略涵盖运营、营销、产品和体验多方面改革，表明公司正全力提升业绩，比如订单处理时间从6分钟压缩至4分钟以下、高毛利冷萃产品线绑定高峰优惠(“闪电取餐”溢价15%)。瑞银的消费者调研也显示，2024年至2025年有意愿光顾星巴克的消费者比例相比上一年调查略有提高，这被认为是“略有好转”的迹象。这些都支撑对长期改善的信心。
门店运营改革带来的增长潜力方面，瑞银表示，星巴克管理层新推出的“Green Apron”门店服务新模式备受关注(在美国门店引入AI大模型处理新的调配和分工，提高高峰期生产力。比如动态排班系统+AI客流预测，高峰时段人力增加20%，目标缩短排队时间40%)。瑞银指出已有约2000家门店实施该模式，市场预计这些店可能实现中单位数的销售提升。瑞银认为如果这一模式效果在财报中量化证实，将成为业绩会上最有影响力的积极信息之一。此外，公司也在进行菜单创新(如推出新品“冰摇燕麦霍尔查塔拿铁”等)和营销加强，这些举措有望改善客流趋势并提高顾客满意度，支持销售企稳回升。瑞银预计2024年底开始北美同店销售将出现正增长拐点，就是基于这些内部举措逐步见效。
品牌忠诚和需求韧性: 尽管近期客流下滑，星巴克品牌依然拥有忠诚顾客基础。瑞银的2025全球咖啡行业消费者调查发现，星巴克在多个关键属性上仍评分很高，品牌忠诚度强。这意味着只要策略得当，顾客愿意回流。此外，高收入人群过去对星巴克“物有所值”评价偏低，但瑞银调查显示星巴克的价值感知相比于前几年已有所改善(虽然仍落后于竞争对手)，特别是随着顾客体验增强，未来价值认可度有提升空间。这种独有的需求韧性是星巴克抗宏观逆风的底气之一。瑞银也提到管理层举办的员工领导力大会、提升员工投入度、降低离职率等举措，显示公司在夯实基本面，为未来业绩超预期创造条件。
长期增长机遇: 星巴克在国际市场(尤其是中国)仍有巨大拓展潜力。尽管瑞银报告主要关注短中期，美国业务承压，但也暗示中国业务和其他渠道发展是重要变量。例如，瑞银分析师们在关注财报电话会上的中国业务最新进展(包括是否有业务架构调整或合作)，这意味着中国市场的增长或价值释放(如可能的合作伙伴关系或分拆)是潜在利好。此外，星巴克的渠道发展(例如即饮咖啡、杂货渠道销售)以及数字化会员生态，长期也能贡献新的收入和利润点。这些中长期驱动因素是瑞银继续给予中性而非减持的重要原因——即公司基本面有巨大改善空间，不宜过分低估。
瑞银还警示了一系列宏观/消费端的不利因素，例如全球经济放缓、就业及薪资增长放缓、高通胀侵蚀可支配收入等可能削弱消费者对高价咖啡的需求。星巴克在报告期内已经感受到消费者因为价格因素缩减消费频率瑞银最新调查显示，超过70%计划减少星巴克消费的受访者将“价格太高”列为主因。如果美国经济或全球出现需求放缓，星巴克作为非必需消费品可能持续面临客流压力。
此外，成本上升与利润挤压也是投资者们需要重点关注的因素，瑞银强调劳动力和商品成本上涨是当前最大风险之一。星巴克近年大幅提高员工工资、福利并增员，以改善门店运营和企业文化。瑞银指出这些增量劳动投资在未来数季度仍将是利润率的拖累。
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美股投资网获悉，奈飞(NFLX)已开始使用初创企业Runway AI的人工智能(AI)视频生成软件，在好莱坞对这一技术争议不断之际试水新领域。据知情人士透露，这家流媒体巨头目前正将这家纽约初创企业的工具用于内容制作。奈飞对此不予置评。
知情人士指出，迪士尼(DIS)也在测试Runway的技术，并与该企业就生成式AI工具的应用前景进行过探讨。不过迪士尼发言人表示，目前尚无计划将Runway软件整合至其内容生产线。Runway同样拒绝发表评论。
目前，娱乐产业正面临AI技术带来的深刻变革。随着奈飞和迪士尼等巨头尝试采用Runway的视频AI工具(这一动向此前未被报道)，业内从业者对技术颠覆的忧虑与日俱增。近期迪士尼就因版权问题起诉了另一家AI视频初创企业Midjourney。但不可否认，AI技术确实能显著提升特效制作效率并降低制作成本。
奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯在季度财报电话会议上证实，公司已将AI应用于内容生产。相较于传统视觉特效工具与流程，这项技术能更快速、低成本地完成特效镜头制作。
萨兰多斯透露，奈飞首次在荧幕上运用该技术是在阿根廷剧集《永航员》中呈现建筑物坍塌的场景，他未说明该镜头具体采用哪家AI软件制作，但知情人士表示该特效并非使用Runway软件完成。
在竞争激烈的AI视频赛道，Runway正与OpenAI、谷歌(GOOGL)等科技巨头及众多新兴创业公司展开角逐。不过这家初创企业在好莱坞获得了超乎多数同行的认可——其2023年初发布的AI视频生成模型曾引发热潮，当时仅能根据文字提示生成略显卡顿的三秒片段(例如“沙漠景观的无人机画面”)。如今其技术已显著精进，并与Lionsgate Studios(LION)达成协议，将基于后者影视内容训练AI模型用于电影项目。
该公司迄今已获得5.45亿美元融资，今年早些时候3.08亿美元的融资轮使其估值突破30亿美元。近期Runway正加速布局动画与特效领域，本月推出的Act-Two新型AI模型旨在简化传统上笨拙昂贵且耗时的动作捕捉流程。该模型可与Runway旗舰产品Gen-4系统协同工作，将真人动作视频映射至动画角色。
其他AI初创公司也在尝试进军娱乐行业。据此前的报道称，OpenAI曾花费数月与迪士尼等大型制片厂商讨其AI视频生成器Sora的合作。虽然部分电影制作人对该产品表示兴趣，但OpenAI尚未宣布任何重大商业合作计划。
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