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美股投资网获悉，英特尔(INTC)周一宣布，已任命资深科技行业高管克雷格·巴雷特（Craig Barratt）博士加入其董事会。
巴雷特博士在科技行业拥有丰富经验，曾担任Atheros Communications的首席执行官。Atheros成功上市后最终被高通(QCOM)以31亿美元收购。
他还在英特尔工作过，在英特尔收购Barefoot Networks后担任公司以太网、光电子和网络业务的高级副总裁，此前他曾担任Barefoot Networks的首席执行官。
巴雷特博士曾在谷歌担任高级领导职务，目前是Astera Labs(ALAB)、直觉外科(ISRG)和多家私营公司的董事会成员。
英特尔首席执行官陈立武在一份声明中表示"克雷格是一位成就卓著的科技领袖，拥有经过验证的创新能力、业务扩展和转型能力。他是一位经验丰富的半导体高管，在多家前沿科技公司的工作经历将为我们持续执行战略、把握长期增长机遇提供宝贵价值。"
巴雷特博士表示"能在公司和行业如此关键的时刻加入英特尔董事会，我深感荣幸。英特尔的技术是全球最重要创新的基石，我期待能帮助公司强化工程卓越性，推动下一波技术进步。"
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美股投资网获悉，花旗发布研报表示，维持对英伟达(NVDA)“买入”评级，并将目标价从210美元上调至220美元。此外，花旗开启了对该股的“30天短期看涨”观点，押注其即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”的强劲表现。
分析师Atif Malik和Papa Sylla在报告中指出，尽管存在关于AI投资资金来源的疑虑，但一个更基本面的事实是，由于先进封装(CoWoS)产能受限，AI芯片的供应在2026年之前都将持续低于需求。
花旗预计，英伟达即将公布的业绩将轻松超越华尔街的普遍预期。报告预测，公司截至10月的季度销售额将达到570亿美元，高于市场平均预期的约550亿美元。
对于未来的展望，花旗预计英伟达给出的1月季度销售指引将达到620亿美元，同样高于市场约610亿美元的预期。
报告指出，这一乐观预测的背后，是英伟达Blackwell架构GPU的强劲出货势头。花旗分析师认为，英伟达在GTC Washington大会上透露的已出货600万个GPU的信息，是其10月季度和1月季度业绩可能超预期的有力信号。
花旗在报告中称，其模型假设英伟达的数据中心销售额在10月和1月季度将分别环比增长24%和12%，而市场预期分别为19%和15%。
针对市场上愈演愈烈的“AI泡沫”论调，花旗提出了截然相反的观点。该行的核心论点是，当前AI芯片市场的主要矛盾是供不应求，而非需求不足。
该行表示，“尽管存在围绕AI资本支出泡沫的债务和循环融资组合的担忧，但我们从根本上看到，由于CoWoS产能限制，AI供应在2026年之前都将低于需求，并可能在2027年的某个时候才能赶上。”
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美股投资网获悉，美国银行(BofA)最新公布的10月主动基金持仓数据显示，美股芯片与电子设计自动化(EDA)板块的资金分布出现显著分化，英伟达(NVDA)依旧是机构最广泛持有的半导体股。
BofA分析师Vivek Arya团队指出，截至10月，英伟达被76%的美股主动型基金经理持有，这一比例较上季度提升219个基点、同比上升539个基点，显示其在AI浪潮中的主导地位进一步稳固。英伟达在投资组合中的相对权重为1.11倍，略高于科技与通信服务板块中其他前16大重仓股的中位数(1.06倍)。
相比之下，AMD虽为费城半导体指数(SOX)年内表现最突出的个股之一，机构持仓仍显不足。10月仅24%的基金经理持有AMD，虽较7月的20%有所回升，但仍远低于2024年同期的38%。BofA指出，AMD在基金中的相对权重仅0.19倍，较去年同期(0.59倍)大幅下降。
BofA维持AMD“买入”评级与300美元目标价，并预计公司将在11月11日分析师日更新其AI加速器市场的总体可寻址规模(TAM)，成为后续催化剂。
从季度变动来看，Synopsys(SNPS)与AMD成为持仓增长最快的个股。Synopsys因完成与Ansys的350亿美元收购案，持仓比例环比提升466个基点；AMD增长438个基点，受到“关键客户支持”的提振。
相反，高通(QCOM)、安森美半导体(ON)与微芯科技(MCHP)则录得最大减持，分别下降356、192和137个基点，反映出模拟与工业半导体板块的前景趋弱。
从持仓比例看，AMD、Teradyne(TER)与英特尔(INTC)位列前三，季度增幅分别为43%、34%与21%。而安森美半导体、美光科技(MU)与高通的权重则分别下降32%、17%与16%。整体来看，半导体板块在标普500中的相对权重为0.96倍，较去年12月的0.97倍略降，但高于今年8月的0.95倍。
与此同时，10月，日本软银集团出售了其全部英伟达股份，套现约58.3亿美元，用以扩大AI领域投资，进一步引发市场关注。受此消息影响，周二科技股普遍走软，截至发稿，英伟达跌超3.3%，美光科技跌超4%，AMD跌超1.6%。
值得注意的是，这并非软银首次退出英伟达。公司早在2019年曾清仓，后于2020年重新买入小额股份，并在2024年3月底增持至约30亿美元。凭借此波AI行情，英伟达市值两年间飙升逾2万亿美元，也助推软银第二财季录得2.5万亿日元(约162亿美元)净利润，远超市场预期。
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美股投资网获悉，在人工智能芯片需求持续飙升的背景下，美国超微公司(AMD)周二表示，未来三至五年公司整体营收预计将以约35%的年均速度增长。其中，数据中心AI芯片业务将成为核心引擎，年增长率预计高达80%，到2027年有望实现数百亿美元的销售额。
AMD首席执行官苏姿丰在公司自2022年以来的首次财务分析师日上表示“根据我们当前客户合作的进展，无论是已公布的客户，还是正在深度合作的客户，我们认为这代表着AMD的巨大潜力。”她补充说，公司有望在未来三至五年内，取得数据中心AI芯片市场的“双位数份额”。
受消息影响，AMD股价在盘后一度下跌约3%。不过，当公司表示未来几年毛利率将在55%至58%之间、优于市场预期时，股价反弹并上涨超3.7%。
目前，AI加速芯片市场几乎被英伟达(NVDA)垄断，市占率超过90%。英伟达的市值已超过4.6万亿美元，而AMD约为3870亿美元。在生成式AI热潮推动下，全球数据中心投资规模迅速扩张，科技公司正投入数千亿美元采购GPU(图形处理器)，以支撑如OpenAI的ChatGPT等AI应用。AMD是英伟达之外唯一具备完整GPU设计与生产能力的主要厂商。
10月，AMD宣布与OpenAI达成合作协议，将在未来多年内向该公司提供数十亿美元规模的Instinct系列AI芯片。首批交付计划于2026年开始，届时供货规模可支撑1吉瓦(GW)计算功率。
根据协议，OpenAI还可能入股AMD，持股比例最高达10%。此外，AMD与甲骨文(ORCL)及Meta的长期AI合作也在稳步推进。
苏姿丰指出，AMD正与OpenAI合作，构建基于下一代Instinct MI400X芯片的系统，该产品将于2026年出货。AMD计划推出可“机架级集成”的架构，让72颗芯片协同运行，如同单一超级芯片。这种能力对训练最大规模的AI模型至关重要。若AMD成功实现该系统，将与英伟达已迭代三代的机架式AI系统正面竞争。
AMD预计，到2030年，全球AI数据中心硬件与系统的总市场规模将达到每年1万亿美元，意味着年均增长率约40%。这一预测显著高于公司此前对2028年AI芯片市场5000亿美元的估计。
苏姿丰指出，新的预测不仅包括GPU，还涵盖中央处理器(CPU)等关键部件。AMD在CPU市场的主要竞争对手包括英特尔(INTC)及部分Arm架构厂商，其Epyc服务器CPU仍是公司营收支柱。
尽管AI业务成为外界关注焦点，苏姿丰强调，AMD的传统业务同样表现强劲，包括游戏主机芯片、网络与嵌入式设备等领域。
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1. 11月11日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货涨0.19%，纳指期货涨0.41%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.02%，英国富时100指数涨0.82%，法国CAC40指数涨0.57%，欧洲斯托克50指数涨0.36%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.70%，报60.55美元/桶。布伦特原油涨0.76%，报64.55美元/桶。
市场消息
今天美国部分市场休市。受退伍军人节假期(11月11日)影响，美国债市今日休市一日，美国股市照常交易。美国API和EIA原油库存数据分别推迟至11月13日(周四)05:30和11月14日(周五)01:00公布，敬请各位投资者留意。
美国参议院通过临时拨款法案，待众议院表决，政府停摆有望于周三结束。美国政府停摆已创下41天的历史纪录，在参议院通过一项由八名中间派民主党人支持的临时拨款法案后，停摆有望最早于周三结束。周一，参议院以 60 比 40 的投票结果通过了《持续拨款与延期法案》，但该法案仍需共和党控制的众议院批准。众议院议长迈克·约翰逊表示，他预计该方案将很快获得通过。据共和党和民主党领导层办公室透露，自美国政府停摆开始以来一直未进行投票的众议院预计将于周三审议这项法案。如果获得通过，该法案将提交给特朗普总统签署，而美国总统此前已表示支持该法案。
华尔街的最大“噩梦”一大堆“垃圾数据”即将来袭。美国政府停摆走向开始清晰，意味着华尔街可能很快就会迎来一大批被推迟了一个多月的关键经济报告。首先登场的将是9月份的就业数据。经济学家表示，9月的就业报告在10月1日政府停摆前就已基本完成。摩根士丹利经济学家估计，9月就业报告最早可能在本周五公布，但更可能是在下周初。这次停摆的最大“牺牲品”是10月份的三份关键通胀报告，由于政府雇员因强制休假而无法收集当月的价格变动信息。另一种可能是，美国劳工统计局会尝试拼凑出当月的通胀趋势。但经济学家们表示，报告的质量将会大打折扣，而且发布时间可能晚到几乎失去意义。
特朗普抛2000美元“关税红利”计划，经济学家警告或重蹈通胀覆辙且成本高达6000亿。美国总统唐纳德·特朗普提出用关税收入向美国民众发放每人2000美元“红利”的构想，这一做法与新冠疫情期间推行的经济刺激支票政策如出一辙，且暗藏相似的经济风险。此前数月，特朗普就多次提及发放关税红利的设想。上周日，他明确给出每人“至少2000美元”的具体金额标准，并表示高收入群体不在发放范围内，但未说明高收入的具体界定门槛。尽管特朗普一再吹嘘今年已通过关税征得数十亿美元收入，但有估算显示，这一大概率需国会批准的政策方案，其成本或将达到美国2025年关税预计收入的两倍。
迈克尔·伯里指责科技巨头利用“会计魔法”虚增利润。因做空美国房地产市场而名声大噪的“大空头”迈克尔·伯里发出新的警告，将矛头指向大型科技公司的会计操作。伯里指出，主要云计算和人工智能基础设施公司正通过延长资产的"使用寿命"来人为虚增利润。他在社交平台上写道"通过延长资产使用寿命来少计折旧，从而人为抬高盈利水平——这是当代最常见的欺诈手段之一。"上周，伯里的Scion Asset Management公司对AI宠儿英伟达和Palantir建立了看跌头寸，暗示他对今年推动市场反弹的人工智能热潮持谨慎态度。
小摩不止美股，5万亿美元的AI数据中心热潮也将席卷美国债市。据小摩分析显示，人工智能巨头们大规模建设数据中心的行动将需要在未来五年内投入约 1.5 万亿美元的投资级债券资金，同时还需要从市场上的其他各个领域获得大量资金支持。他们表示，杠杆融资在未来五年内有望提供约 1500 亿美元的资金。这些策略师补充道，即便有来自投资级债券和高收益债券市场的资金支持，以及每年高达 400 亿美元的数据中心证券化资金，仍不满足需求。该报告估计，私人信贷和政府能够弥补剩余的 1.4 万亿美元资金缺口。该行分析师写道，这一数字至少为 5 万亿美元，甚至可能高达 7 万亿美元，将直接推动债券和银团贷款市场增长再度加速。
美联储穆萨勒姆美国经济将在明年初强劲反弹，进一步降息空间有限。圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，他预计美国经济将在明年年初强劲反弹，这凸显了美联储官员在进一步降息时应保持谨慎的必要性。穆萨勒姆重申，他认为当前的美联储政策利率已接近不会再对通胀施加下行压力的水平。他表示“我们必须非常谨慎行事，因为我认为进一步降息的空间有限，否则货币政策可能会变得过于宽松。”今年美联储已两次下调利率，但官员们对于是否还应进一步降息存在分歧。美联储主席鲍威尔上月表示，12月降息“并非板上钉钉”。自10月政策会议以来，多位官员也主张在12月暂停降息，强调需要继续抑制高于目标水平的通胀。
个股消息
Sea(SE)Q3营收超预期，Shopee强劲表现驱动增长。Sea第三季度营收达59.9亿美元，显著高于华尔街预期的56.5亿美元，主要得益于其核心电商平台Shopee的突出贡献。根据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据，Shopee所属的电子商务部门收入达43亿美元，同比超出此前39.9亿美元的预估值，成为营收超预期的关键引擎。在TikTok Shop、阿里巴巴等竞争对手激烈角逐的市场环境下，Shopee通过节前推出大额折扣、限时优惠、加速物流配送等运营策略，巩固了其在东南亚电商市场的领先地位。
电信巨头沃达丰(VOD)在德国“失血”多年后重回增长，带动上半年总营收增长7.3%。沃达丰2026财年第二财季的整体服务业务营收同比增长5.8%，同样超出华尔街普遍预期。跟随第二财季业绩公布的2026财年整个上半年的营收方面，沃达丰总营收同比增长7.3%至196.1亿欧元，略高于华尔街普遍预期;在德国市场强劲贡献的推动下，沃达丰上半年服务业务整体营收同比增长8.1%至163.3亿欧元，2026财年上半财年的调整后 EBITDAaL同比增长5.9%至57.3亿欧元。财报数据显示，沃达丰在将德国本土电信类企业1&1 AG作为其最大市场中的新大型批发客户纳入麾下后，沃达丰在其最重要的德国市场多年之后重回增长轨迹。
卫星通信公司AST SpaceMobile(ASTS)Q3业绩不及预期，手握10亿美元订单重申下半年指引。AST SpaceMobile三季度营收为 1473 万美元，比预期少了 731 万美元;每股亏损为0.45 美元，上年同期亏损为1.10美元，市场预期每股亏损为0.27美元。三季度归母净亏损为1.23亿美元，上年同期每股亏损为1.72亿美元。公司重申其2025年下半年营收预期，为5000万美元至7500万美元。第三季度，该公司的非GAAP调整运营费用为6770万美元，而第二季度为5170万美元。该公司持有的现金及流动资金总额为32亿美元，包括备考现金、现金等价物、受限现金以及ATM额度下的可用资金。
软银(SFTBY)Q2利润激增!清仓英伟达(NVDA)套现58亿美元，将继续加码AI生态。受益于科技股强势反弹，软银持有的英伟达和英特尔等公司股权价值显著提升，超预期实现净利润大幅跃升。软银出售了所持的全部英伟达股份，在这笔交易中入账58亿美元。这些股份以及愿景基金初创企业投资部门的一笔意外之财，帮助软银在第二财季实现2.5万亿日元(合162亿美元)的净利润，远超分析师平均预期的4182亿日元。软银2025财年第二季度销售净额 1.92 万亿日元;上半年销售净额 3.74 万亿日元，净利润 2.92 万亿日元。软银还表示，从对 OpenAI 的投资中获得 2.157 万亿日元投资收益。软银还宣布将于明年1月1日进行1拆4的拆股。
“内容+科技”双引擎驱动!索尼(SNOY)Q2业绩超预期，上调全年利润指引。得益于娱乐业务的亮眼表现与高端智能手机影像传感器需求的回升，索尼公布了超预期的第二财季财报，并上调全年利润展望。财报显示，索尼在截至9月的季度里实现营收3.108万亿日元，同比增长5%，市场预期为2.985万亿日元，营业利润达4290亿日元，同比增长10%，远超分析师预期的3984.4亿日元。展望全年，这家总部位于东京的综合企业将截至明年3月的财年营业利润预期上调至1.43万亿日元(约合93亿美元)，较此前预测提升7.5%。同时将年度营收预期提升3000亿日元(增幅3%)。此外，公司预计因美国关税造成的损失将从700亿日元收窄至500亿日元。
Gemini(GEMI)上市首份财报大遇冷!Q3亏损超预期近一倍。泰勒·温克莱沃斯与卡梅伦·温克莱沃斯兄弟创办的加密货币交易所Gemini Space Station Inc.，在上市后的首份财报中披露亏损幅度超出分析师预期。Gemini于9月登陆公开市场，受加密货币价格整体下跌影响，其股价已从峰值近乎腰斩。该公司公布的财报显示，第三季度营收为5060万美元，高于分析师预期的4620万美元，每股亏损6.67美元，而分析师此前预期每股亏损3.24美元。
“AI明星股”CoreWeave(CRWV)遇挫数据中心建设缓慢影响履约，下调财年营收指引。CoreWeave因未能按时履行一份客户合同而下调了年度营收指引，这给这家正全力追赶人工智能热潮的公司带来了挫折。CoreWeave 在周一的财报电话会议中表示，2025 年的销售额将在 50.5 亿美元至 51.5 亿美元之间，此前其指引范围曾高达 53.5 亿美元。CoreWeave第三季度的营业利润率仅为 4%，这一数据低于分析师的平均预期值 6.5%，也低于去年同期水平。利润率的降低是这份原本较为乐观的报告中的一个不利因素。该季度的营收达到 13.6 亿美元，超过了 12.9 亿美元的预期值。
西方石油(OXY)Q3利润超预期，产量增长抵消油价下跌影响。西方石油公布第三季度利润超出华尔街预期，原因是这家美国页岩油生产商的产量有所增加抵消了油价下跌的影响。据 LSEG 整理的数据，这家总部位于得克萨斯州休斯敦的公司，在截至 9 月 30 日的三个月里，调整后每股盈利为 64 美分，而预期为每股 52 美分。而营收同比下降6%至67.2亿美元，略低于预期。8 月份，美国的石油和天然气产量创下历史新高，尽管在此期间布伦特原油价格下跌了逾 13%，原因是欧佩克+增加了供应量以及全球需求放缓。西方石油表示，得益于去年 8 月以 120 亿美元收购 CrownRock 的交易，该公司受益匪浅。
雅乐科技(YALA)Q3营收超预期，付费用户数量同比下降9.7%。雅乐科技Q3营收为8960万美元，同比增长0.8%，超出市场平均预期;Non-GAAP摊薄后每股收益为0.23美元，上年同期为0.22美元。净利润为4070万美元，同比增长3.9%，净利润率达45.4%;非美国通用会计准则(Non-GAAP)净利润为4310万美元，非美国通用会计准则净利润率为48.1%。第三季度营收中，聊天服务贡献5550万美元，游戏服务贡献3380万美元。营收成本下降10.7%至2840万美元。平均月活跃用户(MAU)增长8.1%至4340万;付费用户数下降9.7%至1140万。截至2025年9月30日，现金及现金等价物与短期投资合计7.395亿美元。
特斯拉(TSLA)准备扩建得州超级工厂，拟年产1000万台Optimus人形机器人。特斯拉正筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，新建一座专用设施，未来将用于其人形机器人Optimus的量产。目前特斯拉已在位于北加州弗里蒙特的工厂内设立试点生产线，组装部分Optimus样机;但公司计划将Optimus项目的绝大部分产能布局在得州超级工厂。据透露，弗里蒙特工厂年产能预计为100万台。而马斯克表示，公司将在得州超级工厂新建的专用厂房内，实现年产能1000万台的目标。目前，Optimus在得州超级工厂的量产时间表仍定于2027年启动。
重要经济数据和事件预告
21:55美国截至11月3日当周红皮书商业零售销售年率(%)。
业绩预告
周三早间Oklo(OKLO)
周三盘前虎牙(HUYA)、腾讯音乐(TME)、优克联(UCL)
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美股投资网获悉，索尼集团(SONY)首次推出仅面向日本玩家的PlayStation 5(PS5)机型，售价下调约25%，旨在更好地与任天堂旗下同类型Switch 2展开竞争。
这家总部位于东京的公司周三通过直播宣布，这款区域锁定的PS5数字版定价5.5万日元(约合357美元)。这一价格远低于此前的7.298万日元，也大幅低于美国市场499美元的售价，将于周四开启预订，11月21日正式发售。
“我们希望日本的众多玩家都能体验到PS5及其丰富的游戏阵容，”索尼互动娱乐总裁Hideaki Nishino在产品发布线上活动中表示。
索尼前一日发布财报时透露，其PS5招牌独占游戏《羊蹄山之魂》(Ghost of Yotei)于10月2日推出后，首月全球销量达330万份。
作为索尼的主机行业竞争对手，任天堂此前也采取了类似策略——推出仅在日本发售、支持日语的低价版新款Switch 2。该本土机型与国际版同步上市，助力Switch 2创下行业史上最快首发销量纪录。
此次降价令消费者感到意外，此前不久，受美国总统唐纳德·特朗普施加的美国关税影响，这家娱乐巨头被迫在全球范围内上调PS5售价。索尼也曾表示，今年正试图在盈利能力与硬件战略之间寻求平衡。
过去几代主机产品中，日本市场对PlayStation平台而言一直颇具挑战，任天堂在此区域持续占据主导地位。索尼此次举动既是对本土玩家的回馈，也可能为未来几年新一代PlayStation硬件的推出奠定更有利的市场基础。
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美股投资网获悉，稳定币龙头Circle(CRCL)第三季度营收超出分析师预期，其稳定币USDC的流通量较去年同期增长逾一倍。财报显示，Circle三季度营收达 7.4 亿美元，同比增长 65.9%，超出市场预期的7.1亿美元；每股收益为 0.64 美元，超出预期 0.46 美元。
该公司第三季度净利润为 2.144 亿美元，而去年同期净利润为 7100 万美元。
Circle于6月上市，随着市场对稳定币的热情持续升温——这类数字资产通常被设计为与美元1:1锚定——并在7月首个联邦监管框架签署前达到高潮，其股价随之飙升。
Circle的上市使其创始人杰里米·阿莱尔跻身亿万富翁行列，也被视为其他数字资产公司效仿的机遇。Circle上市后，加密货币交易所Bullish在纽交所挂牌，另一家交易所Gemini也于9月开始交易。
Circle 将年度调整后运营支出预期上调至 4.95 亿美元至 5.1 亿美元，理由是为建设其平台而不断增加的投资以及更高的工资税，该股在开盘前下跌超 3%，截至发稿，该股盘前跌3.86%，报94.51美元。
尽管Circle股价自上市以来累计上涨超过200%，但目前已较今夏创下的历史高点下跌逾60%。一些分析师的疑虑开始升温，他们担心该公司大部分收入来自支撑其代币的美国国债和其他生息工具。他们认为，自美联储9月开始降息以来，这部分收入可能承压。
Circle方面并未坐以待毙，正通过新增基于区块链的支付网络和代币化货币市场基金等产品，积极推进收入多元化。今年早些时候，Circle 宣布推出 Arc，这是一个专门为稳定币交易设计的公共区块链，这将帮助该公司进入跨境结算、商户支付和去中心化金融集成领域。
Circle目前流通的USDC代币规模约750亿美元，仅次于Tether Holdings SA。这家位于萨尔瓦多的非上市企业发行的USDT稳定币规模约为1830亿美元。
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美股投资网获悉，Meta(META)发布第三季度财报后，市场纷纷抛售，财经分析师Deep Value Investing认为，市场反应有些过度，此次股价下跌源于资本支出(capex)和股票回购政策，公司基本面依然稳健，算力支出具备合理性，预计Meta股价将在600美元左右盘整数周，之后有望在3-6个月内重新冲击历史高点。
该分析师认为，Meta发布2025年第三季度财报后，其基本面与股价走势之间存在显著脱节。财报发布前，他便对这只股票持乐观态度，认为其前景向好，主要得益于该季度AI基础设施建设的强劲推进。
随着首席财务官对年末情况有了更清晰的预判，资本支出可能会达到预期区间的中值。但自上次分析以来，Meta股价已下跌15.6%。
他认为，这是市场在过度反应。投资者似乎过分关注基础设施支出增加和股票回购节奏放缓，却忽视了今年强劲增长的经营现金流。第三季度Meta营收同比增长26%至512.4亿美元，第四季度指引为560-590亿美元。
此外，广告业务关键指标持续改善(曝光量增长14%，平均广告价格上涨10%)，整体广告收入增长26%。估值方面，Meta目前已成为估值最低的超大规模科技公司，前瞻市盈率仅为25.6倍。
他认为，那些质疑Meta算力用途的观点站不住脚。Meta的算力需求源于多方面Llama大模型训练、应用生态系统运营，以及为核心用户提供内容和广告服务。只要广告业务增速保持在20%以上，这些资本支出就具备合理性。此外，公司上季度新增了400亿美元第三方算力合同，这意味着即便存在算力冗余，凭借强劲的市场需求也能实现对外销售。
总体而言，该分析师仍对Meta持乐观态度。预计股价将在600美元左右盘整，之后有望在未来3-6个月内重新冲击历史高点。
解读股价抛售背后的原因
与多数超大规模科技公司一样，Meta的大部分资本支出增长主要依靠经营现金流和现金储备自行融资。
最新10-Q文件显示，过去三个季度公司经营现金流达796亿美元(同比增长26%)。
同期内，物业和设备采购支出为483亿美元，也就是说资本支出占经营现金流的比例约为61%。相比之下，微软上一季度这一比例约为43%，谷歌过去三个季度为44%。
分析师称，市场之所以感到恐慌，是因为Meta已将大量经营现金流投入资本支出，且这一比例明年可能还会上升。在最近的财报电话会议上，公司将2025年资本支出指引从之前的660-720亿美元上调至700-720亿美元。
此外，管理层预计2026年资本支出的绝对额增长将显著高于2025年。首席财务官苏珊·李在会议中表示
“因此，我们目前预计2026年资本支出的绝对额增长将显著高于2025年。我们还预计2026年总支出的同比增速将大幅快于2025年，增长主要来自基础设施成本，包括新增云服务支出和折旧费用。”
分析师认为这一表述让部分投资者感到担忧，进而引发了财报后的股价抛售。从股票回购来看，过去三个季度公司已回购263.2亿美元股票，剩余授权额度为250.3亿美元。
问题在于，公司上一季度放缓了回购节奏。如下所示，7-9月期间回购股票数量持续减少，9月更是未进行任何回购。
这可能是一个早期信号公司明年可能暂停股票回购，将现金转而投入资本支出。这是财报后恐慌性抛售的主要原因。
至于因美国新《企业替代性最低税》(OBBB法案部分内容)下确认美国递延所得税资产估值备抵而产生的159.3亿美元一次性非现金所得税收益，则并不令人过分担忧。这一因素导致Meta第三季度有效税率升至87%，进而造成净利润大幅不及预期(公认会计原则下稀释后每股收益1.05美元，远低于市场共识的6.67美元)。若剔除这一一次性影响，调整后每股收益为7.25美元，大幅超出华尔街预期。
流动性方面，截至上季度末，公司现金及有价证券达444.5亿美元。此外，财报发布后，Meta宣布了史上规模最大的债券发行计划通过多批次发行募集至多300亿美元，期限为5-40年。同时，10-Q文件显示上季度公司签订了大额第三方云服务协议
“2025年10月，我们签订了多年期第三方云算力协议，总金额约为400亿美元。”
遗憾的是，公司未披露这400亿美元协议的合作方，但如果是Hyperion数据中心项目推动达成这一规模的协议，分析师称并不会感到意外。
为何仍持乐观态度
质疑者对Meta的一个常见异议是其没有云业务。虽然事实确实如此，但Meta拥有强大的广告业务，而要支撑广告业务运转，就必须具备充足算力。因此，“Meta建设的算力并非自用”这一说法，并不能构成看空该公司的合理依据。
公司的算力主要用于应用生态系统，尤其是内容推荐和广告展示。如下所示，广告收入增长势头依然强劲，且自年初以来持续加速。
总体而言，广告曝光量同比增长14%，平均广告价格也实现10%的同比上涨。需要注意的是，尽管今年美国失业率有所上升，广告定价仍保持了强劲韧性。
营收方面，2025年第三季度营收达512.4亿美元，同比增长26%。管理层预计第四季度营收为560-590亿美元。华尔街预测，未来两个季度Meta营收同比增速仍将超过20%，之后才会有所放缓。
增长放缓可能与美国宏观经济形势恶化有关，尤其是10月美国裁员人数创下20多年来新高。这将是需要重点关注的风险因素。
风险提示与估值分析
分析师称，将密切关注可能导致资本支出投资回报率下滑的各类信号。具体而言，如果营收增长未能跟上2026年支出/资本支出的增长步伐，公司利润率和自由现金流可能会受到挤压。
融资方面，300亿美元债券发行是一把双刃剑。一方面，它将为数据中心建设注入更多资金;但另一方面，债券持有人的利息支付将增加利息支出，进而稀释利润率。
最后，还将持续跟踪资本支出与经营现金流的比率。如前所述，Meta的这一比率在超大规模科技公司中最高，因此如果资本支出增加而经营现金流未同步增长，可能会给股价带来更大下行压力。
第三季度财报后股价下跌，使得Meta目前成为前瞻市盈率最低的超大规模科技公司。
对比亚马逊等拥有云业务的超大规模科技公司，华尔街对其增长预期低于Meta，但前瞻市盈率却显著高于25.6倍。
总体而言，随着第四季度恐慌性抛售触底，公司估值将得到重新调整。届时，可能会考虑买入执行价虚值(OTM)、到期日为6-12个月的看涨期权。
未来展望
从股价走势来看，这只股票的逆向投资机会尤为突出。
该股贝塔系数为1.26，“大空头”伯里做空Palantir和英伟达引发市场恐慌，再叠加OpenAI首席财务官近期关于通过创新方式为数据中心基础设施建设融资的言论，此次股价抛售进一步放大。
分析师认为这只股票目前处于超卖状态，估值具有吸引力，且未来有望保持两位数的强劲增长。尽管公司明年将加大资本支出，但从长期来看，应用生态业务的回报将超过这些投资。重申对Meta的“强烈买入”评级。
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美股投资网获悉，花旗近日将其对美国电力公用事业公司西星能源(EVRG)的目标价由79美元上调至89美元，并维持对该股的“买入”评级。花旗指出，该公司第三季度财报电话会议提供了关于其不断增长的数据中心负载的更多清晰的信息。
资料显示，西星能源主要业务包括电力供应、电力传输及新能源发电，通过旗下子公司为堪萨斯州和密苏里州约170万客户提供清洁、可靠且安全的能源。
在2025财年第三季度业绩发布中，西星能源报告称，该公司与两家主要数据中心客户的合作持续取得进展，并宣布已签署多项总额约2亿美元的服务协议。这些协议来自上述客户的资金承诺。该公司预计，这些项目到2029年将产生约600兆瓦的峰值需求，并因此将整体负载增长预测上调至年复合增长4%-5%。此外，该公司还新增了第三个数据中心项目，显示出其在早期协议和项目拓展方面的显著进展。
西星能源同时将其2025年调整后每股收益(EPS)指引区间收窄至3.92美元至4.02美元，原因是“夏季气温低于往年”影响了业绩。该公司管理层强调，其长期基本面依然稳健，并由其所称的“世代级经济发展机遇”及实现该增长所需的投资支撑。此外，该公司于11月6日宣布季度股息上调4%，标志着股息连续第20年增长。
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美股投资网获悉，巴克莱分析师John Babcock表示，鉴于 2026 财年盈利有望增长，且当前估值已从近期高位回落，汽车经销商领域存在投资机会，尤其是那些拥有数字化拍卖平台的经销商，比如获得“持股观望”评级的 ACV 拍卖公司(ACVA)和获得“增持”评级的 OPENLANE (KAR)。
在关于汽车零售业的研究报告中，Babcock将整个行业评定为“中性”等级，但同时指出有几家公司具有超越平均水平的潜力，因为它们有着良好的增长态势以及在不利经济周期中的抗风险能力。
Babcock表示，美国二手车需求并不旺盛，而且汽车信贷数据也显示，次级市场的需求有所减弱。不过，被给予“增持”评级的Carvana(CVNA)凭借其在优化线上购买体验方面的投入，具备超越市场平均水平的实力;而被给予“减持”评级的CarMax(KMX)则表现出运营业绩参差不齐、可能出现高于预期的贷款损失准备金以及增长放缓的情况。
在新车和二手车经销商中，Babcock对以下公司给予“增持”评级车之国(AN)、第一组(GPI)、利西亚车行(LAD)和潘世奇汽车(PAG)，其评级依据是强劲的同店销售增长、稳定的经营表现、良好的产品组合以及高于平均水平的增长情况;而该行对阿斯伯里汽车(ABG)和索尼克汽车(SAH)则给予“持股观望”评级。
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