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税改将于2018年1月正式实施，法案中大部分条例的有效期到2025年12月31日。
美国税改法案最终版细则:
个人税改革部分(Individual Income Tax)
1) 税率等级保留七个档，但具体税率调低 最高税率由39.6%降低到37%。个人，夫妻双方合并或分别报税，户主报税等税率都有不同等级降低。具体可参见新税率表。
2)标准扣除额(Standard Deduction)翻倍 个人$12000，夫妻$24000。 注：根据美国IRS规定，每个纳税人都有基本的免税额，收入超过此数额才开始征税。
在美国缴纳个人所得税有两种免税额计算方式，一种是标准扣除额，另一种是递减扣除额。据美国IRS统计，有三分之二的美国人选择前者，而后者更适合于高收入人群使用，进行相应的税收筹划。
3)个人免税额(Personal Exemption)取消
4)个税应税额计算公式简化
5)州税/地方税抵扣额新设上限 以前没有上限，新的州税上限为$10,000. （包括房地产税，州税及销售税共计上限$10,000）。
6)个人替代性最低税(AMT)保留，门槛提高 注：AMT(Alternative Minimum Tax)，替代性最低税，旨在确保那些有资格获得特别税务减免和抵税金的人群仍然向政府交纳最低数额的税款。AMT是为了防止富人因为特别税务减免或抵税金而支付很少的税款。
7)儿童税收抵免额增加由$1000提高到$2000 (适用于17岁以下儿童)
8)房贷利息减免额降低 由贷款$1,000,000降低到$750,000的利息可以抵减收入
9)PhD博士学费纳税规定不变，学费继续免税
10)529储蓄计划的适用范围扩大 小学初高中学费也可以适用该计划。 （对于子女私立学校是利好）
11)保留遗产税，税率不变，但是豁免额将加倍即2018年起每人为$11,200,000，夫妻双方$22,400,000.
12)取消奥巴马医保法案下的罚款条款，从2019年1月1日开始，不买医疗保险者不需要支付税务罚款
13)购买电动车时，每辆电动车可享受7,500美元的抵扣额 需要注意的是上面的税改适用于2018年开始，也就是说要在2019年初报税的时候体现新税法。2018年初申报2017年税单的时候适用以前税法。
总的来讲，这次税改对于富人阶层的减税幅度最大，中产阶层优惠有限，处于收入越高的阶层减税数额越大，因其收入构成多元化所以筹划空间更大，这也反映了富豪阶层出身的特朗普所代表的共和党的利益诉求，共和党向来主张大市场，小政府，市场充分竞争，优胜劣汰，降低不必要的社会福利，通过减税，降低监管，削减政府工作人员和福利等措施实现公司创造更多盈利，刺激经济解决就业。
对于美国房地产价格的影响
A: 房产税能够抵扣的最高额度降至$10,000。
首先说明下特朗普总统的税改对于美国房产税本身的征收方式和比率是没有调整的，房产税是美国州一级政府及下面郡县county 负责制定和征收。联邦政府没有直接管辖权。
这次税改改变的是房地产税对于个人联邦所得税单的抵扣方式。就房产税而言，受影响最大的莫过于房产税较高、学区较好的州和地区。房产税能够抵扣的最高额度降至$10,000。
根据美国人口普查局的调查报告，2010-2014年间，美国房产税最高的五大县分别是
纽约州Westchester,
纽约州Nassau,
新泽西州Essex,
新泽西州Bergen County,
以及纽约州Rockland。
这些县因学区而著称，平均房产税已超每年$11,000。对于在这些地区拥有房产且税率大于每年$10,000的买家来说，税改将产生较大影响。原本可以全额抵扣的房产税，在税改新制中被限定到一万美金，即一万美金以上房产税将不能被抵扣。这对高房价好学区动辄几万的房产税而言，影响是巨大的。税改新制很有可能会促使人们选择税率较低的地区进行置业，例如佛罗里达州，德州和内华达州。
“列举扣除额”:房产税能够抵扣的最高额度降至$10,000
此外在税改新制中，对采用“列举扣除额”报税的购房者，房屋贷款利息扣除的限制从100万美元房屋贷款降至75万美元，75万美元以上房屋贷款利息将不能得到扣税，这对高房价地区也有较大影响，尤其是民主党派主导的东西海岸。对于年轻家庭而言，尤其是首次购房的年轻买家，税改中可抵扣税额的变化会对他们产生一定的影响。
特别是80后以及90后，他们开始考虑成立家庭，并在工作机会相对较多的大城市周围地区置业，例如在纽约工作的年轻家庭中相当一部分人会在纽约新泽西等地郊区置业，那么抵税的额度将会是他们置业时的一个重要的考虑因素。
税改中获益群体
此次税改中最为获益群体为企业和私营业主。
全球资金将进一步涌入美国。
在美投资注册公司，增加股本，扩大生产经营的趋势已经形成。
在税改中，企业税从原本的35%削减至21% ，这不仅对房地产开放商以及其他各相关行业的公司来说是重大利好，对于用公司作为主体置业投资的私营业主来说也是件不可多得的好事。公司税率的降低将使得净收入增加，这意味着公司有更多的资金去投资，增加市场活跃程度。
伴随美国千禧一代Millennials逐步进入购房市场，以及税改对房地产行业整体将产生积极影响，促进经济的发展。 2017年美国人口普查局的数据显示，在过去的3年中，全美的新房交易年递增率达到17%。截止2017年10月，年度新房交易量达66.7万，已经超出2016年全年交易量。人们买房意愿在最近几年中持续上涨。美联储在去年12月13日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个点。这是2017年第三次加息。市场普遍预测2018年会有三次加息。即便如此，目前的房屋贷款利率依然徘徊在历史低点。当日发布的美联储季度经济预测显示，截止2017年年末，美国经济增长2.5%，至2017年底，美国失业率为4.1%，维持历史最低。随着经济形式转好，房价将稳步上升，税率降低，全球资金将进一步涌入美国，其中很大一部分的资金将自然地流入房地产行业，带动整个行业的发展。
此次税改对于海外投资者而言，可以考虑以下几个方面：
1.对美国境内注册公司投资运营而言是利好。美国目前联邦公司所得税率最高档为35%，是目前全球主要发达经济体税率最高的，一次性从35%降低到21%对公司投资决策影响巨大，企业瞬间拥有超过10%的留存收益可供支配。此外，对于中国投资者而言，与国内以流转税增值税为主不同，美国是以所得税为课税主体的国家，这意味着所得税税率降低是实质意义上的税收优惠。按照世界银行2017年全球经营环境报告的披露，中国公司官方企业所得税率为25%，税收总负担为68%，美国公司联邦税率35%, 税收总负担为44%，如果再加上高达15%税率优惠的话，可以预期新一轮在美投资注册公司，增加股本，扩大生产经营的热潮即将到来。
2.全球资本向美国回流，美元处在加息窗口，增持部分美元资产也是趋势。各主要经济数据都在显示美国经济增长稳健而且还会在相当长的时间里保持增长势头，而在这个时点出台大规模减税措施将会进一步刺激经济强劲增长，加上允许跨国企业利润回流的税务优惠，势必进一步吸引全球资金流向美国，美元增值及以美元计价的资产增值是可以预见的。
3.当然投资者需要冷静分析税改对自己投资的公司和个人投资者究竟意味着什么。美国是以所得税为课税主体的国家，美国的个人纳税人实际上承担了美国联邦主要财政收入。而此次共计1.4万亿美元的减税其实大部分是针对个人投资者而言的，以共和党为主要利益代言人的特朗普总统自身出身于富豪阶层，依靠着众多“被遗忘的铁锈地带”白人蓝领工人上台。目前看来收入越高受惠绝对数额越大，而部分纳税人在特定州比如纽约州，加州，新泽西州等民主党深蓝州的中产及中上产阶层受惠幅度有限，部分中高收入者可能会因为个人免税额和部分逐项免税额的取消反而加重税务负担。特别是针对夫妻双方以W-2收入为主，居住在房地产税超过1万美金的较好学区，贷款购房超过50万美元，家庭人口较多，经常性慈善捐赠或采用逐项扣除的这部分纳税人而言影响很大。
对于海外投资者而言,同样需要综合考虑将来由于可能的身份变更对于自身税务负担的影响以及非美国税务居民在投资地产，金融产品及衍生产品等被动型收入和主动性投资等税务细则有哪些变更等等。
4.针对遗产税的税务改革目前仅是针对美国税务居民的。对于非美国税务居民的具体要求，新的法案还没有明确，需要进一步细则出台。 目前维持非美国税务居民美国境内有形资产$6万美元标准。特朗普税改对于公司部分的影响除了一般公司C-Corp 以外，针对可穿透实体pass-through entity 包括LLC, Partnership 合伙, Sole-proprietorship 个人独资企业等 (股东可以在个人所得税上一次性缴纳税金，公司不用缴纳所得税)，新税法也有很大程度的税收优惠，但是股东个人的企业所得税务优惠的计算方式相对比较复杂，基本上有可能是企业净利润的20%，或者是公司当年度发放的工资总额的50%，或者是25%的工资加上2.5%的固定资产成本。
针对部分小企业开始考虑如何规划设立公司或重组，我觉得首先需要明确目前公司处于上面哪种方式，如果是C-Corp, 那么新税法是有利于公司留存更多收益将来回报股东, 是否有必要进行公司或资产重组，需要慎重考虑。针对可穿透实体的优惠，由于计算过程相对复杂，而且需要结合纳税人自身身份情况（是否是美国税务居民）,收入情况，年龄，居住州，家庭成员收入及数量，海外金融资产和股权投资，捐赠，缴纳税费利息等，需要综合考虑。重组之后，如果政策有变，当然C Corp 和LLC 之间也是可以根据税收的有利与否进行转换的，这个需要具体结合所在州和郡县(County)满足其特定的要求。
美国公司企业设立还需要结合业主身份，这次税改对于拥有绿卡或美国公民身份的中国企业家，或者是任何在中国有商业投资的美国企业来说，减税法案影响深远。
自2018年开始美国公司在美国境外的产生的业务经营所得可以以免税的股东分红形式汇回美国，不需要再就境外业务经营所得在美国缴纳美国公司所得税。这是美国税制迈向“属地主义”的重要一步，基本上将美国与国际经济合作发展组织（OECD）里的30几个主要国家在消除企业重复课税的问题上放在同一条起跑点上。
与此同时，国会对由以前的“属人主义”转换到“属地主义”设定了交换条件：新税法965条规定：所有在2017年底持有境外公司至少10%股权的“美国身份股东” （包含美国公司和美国居民/公民），都必须在2017年的税表中一次性认列所有境外公司帐面上自1986年以后累积的所有未分配利润作为2017年的额外所得（这项强制性的收入认列被戏称作境外所得汇回美国的“过路费”）。境外所得过路费的税率分为两级：（1）现金和应收账款部分实质税率为15.5%，（2）其他非现金部分的境外未分配利润按实质税率8% 计算。如果美国股东无法在2018年一次性缴纳因为认列所有境外未分配利润所产生的额外税金，可以申请自2018年起分8年缴纳。
这项强制性的境外所得缴税规定主要针对的是美国的大型公司（例如谷歌，苹果等跨国企业）。但是根据新税法条文的设计，国会在重新定义“美国身份股东”时明确的将个人身份的纳税人也纳入强制缴税的范围当中。所以除非在未来的数周内，国会或是联邦国税局就当初的立法本意作更明确的解释，按照目前的规定，直接或间接拥有境外企业的美国个人股东虽然不在“属地主义”境外免税的受益范围内（也就是说，境外企业经营产生的利润回流到个人股东身上还是一样必须在美国缴税），但是也必须跟着美国公司一样缴纳境外公司帐面上的未分配利润一次性在2018年强制缴税的规定。由此条款衍生出的进一步问题是，对大部分仍然保持中国居民身份的美国绿卡持有人来说，即使愿意按规定缴纳境外利润回流的一次性税金，在绝大部分资金还在中国境内的情况下，中国官方的外汇管制规定将会使得缴税的现金来源产生极大的问题。此外，新税法对中国公司在美上市的税务也产生了影响，搜狐公司2017年第四季度巨亏，主要原因是一次性确认了高达2.19亿美元所得税费用。美国国税局的解释是这些都是新税法在圣诞节前仓促出台未曾考虑过的问题，需要进一步研究。以上讨论问题需要企业主引起足够的关注，我们会持续密切关注参议院和众议院的财务委员会对新税法修订的最新发展。
成立于2003年10月的Splunk，将自身定位为专注于以日志数据为代表的机器数据分析平台。代号 SPLK
美股投资网曾对Splunk发展历程及财务状况等作了分析，时隔一年有余，我们对Splunk再做进一步探讨，旨在分析Splunk在扩张过程中的战略抉择、风险因素等，以借鉴于国内同类型厂商标的。
核心产品+解决方案+生态系统，打造机器数据分析平台
截至目前，Splunk已形成了完整的产品体系，涉及五类细分领域：IT运营、应用管理、安全合规、商业分析、物联网及工业大数据。
与传统日志分析工具不同，Splunk不对数据结构做预定义，支持多种数据来源，能够做到在数据采集的同时,运用Schema-on-the-fly（即时架构）技术对数据做结构化。
相对传统厂商先将数据结构化导入关系型数据库，再通过OLAP工具、数据挖掘算法做分析的方法而言，Splunk在成本和效率上有着不小的改善。
完成数据收集后，Splunk Enterprise通过将所有数据分解成事件（Event Processing），设置时间戳，进而完成索引创建。在此之后，用户便可通过SPL（Splunk Processing Language）等方式做数据搜索与分析，获得报表、告警等结果反馈。
在这个基础上，Splunk针对不同行业提供了解决方案，具体实现方式则是通过基于核心产品Splunk Enterprise开发应用与加载项（Apps & Add-Ons）以构建解决方案。目前主要的解决方案有三类：
面向安全信息与事件管理（SIEM）领域的Splunk Enterprise Security （ES）；
面向IT运营（ITOA）领域的Splunk IT Service Intelligence （ITSI）；
面向用户实体行为分析（UEBA）领域的Splunk User Behavior Analytics（UBA）。
最后，通过应用与加载项构建的生态系统也是支撑Splunk产品体系不可或缺的一部分。Splunk所提供的完善的SDKs和APIs，为用户准备了很好的软件开发环境。
不断收购，换来公司产品线与业务扩张
自2012年IPO以来，Splunk开始了快速收购之路。
至今不到6年时间里，Splunk收购了7家公司，借此对产品线做了很好的完善，这为其在应用领域的竞争力带来提升。从具体执行来看，产品组合的完善包括功能的优化（如数据采集等能力的加强、云计算、机器学习能力的引入等）、解决方案的完善等。
2013年9月，收购BugSense是为了补足Splunk在移动设备上的机器数据采集和分析能力的不足，丰富了Splunk所支持的数据来源类型；2013年10月收购Cloudmeter，则是出于提高Splunk核心产品网络数据抓取能力的考虑。
至于Metafor和Caspida的收购，则带来了ITSI和UBA这个两大重要解决方案的诞生，奠定了产品组合的基本框架。在2015年年中，完成此两笔收购案后，Splunk于2015年下半年一鼓作气推出了ITSI和UBA。前者是基于Metafor收购所获取技术衍生的IT运营异常检测方案，后者则是吸收Caspida在用户行为分析上的技术经验后推出的用户行为分析解决方案。
在此之前，Splunk虽已在ITOA、UBA（2015年Gartner将其更名为UEBA）等领域占据很高的市场份额，尤其在ITOA，更是于2014年便登顶TOP1厂商，但此次两大标准方案的推出，仍旧对其在此两大行业的拓展带来很好的帮助。
通过一系列的收购，Splunk对核心产品做了提升，同时也提升了其在SIEM、ITOA等应用领域的竞争力。
做大客户基数、提升大订单数量带来高营收增长
具体到财务层面，在通过持续的收购做大做强的同时，Splunk在营收上也获得了长足的提高。
首先，Splunk近年来一直保持着30%以上增速，毛利率水平则在80%左右。在同行业中，如此高的增速和毛利率的公司屈指可数。
扣除股权激励等所占成本后，毛利率略有上浮，而研发费、销售费用、管理费用则相应调低。
其次，收入结构发生了变化。产品收入整体占比下降，服务收入则相应上升。这主要是因为随着客户基数变大，运维收入随之提高，以及云端收入逐年增加等因素所致。
值得一提的是，占运维及服务收入大头的维护协议收入，由于人力成本较高，限制了毛利率的进一步上升。从现有产品、运维及服务营收比和其趋势来看，Splunk毛利率从2013年以来呈稳中有降趋势，可预见未来几年这种势头不会有明显改变。
细究Splunk近年来快速增长的原因，主要可归因于其“大客户战略”。
基于Splunk近年来营收有近80%来自现有客户，故其选择做大客户基数，提升客单价及增加大订单数，进而达到促进增长的目的。
客户基数方面，从2006年公司创立之初350+，到2015突破10000+，再到2017年接近达到15000+，财富100强企业中有超过85家已成为Splunk客户。
随着客户基数越来越大，获客能力也是稳步增长。从2010财年至今，每季度新增客户数已从200-300家，提高到了400-500家。
客单价及大订单方面，2017财年，Splunk客单价达到了近4万美元，超过10万美元订单数便达到了1942单，超过100万美元的订单数量也将达到140单左右。
可知，大订单收入在总营收中占比越来越高，Splunk大客户、大订单战略成效明显。
此外，关于Splunk为何能有效地执行上述策略，从而获得越来越多的大客户和大订单。除了加大销售团队的建设之外，其原因可简单概括如下：
第一，持续提升产品，保持产品优势。
Splunk Enterprise在对于非结构化数据的支持，实时数据检索等方面的特点，相较于传统SIEM、UEBA、ITOA等产品通过关系型数据库做数据采集并检索，有着部署周期短、检索效率高、用例（Use Cases）全面丰富等优势，这使得Splunk在产品上相较友商有着很强的竞争力。
第二，提供优质运维服务。
Splunk对于给客户提供的运维服务要求很高，尽管这带来了不小的人力成本，但也为其赢得了客户的一致好评，运维服务的续费率常年保持在90%以上。这是其赢得大客户、大订单的重要因素之一。
第三，积极打造“应用+插件”生态系统。
Splunk吸引用户与合作伙伴研发基于Splunk Enterprise的应用与插件，进而提高产品价值。
所切行业为增量市场，市场天花板远未到来
通过合理的战略选择和执行，Splunk在收获业绩的同时，也在主攻的SIEM、ITOA及UEBA领域成绩斐然，尤其在前两类市场均为TOP3厂商之一。
然而，对于Splunk设定的2020年营收目标20亿美元来说，其潜在市场（TAM）及可获得市场（SOM）决定了其天花板，因此有必要探讨Splunk实现20亿美元营收的增长空间何在。
首先，从当前切入的SIEM、ITOA、UEBA市场来判断Splunk可能面临的天花板。
SIEM市场上，根据Gartner发布的《Forecast: Information Security, Worldwide, 2015-2021, 3Q17 Update》可知，2015-2017年全球在SIEM市场预算分别为20亿、21.67亿、24亿美元，每年增速在10%左右，预计到2020年，该数值将达到32亿美元。
ITOA市场上，根据IDC发布的《Worldwide IT Operations Analytics Market Shares》2015及2016版本,2015年ITOA全球市场规模在14.2亿美元，比2014年增长约37.8%。2016年则为19亿美元，相较2015年增加了32.9%。其中，Splunk以5.897亿美元收入占据了31.2%的市场份额。
另据MarketsandMarkets所发布的ITOA报告，预测到2022年，ITOA市场将以CAGR 38.7%的速度增长。此处采取后者增速，至2020年ITOA市场规模将达到70.32亿美元。
UEBA市场上，根据MarketsandMarkets发布的《User and Entity Behavior Analytics Market by Type,Deployment Type, Vertical - Global Forecast to 2021》可知，全球UEBA市场规模预计将从2016年的1.32亿美元增长至2021年的9.1亿美元，年均复合增长率在47.1%，预计到2020年市场规模在6.18亿美元。该领域目前主要供应商为Splunk、Securonix、Varonis Systems等。
综上，SIEM、ITOA及UEBA三大行业在2020年总潜在市场（TAM）规模预计在108.5亿美元左右。而对于Splunk而言，仅就其目前在ITOA领域30%以上的占比，在2020年达到20亿营收并不是很困难。
因此，未来几年，Splunk的可获得市场（SOM）还足以支撑其业务目标的实现。而随着物联网等领域的兴起，其TAM与SOM必将再次扩大。
风险因素：虽有亏损隐忧但尚未伤筋动骨
与大多数扩张阶段的公司一样，Splunk目前存在着经年亏损、人力成本增加的隐忧。
如下表所示，截至2017财年，Splunk亏损已达3.55亿美元，较2016财年新增亏损额0.76亿美元。其中，营业成本、研发费、销售费用、管理费用总计对营业收入占比达到130%+。
细分来看，销售费用、研发费及管理费用的主要构成分别为相关的人力成本及设施成本。从Splunk所发布财报的相关表述及公司所处阶段来看，未来几年此三大费用削减的可能性很小。
考虑到Splunk长期亏损的局面可能带来的负债增加，我们对其偿债能力做了分析。
如下图，2013财年以来，Splunk的负债快速增加，而相应的资产负债率与流动比率也分别由39.16%、3.22，变为53.15%、2.04。
从当前数值看，资产负债率还处于40-60%的合理区间内，流动比率大于2，也还是比较合理的区间。
从现金流来看，无论是经营性现金流还是净现金流，都还未出现短缺，且呈现逐年递增趋势。支撑Splunk继续扩大规模的原因之一。
总体来说，近年来随着Splunk的扩张，负债水平也直线上升。但就目前而言，偿债能力还未受到过多影响，仍能支撑其当前的快速扩张策略。
对中国市场的借鉴意义
国内如Splunk一般专注于以日志数据为代表的机器数据的厂商不是很多，少数几家如日志易、LinkedSee等企业，也都还在初创阶段，整体规模与Splunk不可同日而语。
由于产品价格和配套服务不到位，Splunk等国外厂商在中国地区业务开拓并不尽如意，可以说，国内的日志分析市场还处在初期阶段，市场集中度较低。
纵观Splunk发展历程，我们可以得出日志分析领域三个趋势：一、与人工智能、物联网等行业的结合越来越紧密；二、注重产品向多行业的应用以增加成长潜力；三、对于生态系统的重视程度与日俱增，越来越多的资源被用于研发SDKs、APIs。
前两大趋势在国内也很容易看到，而对于生态系统与社区的构建上，国内日志分析领域并不多见，目前日志易也是通过将场景的解决方案以APP形式交付，但与社区创建尚有一定距离。
如Splunk所作的战略选择，单纯只是通过日志分析产品这一工具来创收，发展空间和潜力并不是很大。Splunk快速发展，很大部分在于后期所切入的应用市场具有足够大的市场空间和机会。
由于后发优势缘故，国内企业尽管起步较Splunk晚很多，但在发展路径上完全可以借鉴，当然受限于技术水平和行业发展阶段，最后的营收、市场规模以及格局可能会与国外市场有一定差异
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Uber联合创始人也要发行数字加密货币：首次发行1万亿枚
Uber联合创始人格瑞特·坎普（Garrett Camp）发行了自己的数字加密货币Eco，其使用大学运营的可信节点，打造认证网络。
据《财富》3月1日报道，坎普希望Eco能够复苏虚拟货币的最初承诺，为用户提供即时、实惠、无边界的商品支付手段。
Eco首次会发行1万亿枚，其中50%会赠送给前10亿位注册的认证人类用户，20%将会归属运营可信节点（nodes）的大学，10%属于咨询师、10%属于战略合伙人，剩下10%将归属新成立的Eco基金会（Eco Foundation），基金会将会从事Eco制造和维护网络的工作。
坎普本人也是Eco的少数战略合伙人之一，他的风投公司Expa为基金会投入了1000万美元，作为种子投资和运营资金。
值得注意的是，Eco没有ICO（首次代币发行），这意味着该项目没有发起公开融资，这也避免了ICO可能会造成的法律风险。
高盛正开始做普通投资者生意。在美国犹他州州府的一座由玻璃围墙包围的大楼里，数百名高盛员工正在创建一个世界上最雄心勃勃的消费金融初创公司。
这个初创公司的地址是111 Main St，象征着公司的内部变革，一直以来高盛一直只为大公司和亿万富翁提供精英顾问服务。
金融危机后，高盛的业务遇到了很多困难，现在它开始推动其一度视为平淡甚至是儿戏的业务，即为中产阶级创建一套银行产品，希望借此推动其业务增长。
18个月前，高盛开始以马库斯品牌提供几千美元的在线借贷服务，该品牌的名称源自其创始人马库斯·戈德曼。以前，普通投资者需要拥有1000万美元才能吸引高盛精英私人银行家的注意。而如今，普通客户可以在高盛开一个只有1美元的马库斯储蓄账户。
高盛集团有限公司是世界领先的投资银行、证券和投资管理公司，为企业、金融机构、政府、个人等各领域的众多客户提供一系列金融服务。Goldman Sachs
在过去两年中，苹果公司 AAPL 的三大硬件（电脑、平板、手机）全部陷入了下滑和低迷当中，与此同时，苹果的互联网业务获得了不错的增长，让投资人看到了一些希望。
苹果最成功的互联网业务是流媒体服务“苹果音乐”。据外媒最新消息，一家分析机构称，苹果音乐的市值已经达到了100亿美元。
在库克担任苹果首席执行官之后，苹果减少了产品销量数字的公布，比如苹果手表直到今天从来没有公布销量，但是罕见的是，苹果会经常公布苹果音乐的会员变化，这也表明，苹果音乐的发展让高管感到满意。
二月初，苹果公布了四季度财报，苹果音乐隶属于服务业务，但是具体的财务数据不详。
据一家美国媒体引述科技市场研究公司贝尔斯登的报告称，去年，苹果服务业务一共增长了24%，而苹果音乐的营收增速为91%，达到了20亿美元。
不过，苹果音乐仍然是一个新创业务，在苹果服务业务的总收入中只占到4.1%，不过经过两年发展之后，苹果音乐已经获得了3600万付费会员。
贝尔斯登研究公司的分析师萨科纳（Toni Sacconaghi）指出，由于iTunes音乐下载业务的收入下滑（分析师预测2014年以来已经减少了一半），苹果公司目前全部的音乐收入处于下滑当中。
不过幸运的是，苹果推出了苹果音乐服务，弥补了音乐下载业务的下滑。
在音乐流媒体市场，苹果是一家迟到的公司，该公司改造了所收购的Beats音乐业务，更换名字之后重新推出，包月资费为10美元。不过和对手不同的是，苹果音乐只有会员服务，并无免费服务，这也成为一个竞争劣势。
分析师萨科纳预测，在2018财年（截至今年三季度末期），苹果音乐的收入将能增长七成，2019财年将增长五成，这将让苹果音乐业务成为苹果服务业务的支柱。
根据和全球音乐服务老大Spotify的市值对比，这位分析师认为苹果音乐的市场估值大约为100亿美元，在苹果总市值的占比大约为1%。
据分析，苹果音乐对于苹果也有一个负面影响，这一业务的利润率大约为18%到20%，低于电子产品业务的利润率，这将会拉低整个公司的利润率。较低的利润率，也影响到了苹果音乐业务的估值。
有声音认为，从iPod播放器和iTunes音乐商店开始，苹果给全球数字音乐市场带来了一场革命。为了继续在音乐市场存在，苹果必须进入到音乐流媒体服务当中。
在智能手机时代，通过联网欣赏不限量音乐已经司空见惯，购买单曲的消费模式已经被淘汰。从中国到美国，已经出现了大量的音乐流媒体服务。
在全球范围内，越来越多的音乐下载商店退出了市场，时至今日，苹果仍然在运营iTunes商店，去年歌曲销售的收入有多少，下滑多少，尚不得而知。
从2018年2月26日起，史考特和TD Ameritrade(德美利证券)合二为一，史考特证券账户的股票和资金等都会被转至TD Ameritrade，史考特客户还是能够以原来的用户名密码直接登录TD Ameritrade。
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迪士尼(DIS)公司周二宣布，计划投资20亿欧元扩建法国巴黎的迪士尼乐园。
该公司CEO罗伯特-伊格（Robert Iger）在与法国总统马克龙会见后宣布了这一决定。
该项目将包括三个新园区，分别以“蜘蛛侠”和“绿巨人”等漫威超级英雄、迪士尼动画电影《冰雪奇缘》和《星球大战》为主题打造，并将从2021年开始分阶段推出。此外，扩建后的乐园还将有其他新的景点和现场娱乐体验。
巴黎迪士尼乐园于1992年开业，迄今为止已接待了超过3.2亿人次的游客，是欧洲客流量最大的主题公园，座落在巴黎以东约32公里，占地面积达2230公顷，迄今为止只有一半土地面积被开发
eBay将花费7亿美元，从其合资伙伴Giosis Pte手中收购电商网站Qoo10趣天网在日本的资产，作为条件，eBay放弃持有的Giosis公司股份。这笔交易目前接近完成，不过Qoo10和Giosis代表对此报道并未做出回应。
这一消息导致日本多家零售和电商企业股价下跌。其中，乐天和雅虎日本的股票均下跌了0.8%，日本另一家电商公司Start Today股价下跌4.8%，创3周以来最大跌幅纪录。相比之下，日本股市大盘上涨逾1%。
Qoo10是一个电商平台，覆盖新加坡、日本、印尼、马来西亚等多个市场。该公司的投资商当中，除了eBay之外，还有新加坡报业控股集团、萨班资本集团和橡树资本集团。
虽然日本传统经济的扎实基础抑制了电商的发展，但从长远来看，凭借庞大的经济规模，日本电商市场的潜力不容小觑。
此外，在2017财年Q4的财报当中，eBay虽然营收同比增长9%，录得26.13亿美元，但是去亏损25.97亿美元，相比之下，去年同期的净利润则为59.48亿美元。除去因美国税法修改导致的31亿美元费用外，该公司四季度的利润也明显不如去年同期。eBay有必要为自己开拓新的市场。
当下，东南亚电商市场潜力巨大，阿里、京东、亚马逊等电商巨头纷纷大力布局。而购买Qoo10日本资产，有助于提升eBay在日本和东南亚市场的影响力。
此外，2009年，eBay曾以12亿美元收购了韩国电商零售商Gmarket。2017年10月，eBay还收购了印度最大的电子商务公司Flipkart 5.4%的股份
沃尔玛四季度收入1362亿，同比增长4.1%；经营利润44亿美元，同比下滑了28%；稀释后的每股收益0.73美元，同比下滑了40%。从这个最简单直观的数据我们就能发现，虽然收入还是增长，但是这个收入增长的质量是很差的。沃尔玛在追求了同店增长的同时却忘记了一个企业的根本：赚钱。经营利润下滑的太快了，公司变得越来越不赚钱。那么是什么导致了沃尔玛越来越不赚钱？这里就不得不提公司的电子商务战略。
我们都知道沃尔玛最大的竞争对手就是亚马逊，过去几年沃尔玛也不遗余力在发展自己的电商业务与其抗衡。事实上沃尔玛电商已经在全美排名第三，仅次于AMZN 亚马逊和Ebay。电商业务是沃尔玛WMT增长最快的，过去一个季度同比增长了23%。但是由于仓储物流的落后，沃尔玛的电商业务估计根本不赚钱。
沃尔玛本身的商业模式就是通过极地的毛利率赚钱。记得刚去美国的时候就看过创始人Sam Walton的自传，他说道“我们赚的钱，就是给用户包装时那个塑料袋的钱”。相比其他的超市，沃尔玛创造了一个毛利率7%还能盈利的奇迹。也是通过高效的管理，大规模采购上的定价权，以及Sam Walton定下的“农村包围城市”战略，沃尔玛越开越大，也干掉了大量的竞争对手。记得20多年前在纽约还有一个类似的竞争对手K-Mart，之后也是被沃尔玛消灭。
但是这种策略到了电商时代就造成了公司业务的左右互搏。为了增加公司电商的流量，沃尔玛提出了免运费的策略。通过线上和线下同价（甚至有些产品线上更便宜），以及超过35美元免运费策略，沃尔玛的电商业务获得了快速增长。沃尔玛的2日免费快递服务完全是好亚马逊Prime的2日免运费业务竞争。然而由于沃尔玛的商储物流并不发达，无法通过中心化配送来节约物流成本。有些人在沃尔玛下了一个40美元的订单，然后会收到4-5个包裹。这意味着沃尔玛要支付4-5个包裹的快递费和包装费。如果单一快递费+包装费在4美元，那么一个40-50美元订单中，沃尔玛就要支付16美元的物流成本。
而我们知道，沃尔玛单一商品的毛利率并不高，所以线上业务每卖掉一单，沃尔玛都是亏钱的。当然，沃尔玛有时候也会对于在线商品的价格进行提价。但消费者也是敏感的，一旦提价最终其订单就开始下滑。消费者也会离开，寻找更便宜的平台。沃尔玛会通过部分低价折扣产品，在其平台吸引一部分的用户流量。然后过一段时间后，这个产品会提价30-50%。但是从最终用户数据看，很可能大部分用户在提价后就停止了购买。
简单而言，沃尔玛的收入和电商的增长，许多是用“钱买来”的。我们曾经在之前的文章分析过，用户和流量是两个不同的概念。用户是有粘性的，而流量并没有。一旦烧钱结束，许多用户也会离开。这也是亚马逊和沃尔玛之间的差异。亚马逊通过多年的深耕，建立了一个全平台的电商，是一个互联网的everything store。而everything store这句口号，恰恰是沃尔玛的。从品类上来说，沃尔玛摆脱不了一个超市的商品基因，其品类对比其他竞争对手已经很多了。但是亚马逊真的实现了everything store，从生活用品，到书本，家电，游戏，甚至视频内容。更重要的是，亚马逊是一个互联网公司的估值，市场对于其低毛利和亏损有长期的忍耐度。在过去那么多年，贝索斯一直不断创新，完善公司的护城河。而沃尔玛却恰恰相反，市场对于利润的下滑没有很强的容忍度。这似乎让我们想到了几年前百思买和国内苏宁电商的不成功转型。
从实体店的用户体验来看，沃尔玛已经远远不如做严选模式的Costco。无论是沃尔玛超市还是Sam's Club，都太大产品太多。用户已经不想在购买食物和日用品时耗费太多时间精力。我们拿牙膏举例子，Costco售卖的牙膏只有4种，而沃尔玛有60种之多，多得让用户根本无法选择。Costco整体SKU只有4000个左右，沃尔玛超过了20000个SKU。特别是整个移动互联网崛起后，用户的“娱乐性”消费场景越来越多。
过去沃尔玛开在美国大农村，大家周末没事干去沃尔玛逛一圈也挺开心。但是现在，大家可以通过互联网来Kill Time，可以订阅Netflix来享受优质的美剧。农村用户也不需要周末逛两个小时沃尔玛来消磨时间。
从股价表现看，沃尔玛是一个典型的僵尸股。许多基金经理在2004年以50左右的成本买入沃尔玛，超级明星白马股。一直持有到2011年底的时候，沃尔玛的股价只有52左右，从来没有超过59美元。10年内，沃尔玛股价上涨11%。然而在这个过程中，公司基本面强劲，营收在经济衰退时还增长了1500亿，每股收益相比十年期上涨100%。即使到今天沃尔玛的股价也只有93美元。14年时间内的收益率在90%左右，年化收益率并不高。
沃尔玛在1997年营收达到1000亿美元，花了20年时间。在这20年中，其建立了非常强的壁垒，打败了所有竞争对手，甚至把Woolworth这样的大连锁公司搞倒闭了。但是行业被颠覆了。1997年有一个叫亚马逊的公司上市了，其只用了10年就完成1000亿美元的营收，最终通过电商颠覆了实体零售，成为了互联网的沃尔玛。
甚至长期看，沃尔玛将面临更加惨烈的竞争。其产品形态已经无法满足新生代的人群消费习惯，左边有电商亚马逊，右边有严选模式的Costco。电商转型的不成功会不断消耗现金流，最终或许只有不断走低的命运。即使今天沃尔玛的估值只有21倍，长期看依然有可能成为一个价值投资陷阱。
而到底什么样的零售模式能够摆脱电商的冲击呢？下一次我们再和大家详细聊聊Costco，严选模式中目前最成功的企业，以及中国谁有可能成为Costco的研究。微信分析师meigu88
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