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美股投资网获悉，有着“股神”称号的沃伦·巴菲特为伯克希尔哈撒韦(BRK.A)(BRK.B)的长期股东创造出了足以改变他们命运的回报。即便历经六十载，这位不知疲倦的“奥马哈先知”仍在为这家1.1万亿美元投资帝国的股东们持续创造超额收益。凭借持仓规模比美联储还要高的短期美债持有规模以及创纪录的现金与现金等价物储备，加之颇具避险主义色彩的美股投资组合，帮助“股神”成功躲过2月以来的美股持续下跌走势，并且凭借避险组合和现金、短期美债储备斩获显著的超额收益。
巴菲特继续用实际行动拥趸“现金为王”策略，伯克希尔哈撒韦现金储备再度创下历史新高，这位世界上最著名的股票投资者自2024年以来无比偏好现金，被市场解读为他似乎押注美国经济以及美股将陷入动荡。事实证明“股神”确实有先见之明，2025年初，“滞胀”阴霾萦绕在美国经济上空，导致标普500指数今年以来跑输多数新兴市场以及欧洲股指，纳斯达克100指数更是回吐今年全部涨幅。
巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦最新财报显示，伯克希尔四季度保险利润大增推动营业利润飙升71%，继续减少股票持仓的同时现金储备达到创纪录的3342亿美元，其现金储备已经连续第10个季度增长。值得一提的是，其现金占总资产的比例29%，创下数十年来的新高。
巴菲特股东信称，2024年大幅增加了短期限的美债持有量，上述现金储备中可能大部分都属于短期美债组合，且投资收益取得了可预见的大幅增长。在短期美国国债方面(即持有期限在一年及以下的美债)，伯克希尔对于美国短期限国债2024年以来持有量不断扩大，且持仓规模比美联储的短期美债持有规模还庞大得多。并且自今年以来，短期美债持续暴涨所带来的美债价差+利息的美债巨额收益规模，可能不逊于巴菲特股票投资组合带来的收益。
短期、高流动性的金融工具，比如1年及以下的短期限国债、商业票据和银行存款，由于该类型资产的高流动性、极低风险和价格稳定性，能满足投资者随时赎回的需求，因此短期国债等资产常被投资界视为可极速变现的现金等价物。
纵观后市，特朗普2.0时代“高波动”一词大概率将是股票市场关键词，若想与传奇投资大师共舞且试图规避高波动带来的剧烈暴跌，以下三只伯克希尔的“避险持仓股”值得关注，分别是Visa(V)、可口可乐(KO)以及西方石油(OXY)，相比于频繁遭巴菲特减持的美国银行以及苹果公司，这三大公司的仓位可谓长期“岿然不动”。
不得不感慨巴菲特近乎“预言家”的投资眼界以及极其敏感的资本嗅觉，巴菲特重仓的短期美债，以及上述三只股票在刚刚过去的全球股市动荡周大幅跑赢全球股市基准股指，并且今年以来的综合走势大幅跑赢2月以来持续下跌的所谓“科技股风向标”——即纳斯达克100指数，凸显出在股票市场暴跌之际斩获超额收益的“避险投资价值”。
由于特朗普坚持向中国、加拿大与墨西哥加征关税，导致全球股市剧烈下行，市场对于未来更大范围的关税担忧升温，动物精神驱动之下的“动量交易”在上周四被彻底逆转，2023-2024年领涨的科技、通信服务板块沦为2025年表现最差板块。此外，医疗保健、必需消费品等传统防御板块一天之间强势崛起。Visa、可口可乐公司以及西方石油在美股三大指数下跌之际，上周四坚挺收涨。
Visa全球数字支付动脉，长期以来业绩增长稳健，堪称“隐形印钞机”
这家当之无愧的金融科技巨头虽仅占伯克希尔近3000亿美元股票组合的1%，却展现出惊人的投资收益实力，今年以来Vsia股价涨幅高达15%，大幅跑赢标普500指数。
Visa独家的数字支付网络覆盖200多个国家地区，连接47亿个借记卡以及信用卡银行账户与全球高达1.5亿商户，2024年处理交易量达惊人的3100亿笔，总额近16万亿美元。
作为全球经济交易的数字化“大动脉”，其每笔微薄手续费累积成年度高达197亿美元的净利润(截至2024年9月30日的财年)，Visa作为快速且安全的支付服务商的稳固地位使其能够从全球经济的长期增长中受益。根据分析师普遍预期，未来数年双位数级别增长的营收与净利润，将支撑其延续17年股息连涨传奇以及堪称“隐形印钞机”的利润增长步伐。
可口可乐63年股息增长的“液体黄金”
巴菲特持仓超30年的可口可乐不仅是碳酸饮料品牌的代名词，更是涵盖瓶装水、乳制品、咖啡、果汁的全品类饮料帝国。凭借全球饮品分销网络以及无比强大的品牌号召能力，这家连续63年提高股息的全球饮品领军者持续将公司利润转化为新品创新以及股东回报率。伯克希尔280亿美元的可口可乐持仓，在可口可乐国内外市场增长空间加持下，这一持仓仍具升值潜力。
三十多年来，可口可乐一直是巴菲特旗下伯克希尔的核心持仓股票之一。由于美国和国际市场仍有大规模的潜在增长空间，伯克希尔哈撒韦公司在这家全球饮品领导者手中高达280亿美元的股份在未来几年可能将进一步升值，因此巴菲特长期以来未进行任何程度减持。
西方石油传统能源与碳捕获的双轨奇兵
作为巴菲特新宠，西方石油近期再获伯克希尔大举增持，伯克希尔持仓逼近130亿美元。这家掌控美国二叠纪盆地优质油井的能源商，不仅凭借规模和基础设施优势使其在原油开采市场占据重要地位，西方石油公司在利用二氧化碳提高生产效率的强化采油技术方面的专业知识使其比竞争对手更具优势，全面碾压中小型原油市场竞争者，更在CEO Vicki Hollub引领下布局万亿规模的碳捕获市场——已与微软、AT&T达成碳管理合作，计划全球建设千座碳封存设施。这种“传统能源现金流+新兴减碳业务”的双引擎模式，正重构能源投资逻辑。
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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)股价在2月份经历了历史上第二差的表现，不过在周五终于止住连跌势头，股价上涨3.9%，收于292.98美元。标普500指数和道琼斯工业平均指数分别上涨1.6%和1.4%。
然而，整个2月份，特斯拉股价累计下跌近28%。在本月的20个交易日中，有14天股价出现下跌，仅次于2022年12月创下的最差单月记录(当月跌幅约为37%)。尽管特斯拉股价自2024年11月5日大选以来上涨了约40美元，市场对于该公司未来走势仍充满不确定性。
特斯拉股价的大幅下跌与马斯克的个人动向密切相关。2022年12月，马斯克刚刚完成对社交媒体平台推特的收购，并将其更名为“X”。当时，投资者担忧马斯克是否能在兼顾推特运营的同时维持特斯拉的良好表现。然而，市场最终摆脱了这些担忧，特斯拉股价在2023年翻了一倍。
如今，马斯克的注意力再次受到挑战，但这次是因为他在华盛顿特区的频繁活动，以及他与美国总统特朗普的密切关系。部分投资者担忧，这种政治关联可能会疏远特斯拉的传统消费者群体——即那些倾向于环保、政治立场偏向自由派的消费者。
Wedbush证券分析师Dan Ives表示，市场对马斯克的分心风险越来越敏感。“投资者的耐心是有限的，而目前的情况已经开始对特斯拉股价造成实质性压力，同时马斯克与特斯拉品牌形象相关的问题也在加剧。”他补充道，“在华尔街，‘认知’往往决定‘现实’。”
投资者正在寻找能够扭转特斯拉颓势的因素，而自动驾驶业务可能是至关重要的一环。特斯拉计划在2025年推出全自动驾驶的无人出租车服务，并已向加州申请自动驾驶汽车运营许可证。周四报道称，特斯拉已经提交了相关申请，但具体申请内容尚不清楚。
目前，特斯拉已经持有在加州测试自动驾驶汽车的许可证，该许可证允许公司在测试过程中配备安全驾驶员。然而，加州机动车管理局表示，尚未收到特斯拉关于完全自动驾驶运营的正式申请。
特斯拉方面未就许可证申请事宜发表评论。但市场普遍希望，特斯拉的自动驾驶汽车能够尽快上路，而如果公司计划在2025年推出无人出租车服务，现在正是与监管机构推进审批流程的关键时刻。尽管特斯拉的长期前景仍取决于其技术创新和市场策略，投资者希望马斯克能够积极应对市场疑虑，改变当前的不利认知。
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美股投资网获悉，据媒体在周日援引知情人士透露的消息报道，面向汽车与工业端领域的传感器集成电路供应商Allegro Microsystems(ALGM)正吸引同业巨头安森美半导体(ON)的收购意向。媒体报道称，安森美半导体(ON Semiconductor)近月已聘请专业顾问团队推进对Allegro的收购进程，并且消息人士指出可能有其他的竞购方浮出水面，而Allegro尚未表明是否愿意接受安森美半导体潜在收购要约。
媒体报道称，任何寻求增强汽车芯片业务实力的半导体公司都有可能将Allegro纳入收购视野。安森美回应媒体评论时称“不对市场传言置评”，Allegro则未立即置评。根据LSEG data的统计数据，Allegro当前市值41.1亿美元，安森美市值达198.3亿美元。
总部位于新罕布什尔州曼彻斯特的Allegro周一宣布任命Mike Doogue为新任总裁兼CEO，接替Vineet Nargolwala。
安森美半导体在上周二披露启动成本削减重组计划，预计2025年全球各业务部门裁员约2,400人。这家总部位于亚利桑那州凤凰城的半导体企业2月曾预警一季度营收以及每股利润将大幅低于华尔街预期，主要逻辑在于全球汽车芯片需求仍然非常疲软。
车载CMOS图像传感器(车载CIS)和功率半导体是安森美半导体(Onsemi)的两大营收支柱。安森美半导体在汽车芯片领域重点专注于车载CIS这一细分领域，据研究机构统计，安森美半导体在整个汽车CIS市场占据领先地位，拥有高达50%的市场份额，并且在电动汽车高级驾驶辅助系统(ADAS)的CIS细分市场中的份额更高，高达惊人的68%。安森美半导体业务还涵盖电源管理、模拟与混合信号、传感器、工业制造以及消费电子等领域。
Allegro则主要专注于设计和制造磁传感器及其相关集成电路，尤其以霍尔效应传感器见长。这些集成电路产品广泛应用于汽车(比如电机控制、电流检测和位置感应)、工业控制及消费电子领域。
从市场和技术角度来看，安森美半导体如果成功收购Allegr，前者可以借此进一步扩展其传感器产品线，特别是在汽车应用中对磁传感器和电机控制系统的需求上。两家公司的产品在技术和应用上具有互补性，整合后能够提供更完整的汽车硬件解决方案，并且整合后的芯片开发技术和制造资源有望降低研发及生产成本，同时加强供应链整合，提高整体盈利能力，安森美半导体这一潜在战略举措符合当前半导体行业加速整合和扩展高增长市场(比如安森美押注的电动汽车智能驾驶市场)的趋势，应对恩智浦、意法半导体和其他汽车芯片领域龙头企业的挑战。
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美股投资网获悉，高盛发布研报，重申对塔吉特(TGT)的“买入”评级，目标价为166美元。据了解，美国零售巨头塔吉特将于3月4日公布第四季度业绩，市场预期营收为308.5亿美元，同比降低3%;预期每股收益为2.25美元，较上年同期的2.98美元大幅降低。
高盛预计，塔吉特第四季度的同店销售额将增长1.5%，与公司指引一致，略高于市场预期的1.2%。高盛预计可自由支配品类可能仍面临挑战，但随着客流量增长，应该会出现环比改善。
高盛表示，根据谷歌趋势数据，“塔吉特”的搜索量在2024年第四季度上升，而2025年第一季度至今的搜索量降低。2024年第四季度塔吉特应用程序的搜索量与历史数据一致，但2025年第一季度至今的搜索量高于2023年第一季度和2024年第一季度。
塔吉特还将在3月4日举行会议。除了关注2025年及更长期的业绩展望外，高盛还关注供应链、库存、资本支出和替代收入等领域的最新信息。
据了解，麦肯锡公司最近的一份报告显示，美国消费者支出总体上是乐观的，但今年消费者并没有像2024年那样将他们的节日消费习惯延续到新的一年。一个值得注意的趋势是，消费者继续保持低消费习惯，减少购买半自由支配商品(汽车、美容产品、玩具)。这可能也会影响塔吉特，因为它通常被认为是一家价格适中的零售商，而不是最物有所值的零售商。
截至上周五收盘，塔吉特上涨1.42%，报124.24美元。该股今年以来下跌7%。
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近期，强生(JNJ)在医药领域获重大突破旗下古塞奇尤单抗注射液成功获得NMPA批准，用于诊治那些对传统治疗手段或生物制剂存在应答不充分、完全失去应答反应，或是身体不耐受情况的中度至重度活动性克罗恩病成年患者。
全球首批
克罗恩病，作为炎症性肠病的两种主要亚型之一，严重影响着全球数百万人口的健康状况。在过去数十年间，中国克罗恩病的发病率呈持续上升趋势，每10万人的年发病率约为0.51-1.09，发病高峰年龄集中在20至30岁区间。
传统上，克罗恩病的治疗主要包括药物治疗和手术治疗。药物治疗方面，常用的药物包括氨基水杨酸类、糖皮质激素、免疫抑制剂以及生物制剂等。然而，这些药物往往存在疗效有限、副作用明显或治疗成本高昂等问题。例如，糖皮质激素虽然能够迅速缓解症状，但长期使用会导致严重的副作用，如骨质疏松、高血压和糖尿病等。免疫抑制剂虽然能够减少疾病的复发，但其起效较慢，且存在感染等风险。生物制剂，如抗TNF-α抗体，虽然在一定程度上提高了治疗效果，但部分患者对其治疗反应不佳或产生耐药性。
手术治疗是克罗恩病的另一种治疗手段，但手术并不能根治疾病，且术后复发率较高。此外，手术还可能带来一系列并发症，如短肠综合征、肠瘘、腹痛等。因此，寻找一种安全、有效且能够长期控制疾病进展的治疗方法，一直是克罗恩病研究的重点。
近年来，随着对克罗恩病发病机制的深入研究，科学家们逐渐认识到免疫系统在疾病发生和发展中的关键作用。特别是IL-23通路在克罗恩病中的异常激活，被认为是导致肠道炎症持续存在的重要原因。因此，针对IL-23通路的靶向治疗成为克罗恩病治疗的新方向。
古塞奇尤单抗就是一款特异性抗IL-23单克隆抗体，该药全球首次获批用于中重度活动性成人克罗恩病具有重要意义，其为在传统治疗或生物制剂治疗中效果欠佳的患者提供了全新治疗方案，为克罗恩病的治疗领域增添新动力。
独特的IL-23抑制剂
在人体免疫系统中，IL-23很关键，它是由p19和p40两个亚基构成的促炎细胞因子，与IL-12虽共享p40亚基，但受体特性和生物学功能有显著差异。IL-12发挥着关键的介导作用，它推动Th1细胞的分化与发育，进而诱导IFN-γ的产生；而IL-23则在TGF-β与IL-6同时存在的条件下，积极参与到Th17细胞的分化过程当中。IL-23与细胞表面受体复合物结合，激活胞内Jak2和Tyk2蛋白，使受体复合物磷酸化，形成STAT蛋白结合位点，随后STAT蛋白磷酸化、二聚化并转位至细胞核，激活相关靶基因，引发细胞因子级联反应，激活免疫细胞触发免疫应答。
生理状态下，这是抵御病原体的防御屏障，但在自身免疫性疾病患者体内免疫应答过度激活，IL-23持续高表达，免疫系统攻击自身组织引发炎症，如克罗恩病患者胃肠道就受此影响。IL-23抑制剂通过阻断IL-23细胞因子，抑制其与受体结合，中断下游炎症信号传导通路，让免疫系统恢复稳态，缓解炎症症状。
古塞奇尤单抗作为一种全人源白介素23抑制剂，具备独特的双重作用机制。其一，它能够以高亲和力与IL-23的p19亚基结合，精准阻断IL-23与其受体的相互作用；其二，其还能以特定方式调节免疫细胞活性，从多个维度抑制炎症反应。这种双重作用机制犹如为失控的炎症反应设置了双重“保险”，使其在自身免疫性疾病的治疗中展现出显著优势。
在克罗恩病的治疗领域，古塞奇尤单抗的优势得以充分彰显。依据GALAXI研究项目中的两项关键III期研究（GALAXI2和GALAXI3）的临床数据，古塞奇尤单抗在多个关键指标上展现出卓越疗效。在临床缓解率方面，接受古塞奇尤单抗治疗的患者，其缓解率显著高于传统治疗组或生物制剂对照组。经过一定疗程的治疗，众多患者的腹痛、腹泻等症状得到明显改善，生活质量得以显著提升。在深度缓解率方面，古塞奇尤单抗同样表现优异，更多患者实现了肠道炎症的深度缓解，内镜检查结果显示肠道黏膜的炎症和损伤得到显著修复。
古塞奇尤单抗亦是唯一在双盲头对头注册临床试验（GALAXI）中，在多个内镜终点指标上优于喜达诺（乌司奴单抗）的白介素23抑制剂。
深耕自免赛道
随着人们对健康的重视程度不断提高，以及对自身免疫疾病发病机制研究的深入，全球自身免疫疾病药物市场近年来呈现出蓬勃发展的态势，已然成为肿瘤药物之后的下一个重要市场。预测数据显示，到2030年，自免疾病药物全球市场规模有望达到1767亿美元，其中生物药市场将达到1450亿美元，占比82.1%。
如此巨大的市场蛋糕，吸引了众多药企的激烈角逐。艾伯维凭借利生奇珠单抗和阿达木单抗等产品在自免领域占据重要地位；赛诺菲的度普利尤单抗凭借不断拓宽的适应症，成为全球“自免新王”；诺华的司库奇尤单抗在银屑病治疗领域成绩斐然，通过一连串的“头对头”临床试验，成功PK掉了一众对手。在炎症性肠病这一细分赛道，武田的α4β7单抗维得利珠单抗早早押宝，如今已成为该赛道最畅销的生物制剂。众多药企纷纷加大研发投入，通过自主研发、并购、合作等多种方式，不断推出新的产品和治疗方案，试图在这片充满潜力的市场中抢占一席之地。
强生作为医药行业的巨头，在自免赛道上的布局可谓深远而全面。多年来，强生持续投入大量资源进行研发，不断推出创新药物，引领自免疾病治疗的变革。其旗下的英夫利昔单抗，作为首款在自身免疫性疾病中被发现具有治疗效果的抗体药物，于1998年获批上市，用于诱导治疗活动性中重度克罗恩病和瘘管化克罗恩病。此后，它又陆续在类风湿性关节炎、强直性脊柱炎、银屑病关节炎、溃疡性结肠炎、斑块状银屑病等多个适应症中获得临床成功并获批，在上市后的25年期间，累计为强生贡献了超900亿美元营收。
乌司奴单抗作为强生旗下的一款明星自免产品。作为IL-12/IL-23双靶抑制剂，它拥有着开创性的作用机制，独特性不言而喻。并且，每3个月仅需进行1次皮下注射的给药方式，极大地为患者带来了便利。凭借这些优势，乌司奴单抗在自免领域迅速崛起。在2023年，它的销售额更是实现了重大突破，首次跨越百亿美元的门槛，高达108.58亿美元。即便在2024年，受到生物类似药的市场冲击，其销售额有所回落，却依旧稳固维持在103.61亿美元的高位，展现出了强大的市场竞争力。戈利木单抗则通过皮下注射给药，且每月仅需给药一次，提高了患者的顺应性，成为年销售超过20亿美元的重磅产品。
此次，古塞奇尤单抗获批治疗克罗恩病，进一步丰富了强生在自免领域的产品线。它不仅为强生在炎症性肠病治疗领域提供了更有力的武器，还有望借助强生强大的市场推广能力和销售网络，迅速在市场中占据一定份额，进一步巩固强生在自免领域的地位。除了已上市的产品，强生还在积极布局自免领域的研发管线。其开发的口服白细胞介素-23受体（IL-23R）拮抗剂Icotrokinra（JNJ-2113）在治疗12岁及以上中重度斑块状银屑病患者的III期ICONIC-LEAD研究中取得了积极的关键性结果，展现出巨大的市场潜力。
结语
强生古塞奇尤单抗获批用于治疗克罗恩病，这是自身免疫领域的重要里程碑，给患者带来新的治疗契机，也为自身免疫领域发展注入动力。
本文来源微信公众号“药智网”，美股投资网财经编辑陈秋达。
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自去年9月30日盘中触及4.59美元区间高价后，高途(GOTU)经历了一段长达近5个月的“三段式”下跌周期。期间两次“弱转强”启动失败导致公司股价一路下跌，直至今年1月22日触及1.87美元的区间低价，累计跌幅达59.26%。
此时的高途市场情绪已至冰点，去年12月3日第二波修复行情启动失败后，高途股价分别在去年12月17日和24日以及今年的1月15日出现缩量上涨，当日成交量跌至冰点的100万股以下，换手率更是跌至不足0.4%，代表当时的场内资金一度想一致对抗下行趋势，但次日毫无例外地放量延续场内分歧，释出带血筹码。
对于当下的高途而言，需要一次机会证明其内在价值以稳定持筹者情绪，最终实现场内从分歧到一致的转变，近日公司新出炉的24Q4及全年财报，是否便是一个契机?
“搭便车”走出的30cm行情
从下图不难看到，在1月22日达到情绪冰点后，高途1月24日走出了收涨15.18%的“一阳包三阴”，预示着场内空头的正式衰竭，当天环比仅多了40万股交易量便爆拉出15cm的涨幅。
但这只是高途场内情绪周期的一次轮回。2月15日过后，由于前日15cm涨幅让高途迎来“弱转强”拐点，于是场内资金一致缩量上行，直到2月14日拉出第一根大阴线，场内资金再度出现分歧。当日公司股价放量收跌3.9%，部分持筹者选择获利了结，但后续连续6个交易日的缩量震荡下行，反映出市场缺乏明显承接，持筹者不得不持续压价寻求离场机会。直到公司财报的正式披露。
美股投资网了解到，02月26日下午，高途披露了其24Q4及全年财报，公司24Q4季度收入达13.9亿元，同比增长82.5%;收款同比增长69.0%，达到21.6亿元;经营亏损收窄20.6%，经营亏损率大幅改善13.9个百分点。此外公司明确表示已经“接入包括DeepSeek在内的多个大模型，加速AI赋能教育”。
此时国内Deepseek引发的产业革命已经在AH两地引发了“集体飞升”式的主升浪行情，以A股Deepseek概念板块为例，从2月5日至2月24日，该板块累计涨幅达42.75%。此时Deepseek板块已经历一轮冲高回落，人气标的均在高位运行，但此时炒作情绪仍在高潮，于是前期低估遇上业绩修复显著，同时又成为Deepseek概念的高途便成为了“香饽饽”。
2月26日，高途股价高开高走，开盘1个半小时内便冲到全天最高点3.4美元，最终大幅收涨31.23%，当日放出天量1510.05万股，换手率达5.96%，显著高于此前水平。
然而，高途并未维持住全天热度，午后股价回落明显，不过最终尾盘回升仍实现超30cm的单日行情。随后两个交易日，虽然高途均出现冲高回落，并拉出上影线，但整体走势上呈现出“缩量加速”形态，买卖双方均看好公司后续发展。
AI+教育能否成为估值启动器?
在拉出30cm单日行情后，高途连续2个交易日都出现冲高回落现象，反映出场内资金在频繁的进行“分歧修复”，之所以出现这种局部分歧总体看好的现象，或许也与高途的这份财报有关。
美股投资网了解到，2024年Q4季度，高途收入继续呈现加速增长态势，同比增长82.5%，达到13.9亿元，增速较上个季度进一步提升29.4个百分点;现金收入同比保持高速增长，增速69.0%，达到21.6亿元。
具体来看，高途的业务增长主要得益于其在多个业务板块的积极布局和有效运营。在学习服务板块，超过75%的营收来自非学科培训业务以及传统学习服务业务，面向大学生和成人的教育服务的营收占比不足20%。
在成本与盈利方面，高途第四季度营业亏损为1.493亿元人民币，与2023年第四季度相比收窄20.6%，经营亏损率大幅改善13.9个百分点，实现经营净现金流入7.8亿元。
而在2024财年全年，高途则实现收入45.53亿元，同比增长53.8%;现金收入同比增长68.1%，达56.12亿元。由于高途增加了对线下和留学服务的投入，以及在高速增长期的资源配置等因素，所以尽管收入保持大幅增长但高途2024财年全年净亏损依旧从2023年同期的730万元扩大至10.49亿元。
具体来看，2024年，高途增收不增利的原因主要是营业成本与营业费用的增加。数据显示，公司当期主营业务成本为14.55亿元，同比大幅增加84.1%。而这也在一定程度拖累了公司毛利率。2024年，高途在毛利润30.99亿元，同比增加42.8%的情况下，毛利率却从去年同期的73.3%降至68.0%。
不过从现金流来看，截至2024年末，公司现金及等价物、长短期投资合计40.9亿元，剔除回购影响后同比净增1.8亿元。
值得一提的是，在这次财报会上，CEO陈向东多次强调高途对AI的重视及应用，并明确表示“坚定拥抱AI战略”。目前来看，与好未来直接布局AI学习硬件不同，高途更倾向于将AI用于软件端赋能其线上线下学习业务。
据美股投资网了解到，2月12日，高途正式宣布接入DeepSeek人工智能大模型，旨在强化其在教研、教学、产品开发及内容创作等多个核心业务场景的深度应用，并计划在未来三个月陆续推出多项调优结果和更新功能。
若从估值角度来看，在经历近5个月下跌行情后，即使最近股价回升明显，但高途的PS估值仍处于估值区间底部，当前PS估值仅1.42倍，远低于行业平均的1.72倍。近期以来，随着人工智能(AI)技术的迅猛发展及其在各个行业的广泛应用，全球市场逐渐意识到国内科技企业的巨大潜力，若高途能在后续持续跑通AI+教育逻辑，有望实现阶段性的估值修复。
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美股投资网获悉，Jefferies表示，随着人工智能(AI)持续推动更快的互连速度需求，数据中心预计将迎来显著增长，从而带动网络市场需求上升。
基于此，该投资机构已开始对Coherent(COHR)和Lumentum Holdings(LITE)进行覆盖，并给予“买入”评级。
以Blayne Curtis为首的Jefferies分析师在一份投资者报告中表示“Coherent的看涨论点并非依赖于某种炫目的技术转型来驱动市场份额，事实上恰恰相反。Coherent在当前400G(并有望在800G)的收发器市场中占据主导地位，但一系列失败的收购、重组及全面不必要的支出拖累了其表现。”
Curtis补充道“尽管市场对VCSELs在200G/通道的持续可行性存有担忧，但公司对其生产200G VCSEL产品的能力保持信心，同时其EML/SiPho业务也在稳步增长。”
不过，Jefferies将Coherent的目标价从135美元下调至110美元。
Coherent在2025财年第二季度报告了创纪录的14.3亿美元营收，同比增长27%。
Coherent首席执行官Jim Anderson在财报电话会议上表示“这一增长得益于多个领域的强劲表现，包括AI相关数据通信收发器的显著增长、电信收入连续第二个季度的环比增长，以及多个关键工业终端市场的持续扩张。”
与此同时，Jefferies将Lumentum的目标价从110美元下调至100美元。
Cuurtis指出“与Coherent形成鲜明对比的是，Lumentum的叙事围绕技术转型展开。随着通道速度向200G/通道(1.6T所需)迈进，现有的VCSEL解决方案已证明效果不佳。目前的主要选择是EML，而Lumentum是仅有的三家激光生产商之一。EML激光市场已售罄至年底，推动了强劲的增长和积极的定价动态。虽然Lumentum在VCSEL领域的竞争历史并不成功，但向EML的转型使其市场定位更符合其专业优势。”
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美股投资网获悉，在全球科技行业加速拥抱生成式人工智能(AI)革命的浪潮中，曾经以“颠覆者”形象定义移动互联网时代的苹果(AAPL)，似乎正遭遇前所未有的危机。从Siri的停滞不前到Apple Intelligence的平庸表现，这家以创新著称的科技巨头在AI赛道已显露出疲态。
2011年，当苹果率先推出智能语音助手Siri时，其创新性令整个行业侧目。去年6月，苹果还高调展示的“新一代Siri”在计算机渲染视频中展现出理解上下文、调用个人数据等先进能力，然而，据知名科技分析师Mark Gurman发表报道透露，苹果当时连基本的功能原型都未完成。如今，原定今年5月发布的升级版Siri仍面临系统整合难题，其架构仍分裂为处理传统指令和复杂查询的两个独立模块。
另外，Gurman表示，自2023年10月分阶段推出的Apple Intelligence套件，包括写作工具、语音邮件转录、自定义表情符号等功能，被业界批评为“可有可无的创新”。更尴尬的是，被视为核心卖点的ChatGPT整合功能形同虚设，而视觉智能(Visual Intelligence)在用户体验上甚至不及谷歌(GOOGL)七年前推出的Google Lens，就连基础的通知摘要功能都因误报新闻事件被迫部分禁用。内部数据显示，尽管在提供AI功能的地区，iPhone销售情况更好，但Apple Intelligence的普及率仍然处于极低水平。
虽然，苹果拥有全球最完善的硬件生态——超过20亿台活跃设备，但在AI核心技术上的滞后正消解这种优势。Gurman表示，此前亚马逊(AMZN)最新发布的Alexa+助手展现出类人类的对话能力和深度个性化服务，相比之下，苹果同期展示的功能却寥寥无几。
Gurman补充道，更严峻的是，内部研发面临多重困境自研大语言模型遭遇性能瓶颈、AI芯片资源被竞争对手抢占、关键人才持续流失。原定去年发布的开发者工具Swift Assist至今难产，而微软(MSFT)同类产品已迭代多年。
Gurman表示，有内部工程师悲观预测，真正具有对话能力的Siri可能迟至2027年(iOS 20)才能面世，这意味着苹果将落后竞争对手五年以上。
为规划未来战略，苹果近期进行了领导层调整。曾主导Vision Pro的软件开发、资深软件经理Kim Vorrath被调至AI团队，负责提升Siri及其他项目的表现，并维持由前谷歌高管John Giannandrea领衔的管理架构。
不过，仍有部门内部员工对首席执行官库克乃至公司董事会是否需进行更大规模调整提出了严肃质疑。
Gurman认为，解决苹果AI困境的一个方案是效仿三星(SSNLF)、微软和亚马逊，更多地依赖外部技术。利用第三方底层模型，推出一款与其设备和应用深度整合的竞争性AI产品。待其技术成熟后，再逐步替换这些外部组件。
苹果管理层坚信，尽管在AI领域落后，公司并无失去用户基础之虞。他们认为，硬件、软件与服务的紧密整合，自研芯片的优势以及软件用户界面的卓越表现，仍使苹果保持竞争力。诚然，这些优势不容忽视，但AI技术的颠覆性正在催生全新的生态系统和周边技术，这对苹果现有模式构成了严峻挑战。
AI是划时代的技术革新。苹果或许仍有时间扭转局面，但这一窗口期正在迅速关闭。
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马斯克称：这需要出色的执行力，但我认为特斯拉在5年内实现1000%的利润增长是可能的。
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小米集团董事长兼CEO雷军在微博表示：Ultra订单远超预期，今天下午继续讨论Ultra提产问题。
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小鹏在 2 月继续保持高歌猛进，30453 的月交付量相比 1 月甚至还有了微微的增长，而对比去年同期，表现更加可观：同比增长高达 540%。
理想在 2 月交付 26263 台新车，相比去年同期增长了约 30%。
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美股量化交易（Quantitative Trading in U.S. Stock Market）是指利用数学、统计学、计算机编程和金融工程等方法，通过算法和模型在美国股票市场进行自动化交易。量化交易依赖数据分析和计算机程序来制定和执行交易策略，减少人为情绪影响，提高交易效率和准确性。
与传统的投资方式相比，量化交易能够更快、更准确地捕捉市场机会，且具备更强的风险控制能力。随着计算机技术的不断进步和数据获取渠道的日益丰富，越来越多的投资者开始将量化交易应用于美股市场，希望借助这一科学化的投资方式获取稳定的收益。然而，要在美国股市成功开展量化交易，投资者不仅需要具备扎实的金融知识和编程技能，还需面对多方面的挑战与准备工作。接下来，我们将详细探讨美股量化交易所需的关键准备条件，帮助您全面了解这一高效的投资方式。
一、技术条件
1. 编程技能
在美股量化交易中，编程和算法开发是整个交易过程的核心，具备良好的编程技能是开展量化交易的首要条件。通过编程，投资者可以有效地处理大量数据、构建交易模型、执行自动化交易策略，最终实现高效的交易目标。以下是量化交易中常用的编程语言：
Python
由于其简单易学且功能强大，Python成为量化交易领域最受欢迎的编程语言之一。它拥有丰富的金融数据分析库，如Pandas、NumPy、SciPy和Scikit-learn，这些工具为投资者提供了强大的数据处理和机器学习能力，便于快速开发和测试交易策略。
R
R语言以其卓越的统计分析和数据挖掘能力而著称，特别适用于数据分析和可视化工作。对于需要进行复杂数据建模和统计检验的量化交易者来说，R是一种理想的选择。
C++
在高频交易和需要低延迟的交易系统开发中，C++具有无可替代的优势。其高效的性能和较低的延迟能够满足高频交易对速度和稳定性的极高要求，适用于对执行速度敏感的策略开发。
其他语言
如Java和MATLAB等也常用于量化交易，尤其在特定领域或应用场景中。Java拥有良好的系统稳定性，适合构建大型交易系统，而MATLAB则以其强大的数学计算能力在模型开发和算法验证方面具有优势。选择哪种编程语言应根据自身的交易需求和技术背景来决定。
二、数据获取
1. 高质量市场数据
在量化交易中，获取准确、全面的市场数据是构建有效交易策略的关键基础。数据的质量和及时性将直接影响策略的执行效果和交易结果，因此，量化交易者需要关注以下几类数据：
2. 数据供应商
在量化交易中，选择一家可靠的数据供应商至关重要，因为数据的及时性和准确性将直接影响交易策略的有效性和盈利能力。市场上有多家知名的数据供应商可供选择，其中美股大数据 StockWe.com和Bloomberg都是值得信赖的合作伙伴。
美股大数据 StockWe.com以其全面的市场覆盖和高频低延迟的数据服务而受到量化交易者的青睐，尤其适用于需要实时数据和高精度的策略开发者。美股大数据 StockWe.com提供多元化的金融数据，包括股票、外汇、商品、加密货币等，满足量化交易对各类资产的需求。同时，美股大数据 StockWe.com的数据接口支持多种编程语言，方便用户快速集成并定制化数据解决方案，为策略执行提供无缝的数据支持。
相比之下，Bloomberg也是一家享有盛誉的金融数据供应商，拥有广泛的市场数据和研究报告。然而，对于希望获得更具性价比且灵活性更高的数据服务的量化交易者而言，美股大数据 StockWe.com无疑是一个更具竞争力的选择。因此，在构建量化交易策略时，美股大数据 StockWe.com能够帮助您以更高效、精准的方式获取关键数据，提升交易表现。。
三、策略开发
1. 金融理论和数学基础
成功的量化交易策略始于对金融市场理论和数学工具的深刻理解。掌握基本的金融市场理论，如有效市场假说（EMH）、资本资产定价模型（CAPM）、套利定价模型（APT）等，可以帮助交易者了解市场的运行机制和投资机会。此外，熟练运用数学工具，如统计分析、时间序列分析、机器学习等，有助于量化交易者构建和优化交易策略。
统计分析是策略开发的核心，帮助交易者识别市场中的模式和趋势；时间序列分析则用于处理金融市场数据的时间依赖性和动态变化。随着人工智能技术的兴起，机器学习已逐渐成为量化交易中不可或缺的一部分，能够用于构建更具预测力和适应性的交易策略。
2. 量化策略设计与回测
策略设计是量化交易的核心环节，交易者通常会根据技术指标、基本面分析、事件驱动等多种方法，结合自身对市场的理解，设计出具有实战价值的交易策略。例如，技术指标策略基于市场价格和交易量的历史数据，而基本面分析策略则根据财务报表和经济数据等基本信息做出买卖决策。事件驱动策略则通过分析重大新闻、政策变化等事件对市场的影响来制定交易计划。
策略设计完成后，回测是验证策略有效性的重要步骤。通过利用历史数据，交易者可以检验策略在不同市场环境下的表现，评估其风险和收益特征。一个成功的策略不仅需要在历史数据中表现良好，还应具有稳定性和一致性，能够适应未来市场的变化。回测时需要关注交易成本、滑点等实际交易因素，确保策略在真实环境中也具备可行性。
掌握金融理论、数学工具、策略设计与回测，将帮助量化交易者建立一套科学、有效的交易体系，从而在美股市场中获取稳定的盈利机会。
四、交易平台和执行系统
1. 交易API接入券商
在量化交易中，选择支持API接入的券商是实现自动化交易的重要一环。通过交易API，投资者可以将自己的交易策略与券商的交易系统直接连接，实现程序化的下单与交易执行。常用的支持API接入的券商包括：
通过这些API，量化交易者可以实现全自动化的下单、撤单、订单状态查询等操作，提高交易效率，减少人工干预带来的延迟和错误。
2. 低延迟交易执行
在量化交易中，低延迟的交易执行是获取盈利的关键，尤其在高频交易或策略对价格变化敏感的情况下，快速响应市场波动可以避免错失交易机会和减少交易滑点。为了确保低延迟和高可靠性，交易者需要考虑以下几个方面：
确保交易系统具有低延迟和高可靠性，可以帮助量化交易者在瞬息万变的市场中迅速作出反应，抓住交易机会，并降低执行风险，提升整体交易策略的盈利能力。
五、风险管理
1. 风险模型建立
在量化交易中，风险管理是确保长期稳定盈利的关键环节。要实现有效的风险管理，首先需要建立多维度的风险模型，对交易过程中的各种风险进行全面评估和控制。常见的风险类型包括：
通过构建一套全面的风险模型，量化交易者可以在策略执行过程中持续监测和评估风险指标，确保交易策略在不同市场环境下的稳定性和抗风险能力。
2. 资金管理策略
资金管理是风险管理的重要组成部分，合理的资金管理策略能够有效控制投资风险，确保交易账户的长期稳健增长。制定资金管理策略时，需考虑以下几个方面：
通过建立科学的风险模型和资金管理策略，量化交易者可以有效防范潜在的投资风险，提高策略在实际市场中的抗风险能力和盈利稳定性。
六、法律和监管要求
1. 注册和合规
在美股量化交易中，遵守法律和监管要求是确保交易合法性的关键一步。根据交易规模、业务性质和所涉资产类别，量化交易者可能需要向相关监管机构进行注册。例如：
注册和合规流程通常涉及提供详细的公司信息、交易策略、资金来源等资料，并定期向监管机构提交报告。因此，了解和遵循这些要求，对于确保量化交易活动的合法性和持续性至关重要。
2. 遵守美国证券法规
在美国市场开展量化交易，交易者需熟悉并遵守一系列与证券交易相关的法律法规，以确保交易行为的合法性和合规性。主要法规包括：
了解并遵守这些法律法规，有助于交易者规避法律风险，确保在美国市场的量化交易活动符合监管要求。此外，建议定期咨询法律专家，及时了解最新的监管变化，确保量化交易策略和业务运营始终保持合规状态。
七、资本要求
1. 初始资金投入
开展美股量化交易通常需要较高的初始资金投入，因为这一领域涉及多个方面的支出。首先，交易者需要资金来获取高质量的市场数据，购买专业数据供应商的服务。此外，系统开发、服务器租用、交易平台搭建等方面的成本也不容忽视。如果采用高频交易策略，还需要投资于高性能计算设备和低延迟网络连接，以确保交易速度和效率。因此，初始资金规模应足够支持这些必要投入，确保交易系统的顺利搭建和运营。
2. 交易费用和成本考虑
除了初始资金投入，交易者还需充分考虑日常交易中的各类费用和成本，确保策略在扣除这些费用后仍具备盈利能力。常见的成本包括：
在制定交易策略时，必须将这些成本因素纳入收益计算，确保策略能够在实际市场环境中实现盈利。通过精细化管理和控制各类成本，量化交易者可以提高整体交易策略的收益水平，确保在美股市场中获得长期稳定的盈利。
八、团队和资源
1. 多学科团队
成功的量化交易离不开一支具备多学科背景的专业团队。量化交易涉及金融市场分析、数学建模、统计分析、编程和算法开发等多个领域，因此团队成员应具备以下学科的专业知识：
通过协作，多学科团队可以充分发挥各自的专业优势，共同开发和优化交易策略，确保在市场中保持领先地位。
2. 持续的研究和开发
金融市场瞬息万变，交易环境和市场条件不断变化，因此，持续的研究和策略优化是保持竞争优势的关键。量化交易者需要不断跟踪市场趋势、技术进步和新数据源的出现，定期对现有策略进行回测和优化，以确保策略的有效性和适应性。
同时，随着人工智能和机器学习技术在量化交易中的应用日益广泛，持续进行前沿技术研究和模型创新，能够帮助团队开发更具竞争力的交易策略。建立一个完善的研发体系和学习机制，鼓励团队成员不断学习、分享经验，将是量化交易团队保持长期成功的有效途径。
九、心态和经验
1. 对市场的深刻理解
在量化交易中，虽然技术、数据和算法是成功的关键，但对市场的深刻理解同样不可或缺。只有充分了解市场运作机制、交易规则、以及影响市场的各种因素，才能制定出有效的交易策略。例如，美股市场的交易时间、流动性特征、重大经济数据的发布、公司财报季的影响、以及政策变化等，都会对市场走势产生显著影响。对这些因素的敏锐把握，有助于交易者更准确地预测市场变化，提高策略的有效性和应对能力。
此外，了解不同资产类别（如股票、期权、期货等）和市场结构（如主要交易所、做市商机制等）的特征，也有助于量化交易者更好地调整策略，适应各种市场环境。
2. 量化交易的耐心和纪律
量化交易是一项需要长期投入的过程，成功并非一蹴而就，因此，耐心和纪律是量化交易者必须具备的品质。市场行情变化莫测，短期内可能会出现与预期不符的波动，但交易者应始终坚持已验证的交易策略，避免情绪化决策或频繁调整策略。保持对策略执行的一致性和稳定性，能够有效减少心理波动对交易的干扰，确保在市场中获得长期盈利。
同时，交易者应严格遵守预设的风险管理规则，如止损、仓位控制等，避免因市场波动而陷入过度交易或扩大亏损的陷阱。通过持续的经验积累、不断学习和完善交易策略，量化交易者可以在市场中逐步建立起对交易策略和自身能力的信心，最终实现长期稳定的交易收益。
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