周二，随着美国7月份零售销售的下降，加重了市场对全球经济增长放缓的担忧，主要股指均下跌。

道琼斯工业平均指数下跌0.8%，结束了连续5天上涨的势头。标普500指数期货下跌0.71%，纳斯达克100指数期货下跌0.93%。小型股基准指数罗素2000指数周二下跌1.2%。

目前三大股指并未跌破关键支撑位，标普500的关键支撑位在4400点，纳斯达克100的支撑位为360-362，道指的第一支撑位在20天移动平均线35135，目前仍是上涨趋势中的回调。但罗素2000已经破位，投资者可多关注大盘蓝筹股。

7月份零售销售下降

美国商务部周二宣布，素有“恐怖数据”之称的7月份零售额下降了1.1%，降幅超过预期，主要受汽车销量下降的推动。不包括汽车在内的销售额下降了0.4%，低于预期的0.2%。

月度降幅主要来自汽车和零部件经销商，这两个行业的降幅为3.9%。汽车行业是2021年通胀飙升的一个主要因素，随着需求不断膨胀，二手车价格也随之上涨。

服装商店下跌了2.6%，体育用品、乐器和书店下跌了1.9%。网上销售额也下降了3.1%。

随着能源价格持续上涨，汽油销售增长了2.4%，酒吧和餐馆业务的恢复推动食品和饮料销售增长了1.7%。

饮食业的销售额比去年同期增长了38.4%。

零售销售报告中唯一的服务支出类别增长来自于餐饮销售额，升幅1.7%，为五个月来最小，增速低于前几个月，反映消费支出正在稳定转向服务业，而且随着通胀率升高，消费者可能对价格越来越敏感。未来几个月，餐饮支出可能会走软，具体取决于Delta变异株的传播情况。

截至7月末，美国银行信用卡消费总额放缓， OpenTable系统上的餐厅订位增长也有所减慢。预示第三季度消费者支出增长放缓。消费者占美国所有活动的近70%，因此零售销售作为衡量整体经济健康状况的指标受到密切关注。

周二公布的另一份经济报告显示，工业生产增长0.9%，高于0.5%的预估，主要原因是汽车生产激增11.3%。家居装修用品零售商家得宝（HD）收跌4.5%。该公司第二财季的可比销售额增长4.5%，比平均预期值低1%以上。家得宝的业绩下滑，似乎进一步证实了房地产市场与房屋装修活动在疫情过后一度反弹随即继续放缓。沃尔玛（WMT）第二财季业绩超出预期，并上调了全年业绩指引。

另一份数据表明美国8月住宅建筑商信心指数跌至13个月低点。全国住宅建筑商协会（NAHB）/富国银行周二公布的数据显示，美国8月住宅建筑商信心指数从7月的80降至75，创2020年4月份以来的最大跌幅。经济学家预期中值为持平于80，这是该指数连续第三个月下跌。

此前，密歇根大学消费者信心创2011年以来的最低水平，打破了疫情以来的低点。对此，机构表示：“美国7月零售销售弱于预期，全面下滑，尽管此前预期扣除汽车的零售销售将小幅上升。前一个月的数据出现了小幅向上修正，但这不足以抵消7月份数据降幅的影响。这自然表明，消费者已经开始把钱花在实际需求上，不再购买商品——就像密歇根大学的消费者调查数据表明的那样。”

随着美国人对经济前景、通胀和近期冠状病毒病例激增的担忧加剧，8月初的美国消费者信心跌至近十年来的最低水平。这个比市场预期更低的零售数据，可能会动摇美联储提前收紧货币政策的预期。

鲍威尔出席市政厅会议

期权市场显示，投资者预计在下周杰克逊霍尔会议到来之前，市场不会有大动静。

衡量欧元、日元、英镑和加元兑美元平均1周隐含波动率的指标处于2020年2月以来最低水平，表明市场上存在一定程度的过度乐观情绪。这是因为此前交易员押注鲍威尔在下周会议前不会谈论任何实质性内容。而如今，美联储主席鲍威尔将于周二晚些时候主持市政厅会议的消息让他们措手不及。

瑞穗证券首席外汇策略师Kengo Suzuki表示：“鲍威尔很有可能会借此机会，让市场为杰克逊霍尔会议即将发生的事情做好准备。”杰克逊霍尔会议将于8月26日至28日举行，过去一直是重要消息发布的场合。

尽管央行官员基本上承认通胀率已经达到了2%的目标，但他们仍认为，在可能大幅收紧政策之前，劳动力市场需要改善。预计美联储将在未来几个月宣布，将开始放缓月度债券购买的步伐，但在2022年底或2023年初之前不太可能开始加息。

然而，政策制定者担心，除非病例开始下降，否则经济活动可能会放缓。多位美联储官员表示，如果就业数据在未来一两个月继续改善，他们将希望在今年年底前开始缩减月度债券购买规模。

鲍威尔周二表示，目前尚不清楚新冠病毒Delta变体的爆发是否会对美国经济复苏产生显著影响。上周末，美国单日平均病例数已升至约12万例，自6月中旬以来飙升了约930%；美国单日平均死亡病例已增至近550例，过去一个月上升了155%；同时，当前美国49岁以下人群的住院率达到疫情以来的最高点。

关于就业，鲍威尔表示，美国服务行业仍有数百万人没有工作，这是经济复苏的一部分，而这还远远没有完成。美国还没有度过当前的疫情危机，还不能宣布取得胜利。

安联首席经济顾问埃尔-埃利安表示，尽管过去几个月经济强劲反弹，外界猜测美联储可能会较预期更早地收紧货币政策。但由于美联储还没有表态，市场并没有做出反应，维持上涨态势。他认为哪怕美联储真正开始实施缩减资产购买计划，市场也不会崩溃，只是会回调，目前市场可能面临的两大风险包括：美联储“不作为”的重大政策错误，以及流动性过剩造成的市场事故。

Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示：“股市早该进行调整，病例继续飙升，给经济重新开放蒙上阴影，最近消费者数据令人震惊地暴跌——包括上周五的消费者信心，以及今天的零售销售和房屋建筑商情绪几只股票已停止对良好业绩做出积极反应，通胀报告依然火热，美联储缩减购债规模的言论到处都是。”

美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于美东时间周三下午2点公布7月会议纪要。市场人士将寻找美联储对通胀立场的线索，以及美联储何时可能暂停债券购买计划。

美股后市多空因素

摩根大通发表了《牛市和熊市影响因素报告》，里面包含该行策略师认为将决定未来几个月市场走向的几个关键风险因素。

利多因素

1. 盈利势头——摩根大通首席股票策略师7月20日将他对2021年每股收益的预期上调至205美元，2022年为230美元，2023年为250美元，这些预期都高于华尔街共识。

2. 加速回购——截至2021年8月6日，市场上已宣布的回购规模为4770亿美元，意味着今年的回购规模或将高达8000亿美元，仅落后于2018年，超过2019年的7020亿美元。

3. 不断改善的疫情环境——这将促进消费支出和就业增长。认为全美50个州中有40个州的病毒有效传染数（Rt）正在下降。

4. 更多的刺激——最可能的是基础设施建设，规模可能为5500亿美元或4万亿美元左右。

5. 中国经济复苏——中国可能决定增加更多的财政预算和货币刺激来帮助世界其他国家从疫情中恢复过来。

6. 劳动力市场的改善——这也会对GDP产生积极、直接的影响。

利空因素

1. 疫情扩大传播、发生变异——摩根大通表示，有证据表明，与其他毒株相比，德尔塔变种对儿童的危害更大，18岁以下儿童的住院率是最高的。摩根大通认为，可能会看到政府恢复封锁以保护儿童。

2. 在线教育——如果推迟或取消在线教育，将对市场有负面影响，因为此举会对就业造成冲击，打击消费支出和国民情绪。

3. 美联储的政策错误——美联储认为，在现阶段，美联储宣布缩减购债规模还为时过早。这可能意味着，随着金融状况收紧，失业率尚未恢复到2020年2月的水平。

4. 政府停摆——据摩根大通称，美国的财政政策在疫情期间一直是利好市场，但围绕基础设施和债务上限的斗争可能导致政府又一次停摆。2011年政府关门导致美国信用评级在8月5日被下调，标准普尔500指数在8月到9月这一个月内下跌1.29%，10年期国债收益率从8月4日的2.40%跌至9月30日的1.92%。

风险因素

1. 地缘政治——最大的风险是阿富汗的局势，可能会蔓延到整个中东地区，可能会使得美国及其盟国或俄罗斯的军事力量进入该地区长期驻扎。不过这充其量只是一场引发难民潮的人道主义危机。

2. 美国消费者未能提振经济——虽然目前关注点是储蓄水平和财政刺激水平，但一个没被重点关注的点是“先买后付”（BNPL）金额的增加。这个金额从2019年的95亿美元增加到2020年的190亿美元，并且还可能会呈指数级增加。有证据表明，BNPL代表隐性杠杆，因而可能会削弱储蓄率正常化的积极影响，并成为整个经济的新信用风险来源。

3. 利率和美元——收益率飙升、美元暴跌或通胀预期大幅跃升，都可能导致股市波动。

4. 金融状况——可能会成为不利因素，阻碍经济增长。

第 32 届 VLSI 设计/CAD 研讨会刚刚以视频会议的形式举行。今年活动的主题是“集成电路驱动智能生活创新”。在模拟和射频、EDA 和测试、数字和系统以及新兴技术方面有许多出色的演讲。除了各个具体的技术领域，研讨会上还有一些很棒的主题演讲，这就是我想关注的地方。台积电的 Suk Lee 发表了题为“摩尔定律和半导体行业的第四个时代”的主题演讲。任何试图从半导体行业传奇而动荡的历史中发掘出一些意义的事情都会引起我的注意。正如台积电所解释的那样，半导体行业第四个时代的主旨就是合作。让我们来仔细看看这个演讲的内容。

这份主题演讲是台积电设计技术平台副总裁 Suk Lee 发表的。我认识他很长一段时间了，于公于私，这次演讲对我来说都是必看的。当年我在Zycad而Suk在 LSI Logic 时，我就认识了他。和他交朋友是具有挑战性的，因为 Suk 是个不容易被打动的主儿。后来，我们双双入职Cadence，在那里我和Suk合作很愉快，也共同取得了一些不错的成果。他对技术抑制抱有卓越的高标准，这对我们的工作很有帮助。自 Cadence 以后，我曾在 Suk 主管的台积电设计技术平台部门中担任过一些工作。他对卓越技术的高标准再一次提升了我们各自的水平。现在，让我们跟着台积电和 Suk Lee 的说法，看一看半导体行业的历史。

半导体的第一个时代——IDM

最初，晶体管是在贝尔实验室发明的，紧接着，德州仪器 (TI) 做出了第一个集成电路。当仙童半导体开发出第一个单片式集成电路时，事情开始变得非常有趣了。看一看下面这张由计算机历史博物馆提供的照片，它展示了一些参与这一开创性工作的早期先驱。你会认出他们的名字来的。请注意，照片中的每个人都穿着夹克，打着领带，这可是当年半导体弄潮儿的标配。这可能会给您计划返回办公室时的着装提供一些参考：

于是，第一个半导体时代诞生了——集成器件制造商时代，简称IDM。在这个时代，IDM包揽所有工作—芯片设计、基础设施、芯片的实现和制造工艺。我是在一家面向IDM 的基础设施领域、名为 RCA 的公司开始自己的职业生涯的。Suk 在演讲中指出，在 IDM 时代，集成和发明是相辅相成的。创造一些全新事物的机会，总是非常令人兴奋。作为设计人员出身的我拥有第一手经验，对Suk的论断深表赞同。定制芯片是 IDM 的主要领域。他们拥有完成这项工作所需的所有基础设施、技术和人员。因此，定制芯片这个工作仅限于 IDM 或有足够资金资助 IDM 进行大规模开发的公司。后来，当我们开始进入第二个半导体时代时，这一切都改变了。

第二个半导体时代——ASIC

LSI Logic 和 VLSI Technology 等公司是这一历史阶段的先驱。现在，ASIC 供应商向所有人提供了设计基础设施、芯片实施和工艺技术。在这个阶段，半导体行业开始出现分化。有了设计限制，出现了一个更广泛的工程师社区，它们可以设计和构建定制芯片。技术开始变得民主化、大众化，世界从此变得不一样了。

半导体的第三个时代——代工

从本质上来看，第三个时代是第二个时代成熟的必然结果。集成电路设计和制造的所有步骤都开始变得相当具有挑战性。建立起一个生态系统，让每家公司都能够专注于他们的核心竞争力，这是管理复杂性的一个好方法。这就是第三个时代所发生的事情。芯片的设计和实施由无晶圆厂半导体公司负责，设计基础设施由 EDA 公司负责，工艺技术则交给代工厂来开发和交付。台积电是这一阶段的关键先驱。

半导体的第四个时代——开放式创新平台

仔细观察一下，我们又要回到原点了。随着半导体行业的不断成熟，工艺复杂性和设计复杂性开始呈爆炸式增长。在工艺技术、EDA、IP 和设计方法之间深奥而微妙的相互作用下，将分解的供应链进行协调变得非常具有挑战性。台积电也是这个时代的先驱。

台积电意识到，分解了生态系统的各个部分，需要大量的协调和沟通。需要一种将各个部分更紧密地结合在一起以促进更好协作的方法。因此，台积电开发了开放式创新平台，或称OIP。他们很早就开始了这项工作，刚开始这项工作时， 65 nm 还是前沿工艺。今天，OIP已经成长为一个强大而充满活力的生态系统。

台积电提供的基础设施为改进协作和协调铺平了道路，在其成员之间创建了一个虚拟的 IDM。对台积电的客户来说，开放式创新平台提供了整合模型和分解模型中最好的选择。它改变了半导体行业的轨迹，为台积电提供了实质性的竞争优势。

这种模式有很多好处。执行设计技术协同优化 (DTCO) 的能力非常有用。下图展示了台积电 OIP 的覆盖广度。先进的半导体技术需要一个生态村，一个大生态村。为了帮助您理解一些首字母缩略词，DCA 代表设计中心联盟，VCA 代表价值链聚合器。

好了，这堂半导体历史课，我们已经到了结尾的阶段。半导体一路走来，走到现在这个阶段，是非常具有挑战性和令人兴奋的。 Suk Lee 在解释历史方面做得很好。台积电引领了两个半导体时代，我们的生活也因此变得更好了。我期待着半导体增长的下一阶段以及它可能带我们走向何方。现在，请记住，半导体的第四个时代的主旨就是协作。

资讯来源：美股投资网 TradesMax