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美股周三收盘涨跌不一，纳指与标普500指数创收盘历史新高，科技股表现强劲。这一走势主要受到特朗普宣布与越南达成贸易协议的影响。市场对此消息产生了乐观情绪，预期更多类似的协议即将达成。
截至收盘，道指跌幅为0.02%；纳指涨幅为0.94%；标普500涨幅为0.47%。盘中，标普500指数最高上涨至6227.60点，创盘中历史新高。
特朗普在社交平台Truth Social上表示，根据与越南达成的协议，越南出口到美国的商品将被征收20%的关税，而任何通过越南转运到美国的商品将被征收40%的关税。同时，该协议允许美国向越南销售产品且无需支付关税。
在此消息的刺激下，华尔街整体情绪偏乐观。投资者正等待周四发布的关键非农就业报告，以及7月9日关税截止日期前更多的贸易协议进展。早些时候，关于美国就业人数意外下降的报告令市场对美国经济增长前景感到不确定。
值得注意的是，标普500指数在过去四个交易日内已第三次创下历史新高，显示出强劲的上涨势头。然而，这种强劲的表现正同时推动巴克莱银行研发的市场“非理性繁荣”监测指标急速攀升。
这个源自前美联储主席艾伦·格林斯潘的经典概念，旨在警示资产价格可能已偏离其内在基本价值，存在潜在的泡沫风险。
根据巴克莱银行的最新数据，“非理性繁荣指数”单月均值自今年2月以来首次突破两位数临界值，达到了10.7%的警戒水位。该指标通过综合分析衍生品市场数据、波动性技术指标以及期权市场情绪信号计算得出，其历史均值约为7%。
历史上，每当市场出现极端亢奋时期，该指标便会突破10%大关。值得注意的是，此指数仅在1990年代末的互联网泡沫时期和2021年散户抱团股狂潮期间达到过类似的高度，这提示投资者需对当前市场可能存在的泡沫化现象保持警惕。
美股好机会不断
据美股投资网了解到，借助“星际之门”项目在美国建设AI基础设施的契机，OpenAI加速推进其“去微软化”战略，并选择甲骨文（ORCL）作为新合作伙伴，以获得超大规模数据中心算力支持。
知情人士透露，OpenAI与甲骨文达成协议，扩大双方在“星际之门”项目上的合作。甲骨文将在美国与合作方共同建设更多数据中心，OpenAI将从中租用大量算力，并获得甲骨文约4.5千兆瓦（GW）总电力容量的支持。
为满足OpenAI日益增长的算力需求，甲骨文正在大举扩展其数据中心网络。除了将德州阿比林数据中心的电力容量从1.2GW提升至约2GW外，甲骨文还在积极考虑在多个州建设新的数据中心，目标地点包括得克萨斯州、密歇根州、威斯康星州、怀俄明州，以及新墨西哥州、佐治亚州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州等。
这一消息发布后，甲骨文股价大幅上涨，尾盘涨幅超过5%，创下连续第三个交易日的收盘新高。
正如我们在6月25日的文章《美股7月看好两支股 ORCL，潜力巨大！！》中所分析的 ORCL ，AI基础设施需求的加速释放正在为甲骨文带来重要的订单和产能扩张机遇。当时甲骨文股价为210美元，目前已实现约10%的收益。
基因编辑公司CRSP今天股价大涨7%。
消息面上，公司最近公布的在心血管疾病治疗方面的最新进展，无疑是本次股价上涨的核心驱动力。具体而言，公司在 CTX310™和CTX320™这两项临床试验中取得了显著成果。这标志着 CRISPR 技术在传统“基因剪刀”应用之外，向更广泛的疾病领域迈出了坚实的一步，极大地拓展了其商业化前景。
除了核心业务的突破，公司在管理层和公司治理方面的调整也为市场注入了积极情绪。布里格斯·W·莫里森博士加入董事会薪酬委员会，被市场解读为公司对人才激励和公司治理透明度的重视。同时，股东批准了公司章程的修改，这些变动可能进一步优化了公司运营效率和风险管理，从而增强了投资者的信心。
截至6月底，多家分析机构维持了对CRISPR Therapeutics 的积极评价，其目标价范围在 65美元到105美元之间。这表明专业机构普遍看好 CRSP 的技术实力和未来发展潜力。
作为长期看好“永生”赛道的美股投资网团队，早在上个月的6月17日，我们已在股价处于 42.86美元时，通知我们的VIP会员买入，目前浮盈超21%，这再次印证了我们对生物科技前沿领域精准把握的能力
今天我们的美股大数据StockWe.com的AI选股也超级给力。我们选出了生物制药公司Eyenovia（EYEN），提示入场点是11.63美元，随后价格一路狂奔日内达到17.18美元，一天直接获利近48%！
Eyenovia 近期宣布的重组计划是引发市场热烈反应的核心原因。公司计划更名为Hyperion DeFi。并定于 2025年7月3日在纳斯达克以新的美股代码 HYPD 进行交易。这一举动标志着 Eyenovia 将彻底告别其传统的眼科治疗领域，全面转型进入加密货币和去中心化金融（DeFi）领域。
为支持这一颠覆性转型，公司已经积极展开布局：
要说本周最炙手可热的美股，那一定是美股券商平台Robinhood（HOOD）了，股价从4月低点30美元反弹到99美元，翻了3倍，而我们美股投资网3月底必买两只股视频里面，就提醒大家捞底这只潜力股，当时股价才40美元，截至本周一收盘，股价已经到97美元，3个月，收益直接翻倍！我们当时非常看好Robinhood的企业创新能力和国际市场的扩张，这是它强劲增长的动力，大家可以回去看看我们这期视频。
Robinhood的风头完全盖过了稳定币第一股CRCL，股价从300美元回调40%，很多追高的人都想知道Circle到底值多少钱？是否能反弹？今天的视频我们从几个关键角度带你看清楚CRCL这家公司，它的盈利模式是否扎实？成本结构有没有隐患？外部环境又存在哪些不确定性？为什么华尔街顶级投行看空CRCL到80美元？意味着还有高达54%的下行空间。这份报告背后，到底揭示了哪些平时不容易被注意到的深层风险？
大家好，我们是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准买卖信号第一时间发到您手机APP！
HOOD美股代币化
我们先来说说Robinhood（HOOD）本周刚刚抛出的“重磅消息”——将在欧洲市场推出“美股代币化交易”服务。
什么是美股代币化？说白了，就是把原本只能在美股交易时间内、通过传统证券账户买卖的股票和ETF，变成链上的“代币”形式。这些代币将在区块链网络上发行、流通和结算。投资者不需要传统券商账户，也不受美股开盘闭市时间限制，只要有区块链钱包，就可以24小时随时买卖这些“代币版美股”。
Robinhood选择先在欧盟和欧洲经济区的30个国家推出这项服务，覆盖潜在用户超过4亿人。首批代币化股票将在Arbitrum链上发行，后续Robinhood还计划迁移到自己开发的专属Layer 2区块链，以进一步提升交易速度、降低成本、增强用户资产控制权。
这背后的意义远不止推出一个新产品那么简单。过去，虽然投资者可以在盘前、盘中和盘后交易，但整体交易时间仍有限制，无法实现真正的全天候交易。而现在，代币化交易打破了这一时间壁垒，实现了随时随地、24小时不间断的交易。其次，资金结算速度大幅提升，传统美股的T+2结算周期被链上实时结算取代，显著降低了资金周转风险。更重要的是，用户对自己资产的控制力更强，不再完全依赖券商账户，可以自由选择将“美股代币”存放在自己的链上钱包中。
更深层的变化在于，Robinhood正把自己从一个传统零售券商，转向“下一代金融基础设施服务商”。这次不仅是技术上的突破，更是商业模式的跃迁。
为什么Robinhood选择在这个时间点出手？
很大原因是政策环境变化。欧洲的加密资产市场监管框架MiCA法案已经落地，市场规则逐渐清晰，像Robinhood这种背景的合规券商，比纯加密交易所更容易获得政策许可。同时，从贝莱德、摩根大通到Visa、花旗，全球一线金融机构都在加速推进“实物资产代币化”，Robinhood不想错过这个产业变革的大机会。
除了美股代币化，Robinhood这次还同步上线了多项加密新功能，包括美国用户也能通过平台进行以太坊和Solana质押赚取收益，还开放了加密永续合约交易，推出智能交易路径、税务批次管理工具，并上线了投资辅助功能Cortex AI等。
我们美股投资网认为，Robinhood这一系列动作释放的信号非常清晰：他们已经把战略重心从单纯的零售经纪业务，转向全球用户、跨资产类别、全天候交易的综合金融科技平台。未来无论是散户还是机构，代币化资产、链上清算、跨境流通这些概念，这些都可能会成为主流。而Robinhood，正努力在这场变革中抢先卡位。
虽然 Robinhood 力求在金融科技领域抢占先机，但其推出的代币化资产及交易平台也带来了不少隐患。
1、不是股东：Robinhood 称代币背后有真实股票、由美国持牌机构托管，但用户无法直接兑换股票、无投票权、无分红权，法律上不视为股东。
2、无法律保护：这些代币不属于传统证券，不适用证券法保护，平台也未承诺可转换为真实股票，一旦平台或托管方出问题，用户维权空间小。
3、封闭系统：这些代币虽发行在 Arbitrum 链上，但当前仅限 Robinhood EU 平台内部持有和交易，不支持转出至链上钱包或在 Binance、Coinbase 等主流交易所。
4操控风险大：平台提供定价与撮合，定价机制不透明、流动性低、交易对手单一，一旦市场波动或深夜成交，极易被操控或爆仓。
5监管压力高：欧盟 MiCA 法规将于 2025 全面生效，ESMA 可强制要求整改或下架非合规资产，Robinhood 如未取得合规牌照或披露结构，可能被叫停相关服务。
如果你觉得本视频对你有帮助，老规矩先点赞再收藏，关键时刻能帮忙。
摩根大通重磅唱空Circle
在Circle还没上市前，我们就做过一期视频，并清晰的表明我们的观点：“这将是一个非常有吸引力的IPO，是一个有暴涨潜力的股票。”
于是上市前一周，我们就带领着VIP社群，集体在31美元的申购到了CRCL，
果然，CRCL上市后股价从31美元一路飙升至298美元，涨幅超过800%。
然而，随着Circle的估值飙升至450亿到600亿美元这样一个极高的水平，我们必须开始冷静下来，重新审视这背后可能隐藏的潜在风险。
6月30日，摩根大通发布了对Circle的看空报告，给出了“减持”评级，并将目标价设定为80美元，较当前股价下调了56%。接下来，我们将结合我们的独立见解以及摩根大通的分析，深入分析Circle面临的核心问题。
第一：盈利模式单一，对利率高度敏感。
摩根大通在报告中最先指出的核心问题，就是Circle的盈利模式几乎完全依赖于储备收益。简单来说，Circle发行的USDC背后，每一美元都对应着一笔真实的储备资金，这些资金主要投资于短期美国国债和其他高流动性、低风险的现金等价资产。
从商业模式本质上看，Circle更像是一个“加密版货币市场基金管理人”或者说“类银行机构”。用户用法币或者加密货币兑换USDC，Circle或其合作伙伴负责铸造，然后用等额资金去购买国债等低风险资产，赚取利息。这就意味着，Circle的盈利能力，和美联储的利率水平紧密挂钩。
摩根大通数据显示，截至目前，Circle约有97%的收入来自这部分储备收益。最新披露数据显示，截至6月19日，USDC流通总量约612亿美元，对应的储备金规模达到616亿美元，比去年底增长近40%，几乎是今年一季度末水平的两倍。按照这一模式，USDC流通量越大、利率越高，Circle赚的钱就越多。
但问题在于，利率周期正在反转。
美联储已进入降息预期通道，市场普遍预计，从2025年开始，联邦基金利率将逐步回落。摩根大通强调，Circle的储备收益率已经在2024年见顶，未来有望逐步回落至3%左右的“稳态水平”。
摩根大通的估算显示，利率每下降100个基点，Circle的储备收益将直接减少约20%左右（全年可能接近四分之一）。这意味着，以当前600亿美元的USDC流通量规模计算，其储备收入将锐减约6亿美元，调整后EBITDA也将减少约2亿美元。这种对核心盈利的直接冲击，其波动性对整体利润的影响不可小觑。
更进一步说，只要未来利率持续下行，Circle的收入和利润就会遭受多重挤压。除非USDC流通量出现爆发性增长，否则盈利空间将在利率“天花板”下被牢牢压制。
第二：成本结构恶化，分销费用吞噬利润。
除了对利率变化的高度敏感，摩根大通还特别强调了Circle在成本结构上的长期隐忧。
Circle为了扩大USDC的流通量，需要依赖大量分销合作伙伴进行推广，最核心的就是Coinbase。为了激励这些合作方持续推动USDC使用，Circle与Coinbase签订了一份长期分销协议。这份协议规定，Coinbase可以从USDC储备收益中拿走非常可观的一部分。
根据Circle S-1文件披露，2024年，Coinbase获得了高达9.08亿美元的分销分成，占Circle当年储备收益的55%。而从更细节的分配结构来看，这个数字还可能进一步上升。
具体分成机制是这样的：
首先，Circle对整个USDC流通规模收取一个极低的“流通管理费”，大约只有0.1%的年化水平（也就是个位数到低两位数的基点区间）。然后进入分账阶段：
每个平台自己持有的USDC部分，所对应的储备收益归平台自己100%所有。以2024年为例，Coinbase平台上USDC余额大约占整体流通量的18%，也就是说，这18%部分的储备收益，全额归Coinbase。
Circle自己账户上的USDC余额，大概占2%，这部分收益属于Circle自己。
剩下约80%的流通USDC，所产生的储备收益，Circle与Coinbase再进行“50/50”对分。
这种设计，表面上是为了激励Coinbase继续推广USDC，但实际结果却是：随着Coinbase平台USDC余额不断增长，Circle需要支付给Coinbase的收益分成也水涨船高。
数据显示：2022年，Circle的“分销成本”还只占储备收益的39%；2023年升到50%；而2024年，这一比例进一步攀升到约60%。这种持续恶化的成本趋势，是摩根大通本次看空评级中的核心理由之一。
更关键的是，这还不仅是Coinbase一家带来的压力。
为了进一步抢占市场，Circle还在与更多合作伙伴签署类似分销协议。这意味着未来几年，分销成本比例还可能进一步抬升。有分析师预期，未来Circle的“分销成本率”甚至有可能逼近70%。
毛利率方面，目前Circle的毛利率大约为39%，而摩根大通预计，随着合作协议的持续生效，这一比例可能降到34%，甚至更低。
这就是典型的“剪刀差”困境：一方面，公司希望扩大流通量；另一方面，为了留住合作伙伴，不得不，不断提高分销支出。但反过来，这又不断蚕食自己的利润空间。
用摩根大通的话说：
如果这种趋势持续恶化，Circle的盈利模式未来可能变得越来越像一个“规模大、利润薄”的传统货币市场基金，长期利润率水平会非常有限。而且，规模越大，对分销合作伙伴的依赖就越深，反过来议价能力也越低。
这种恶性循环，是市场对Circle长期盈利能力产生质疑的又一大核心原因。
第三：行业竞争正在加剧，USDC份额不再稳固
说完内部盈利和成本问题，我们再来看一个更长期、更结构性的风险——行业竞争。
目前，USDC虽然是全球第二大美元稳定币，市占率大约25%，而且一大卖点就*“合规性”。它完全符合欧盟MiCA法规，同时预计也能顺利通过美国即将出台的稳定币监管。这种合规光环，过去两年确实帮Circle赢得了很多机构用户的信任，尤其是跨境支付、加密交易平台、DeFi协议等场景。
但摩根大通在报告里明确提醒，合规优势并不是一成不变的护城河。
为什么？因为这个市场的一个核心特征是：用户切换成本极低。换句话说，资金和用户可以几乎“零成本”地从USDC切换到其他稳定币，只需要几分钟、几笔链上交易。只要有新的产品给出更高收益、更强激励、更好流动性，资金就会快速迁移。
摩根大通特别提到，目前市场上正在出现越来越多“收益引诱型”竞争者。比如Tether、FDUSD、USDe等新老玩家，甚至一些去中心化稳定币项目，也在用更高收益、更灵活的激励机制来“抢人”。
而且别忘了，稳定币这个赛道，不像传统银行存款，它没有存款保险，也没有实质性客户粘性，更多比拼的是：收益率、流动性、使用场景。
更严峻的是，Circle为了稳住现有流通量，不得不跟平台伙伴签下更多、更重的分销协议，这又回到前面说的“成本压力死循环”。如果未来市占率还被蚕食，那即便分销费用不增加，规模效应本身也会失效。用摩根大通的话说：“赢家通吃”的格局，未必还能长期维持。
未来的稳定币市场，很可能会从“寡头垄断”，逐渐演变成一个“多强混战、收益导向、用户流动性极高”的红海市场。对于Circle来说，这意味着：不仅要防守成本线，还要防守用户池。
第四：市场对未来预期是否已经过度透支？
最后一个风险点，其实是对前面所有问题的投资层面总结——当前市场对Circle未来的增长预期，是否已经远远超出了合理区间？
摩根大通在报告里算了一笔帐：
目前190美元左右的股价，反映了哪些隐含假设？大致包括以下四个：
到2036年，全球稳定币市场总规模扩大到1.8万亿美元；
USDC的市占率从现在的25%，提高到40%；
Circle在未来十年能长期保持较高利润率，成本控制良好；
美国与欧洲两大关键监管落地顺利，政策风险完全排除。
这是什么水平的预期？简单说，是极度乐观版的“最佳剧本”。但摩根大通的模型显然没这么乐观。
他们的目标价逻辑是：
以2027年调整后每股收益1.56美元为基准，给出45倍市盈率（算是同类公司偏高水平），外加10美元的“情绪溢价”，
得出目标价：80美元。
换句话说，即便摩根大通认可Circle的长期成长性，也不认为短期股价可以维持在现在这种“高空预期”区间。
不过，摩根大通在结论部分也留了一个“转机口”。那就是：Circle Payments Network（简称CPN）。这是Circle在2024年5月刚刚推出的一个B2B跨境支付网络，战略目标很明确：把USDC从“被动持币”变成“主动支付工具”，真正嵌入全球跨境支付与结算体系。
根据摩根大通测算，光是2023年全球B2B跨境支付市场规模就达到37万亿美元。如果CPN能成功落地，Circle未来的收入结构有可能从“单一储备利息”转向“多元化支付收入”，也就是说，把商业模式从货币市场基金，升级成“类Visa”“类SWIFT”的基础设施平台。
但现实情况是——CPN目前尚未带来实质性收入。一切都还停留在愿景层面。
摩根大通的结论很清晰：未来潜力确实存在，但当前定价，已经把“最美好的未来”几乎全部透支了。
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美股MRVL急跌的原因是据The Information：微软缩减人工智能芯片规模以克服进度延迟。微软希望减少人工智能计算对英伟达的依赖。
资管巨头贝莱德（BlackRock）认为，投资者在涌入热门大盘科技股的同时，可能忽略了AI真正将迎来突破的下一个战场——软件行业。
贝莱德全球科技基本面股票团队负责人Tony Kim指出，AI发展的下一个重要阶段将来自软件行业快速增长的应用场景，这一趋势预计将渗透至社会的每一个角落。简而言之，软件公司正在搭建AI与企业及普通用户之间的桥梁。
在一次为期五天、走访了硅谷和旧金山约25家科技企业的年度科技调研之旅结束时，Kim表示，AI的发展正在全速推进。尽管面临经济不确定性、地缘政治紧张局势及更廉价AI模型带来的竞争压力，美国企业在AI领域的研发并未放缓。他认为，部署AI的软企将是下一阶段AI繁荣的最大受益者。
对于那些担心AI需求是否足以支撑英伟达(NVDA)高涨股价及云服务巨头们高昂资本支出的投资者，Kim建议思考一些最基本的问题：AI是否已经全面渗透所有领域？是否每个人都有AI助手？是否每家企业的员工都在使用AI代理？是否自动驾驶和机器人已大规模落地？他的回答是：还远远没有，AI才刚刚起步。
他补充说，AI能力正迅速提升，意味着未来还将不断涌现新的使用场景和效率提升点。同时，AI开发和运行成本也有望逐步降低。
虽然Kim对英伟达在AI产业链中的核心地位持积极态度——尤其在全球范围内AI“工厂”（即AI创建与部署中心）需求增加的背景下——但他对软件行业所蕴含的机会更为看好，因为这些公司正将AI整合进其产品中，推动技术从“概念”变为“现实应用”。
AI时代下的投资重点：软件股票
Kim指出，软件行业大致可分为企业端软件与消费端应用两类，投资者应同时关注。前者包括Salesforce(CRM.N)与欧特克(ADSK)，分别提供客户关系管理和设计技术；后者包括税务软件提供商财捷(INTU)和语言学习平台多邻国(DUOL)。
贝莱德科技股票团队总结了关注软件股的几大理由：
竞争优势扩大：软件公司通过自建或收购AI系统并结合专属数据集，可形成差异化优势，打造独特AI模型。
可扩展性强：软件公司依托云计算，无需大量硬件投入即可快速扩展服务满足需求。由此，它们可以在客户增长的同时保持成本稳定，带来更高利润率——订阅业务利润率中位数约为80%。
营收可预测性强：大多数软件公司采用订阅模式（按月或按年收费），这让现金流更为可预测，降低投资风险。尤其是针对垂直细分行业的AI解决方案，客户更换成本高，使得这些公司客户流失率低，现金流更稳定。
新兴技术落地：从库存管理、辅助编程、医疗护理、到建筑设计，“Agent型AI”（能自主决策和执行任务的AI代理）正成为AI需求爆发的核心动力。
总的来说，投资者应将目光投向那些具备持续增长能力与强单品经济效益（每项产品或服务都有良好利润率）的软件公司。
美股早盘，据美股投资网了解到，美联储主席鲍威尔在欧洲央行主办的会议上重申观望的立场，暗示短期内货币政策不会有重大调整。
紧随其后公布的6月PMI数据和5月JOLTS职位空缺数据均大幅好于市场预期，强劲的经济信号进一步削弱了市场对美联储近期降息的预期，给美股带来一定压力。
美股盘中，因为“大漂亮法案”，特朗普和马斯克再度互怼，特斯拉开盘跌超7%。
与此同时，参议院在法案投票中一度僵持，最终由副总统J.D. 万斯投下关键一票打破僵局，使特朗普主推的税收与支出法案获得通过，力争在7月4日截止日期前完成立法程序。该法案现已返回众议院，等待对参议院修改后的版本进行表决。
在共和党人连夜的激烈讨论中，一项获得两党广泛支持的修正案是：取消对州一级AI监管的禁令。
值得注意的是，由于最新版本的“大漂亮法案”中没有针对风能和太阳能项目的税收，光伏股全面走高，其中光伏追踪器制造商Array Technologies (ARRY) 大涨超12%，成为盘中亮点。
美股尾盘，美股投资网了解到，特朗普被问及是否会延长与贸易伙伴的谈判期时，回答不会将对等关税的暂停期延至7月9日之后。特朗普讲话后，拖累主要美股指数下挫，标普500重回跌势，
与此同时，资金大举撤离科技股，英伟达与微软领跌，投资者转向医疗保健等防御板块。联合健康（UNH）涨幅达4.5%，带动道指整体上涨；安进、默克和强生也集体走高，成为全天市场中的亮点。
截至收盘，标普500下跌0.1%，道指上涨0.9%，纳指下跌0.8%。
美国银行数据显示资金流出加速
尽管标普500指数近日再创新高，但据美国银行最新发布的报告显示，美股市场却在背后悄然出现了加速抛售的迹象，上周录得近10周以来最大规模的资金净流出。
美国银行策略师Jill Carey Hall指出，该行客户在上周整体呈现净卖出，这是三周以来首次出现这一趋势。其中，机构投资者成为主要抛售力量，对冲基金连续第二周削减持仓，而个人投资者也出现六周以来的首次净卖出行为。
在板块方面，共有八个板块遭遇资金流出，尤以工业和房地产板块最为显著。这两个板块的资金外流已持续四周，显示出市场对宏观经济周期和利率环境仍存担忧。同时，公用事业板块的抛售时间已创下阶段新高，而清洁能源相关股.票也因国会版本协调尚未明朗，面临持续的不确定性压力。
值得注意的是，尽管投资者从个股中撤出资金，但资金并未完全离场，而是大举涌入ETF产品。数据显示，上周股.票型ETF录得自4月以来的最大单周净流入，表明资金正在从主动选股转向更具防御性和分散风险的被动配置。
这一轮资金流动背后，反映出市场在创纪录的高位之下，投资者情绪的微妙转变：结构性分化、政策不确定性与估值压力，正在推动部分资金“悄悄撤退”，而ETF的走强或许意味着更多资金正在等待更明确的方向信号。
稳定币巨头Circle要“变身”银行？
稳定币发行商 Circle(CRCL）在周一晚间的新闻公告中表示，已正式向美国货币监理署（OCC）申请全国性信托银行牌照，计划成立一家名为“美国第一国家数字货币银行”的机构。
尽管这家信托银行将无法吸收现金存款或发放贷款，但Circle的意图已经非常明确：它正试图将自身从一家科技驱动的加蜜货币公司，转型为受到联邦监管的金融机构。
乍看之下，这一举动似乎偏离了加蜜货币行业“去中心化”“无许可”的核心理念，但结合当前的监管环境、市场规模和合规预期，Circle此举实际上是一次极具前瞻性的主动转型。
当前，美国稳定币立法正在加速推进。以《天才法案》（GENIUS Act）为代表的监管草案将对稳定币的发行、储备资产管理、审计机制提出更高标准，并要求达到一定规模的发行商必须接受联邦级监管。这意味着，一旦法规落地，Circle要么成为银行接受监管，要么被迫缩小业务规模。主动申请信托银行牌照，正是对这一趋势的提前响应。
此外，对于Circle自身而言，成为一家受监管的银行还将带来诸多现实层面的好处。当前USDC的储备资产托管由纽约梅隆银行负责，资产管理则交由贝莱德。作为发行方，Circle并不直接掌控这些关键资产。一旦其银行牌照获批，公司将可以自行托管和管理这些储备资产，在降低成本的同时，也能显著提升操作透明度与资金效率，减少对传统金融机构的依赖。
更重要的是，这种身份转变将极大增强市场对Circle的信任度。作为全球第二大稳定币，USDC在跨境支付、去中心化金融（DeFi）以及机构清算中已广泛应用，而拥有国家级信托银行的身份，将让Circle在与摩根大通、Visa等金融巨头的竞争中赢得更多合作话语权。这不仅仅是一个监管牌照的问题，而是一种市场准入与地位认同的升级。
从更长远的角度来看，Circle的最终目标可能远不止于发行稳定币。一旦监管框架成型，Circle将有机会基于区块链技术发行链上版本的美元存款、国债、股.票、债券等传统金融资产，成为“代币化金融”的基础设施提供者。可以说，申请信托银行牌照只是其更宏大野心的一部分。
华尔街也在密切关注Circle的动向。在公司IPO后，其股价一度大幅上涨，市场普遍认为Circle将是下一阶段“链改金融”浪潮中的核心受益者之一。伯恩斯坦在最新的研究报告中将其列为“必须持有”的加蜜金融标的，预计未来十年全球稳定币市场规模将增长至4万亿美元，而Circle将是其中的关键玩家。
稳定币的本质是一种高度依赖信任的金融工具，它不像比特币那样依靠稀缺性获得价值，而是通过资产储备来锚定稳定。这种结构注定它迟早要接受更严格的金融监管。Circle比任何同行都更早意识到这点，并选择主动走上合规之路。
在加密行业从“去中心化”走向“被监管”的过程中，谁能率先完成身份跃迁，谁就能在下一个周期中站稳脚跟。Circle申请成为一家银行，并非保守或妥协，而是一种深刻的战略自觉。
这不仅关乎一个公司的生存方式，也预示着稳定币时代真正进入了监管共存、合规并进的新阶段。
特斯拉 (TSLA) 将公布第二季度汽车交付量和产量数据，由于马斯克的政治观点和市场竞争压力的加剧，华尔街普遍预期其季度交付量将再次下滑。
尽管特斯拉股价近期大幅反弹是基于投资者对其商业化无人驾驶出租车(Robotaxis)的看好，但该公司目前的大部分收入和利润还是来自于其核心业务——销售电动汽车，而这一核心业务正面临着高利率和竞争加剧的压力。
目前全球电动汽车市场仍在增长，尽管增速较前几年有所放缓，但特斯拉老款车型的年销量在2024年首次出现下降。马斯克对特斯拉的未来仍然充满信心，他认为2025年销量将重新开始增长，但分析师预计今年的销量将下降8%。
回到第二季度数据，根据Visible ALPHA对23位分析师的调查，特斯拉二季度预计将交付394380辆汽车，这将比去年同期下降11%以上，而该公司上一季度的降幅为13%。
对于销售下降的问题，特斯拉给出的理由是他们暂停生产某些车型，以便转向其最畅销的Model Y SUV的更新版本。分析师们曾表示，许多客户都在推迟购买，因为他们正在等待这款车型的推出。
特斯拉长期投资者、Gerber Kawasaki财富投资管理公司CEO格伯表示：“我认为，很多分析师都认为，由于新款Model Y的推出，本季度特斯拉的销量将出现积极增长。但在我看来，新款Model Y与旧款Model Y并没有太大的不同。”他补充说，对这款车的需求没有达到预期。
相反，人们购买的特斯拉汽车减少了。此前马斯克公开支持欧洲极右翼政党，并为美国总统特朗普工作，监督削减联邦就业岗位和资金，这让一些潜在买家感到恼火。
尽管马斯克已经将他的注意力重新放回到企业经营上，但之前的负面反应，加上消费者选择更便宜的中国电动汽车，导致特斯拉在欧洲的销量连续第五个月下降。欧洲汽车制造商协会的数据显示，5月份特斯拉销量下降了27.9%。
在中国，特斯拉在电动汽车市场的份额已从去年的10%降至目前的7.6%，而2020年的峰值为15%。上周小米公司的YU7 SUV在上市几个小时后就收到了异常强劲的订单，这引发了人们对特斯拉可能不得不降价反击的猜测。
创纪录的挑战
研究公司AutoForecast Solutions的副总裁Sam Fiorani表示：“总体而言，特斯拉在欧洲的销售表现不佳，同时在中国面临的竞争加剧，这两者都对特斯拉未来的发展不利。”
据华尔街分析师称，为了实现马斯克今年恢复增长的目标，特斯拉需要在下半年交付超过100万辆汽车，这将是一个创纪录的挑战。
今年年初，在反马斯克抗议活动中，特斯拉的股价大幅下跌，但最近有所回升。上个月，投资者期待多年的特斯拉Robotaxi终于在美国德州奥斯汀正式登场，进行了小范围的试运营。
不过，值得注意的是，近日特朗普与马斯克就税收和支出法案再次爆发争端，这导致特斯拉周二盘前下跌近5%。
马斯克表示，如果国会批准该法案，他将支持对任何投赞成票的政客发起的党内初选挑战。他还表示，新政党“美国党”将在次日成立。作为回应，特朗普表示，政府的美国政府效率部应该“好好地、严厉审视一下”特斯拉获得的政府资助。
据悉，在特朗普政府主导的大而美法案中，部分汽车制造商的电动汽车税收抵免将在2025年底结束，其他汽车制造商的税收抵免则在2026年结束。随着税收抵免的取消，这可能对特斯拉产生更加不利的影响。
特斯拉(TSLA) 6月在瑞典和丹麦的销量连续第六个月下滑，突显出这家电动汽车制造商面临的挑战：竞争对手正在抢占市场份额，而CEO马斯克的受欢迎程度也在下降。
在瑞典，特斯拉的注册量(衡量销量的指标)6月同比下降64.4%。
在丹麦，特斯拉的销量也下降了61.6%。该公司改款后的Model Y销量同比下降31.2%，仅售出1,155辆，丝毫没有扭转品牌颓势的迹象。
特斯拉月度汽车注册数据的发布，正值马斯克与美国总统特朗普就一项全面减税和支出法案重新爆发争论之际。
华尔街推测，亚马逊可能正准备再次提高Prime会员费，此举有望释放数十亿美元的额外收入。
美股投资网分析师指出，亚马逊即将实施的Prime会员费上调，将成为其获取巨额利润的最隐秘举措。
分析师认为，物流成本和内容支出上涨是推动会员费从当前139美元年费上调的关键因素。
摩根大通分析师Doug Anmuth预计，若美国地区会员费上涨20美元至159美元，每年可新增约30亿美元收入，且不会对会员增长造成实质性影响。
自2005年以79美元价格面世以来，Prime会员的感知价值已大幅提升。如今从快速配送到流媒体及独家优惠等拆分解读的服务组合，年价值预估达1430美元，较2016年测算的544美元翻倍有余。
美股大数据 StockWe.com历史数据显示，亚马逊约每四年上调一次Prime会费：2014年涨至99美元，2018年119美元，2022年139美元。尽管可能遭遇反弹，分析师认为鉴于Prime全面的服务组合和快速配送优势，用户留存率仍将保持强劲。
若亚马逊遵循惯例在2026年实施调价，将进一步加强其服务业务板块。该板块在上财年面对激烈竞争和成本压力时，仍创下444亿美元营收。
在亚马逊持续平衡增长与盈利之际，这一调价举措可能成为关键转折点。
美股早盘，美国财政部长贝森特发表讲话，透露预计将签署多项新贸易协议，且稳定币立法有望在7月中旬前出台，提振市场信心，基准股指开盘维持上涨。Circle盘中涨逾6%后股价收平。
盘中，美联储2027年票委博斯蒂克表示，今年可能降息一次，明年或降息三次，强化了市场对未来货币政策宽松的预期，助推风险资产回暖。
尾盘，苹果传出正在考虑采用Anthropic或OpenAI技术为Siri提供支持。股价一度涨超3%，带动纳指和标普500指数续创历史新高。
Robinhood狂飙！
在今天欧洲首次举办的以太坊社区大会期间，美股在线券商平台Robinhood（HOOD）宣布了一项被外界广泛视为“里程碑式”的加蜜产品战略升级，标志着公司在“传统金融与区块链融合”路径上的加速推进。
截至今日周一美股收盘，该股强势上涨12.77%，盘后继续上行超过3.5%，报96.99美元，
早在今年3月就提示全球粉丝捞底HOOD，理由很简单：当时不管是股.票交易量、期权收入，还是加蜜货币交易，增长都非常明显。更关键的是，资金还在持续净流入，盈利能力也在快速改善。当时股价才40美元，如今3个月，直接翻倍！
根据周一发布的公告，此次更新的核心内容包括：
首先，Robinhood将在欧洲市场开放代币化美股与ETF交易，服务范围覆盖欧盟与欧洲经济区内的30个国家，潜在用户群体超过4亿人。这意味着，欧洲投资者将首次可以通过Robinhood以代币形式投资美国上市股.票和ETF产品。
这些股.票与ETF代币最初将在Arbitrum区块链上发行，支持分红发放和24小时/每周五天的持续交易。
同时，Robinhood承诺不收取任何佣金或点差费用（其他费用另计）。未来，公司计划将这些资产迁移至正在开发的专属Layer 2区块链网络，实现更低延迟的交易确认、跨链资产桥接以及用户自主管理资产。
其次，Robinhood宣布在美国推出以太坊和Solana质押服务。符合条件的用户可通过平台直接参与网络验证，获得质押奖励。这一功能此前已面向欧洲市场开放，美国市场的上线标志着公司在加蜜基础设施服务领域的进一步布局。
在衍生品交易方面，Robinhood将在欧洲推出支持最高3倍杠杆的加蜜永续合约，用户界面设计更加简洁直观，降低入门门槛。交易订单将通过Bitstamp的永续合约交易平台进行清算。
与此同时，Robinhood还对交易体验进行了多项功能升级，包括：
美股投资网分析认为，从产品结构来看，此次发布不仅是对现有加蜜功能的补充，更意味着Robinhood在“代币化实物资产交易”领域迈出了实质性一步。通过布局自有区块链、优化清算速度、降低交易费用、提升用户资产控制权，公司正在为未来的7×24小时实时市场与跨链金融生态铺设底层技术基础。
在MiCA等欧洲监管政策逐步明朗的背景下，Robinhood此时发力代币化资产，具备较强的前瞻性布局意识。不同于传统加蜜平台，Robinhood凭借美股券商身份与合规经验，有望成为首批同时获得美国与欧洲双边监管许可的科技金融企业。
市场解读普遍认为，这一系列产品发布，既是Robinhood向更广泛的全球用户输出“无感化区块链体验”的关键节点，也是其商业模式从单纯零售经纪业务，向下一代金融基础设施服务商转型的重要信号。
伴随传统资产代币化趋势加速，Robinhood的多元化布局正在打通加蜜货币、股.票、ETF、衍生品等多个资产类别的投资通道。未来，Robinhood是否能够借助这一轮产品与技术升级，巩固其在全球零售投资者心中的领先地位，并顺利实现从Web2到Web3时代的跨越，值得持续关注。
甲骨文拿下云大单
甲骨文今天飙升8%，最新披露的SEC文件显示，公司正在迎来云业务发展的又一关键转折点。
根据文件内容，CEO Safra Catz在内部会议上透露，甲骨文2026财年开局表现强劲，核心的多云数据库收入同比增速持续保持在100%以上。更令人关注的是，甲骨文近期签订了多项大型云服务合同，其中一项将在2028财年开始，预计每年可带来超过300亿美元的新增收入。
Catz强调，这些合同反映了客户对甲骨文云基础设施的持续需求增长，尤其是在AI驱动的大模型训练与企业级数据管理领域。不过，公司同时明确指出，这些新增订单暂不会对2026财年业绩指引产生影响。
美股投资网分析认为，这一系列合同的披露，不仅进一步验证了甲骨文在AI时代云基础设施市场的竞争地位，也强化了市场对其长期增长潜力的预期。
就在上周三，我们发表深度文章《美股 7月看好两支股，潜力巨大！！》》中重点提到甲骨文，核心判断很清晰：AI基础设施需求正进入加速释放期，而甲骨文正处在订单转化与产能扩张的关键阶段。如今随着大型云合同的接连公布，甲骨文的增长逻辑进一步被市场验证。
文章回顾：美股 7月看好两支股，潜力巨大！！
摩根大通最新CIO调查报告显示，未来三年AI将成为重点投入领域：约68%受访者计划将超5%预算投入该领域，当前约为25%。
本次调查覆盖了168位管理着约1230亿美元年度企业IT支出的首席信息官，与半导体支出直接相关的两大核心问题包括：1）当前组织IT预算中用于AI/加速计算本地硬件及云服务的占比；2）当前公共云支出占IT预算比重及其预期值。调查结果印证了由AI/加速计算数据驱动支出带动的持续强劲云资本支出增长预期。
调查结果提供了几个关键点，小摩认为这些点支持了由AI加速计算数据中心建设推动的持续强劲的云资本支出增长。首先，反馈显示未来三年对AI的强烈关注——68%的受访者打算在未来三年内将超过5%的IT预算用于AI计算硬件。其次，作为CIO IT预算百分比的AI相关计算支出意图在未来三年内看起来将增加到15.9%，而目前约为5.9%，这意味着年复合增长率为41%，这一增长率优于小摩的XPU（GPU、TPU、DPU）半导体收入增长预期的30-35%。
最后，除AI支出外，云支出占IT预算比例预计未来五年将从当前25%提升38%，年复合增长率为含9-13%。
小摩认为，来自大型企业客户的低双位数云支出年复合增长率表明，云服务提供商（AI和通用计算工作负载）的持续健康业务背景有助于推动对云服务提供商资本支出增长的信心的可持续性。
AI算力需求堪称“星辰大海”，AI GPU与AI ASIC双路线将共同受益
美股大数据获悉，短期内，企业表示由于关税/贸易和地缘政治动态，今年下半年的IT支出将更加谨慎（有些下半年推迟）。
总体而言，这与小摩的观点一致，即关税/贸易相关动态可能会推动公司下半年需求的更季节性模式。
中长期而言，调查结果支持小摩对AI基础设施多年建设周期强劲增长的观点，并持续看好AI受益企业英伟达(NVDA)、AMD(AMD)、博通(AVGO)、ARM(ARM)等企业的持续强劲收入增长前景。
此外，以TPU为核心的AI ASIC近日可谓获OpenAI背书，强化谷歌在ASIC生态领导地位。另一华尔街大行摩根士丹利指出，此合作可驱动谷歌云收入加速增长(未充分反映于股价)，并吸引苹果、Cohere等客户迁移，Compute TAM(可寻址市场)有望上修。
英伟达产能约束以及供给端持续呈现供不应求局面，为ASIC创造历史级的需求机遇，谷歌TPU 等AI ASIC生态有望借OpenAI实现生态突破，预示ASIC需求“后来居上且愈发强劲”。
美股投资网了解到，随着美国科技巨头们坚定向人工智能领域砸巨资，受益最大的赢家势力可能不仅包括“AI芯片霸主”英伟达，还包AI ASIC巨头们，比如博通、迈威尔科技以及来自中国台湾的世芯。微软、亚马逊、谷歌以及Meta，乃至生成式AI领军者OpenAI，无一例外都在联手博通或其他ASCI巨头更新迭代AI ASIC芯片，用于海量推理端AI算力部署。因此AI ASIC未来市场份额扩张之势有望大幅强于AI GPU，进而趋于份额对等，而不是当前AI GPU一家独大局面——占据AI芯片领域高达90%份额。美国四大科技巨头2026年AI算力支出有望高达3300亿美元，意味着有望在今年将创纪录规模的基础上增长近10%。
在5月底的英伟达业绩会议上，黄仁勋极度乐观地预测Blackwell系列将创下史上最强劲AI芯片销售纪录，推动人工智能算力基础设施市场“呈现出指数级别增长”。“如今，每个国家都将AI视为下一次工业革命的最核心——一个为全球每个经济体不断生产智能以及关键基础设施的新兴产业，”黄仁勋在与分析师们的业绩讨论表示。
推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。
随着DeepSeek重磅推出的DeepSeek R1继续风靡全球，以及DeepSeek一项研究显示的NSA机制在Transformer底层实现AI大模型革命性训练与推理效率提升，引发全球AI大模型开发者追随这种“极低成本AI大模型算力范式”，进而全面驱动AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI智能体)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI芯片需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发AI芯片需求断崖式下滑。
微软CEO纳德拉此前提到的“杰文斯悖论”——当技术革新大幅提高效率，资源消耗不仅没有减少，反而激增，移植到人工智能算力领域则是AI大模型应用规模激增趋势将带来的史无前例AI推理算力需求。
英伟达冲击5万亿美元市值
华尔街知名投资机构Loop Capital在上周发布研报称，英伟达的市值可能在不久后将达到 6 万亿美元，受益于长期持续的全球AI基建军备竞赛。该机构将英伟达的目标股价从175美元大幅上调至 250 美元，远远高于此前Rosenblatt给出的200美元这一华尔街最高目标价，意味着在Loop Capital看来英伟达市值将升破5万亿美元市值，达到约6万亿美元市值的历史最高点位。
Loop Capital在研报中写道：“我们的研究表明，我们正在进入人工智能应用的下一波‘黄金浪潮’，而英伟达仍然处于下一波需求远远强于预期的重要阶段的最前端。”该机构预测，到2028年，全球云计算巨头+科技型企业+主权AI在英伟达AI GPU上的累计支出大概在2万亿美元。
美股AI安全巨头 BigBear.ai（BBAI）股价盘中一度大涨 22.3%！原因是公司宣布，其生物识别软件“Enhanced Passenger Processing（EPP）”已经在多个美国国际机场和入境口岸正式部署。
这套由子公司Pangiam®开发的AI方案，能够在提升机场安检效率的同时，大幅增强入境旅客的安全性与合规性。
BigBear.ai CEO Kevin McAleenan表示：
“在全球规模部署EPP，需要先进的生物识别技术与AI深度融合，而这正是BigBear.ai的强项。”
部署地点包括：
洛杉矶国际机场（LAX）
达拉斯国际机场（DFW）
丹佛国际机场（DEN）
芝加哥奥黑尔国际机场（ORD）
肯尼迪国际机场（JFK Terminal 4 & 8）
夏洛特国际机场（CLT）
西雅图港（SEA）
加拿大温哥华港（Vancouver Fraser Port）
蒙特利尔机场（YUL）
美墨跨境快线（CBX）
这次部署并非简单的技术落地，而是一次AI国防与安全技术大规模商用化的标志性事件。BigBear.ai通过收购Pangiam®，将自身AI算法与生物识别系统深度整合，打造出一个能够服务全球机场和边境安全的完整解决方案。CEO Kevin McAleenan在声明中明确指出，EPP的部署不仅仅是一次技术更新，更代表着AI技术已经真正融入国家安全和公共基础设施中。
具体来看，EPP的功能核心在于通过人脸识别与生物特征比对，实现对入境旅客身份的即时验证。这种AI驱动的生物识别系统，可以大幅降低传统人工查验的错误率，同时提升海关与边境管理局（CBP）的处理效率。在全球航空客流持续回升的背景下，如何在不降低安全标准的前提下，提升通关效率，已经成为各大国际机场的核心需求。BigBear.ai正好切中了这一痛点。
此次部署的范围之广也体现了BigBear.ai的技术壁垒和落地能力。从洛杉矶国际机场、肯尼迪国际机场、芝加哥奥黑尔国际机场，到加拿大温哥华港和蒙特利尔机场，甚至覆盖到了跨境快线CBX这样的高频通行口岸。这不仅意味着公司在北美市场的深入渗透，也表明其技术正在跨越国界，成为国际通用的边境安检标准之一。
更值得关注的是，这一事件并不只是单一的商业合同那么简单。从更宏观的视角来看，美国政府和主要入境口岸对于AI驱动的安全解决方案的快速采纳，释放出一个极其明确的信号——人工智能正从互联网应用、商业工具，迅速向国家安全、基础设施管理全面渗透。BigBear.ai正处在这一巨大趋势的核心。
从基本面角度分析，BigBear.ai的核心竞争力并不在于单一的生物识别算法，而在于它具备将AI与大规模系统性场景深度融合的能力。无论是国防情报分析、作战决策支持，还是现在的边境安全管理，BigBear.ai构建的是一个全链路AI服务体系。这种体系一旦在政府与关键基础设施中建立稳固的市场地位，其护城河将非常难以被打破。
资本市场对此次事件的反应非常直接。BBAI的股价暴涨不仅反映了短期的市场情绪，更反映出投资者对公司中长期增长逻辑的重新定价。尤其是在AI应用逐步从消费互联网转向To G（政府）与To B（企业）市场的趋势下，BigBear.ai提供的是高壁垒、高粘性、强现金流的解决方案。相较于纯软件SaaS公司依赖订阅模式，这类涉及国家安全和公共基础设施的AI企业，其客户续约周期更长，收入的稳定性更强。
当然，投资者也需要看到潜在的风险。BigBear.ai目前的营收结构依然高度依赖政府订单，虽然本次大规模机场部署提升了商业侧的想象空间，但商业市场的开拓依旧处于早期。此外，AI监管政策的不确定性、国防与安全行业特有的审批周期，以及来自大型科技公司在AI安全领域的潜在竞争，都值得持续关注。
总结来看，BigBear.ai通过此次EPP的全球部署，不仅在技术层面实现了突破，更在市场格局中进一步确立了自己作为AI国家安全赛道核心玩家的地位。短期看，股价的爆发反映了市场对其商业化落地能力的认可；长期看，BigBear.ai正站在AI从“炒概念”向“真落地”切换的时代风口，未来的成长空间仍值得深度挖掘。
BigBear近期还与中东地区的Easy Lease PJSC达成战略合作协议，加速其AI技术在当地的部署和商业化落地。不仅如此，BigBear在2025年还斩获美国国防部两份重要合同：一项为J-35部队管理系统，另一项是与国防部"首席数字与人工智能办公室"(CDAO)合作的地缘政治风险评估原型项目。由于业务属性与专注方向高度类似Palantir Technologies(PLTR)，不少分析师已将BigBear.ai称为"下一只Palantir"
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