在政府停摆导致的延迟之后，美国9月核心CPI数据终于公布。数据显示，核心CPI环比增长0.2%，为三个月来最慢增速，这一结果显著增强了市场对美联储（Fed）年内再次降息的预期。

受通胀数据提振，美股三大股指强势高开。标普500和纳指双双触及盘中历史新高，科技股领涨。

CPI数据公布后，美债收益率一度大幅下挫。随后，受超预期的Markit PMI数据推动，收益率跌幅有所收窄。2年期美债收益率较日高曾跌6.2基点，但随后收复了大部分跌幅。10年期美债收益率收于4%上方。

美股盘中，涨势持续扩大。标普500指数涨幅扩大至1%，道指大涨超过500点。

美股尾盘保持强势，最终全线收高，多个主要股指创下收盘历史新高。道指历史上首次收盘站上47000点大关。标普500、纳指也均创下收盘新高。

美股投资网机会

今日美股市场，两大科技巨头因量子计算领域的一则重磅突破而股价飙升。

AMD大涨7.63%，盘中高点报253.39美元，刷新周一新高。

IBM盘中一度大涨超9%，最高触及310.75美元，刷新历史纪录；

刺激股价的直接原因，是IBM高管透露的重大进展：他们成功在AMD生产的常规芯片上跑通了关键的量子计算纠错算法。

量子计算最大的拦路虎就是“错误率高”，量子位极不稳定，出错是常态，所以“纠错算法”是商业化落地的“命门”。

IBM研究部门主管杰伊·甘贝塔（Jay Gambetta）表示，核心意义在于两点：

• 算法真能跑：证明IBM的纠错算法在真实世界中是有效的。
• 成本可控：算法跑在AMD的“现成”芯片上，不是那种“贵得离谱”的定制硬件。

更令人兴奋的是，甘贝塔透露：“我们不仅跑通了，实测性能比理论需求快了10倍。”

据美股投资网了解，这个关键算法跑在AMD制造的“现场可编程门阵列”（FPGA）芯片上。FPGA可以理解为一种可任意编程的逻辑芯片。一篇定于下周一发表的研究论文将详细揭示这一实时运行的成果。

AMD躺赢：通用芯片价值被验证

IBM的突破，无疑是对AMD通用芯片价值的强力背书。作为我们美股财经频道曾两次重仓、并列为7月必买股的标的，AMD的芯片能被用于解决量子计算这种尖端难题，进一步加强了其在高性能计算领域的领先地位和未来潜力。

IBM在去年6月宣布开发出这套纠错算法，如今已证实它能在主流硬件上实时高效运行，这大大加速了其“Starling”（椋鸟）量子计算机的研发进程。甘贝塔证实，这次算法研究比原计划提前了一年完成，意味着IBM向2029年打造量子计算机的目标又迈进了一大步。

巨头冲刺实用化

当前，量子计算的竞赛已进入“加速跑”阶段。就在本周早些时候，谷歌也在《自然》杂志发文，称其“Willow”芯片实现了首次可验证的量子优势算法。

IBM此次的胜利，在于将“理论可能”转化成了“实际可行”——解决了长期困扰行业的纠错痛点，并证明了其算法在商业化硬件上的兼容性和高效率。这不仅是IBM自身的胜利，也是整个量子计算行业迈向实用化的关键一步。

AMD布局

而对于AMD，它是我们的7月必买股，我们两次重仓。

文章回顾：美股 7月看好两支股，潜力巨大！！AMD,ORCL。

VIP社群图曝光：

第一次是在6月17日，128.4美元，25%仓位。

第二次7月10日，25%仓位随后再加仓一次30%，累计仓位 55%。截至目前，我们的收益已直接翻2倍！

2天前，我们在32.9美元捞底的核能股 SMR，今日再次大幅上涨，最高触及39.89美元。面对短期内的快速拉升，我们选择在今日果断止盈，两日累计收益达到21%。透露一下今天我们已经把昨天公布的 SMR INTC BBY 止盈离场了！ 美股 真的太多好机会了！ INTC SMR BBY

不为人知的小盘AI股狂飙

此外不为人知的小盘AI股， AI数据和无线音频公司 DVLT 暴涨52%，而数字药品发行平台WGRX狂飙升185.43%。

消息面上，DVLT宣布已与WGRX签署一份不具约束力的意向书（LOI），拟将DVLT基于区块链的PharmacyChain™智能合约技术整合进WGRX的药品分销系统。

此次合作瞄准的是药品流通领域的两大核心挑战：安全与效率。

PharmacyChain™旨在实现“从处方开具到执行”的全过程数字化追踪，确保药物流转的准确、透明与可追溯性。根据披露，PharmacyChain™将在处方流转与结算中提供去中心化合约支持，自动化监管药品供应、物流及支付。双方正在基于使用费的流程收入交换模式进行谈判，具体条款将在后续正式协议中明确。

这一潜在交易的意义远超技术集成本身。它揭示了AI与区块链在医疗数据基础设施中的融合趋势。数据资产不再仅仅被用于训练算法或商业营销，而开始渗透到高度监管的药品追踪与处方管理体系中。

如果PharmacyChain™能够在医疗供应链中成功落地，将为DVLT打开药品合规追踪、智能处方与临床数据队列的全新商业入口。市场对这一商业模式的革命性潜力给出了极为激烈的反馈，直接导致两家公司股价飙升。

就在3天前，我们精准布局了这支不为人知的AI公司 DVLT。在我们的低价Penny社群，2.65美元买入，就这样轻松赚到了30%。

截图曝光：

太神奇了！我们究竟是如何做到、又是如何筛选出来DVLT的？作为美股投资网的CEO，我也常常为我们团队这种近乎“魔法般”的能力感到震惊！

过去17年里，我们始终专注于一件事——量化金融（Quantitative Finance），简称 Quant。我们团队拥有清华港大的PHD博士，欢迎全世界的精英加入我们的团队，发简历到 该Email地址已收到反垃圾邮件插件保护。要显示它您需要在浏览器中启用JavaScript。 。

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美东时间周四，在市场屏息等待关键的美国CPI数据公布前夕，三大美股指数集体收涨，显示市场情绪显著回暖。市场普遍预期贸易局势有望缓和，是提振风险偏好的主要动力。

在科技股强劲带动下，纳指领涨大盘，收盘上涨0.89%；标普500指数上涨0.58%；道指上涨0.31%。

在美国做投资真的是一种享受啊，你只要是能找到规律呢，真的是躺着赚钱啊！根据我们美股投资网自研多年的AI量化选股逻辑，我们能够精准捕捉到市场的每一次关键拐点！

英特尔财报大涨

英特尔就是我们选股逻辑的经典案例。我们的AI量化模型成功捕捉英特尔财务数据转好，并提前发出了买入信号给VIP社群

我们在上周五以 37.10美元的价格买入英特尔

而今天盘后股价已大涨至 41.37美元，短短几个交易日内，我们轻松锁定了 11.5% 的收益。

英特尔公布的2025年第三季度财务报告，在沉寂多时后终于给市场带来了强烈的正面信号。核心财务数据全面超越了华尔街分析师的预期，这份成绩单宣告了英特尔正式走出长达一年半的营收萎缩困境，为公司的战略转型注入了强劲的市场信心。

本季度最引人注目的成就，是英特尔营收和盈利能力的显著修复。公司实现营收137亿美元，同比增长3%，不仅高于市场预期的132亿美元，更标志着自去年一季度以来，其营收首次恢复同比正增长。

在盈利端，调整后每股收益（EPS）录得0.23美元，远超分析师此前仅为0.01美元的微利预期，成功实现扭亏为盈。非GAAP口径下，英特尔录得净利润10亿美元，这是自2023年底以来首次实现季度盈利，彻底摆脱了持续亏损的阴霾。

支撑盈利爆发的核心在于赚钱能力的巨大提升。第三季度调整后毛利率飙升至40.0%，远超分析师预期的35.7%，并较上年同期的18%大幅提高，创下过去一年多以来的新高。毛利率的大幅改善，结合调整后营业利润率从去年同期的-17.8%显著转正至11.2%，共同证明了英特尔在成本控制、运营效率以及高价值产品出货方面的努力已经收到了切实的回报。

在业务驱动力方面，客户端计算业务（CCG，即PC芯片部门）营收同比增长5%，强劲表现印证了个人电脑市场正在温和复苏，为英特尔提供了稳固的基本盘。

尽管数据中心和人工智能（DCAI）业务营收同比略降1%，但管理层对此展望乐观。首席财务官Dave Zinsner表示，由于数据中心运营商需要升级CPU以配合先进AI芯片，导致英特尔芯片需求激增，目前已处于供不应求状态，并预计这一趋势将持续至2026年。这一预警从侧面证实了英特尔在未来几年内将拥有稳定的订单和定价权。

对于市场关注的未来指引，英特尔预计第四季度营收中值为133亿美元。尽管这一数字略低于华尔街预期，但需要指出的是，英特尔本次指引并未纳入其近期剥离的可编程芯片业务Altera的收入，而Altera预计能贡献4亿至5亿美元营收。因此，如果剔除这一会计因素，英特尔的指引实际上是强于预期的，凸显了管理层对年底业绩的审慎乐观态度。

此外，外部战略支持为英特尔的复苏提供了坚实的后盾。财报披露，英特尔在第三季度获得了Z府提供的57亿美元投资，这是其89亿美元资金支持的一部分，旨在支持其在美国本土的制造扩张。同时，英特尔预计与英伟达达成的50亿美元普通股投资协议也将在四季度末前完成。

这些巨额的外部资金支持，不仅增强了英特尔的资产负债表，更重要的是，在明年美国中期选举临近的背景下，Z府与行业巨头的支持被视为推动英特尔长期上涨的核心催化剂，反映了市场对于其重塑半导体产业领导地位的强烈期待。

捞底核能股 SMR

我们的AI量化逻辑不仅能识别基本面，也能够分析市场情绪和结构性错误。昨天，在量子计算股和核能股因恐慌性抛售而集体暴跌之际。

我们“美股投资网”精准出手捞底核能股 SMR，以 32.90 美元买入。

今天 SMR 大涨 8.18%。

美股投资网认为，SMR 所代表的小型模块化反应堆技术，是受到 Z 府和全球能源转型战略支持的长期方向，其基本面价值是稳定的。当时的市场，错误地将量子计算板块的波动和整个新能源板块的恐慌情绪混为一谈，导致 SMR 这样有长期前景的优质资产被非理性地“错杀”。

我们的专业优势就在于，我们能彻底屏蔽这种短期的极端噪音，专注于 SMR 长期战略价值和 Z 府政策的确定性，果断在股价跌入“超卖”区域时介入。今天 SMR 的强势反弹，就是资金迅速从恐慌中恢复理性，向其真实内在价值修复的必然结果。

精准捕捉BBY

此外，本月10日，美股投资网AI模型在持续追踪零售板块估值时，精准捕捉到了百思买（BBY）的极端技术面K线底部信号

基于这一逻辑，我们于 71.50美元建仓。堪称完美！

截至今日，BBY 股价已升至 82.43美元，不到半个月时间，收益超过 15%。

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亚马逊正在推出一款名叫“ Help Me Decide“的AI工具，而本月早些时候，沃尔玛宣布与OpenAI合作，消费者可在ChatGPT聊天机器人上直接浏览和购买沃尔玛的商品。

亚马逊此AI工具旨在帮助解决消费者的“选择困难症”。它利用大语言模型，通过分析用户的购物历史、商品描述及消费者评论，生成一个明确的购买建议。当系统监测到用户在多个相似商品的详情页之间徘徊时，“ Help Me Decide“功能按钮会自动出现在页面顶部。点击后，用户将看到一个基于其消费习惯的高度个性化推荐。除了核心推荐外，该工具还会提供价格更高和更低的其他选项，供消费者参考。该功能目前可通过亚马逊的智能手机应用程序或移动端浏览器使用。AMZN

公司举了这样一个例子：如果一个用户曾为孩子购买过冬季睡袋和徒步靴，该工具在用户浏览帐篷时，可能会推荐一款适合全家使用的四季帐篷。亚马逊表示：

亚马逊此次采取了谨慎的渐进式部署策略。初期，该功能面向“数百万”随机挑选的美国消费者开放，通过有限范围的测试来评估新工具的实际表现和用户接受度，然后再决定下一步的推广计划。

当前，科技公司与零售商正积极引入人工智能，以重塑当前主要依赖传统搜索引擎的购物体验。现有的搜索模式通常根据用户查询返回广告商品和自然搜索结果，而大型语言模型的应用将允许消费者输入更精准的搜索词，并通过与聊天机器人对话持续优化推荐内容，从而显著提升购物效率。

Adobe公司九月的一项调查显示，逾三分之一消费者已在使用AI工具进行产品研究、获取推荐和寻找优惠。

摩根大通团队表示: “要使黄金配置比例从当前2.6%升至2028年的4.6%，金价需上涨110%。自周二黄金遭遇十多年来最大单日跌幅后，市场争论的焦点围绕“金价是否会重整旗鼓、再度冲高”展开。以高盛为例，该行仍坚持2026年底金价达到每盎司4900美元的目标，并认为各国央行及机构投资者的需求将为金价带来上行风险。

“近期ETF资金流入速度及客户反馈显示，包括主权财富基金、各国央行、养老基金、私人财富管理机构及资产管理公司在内的众多长期资本配置者，正计划增加黄金持仓，将其作为投资组合的战略性分散工具。”分析师莉娜·托马斯（Lina Thomas）与达恩·斯特鲁文（Daan Struyven）在报告中表示。

这与摩根大通由尼古拉奥斯·帕尼吉佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）牵头的策略师团队给出的“今日核心观点”一致：随着投资者越来越多地将黄金用作股票对冲工具，未来三年金价可能上涨逾一倍。

首先，帕尼吉佐格鲁及其团队认为，近期金价暴跌是由“趋势跟踪型商品交易顾问（CTA）”抛售黄金期货合约获利导致，而非散户投资者退出黄金ETF持仓。今年以来，现货黄金价格已飙升超过56%。

“若这一判断正确，且散户投资者并非周二黄金回调的推手，那么他们买入黄金ETF的行为，很可能并非受趋势驱动，而是由其他因素主导。”他们表示。

策略师们认为，今年黄金ETF的买盘热潮，不能完全用“贬值交易”（因担忧美元走弱而转向黄金）这一热门逻辑来解释。

“传统意义上的‘贬值交易’并不包含‘对冲股票风险’这一动机，但今年这一动机尤为明显——散户投资者同时买入股票与黄金，却避开了长期债券（即传统上用于对冲股票风险的资产）。”帕尼吉佐格鲁及其团队称。

策略师们指出，2023年及2024年大部分时间里，散户投资者纷纷涌入长期债券（很可能是为对冲股价上涨风险），但今年即便股市持续攀升，他们也未重现这一行为。相反，正如图表所示，黄金成为了他们的新选择。

私人投资者（不包括中央银行）持有的黄金量除以银行体系外持有的金融资产总量

策略师们测算，全球非银行投资者的黄金配置比例已升至持仓总额的2.6%。这一数据的计算方式为：将非央行持有的6.6万亿美元私人黄金持仓，除以银行体系外持有的股票、债券、现金与黄金总资产。他们表示，若“投资者用黄金替代债券对冲股票风险”的理论成立，那么当前2.6%的配置比例很可能仍然过低。

另一推动投资者转向黄金、远离长期债券的因素，与“解放日”后的市场体验有关——当时美国总统特朗普宣布加征关税，但随后迅速下调税率。摩根大通团队称，彼时股市大幅回调，长期债券也同步下跌，这使得“用长期债券对冲股票风险”的策略失效。

他们以ETF为参考测算，在20%的债券配置中，约有1/10投向长期债券基金。若将这2%的长期债券配置替换为黄金，黄金整体配置比例将升至4.6%——若计入其他金融资产规模，这意味着金价需接近翻倍。

更精确地说，帕尼吉佐格鲁及其团队假设：未来三年股价涨幅足以使股票配置比例升至54.6%（即互联网泡沫时期的历史峰值）；同时，未来三年债券与现金规模预计每年将增加7万亿美元。综合这两个因素，“要使黄金配置比例从当前2.6%升至2028年的4.6%，金价需上涨110%。”摩根大通团队表示。

2017年8月，一个周末的下午，曼哈顿金融区某大楼六楼的办公室里，温度已经飙到了54摄氏度。

空调关了，但数十块Nvidia GPU还在疯狂运转，吐着热气，处理着以太坊挖矿的复杂运算。整个房间像个烤箱，电缆烫得几乎无法触碰，墙上的油漆开始冒泡。Michael Intrator站在一堆GPU面前，脑子里只有一个念头:"我们要把这栋楼烧了。"

他赶紧打电话给两个合伙人Brian Venturo和Brannin McBee:"撒，马上撤。"三个人手忙脚乱地拔掉插头，把还烫手的服务器塞进皮卡车，连夜拉到新泽西的一个车库--那里至少有排风扇。

这是CoreWeave的起点。三个大宗商品交易员，在曼哈顿搞加密货币挖矿，差点把办公楼烧了。八年后，这家公司在纳斯达克上市，估值730亿美元，手里握着25万块GPU，成了微软、OpenAl、Meta争抢的算力供应商。

但这个从矿场到估值230亿美元AI云服务商的故事，真的像它看起来那么光鲜吗?

加密货币冒险

Michael Intrator、Brian Venturo、Brannin McBee--这三个名字，在2016年之前跟科技圈没有半点关系。

Intrator在Natsource做大宗商品交易员，专门倒腾碳信用和温室气体资产，把污染转化成金融工具。Venturo和McBee也是金融出身，在纽约混迹大宗商品市场。三个人都没碰过一行代码，对硅谷的创业神话也没什么兴趣。

但2016年，他们被比特币迷住了。起因很简单:用比特币赌球和幻想足球比赛。赌着赌着，他们发现比特币价格的波动比任何大宗商品都疯狂--一天涨20%，第二天跌15%，刺激得像过山车。交易员的本能告诉他们:这里面有钱赚。

"我们当时想，既然比特币这么值钱，为什么不自己挖?"Venturo后来回忆。于是他们在Amazon上下单，买了两块Nvidia GPU，接上电脑，连上以太坊网络，挖出了第一个区块。收到那0.几个以太币的时候，三个人兴奋得像中了彩票。

2017年，以太币从10美元飙到1400美元，涨了140倍。三个人坐不住了。他们决定把这个副业变成正经生意--成立Atlantic Crypto，专门挖以太币。启动资金?信用卡。"我们就是拿信用卡买GPU创业的，Intrator说"当时就想，豁出去了，先买几块试试。"

设备一块块往曼哈顿办公室里搬，电源插座全插满了，电费账单每个月涨一倍。周围同事开始抱怨:你们这到底在搞什么?直到那个周末，温度飙到54度三个人才意识到问题大了--再不搬走，不是被房东赶出去，就是把楼烧了。

于是有了开头那一幕:连夜搬到新泽西，租了个有巨型排风扇的车库，继续挖。2017年底，Atlantic Crypto已经拥有数千块GPU，占据了以太坊网络算力的1%以上。三个交易员，真的在加密货币淘金热里淘到了金子。

加密寒冬与生死抉择

2018年1月，以太币从1400美元的巅峰开始雪崩到年底，跌到85美元。市值蒸发了94%。

Atlantic Crypto的收入暴跌七成。电费账单还在涨，市价却在跌，每挖一个币都在亏钱。车库里堆着几千块GPU，24小时吐着热气，烧着电，换来的以太币一天比一天不值钱。整个行业哀鸿遍野，无数矿场破产，设备贱卖，矿工跑路。

很多人在这个时候离场了。但Intrator看到的是另一个机会。

"市场上螗碛傕坟全是想甩卖GPU的人"他说"我们不卖，我们买。"三个人做了一个在很多人看来疯狂的决定:趁着币价崩盘，GPU价格跳水，从倒闭的矿场手里低价收购设备。一块原本卖800美元的GPU，现在200美元就能拿下。

这个赌注赢了。2018年全年，AtlanticCrypto靠挖矿赚了8000万美元--不是因为币价涨了，而是因为成本够低，规模够大，熬死了竞争对手。早期投资人Nic Carter后来说:"以太币让他们撑了足够久，得以转型AI领域。"

但Intrator心里清楚，靠挖币不是长久之计。币价今天涨明天跌，这生意太不稳定。他们需要找到GPU的另一个用途。

2018年底的一天，三个人坐在新泽西的车库里，看着满仓库的GPU，开始琢磨:除了挖币，这些东西还能干什么?

答案很快浮出水面:3D渲染、动画制作、科学计算--还有，刚刚开始冒头的人工智能训练。

从挖矿到卖算力的华丽转身

2019年，Atlantic Crypto更名为CoreWeave，正式宣布转型: 不再挖币，改做GPU云服务。

商业逻辑很简单:与其自己用GPU挖币，不如把GPU租给需要算力的人。AI公司要训练模型，影视公司要渲染特效，科研机构要跑仿真--都需要GPU，而且需要很多。CoreWeave的定位是"GPU即服务"(GPUaaS):你告诉我要什么配置，我给你配好服务器，按小时计费，用多少算多少。

但2019年的AI市场，还远没有今天这么火热。当时主流的云服务是AWS、Azure、Google Cloud，他们的GPU实例又贵又慢，还要排队。CoreWeave的优势在哪?价格便宜、配置灵活、没有虚拟化损耗--他们直接把物理GPU服务器租给你，性能比云厂商的虚拟实例高15%。

更关键的是，他们和Nvidia达成了战略合作，

Nvidia当时在推CUDA生态，急需更多合作伙伴证明GPU不只是挖矿工具，还能支撑A1、科学计算等"正经业务"。CoreWeave承诺:我们批量采购你的GPU，专门用于AI和高性能计算，帮你拓展企业市场。Nvidia的回应是:优先供货，技术支持，甚至直接投资。

这个同盟关系，后来被证明价值千金

2020和2021年，CoreWeave还是个小玩家，默默无闻。他们拿到一些早期客户:AI研究组织EleutherA1、一些初创公司、几家量化交易公司。2021年底，CoreWeave为Eleuther Al搭建了一个包含96块Nvidia A100的GPU集群，投入200万美元。在当时，这已经是不小的投入--但和接下来发生的事比这只是序幕。

ChatGPT引爆的淘金热

2022年11月30日，0penAl发布ChatGPT。五天后用户破百万。两个月后，月活破亿。全世界突然意识到:生成式AI不是科幻，是现实。

CoreWeave的命运，在那一刻被改写。

"我们突然崛起了"首席战略官Brannin McBee后来坦言"这并不在我们预料之中。"在ChatGPT发布前，CoreWeave的GPU大部分时间是闲置的，销售团队到处找客户，很多时候"一块GPU都租不出去"。ChatGPT发布后的三个月里，CoreWeave所有的GPU都被抢光，需求超出产能四倍，客户排着队等交付，愿意提前一年预付费。

AI公司疯了一样抢GPU。0penAl要训练GPT-4，微软要给Azure Al加码，Meta要追赶，Google要反击。传统云厂商的GPU供应跟不上--AWS要排队三个月，Azure的H100配额紧张，GCP干脆说"暂时没货"。而CoreWeave，因为提前和Nvidia绑定，拿到了优先供货权。

2023年，微软找上门，签了一份到2030年的长期协议，总金额100亿美元。不是百万，不是十亿，是百亿--微软要买CoreWeave的云算力，支撑自己的AI战略。这笔交易让CoreWeave一夜之间从"小云服务商"变成"微软的AI算力供应商"。

同年，Meta签了142亿美元，0penAl签了120亿，Google和IBM也陆续成为客户。CoreWeave从"到处求客户"变成"客户求我们"，价码一路水涨船高。

资本也疯了。2023年4月，Magnetar Capital领投2.21亿美元B轮，Nvidia跟投1亿。同年8月，CoreWeave完成23亿美元债务融资，用GPU作抵押--这是史上第一次有人用GPU当抵押品贷款，黑石、贝莱德都参与了。2024年5月，再融75亿美元。10月摩根士丹利和高盛又给了6.5亿美元信用额度。

前后不到两年，CoreWeave融资超过120亿美元。估值从2023年初的20亿，飙到2024年的230亿，IPO后最高冲到730亿。三个曾经在曼哈顿差点把办公楼烧了的交易员，站上了纳斯达克敲钟台。

230亿美元的狂飙突进

数字会说话。

2022年，CoreWeave营收1583万美元，还是个小公司。2023年，2.29亿，涨了14倍。2024年，19.15亿又涨了7倍多。分析师预测，2025年全年营收将达到80亿美元，2027年突破167亿。

从2022年到2027年，五年时间，营收增长1000倍。

CoreWeave现在手握25万块GPU，运营着32个数据中心，遍布美国和欧洲。他们在德州普莱诺建了一个超级计算中心，被Nvidia赞誉为"世界最快的AI超级计算机"。在英国投资12.5亿美元建数据中心，在全球签约了1.3GW的电力供应--相当于一个中型城市的用电量。

2025年，CoreWeave计划再新建10座数据中心，资本开支高达200-230亿美元。这个数字，已经超过很多传统科技巨头的年度资本开支。

早期投资人笑得合不拢嘴。维多利亚的秘密创始人Leslie Wexner在2019年投了100万美元，2021年又追加60万，合计160万。到2025年3月IPO时，这笔投资价值7.3亿美元--回报1500倍。摩根士丹利前交易员StephenJamison也在种子轮投了CoreWeave，具体金额未披露，但按比例估算，回报同样惊人。

Intrator、Venturo、McBee三个人，从在Amazon上买两块GPU开始，八年时间，打造了一个市值数百亿美元的AI基础设施帝国。这是一个完美的美国梦故事:草根创业，把握时代机遇，逆袭成为行业巨头。

但故事真的这么美好吗?

数字光鲜，但魔鬼藏在细节里。

2024年，CoreWeave营收19.15亿美元，净亏损8.63亿。没错，亏损--而且亏损在扩大，2023年亏5.94亿，2024年多亏了近3亿。自由现金流?负59.5亿美元。公司靠什么活着?融资。债务已经累积到80亿美元，2026年底前需要偿还数十亿。

更危险的是客户集中度。2024年，CoreWeave 62%的收入来自微软，一家公司。2025年第一季度这个比例上升到72%。如果微软哪天决定削减AI预算，或者自己建数据中心，CoreWeave会怎么样?

还有Nvidia。CoreWeave所有的GPU都来自Nvidia，优先供货、技术支持、直接投资--听起来很美好，但这也意味着，CoreWeave被Nvidia深度绑定，如果Nvidia哪天调整战略，或者供应链出问题，CoreWeave能撑多久?

批评者把CoreWeave比作"下一个WeWork":高度依赖少数大客户，巨额债务支撑扩张，烧钱速度远超收入增长，估值从高点缩水。IPO前，CRWV的目标估值是320亿美元，最后降到230亿，砍了近三分之一。首日开盘破发，市值189亿。

而且，整个AI基础设施赛道，真的不是泡沫吗?英格兰银行和IMF都警告，AI相关公司的估值存在"突然修正"风险。美国在2026-2027年的AI资本开支预计超过5000亿美元，相当于新加坡的GDP--这么大规模的投资，真的都能带来回报?

从挖矿到卖算力，CoreWeave的故事是一个关于时机、胆识和运气的传奇。但在AI淘金热中，卖铲子的人一定赚钱吗?当这个"铲子"是用别人的钱买的，卖给同一个买家，而且供应商也是你的股东和担保人时，这门生意还安全吗?

这些问题的答案，将在接下来的系列美股投资网文章中一一揭开。

周三美股市场最初的下行压力主要源于公司盈利前景的担忧。奈飞（NFLX）第三季度盈利远逊于市场预期，并下调了全年业绩指引，开盘即暴跌超7%，收盘时跌幅扩大至10%，原因在于与巴西税务机构的纠纷拖累了其财报表现，这无疑给本已脆弱的投资者信心带来了沉重打击。

与此同时，半导体巨头德州仪器（TXN）公布的第四季度业绩展望不及预期，暗示了芯片行业复苏的进程可能比市场预期的要缓慢，该股一度重挫近10%。德州仪器的疲软表现迅速拖累了整个半导体板块，安森美半导体（ON）、AMD、美光（MU）普遍走低。

午后，市场的抛售压力进一步升级，导火索是一则潜在的Z府管制消息。

据美股投资网了解到，白宫正在考虑对中.国实施新的出口限制，涉及美国软件和技术，尽管消息人士强调这只是众多考虑方案之一，未必会落地，但在当前中.美贸易关系敏感的背景下，任何关于“出口管制”的风声都足以让市场神经紧绷，触发避险情绪。

在地缘Z治方面，特朗普周一曾表示，他预计将与中.国达成公平贸易协议。不过特朗普取消了与而俄.罗.斯的见面，并称他不想进行没有意义的对话。

随后，美国财政部长贝森特宣布，将在收盘后或周四一早宣布“大幅加码”对俄的制裁。这些复杂的国际动态，无疑为本就动荡不安的市场增添了额外的波动性。

截止收盘，三大主要指数均大幅下跌，标普500跌幅0.53%；道指跌幅0.71%；而纳指跌幅0.93%。

量子，核能板块暴跌原因

今天的量子计算概念股重挫，QBTS暴跌15%，RGTI也跌近10%，QUBT跌超7%，IONQ跌近7%。

核心在于谷歌量子芯片的突破，极大地加剧了竞争压力。

谷歌在《自然》杂志上披露了其“Willow”量子芯片的重大突破。谷歌的量子回声（Quantum Echoes）算法不仅性能超越了传统超级计算机，而且具有“可验证性”，意味着可以在其他量子计算机上重复运行。

谷歌声称，该算法的运行速度比全球最强的超级计算机快1.3万倍。这一技术进展被视为量子技术在未来五年内实现实际应用的关键。

不过美股投资网分析认为，这对像QBTS这样的专业公司及其同行来说无疑是一大挑战。谷歌作为资金雄厚、技术领先的巨头，其飞跃性进展让市场竞争的天平更加倾斜，这给规模较小的初创公司带来了巨大的压力。投资者担心这些公司在巨头面前难以占据优势，进而引发恐慌性抛售。

雪上加霜的是，QBTS等初创公司面临的风险进一步暴露。QBTS目前未偿还的500万份认股权证（Warrants），将在2025年11月19日行权截止前持续对股价构成压力。潜在的股本稀释风险加剧了投资者的担忧，导致更多抛售情绪蔓延。

此外，作为高度专业化的公司，QBTS一旦传出“被切断与主要市场联系”的消息，无论其具体原因如何，都会在竞争激烈的敏感时刻，对投资者信心造成重大打击。

美股核电股今日也是也普遍重挫，OKLO跌近14%，SMR跌9.51%，NNE跌7.7%，LEU跌16.49%。这次暴跌的根源，并非行业基本面的变化，而是市场对核心公司Oklo估值泡沫的剧烈修正，并引发了对整个板块高风险性的担忧。

核电股的领跌者Oklo，其股价暴跌主要受以下三方面因素驱动：

一、估值合理性的“灵魂拷问”

有报道尖锐地指出，Oklo这家硅谷核能初创公司，虽然被市场赋予了超过200亿美元的惊人估值，但其核心数据却是零营收、零运营许可证、零电力供应合同。这种极度乐观的市值与空白的商业现实形成了巨大反差，引发了市场对其估值泡沫的深刻担忧，投资者信心迅速瓦解。

二、商业化前景的高度不确定性

Oklo的盈利前景被认为过于遥远和不确定。分析师预计，该公司可能要到2030年才能实现盈利，且预计2031年营收才可能超过10亿美元。考虑到其目前高达约240亿美元的市值，这样的长期预测显然过于乐观，市场开始质疑其实现盈利和营收目标的能力。

三、监管和政治风险的阴影

核能行业本身就带有高度的监管壁垒。Oklo尚未获得美国核能监管委员会（NRC）的运营许可证，这使得其商业化进程充满了挑战。

此外，该公司与前特朗普Z府能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）的关系，也引发了外界对其可能获得特殊待遇的质疑，进一步加剧了市场对其能否顺利通过严格监管审批的不确定性。

Oklo的估值危机迅速扩散至整个核能板块，导致SMR、NNE和LEU等其他核能概念股也普遍下跌。

美股投资网分析师提醒，尽管核能在未来能源结构中潜力巨大，但投资者必须正视相关公司在商业化进程和监管审批上的高风险，避免因过度乐观而承受估值修正带来的剧烈波动。

特斯拉财报看点

周三美股盘后，特斯拉公布了2025年第三季度财务业绩。这份财报描绘了这家电动车巨头“营收大反弹、但盈利承压加剧”的复杂图景。

尽管营收远超预期，但利润的加速下滑以及地缘Z治带来的成本压力，使市场情绪保持谨慎，财报公布后其股价盘后一度扩大跌幅至4%以上。

营收高光：税收抵免驱动下的单季新高

特斯拉第三季度总营收达到280.95亿美元，同比增长12%，环比大增近25%，远超分析师预期的263.6亿美元。这一表现一扫二季度营收同比两位数大跌的颓势。

营收端的核心驱动力来自汽车业务。

得益于美国消费者在电动车税收抵免政策到期前抢购，特斯拉本季度全球交付量创下49.7099万辆的单季最高纪录，带动汽车业务收入同比增长6%，创下近两年来单季新高。

财报承认，税收抵免到期推动的交付量增加，是营收增长的三大动力之一。但投资者需警惕，这种需求提前释放效应可能导致未来几个月销售增长面临压力。

利润承压：关税和AI投入是两大阻力

与亮眼的营收相对，特斯拉在利润端的表现则逊色许多。非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）为0.50美元，同比下降31%，降幅不仅超出了二季度的20%以上，也低于分析师预期的0.54美元。营业利润同比下降40%至16.24亿美元，同样低于市场预期。

盈利承压的两大主因，在首席财务官Vaibhav Taneja的电话会上被明确指出：关税和市场竞争。Taneja透露，三季度关税总影响超过4亿美元。特朗普Z府提高的关税，加上特斯拉在新车型开发、人工智能（AI）项目等方面的研发投入增加，共同挤压了盈利空间。

从利润率上看，尽管三季度总毛利率18%高于分析师预期的17.2%，但汽车业务毛利率同比回落1.6个百分点至15.4%，低于分析师预期的16.3%。此外，来自监管信贷积分的“卖碳”收入，已连续第五个季度下降至两年新低的4.17亿美元，进一步打击了利润。

储能业务与“Optimus”成未来增长支点

在汽车业务之外，储能业务成为了财报中的一大亮点。三季度能源生产和存储收入同比增长44%，其毛利达到创单季新高的11亿美元，储能部署装机量也连续第13个季度创下纪录。储能业务的强劲增长，有效对冲了汽车业务利润率的压力。

在未来的产品展望中，特斯拉重申了其多元化战略：无人驾驶出租车Cybercab、Semi卡车以及新版储能系统Megapack 3均计划于明年开始量产。

此外，CEO马斯克将焦点投向了人形机器人Optimus，称其有潜力成为特斯拉有史以来“最大的”项目，并期望明年一季度能发布第三代Optimus。他甚至描绘了Optimus将成为“不可思议的外科医生”的前景。同时，在AI芯片的供应链上，马斯克澄清三星和台积电将共同致力于AI 5的设计，并强调特斯拉自研芯片的必要性。

总体而言，特斯拉的这份财报是一份复杂的答卷。虽然营收的大幅反弹证明了在税收政策驱动下的强大需求吸纳能力，但利润率的加速下滑暴露了成本控制和地缘Z治风险带来的严峻挑战。投资者在享受短期交付量高光的同时，必须审慎评估关税战和高研发投入对公司长期盈利路径的影响。

在10月21日举行的美联储首届Payments/Fintech创新会议上，联邦储备理事克里斯托弗·沃勒用一句话概括了华盛顿态度的转变：美国监管层不再把加密和DeFi简单视作体系外的“另类试验”，而是要“拥抱颠覆、成为这场支付革命的积极参与者”。沃勒在会中提出的一个具体构想——所谓“精简版主账户”（skinny / simplified master account）——值得所有金融机构高度重视：该账户拟为符合条件的非银支付机构提供对美联储支付通道的直接接入，但功能受限（可能不计息、设余额上限、无日内透支与贴现窗口接入），同时走简化审批通道以加速创新落地。此方案若推进，将实质性削弱传统支付中对“第三方银行主账户”的垄断地位，为稳定币发行商、加密支付公司与大型科技金融服务提供更直接的清算入闸口。

美联储“历史性”Fintech会议：沃勒强调积极拥抱支付创新，…

行业大佬共识：稳定币与代币化是 AI 时代支付的“燃料”

会议现场汇聚Chainlink、Circle、Coinbase、Google Cloud、BlackRock、摩根大通等机构高管。与会者普遍认为，AI 驱动的“代理（agent）支付”——即让智能体代表用户自主完成查价、下单、付款、结算的闭环——离商业化已不远，而稳定币与代币化存款（tokenized deposits）将是该生态的原生结算单位。ARK Invest创始人凯茜·伍德（Cathie Wood）在会上甚至断言：AI 与区块链结合释放的生产力，有望在未来五年把美国实际GDP年增长率推升到“7% 的量级”（她把“Agent 商业”视为下一代大规模生产力浪潮）。无论乐观程度如何，这一表述本身足以把监管议题、支付清算和宏观增长预期绑在一起，促使投资者与政策制定者重新计算数字支付带来的“总盘子”。

美联储“历史性”Fintech会议：沃勒强调积极拥抱支付创新

市场即时反应与媒体镜像：风险偏好与价格信号

会议消息发布后，加密资产市场出现快速反应：比特币开启新一轮上行（媒体报道不同幅度，但普遍记述为会议利好触发短线上涨）。主流财经媒体与加密媒体对美联储这一“从监管到协调、从回避到接纳”的立场变化进行了密集报道，认为这是美国在全球数字支付竞争中的一次重要姿态调整——既在保护金融稳定与央行责任下寻求接纳私营创新，也在试图以规则与接口把“积极参与”变成可控的演进路径。

从技术到监管：互操作性、合规与“最终性/可撤销性”难题依旧突出

尽管气氛乐观，会议也暴露了若干无法被技术噱头掩盖的硬问题：一是互操作性——如何把现有银行业的账簿、会计与合规记录与链上数据正确同步，满足监管与审计需求；二是代币化资产在跨链、跨平台流动时的“法律与责任边界”——一旦银行存款被代币化并移入链上，谁对那份可转让代币承担最终清偿责任？三是实时、7x24x365清算带来的欺诈、防止可撤销性（reversibility）和流动性管理的新挑战——AI 的介入既能提升效率，也可能放大新型欺诈路径。会中多位来自银行与基础设施厂商的发言人指出：技术并非最大障碍，真正的阻力是组织能力与法规的不确定性。

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对银行与金融基础设施提供商的战略三问

（1）若美联储推进“精简版主账户”，银行的角色如何重定义？短期内银行仍可在清算、流动性与合规层面发挥核心作用，但中长期对其商业模式构成压力——特别是那些依赖“主账户垄断”的传统中介；（2）企业应如何平衡“速度与合规”？答案倾向于：通过并行试点、链上链下混合治理与行业标准（如ISO20022、链上身份与透明的储备/负债证明）来渐进式演进；（3）投资者应如何布局？可关注三类机会：提供链上与链下互操作性（预言机、Custody、桥接）的基础设施商；面向企业级客户提供合规化DeFi接入的金融科技公司；以及在法规确定后有望受益的稳定币与代币化资产清算路径相关服务商。

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监管路径与时间表的理性预期

会议本身表明，美联储更愿意“参与设计而非简单拒绝”。但要把“概念”转成可操作的监管与市场规则，仍需几项并行工作：清晰的风险指南（尤其是关于代币化存款与稳定币的流动性/赎回规则）、受控的试点程序、以及跨监管机构（美联储、财政部、SEC、CFTC、国会）之间的协调。沃勒本人强调这是“原型与研究”的阶段——意味着短期内会有更多试点与政策讨论，但全面铺开前不会仓促放开关键的稳定币或主账户权限。换言之，市场应把这次会议视为“信号”—监管态度变暖、但规则化路径仍在构建中。

结语—机遇与风险并存的“窗口期”

美联储首次把这类议题搬上官方舞台，标志着美国在全球数字支付竞争中的战术转变：既要守住央行对金融稳定与货币主权的核心使命，又要避免在创新前沿被他国抢占先机。对于行业从业者、投资者与监管者而言，现在是一段高信息价值窗口期：既有机会通过基础设施、合规化产品与标准化服务率先赢得市场，也必须认清法律不确定性、欺诈风险与系统性影响可能随代币化程度提升而放大的现实。短期内，关注美联储与国会的后续指南、核心基础设施厂商的合规化产品以及大银行的对策部署，将是判断下一阶段“谁将主导支付未来”的关键。相关美股代号 UPST AFRM HOOD COIN MSTR KLAR SOFI LC

美股今天下跌的原因是消息人士称，特朗普正在考虑一项计划，限制使用或包含美国软件的全球出口产品对华出口。他并在其社交媒体发文称，除了其他一切之外，对其他国家征收的关税拯救了我们的养牛农场主。

在2000年至2024年的25年间，美国主要交易所共有464只股票实现了十倍以上的涨幅。这些公司在相对较短的时间里，为投资者创造了远超市场基准的回报。与其事后惊叹，不如在前瞻视角下问一个更关键的问题：十倍股到底具备哪些可识别的特征，投资者能否在它们腾飞之前抓住机会？

一项最新的系统研究尝试给出答案。研究团队在美股样本中筛选出这些“multibagger”，并与普通股票进行对照，构建了一个包含基本面、技术面和宏观变量的动态模型。结果显示，十倍股并非偶然，它们的出现遵循一套清晰的逻辑链条。尝试回答一个问题：十倍股究竟是如何诞生的，我们又该如何抓住它们。

这份研究的独特之处在于，它并没有依赖案例故事或者经验法则，而是用数据和模型去回答“十倍股到底有什么特征”。通过动态面板模型的检验，研究揭示了几个关键规律，极具参考价值。

共同特征

首先，市值大小依然是能否跑出十倍的决定性因素。研究发现，大部分十倍股在起跑时都是小盘股。小公司的市值基数低，成长空间巨大，这就是所谓的“低基数效应”。在样本的464家公司中，小盘股占比远超中大盘股。

同时，研究发现不少十倍股在起步阶段存在明显的低估特征，账面价值与股价之间存在错配。随着盈利增长兑现，市场情绪修复，估值回归便成为股价上行的第一推动力。换句话说，价值修复叠加成长兑现，是十倍股的早期驱动因素。

所以，盯紧小盘潜力股，而不是追逐市值已经几千亿美元的巨头，才更有可能押中未来的“黑马”。

其次，价值和盈利能力的组合是“黄金搭档”。Fama-French五因子模型被广泛用于解释股.票回报，这份研究在十倍股样本中再次验证了它的有效性：高账面价值比（高B/M：公司账面价值相对市值高）和高盈利能力（ROE、净利润率稳定）的公司，更容易在长期跑赢市场。在研究的组合排序实验中，“小盘+高价值+高盈利”组合的年化超额收益率最为亮眼。

这说明，真正值得关注的，不是“讲故事”的公司，而是那些财务报表能证明自己价值的企业。

第三，自由现金流和投资模式往往是被低估的隐藏信号。研究表明，高自由现金流收益率（FCF yield）的公司更有可能成为十倍股，因为这意味着公司有真金白银可以持续再投资或回馈股东，而不是依赖融资维持增长。同时，十倍股的资本开支模式往往与EBITDA增长相匹配，表现为“稳健再投资”。这种模式既能维持扩张，又避免了激进投资带来的财务压力。对于投资者来说，这提醒我们不要只盯利润表，更要观察现金流和资本支出的质量。

第四，十倍股的走势有一个明显特征：涨得快，也跌得急。研究发现，这些美股通常存在“复杂动量效应”，即股价趋势极强，但经常出现快速反转。错过早期的最佳买入窗口，后续追高很容易被深度回调套牢。这也解释了为什么很多人眼睁睁看着某只美股翻了十倍，但自己却没能真正赚到钱。节奏感和持有的耐心同样重要。

第五，宏观环境是不能忽视的外部变量。研究明确指出，美联储的利率政策与十倍股的爆发周期高度相关。在低利率、流动性充裕的时期，成长型公司最容易获得估值扩张并跑出十倍涨幅；而在加息周期，高估值成长股往往首当其冲。

这意味着，即使选中了基本面优秀的公司，如果买入的时点正好处于加息周期，投资体验可能完全不同。

更有意思的是，这项研究还推翻了一些投资圈里的“铁律”。比如，很多人认为EPS高速增长是十倍股的“必选项”，但数据检验显示，这一条件并非必要。换句话说，不是所有十倍股都伴随了持续高速的EPS增长。这提醒我们，投资不能被单一指标绑架，更要结合多维度因子去综合判断。

结论

投资者在美股寻找下一只十倍股时，可以从几个维度出发：优先关注小市值公司；确保企业既有价值优势，又具备盈利能力；筛选高自由现金流、资本开支合理的企业；结合宏观环境判断买入时点。与此同时，要有耐心，不要被短期波动轻易洗出局。

在投资的世界里，抓住一只十倍股往往足以改变账户曲线。但幸运不是唯一的因素，科学的数据分析和理性的框架才是提高命中率的关键。

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Netflix 公司表示，与巴西的税务纠纷削减了其第三季度的收益，使原本符合华尔街预期的财报表现蒙上阴影。

这家全球市值最高的娱乐公司在周二发布的财报中称，其季度营业利润为 32.4 亿美元，比公司自身预期和分析师估计都低约 4 亿美元。公司对当前季度的展望与华尔街预测大致一致。

巴西税务纠纷影响利润率

Netflix 为了了结与巴西税务部门自 2022 年以来的多年税务争议，支付了约 6.19 亿美元。
公司此前在文件中提到过这一潜在风险，但并未将其纳入收益指引中。Netflix 表示，若非这笔支出，本季度业绩将超出预期。未来相关支付将减少。

Netflix 在声明中表示：

“我们预计此事项不会对未来业绩产生重大影响。”

财报发布后，Netflix 股价在盘后交易中一度下跌 7.5%，至 1147.64 美元。
该股曾在上一季度最后一天（6 月 30 日）创下 1341.15 美元 的历史新高，随后数月持续走低。

这一争议打压了市场对 Netflix 本季度的乐观预期。

内容表现强劲但投资者仍有担忧

Netflix 在季度内推出了强势内容阵容，包括其史上观看量最高的电影 《KPop Demon Hunters》、爆款剧集 《星期三》 第二季，以及喜剧片 《Happy Gilmore》 续集。
此外，公司还直播了人气拳赛 阿瓦雷兹（Canelo Alvarez）对阵克劳福德（Terence Crawford）。

根据美股大数据 StockWe.com 尽管如此，投资者仍担忧用户在平台上花费的时间增长停滞，以及 AI 生成视频 的潜在威胁。流媒体市场的增长主要流向 YouTube、Roku 和 Tubi 等免费服务。

Netflix 在致股东信中回应了这些担忧，称本季度用户观看互动量创历史新高。
公司还表示，今年最后三个月将迎来更强劲的片单，包括 《怪奇物语》最终季、悬疑片 《利刃出鞘》续集，以及 吉尔莫·德尔·托罗（Guillermo del Toro） 和 凯瑟琳·毕格罗（Kathryn Bigelow） 的新片。

现金流强劲并考虑收购机会

尽管受到税务影响，Netflix 第三季度仍产生 26.6 亿美元自由现金流，超出华尔街预期，并将全年预期上调至 约 90 亿美元。

公司计划用部分资金 回购股票 并继续投资内容，同时也 暗示可能进行并购。
据彭博社报道，Netflix 已表示有兴趣收购 华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery） 的部分资产。

财务摘要

• 第三季度营收：115 亿美元，同比增长 17%，符合预期。
• 每股收益（EPS）：5.87 美元，低于分析师预期的 6.94 美元。
• 第四季度展望：预计每股收益 5.45 美元，营收 120 亿美元；
  华尔街预期为每股收益 5.42 美元，营收 119 亿美元。