美股投资网获悉，有媒体在美东时间周四援引知情人士透露的消息报道称，ChatGPT开发者OpenAI将与美国芯片巨头博通(AVGO)进行合作，计划于明年推出OpenAI首款定制化人工智能芯片(即所谓的AI ASIC芯片)。报道称，援引一位接近该合作项目的人士原话表示，OpenAI计划将首先这款定制化AI芯片用于该公司内部，而不是向外部客户提供这些AI算力硬件。

对于开发出ChatGPT这一具备划时代意义AI应用软件的OpenAI来说，在训练以及运行其人工智能系统时依赖天量级别的算力资源，这也是该估值高达5000亿美元的AI独角兽近年来持续斥巨资购买英伟达H100/H200以及最新推出的Blackwell架构AI GPU的重要逻辑。近期宣布与博通共同打造AI ASIC算力集群，也意味着在该AI独角兽看来，辅以定制化AI芯片这种技术路径共同建设AI算力基础设施，相比于纯粹堆积英伟达AI GPU性价比高得多。

OpenAI的掌舵者——CEO Sam Altman近期在接受媒体采访时表示，OpenAI将在“不远的将来”投入数万亿美元资金，用于AI的最核心基础设施，这包括AI芯片、数据中心高性能网络设备、先进电力系统等支撑愈发庞大的AI训练/推理体系运行的底层资源。Altman认为，长期而言，AI将是全球最重要的事，全社会作为一个整体是不可能对大举投资AI感到后悔的。

去年，有媒体曾报道称，OpenAI正与博通以及台积电联合开发其首款自研AI ASIC，以为其人工智能系统提供重要算力支撑，同时还在英伟达(NVDA)AI GPU服务器集群之外引入AMD(AMD)AI算力，以满足其持续激增的AI算力基础设施需求。当时，OpenAI表示已研究多种方案，以实现AI算力资源供应多元化并降低成本。

今年2月，有媒体报道称，OpenAI正推进通过开发第一代AI ASIC(但是未透露合作伙伴，当时媒体普遍猜测是博通)，以减少其在AI算力基础设施上对英伟达的极度依赖。

知情人士透露，这家ChatGPT的开发者将在接下来的几个月内迅速敲定其与博通合作的首款AI ASIC的设计架构，并计划将其送交至全球最大规模芯片制制造商——台积电进行芯片代工制造。

在训练和运行AI大模型所需的AI算力基础设施需求持续激增之际，OpenAI的举措追随了谷歌(GOOGL)、亚马逊(AMZN)和Facebook母公司Meta(META)的AI ASIC步伐，这些科技巨头都已打造用于处理无比庞大AI工作负载的定制化AI芯片。

Zacks Investment Research 分析师 Kevin Cook表示，OpenAI与博通进行大规模合作，证明了AI算力基础设施需求将在新的一年里持续强劲增长，而博通则是超大规模云服务提供商需求激增的AI ASIC的“早期领导者”。

博通强劲的业绩与未来展望，凸显AI ASIC需求炸裂

博通首席执行官陈福阳(Hock Tan)在博通公布业绩后的电话会议上表示，在从一位未具名的新超大规模客户(后被媒体曝出为OpenAI)那里获得了逾100亿美元的AI基础设施订单之后，该公司预计2026财年的与人工智能相关联的营收增速将比该公司此前的预期更加强劲。

在上一次业绩电话会上，陈福阳曾表示，2026年的AI相关营收前景将呈现与今年相似的增长轨迹——即预计增速约为50%至60%。现在，随着一位陈福阳未透露名称的“需求具备及时性且规模巨大”的新大客户加入，与AI相关联的营收增长速度将以“相当实质且可观”的方式显著升级，陈福阳表示。

他今年早些时候曾暗示，除博通现有的三家超大规模客户之外，还有四家新的大规模潜在客户试图与该芯片公司进行“深度合作”，以打造各自的定制化AI芯片。

在财报发布前，市场对于博通的业绩以及未来展望数据的预期非常高，因此超出市场预期可谓大幅提振投资者们对于博通，乃至整个AI算力产业链的看涨情绪。自4月的年内最低点以来，博通股价已实现翻倍有余，给公司市值增加大约7300亿美元，使其成为纳斯达克100指数中表现第三好的个股，股价涨势强于英伟达。

博通在5日晨间发布的业绩报告中表示，该公司管理层预计第四财季(截至10月)整体营收将约为174亿美元，高于华尔街分析师们平均预期的约170.5亿美元，意味着有望同比增长约25%。

业绩数据显示，在截至8月3日的第三财季，博通整体营收增长22%至接近160亿美元。剔除某些项目后，调整后的利润为每股1.69美元，高于华尔街分析师们平均预期的营收约为 158 亿美元以及每股收益预期1.67美元——这两者预期近期可谓不断被上调。

博通第三财季与AI基建相关的半导体营收约为52亿美元，同比增速高达63%，高于51.1亿美元的华尔街平均预期。博通管理层预计该类别营收在第四财季将达到约62亿美元，高于分析师们此前预期的约58.2亿美元。

博通这份强劲的业绩数据与未来业绩展望可谓全面重振美股科技股投资者们对于人工智能的信仰力量，带动芯片股在美股盘后重拾上行势头，这一点即使“AI芯片霸主”英伟达在8月底也未能做到。市值高达1.4万亿美元的博通用强劲业绩与乐观的展望告诉投资者们，全球对于AI算力的需求仍然呈现出炸裂增长趋势，尤其是AI ASIC以及高性能以太网芯片的需求增速足以比肩2023-2024年英伟达数据中心AI GPU需求的史无前例增速。

谷歌所引领的AI ASIC大浪潮愈发汹涌!

凭借在芯片间互联通信以及芯片间数据高速传输领域的绝对技术领导地位，近年来，博通乃AI基础设施领域AI ASIC定制化芯片目前最为重要的参与力量，比如谷歌自研数据中心服务器AI芯片——TPU AI 加速芯片，博通乃核心参与力量，博通与谷歌团队共同参与研发TPU AI 加速芯片。除了芯片设计，博通还为谷歌提供了关键的芯片间互联通信知识产权，并负责了制造、测试和封装新芯片等步骤，从而为谷歌拓展新的AI数据中心保驾护航。

随着美国科技巨头们坚定向人工智能领域砸巨资，受益最大的赢家势力不仅包括英伟达，还包括AI ASIC巨头们，比如博通、迈威尔科技以及来自中国台湾的世芯。微软、亚马逊、谷歌以及Meta，乃至生成式AI领军者OpenAI，无一例外都在联手博通或其他ASCI巨头更新迭代AI ASIC芯片，用于海量推理端AI算力部署。因此AI ASIC未来市场份额扩张之势有望大幅强于AI GPU，进而趋于份额对等，而不是当前英伟达AI GPU一家独大局面——占据AI芯片领域高达90%份额。

据了解，博通的大客户之一谷歌在大会上披露了Ironwood TPU(TPU v6)的最新细节，展现出令人瞩目的性能提升。与TPU v5p相比，Ironwood的峰值FLOPS性能提升足足10倍，功效比提升5.6倍，与谷歌2022年推出的TPU v4相比，Ironwood的单芯片算力提升甚至超过16倍。

性能对比显示谷歌Ironwood的4.2 TFLOPS/瓦功效比仅略低于英伟达B200/300 GPU的4.5 TFLOPS/瓦。摩根大通评论称这一性能数据突出表明，先进AI的专用AI ASIC芯片正快速缩小与处于市场领先地位AI GPU的性能差距，推动超大规模云计算服务商加大对于更具性价比的定制化ASIC项目的投资。

据华尔街金融巨头摩根大通的最新预测，该芯片采用与博通合作的3nm先进制程工艺，将在2025年下半年大规模量产，并且预计Ironwood将在未来6-7个月为博通带来大约100亿美元营收规模。

有媒体报道称，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达AI GPU服务器集群为主的云服务商们，表示希望他们的数据中心也能部署谷歌TPU算力集群。据参与该交易的公司代表私下对媒体透露，谷歌已经与至少一家云服务商达成协议，其中包括总部位于伦敦的Fluidstack，后者将在纽约的数据中心部署谷歌TP算力集群。

华尔街看好“AI ASIC霸主”博通股价继续狂飙

在1月底DeepSeek R1横空出世且震惊硅谷与华尔街，导致美股市场的AI算力板块经历单日创纪录暴跌之后，博通自那以来的股价涨势比AI芯片霸主英伟达的涨势更加强劲。

正是在英伟达、谷歌、台积电以及博通等AI算力产业链领军者史诗级股价涨势与今年以来持续强劲的业绩带领之下，一股史无前例的AI投资热潮席卷美股市场以及全球股票市场，带动全球股指基准股指——MSCI全球指数自4月以来大幅上攻，近日更是不断创下历史新高。

随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心聚焦，相比于英伟达AI GPU路线更具性价比优势的AI ASIC在云端AI推理算力需求猛增的背景之下，迈入比2023-2024 AI热潮时期更加强劲的需求扩张轨迹，未来谷歌、OpenAI以及Meta等大客户有望持续斥巨资携手博通开发AI ASIC芯片。

鉴于博通以太网交换机芯片以及AI ASIC芯片需求持续狂飙式增长，华尔街金融大鳄们普遍看涨博通股价前景，看好博通继续上演股价屡创新高之势，因此在博通公布业绩之后普遍大幅上调对于该公司未来12个月的目标股价。截至周四美股收盘，博通股价收涨于306美元。

Oppenheimer维持博通“买入”评级，并将目标价从325美元上调至360美元;TD Cowen同样维持买入评级，并将目标价从355美元上调至370美元;瑞穗将目标价从320美元上调至355美元;Piper Sandler则将博通目标价从315美元大幅上调至375美元。

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美股投资网获悉，全球AI热潮最大赢家之一博通(AVGO)9月5日晨间公布截至8月3日的2025财年第三季度财报。博通是苹果公司以及其他大型科技公司的核心芯片供应商之一，同时也是全球大型AI数据中心的高性能以太网交换机芯片，以及AI ASIC这一对于AI训练/推理至关重要的定制化AI芯片的核心供应力量。博通公布财报后，股价在美股盘后交易中涨近5%，堪称一己之力重振近期显得低迷的“AI信仰”，向投资者们证明谷歌、Meta等科技巨头以及OpenAI等AI领头羊在人工智能算力基础设施领域的支出规模依然保持强劲势头。

博通这份强劲的业绩数据与未来业绩展望可谓全面重振美股科技股投资者们对于人工智能的信仰力量，带动芯片股在美股盘后重拾上行势头，这一点即使“AI芯片霸主”英伟达(NVDA)在8月底也未能做到。赛富时(CRM)、迈威尔科技(MRVL)以及英伟达喜忧参半的业绩令一些对于“人工智能变现与货币化路径”持谨慎立场的投资者们大幅抛售热门科技股——他们普遍认为AI投资狂潮导致科技股出现泡沫，叠加特朗普主导的关税背景之下市场对于美国经济将陷入“滞胀”的预期升温，导致美股科技股自9月初以来持续下跌。

但是，AI ASIC领域最强力量——市值高达1.4万亿美元的博通用强劲业绩与乐观的展望告诉投资者们，AI算力需求仍然呈现出炸裂增长趋势，尤其是AI ASIC以及高性能以太网芯片的需求增速足以比肩2023-2024年英伟达数据中心AI GPU需求的史无前例增速。博通首席执行官陈福阳(Hock Tan)在与华尔街分析师们进行的业绩电话会议上表示，这家芯片巨头在2026财年的与人工智能相关联的创收前景将“显著”扩张，这一乐观预测可谓全面缓解市场关于AI算力增长放缓的担忧。

在季度业绩公布后的电话会议上，陈福阳表示，该芯片公司正与更多潜在大客户合作开发AI训练/推理加速芯片——这一市场目前由英伟达AI GPU所主导，但是博通引领的AI ASIC路线开始在AI训练/推理领域实现市场规模激增态势。今年以来博通股价在史无前例AI投资热潮推动下可谓屡创历史新高，并且与英伟达、台积电携手带动整个AI算力产业链步入火热的牛市看涨曲线。

“在上个财季，其中一位潜在客户向博通下达了大规模与AI基建相关的量产订单。”他在与分析师们的交流中未透露客户姓名。“我们现在预计，2026财年与AI基础设施建设相关的营收前景将较我们上季度所述的本已强劲业绩增速大幅扩张。”

在上一次业绩电话会上，陈福阳曾表示，2026年的AI相关营收前景将呈现与今年相似的增长轨迹——即预计增速约为50%至60%。现在，随着一位陈福阳未透露名称的“需求具备及时性且规模巨大”的新大客户加入，与AI相关联的营收增长速度将以“相当实质且可观”的方式显著升级，陈福阳表示。

博通在5日晨间发布的业绩报告中表示，该公司管理层预计第四财季(截至10月)整体营收将约为174亿美元，高于华尔街分析师们平均预期的约170.5亿美元，意味着有望同比增长约25%。

在财报发布前，市场对于博通的业绩以及未来展望数据的预期非常高，因此超出市场预期可谓大幅提振投资者们对于博通，乃至整个AI算力产业链的看涨情绪。自4月的年内最低点以来，博通股价已实现翻倍有余，给公司市值增加大约7,300亿美元，使其成为纳斯达克100指数中表现第三好的个股，股价涨势强于英伟达。

投资者们近期一直在寻找AI算力支出保持强劲的迹象。上周，英伟达给出了喜忧参半的业绩指引，引发了市场对人工智能行业泡沫破裂的担忧。

尽管博通并未经历英伟达那样的市值猛烈扩张——英伟达2023年迄今市值增长超3万亿美元，但它仍然被市场视为AI热潮的最核心受益者。开发与运行持续更新迭代的人工智能大模型的超大规模客户——比如谷歌与Facebook母公司Meta，均无比依赖博通定制化设计的AI ASIC芯片以及高性能网络设备来处理庞大AI工作负载。

在谷歌与Meta业绩电话会议上，皮查伊以及扎克伯格均表示将加大力度携手芯片厂商博通推出自研AI ASIC，这两大巨头的AI ASIC技术合作伙伴都是定制化芯片领军者博通，比如谷歌联手博通打造的TPU(Tensor Processing Unit)就是一种最典型的AI ASIC。

在业绩电话会议期间，陈福阳表示，他与董事会已同意，他将至少担任博通CEO至2030年。

业绩数据显示，在截至8月3日的第三财季，博通整体营收增长22%至接近160亿美元。剔除某些项目后，调整后的利润为每股1.69美元，高于华尔街分析师们平均预期的营收约为 158 亿美元以及每股收益预期1.67美元——这两者预期近期可谓不断被上调。

博通第三财季与AI基建相关的半导体营收约为 52 亿美元，同比增速高达63%，高于51.1 亿美元的华尔街平均预期。博通管理层预计该类别营收在第四财季将达到约62亿美元，高于分析师们此前预期的约58.2 亿美元。

近几日，其他以AI算力基础设施为重点的芯片制造商表现不佳。与博通在定制化半导体市场上的竞争对手之一迈威尔科技(Marvell Technology Inc.)在上周五股价暴跌 19%，此前该公司数据中心业务营收不及预期。

除了携手谷歌等大客户共同开发定制化AI加速器——即AI ASIC芯片，博通也一直在升级该公司的高性能网络设备，以更好地在AI数据中心核心的AI服务器系统之间传输信息。正如陈福阳最新的评论所暗示，博通在寻找希望为高负载AI训练/推理任务提供高性能设备的大客户方面不断取得积极进展。

陈福阳通过多年以来的并购举措将博通打造成一家横跨软件与硬件领域的庞然大物。除了与AI基建密切相关的半导体业务外，这家总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的芯片巨头还为苹果的iPhone设备提供最核心的网络连接组件。

谷歌与Meta所领衔的“AI ASIC超级大浪潮”来袭

随着美国科技巨头们坚定向人工智能领域砸巨资，受益最大的赢家势力不仅包括英伟达，还包括AI ASIC巨头们，比如博通、迈威尔科技以及来自中国台湾的世芯。微软、亚马逊、谷歌以及Meta，乃至生成式AI领军者OpenAI，无一例外都在联手博通或其他ASCI巨头更新迭代AI ASIC芯片，用于海量推理端AI算力部署。因此AI ASIC未来市场份额扩张之势有望大幅强于AI GPU，进而趋于份额对等，而不是当前英伟达AI GPU一家独大局面——占据AI芯片领域高达90%份额。

凭借在芯片间互联通信以及芯片间数据高速传输领域的绝对技术领导地位，近年来，博通乃AI领域ASIC定制化芯片目前最为重要的参与力量，比如谷歌自研服务器AI芯片——TPU AI 加速芯片，博通乃核心参与力量，博通与谷歌团队共同参与研发TPU AI 加速芯片。除了芯片设计，博通还为谷歌提供了关键的芯片间互联通信知识产权，并负责了制造、测试和封装新芯片等步骤，从而为谷歌拓展新的AI数据中心保驾护航。

博通所主导的高性能以太网交换机芯片则主要用于数据中心和服务器集群设备，负责高效、高速地处理和传输数据流。博通以太网芯片对于构建AI硬件基础设施可谓必不可少，因为它们能够确保数据在GPU处理器、存储系统和网络之间的高速传输，而这对于ChatGPT等生成式AI来说极为重要，特别是那些需要处理大量数据输入和实时处理能力的应用，如Dall-E文生图、Sora文生视频大模型等。

基于博通独有的芯片间互联通信技术以及数据传输流诸多专利，博通目前已成为AI硬件领域AI ASIC芯片市场目前最为重要的参与力量，不仅谷歌持续选择与博通合作设计研发定制化AI ASIC芯片，苹果与Meta等巨头以及更多数据中心服务运营商们未来有望与博通长期联手打造高性能AI ASIC。据了解，博通管理层在年初的业绩会议上，预计到2027财年其为全球数据中心运营商们所打造的AI组件(以太网芯片+AI ASIC)潜在市场规模将高达600-900亿美元。

据了解，博通的大客户之一谷歌在大会上披露了Ironwood TPU(TPU v6)的最新细节，展现出令人瞩目的性能提升。与TPU v5p相比，Ironwood的峰值FLOPS性能提升足足10倍，功效比提升5.6倍，与谷歌2022年推出的TPU v4相比，Ironwood的单芯片算力提升甚至超过16倍。

谷歌此次公布的数据清晰地展示了其TPU平台性能的演进路线。Ironwood的单芯片峰值算力达到4614 TFLOPs，并配备了192 GB的HBM，带宽高达7.4 TB/s。与之对比，2022年发布的TPU v4单芯片算力为275 TFLOPs，配备32 GB HBM，带宽为1.2 TB/s。而2023年推出的TPU v5p，单芯片算力为459 TFLOPs，配备95 GB HBM，带宽为2.8 TB/s。

性能对比显示谷歌Ironwood的4.2 TFLOPS/瓦功效比仅略低于英伟达B200/300 GPU的4.5 TFLOPS/瓦。摩根大通评论称这一性能数据突出表明，先进AI的专用AI ASIC芯片正快速缩小与处于市场领先地位AI GPU的性能差距，推动超大规模云计算服务商加大对于更具性价比的定制化ASIC项目的投资。

据华尔街金融巨头摩根大通的最新预测，该芯片采用与博通合作的3nm先进制程工艺，将在2025年下半年大规模量产，并且预计Ironwood将在未来6-7个月为博通带来大约100亿美元营收规模。

值得注意的是，有媒体报道称，谷歌近期接洽了一些以租赁英伟达AI GPU服务器集群为主的云服务商们，表示希望他们的数据中心也能部署谷歌TPU算力集群。据参与该交易的公司代表私下对媒体透露，谷歌已经与至少一家云服务商达成协议，其中包括总部位于伦敦的Fluidstack，后者将在纽约的数据中心部署谷歌TP算力集群。

来自华尔街投资机构D.A. Davidson的知名分析师Gil Luria表示，越来越多的云服务提供商以及大型AI应用开发商对谷歌TPU感兴趣，希望借此摆脱对英伟达的依赖。D.A. Davidson在与多家前沿人工智能实验室的研究人员和工程师交流后发现，工程师们对谷歌这款为AI训练/推理定制的加速芯片评价非常正面。

DeepSeek震撼全球之后，博通股价涨势强于英伟达!华尔街看好博通股价继续创新高

全球持续井喷式扩张的AI算力需求，加之美国政府主导的AI基础设施投资项目愈发庞大，并且科技巨头们不断斥巨资投入建设大型数据中心，很大程度上意味着对于长期钟情于英伟达以及AI算力产业链的投资者们来说，席卷全球的“AI信仰”对于算力领军者们的股价“超级催化”远未完结，他们押注英伟达、台积电与博通所主导的AI算力产业链公司的股价将继续演绎“牛市曲线”，进而推动全球股市继续上演牛市行情。

正是在英伟达、谷歌、台积电以及博通等AI算力产业链领军者史诗级股价涨势与今年以来持续强劲的业绩带领之下，一股史无前例的AI投资热潮席卷美股市场以及全球股票市场，带动全球股指基准股指——MSCI全球指数自4月以来大幅上攻，近日更是不断创下历史新高。

在1月底DeepSeek R1横空出世且震惊硅谷与华尔街，导致美股市场的AI算力板块经历单日创纪录暴跌之后，博通自那以来的股价涨势比AI芯片霸主英伟达的涨势更加强劲。

随着DeepSeek彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心聚焦，AI ASIC在云端AI推理算力需求猛增的背景之下，迈入比2023-2024 AI热潮时期更加强劲的需求扩张轨迹，未来谷歌、OpenAI以及Meta等大客户有望持续斥巨资携手博通开发AI ASIC芯片。

随着大模型架构逐渐向几种成熟范式收敛(例如标准化的 Transformer 解码器、Diffusion 模型流水线)，更具性价比的AI ASIC可以更容易地吃下主流推理端算力负载。并且某些云服务商或行业巨头会深度耦合软件栈，让 ASIC兼容常见的网络算子，并提供优秀的开发者工具，这将加速 ASIC 推理在常态化/海量化场景中的普及。英伟达AI GPU则可能更加聚焦于超大规模前沿探索性的训练、变化极快的多模态或新结构快速试验，以及 HPC、图形渲染、可视分析等通用算力。

鉴于博通以太网交换机芯片以及AI ASIC芯片需求持续狂飙式增长，华尔街普遍看涨博通股价前景，看好博通继续上演股价屡创新高之势。Evercore近日将博通12个月内的目标股价从304美元大幅上调至342美元，摩根士丹利将博通目标价从338美元大幅上调至357美元。

此外，“硅光子技术”有望成为博通股价迈向新一轮牛市曲线的重要催化剂。英伟达、台积电以及博通等全球芯片巨头所主导的“硅光子技术“浪潮即将演变成一场席卷整个AI算力产业链的史无前例革命——“硅光子革命”，这也意味着CPO与光学I/O技术路线将在不久后从前沿实验室向全球应用端加速渗透。

博通一方面在开发自身的CPO高性能交换芯片方案(结合其Tomahawk系列旗舰交换机芯片产品)，另一方面通过并购(此前收购了光纤模块厂商 Brocade)在光互连领域积累技术。博通拥有广泛的全球云厂商客户基础和成熟的交换机ASIC业务，大规模引入CPO技术无疑将大幅提高其交换系统产品的竞争力。

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美股投资网获悉，美银证券发布研报称，加拿大六大银行——加拿大皇家银行(RY)、多伦多道明银行(TD)、加拿大帝国商业银行(CM)、加拿大国家银行、蒙特利尔银行(BMO)、丰业银行(BNS)——公布了稳健的2025年第三财季业绩。该行认为，尽管存在宏观逆风，但这六大银行的每股收益(EPS)上修趋势仍在继续。

美银指出，上述加拿大六大银行第三财季EPS平均超预期8.1%，其中以加拿大皇家银行表现最为突出(超预期15.7%)，推动市场对这六大银行的2026年EPS一致预期较第三财季业绩公布前上调2.0%。强劲的资本市场表现和上升的净息差抵消了上升但可控的信贷成本。美银认为，凭借超额资本投放(平均CET1资本充足率为13.3%)以及GDP增长加快，这六大银行的2026年EPS仍有5%-10%的上行潜力，意味着当前估值相对合理。

美银称，这六大银行第三财季“良好但不算出色”的业绩超预期所引发的股价过度反应，验证了该行此前关于投资者在这些银行股的仓位偏轻的观点。展望未来，美加贸易协定若最终落地，将成为积极催化剂，推动企业从观望转向实际招聘/投资。此外，市场的关注点在于卡尼政府能否兑现其竞选时“优先发展亲商政策”的承诺。

美银认为，全球资金买盘与改善中的宏观前景将支撑银行股估值。该行称，全球范围内银行股均存在资金买盘——每一个已开发市场的银行指数今年迄今都上涨了至少10%。因此，在GDP增长预期改善之前，过度挑剔估值(目前仍扎根于基本面前景)可能会错失获取超额收益的机会。美国银行经济团队预测，2026年GDP同比增长1.5%，这应使加拿大银行股成为获取宏观反弹敞口的优选。

投资者或许关心，加拿大六大银行是否能跑赢欧美同行?美银表示，对于寻求把握监管/利率/资本市场改善主题的全球投资者而言，欧洲银行股因估值便宜而成为首选，目前其2026年P/E低于8倍，而加拿大银行股的2026年P/E为12.1倍，美国银行股则为12.5倍;在P/B方面，欧洲银行股为0.8倍，加拿大银行股为1.6倍，美国银行股为1.7倍。不过，全球资产管理公司希望加大对加拿大市场的配置可能成为利好因素，因为银行股在加拿大TSX指数中的权重高达20%-25%。

美银补充称，并购潜力存在，但需宏观明确性。该行指出，ROE的改善，加上资本已处于过剩水平，引发了市场对并购可能性的讨论。该行认为，并购潜力确实存在，但在此之前可能需要美加贸易协定先行落地。加拿大皇家银行表示有兴趣拓展财富管理业务(包括欧洲市场)。蒙特利尔银行正消化对加州西部银行(Bank of the West)的收购，专注于提升美国市场ROE，但也表态对版图内收购持开放态度。加拿大帝国商业银行在新CEO领导下不太可能进行大规模交易，但补充其美国业务的“补强式并购”或有可能。

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美股投资网获悉，两位了解交易谈判情况的人士透露，大多数有意收购星巴克(SBUX)中国业务的竞标者，均已提交报价，金额高达50亿美元。这一报价规模，将使这笔潜在交易成为近年来全球消费品公司中国业务剥离案例中价值最高之一。此前，这些报价并未被媒体报道，但它们将助力星巴克在经济增长放缓、本土品牌竞争激烈的市场环境中，继续推进出售计划。

上月有报道称，星巴克已邀请约10名潜在买家，于9月初提交非约束性投标。知情人士表示，多数出价将星巴克中国的估值，定在其2025年预期息税折旧摊销前利润(EBITDA)4亿至5亿美元的10倍左右。其中一位知情人士称，至少有一位竞标者给出的EBITDA倍数高达15%左右。

星巴克中国的多家竞购者情况，与其主要竞争对手瑞幸咖啡类似，瑞幸咖啡目前估值为其未来12个月预计EBITDA的九倍。瑞幸咖啡通过提供低价产品，并扩大在中国较小城市的影响力，从星巴克手中抢占了一定市场份额。由于信息保密，这些人士要求匿名。

针对置评请求，星巴克发言人提及该连锁店最新季度收益情况，其国际业务销售额创历史新高，中国业务收入连续第三个季度增长。不过，该发言人拒绝对中国业务估值及竞标过程最新状态发表评论。

根据伦敦证券交易所数据，星巴克全球业务的企业价值，是其过去12个月EBITDA的20.6倍，预计未来12个月EBITDA预测值的19.3倍。截至周四，这家总部位于西雅图的公司市值约为990亿美元。

在利益相关方面，上月有报道指出，星巴克尚未决定出售中国业务的具体股份比例，两位消息人士也表示不清楚具体规模。今年5月，星巴克曾表示不考虑全面出售中国业务。7月季度财报电话会议上，星巴克首席执行官布莱恩·尼科尔称，公司将保留中国业务的相当一部分股份。

市场研究公司欧睿国际数据显示，星巴克在中国的市场份额(其在全球五分之一以上的咖啡店位于中国)去年为14%，而2019年为34%。此后，星巴克采取罕见举措，降低中国部分非咖啡饮料价格，并加快推出以中国为中心的新产品。截至6月29日的季度，中国同店销售额增长2%，而上季度为零增长。

上个月报道提到，该咖啡连锁店邀请了私募股权公司凯雷、EQT、高瓴投资和春华资本等相关方提交初步投标。其他潜在买家还包括贝恩资本、KKR & Co和科技巨头腾讯。目前尚不清楚这些买家是否都提交了非约束性报价。贝恩、殷拓(EQT中文译名)、腾讯、凯雷和春华资本均拒绝置评，其他公司尚未回应置评请求。

目前，出售流程的下一步尚不明确。通常情况下，当预期有约束力报价时，卖方会从初始轮次中挑选一小部分投标人进入最终轮次投标。

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美股投资网获悉，Lululemon Athletica(LULU)周四公布的二季度财报显示，盈利表现大幅优于市场预期，但销售略微不及预期，并连续第二次下调全年业绩指引。

根据FactSet数据，Lululemon二季度每股收益为3.1美元，显著高于分析师预期的2.86美元。营收同比增长7%，至25.3亿美元，但略低于市场预期的25.4亿美元。可比门店销售额仅增长1%，远低于市场预期的3.7%增幅。

Lululemon在北美的核心业务持续承压，二季度美洲市场可比门店销售额下滑4%。管理层指出，北美市场需求疲软主要受运动休闲行业整体增长放缓，以及竞争对手持续抢占市场份额的影响。公司首席执行官Calvin McDonald在新闻稿中表示“我们在国际市场仍保持积极势头，但对美国业务和部分产品执行情况感到失望。我们已仔细评估了业绩不佳的原因，并将采取必要措施优化产品组合，加速业务增长。”

国际市场表现亮眼，二季度中国市场可比门店销售额同比大增17%，其他国家和地区增长12%。然而，国际市场的增长仍不足以完全抵消美国市场收入的下滑。

Lululemon在6月曾下调过全年业绩预期，本季度再次调降。公司预计2025财年全年净营收将在108.5亿至110亿美元之间，低于此前预测的111.5亿至113亿美元，也低于市场一致预期的112亿美元。每股收益预计为12.77至12.97美元，较此前预测的14.58至14.78美元大幅下调，并低于分析师预期的14.40美元。

公司指出，新预期中包含约2.4亿美元的毛利减少，主要由于贸易政策变化，包括更高关税以及“免税门槛”取消等因素。Zacks Investment Research股票策略师David Bartosiak评论称“Lululemon的国际业务在努力支撑整体业绩，但美国核心业务正在失去节奏。投资者期待的是‘拜日式’（sun salutation），结果却更像是‘下犬式’（downward dog）。现在的关键是，这家品牌能否在关税压力和本土市场疲软中灵活应对而不被击垮。”

财报发布后，Lululemon股价在盘后交易中一度暴跌超15%。截至目前，该公司今年以来累计跌幅已接近50%，反映出投资者对其美国市场复苏前景及利润承压的担忧。

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美股投资网获悉，国际大行瑞银集团(UBS)向总部位于荷兰的光刻机巨头阿斯麦(ASML)投来最新看涨研报，维持对阿斯麦(ASML Holding NV)的“买入”这一乐观看涨评级，同时将12个月内的目标股价由660欧元大幅上调至750欧元，强调该半导体设备巨头在经历了约高达20%的年度跑输欧股大盘幅度之后，在SK海力士、台积电、三星以及英特尔等芯片制造巨头主导的High-NA(高数值孔径)EUV光刻机需求强劲扩张的推动之下，High-NA从最初的验证阶段走向芯片制造端部署阶段，阿斯麦有望重回“高质量复合增长”轨道。

最新统计数据显示，阿斯麦作为芯片产业链与半导体设备行业中的最重要参与者，市值约为2900亿美元，目前的市盈率为27x，并已连续19年派发股息。在市场对于High-NA EUV光刻机需求预期升温，以及瑞银等国际投资机构的研报所传递出的乐观看涨情绪，阿斯麦美股ADR股价截至周四美股收盘，上涨2.25%至753.43美元，阿斯麦在欧洲股市的交易价格则上涨3.57%至647.6欧元。

瑞银集团的分析师团队认为，市场对光刻强度下降和中国市场不确定性的担忧如今已为人所熟知，这也使得投资者们能够将目光从相对疲弱的2025年至2026年业绩前景全面转向从2026年至2030年每股收益年复合增长率20%的积极预期。瑞银这一最新的增长预测似乎得到阿斯麦强劲财务基本面的强有力支撑，该半导体设备巨头过去12个月营收增长速度高达26.4%，毛利率则非常健康地维持在52.5%。

瑞银预计2027年将出现显著的业绩扩张拐点，主要由“芯片代工之王”台积电(TSM)A14(1.4nm级)先进制程节点的量产所全面驱动，再加之三星与英特尔届时也将聚焦于2nm以下制程，SK海力士用于加速推进下一代 DRAM，共同带动比普通EUV价格更加昂贵的High-NA需求大幅增长 。

基于自下而上的分析，该机构认为该节点的极紫外(EUV)曝光量将从19—22次增加至20—24次，而围绕英特尔与三星的需求不确定性预计将逐渐消退。瑞银分析师团队对高数值孔径(High NA)技术采用的分析报告显示，未来两年将出现有意义的大规模落地，预计2027年与2028年的High NA出货分别为6台与10台，分别约占这两年阿斯麦整体营收增长规模的大约30%。

此外，瑞银还表示，未来一年内若干其他的潜在催化因素可能支撑阿斯麦股价加速扩张，其中重点包括在半导体行业大型活动上关于EUV曝光增量的更明确信息、季度业绩电话会中关于High NA采用与渗透速度的评论、在2026年下半年推出一款平均售价高得多的全新low NA EUV-F机型，以及来自英特尔与三星的新客户公告。

阿斯麦2026年业绩前景仍然显得模糊

在其他关于阿斯麦的消息方面，阿斯麦此前公布业绩报告显示，第二季度订单强劲，达55亿欧元，环比增长41%，超过市场预期的约48亿欧元，但是阿斯麦管理层将2025财年的整体营收区间收窄至300亿欧元—350亿欧元的中值附近，将2025年营收增长预期收窄为同比增长约15%，阿斯麦还预测2025年第三季度营收将在74亿至79亿欧元之间，而市场原先预期为83亿欧元。

阿斯麦在7月的业绩会议上表示，无法确认2026年是否能实现增长。阿斯麦CEO Christophe Fouquet坦言宏观经济和地缘政治的不断变化带来了越来越大规模的不确定性;因此，虽然我们仍在为2026年的增长做准备，但目前阶段我们无法确认这一增长是否会发生。2026年增长前景模糊，也是阿斯麦近年来大幅跑输欧股与美股大盘的重要逻辑。

德意志银行近期将阿斯麦的目标价下调至700欧元，理由是对EUV出货增速的担忧。Wolfe Research则维持是对于阿斯麦的“跑赢大盘”评级并给出高达800欧元的目标价，该机构强调，阿斯麦正战略性转向更高价位的下一代EUV光刻机机型，并从既有装机群大规模升级光刻机设备中获得更多利润。

与此同时，华尔街大行美国银行将目标价调整至724欧元，因宏观与地缘政治不确定性下调了三、四季度的阿斯麦订单预期。Erste Group将阿斯麦股票评级由“买入”下调至“持有”，强调对2026年的营收增长前景表示担忧。同样，Freedom Broker在阿斯麦第二季度业绩超预期但对下一季度指引喜忧参半后，也将评级下调至“持有”。

光刻机迈向“High NA时代”，乃阿斯麦业绩基本面的长期积极催化

在瑞银、Wolfe Research等看好阿斯麦股价前景的投资机构们看来，台积电、三星以及SK海力士等芯片制造领军者在未来几年集体转向下一代EUV光刻机——High-NA EUV光刻机，有望助力阿斯麦长期业绩增长前景愈发清晰且强劲。

“High-NA从实验室验证走向与芯片制造端部署”的节奏快速升级可谓是当前推动阿斯麦看涨情绪与估值重估的核心之一。SK海力士(SK hynix)近期宣布在韩国利川 M16工厂完成存储芯片业内首台“商用”High-NA(EXE:5200B)现场组装，再加之英特尔此前获得全球第一台High-NA，可谓大幅强化了“High-NA 从验证迈向终端部署”的预期。

来自荷兰的阿斯麦是全球最大规模光刻系统制造商，阿斯麦所生产的光刻设备在制造芯片的过程中可谓起着最重要作用。阿斯麦是台积电、三星以及英特尔用于制造高端制程芯片的最先进极紫外(EUV)光刻机的唯一供应商。

如果说芯片是现代人类工业的“掌上明珠”，那么光刻机就是将这颗“明珠”生产出来所必须具备的工具，更重要的是，阿斯麦是全球芯片厂制造最先进制程的芯片，比如3nm、5nm以及7nm芯片所需EUV光刻设备的全球唯一一家供应商。因此，台积电、英特尔以及三星等最大规模客户对其产品的需求，可谓是芯片行业健康状况的风向标。

毋庸置疑的是，光刻机是当今人类科技领域的集大成者，来自荷兰的阿斯麦之所以有能力制造全球最先进的EUV光刻机，主要是因为其汇集全世界最顶尖的光学与设备硬件技术人才，以及世界最前沿的科技理论和芯片制造设备定制化工艺，拥有EUV光刻机的阿斯麦在科技领域甚至有着“人类科技巅峰”的美誉。

对于台积电，以及英特尔和三星电子正在研发的2nm及以下节点制造技术而言，阿斯麦high-NA EUV光刻机可谓非常重要。High-NA 的0.55 NA + 非等倍率光学带来分辨率与掩模和工艺整合新边界，因此High-NA可谓是加速先进节点、减少多重图形化、改善线宽/叠对的“强大工具”。

相比于阿斯麦当前生产的标准款EUV光刻机，主要区别在于使用了更大的数值孔径，high-NA EUV技术采用0.55 NA镜头，能够实现8nm级别的分辨率，而标准的EUV技术使用0.33 NA的镜头。因此，这种新NA技术能够在晶片上打印更小的特征尺寸，对于2nm及以下芯片的制程技术研发至关重要，而对于英伟达AI GPU等用于AI训练/推理领域的超高性能AI加速器而言，2nm及以下制程对于AI系统算力提升至关重要。目前英伟达H100/H200 以及Blackwell架构AI GPU集中采用台积电4nm制程工艺，英伟达下一代全新Rubin架构AI GPU、苹果下一代AI智能手机芯片有望集中采用台积电2nm这一更加先进的制程。

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美股投资网获悉，BioNTech(BNTX)表示，其与映恩生物-B(09606)合作研发的一款实验性药物在乳腺癌研究中取得了成功，这是双方合作的首个成果。

BioNTech周五表示，一项中期分析结果显示，这款药物在治疗乳腺癌方面优于罗氏控股的老牌药物Kadcyla。使用这种新药的患者病情恶化或死亡的风险更低。

癌症药物是BioNTech未来增长的基石。该公司在疫情期间凭借其与辉瑞的新冠疫苗合作项目获得了数十亿美元的收入。周五公布的结果是该公司与映恩生物合作开展首个后期试验取得的成果，也是BioNTech的抗癌化合物首次在可能获得监管部门批准的研究中取得成功。

该试验在中国进行，研究对象为 228 名癌症已扩散或不适合手术的患者，这些患者曾接受过化疗和曲妥珠单抗治疗。曲妥珠单抗是一种老药，现已在许多市场上成为通用药物，罗氏公司最初以赫赛汀的品牌名称销售该药物。

映恩生物专注于研发治疗癌症的抗体偶联药物(ADC)。该公司还与葛兰素史克和Avenzo Therapeutics 等公司建立了合作伙伴关系。

这些海外交易引发了投资者对映恩生物股票的兴趣。自今年4月在香港上市以来，其股价已上涨超过280%。

周五美股盘前，截至发稿，BioNTech盘前涨近7%。

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美股投资网获悉，在博通(AVGO)发布超预期的季度财报后，高盛维持对该公司的“买入”评级，并将目标价定为340美元。

财报显示，博通该季度营收为160亿美元，略高于分析师普遍预期的159亿美元。毛利率方面，公司录得78.4%的成绩，小幅超过市场预期的78.2%;营业利润率则达到65.5%，与市场预测持平。

AI半导体业务营收尤为亮眼，达到52亿美元，超出市场预期的51亿美元。细分来看，半导体解决方案部门营收为92亿美元;基础设施软件部门营收达68亿美元，同样高于67亿美元的市场预期。

对于第四季度，博通给出的业绩指引优于市场共识预计营收将达174亿美元，高于分析师预期的170亿美元;AI半导体业务营收预计为62亿美元，显著超出57亿美元的市场预测值。

高盛表示，其340美元的目标价基于其标准化每股收益9美元的38倍市盈率。该行同时指出潜在风险，包括AI基础设施支出放缓、定制计算市场份额流失、非AI业务库存挑战，以及VMware面临的竞争加剧。

另外，基于上述业绩表现，Evercore ISI将博通目标价上调至342美元，同时维持“跑赢大盘”评级，其核心依据是数据中心互联及网络芯片需求旺盛。Cantor Fitzgerald同样上调博通目标价至350美元，并重申半导体解决方案部门的增长潜力——尤其是来自谷歌(GOOGL)TPU芯片的业务贡献。

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美股投资网获悉，美国地区法官阿米特·梅赫塔就谷歌(GOOGL)反垄断案作出的补救命令，据多家投行评估，可能仅会为搜索引擎市场中基于人工智能的竞争对手带来有限收益。

谷歌成功规避了最严峻的后果——若判决成立，这家科技巨头或将被迫剥离其旗舰产品Chrome浏览器或Android操作系统。梅赫塔法官裁定的数据共享措施，或将为Perplexity AI、OpenAI的ChatGPT搜索、You.com、Andi和DuckDuckGo等生成式AI搜索引擎初创企业带来适度提振。

CFRA分析师尼克·罗代利和迈克尔·戈登在判决分析报告中指出"梅赫塔法官的裁决主要聚焦数据共享领域，这正是谷歌在此案判决前面临的最大风险点。但我们认为谷歌终于可以长舒一口气，因为裁决要求的共享范围相对有限......不过，这些措施旨在——且我们认为将会——为基于生成式AI的搜索或搜索替代方案带来至少边际性的发展助力。"

数据共享命令的核心要点包括搜索结果同步、合成查询及搜索索引数据。搜索结果同步要求谷歌向现有被许可方授权搜索结果。

"谷歌在搜索结果同步方面的关键胜利在于，竞争对手既不能使用这些结果训练自身系统，也不能利用算法(而非用户)生成'合成'查询。"罗代利强调。

关于搜索索引数据，竞争对手将获得"一次性批量获取"的权限，包括每份文档的唯一标识符(含重复标注)、URL、最后抓取时间及垃圾信息评分。

谷歌还被强制要求向竞争对手提供Glue和RankEmbed数据集。

"Glue数据集包含查询内容本身、用户信息、十大蓝色链接、其他功能参数、点击数据、悬停时长、结果页面停留时间，以及查询解释与建议。"罗代利解释道，"这构成了巨大的数据宝库，优秀的数据分析团队(生成式AI公司必然具备)可借此优化搜索体验。RankEmbed则包含搜索日志和人工评分数据，谷歌称其有助于处理长尾查询。"

然而这些数据共享协议可能数年难以落地——CFRA预计谷歌将获得补救裁决的暂缓执行许可。此后案件或将进入哥伦比亚特区巡回上诉法院审理阶段，最终可能由美国最高法院作出裁决。

周二判决公布后，多家机构上调了谷歌目标股价。KeyBanc资本市场将目标价从230美元上调至265美元，维持"超配"评级。"尽管 Alphabet 展现出更强的产品创新能力，但其股价仍低于Meta(META)和标普500指数水平，"以贾斯汀·帕特森为首的分析师在报告中写道，"鉴于初步补救方案比预期更有利，我们认为Alphabet的估值倍数有望向标普500靠拢，回升至五年中值21倍附近。"

奥本海默维持"跑赢大盘"评级，将目标价从235美元提升至270美元；Needham重申"买入"评级，目标价由220美元调升至260美元。花旗集团则维持225美元目标价不变。

"谷歌很可能提起上诉，这个过程可能持续数年，"以罗纳德·乔西为首的花旗分析师表示，"我们重申对谷歌的买入评级，因其第二季度搜索和云业务收入加速增长，AI和Gemini模型持续推出创新服务。"

此项裁决也被视为苹果公司(AAPL)的胜利。

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美股投资网获悉，从肥胖和糖尿病到心脏病和肝病，自七年前Ozempic(semaglutide，司美格鲁肽)问世以来，GLP-1类药物的应用不断扩展。如今，诺和诺德(NVO)正在测试该药物对阿尔茨海默症的效果。

几年前，一组科学家在研究丹麦健康登记数据时发现了一件令人惊讶的事情使用诺和诺德上一代糖尿病药物Victoza或类似GLP-1药物的糖尿病患者，罹患痴呆症的比例明显低于使用其他治疗方式的患者。具体来说，连续注射该药两年的成年人，其被诊断为痴呆的风险降低了大约20%。

诺和诺德首席科学官Martin Holst Lange表示“这本身并不能作为确凿证据，但它确实引起了我们的注意。”当时，诺和诺德已经在研究其更新的GLP-1药物是否能够帮助肥胖相关的心脏、肝脏和关节疾病患者。受到这份丹麦数据分析(诺和诺德也参与发表)的推动，该公司决定同时测试这些药物对阿尔茨海默症的疗效。

这些临床试验结果预计将在今年秋天公布。如果诺和诺德所希望的那样，GLP-1药物可能会彻底改变阿尔茨海默症的治疗方式。尽管这绝非板上钉钉，但一旦成功，回报将极其巨大。瑞银分析师估算，该公司有1/10的几率因此在阿尔茨海默症治疗市场上每年额外获得150亿美元的销售额。Martin Holst Lange表示“我们对此感到兴奋，但同时也认为风险极高。”

诺和诺德计划在12月初圣迭戈的一场会议上公布两项涉及3,500多名轻度阿尔茨海默症患者的Ozempic试验数据。如果遵循行业惯例，该公司可能会在数据分析完成后更早公布试验是成功还是失败。

目前已有的阿尔茨海默症药物主要是通过对抗淀粉样蛋白来起作用，这是一种在患者大脑中积聚的有毒畸形蛋白。而使用司美格鲁肽的思路则不同。该药物模拟一种名为GLP-1的肠道激素，研究人员认为它可能通过降低炎症并改变大脑使用糖的方式来发挥作用。多项研究显示，糖尿病患者更容易患上痴呆，因此这一联系或许合理。

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