美股投资网获悉，据报道，Meta Platforms(META)正在与多家加密货币公司洽谈引入稳定币来管理支出，并聘请了一位具有加密货币经验的产品副总裁来协助讨论。

今年1月，Meta聘请专注于金融科技和支付领域的Ginger Baker担任产品副总裁。一位消息人士透露，Baker正在协助Meta探索稳定币业务。

另外三位消息人士表示，这家社交媒体和科技巨头今年早些时候就与加密基础设施公司进行了接触。

报道称，此次讨论尚处于初步阶段，重点关注稳定币相对于法定货币的一个关键特性——能够向不同地区的个人支付，而无需像电汇等其他支付方式那样产生高额费用。

报道称，一家加密基础设施提供商的高管建议，Instagram可以整合稳定币，以便向不同市场的创作者支付100美元左右的小额款项，这将比使用法定货币支付的费用更低。

另外两位加密货币高管表示，他们已经与Meta进行了早期讨论，重点关注支付用例。

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美股投资网获悉，从科技巨头到制造业龙头，美国企业正集体承受特朗普政府全面加征关税带来的冲击波。尽管多数受影响商品尚未抵达美国港口，但已披露财报的企业预警显示，关税政策正以超预期力度侵蚀企业利润，部分行业甚至面临供应链重构的生死考验。

在已公布财务预期的美企中，通用汽车(GM)成为关税重灾区这家底特律车企预计全年利润将因关税减少50亿美元，其从韩国、加拿大、墨西哥进口的整车及零部件普遍面临25%关税壁垒。同为汽车行业的福特汽车(F)紧随其后，警告关税将导致其息税前利润(EBITDA)缩水15亿美元;哈雷戴维森摩托车(HOG)则可能损失1.75亿美元。

图1

科技阵营同样未能幸免。苹果公司(AAPL)预计本季度因关税增加成本9亿美元，英伟达(NVDA)已计提55亿美元支出应对进口成本上涨，Meta Platforms(META)更将年度资本支出上调70亿美元，直言“全球设备采购成本超出预期”。消费巨头宝洁公司(PG)预计关税将推高年度成本10亿至15亿美元，已计划通过提价转嫁压力。

图2

据数据显示，本轮财报季企业电话会议中，“不确定性”(uncertainty)一词出现频次突破6000次，创2020年疫情以来新高。包括沃尔玛(WMT)、家得宝(HD)在内的数十家企业尚未公布最新业绩，但已有多家公司通过提前囤货、转移产能等方式自救微软(MSFT)因客户抢购，Windows软件销售额意外激增;亚马逊(AMZN)为规避关税加速采购，导致一季度利润减少10亿美元;史丹利公司(SWK)虽已将美国市场产品价格上调15%，仍预计关税将吞噬其年利润的17亿美元。

其他制造商也感受到关税带来的利润压力，并纷纷采取应对策略，但这些措施难以完全化解长期困局，例如3M(MMM)、丹纳赫(DHR)等企业正将生产基地迁出中国，以应对关税挑战。雷神技术(RTX)虽采取了缓解措施，但仍预计关税将使其营业利润减少 8.5 亿美元，难以完全对冲关税带来的冲击。

此外，宝洁、史丹利等消费巨头通过提价来消化关税影响。其中宝洁计划通过提高产品价格应对关税成本增加，而史丹利在 4 月份大幅提高价格，并警告若关税持续，可能需要采取进一步价格行动。

GE Vernova(GEV)计划利用合同中的通胀保护条款和法律变更条款，将部分关税成本转嫁给客户。波音公司(BA)则担忧欧盟可能跟进加征关税，导致其 787 客机生产成本再增 5 亿美元，使问题进一步复杂化。

但自救措施效果有限。杜邦(DD)预计关税成本将达5亿美元，即便通过生产转移、采购替代品等手段，仍需承担6000万美元净损失;好时公司(HSY)预测，随着可可库存消耗，下半年关税成本将激增至单季1亿美元。

市场分析指出，当前企业预警可能仅是冰山一角。包括甲骨文(ORCL)、强生(JNJ)在内的众多企业尚未披露关税影响细节，而在线广告、医疗器械等行业的滞后效应可能在下半年显现。

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美股投资网获悉，据三位知情人士透露，在美国政府对原版芯片实施出口限制后，英伟达(NVDA)计划在未来两个月内面向中国市场推出性能降级的H20人工智能芯片特别版本。

其中两位消息人士称，这家美国芯片制造商已通知包括头部云服务商在内的中国主要客户，其目标是在7月发布这款改良版H20芯片。

面对美国政府不断升级的对华半导体技术封锁，此次推出的降规版H20芯片标志着英伟达为维系其最重要市场之一所做的持续努力。

此前作为英伟达获准在华销售的最强AI芯片，H20在上月被美国商务部告知需额外申请出口许可证后，实质上已被挡在中国市场门外。

一位知情人士透露，英伟达已制定新的技术参数标准，这些将指导改良版芯片的设计开发。根据规范要求，新版芯片较原版H20出现明显降级，包括显存容量的大幅缩减。

另一位消息人士补充称，下游客户或可通过调整模块配置来优化芯片性能表现。

英伟达对此拒绝置评。美国商务部没有立即回应置评请求。

在截至1月26日的财年中，中国市场为英伟达贡献了170亿美元营收，约占其总销售额的13%。

上个月，在美国官员宣布对H20芯片的新出口许可证要求数日后，英伟达首席执行官黄仁勋专程赴京，强调了中国的战略重要性。在与中方官员的会谈中，黄仁勋多次强调中国作为公司核心市场的重要性。

自2022年以来，美国一直限制向中国出口英伟达高端芯片，H20是在美国政府于2023年10月加码出口管制后的合规产物。

据今年年初的报道称，随着DeepSeek等AI初创公司对高性价比模型的需求不断增长，包括腾讯(00700)、阿里巴巴(BABA)和TikTok母公司字节跳动在内的中国科技巨头曾大幅追加H20芯片订单。

而据上月的最新统计，英伟达今年以来已累计获得价值180亿美元的H20芯片订单。

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美股投资网获悉，近日，Shopify(SHOP)召开FY25Q1的财报电话会。公司提到，目前GMV没有受到有意义的影响，4 月和 5 月初业务表现强劲，延续了第一季度的良好态势。但目前环境动态变化，关税的影响程度和时间还难以确定。

一季度Shopify实现收入同比增长 27%。其中商家解决方案收入增长 29%，主要受益于GMV增长及 Shopify Payments 渗透率(达 64%)；订阅解决方案收入增长 21%，由商家入驻数量增加及 Plus 定价调整推动。

Shopify指，在订阅收入方面，毛利率一直比较稳定，维持在 80% 左右，上下浮动几个基点，且预计不会改变。在商户解决方案方面，PayPal 是其中一部分，但未对其影响进行量化。支付业务在营收中的占比越来越大，这对毛利率有一定逆风影响，尤其是大型商户 GMV 增加时。

在市场拓展与商家合作方面，Shopify新增欧洲多国支付覆盖，欧洲GMV增速超本土市场 3 倍。VF集团(Dickies、Kipling等8个品牌)、Follett 教育集团(北美 1,000+ 高校书店)等头部商家入驻加入平台。

Q&A 问答

Q商家的 GMV 构成情况如何，他们最终销售的库存是从哪里采购的，关税风险如何，如何平衡潜在对需求的负面影响与客单价的上升?

A目前情况还处于早期阶段，Shopify 的商家分布在各个地区、各个行业，规模大小不一，商家的产品产地和关税风险因商家而异，有的受影响大，有的受影响小，但总体来看，目前 GMV 没有受到有意义的影响。从买家角度看，2024 年约有 8.75 亿的独特买家在 Shopify 店铺购物，美国超过一半的买家收入超过 10 万美元，商家的规模和多样性有助于抵御风险。此外，在制定业绩指引时已经考虑了整体消费者支出以及外汇的影响，4 月和 5 月初业务表现强劲，延续了第一季度的良好态势，公司对业绩的持续性有信心。

Q四⽉和五⽉的 GMV 表现⽅⾯依然强劲，但中国商家的情况如何?

A4 月和 5 月 GMV 表现强劲，但目前环境动态变化，关税的影响程度和时间还难以确定，目前关税升级约一个月，GMV 仍保持强劲。第二季度的业绩指引假设业务持续强劲表现，但目前没有关于中国商家的更多具体信息。

Q在新商户获取方面，考虑到当前的不确定性，商户可能不愿对系统或基础设施进行重大切换，那么中小企业(SMB)和企业级客户的新商户 pipeline 情况如何，在过去几个月有何变化?

A中小企业市场一直表现强劲，且没有变化。在大型商户方面，许多传统电商平台被发现速度慢且限制多，一些大型零售商使用的旧平台甚至无法处理价格更新等基本任务，快速调整库存也有困难。不仅是传统系统，一些拥有内部定制平台的大型零售商和品牌也意识到这些平台同样脆弱和缓慢。

因此，大型品牌正加速转向 Shopify，部分原因是他们想简化复杂性、提高执行速度、减少摩擦并降低总体拥有成本。Shopify 的商户更具韧性，自 10 年前上市以来，38% - 39% 的商户群体表现优于更广泛的电商市场。此外，Shopify 能快速构建工具，例如在有关关税的讨论出现后，在一个周末内就在 Shop 应用中创建了本地过滤器，管理市场在计算、定价透明度等方面也有显著发展。很多传统系统利用这个机会重新评估长期的电商合作伙伴，上一季度有一些全球知名的零售商和品牌加入 Shopify，且新商户管道并未放缓。

Q公司加大对人工智能的投入，这对整体费用相对于之前关于自由现金流利润率的评论有何影响?如果商家或消费者行为发生变化，是否愿意调整营销支出?

A人工智能已融入公司文化和运营的 DNA，成为员工的一种本能。过去几周搭建了约十几台 MCP 服务器，让 Shopify 工作的各个角落都更清晰，员工能更快获取更多信息，Vantage 团队也会提升公司人工智能能力。人工智能是提升团队效率的顺风因素，但对 AI 对自由现金流利润率影响的看法没有改变，会继续保持纪律性。

若营销支出回报率不佳会削减开支，若有吸引人的机会能吸引优质商家到平台，也会加大投入。基于回报率的营销方式让公司在营销方面有很大灵活性，能根据数据快速调整支出，在第二季度也能快速洞察变化并做出决策，这对 Shopify 的业务增长和商业模式是一大优势。

Q对于 3 个月试用和略微增加的营销支出，你们针对的是哪类商家、产品或地区?

A在商家获取方面的营销支出上，没有特定的目标细分市场。商家获取引擎运行良好，营销理念没有改变。大部分营销支出是基于绩效的营销，既支持增长领域，也支持传统优势领域。在美国和欧洲都有营销投入，营销契合产品市场，支持销售点、中小企业和企业客户等各个方面，是有纪律、基于回报的营销，以支持所有业务的发展。

QShopify 与大语言模型(LLMs)有一些有趣的合作，商家流量的来源是否有变化?传统生态系统是否会从引导消费者从谷歌搜索到亚马逊，转向更多地引导消费者到独立站(DTC)网站?

AShopify 被广泛认为是全球在建立长期、有益合作伙伴关系方面表现出色的公司之一。越来越多的服务开始出现在搜索引擎之外的地方，这是一个巨大的机会，更多消费者会在这些地方搜索优质产品。为了成为数百万商店(未来还会更多)的核心零售操作系统，Shopify 必须确保商家能在所有商业发生的地方出现。虽然不会提前透露产品路线图，但认为人工智能购物是一个巨大的机会，Shopify 会出现在消费者寻找优质产品的任何地方。

QShopify 的毛利率压力会持续多久，PayPal 会计变更的具体情况如何，其对营收和毛利率的影响分别是多少，整体毛利率何时会开始稳定?

A在订阅收入方面，毛利率一直比较稳定，维持在 80% 左右，上下浮动几个基点，且预计不会改变。在商户解决方案方面，PayPal 是其中一部分，但未对其影响进行量化。支付业务在营收中的占比越来越大，这对毛利率有一定逆风影响，尤其是大型商户 GMV 增加时。不过支付业务能带动很多其他产品，是有益的。

非现金收入的减少也有一定影响，有一项合作在第四季度结束，属于一次性或从第四季度到第一季度的调整。未来商户解决方案的毛利率是各种业务的综合结果，税务、资本和 Shopify FX 等业务发展良好，对毛利率有提升作用。过去两年推出的很多好产品仍在推广阶段，由于整体业务规模较大，这些产品需要时间才能对毛利率产生显著影响。今年试用的改变会对订阅解决方案的增长造成逆风，但明年这将不再是问题，且商户广告业务发展良好。

QShopify 店内销售点业务在竞争差异化方面，如库存功能、多地点管理等，与 Clover、Square、Lightspeed 以及一些传统供应商相比有何优势?在分销方面，Shopify 销售点业务的分销工作与其他公司相比如何?

A线下支付业务是 Shopify 一项极具潜力的多年增长计划，第一季度线下合资业务增长了 23%，吸引了许多大型多地点商家，如 Just Cozy、FA 或 Shorts、Grand Saco 等，还与像 Fallott 这样在美国每个大学校园拥有 1000 家门店的公司合作。竞争优势在于产品功能强大，过去两个季度推出的销售点功能比其他提到的公司多年推出的还要多，产品扩展速度惊人。

在分销方面，Shopify 不仅自行开拓市场，还与全球最大的系统集成商(SI)合作。Shopify 作为统一商务系统，能让商家在一个平台上管理线上线下全业务，随着新渠道出现，如 AI 和社交媒体平台，这种优势更加明显。此外，Shopify 响应速度快，能在短时间内为大型传统品牌提供解决方案，如与 Uber 和 DoorDash 合作，在几周内实现实体店当日达配送服务，赢得了这些品牌的信任，从产品和统一商务集成角度看，Shopify 将持续在市场中获胜。

QShopify 如何看待 AI 智能体的出现，是机遇还是挑战?若购买通过 AI 智能体自动完成，Shop Pay 的价值主张是否会降低?

AShopify 认为这是一个巨大的机遇。世界上存在的销售渠道越多，对于商家和品牌来说就越复杂，而这正是 Shopify 的价值所在。无论是通过 AI 智能体，还是大语言模型和 AI 包装器，只要是消费者寻找商品的新途径，他们都希望能接触到 Shopify 平台上来自重要品牌的有趣产品。Shopify 正在与众多公司合作，确保人们搜索时能展示 Shopify 商家的产品。另外，Shopify 自上市即将跨越 10 年，它是为应对不确定时期而打造的，公司能够很好地在这种环境中运营，有能力把握出现的巨大机遇并发展业务。

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美股投资网获悉，美国网约车公司Lyft(LYFT)周四公布的2025年第一季度总预订量好于预期，与其规模大得多的竞争对手优步(UBER)公布的令人失望的业绩形成鲜明对比。

财报显示，Lyft Q1营收同比增长14%至14.5亿美元，不及分析师平均预期的14.7亿美元;净利润为260万美元，上年同期为净亏损3150万美元;摊薄后的每股收益为0.01美元，好于分析师平均预期的每股亏损0.01美元。Q1总预定量同比增长13%至41.6亿美元，略高于分析师平均预期的41.5亿美元;乘车次数同比增长16%至2.18亿次，超过分析师平均预期的的2.15亿次;活跃乘客数量同比增长11%至2420万人。

Lyft将其业绩归功于活跃用户的加速增长。该公司指出，它正在向印第安纳波利斯等人口密度较低的市场扩张，该公司还开始在美国更多地区提供利润率更高的高级专车服务。

展望未来，Lyft预计，第二季度总预定量将在44.1亿美元至45.7亿美元之间，该预测区间的中间值略高于分析师平均预期的44.8亿美元。该公司还宣布了一项加速和扩大的股票回购计划，其董事会授权将股票回购金额从5亿美元增加到7亿美元，并计划在未来12个月内使用授权中的5亿美元。

截至发稿，Lyft周四美股盘后涨近8%。

Lyft第一季度的业绩与优步周三公布的第一季度业绩形成对比。财报显示，优步第一季度总订单量为428亿美元，略低于分析师平均预期的431亿美元，原因是美国入境旅游人数下降;营收为115亿美元，同样不及预期。不过，优步给出的第二季度盈利和预订量指引则好于预期。

随着Lyft在美国开始在其应用程序上提供打车服务的试点，预计其与优步将在更多市场展开交锋。继最近宣布收购欧洲打车应用Freenow之后，Lyft很快将在另外9个欧洲国家的150多个城市提供网约车服务。此外，Lyft表示，它还在继续在加拿大扩张，并补充说很快就会在魁北克招募司机。

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美股投资网获悉，Applovin(APP)一季度表现强劲，核心游戏广告业务和非游戏业务均实现显著增长。多家华尔街投行上调其目标价。

财报显示，该公司Q1营收为14.8亿美元，同比增长40%，超出市场预期;调整后的每股收益为1.67美元，也超出市场预期。AppLovin同意将其移动游戏部门出售给伦敦的Tripledot Studios，以专注于广告技术业务。

随着Applovin进一步投资核心技术并拓展新领域（如CTV），大摩对其未来增长持乐观态度，维持“增持”评级，并将目标价从350美元上调至420美元。

大摩在第一季度结束后对 Applovin在核心广告产品的执行力更加乐观，因为其在游戏领域持续扩大份额，同时非游戏产品也积蓄了增长动力，该行估计非游戏产品在刚刚过去的第二季度贡献了约 1.5 亿美元的收入(而对 2025 年全年的预期为 7.5 亿美元)。

大摩对该公司后续进一步扩大市场份额的机会持更加乐观的态度，因此将其 2025 年和 2026 年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预期均上调 18%。

瑞银同样看好其利润增长，该行维持Applovin的“买入”评级，并将目标价从450美元上调至475美元。

展望未来，瑞银将Applovin 2026 财年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预期上调 7.4% 至 61 亿美元，这反映了基于网络的广告收入增长（预计增长从 3.48 亿美元上调至 16.5 亿美元）的更快传递，因为自助服务广告平台的推出时间比预期更快。

瑞银指出，更快地转向自助服务并不一定自动实现收入增长的持久加速，但 “尝试排他性定位” 的认可，即使在产品生命周期的早期阶段实施为时过早，也表明了满足广告商需求的意愿，这应该有助于进一步激发新的广告商需求。

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美股投资网获悉，Pinterest公司(PINS)于美东时间5月8日盘后公布第一季度财报，因其第二季度营收预期中值高于市场预期，该股在盘后交易中大幅上涨，其股价一度飙升17%，截至发稿，该股盘后上涨了15.47%。有迹象显示，该公司利用人工智能推动增长的努力已初见成效，这进一步缓解了市场对广告业务增长放缓的担忧。

数据显示，该公司Q1营收同比增长16%至8.55亿美元，超出市场预期的8.47亿美元;调整后每股收益 0.23 美元，不及市场预期的 0.26 美元。

Pinterest在声明中表示，第二季度营收预计将达到9.6亿至9.8亿美元，高于分析师预期的9.637亿美元。

首席执行官比尔·雷迪在与分析师的电话会议中指出“我们运用人工智能实现用户体验个性化的能力，是我们的核心竞争优势。”他还补充道，“这也让我们成为广告商极具价值的合作伙伴。”

这家在线搜索与发现平台认为，在消费者消费意愿低迷的当下，自身仍存在发展机遇。Pinterest指出，它能够在消费趋势尚未反映在采购数据中时，就为广告商提供早期趋势信号。雷迪在电话会议中还提到，公司最大的客户群体 “正在增加在我们平台的广告投入” 。

此外，Pinterest第一季度的月活跃用户数量和盈利指标也均超出预期。

不过，分析师指出，不断上升的关税对该公司的前景构成风险。彭博行业研究分析师曼迪普·辛格在对财报的评论中写道“随着亚洲大型广告商削减支出，Pinterest在美国的广告销售增长可能会面临阻力，而且这种影响可能比对大型同行更为显著。”

尽管如此，奥本海默分析师杰森·赫尔夫斯坦在一份季度前瞻报告中指出，亚马逊(AMZN)、谷歌母公司Alphabet(GOOGL)、Meta平台(META)和Reddit(RDDT)等公司的业绩表明，数字广告市场依然保持健康发展态势。他写道“因此，我们将关税对Pinterest的影响预期从第二季度推迟到第三季度。”

截至周四收盘，Pinterest的股价在今年累计下跌了3.9%。

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美股投资网获悉，“先买后付”服务提供商Affirm(AFRM)在最新财报中披露，尽管上季度盈利超出市场预期，其对第四季度的营收预测不及分析师预期，导致股价在周四盘后交易中下跌10%。

Affirm在2025财年第三季度每股收益为1美分，高于预期的每股亏损3美分，净利润为280万美元，相较去年同期亏损1.339亿美元显著改善；营收为7.83亿美元，符合预期。

该季度，公司商品交易总额(GMV)达86亿美元，超出市场预期的82亿美元，同比增长36%。作为衡量交易总值的关键指标，GMV的增长反映了消费者对分期支付服务的持续需求。

营收同比增长36%，由去年同期的5.76亿美元升至7.83亿美元。关键盈利指标“营收减交易成本”达到4.1%，略高于公司长期目标区间。调整后运营利润率为22%，略高于市场预期的21.6%。

尽管Q3表现强劲，Affirm对第四季度的营收预测为8.15亿至8.45亿美元，中值为8.3亿美元，低于预估的8.41亿美元，令投资者感到失望。

不过，公司对第四季度GMV的预期为94亿至97亿美元，中值为95.5亿美元，高于市场预期的92亿美元。调整后运营利润率预计在23%-25%之间，与市场预估的23.8%大致持平。Affirm重申其在2025财年第四季度实现GAAP净盈利的目标。截至目前，活跃用户总数已增至2200万，新增用户达200万。

该公司主打的“Affirm Card”业务GMV同比暴增115%，活跃卡用户数量翻倍增长。公司与苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、Shopify(SHOP)等大型平台的合作持续推动交易量增长。今年6月，Affirm与Apple宣布，未来美国的iPhone与iPad用户可在Apple Pay中直接申请Affirm贷款。

此外，消费者金融保护局(CFPB)本周宣布，将停止执行一项在拜登政府时期实施的监管规定，该规定此前曾增加BNPL服务商的合规难度，这被普遍视为对Affirm等行业公司的利好消息。

报告显示，0%利息贷款大幅增长，同比上涨44%。这类贷款通常由商家或制造商补贴利息成本以促进销售。与此同时，Affirm的核心“4期分期付款”产品信贷质量保持稳定，违约率维持在1%以下。

尽管基本面有所改善，Affirm年初至今股价仍下跌11%，而同期纳斯达克指数下跌约7%。

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1. 5月8日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.88%，标普500指数期货涨1.03%，纳指期货涨1.35%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.16%，英国富时100指数涨0.28%，法国CAC40指数涨1.07%，欧洲斯托克50指数涨1.28%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.77%，报59.10美元/桶。布伦特原油涨1.47%，报62.02美元/桶。

市场消息

特朗普将宣布与英国达成贸易协议。美国总统唐纳德·特朗普表示，将于今天晚些时候美国东部时间上午 10 点宣布与英国达成“全面”的贸易协议。特朗普在社交媒体上发文称 “与英国达成的协议是全面而全面的，将巩固未来许多年的美国和英国关系。”他补充道“我们非常荣幸能够与英国达成第一个协议，之后还将与英国签署许多其他协议，这些协议目前正处于认真的谈判阶段。”虽然协议细节尚未公布，但可能涉及降低英国钢铁和汽车的关税配额，并可能涉及农产品关税问题。英国不在被加征关税的国家之列，因为英国从美国的进口量大于出口量。

资管巨头PIMCO拉响警报美国衰退风险加剧，市场低估特朗普恢复激进关税的决心。专注于债券等固定收益类资产的全球资管巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)的高管近日在接受媒体采访时表示，美国经济衰退风险已升至数年来的最高水平，并警告称，投资者们可能全面低估了美国总统唐纳德·特朗普恢复上月引发全球金融市场剧烈动荡的高额且激进对等关税的决心。“我们很可能会面临一次深度的经济衰退，”PIMCO投资主管丹·伊瓦辛在周四与PIMCO首席执行官艾曼纽尔·罗曼共同接受欧洲金融媒体采访时表示。“这种经济衰退的概率处于近几年来的最高点。”丹·伊瓦辛在采访中强调。

鲍威尔美联储不急于降息，前景取决于白宫。美联储主席鲍威尔明确表示，在贸易政策的方向更加确定之前，他不会急于降低借贷成本，而贸易政策的方向必须由白宫来确定。鲍威尔和他的同事们周三维持利率不变，并在美国总统特朗普上月宣布全面征收关税以来的首次会议上表示，通胀和失业率上升的风险已经增加。鲍威尔称，这种情况将迫使美联储在降低借贷成本以支持就业市场和维持借贷成本以遏制物价压力之间做出艰难选择。与此同时，他表示，关税范围和规模的不确定性——以及即将到来的贸易谈判的结果——将使政策制定者暂时搁置行动。周三，美联储利率制定委员会一致投票决定，将基准联邦基金利率维持在去年12月以来的4.25%至4.5%的区间。

特朗普关税打压美元，高盛上调美国今明两年通胀预期。高盛集团经济学家上调了对今年和明年美国通胀的预测，部分原因是特朗普政府宣布关税后美元走弱。高盛经济学家Ronnie Walker和Elsie Peng周三表示，一项关键的潜在通胀指标将在2025年底升至3.8%，然后在2026年底降至2.7%，高于此前预测的3.5%和2.3%。3月份，该指标——不包括食品和能源的个人消费支出(PCE)价格指数——为2.6%。高盛经济学家们表示“首先，美元受关税消息影响走弱，而非走强，这放大了而非抵消了关税对价格的直接影响。其次，对中国进口产品征收过高的关税，将导致进口需求从中国转向生产成本更高但美国关税税率更低的国家。”

个股消息

Shopify(SHOP)财报超预期难掩关税阴云，跨境业务占比14%承压。Shopify 2025年第一季度销售额达23.6亿美元，超出分析师预期的23.4亿美元，但关税压力已显现在业绩预期中。公司预计截至6月底的第二季度收入将同比增长约24%-26%，虽高于分析师23%的预期，但盘前股价仍因贸易环境不确定性承压下跌。这家加拿大电商服务商指出，对中国商品加征的高额关税正构成挑战。数据显示，其跨境业务占2024年第四季度商品交易总额(GMV)的14%，而本月美国关闭的“最低限度”关税豁免政策(允许800美元以下中国商品免税入境)将进一步冲击该板块。

丰田(TM)Q4业绩好坏参半，关税冲击下警告2026财年营业利润将下滑21%。丰田Q4营收为12.36万亿日元，同比增长12%，略高于分析师平均预期的12.14万亿日元;净利润为6646亿日元，同比下降33%，不及分析师平均预期的8236亿日元。丰田2025财年全年营收为48.04万亿日元，同比增长6.5%;营业利润为4.80万亿日元，同比下降10.4%;归属于公司的净利润为4.77万亿日元，同比下降3.6%。2025财年全年汽车销量为1101.1万辆。展望未来，这家全球最大汽车制造商预计，在截至2026年3月底的2026财年中，其营业利润为3.8万亿日元，即同比下降21%，这一预测值远低于分析师平均预期的4.7万亿日元。

百威英博(BUD)Q1利润大超预期，维持全年业绩指引。全球最大的啤酒制造商百威英博调整后的盈利大幅超出市场预期，这得益于其顶级啤酒在一些最大市场的销量增长。数据显示，该公司Q1有机调整后Ebitda增长了7.9%，好于分析师预期的3.68%。该公司维持其财年指引，预计Ebitda将与其4%至8%的中期预期一致。

减债与提效并行，西方石油(OXY)Q1业绩超预期。西方石油Q1销售额同比增长14%至68.4亿美元，略高于分析师平均预期的68.3亿美元;每股收益同比增长38%至0.87美元，好于分析师平均预期的0.78美元，这是这家石油生产商连续四个季度每股收益超出分析师平均预期。最近几个季度，西方石油一直专注于清理资产负债表和减少债务。该公司在去年第四季度末报告称，它达到了短期债务削减目标。

Arm(ARM)Q1业绩指引失望，凸显芯片行业放缓担忧。Arm第一财季的营收预计将达到10亿至11亿美元，分析师预期位于该区间的最高端。扣除某些项目后，每股利润将为30至38美分，也低于分析师预期的42美分。该公司将保守的预测归咎于与客户达成新协议的时机。Arm首席执行官Rene Haas表示，该公司正在完成授权协议，并希望确保这些协议签署后才能增加营收。他说，客户继续加大对芯片的投资，尤其是对人工智能计算的投资，这对Arm有利。

飞塔信息(FTNT)Q1业绩超预期，增长隐忧引发股价跳水。飞塔信息第一季度营收从去年的13.53亿美元增长13.7%，达到15.39亿美元，符合市场平均预期，公司净利润同比增长44.8%达4.334亿美元，合每股收益0.56美元。相比之下，去年同期净利润为2.993亿美元，每股收益0.39美元。若不计入特殊项目，飞塔信息本季度经调整后收益为4.523亿美元，合每股收益0.58美元，超出分析师此前平均预期的0.53美元，。业绩展望方面，公司预计下一季度每股收益预期为0.58 - 0.60美元，下一季度营收预期为15.9 - 16.5亿美元。分析师此前预计营收预期为 16.3 亿美元。

Applovin(APP)Q1业绩超预期，同意出售移动游戏部门。Applovin Q1营收为14.8亿美元，同比增长40%，超出市场预期;调整后的每股收益为1.67美元，也超出市场预期。AppLovin同意将其移动游戏部门出售给伦敦的Tripledot Studios，以专注于广告技术业务。文件显示，这家总部位于加州帕洛阿尔托的营销公司将获得4亿美元现金和Tripledot 20%的股份。AppLovin还公布了强劲的第二季度广告营收指引，预计Q2广告营收为11.95亿至12.15亿美元;广告调整后的EBITDA预计为9.7亿美元至9.9亿美元。

再鼎医药(ZLAB)一季度总收入1.06亿美元，同比增加22.19%。再鼎医药发布截至2025年3月31日止三个月的未经审计业绩，总收入1.06亿美元，同比增加22.19%;研发开支6072.9万美元，同比增加11.13%。其中，2025年第一季度产品收入净额为1.057亿美元，2024年同期为8710万美元，同比增长 21%，按固定汇率计算同比增长23%。这一增长主要是由卫伟迦、则乐和纽再乐销售额增长所驱动。

汽车之家(ATHM)一季度普通股股东应占净利润3.4亿元，用户基数持续扩大。汽车之家发布2025年一季度业绩，净收入总额14.54亿元(人民币，下同)，毛利润11.38亿元;净利润3.42亿元;归属于普通股股东的净利润3.4亿元;每股普通股基本净利润0.72元。

苹果(AAPL)试图挽救200亿美元谷歌搜索交易未来合作或不再必要。苹果在试图挽救与Alphabet(GOOGL)旗下谷歌的利润丰厚的搜索合作协议时，做出了不同寻常的表态，称从长远来看，这笔交易可能没有必要，就连iPhone也可能不再被使用。苹果服务高级副总裁Eddy Cue周三在美国司法部针对谷歌的反垄断审判中作证时阐述了这一观点。尽管苹果每年从谷歌获得约200亿美元的收入—作为将谷歌搜索引擎设为设备默认选项的回报——但Cue警告说，整个格局正在发生变化。他表示，苹果已经计划围绕OpenAI的ChatGPT、Perplexity AI Inc.和Anthropic PBC的Claude等人工智能服务重塑其 Safari 网络浏览器。

重要经济数据和事件预告

20:30美国截至5月3日当周初请失业金人数(万)。

22:00美国3月批发库存月率终值(%)。

23:00美国4月纽约联储1年通胀预期(%)。

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美股投资网获悉，摩根士丹利发表研报表示，美国外卖巨头DoorDash(DASH)最新公布的业绩显示公司核心业务表现强劲，盈利持续改善，因此该行将其目标价上调至220美元，维持“增持”评级。不过，该行认为，DoorDash同时宣布收购Deliveroo的交易还需得到验证。

核心业务表现强劲

DoorDash核心业务持续展现出强劲的增长势头。2025年第一季度，其调整后的EBITDA超出预期4%，第二季度的指引也高于市场预期5%。

大摩指出，DoorDash的财报未观察到宏观经济疲软的迹象，用户群体健康，盈利能力随着规模扩大持续提升。基于这些积极表现，该行预计DoorDash 2026年的总订单价值(GOV)和调整后EBITDA将分别增长1%和2%。

收购战略引发市场关注

然而，DoorDash拟以39亿美元收购规模较小、增长较慢的英国外卖平台Deliveroo，这一举措引发市场讨论。

大摩表示，Deliveroo在英国市场表现突出，尤其在伦敦占据领先地位，2025年英国业务调整后EBITDA预计达5.4亿美元，占其全球调整前EBITDA的重要部分。但法国和意大利市场竞争激烈且规模较小、尚未盈利，在法国，优步(UBER)旗下Uber Eats规模远超Deliveroo。因此，Deliveroo收购后的整合及增长策略成为关注焦点，包括如何利用英国盈利资金实现全球业务扩张，以及能否提升非伦敦地区的盈利能力。

此外，DoorDash还宣布以12亿美元收购餐厅客户关系管理平台SevenRooms，旨在增强商家服务和全渠道工具供应，拓展餐厅业务销售和增长。

竞争格局与行业影响

在竞争格局方面，Uber Eats是Deliveroo在英国和法国市场的主要竞争对手，其增长速度约为Deliveroo的两倍。因此，大摩认为，DoorDash收购Deliveroo后如何优化投资和战略重点，以提升竞争力、实现现金流持续增长，备受市场关注。

同时，由于DoorDash和优步已经分别进行了大规模收购(DoorDash已将约65%的现金用于上述两项交易，而优步近期也以7亿美元收购了土耳其外卖平台Trendyol Go的多数股权)，二者在美国在线杂货行业进行进一步整合的可能性降低。

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