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1. 7月28日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.07%，标普500指数期货涨0.20%，纳指期货涨0.37%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.11%，英国富时100指数跌0.15%，法国CAC40指数涨0.24%，欧洲斯托克50指数涨0.50%。
3. 截至发稿，WTI原油涨1.86%，报66.44美元/桶。布伦特原油涨1.73%，报68.83美元/桶。
市场消息
“超级周”来袭!美联储决议+四巨头财报+非农，美股将迎下半年定调“审判时刻”。华尔街专业人士正紧盯即将到来的关键一周，这很可能为今年余下时间的美股市场与经济走向定下基调。首要事件将是周三美联储会议的落幕，尽管预计此次会议不会降息，但交易员和投资者将仔细研读会议评论，从中寻找未来政策路径的线索。紧接着，一大批科技巨头将发布财报，亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)、Meta(META)和微软(MSFT)均在其列。此外，贯穿整周的还有一系列反映经济状况的主要指标，从美国国内生产总值(GDP)到非农就业数据应有尽有。换言之，若说有哪五天能决定今年下半年的走向，那便是本周了。
美欧协议引爆“贸易海啸”!OEC预测全球对美出口恐暴跌46%。在美国与欧盟达成新贸易协议之后，全球对美国的出口量恐腰斩。美国总统唐纳德·特朗普周日宣布，将对包括汽车在内的大多数欧洲输美商品征收15%的关税。根据在线数据可视化与分发平台“经济复杂性观测台”(OEC)的关税模拟器预测，2027年全球对美国的出口额将比过去三年的平均值下降46%以上，即减少2.68万亿美元。而2027年美国对全球的出口额预计将比过去三年的平均值增长12%，即增加1.59 万亿美元。这一预测基于一个扩展引力模型，该模型旨在预测美国与欧盟之间的贸易协议将如何重塑贸易格局。
模因股狂热卷土重来散户博弈机构，警惕泡沫与降息预期交织。上周模因股狂热的卷土重来，让专业投资者陷入两难是借散户交易热情乘势而上，还是将其视为市场泡沫即将回调的预警信号。本周陷入投机狂潮的股票，如Opendoor Technologies Inc.和柯尔百货，虽在周中回吐部分涨幅，但多数仍维持在数月高位。标普500指数和纳斯达克100指数表现更为亮眼，自4月初因特朗普政府宣布关税引发抛售后，已强势回升并创下历史新高。种种迹象显示，投资者正逐渐放弃谨慎，押注股市进一步上行。美国金融业监管局数据显示，纽约证券交易所投资者借入资金购买股票的保证金债务已突破科技泡沫时期高点，创历史新高。
小摩美联储维持利率已成定局，理事沃勒和鲍曼或为主席职位投出降息票。在本周FOMC会议结束时，小摩预计委员会将维持联邦基金利率目标区间在4.25-4.5%不变。鉴于不会有新的点阵图发布，焦点将转向会后的声明以及鸽派异议票的数量。小摩认为沃勒将投票主张降息(即投出鸽派反对票)。沃勒最近的一次演讲标题就是“现在降息的理由”。尽管在后续采访中他表示不一定会投反对票，但他也强调了异议的价值，并提到了今年早些时候在资产负债表问题上投反对票的经历。美联储理事鲍曼投出鸽派反对票的可能性比较大，但也很难说(接近50-50)。她在去年9月曾投出鹰派反对票，但在今年6月的讲话却非常鸽派。
高盛若中美达成贸易协议，中国股市或上涨11%。高盛上调了对中国股票的目标，理由是中美达成贸易协议的前景正在改善，这将消除市场的一个关键不确定因素。高盛将MSCI中国指数的12个月目标点位从85点上调至90点，相较于上周五收盘价意味着11%的上涨空间。高盛策略师Kinger Lau等人在周一发布的一份报告中表示，参考近几个月与美国达成贸易协议的其他国家的交易模式，“一项潜在的中美贸易协议，可能会成为清除中国股市障碍的市场催化事件”。策略师还指出，其他利好因素包括人民币汇率趋强、私营企业监管风险减弱，以及市场流动性状况的改善。
个股消息
165亿美元！马斯克亲证特斯拉(TSLA)与三星(SSNLF)达成芯片大单。特斯拉首席执行官马斯克上周日证实，这家电动汽车制造商已与三星电子(SSNLF)签署了一项价值165亿美元的半导体供应协议，并在这家韩国科技巨头早些时候发布的监管文件中确认特斯拉是未具名的一方。
零售商价格纷争持续，喜力(HEINY)Q2啤酒销量意外下降。喜力的啤酒销量出现下滑，原因是欧洲各地零售商的纠纷影响了销售业绩，并限制了该公司利用夏季高温天气所带来的商机。这家荷兰啤酒制造商报告称，第二季度的销量下降了0.4%，这一数据逊于分析师的预期。主要原因是喜力与西欧地区的采购团体在价格谈判方面产生了分歧，而分歧持续的时间比该公司预期的还要长，直至第二季度仍未解决。喜力周一在声明中表示，在法国、荷兰和西班牙进行的延长谈判导致销售工作受阻。该公司仍维持全年业绩指引不变，预计全年营业利润增长4%至8%。
2500亿美元年单砸来!美国LNG生产商股价集体飙涨。周一美股盘前，美国液化天然气(LNG)开发商股价集体大涨。此前欧盟承诺在未来三年内斥资7500亿美元采购美国液化天然气，作为全面贸易协议的一部分。数据显示，Venture Global(VG)股价涨超5%，Expand Energy(EXE)、EQT能源(EQT)涨约1%。据分析称，这项协议为正在扩张产能以满足清洁能源需求的美国LNG出口商注入了强劲发展动力。根据上周日公布的框架贸易协议，为摆脱对俄罗斯天然气的依赖，欧盟承诺每年从美国采购2500亿美元的液化天然气。
花旗(C)推出高端信用卡，与美国运通、摩根大通竞争。花旗推出了其新款高端信用卡——Strata Elite，加入了由美国运通(AXP)和摩根大通(JPM)主导竞争的面向高净值客户的信用卡市场。该信用卡的年费为 595 美元，主要面向那些热衷于旅行和餐饮、消费金额较大的人群。花旗银行表示，若能充分利用该卡的优惠功能，每年累计可获得近 1500 美元的福利。客户在通过花旗的旅行网站预订酒店、租车服务以及体验项目，以及在热门周末时段用餐时，能获得最高的积分奖励。该卡包含与美国航空公司(AAL)相关的旅行优惠，提供每年四次的贵宾休息室通行证，并允许将花旗“感谢积分”转换为美国航空公司的里程。
重要经济数据和事件预告
22:30美国7月达拉斯联储制造业活动指数。
业绩预告
周二盘前飞利浦(PHG)、阿斯利康(AZN)、野村(NMR)、巴克莱(BCS)、默沙东(MRK)、联合健康(UNH)、波音(BA)、皇家加勒比邮轮(RCL)、联合包裹(UPS)、PayPal(PYPL)
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特斯拉(TSLA)的股价在发布第二季度财报后后经历了起伏不定的波动。该财报显示，在竞争加剧和监管环境不确定的情况下，其营收大幅下降，利润率也面临压力。这家电动汽车先驱公司的股价在公布营收同比下降 12%以及营业利润下降 42%的数据后下跌了超过 9%。在财报电话会议上，马斯克对面临的不利因素提出了警告，并表示机器人和自动驾驶功能将是该公司未来工作的重点。
特斯拉的股票目前的交易价格为 316美元，相较于过去一年而言，其股价已上涨约 47%，尽管今年迄今其股价已下跌了 22%。当前价格远高于其 52 周低点 182美元，但仍远低于其过去一年达到的 52 周高点 488.54 美元。这种波动反映了市场对特斯拉近期挑战的不确定性与其长期潜力之间的权衡，使其成为“七大科技巨头”中今年迄今表现最差的股票，并且是 2025 年唯一一家处于亏损状态的股票。
Gradient Investments分析师Lisa Schreiber表示 “我认为我们正处于过渡阶段，所以目前对于特斯拉而言，这是一个非常关键的时期。”
这次财报电话会议引发了更多的担忧，首席执行官埃隆·马斯克警告称未来“会有几个艰难的季度”，尤其是由于美国将于 9 月取消 7500 美元的电动汽车税收抵免政策这一即将发生的变动。这一监管政策的改变可能会进一步给特斯拉本已下滑的交付量带来压力，该公司第二季度的交付量同比下降了 14%，这是十年来最大的降幅。与此同时，看多者仍然坚信特斯拉目前的困境只是其迈向实现自动驾驶未来的成长过程中的阵痛，他们预计机器人出租车服务将逐步扩大，并且一款成本更低的车型将于 2025 年下半年推出。
这意味着让特斯拉成为一种极具争议的投资选择的，并不仅仅是其当前的表现，还有其对于自动驾驶汽车、人工智能和机器人技术的雄心勃勃的愿景，这些愿景远远超出了传统汽车制造的范畴。投资者发现自己陷入了特斯拉高昂的估值与其通过尚未大规模实现的技术(这些技术有望通过其产品实现变革性影响交通和能源领域)所具备的潜力之间的矛盾之中。
特斯拉依然是一个创新者，其产品线中包含机器人和人工智能技术。然而，其电动汽车业务却正急剧下滑，原因在于竞争加剧以及对马斯克政治立场的反对情绪不断高涨。而且，针对电动汽车的 7500 美元联邦补贴的到期也带来挫折。
Schreiber称“当我们考量特斯拉的估值时，投资者并不清楚该如何对其进行评估。它是电动但它也并非一家已经涉足自动驾驶出租车和机器人业务的公司。所以我们在这一方面遇到了难题。”
Schreiber的观点是，特斯拉的股票表现得更像是一个试图挑战像英伟达(NVDA)这样的巨头的热门科技公司。其股价是预期未来市盈率的 161 倍。(而增长更为强劲的英伟达的市盈率约为 55 倍。)纯正的汽车制造商福特(F)的市盈率为 9.6 倍。
与此同时，有些人认为特斯拉是一家还不清楚自己未来发展方向的公司。在自动驾驶领域的创新举措值得关注，但这种等待可能会让最耐心的投资者也感到焦躁不安。
Schreiber表示“对于特斯拉而言，我们得稍微谨慎一些。”他指出，马斯克向来会做出一些宏大的承诺，但往往会推迟产品上市时间。
例如，这款自动驾驶出租车于今年 6 月在得克萨斯州奥斯汀市推出。William Blair分析师Jed Dorsheimer和Mark Shooter认为，特斯拉的股票评级为“持股观望”，他们指出，竞争对手谷歌(GOOGL)旗下的 Waymo 自动驾驶出租车“领先了六年之久。”策略师写道“我们认为辅助训练阶段很快就会结束，而自动驾驶出租车的推广速度将会超出预期。不过，或许到今年年底，这一成果并不会惠及一半的美国人。”
在特斯拉的财报电话会议上，马斯克还谈到了人形机器人Optimus、人工智能以及它们在车辆车队中的整合情况，并称公司的汽车“本质上就是一辆四轮机器人”。
他说道“Optimus是一台带有手臂和腿的机器人。因此，那些适用于优化汽车人工智能推理的原理同样适用于Optimus，因为它们本质上都是机器人，只是形态有所不同而已。”
如果马斯克及其团队能够实现目标，像施雷伯这样的投资者很可能会成为最先欢呼庆祝的人，但目前他们只是选择观望等待。
她说道“我觉得我们在这方面得稍微谨慎一些，要让我们能够成为这里的买家，我们需要先看到一些实际的成果，还需要先看到一些切实的进展。”
更多华尔街多头/空头激辩
空头认为，特斯拉的估值与公司不断恶化的财务状况完全脱节。他们指出，该公司令人担忧的自由现金流大幅缩水(同比下降 89%，仅剩 1.46 亿美元)，以及利润率的下降(运营利润率降至 4.1%，低于一年前的 6.3%)等现象，都证明特斯拉的高估值是不合理的。
批评人士还指出，特斯拉的两大主要业务板块目前均呈下滑态势，汽车业务收入下降了 16%，而此前增长的能源业务也出现了 7%的收入下滑。随着监管补贴即将取消，以及在中国和欧洲等关键市场竞争加剧，看空者认为特斯拉主要是一家处境艰难的汽车公司，其尚未得到证实的 AI 和机器人技术发展计划并不能支撑其万亿市值。
多头方面则反驳称，目前的财务数据并未充分反映特斯拉的真正潜力，他们更关注的是该公司在人工智能和自动驾驶技术方面的领先地位。他们认为当前季度的业绩不佳只是在转型期出现的暂时性挫折，并指出未来将会有诸如在 2025 年推出更经济实惠的车型以及扩大自动驾驶出租车业务等利好因素。
多头还指出，特斯拉在能源生成和存储业务领域的丰厚利润以及利润率的连续提升(GAAP 毛利率从第一季度的 16.3% 上升至 17.2%)是该公司可能已走出困境的迹象。对于看多者而言，特斯拉代表着对自主性、人工智能和机器人技术的长期投资，而当前的汽车业务只是这一更大规模技术变革的基础。
Jonathan Weber给予“卖出”评级“特斯拉公布的季度业绩显示其业务大幅下滑，凸显出持续的利润率压力和现金流问题。该公司运营现金流为 25.4 亿美元，较一年前下降了三分之一，仅略高于其 23.9 亿美元的资本支出，从而产生了 1.46 亿美元的自由现金流。这一数字按年计算不到 6 亿美元，导致自由现金流倍数超过 1500 倍。”
Eugenio Catone给出“强烈卖出”评级“问题不仅在于营收问题，更重要的是盈利能力的急剧下滑。营业利润率较上年同期下降了 219 个基点，降至 4.10%，这表明其缺乏竞争优势。特斯拉已不再具有同样的吸引力，从一家利润率远高于同行的汽车公司，它如今只是又一家必须竭尽全力才能实现低个位数利润率的汽车公司。”
The Techie给予“强烈买入”评级“我将接下来的几个季度视为艰苦奋斗的阶段，即在获得回报之前所要付出的努力。这一过程不会很美好，但这是奠定基础的关键时刻。在我看来，尽管今年剩余时间会充满挑战，但从投资者的角度来看，市场情绪已经触底，这也是长期布局的开始。现在我们清楚地看到特斯拉实际上是一个人工智能和机器人技术平台，所以你所购买的并非眼前所见的那些东西，而是公司的潜力。”
Oliver Rodzianko也给出“强烈买入”评级“那些明白突破常规并以高超技巧加以实施往往能彰显卓越品质的勇敢投资者，应当将特斯拉股票纳入其投资组合中。目前该品牌存在风险，但如果马斯克能够调整其政治立场以更加平等化，我认为特斯拉可能会在大众市场中展现出极强的自主吸引力。我的目标价格或许显得有些激进，我承认这是乐观的预测，而且某些方面可能会对特斯拉的运营造成不利影响。”
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浩福创意集团(HFUS)拟转板美国纳斯达克-中国证监会要求补充说明公司股权控制架构设立的合规性
晶圆代工业务前景不明-英特尔(INTC)暴跌超8%-几乎抹去年内涨幅
美股投资网获悉，台积电(TSM)已成长为全球最大的晶圆代工厂，估值超1万亿美元，而竞争对手三星和英特尔(INTC)则明显落后。尽管此前曾因预期竞争加剧建议暂缓投资，但实际竞争进展较预期缓慢，台积电凭借在人工智能浪潮中的关键地位，收入与利润实现大幅增长。不过，考虑到其估值已处高位且面临多重风险，当前仍非理想投资标的。
营收增长但利润下降
从最新财务表现看，台积电合并营收约新台币9,337.9亿元(约合人民币2,280.3亿元)，税后净利润约新台币3,982.7亿元(约合人民币972.6亿元)，每股盈余为新台币15.36元。
客户需求大幅增长，台积电本季度营收同比增幅超40%。毛利率同步提升超5个百分点，显示其产品定价能力增强;晶圆出货量增长19%，推动净利润率接近43%。尽管新台币兑美元汇率走强对以新台币计价的盈利造成一定压力，但整体现金流仍保持稳健。不过环比数据透露出需求放缓迹象毛利率与净利润率均现环比下降，表明持续涨价的难度增加。
半导体细分部门业绩
细分领域表现显示，台积电正通过尖端制程持续拓展业务。本季度24%的收入来自3纳米工艺，36%来自5纳米工艺;7纳米工艺虽占比有所下降，但实际收入保持平稳。依托现有晶圆厂产能，公司在维持其他制程收入稳定的同时，尖端技术收入持续增长。
从业务结构看，高性能计算(HPC)仍是核心支柱，占比超60%且同比实现两位数增长，但这也隐含潜在风险，人工智能需求的真实性难以长期预测，若部分需求源于企业“跟风”而非实际应用，可能严重冲击台积电持续推动股东回报的能力。
现金流状况
现金流方面，公司本季度经营性现金流达5000亿新台币(约合160亿美元)，股息收益率仅1.2%，虽足以覆盖分红，但资本支出高达94亿美元。2025年预计资本支出将达400亿美元，按此测算年化自由现金流(FCF)约250亿美元，自由现金流收益率低于3%。
尽管本季度现金余额仅小幅下降，财务状况无虞，但股东回报能力仍存隐忧。公司预计下季度营收将达325亿美元，环比增长良好，但毛利率预计下降约2个百分点，营业利润率下降3个百分点，除新台币走强影响外，更反映出利润增长动能减弱。
同行挑战
竞争层面，风险正逐步显现。英特尔正推进18A制程节点量产，目标年底前实现，并持续扩大产能，同时强调若无外部重大订单不会调整14A制程。考虑到企业普遍希望保留供应链选择权，英特尔获得相关合同的可能性较高。三星则加速2纳米工艺研发，计划年底前完成，并有望成为美国首家具备该工艺能力的厂商。由于美国是定制芯片的最大市场，而台湾的“硅盾”优势正面临美国保护主义政策及本土制造转向的挑战，一旦三星在美国建立2纳米产能，可能通过规模扩张对台积电利润率形成挤压。
结论
当前台积电面临的核心风险有两点其一，估值已处高位，结合资本密集型业务的特性，自由现金流收益率降至个位数低位;其二，英特尔与三星正投入巨资追赶，计划年内实现关键制程突破，可能引发新一轮竞争并压缩利润空间。
尽管台积电仍是全球最大晶圆代工厂，且在尖端芯片领域保持唯一供应地位，但上述风险需投资者重点关注。
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美股投资网获悉，美国证券行业领军者盈透证券(Interactive Brokers Group)正考虑为该交易平台的客户们发行稳定币。随着美国政府放松对于加密货币行业的监管，这家大型金融公司正押注于数字代币热潮。
在区块链资产(如稳定币)激增的推动下，全球金融市场的基础设施正经历着一场数十年一遇的数字化变革。在接受媒体采访时，来自盈透证券的亿万富翁创始人托马斯·彼得菲(Thomas Peterffy)表示，该公司正在研究为客户们发行稳定币的可能性，但尚未就如何向客户提供此服务做出最终决定。
盈透证券是全球领先的折扣型股票经纪商之一，市值约1,100亿美元，目前与加密平台Paxos合作，并且是加密货币交易所Zero Hash的主要投资方。通过这些合作，盈透证券已向客户们提供多种基于加密货币的便捷化交易服务。
盈透证券交易平台拟允许客户使用其他公司发行的稳定币，前提是发行人具有可靠信誉。这家颇受欢迎的交易平台目前正在致力于为经纪账户们提供即时、全天候的稳定币资金支持，并计划即将为常见加密货币资产转账提供支持。彼得菲同时对加密货币的快速广泛采用可能带来的风险表示谨慎。
“从根本上说，很难把握它的价值所在。如果我们看到人们大规模采用它并赋予其价值，我可以接受，但我仍未被完全说服，”彼得菲在采访中表示。
盈透证券总部位于康涅狄格州格林尼治，该公司正在考虑的方案之一是允许客户们使用其他金融机构发行的稳定币为其证券账户注资，前提是发行人信誉可靠。
稳定币是一种基于区块链的代币，可作为某一类型资产的替代品，使人们能够跨境极速转移资金而无需与银行系统互动。批评者们警告称，这令其在规避商业银行反洗钱审查方面颇受全球犯罪分子青睐。
稳定币是一种特殊类型的加密货币，通过锚定美元、欧元、黄金等核心储备资产来维持稳定价值比例。随着制定稳定币监管框架的关键立法在美国国会加速推进完成，这类维系价格稳定的加密货币开始步入全球金融市场的主流资产领域。
稳定币本质上是“链上的美元”，用高流动性美元资产(现金、短期美债) 1:1 做底层抵押。稳定币将“美元”与“区块链”结合，提供了兼具稳定与高效的新型支付载体，也让资本市场看到“数字美元化”的商业潜能。毋庸置疑的是，高利率以及加息周期令这些储备赚取可观利息，为稳定币发行商们(比如 Circle、Tether)带来接近银行级利润，同时也提供“准货基”收益。
美国散户们最青睐的线上经纪公司Robinhood近期通过包括Kraken以及Galaxy Digital平台在内的加密货币联盟推出了一种与美元挂钩的稳定币，称为全球美元网络(Global Dollar Network)。该网络基于由Paxos发行的稳定币 USDG。
盈透证券去年推出了名为ForecastEx 的预测市场服务，允许投资者就问题买入“是”或“否”的杠杆合约，是美国最大规模的散户预测交易平台之一。
截至6月底，盈透证券在第二季度拥有约387万个客户账户，同比大增 32%。与其他经纪公司一样，盈透证券受益于今年因美国关税政策引发的市场波动所带来的史无前例散户与机构交易活跃度。自年初以来，其股价已飙升约47%，表现优于标普500投资银行与经纪业指数 (SPLRCINVB)——后者同期涨幅约20%。
“我们认为预测市场和加密货币投资这两项创新计划是对该公司核心股票、期货和衍生品业务可能面临的任何新生势力冲击的有效对冲。”来自晨星的分析师们近日在一份研究报告中写道。
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SK海力士7月24日的财报电话会议重点关注了该公司HBM市场的前景。此前，全球投资银行高盛近期将SK海力士的投资评级从“买入”下调至“中性”，理由是HBM行业竞争加剧。7月17日，高盛报告发布后，SK海力士股价暴跌8.95%。
SK海力士以“未来HBM需求毋庸置疑”的口吻，打消了市场担忧。该公司解释道，随着AI模型从主要训练向推理扩展，大型科技公司正在竞相投资，全球主要国家也在积极寻求自主（独立）的AI投资，以确保中长期需求的增长动力。
SK海力士副总裁金基泰表示“随着人工智能市场在代理（助手）和物理人工智能等领域的爆发式增长，预计将推动HBM需求的增长。” 他补充道“客户群体将不断扩大，新的服务也将持续推出。”
SK海力士第二季度营收同比增长35.4%至22.232万亿韩元，营业利润增长68.5%至9.2129万亿韩元，营业利润率达到41%。这大幅超越了去年第四季度创下的季度最高纪录（营收19.767万亿韩元、营业利润8.0828万亿韩元），也超过了金融信息提供商FnGuide统计的证券公司平均预测（营收20.7186万亿韩元、营业利润9.0648万亿韩元）。
SK海力士解释道“随着全球大型科技公司积极投资人工智能，对人工智能内存的需求稳步增长”，并补充道，“DRAM和NAND闪存的出货量均高于预期。”分析表明，高价值产品的销售扩张，尤其是第五代HBM3E 12层，提高了收入和盈利能力。
在历史性繁荣的背景下，SK海力士第二季度末的现金及现金等价物较上一季度增加2.7万亿韩元，达到17万亿韩元。净借款较第一季度末减少4.1万亿韩元。SK海力士表示，由于第二季度成品产量增加，半导体库存水平保持稳定，并预测随着客户推出新产品，下半年内存需求将持续增长。该公司还预计，需要大量计算资源的推理AI的扩展，以及各国竞相推进自主AI建设，将成为SK海力士新的增长动力。
SK海力士认为，HBM市场格局向定制化转型是有利的。尽管HBM竞争加剧可能导致市场从供应商驱动转向买方驱动，从而可能削弱内存制造商的地位，但该公司认为，内存制造商在定制化HBM市场中仍能保持优势地位。
SK海力士社长宋铉钟强调“内存市场已经发展到领先企业能够保持一定议价能力的阶段，早期与客户接触的益处也比过去大得多。” 他充满信心地补充道“SK海力士如今成为HBM市场领导者，也得益于其企业文化因素，例如以客户为导向的态度和团队合作精神，这些因素是其他企业难以复制的。”
SK海力士宣布，其已确保明年HBM业务的供应可预见性，这意味着围绕NVIDIA等主要客户的HBM业务将继续保持“售罄”状态。SK海力士的HBM3E产能较上年翻了一番，并已向客户交付第六代产品HBM4的样品，随时准备供货。
对于HBM4制造成本上升导致盈利压力的担忧，该公司表示，“对于HBM4，我们正努力在定价政策中尽可能地体现成本上涨的影响”，并补充道，“我们的目标是确定最佳价格水平，以维持当前的盈利能力”。
SK海力士还在加速生产下一代HBM以外的定制AI芯片，包括用于AI GPU的SoCAM和GDDR7。SoCAM是基于服务器LPDDR的最新模块，将于今年内开始供货。对于用于AI GPU的GDDR7，他们也正在准备24Gb的产品，将容量从现有的16Gb扩展到24Gb。
宋表示，“由于人工智能计算中的各种限制，不仅HBM产品线变得多样化，而且对新型内存产品的需求也越来越大”，并补充道，“我们将在各种人工智能半导体产品中保持领先地位，包括根据客户需求定制的HBM以及内存处理（PIM）。”
对于近日美国政府批准NVIDIA恢复向中国出口低规格芯片H20一事，SK海力士表示，“恢复供应的时间还不长，因此仍在确认具体需求”，但同时表示，“在出口限制之前，我们一直作为主要供应商供应适用于该产品的HBM，因此我们将能够迅速做出反应”。
关于其在中国的DRAM生产基地无锡工厂，SK海力士预测，根据传统DRAM的供需情况，维持现有生产基地可能具有优势。该公司解释道“由于全行业HBM生产的扩张对通用DRAM的产能扩张造成了制约，并且在向DDR5或LPDDR5过渡期间，传统产品出现了短缺。” 并补充道“我们计划积极利用中国工厂，稳定供应需要长期客户支持的传统产品。
加大HBM生产投资
SK海力士已决定扩大其资本支出（CAPEX），以应对高带宽存储器（HBM）的需求。随着NVIDIA、博通和亚马逊等潜在客户数量的增加，该战略旨在积极建立生产基础设施，以支持供应量。
SK海力士总裁宋铉钟在7月24日的第二季度财报电话会议上表示“我们已经确保了明年HBM供应的可预见性，并认为有必要进行先发制人的投资，以便及时应对。今年的投资规模将比原计划有所增加，其中大部分将用于HBM的生产。”
鉴于HBM比一般DRAM消耗更高的产能（CAPA），因此需要更大的洁净室空间才能达到与过去相同的产量。SK海力士计划主要利用位于忠清北道清州市的M15X作为下一代HBM生产基地，并从今年第四季度开始运营。此外，SK海力士还将继续进行基础设施投资，以扩建位于京畿道龙仁市和美国印第安纳州的全球生产基地。宋总强调“我们绝不会因为工厂空间有限而无法向客户供货。”
下一代 DRAM，即 1c（第六代 10nm 级）DRAM 的转换投资也将于今年下半年开始，并计划于明年全面投产。此前，SK 海力士宣布已于去年成功开发出全球首款基于 1c 工艺的 16 Gb DDR5 DRAM。
业内专家预测，SK海力士今年的设施投资将增至20万亿韩元中段。证券行业此前预计，SK海力士今年的投资规模将在20万亿韩元出头，但由于HBM需求激增，投资规模进一步增加。
SK海力士的设施投资此前从未超过20万亿韩元。2017年，该数字首次超过10万亿韩元；在新冠疫情推动的半导体繁荣时期，2022年达到19.65万亿韩元；去年，由于人工智能数据中心投资导致HBM需求激增，该数字达到17.956万亿韩元。
本文转载自“半导体行业观察”微信公众号；美股投资网财经编辑黄晓冬。
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