美股投资网获悉，联合健康(UNH)股价周二盘前跌10.65%，此前这家管理式医疗巨头宣布首席执行官Andrew Witty因个人原因辞职。与此同时，该公司撤回了2025年业绩指引，并表示医疗保健业务持续增长。

联合健康任命董事会主席Stephen Hemsley接替Witty的职位，任命立即生效。

该公司表示，Witty将成为Hemsley的高级顾问，而Hemsley将继续履行其董事会主席的职责。

Hemsley表示“联合健康集团拥有巨大的发展机会，因为我们将继续帮助改善医疗保健并发挥我们的潜力，并在此过程中恢复13%至16%的长期增长目标。”

据悉，健康集团在4月公布低于预期的第一季度业绩，并下调了2025财年的收益预期。该公司当时预计今年每股收益(EPS)在26美元至26.5美元之间，远低于最初预期的29.50美元至30美元，也低于29.74美元的市场预期。

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盘前市场动向

1. 5月13日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.60%，标普500指数期货跌0.23%，纳指期货跌0.16%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.21%，英国富时100指数涨0.15%，法国CAC40指数涨0.10%，欧洲斯托克50指数涨0.06%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.97%，报62.55美元/桶。布伦特原油涨0.82%，报65.49美元/桶。

市场消息

关税冲击初现端倪，美国4月CPI预期反弹。美国4月CPI将于公布。市场预测共识显示，美国4月CPI预计环比上涨0.3%，同比上涨2.4%。剔除食品和能源价格的核心通胀预计上涨0.3%，同比上涨2.8%。此前在三月，由于能源价格走低推动通胀回落，CPI出现自2020年以来的首次月度下降。多数预测人士表示，美国劳工统计局周二发布的报告将显示上月对中国和其他国家加征的惩罚性关税的初步影响，但影响可能有限，因为上月美国货架上的许多进口商品是在新关税生效前运抵美国的。美国银行经济学家指出“由于关税以及相关消费者行为的影响，核心商品通胀可能加速。”美国银行还指出，4月的数据可能只是“关税风暴”到来前的平静。经济学家和投资者普遍预计，关税将在今年夏季开始显著推高通胀，届时美企库存消耗殆尽，不得不以更高价格销售新一轮商品。

中美关税战降温，交易员押注美联储2025年仅降息两次。随着中美两国就降低关税、缓和贸易摩擦达成协议，金融市场对美联储年内降息幅度的预期显著降温，预计2025年全年仅会有两次降息。追踪美联储议息会议的互换合约数据显示，市场预计到12月前累计降息幅度仅为56个基点，较上周的75个基点大幅回落。虽然交易员仍普遍认为首次25个基点的降息将发生在9月，但对2025年整体降息幅度的预期已明显收缩。华尔街对今年降息幅度的预测凸显出货币政策走向的高度不确定性。各大投行经济学家给出的预期区间从零到高达100个基点不等。多数大型银行预计7月或9月将启动降息周期，全年降息两到三次。以花旗为例，在美国宣布将在90天内将145%的中国商品关税降至30%后，该行将下次降息时点预测从6月推迟至7月，但预计7月至明年1月期间每次会议都将降息，累计幅度达125个基点。高盛则预计，美联储将在12月(而非此前预测的7月)进行首次降息。

美股不再“独领风骚”!小摩警告三大驱动因素正在减弱。小摩指出，自2010年以来的过去15年中，美国股市相较于全球其他市场表现出了显著的超额收益。但今年年初以来，过去多年的“辉煌”未能重现，美国股市的表现显著落后于其他主要市场。小摩认为，美国股市的三个积极驱动因素可能正在发生变化1)美国股市超过40%的超额收益来自“七巨头”，但在人工智能(AI)逐步普及的世界里，这些科技巨头可能不再那么具有特殊性。风险在于“七巨头”的投资回报率可能令人失望。人们还对美国股市集中度过高感到担忧。此外，如果该行关于美国经济将陷入衰退的判断得到更多证据的支持，“七巨头”是否还会像一个结构性增长行业一样表现。2)美元在过去15年中持续走强，但它或许不会再像过去那样被当作避险资产，尤其是在实际利率差缩小、且美联储信誉受到质疑的情况下。如果美元走弱，国际市场通常会表现得更好。3)过去几年，美国的经济活动总体领先于其他国家，但这种领先优势可能正在减弱，原因在于其财政赤字居高不下，而来自欧洲与中国的财政刺激可能更强。

中美贸易谈判点燃乐观情绪!高盛预计美股还能再涨11%。由于中美贸易紧张局势的缓解推动了“Buy  America”(买入一切美国资产)交易回归，高盛上调了其美股目标。包括David Kostin在内的高盛策略师目前预计，标普500指数将在未来12个月触及6500点，高于此前预期的6200点。新的预测意味着该指数较周一收盘价上涨约11%。不过，高盛仍保持谨慎态度。高盛策略师表示“市场对经济增长前景的乐观预期，以及围绕经济和企业盈利增长即将放缓程度的不确定性，可能会在未来几个月内限制市盈率。”他们表示“尽管最近增长前景有所改善，但2025年的关税税率可能会比2024年高得多，从而给利润率带来压力。”高盛建议投资者关注那些拥有高定价权、能够在投入成本上升的情况下维持利润率的公司股票。

原油“供应过剩”不可避免? 今年以来原油需求萎靡，库存仍处累积态势。摩根大通分析师团队最新发布的大宗商品研报显示，今年以来直至5 月初，全球原油需求同比增长比预期更加乏力，并且库存持续呈现出累积轨迹，意味着2025年至2026年的“供应过剩”预期正在持续发酵。摩根大通分析师团队在报告中指出“2025 年第一季度全球液体燃料需求的最终数据与我们的预测一致，同比增加 160 万桶/日。”“4 月的初步数据显示，消耗量与去年基本持平，但是比我们的预期低 50 万桶/日。这种疲弱似乎延续到了5 月初。”

个股消息

联合健康(UNH)盘前大跌!CEO换人，暂停2025年业绩展望。联合健康任命Stephen Hemsley为新任首席执行官，以接任此前宣布辞职的Andrew Witty。该公司还暂停了对2025年的业绩展望，并指出医疗服务活动仍在持续增加。此外，该公司表示，其保险部门中许多联邦Medicare Advantage成员的医疗成本依然高于预期，并补充称公司将在明年重返增长轨道。截至发稿，联合健康周二美股盘前跌超10%。

本田(HMC)预计关税致全年利润暴跌59%，推迟加拿大电动车投资计划。本田公布了疲软的第四财季业绩，利润远不及预期。本田汽车第四财季销售净额5.36万亿日元，同比下降1.3%，预估5.29万亿日元;经营利润735.7亿日元，同比下降76%，远不及预估的2545.7亿日元;净利润305.7亿日元，同比下降87%，同样远不及预估的1515.6亿日元。本田表示，由于特朗普加征关税以及日元走强的影响抵消了其混合动力车型需求带来的收益，预计本财年利润将同比下降59%，即全年利润将减少 4500 亿日元(30 亿美元)。该公司目前预计在截至 2026年3月31日的财年里，其营业利润将达到5000亿日元(合34亿美元)，市场预估1.35万亿日元，而刚刚结束的财年这一数字为1.21万亿日元。本田汽车还预计本财年销售净额20.30万亿日元，同比下降6.4%，市场预估21.59万亿日元。同时，该公司决定将去年4月25日宣布的在加拿大建立全面电动汽车价值链的计划推迟约两年。截至发稿，本田汽车周二美股盘前跌近5%。

京东(JD)发布第一季度业绩归母净利润108.9亿元，同比增长52.73%。财报显示，京东集团第一季度取得收入人民币3011亿元(单位下同)，同比增长15.8%;归属于本公司普通股股东的净利润为108.9亿元，同比增长52.73%;基本每股收益3.76元。

腾讯音乐(TME)一季度业绩亮眼权益持有人应占净利润为42.9亿元，同比增长201.8%。财报显示，腾讯音乐第一季度总收入为人民币73.6亿元(10.1亿美元)，同比增长8.7%。公司权益持有人应占净利润为人民币42.9亿元(5.91亿美元)，同比增长201.8%。非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润1 为人民币21.2亿元(2.93亿美元)，同比增长24.6%。每股美国存托股份的摊薄盈利为人民币2.77元，截至2025年3月31日，现金、现金等价物、定期存款和短期投资的合计余额为人民币376.7亿元(51.9亿美元)。其中，在线音乐订阅收入同比增长16.6%至人民币42.2亿元(5.81亿美元)。在线音乐付费用户数同比增长8.3%至1.229亿，环比净增190万。单个付费用户月均收入从2024年同期的人民币10.6元增长至人民币11.4元。

虎牙(HUYA)Q1营收、盈利超预期。财报显示，虎牙Q1营收同比下降0.2%至2.079亿美元，较共识预期高出1856万美元;Non-GAAP每ADS收益为0.01美元，较共识预期高出0.01美元。Q1移动端MAU(月均活跃用户数)达8340万，上年同期为8260万。截至发稿，虎牙周二美股盘前跌超3%。

重要经济数据和事件预告

2030 美国4月CPI

业绩预告

周三盘前索尼(SONY)

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美股投资网获悉，5月13日，罗氏(RHHBY)公布III期APHINITY研究的最终总生存期(OS)结果，该研究针对HER2阳性早期乳腺癌患者。十年后的研究结果显示，研究达到统计学意义与接受赫赛汀、化疗和安慰剂治疗的患者相比，接受帕妥珠单抗(Perjeta)、赫赛汀(曲妥珠单抗)和化疗作为术后(辅助)治疗的患者，死亡风险降低了17%。

APHINITY(NCT01358877/ BO25126/ BIG 4-11)是一项全球性 III 期、随机、双盲、安慰剂对照、双组研究，旨在评估帕妥珠单抗联合赫赛汀联合化疗作为术后(辅助)治疗的疗效和安全性，并与赫赛汀联合化疗进行比较。

该研究在 4804 名可手术治疗的 HER2 阳性早期乳腺癌患者中开展。研究的主要终点是无浸润性疾病生存期，次要终点包括心脏和总体安全性、总体生存期和健康相关生活质量。

十年后结果显示

接受帕妥珠单抗方案治疗的患者十年生存率为 91.6%，而接受赫赛汀、化疗和安慰剂治疗的患者十年生存率为 89.8%(风险比 [HR]=0.83，95% CI0.69-1.00，p 值=0.044)。

在预设的淋巴结阳性患者亚组中，死亡风险降低了 21%(HR=0.79，95% CI0.64-0.97)。

先前 APHINITY 分析报告的无侵袭性疾病生存期(主要终点)获益得到了维持(HR=0.79，95% CI0.68-0.92)。 在淋巴结阴性亚组中未观察到获益。

包括心脏安全性在内的安全性与先前研究一致，未发现新的或意外的安全信号。

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美股投资网获悉，据报道，苹果公司(AAPL)正试图整合一项技术，使人类能够使用神经信号来控制他们的iPhone。媒体称，苹果公司与初创公司Synchron合作研发新型脑机接口，以帮助残疾人使用其设备。

Synchron是一家私营公司，开发植入式神经接口解决方案，类似于埃隆·马斯克的Neuralink。Synchron提供了一种名为Stentrode的设备，该设备集成了读取大脑信号的电极。自2019年以来，Stentrode设备已经植入了10人体内，这表明该技术仍处于早期发展阶段。

通过将这项技术整合到自己的设备中，苹果公司可以为成千上万瘫痪或患有肌萎缩性侧索硬化症的用户打开大门。

脑机接口技术在全球医疗领域受到高度关注，被视为未来医疗领域的重要发展方向之一。麦肯锡预计在2030-2040年间，全球脑机接口在医疗领域应用的潜在市场规模有望达到400亿-1450亿美元。

Neuralink最近在全球开放了患者登记。它提供了一种与Stentrode类似的植入物，称为Blindsight，有望在2025年底首次植入人类患者体内。今年1月，马斯克表示，有20到30名患者可以接受Neuralink今年开发的实验性脑机植入物的升级版本。

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美股投资网获悉，据报道，随着特朗普政府接近与中东公司达成协议，为其提供人工智能(AI)芯片，英伟达(NVDA)和其他半导体公司周二成为市场关注焦点。

据报道，这些协议可能在特朗普本周访问中东地区期间达成，将允许总部位于阿联酋的G42和刚成立的Humain获得人工智能芯片。

据悉，本周早些时候，沙特主权财富基金——公共投资基金(PIF)正式创立Humain，公司将由PIF全资拥有。沙特王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼将担任公司的董事会主席。

据报道，特朗普政府也即将批准一家美国公司与沙特合作伙伴签署的价值90亿美元的谅解备忘录，以开采和加工用于先进制造、能源和国防的某些矿物。

本月早些时候有报道称，特朗普政府一直在研究修改对包括阿联酋在内的中东某些国家的人工智能处理器出口管制。

据报道，今年3月，阿联酋国家安全顾问谢赫塔农·本·扎耶德·阿勒纳哈扬要求特朗普政府成员允许该国从英伟达等公司购买更多人工智能加速器。

在谢赫塔农访问期间，阿联酋承诺在10年内向美国多个领域投资1.4万亿美元，包括半导体、人工智能基础设施、能源和美国制造业。

2023年8月，拜登政府限制英伟达等公司向中东一些国家出口先进半导体产品。英伟达在提交给美国证券交易委员会的文件中对这些限制措施发出了警告。

尽管存在出口管制，英伟达去年9月份表示，正与G42合作推进气候技术，并利用人工智能增强全球天气预报能力。两家公司还表示，将在阿布扎比建立一个新的运营基地和气候技术实验室。

截至发稿，英伟达股价盘前涨1.4%。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，设计软件公司Figma Inc.聘请摩根士丹利牵头进行首次公开募股(IPO)，这可能是今年规模最大的IPO之一。知情人士说，Figma还邀请了高盛和Allen & Co.为其上市。上述知情人士表示，Figma最早可能于今年上市。该公司今年4月曾表示，已秘密提交IPO申请。知情人士补充称，Figma计划的时间等细节仍有可能发生变化。

制作应用设计和协作软件的Figma曾在2022年同意被Adobe(ADBE)以200亿美元收购，但在经过一年多的监管审查后，这笔交易被取消了。

上周，Figma在旧金山召开的Config大会上发布了一系列新产品，其中包括一些与人工智能相关的功能，比如帮助设计师构建应用程序的编码工具。该公司的客户包括微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)。

PitchBook汇编的数据显示，Figma自2013年以来已融资逾3亿美元。其他大型投资者包括红杉资本和Greylock Partners。据去年报道，Coatue Management、Alkeon Capital Management和General Catalyst Partners等公司对该公司进行了投资，该公司的估值达到125亿美元。Figma的投资者还包括Index Ventures和Kleiner Perkins。

今年在Figma上市将为IPO市场带来必要的提振。尽管早些时候预测今年美国交易所的首次股票销售将激增，但根据数据，到目前为止，IPO市场仅筹集了约190亿美元。数据显示，与2024年同期相比，这一增幅相对较小，仅为11%，今年只有三家IPO规模超过10亿美元。

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美股投资网获悉， 据该公司周一发布的声明，计划从7月9日起，在每周三将美国的电影票价减半，以吸引更多人在周末之间前往影院观影。根据公告，此次优惠活动将以普通成人晚间电影票的正常价格为基础。即便在配备巨幕等特效厅的影城，观众仍可享受半价优惠，仅需支付少量附加费。

该声明证实了周一早些时候的相关报道。回顾往昔，AMC 院线在疫情最严重时濒临破产。上周其报告称，今年第一季度门票收入同比下滑 11%，除疫情因素外，这已是该行业自 1996 年以来最糟糕的同期表现。

过去二十年间，随着流媒体的蓬勃发展，美国电影市场观影人数持续下降，自 2002 年起票房收入已减半。为此，美国连锁影院纷纷通过提高票价及零食价格来弥补损失。

不过，AMC 院线首席执行官亚当・阿隆(Adam Aron)上周表示，第一季度的票房低迷只是 “个例，且已自我修正”。这主要得益于第二季度诸如华纳兄弟探索电影公司推出的《我的世界大电影》和《罪人》等热门影片的上映，自 4 月 1 日以来，票房市场持续火热。

未来几周，还有多部潜在的卖座大片将与观众见面，像派拉蒙全球公司的《碟中谍 8最终清算》和华特迪士尼公司的《星际宝贝》等。

此外，凡是在 6 月底和 7 月初上映的电影，如苹果公司的《F1》、康卡斯特公司旗下环球影业的《侏罗纪世界重生》、华纳兄弟的《超人》和派拉蒙的《蓝精灵》，都将享受折扣优惠，不过这些折扣仅限于 AMC 的忠诚会员。

目前，AMC 院线已为会员计划的会员提供周二折扣票价，在纽约、洛杉矶等市场，其常规票价通常超过 20 美元。此次五折促销实质是将高端定价策略阶段性回调，既测试价格敏感型观众回归意愿，也为暑期档大片造势。

不过，这种以价换量的打法能否逆转行业颓势仍存疑毕竟过去二十年，北美影院更多通过IMAX、4DX等高端影厅提价实现单位营收增长，而非单纯依赖客流量提升。

随着流媒体平台持续蚕食传统观影场景，这场持续至八月底的票价保卫战，或将成为检验院线经济模式韧性的关键战役。

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美股投资网获悉，软银(SFTBY)2024财年第四季度盈利表现超出市场预期，原因是人工智能需求强劲支撑了初创企业的估值和芯片子公司销售。数据显示，软银Q4归母净利润为5,171.8亿日元，同比增长124%，市场预期为净亏损1,081.1亿日元;软银2024财年全年归母净利润为1.15万亿日元，上年同期为净亏损2,276.5亿日元，市场预期为净利润7,096.9亿日元。

好于预期的盈利表现同时提振了软银积极的数据中心投资计划。目前，软银正计划向OpenAI投资300亿美元，同时在美国投资1000亿美元用于一项人工智能基础设施计划。

财报显示，软银Q4净销售额为1.9万亿日元，同比增长10.6%;全年净销售额为7.2万亿日元，同比增长7.2%。

多年来，软银通过旗下愿景基金投资了数百家科技公司。在AI热潮的拉动下，愿景基金的估值得以提高，同时该基金旗下的印度投资组合公司也相继上市，包括食品外卖应用Swiggy、电动滑板车制造商Ola Electric Mobility和婴幼儿产品零售商BrainBees Solutions。

此外，全球市场对AI计算的投资帮助提升了软银旗下芯片部门Arm(ARM)的销售额——尽管该公司对第二季度的销售预测表现令人失望，这反映出不确定性正在上升。

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尽管美国经济面临来自特朗普关税政策的阴影，数字广告市场在刚刚过去的一个季度却意外迎来了靓丽表现。

美股投资网获悉，以Meta(META)和Alphabet(GOOG,GOOGL)为首的科技巨头发布的第一季度财报亮眼，营收和利润均超出市场预期，股价随之上涨。外界普遍担忧经济前景，这些互联网广告巨头的表现却显示出企业依然愿意在网上推广自己的商品和服务。

亚马逊(AMZN)的广告业务同样令人惊喜。其第一季度广告销售额同比增长19%，增速超过了Meta(16%)和Google(9%)。

其他规模较小的社交媒体和在线广告公司也纷纷交出不错的成绩单，Reddit(RDDT)、Snap(SNAP)和Pinterest(PINS)第一季度的销售额都超过了华尔街的预期，广告技术公司AppLovin(APP)和The Trade Desk(TTD)的盈利也表现不俗。

其中，AppLovin在公布超预期财报并宣布将旗下移动游戏业务出售给Tripledot Studios后，股价大涨近15%；The Trade Desk的股价也在财报发布后飙升18%。

然而，这些惊喜在高管们谈及全年展望时变成了惊吓。

Meta首席财务官Susan Li在电话会议中指出，来自亚洲的跨境电商出口商正在削减数字广告预算，这主要是因为此前推动Temu和Shein等电商巨头广告投放的“小额豁免”政策已经终止。Li在分析师会议中表示“目前还处于非常早期阶段，很难判断这种趋势在本季度甚至全年将如何演变。”

Alphabet和Pinterest的高管也表达了类似观点，认为来自亚洲的广告支出正在放缓，且宏观经济的不确定性为全年带来了挑战。Snap更是直接撤回了其第二季度的业绩指引，理由是经济形势动荡可能会削减企业广告预算。

The Trade Desk的首席执行官Jeff Green在周四表示，面对当前的宏观波动，市场营销人员正处于一个“关键时刻”，他们必须在变化剧烈的经济中做出抉择。

富国银行投资研究所的全球股票与实物资产主管Sameer Samana则提醒市场参与者，这一波亮眼财报可能是“最好的时光”。

“第一季度的表现非常强劲，去年第四季度也相当不错，”Samana说道，“但现在包括福特(F)、美泰(MAT)在内的不少公司都下调或撤回了2025年的销售预测，说明这种繁荣难以持续。”

对于社交媒体和在线广告企业来说，更糟糕的信号来自零售和快速消费品领域。宝洁(PG)等公司已发出销售放缓的预警。

eMarketer的副总裁兼首席分析师Jasmine Enberg指出，这些行业约占美国社交广告支出的50%，一旦它们减少投放，整个社交广告市场都将受到冲击。

Enberg预测，广告支出放缓对小型科技平台的影响将远远大于大型平台。“在经济不确定时期，广告主往往会转向那些规模大、回报稳定的平台避险。”

然而，即便是Meta这样的平台也难逃影响。品牌战略咨询公司Interbrand的全球品牌经济总监Greg Silverman表示，尽管Temu撤退后，其他零售商可能会加大在Facebook上的广告投放，这些推广活动很难重现Temu那样的高回报。

“Temu之所以愿意在Facebook上大笔投放，是因为它从微关税政策中获得了巨大优势，而现在这个政策已不复存在。”Silverman解释说，“在供应链不稳、关税高企的情况下，美国本土零售商很难复制Temu的广告效益。”

Samana认为，目前市场的不确定性主要源自贸易政策及其外溢效应。“年初时关税水平还很低，但年底时将明显上升，这对市场并不是好事。这一点才是核心所在。”

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美股投资网获悉，据报道，日产(NSANY)将在全球范围内进一步裁员1万多人，加上之前宣布的裁员，总裁员人数约为2万人，占其员工总数的15%。

这家陷入困境的日本汽车制造商上月警告称，由于减值支出，截至3月份的财年可能出现创纪录的7000-7500亿日元(47.4亿- 50.8亿美元)净亏损。

这家日本第三大汽车制造商将于周二公布其全年业绩。

该公司拒绝就该报道置评。

日产汽车在最大市场美国表现不佳，由于缺乏混合动力车型和产品线老化，其业绩受到严重影响，目前该公司正寻求精简业务，并增强业务弹性。

日产汽车在中国市场也处境艰难。该公司希望在未来几年推出约10款新车，以阻止中国市场销量大幅下滑。

截至去年3月，日产拥有逾13.3万名员工。作为重组计划的一部分，该公司已经计划裁员9000人，并将全球产能削减20%。

由于业绩表现疲软，该公司被迫四次下调刚刚结束的财年的盈利预期。

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