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美股开盘前，美国副总统万斯直言“正走向美国政府关门”，将市场焦点完全拉向华盛顿。
美国政府关门不仅仅意味着行政停摆，更深层次的忧虑在于劳工部统计局将停止发布关键经济数据，从而削弱美联储制定利率路径的参考依据，徒增政策不确定性。受此影响，早盘标普500指数跌0.09%，纳指跌0.24%，仅道指微涨0.02%。
据美股投资网了解到，国会需在美东时间周三凌晨00:01前达成协议。据Polymarket数据，10月1日Z府停摆的概率已高达97%。
尽管风险极高，投资者却不急于削减风险敞口，大多采取观望态度。这源于过去多次停摆威胁最终都以最后一刻达成协议而告终的历史经验。这种经验给市场带来了一定的安全感。
然而，一旦停摆持续超过两周，市场担忧情绪可能迅速升温。当前，美股正在等待华盛顿的最终决断。
早盘公布的8月美国JOLTS职位空缺数为市场带来转机。尽管该数据微增至723万（7月上修为721万），但分析师结合招聘减少的趋势，普遍将其解读为与劳动力市场疲软相一致的信号。
美股投资网分析认为，这份数据强化了美联储可能有理由在下月继续降息的预期。流动性宽松前景的重要性迅速盖过了Z府关门的短期扰动，成为支撑股指的关键力量。
在降息预期的支撑下，市场韧性凸显。尽管道指和纳指直到尾盘才彻底摆脱跌势，但最终三大股指成功实现连续三日收涨。
收盘时，标普500指数和纳指连续两日收创一周新高，道指刷新上周一所创的收盘最高纪录。更值得关注的是，标普500指数和纳指双双创下了2010年以来最佳的9月表现。
Meta巨资背书！CRWV获142亿大单
今天美股市场最亮眼的仔莫过于英伟达关系匪浅的新兴云服务商CoreWeave（CRWV），盘中狂飙超14%。
驱动行情的正是与AI巨头Meta签署的价值最高可达142亿美元的算力供应合同。这份超长期协议（至2031年底，可延长至2032年）不仅是CRWV自身的巨大胜利，更是对整个AI基础设施赛道的强力价值重估。
CRWV：从“小弟”到“AI云”核心支柱
CRWV的这笔大单，解决了其商业模式中最关键的两大问题：
CRWV正是凭借其“AI Hyperscaler”的垂直定位，专注于GPU云、能率先部署英伟达GB200/GB300等最新硬件的优势，才能获得对算力求贤若渴的Meta的青睐。
英伟达：盟友成功就是GPU生态的胜利
CRWV的大涨，直接为英伟达带来了强劲的正面催化效应，今日股价上涨2.6%，市值来到$4.54万亿美元。
简而言之，CRWV每签下一份大单，就相当于间接锁定了英伟达未来多年的顶级硬件销量。
文章回顾：美股 英伟达变身AI“央行”！1000亿背后谁将是下一波大赢家？NVDA
此外，花旗集团（Citi）分析师在与英伟达管理层会晤后，对公司的产品路线图与竞争力持“更加乐观”的态度，并将目标价由 200 美元上调至 210 美元。
花旗指出，随着 AI 基础设施投资的持续扩张，英伟达作为核心硬件供应商将显著受益。花旗分析师对英伟达的产品迭代节奏与技术领先性充满信心，尤其看好本月早些时候发布的下一代 GPU 架构 Rubin CPX（预计于明年下半年接替 Vera Rubin 平台）。英伟达维持一年一度的产品更新节奏，被视为其保持行业垄断地位和高议价能力的关键。
我们坚定持有的AI基建股 NBIS 也在 CRWV 领涨的带动下上涨 6.3%。进一步证明了垂直AI云服务商的赛道逻辑已被市场认可。VIP 会员的持仓成本为 49 美元，目前获利140%。
文章回顾：美股 AI股集体暴涨背后原因，附送其他几只潜力股！ IREN NBIS
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摩根士丹利于近日发布IT硬件行业报告，聚焦硬盘驱动器(HDD)领域，认为HDD行业正进入“长期走强(Stronger For Longer)”周期，行业上行峰值将延长至2028年(CY28)前，当前处于周期中期。该行大幅上调西部数据 (WDC) 与希捷科技 (STX) 的业绩预测及目标价，维持两家企业“增持”评级，西部数据为首选标的。
从需求端看，HDD需求受云资本支出(Capex)与AI双重驱动，呈现爆发式增长。云资本支出方面，2025年全球Top11云厂商资本支出预计达4590亿美元，同比增长61%，2026年仍将保持16%的增速;摩根士丹利预测2024-2028年全球数据中心总支出达2.9万亿美元，其中85%将投向AI专用数据中心。西部数据与希捷科技的营收与云资本支出相关性高达0.8-0.9，云业务占两家企业营收超75%，云支出增长直接拉动HDD需求。
而在AI领域，AI推理工作负载成为关键增量——全球云厂商代币处理量持续攀升，多模态数据(视频、图像)生成量激增，1分钟压缩视频的数据量约为普通文本页的2万倍以上，大幅提升存储需求;微软威斯康星AI数据中心的存储系统长度已达5个足球场，印证AI对HDD存储的海量需求。此外，HDD在云存储中占据核心地位，2025年云存储容量中82%由HDD承载，且近线HDD(NL HDD)每EB采购成本仅为企业级SSD(eSSD)的1/8，成本优势难以替代。
大摩认为，供给端受限则加剧供需失衡，推动HDD价格上行。该行测算，未来12个月HDD市场供给缺口约150EB，占市场需求的10%，且这一缺口将持续至CY28前。供给受限的核心原因在于HDD产能扩张难度极高：新建一座产能工厂需12个月完成设备采购、人员招聘与产线认证，再经12个月生产爬坡才能实现稳定输出，单厂建设成本超5亿美元;行业更倾向通过提升单盘容量(如面密度技术)而非扩产来满足需求，以维持高利润率。
价格方面，西部数据已于2025年9月12日向客户发函宣布“逐步上调所有HDD产品价格”，希捷科技随后跟进，预计涨幅达7-10%;大型云厂商为保障供应，已与HDD厂商签订长期协议(LTAs)或采购订单(POs)，部分订单覆盖至2027年上半年，为行业需求提供18个月的可见性，创摩根士丹利覆盖HDD行业10年来首次。
在企业业绩与估值方面，该行大幅上调西部数据与希捷科技的财务预测，并将西部数据列为首选标的。大摩预计西部数据FY26-FY28营收为112.86亿-151.66亿美元，较旧预测提升3%-32%，EPS为7.03-12.84美元，提升6%-58%，毛利率将从FY26的42.9%升至FY28的47.5%;目标价定为171美元，上行空间60%，牛市情境下可达215美元，提升111%。
当前西部数据较希捷科技存在25%的估值折价，摩根士丹利认为该折价不合理，其UltraSMR高容量硬盘短期竞争力强，将维持HDD营收与利润份额领先，且债务去杠杆、股票回购加速将缩小估值差距。
希捷科技方面，大摩预计FY26-FY28营收为104.62亿-136.73亿美元，提升3%-17%，EPS为10.71-20.54美元，提升4%-26%，毛利率从FY26的40.5%升至FY28的47.9%;目标价265美元，上行22%，牛市情境341美元，上升57%，其优势在于HAMR(热辅助磁记录)技术领先，2026年下半年将推出40TB+ HAMR硬盘(较西部数据早12个月)，预计FY27年HAMR贡献超50%毛利润，推动毛利率在2026年底追上并小幅超越西部数据。
该行认为，HDD 行业估值存在结构性重估空间，核心是“行业属性从周期品转向结构性增长品”，当前估值显著低于合理水平。盈利增速上，西部数据与希捷科技未来3年EPS复合增速超35%，位列硬件、半导体、网络行业前25%(同行中位数25%)。
但估值上，两家企业当前PE分别为14倍、18.3倍，处于行业后25%(同行中位数30.3倍)，EV/Sales仅4-4.5倍，而通过“运营利润率-EV/Sales”回归分析(R²=0.8271)，隐含合理目标倍数为8倍，存在80%上行空间。
摩根士丹利认为，行业周期波动性降低叠加寡头垄断格局(西部数据与希捷科技主导市场)，HDD企业应获得高于历史周期的估值溢价(历史PE峰值12-14倍，当前目标PE 17.5-20倍)。
9月25日，一条突如其来的新闻在AI圈子里炸开了锅——Meta超级智能实验室宣布，OpenAI前战略探索团队负责人宋飏（Yang Song）正式加盟，担任研究首席。
而就在不久前，OpenAI CEO山姆·奥特曼还在公开场合调侃Meta挖人不过是“小打小闹”。转眼间，自己核心的技术大脑就投向了竞争对手。这场戏剧性的反转，不仅是科技圈的热门话题，也在美股市场投下了一枚不小的炸弹。
从连云港走出的清华天才
宋飏的故事足够传奇。1998年出生于江苏连云港，他从小就是数学和理科方面的尖子生。高一便完成大部分课程，16岁便提前参加高考，并以当地理科状元被清华大学录取。更特别的是，他并非通过竞赛保送或政策加分，而是凭借原始成绩和综合面试“裸分”进入清华数理基础科学班。那是一个专为顶尖理工天才打造的精英班级，汇聚了清华最看重的科研潜力股。
在清华，宋飏不仅完成了高年级课程，还开始接触当时还很前沿的机器学习与生成模型问题。2016年毕业后，他进入斯坦福大学，跟随生成模型领域的知名学者Stefano Ermon学习。
博士期间，他完成了让学界至今难以忽视的成就——提出了基于分数的随机微分方程生成建模方法。这项研究被视为扩散模型的数学基石，就像为AI生成领域奠定了“牛顿定律”。
从学术前沿到OpenAI核心大脑
2022年博士毕业后，宋飏加入OpenAI，三年时间里成为公司最核心的研究员之一。他负责领导战略探索团队，一个人数虽少却产出巨大的小组。这个团队专注于前瞻性研究，涵盖模型跨模态能力拓展、未来AGI的安全边界探索等。公开信息显示，他们贡献了OpenAI一半以上的核心专利。
宋飏在OpenAI最广为人知的贡献，是2023年提出并开源的一致性模型（Consistency Models）。
原本的扩散模型虽然能生成极为逼真的图像，但速度极慢。宋飏提出的新方法，能直接从噪声一步映射到数据，使生成速度提升几十倍。在OpenAI内部测试中，一致性模型在3.5秒内就能生成64张高清图像，同时保持高质量。该成果一经开源，迅速被全球开发者下载使用，堪称“终结扩散模型慢时代”的标志性突破。
在这之后，宋飏的战略探索团队不仅做前沿研究，也充当OpenAI的“哨兵”，在数据隐私、模型对齐和安全边界上建立防线。可以说，他既是科研突破者，也是守护公司底线的重要角色。
Meta的“抢人行动”
2025年，Meta其旗舰大模型Llama 4在AI排行榜上连前50都没进，扎克伯格重组原有团队，并亲自下场主导。他砸下千亿美元算力组建Meta超级智能实验室（MSL）。更是传出开出3亿美元的四年期薪酬方案，在全球范围搜罗顶尖AI研究员。并且首批招募的11位成员，几乎都来自OpenAI、Anthropic和谷歌DeepMind等顶尖机构。
7月，Meta CTO通过LinkedIn主动联系宋飏，抛出“无限GPU资源”的诱饵。宋飏起初婉拒，称自己对OpenAI的使命感仍有留恋。但8月，扎克伯格亲自出马，在一次私人聚会上“偶遇”并与他进行两小时的长谈，讨论生成模型的未来与AGI的安全议题。与此同时，宋飏在OpenAI的老同事已跳槽至Meta，出任首席科学家的赵晟佳也不断劝说。
最终，在Meta开出年薪+股权高达5000万美元的惊人条件双方达成共识。9月24日，宋飏的Slack账号停用，次日Meta官宣他将领导生成模型子组。
从谈判过程来看，这并不是一次普通的挖角，而是Meta押注未来的一场豪赌。扎克伯格的亲自出面、核心资源倾斜以及高额待遇，都说明Meta把宋飏视为“改变局势的关键人物”。
OpenAI失去了最宝贵的大脑？
对于OpenAI而言，宋飏的离开无疑是重大损失。作为战略探索团队的负责人，他不仅带走了研究方向与专利经验，更带走了组织内的一部分“精神支柱”。一个公司的人才流失，往往比资金流失更致命。尤其在AI这样依赖顶尖头脑的领域，核心人物的离开会直接影响研发节奏，甚至可能导致内部项目延期。而一个接着一个的核心人物的流失，对OpenAI造成了巨大的损失。
据我们美股投资网了解，OpenAI的下一代模型o5可能因此而推迟发布。彭博社也预测，2026年Meta在生成式AI的市场份额有望超过30%，而OpenAI因核心人才流失，可能陷入防守。
结语
资本市场永远在追逐故事，而最好的故事往往和人有关。宋飏的跳槽，不仅是一个科学家的职业选择，更是一场商业巨头之间的博弈。对于投资者的我们来说，这背后真正有价值的信息是：AI赛道的竞争已经进入人才为王的阶段，Meta和OpenAI的此消彼长，将在未来几年里决定AI板块的估值走势。
所以，别只是当这件事是一条科技新闻看过去。它可能是未来AI赛道格局转变的起点，也是投资决策中不可忽视的信号。
CRWV今天大涨的原因是CoreWeave与Meta签署一项价值高达142亿美元的计算服务协议，为其提供基于英伟达最新GB300系统的AI算力支持。消息一出，CoreWeave股价应声大涨，盘初一度飙升超过15%。
这已不是CoreWeave第一次拿下科技巨头的超级订单。就在上周，该公司刚与OpenAI扩展合作，合同金额累计已达224亿美元。在AI军备竞赛持续升温的今天，算力正成为最抢手的“新石油”。
千亿订单背后的战略布局
CoreWeave作为一家专注于AI加速计算的云服务商，主要业务是出租搭载先进AI芯片（如英伟达GPU）的计算资源。其客户名单堪称“AI全明星”：除了最新加入的Meta，还包括微软、OpenAI等行业巨头。
值得注意的是，此次合作对CoreWeave来说意义非凡。截至今年6月，微软一家就贡献了其71%的营收。这种高度依赖单一客户的情况，曾在IPO时引发市场担忧。
CoreWeave首席执行官Michael Intrator坦言：“我们在IPO时受到了影响，因为客户集中度太高。与Meta的合作显然是朝着多元化方向迈出的正确一步。”
股价狂飙，市场看好背后逻辑何在？
根据美股投资网数据，自3月上市以来，CoreWeave股价已上涨超过两倍。此次与Meta的合作更是点燃了市场热情：
股价盘中大涨约12%-15%
Evercore ISI分析师给予“跑赢大盘”评级，目标价175美元，预示约40%上涨空间
市场普遍认为，长期大额合约增强了收入可见性和议价能力
分析师指出，CoreWeave的崛起恰逢AI算力需求爆发期。各大科技公司争相构建最先进的AI模型，推动了对高性能计算资源的激烈争夺。
高歌猛进下的隐忧
尽管前景看好，但投资者仍需保持清醒：
客户集中度风险仍存
即使与Meta签约，CoreWeave的收入仍高度依赖少数大客户。任何一家主要客户的需求变化都可能对其业绩产生重大影响。
高估值压力显现
股价大幅上涨后，部分分析师认为利好已基本被市场消化，存在估值修正的风险。
资本开支与债务负担
AI基础设施是典型的资本密集型行业。CoreWeave需要持续投入巨资建设和维护数据中心。Intrator表示，公司将“定期利用债务市场进行融资”，这意味着利息负担和财务风险不容忽视。
技术迭代与执行风险
AI硬件更新换代极快，能否持续跟进最新技术是关键挑战。同时，大额合同需要顺利转化为实际收入，执行过程中的任何偏差都可能影响最终业绩。
行业洞察：AI算力军备竞赛持续升温
Meta在AI基础设施上的投入堪称行业缩影。今年4月，该公司预计全年资本支出将高达720亿美元，重点正是AI和数据中心建设。
不仅新兴厂商，包括甲骨文在内的传统云服务商也在通过发行债券等方式筹集资金，加速数据中心建设。整个行业正处于一场“基础设施军备竞赛”中。
投资视角：机遇与挑战并存
CoreWeave接连获得巨头认可，证明了其在AI算力领域的实力地位。随着AI应用场景不断扩展，算力需求预计将持续增长，为专业云服务商提供广阔空间。
然而，高增长往往伴随着高风险。投资者在关注增长故事的同时，也需要密切跟踪其客户多元化进展、债务水平变化和技术迭代能力。
这场AI算力之争，才刚刚开始。
美股投资网获悉，据报道，福特汽车(F)和通用汽车(GM)近日已为汽车经销商推出相关计划，此举将使 7500 美元的电动汽车租赁税收抵免的有效期限得以延长。据了解相关计划的经销商以及相关公司提供的文件，每家汽车制造商的融资部门将通过支付预付款的方式从经销商处购买其库存中的电动汽车。
这些预付款将使汽车金融公司有资格获得 7500 美元的税收抵免。随后，经销商会为这些电动汽车向客户提供为期数月的租赁服务，并将税收抵免纳入租赁费用之中。
这些计划旨在减轻税收抵免政策到期所带来的影响。该政策原定于 9 月 30 日到期，而这一期限是根据特朗普总统的税改法案确定的。这项补贴政策已经实施了超过 15 年。
通用汽车向媒体表示“我们与经销商合作，推出了一个针对客户的延长优惠方案，以使他们能够享受税收抵免优惠。”福特则表示，其正通过福特信贷为电动汽车客户争取具有竞争力的租赁费用，该优惠将持续到 12 月 31 日。
据知情人士透露，福特和通用汽车是在与美国国税局官员进行讨论后才制定了这些计划的。美国国税局近期指出，于 9 月 30 日之前购买的电动汽车将有资格享受该项税收抵免。该机构补充道“你可以通过签订具有约束力的书面合同并于 9 月 30 日之前支付车辆款项来证明车辆的购置情况。”
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美股投资网获悉，埃克森美孚(XOM)计划在全球范围内裁减约2000个工作岗位，因为这家位于德克萨斯州的石油公司正将较小的办事处整合为区域中心，这是其长期重组计划的一部分。
埃克森美孚首席执行官Darren Woods周二在致员工的备忘录中表示，此次裁员约占埃克森美孚全球员工总数的3%至4%，这是公司持续推行效率提升计划的一部分。帝国石油(IMO)周一宣布，将裁减20%的员工。据悉，埃克森美孚持有帝国石油近 70%的股份。
由于欧佩克+增产导致石油价格大幅下跌，雪佛龙(CVX)、康菲石油(COP)和英国石油(BP)等大型石油企业近期也纷纷宣布裁员数千人。不过，埃克森美孚自 2019年以来一直在大力推进内部重组，因为Woods试图简化公司庞大的全球业务。
Woods在备忘录中表示，埃克森美孚正在做出“艰难的决定”，这些决定建立在多年来提升竞争力的努力之上。他表示“我们今天宣布的这些变化将进一步增强我们的优势，扩大与竞争对手的差距，帮助我们在未来几十年保持领先地位。”
这些区域中心将专注于埃克森美孚的主要增长项目，例如圭亚那的石油项目、墨西哥湾沿岸的液化天然气项目以及全球贸易业务。该公司最近宣布计划将员工从英国的布鲁塞尔和莱瑟黑德调往伦敦市中心，因为那里是其许多交易员的工作地点。
埃克森美孚员工数量减少
2017年Woods上任时，埃克森美孚旗下有九家职能公司，彼此运营相对独立，导致了层级繁杂的管理结构以及支持服务的重复设置。如今，该公司已划分为三个主要部门——生产、炼油和低碳部门，这些部门共享工程、信息技术和项目管理等服务。
埃克森美孚表示，这些改革措施帮助该公司自2019年以来每年节省135亿美元的成本，超过了所有其他国际石油巨头的总和。该公司计划到2030年将这一数字提高30%。
部分成本节省是通过资产出售和裁员实现的，但Woods表示，这些变革也带来了更好的业绩表现，比如改善了主要设施的维护，以及加强了各业务部门之间的联系。
根据埃克森美孚的年度报告，截至2024年底，该公司全球员工总数为61,000人，比2019年减少了近20%。截至2024年底，帝国石油公司的员工总数为5,100人。
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美股投资网获悉，有着“木头姐”之称、方舟投资首席执行官凯茜・伍德近期在一次采访中指出，人工智能(AI)领域目前由“四大巨头”主导，分别是OpenAI、Anthropic、马斯克旗下的xAI以及谷歌(GOOGL)旗下的Gemini。
她补充道，这四家企业之间的竞争正趋于白热化。“在大型语言模型(LLM)领域，真正具备竞争力的企业数量已经减少”。
在这一背景下，伍德加码押注AI、云计算和下一代互联网领域，尤其将目光投向了中国科技股。
以下是其旗下主动管理基金上周的主要买卖操作
旗舰基金创新ETF-ARK(ARKK)
减持操作继续减持流媒体设备厂商Roku(ROKU)，卖出约6.8万股，价值逾650万美元。从累计减持幅度来看，方舟投资正逐步降低对这家美国电视流媒体音视频播放器生产商的持仓敞口。
减持医疗科技公司Tempus AI(TEM)逾10.7万股，价值超800万美元;减持AMD(AMD)约13.8万股，价值约2200万美元;同时减持游戏平台Roblox(RBLX)逾3.8万股，价值500万美元。
增持操作上周增持临床阶段基因编辑公司Intellia Therapeutics(NTLA)约12万股，价值约196万美元。同期，该公司股价上涨约5%。
自2021年以来首次增持阿里巴巴(BABA)，买入约6.3万股，价值约1100万美元;同时布局中国搜索引擎市场，买入百度(BIDU)约8.2万股，价值同样约为1100万美元。
值得注意的是，创新ETF-ARK今年以来涨幅已接近45%，远超标普500指数12.9%的同期涨幅。此次重新持仓阿里巴巴与百度，释放出方舟投资正将中国市场视为新机遇的信号，尤其聚焦于AI、云计算及下一代互联网领域。
其他基金动向
ARK Next Generation Internet ETF(ARKW)增持阿里巴巴约4.2万股，价值逾800万美元;同时减持了Shopify(SHOP)和Roblox。
基因进化ETF-ARK(ARKG) 上周连续多日增持Arcturus Therapeutics(ARCT)，总计购入约6.5万股(此前一周已增持约13.6万股)。该股持续上涨，上周涨幅达8%。基金还增持了Intellia Therapeutics超1.7万股。
ARK Fintech Innovation ETF(ARKF)增持阿里巴巴约5万股，价值逾800万美元。
ARK Autonomous Technology & Robotics ETF(ARKQ)买入百度超2.1万股、中国自动驾驶技术公司小马智行(PONY)10.6万股(价值220万美元)以及Ares Acquisition Corp. II(AACT)约4.5万股。同时，继续减持防务公司Kratos Defense(KTOS)约7.1万股，并清仓核能技术公司Oklo(OKLO)约5.5万股(价值600万美元)，后者股价上周下跌约16%。
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美股投资网获悉，随着全球原油市场可能面临供应过剩局面，帝国石油(IMO)计划在2027年底前裁员约20%。
该公司在周一发布的声明中表示，将“把业务活动整合至运营基地”，并进一步聚焦核心运营。受此影响，公司预计将在2025年第三季度确认一笔约3.3亿加元(合2.37亿美元)的税前一次性重组支出。
汇编数据显示，截至2024年底，帝国石油员工总数约为5100人。此次裁员预计将在2028年前使公司年度支出减少1.5亿加元，同时公司表示，其Kearl油砂矿与Cold Lake油田项目已具备达标或超标的实力。
帝国石油的投资方、Smead Capital Management Inc.首席执行官Cole Smead表示“我们对公司当前采取的举措表示赞赏。行业效率正逐渐成为投资者评估该领域的核心指标。”
作为埃克森美孚(XOM)旗下的加拿大油砂业务子公司，帝国石油一直在推进成本削减计划，目前原油生产商们正密切关注油价走势。全球基准布伦特原油价格今年已累计下跌约10%，众多专家预测市场将面临供应过剩压力。
帝国石油首席执行官John Whelan曾在4月表示，公司正致力于打造“具备抗风险能力的业务模式，以应对不同的大宗商品市场环境”。去年，该公司将上游业务单位成本降低了每桶3美元，并计划在今年进一步压缩成本。
总部位于卡尔加里的帝国石油不仅运营油砂项目，还管理多家加拿大炼油厂，埃克森美孚持有其68%股权。尽管行业面临挑战，帝国石油在加拿大证券市场的股价过去一年逆势上涨约35%，表现优于其他四家主要油砂生产商。
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美股投资网获悉，摩根士丹利于近日发布IT硬件行业报告，聚焦硬盘驱动器(HDD)领域，认为HDD行业正进入“长期走强(Stronger For Longer)”周期，行业上行峰值将延长至2028年(CY28)前，当前处于周期中期。该行大幅上调西部数据(WDC)与希捷科技(STX)的业绩预测及目标价，维持两家企业“增持”评级，西部数据为首选标的。
从需求端看，HDD需求受云资本支出(Capex)与AI双重驱动，呈现爆发式增长。云资本支出方面，2025年全球Top11云厂商资本支出预计达4590亿美元，同比增长61%，2026年仍将保持16%的增速;摩根士丹利预测2024-2028年全球数据中心总支出达2.9万亿美元，其中85%将投向AI专用数据中心。西部数据与希捷科技的营收与云资本支出相关性高达0.8-0.9，云业务占两家企业营收超75%，云支出增长直接拉动HDD需求。
而在AI领域，AI推理工作负载成为关键增量——全球云厂商代币处理量持续攀升，多模态数据(视频、图像)生成量激增，1分钟压缩视频的数据量约为普通文本页的2万倍以上，大幅提升存储需求;微软威斯康星AI数据中心的存储系统长度已达5个足球场，印证AI对HDD存储的海量需求。此外，HDD在云存储中占据核心地位，2025年云存储容量中82%由HDD承载，且近线HDD(NL HDD)每EB采购成本仅为企业级SSD(eSSD)的1/8，成本优势难以替代。
大摩认为，供给端受限则加剧供需失衡，推动HDD价格上行。该行测算，未来12个月HDD市场供给缺口约150EB，占市场需求的10%，且这一缺口将持续至CY28前。供给受限的核心原因在于HDD产能扩张难度极高新建一座产能工厂需12个月完成设备采购、人员招聘与产线认证，再经12个月生产爬坡才能实现稳定输出，单厂建设成本超5亿美元;行业更倾向通过提升单盘容量(如面密度技术)而非扩产来满足需求，以维持高利润率。
价格方面，西部数据已于2025年9月12日向客户发函宣布“逐步上调所有HDD产品价格”，希捷科技随后跟进，预计涨幅达7-10%;大型云厂商为保障供应，已与HDD厂商签订长期协议(LTAs)或采购订单(POs)，部分订单覆盖至2027年上半年，为行业需求提供18个月的可见性，创摩根士丹利覆盖HDD行业10年来首次。
在企业业绩与估值方面，该行大幅上调西部数据与希捷科技的财务预测，并将西部数据列为首选标的。大摩预计西部数据FY26-FY28营收为112.86亿-151.66亿美元，较旧预测提升3%-32%，EPS为7.03-12.84美元，提升6%-58%，毛利率将从FY26的42.9%升至FY28的47.5%;目标价定为171美元，上行空间60%，牛市情境下可达215美元，提升111%。
当前西部数据较希捷科技存在25%的估值折价，摩根士丹利认为该折价不合理，其UltraSMR高容量硬盘短期竞争力强，将维持HDD营收与利润份额领先，且债务去杠杆、股票回购加速将缩小估值差距。
希捷科技方面，大摩预计FY26-FY28营收为104.62亿-136.73亿美元，提升3%-17%，EPS为10.71-20.54美元，提升4%-26%，毛利率从FY26的40.5%升至FY28的47.9%;目标价265美元，上行22%，牛市情境341美元，上升57%，其优势在于HAMR(热辅助磁记录)技术领先，2026年下半年将推出40TB+ HAMR硬盘(较西部数据早12个月)，预计FY27年HAMR贡献超50%毛利润，推动毛利率在2026年底追上并小幅超越西部数据。
该行认为，HDD 行业估值存在结构性重估空间，核心是 “行业属性从周期品转向结构性增长品”，当前估值显著低于合理水平。盈利增速上，西部数据与希捷科技未来3年EPS复合增速超35%，位列硬件、半导体、网络行业前25%(同行中位数25%)。
但估值上，两家企业当前PE分别为14倍、18.3倍，处于行业后25%(同行中位数30.3倍)，EV/Sales仅4-4.5倍，而通过“运营利润率-EV/Sales”回归分析(R²=0.8271)，隐含合理目标倍数为8倍，存在80%上行空间。
摩根士丹利认为，行业周期波动性降低叠加寡头垄断格局(西部数据与希捷科技主导市场)，HDD企业应获得高于历史周期的估值溢价(历史PE峰值12-14倍，当前目标PE 17.5-20倍)。
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美股投资网获悉，据知情人士透露，Verizon Communications Inc.(VZ)正与回声星通信(SATS)就收购其部分无线频谱资产展开磋商。
知情人士表示，此次洽谈涉及回声星通信持有的AWS-3频段牌照——该频谱对传输5G无线信号具有重要价值。
若交易最终达成，这家美国最大的无线运营商将与AT&T(T)和SpaceX一道，从Charlie Ergen旗下的这家卫星电视及电信企业手中购入无线电频谱资产。此前，美国联邦通信委员会(FCC)曾就回声星通信无线服务部署进度是否过慢展开调查，为回应这一调查，该公司已于上月启动部分资产出售工作。
回声星通信在一份监管申报文件中指出，其AWS-3频谱资产的“账面价值”为98亿美元。其中一名知情人士表示，尽管AT&T与SpaceX近期收购的同类牌照成交价远高于账面价值，但Verizon此次收购未必会遵循相同溢价。
在上述洽谈消息公布后，回声星通信股价在盘后一度飙升15%。
另有消息称，AWS-3频段的另一部分频谱将于明年由美国联邦政府组织拍卖。
回声星通信首席执行官Hamid Akhavan在上月接受采访时曾表示，公司将考虑出售更多无线频谱资产，其中就包括AWS-3牌照。他解释称，这一决策源于公司战略调整——不再计划打造一套全面的通信网络，与行业内头部企业直接竞争。
Akhavan表示“我们终将为这些频谱资产找到合适的归宿。”
此前，回声星通信曾收购大量无线频谱，试图在美国打造第四大主流通信运营商;而如今，该公司计划调整策略，为其旗下的Boost Mobile手机服务采用混合运营模式，其中部分服务将依托AT&T的网络展开。
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