美股投资网获悉，近日，AMD(AMD)召开了2025年二季度财报电话会。整体业绩上，二季度AMD营收77亿美元，其中数据中心营收达32亿美元。公司表示，该季度数据中心业务实现强劲两位数环比增长，服务器和MI均环比增长，其中MI增幅最显著，主要增长来自MI355的强劲提升。

AMD指，MI355的采用速度比预期快。今年下半年至明年上半年重点是MI355的产能提升。MI355 6月季度已投产并少量出货，三季度起将大幅增长，且预计四季度持续增长，同比会有提升。

针对MI400方面，公司表示，MI400 系列的全机架规模设计和实施细节繁多，目前正与大客户合作，确保2026年Helios机架投入使用时，能与他们的数据中心建设完全兼容，并对今年下半年及2026年MI355和MI400系列带来的AI机遇充满期待。

Q&A 问答

Q关于客户端业务，此前你曾预计下半年与上半年大致持平，因需防范一些需求提前释放。那么，第二季度业绩是否包含部分提前释放的需求?下半年是否仍会保持持平?长期来看，英特尔提及 18A 后，这一消息可能引发即时反应，对 AMD 在 ASBs 领域的长期市场份额意味着什么?

A我们客户端与游戏部门(尤其是客户端业务)上半年表现强劲，同比增长 68%，各板块均发力游戏和桌面渠道销量亮眼，X3D 系列 GPU 领先，AI 应用率上升，企业端销售也在增长。

关于需求提前释放，我们认为不多，终端用户消费仍强劲。三季度增长主力是数据中心(MI350 量产)，客户端业务预计有增长，虽略低于季节性水平，但整体表现出色，且我们在关键领域持续提升份额。

客户端业务一二季度营收增长不少源于平均售价提升，这是凭借产品组合向高端市场发力的结果。目前我们在企业级业务占比仍较低，这是我们重点投入的领域，已在惠普、联想的企业级 PC 上看到进展，戴尔也已加入，下半年会进一步增长。这些都将成为 2025 年下半年及未来多个季度客户端业务的增长动力。

Q关于中国市场，指引中未包含 MI308 的营收，若获得出口许可，供应链是否已准备就绪?目前库存情况如何?若 MI308 恢复出货，你认为其贡献相较于第二季度的 7 亿美元及 4 月提及的下半年 8 亿美元会是怎样的情况?

A 我们对近几个月与政府部门的进展感到满意，一直密切合作，支持美国技术在全球应用，中国是重要市场。目前多项许可证正在审核，我们正配合商务部推进。若许可证获批，我们将启动 MI308 出货。供应链方面，库存多为在制品，需几个季度处理。营收贡献具体取决于获批时间，整体情况比 90 天前好。我们希望用 MI308 服务中国市场，正就此与政府部门紧密合作。

Q 2026 年 AMD 的主权人工智能项目机遇可能变得相当重要，该如何评估其规模?与部分合同相关的合资结构意味着什么?这是当前 MI 业务增长率之外的增量，还是替代原有业务?2026 年来自主权客户的增量机遇该如何衡量?是否依赖于 MI400?该如何看待 AMD 明年的主权人工智能项目?

A我们对今年下半年及 2026 年 MI355 和 MI400 系列带来的 AI 机遇充满期待，超大规模企业、领先 AI 公司及主权国家层面都有巨大机会，其中主权领域合作活跃。主权项目需解决一些监管问题，我们正与政府部门密切配合。显然，各国都希望拥有自主计算能力，这是全球趋势。比如我们与沙特的 HUMAIN 合作，将从 MI355 起步并持续推进，我们的开放生态系统很受主权国家认可。

这是增量机遇，无论对 MI355 还是 MI400 系列，未来都非常重要。

QMI 产品早期对毛利率有稀释作用，需达到何种销售规模才会开始对毛利率产生正向贡献?假设第四季度销售额同比增速与第三季度大致相同，毛利率会维持在第三季度水平，还是存在其他可能影响毛利率的因素?

AMI 产品毛利率略低于公司平均水平。目前我们优先抓住规模更大、增长更快的营收机遇，通过为客户提供更优 TCO 扩大市场份额。MI 毛利率受客户、产品代际等因素影响，运营团队持续提升效率以改善其毛利率，这是长期趋势，不一定与季度营收直接挂钩，未来会持续改善。总体而言，AI 是增长最快的市场机遇之一，我们更关注抓住尽可能多的毛利润绝对值。

Q数据中心 GPU 业务 6 月季度，听起来可能略超 10 亿美元，且下半年将强劲增长，这具体意味着什么?全年能否达到 70 亿美元?关于第三季度的预期，能否提供一些参考指标?

A我们提到从二季度到三季度增长强劲，MI355 6 月季度已投产并少量出货，三季度起将大幅增长，且预计四季度持续增长，同比会有提升。客户对 MI355 需求积极，相比 MI300 初期的小规模部署，其与 B200、GB200 系列相比更具竞争力，客户有大规模使用意愿。MI355 推理性能强劲，我们也在与客户合作训练业务，这将为 2026 年 MI400 系列铺路。我们对 MI355 充满信心，正按产品路线图推进。

Q新开发者云涉及将出售给云厂商及新兴云服务提供商的部分算力回租，这会是今年下半年 MI355 营收的重要组成部分吗?这会刺激多少需求?该云服务的最终目标是什么?

A开发者云的目的是让开发者能便捷使用 AMD Instinct GPU。回顾 MI300 系列，我们当时聚焦大型超大规模企业和大客户，但很多其他客户也对我们的 GPU 感兴趣，只是希望能更轻松获取使用机会。所以开发者云提供现成可部署容器，方便训练和推理，无需长期承诺。

它在今年下半年不会对营收有显著影响，但能让更多客户体验 AMD 产品。更大的营收机遇来自大客户采用及扩大部署规模，我们正推动这些大规模部署尽快落地。另外，MI355 基础设施与 MI300 相似，能快速顺利为客户所用，这也是其优势。

QMI355 下半年将显著增长，且三季度同比上升，这与一季度前的表述大致相同，且均不含 MI308。鉴于 MI350 系列推出略早，与一季度前相比，其采用情况有何变化?目前的增长是否超出、符合或不及此前预期?

AMI355 的采用速度比预期快。我们推出产品时会与客户完成全面验证，而市场对其兴趣广泛，过去 90 天新增了大量客户关注，这很积极。另外，大家对 MI400 及 Helios 机架的成果也很期待。鉴于我们强劲的产品路线图，不少客户希望在产品生命周期更早阶段就与我们合作，这同样是积极信号。

Q你提到客户端业务下半年表现略低于季节性水平，如何整体看待客户端业务下半年的情况?游戏业务二季度环比大幅增长，此前也描述了部分预期，如何看待游戏业务下半年整体的季节性表现?

A客户端业务预计三季度环比有个位数增长，产品及组合市场反响不错。

游戏业务三季度预计与二季度基本持平(二季度表现强劲，持平属预期)。四季度游戏机业务将大幅下滑(降幅达两位数)，因客户通常在假日季前完成备货，四季度备货结束。因此，客户端和游戏业务部门四季度可能下滑。

QInstinct 系列(MI350 和 MI400)的交货周期如何?随着向更大集群规模推进(如与甲骨文合作的 MI350，以及计划中的 MI400)，需要客户提供多少可见性和提前期?针对 MI400，具体的可见性如何?

A我们的交货周期较长，约 8-9 个月，因需经历多道加工环节。我们供应链强劲，一直在为 MI350 和 MI400 系列的产能提升做准备，且准备工作持续进行，对此很有信心。

在客户需求可见性上，我们正与客户紧密合作，推进 MI350 系列近期部署，力求尽快落地。MI350 的优势是可直接部署到现有数据中心，我们也在积极配合这部分客户。MI400 系列的全机架规模设计和实施细节繁多，目前正与大客户合作，确保 2026 年 Helios 机架投入使用时，能与他们的数据中心建设完全兼容。这种需求可见性很重要，机架规模架构需联合开发与设计，我们引入的 ZT 团队在内部平台搭建及与客户就数据中心需求的紧密合作中，作用极大。

Q若加回二季度费用， 指引中隐含的毛利率环比大致持平，尽管数据中心 GPU 环比显著增长，且三季度游戏机业务未下滑，如何解释这一毛利率持平的背后驱动因素?在数据中心 GPU 占比大幅提升(似乎会稀释毛利率)的情况下，是如何保持毛利率持平的?

A我们预计三季度毛利率约 54%，二季度剔除 8 亿美元费用后也接近 54%。游戏业务毛利率较高，当前业务组合实际上是不利的。

但我们有推动因素一是拓展服务器业务，其毛利率不错;二是扩大客户端商用 PC 业务，助力提升毛利率;此外，强大的运营团队从整体运营效率角度推动毛利率提升。因此，尽管 MI350 三季度将强劲增长，我们仍有望继续提高利润率。

QMI400 相关的数百亿机遇可能在什么时间框架内实现?哪些因素有助于加快达成这一规模?2027 年实现 200 亿以上规模是否现实?

A我们在 AI 客户采用方面看到诸多积极迹象，包括 MI350 系列表现强劲、客户对 MI400 反馈积极，以及我们为支持大规模部署(含推理和训练)所做的准备。数十亿美元规模对应的是千兆瓦级大规模部署，这很关键。我们正与合适的客户合作以推动增长，但暂不推测具体时间，这无疑是我们的愿景。

Q随着工作负载发展，推理与训练这两类机会是否开始融合?推理领域中，推理模型复杂度提升，机架规模对推理市场的重要性是否超出预期?推理的复杂性对 AMD 有何影响?

A随着模型增多，GPU 仍是各类模型的首选计算工具。在分布式推理及新技术应用中，纵向和横向扩展架构的重要性凸显，我们正加大投入。更重要的是，我们未来几代产品路线图极具竞争力，已获客户认可。客户反馈也为我们指明了需加大资源投入和关注的方向，这很有帮助。关键是成为大型客户部署的全方位解决方案提供商，这正是我们的努力方向。

Q数据中心业务预计环比两位数增长且 MI355 系列正提升，如何理解服务器端的预期?目前在传统企业服务器(不含云领域)的市场份额如何?

A数据中心业务实现强劲两位数环比增长，服务器和 MI 均环比增长，其中 MI 增幅最显著。服务器市场份额较一季度持续提升，虽第三方尚未发布报告，但我们对二季度的份额增长充满信心。

云资本支出数据向好，不仅涉及 GPU，也包含大量 CPU 支出。我们看到未来多个季度服务器 CPU 的预测更强劲，因 AI 内容也需传统 CPU 支持，故对服务器机遇很看好。团队执行力出色，当前产品组合中 Turin、Genoa 采用率高，适用 workload 扩大，企业采用率上升，这些都对 2025 年下半年及 2026 年以后的服务器业务有利。

Q中国市场的 MI308 机遇中，若获得许可，此前 8 亿美元减记是否涉及成品库存?许可获批后，该减记是否会有转回或恢复的可能?

A8 亿美元中大部分是在制品，没有现成可立即发货的成品，所以即便获得许可，也需要时间准备。

Q2026 年 Instinct 系列的增长情况如何?MI350 向 MI400 过渡的时间安排是怎样的?Helios 的贡献将如何体现?从客户贡献来看，传统超大规模厂商与主权云、新云厂商的占比会如何变化?

A今年下半年至明年上半年重点是 MI355 的产能提升。MI400 系列和 Helios 平台研发顺利，预计 Helios 在 2026 年贡献显著收入。

关于各类客户贡献，目前谈具体比例尚早，但超大规模厂商及服务大型 AI 原生企业的新云厂商可能在初始增长阶段占重要份额，主权云贡献可能稍晚，这与不同领域建设进度相关。

Q以 30 亿美元现金加股票出售 ZT 后，公司现有债务 30 亿美元，如何规划所得款项的用途?是留作备用金、进行补强收购，还是加大股票回购力度?目前有何想法?

A我们商业模式能产生大量自由现金流，二季度达 12 亿美元。若 ZT 出售完成获得更多现金，资本配置原则仍是优先投资(尤其是巨大的 AI 机遇)，其次继续向股东返现。今年上半年已回购 12 亿美元股票，我们承诺将继续通过回购返现。

Q收入环比增加 10 亿美元是否主要来自 GPU，且不包含中国市场的贡献?若 GPU 销售额超 10 亿美元，是否意味着其年化销售额达 20 亿美元，这种理解是否准确?

A环比收入增长中，数据中心业务(含 GPU 和 CPU)呈强劲两位数增长，其中 GPU 是最大增量。客户端业务预计环比增长，嵌入式业务也将恢复环比增长。多个业务均有贡献，但主要增长来自 MI355 的强劲提升。

Q如果情况确实如此，销售额已接近数十亿美元。MI350 系列推出后，公司销售增速表现如何? 许可的影响?

A产能提升需要时间。现在已是八月初，第三季度不会有太大起色。但若获得许可，我们会规划，只是仍需些时间。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

根据美股投资网了解到，周二公布的7月美国ISM非制造业采购经理人指数（PMI）意外下降至50.1，低于预期的51.5。这一数据表明美国服务业活动几乎停滞，且该指数自去年6月以来首次跌破50，意味着服务业活动出现收缩。鉴于服务业在美国经济中占比约70%，这一放缓预示着美国经济面临更大风险。

此外，近期发布的就业数据进一步加剧了滞胀的忧虑——即高通胀与就业疲软并存，这种局面让投资者对美国经济前景的担忧加剧。摩根大通分析师指出，当前美国经济衰退的风险非常高。

此外特朗普周二的关税言论再度压制市场情绪。特朗普宣称将在“24小时内”大幅提高印度关税，并透露将出台针对芯片和药品的关税计划，特别是药品关税可能高达250%。

特朗普强调，芯片关税将是一个单独类别，旨在推动芯片产业回流美国，并表示将在“下周左右”公布相关计划。

当前经济数据的逊色表现和特朗普的关税言论，共同推动了市场的下行。截至收盘，道指跌幅为0.14%；纳指跌幅为0.65%；标普500跌幅为0.49%。

如何通过期权异动捕捉市场先机

美股市场有时就是这么不公平，有人就是比你提前知道一些消息，他们有资源、渠道和人脉，可以打电话和CEO交流，而你，只能靠这些量化工具，捕捉期权异动，看看ANET 这几百万单就知道了。

根据美股大数据StockWe.com 人工智能网络公司 ANET 上周有几百万的远期看涨期权成交，这预示着掌握了内部信息或对公司前景极度看好的机构投资者正在悄然布局。

基于这一异动信号，我们及时向VIP会员提示买入8月15日到期、行权价120美元的call期权。

今天盘后，ANET发布的超预期财报和强劲业绩指引令股价暴涨14%，这一笔期权轻松翻X倍！

同样是事情发生在7月 IBM身上，根据美股大数据StockWe.com ，我们发现7月7日有机构交易员买入了到期日为2025年9月19日到期的看跌Put,权利金高达576万美元，这表明市场对IBM未来走势的预期较为悲观，或者机构对IBM的下行风险进行了大规模对冲。

基于这一异动预警，我们在7月7日（当时IBM股价还在290美元）向VIP会员发出了风险提示。

随后，IBM股价果然如我们所料，一路震荡下行。该期权翻了3倍！

7月23日，IBM公布财报，尽管整体数据超出预期，也上调了全年自由现金流预测，但关键的“软件业务收入和毛利率”却低于市场预期，财报一出，IBM股价应声暴跌，从预警时的290美元一路跌至250美元，跌幅高达13%！

这两个案例告诉我们，量化工具捕捉到的期权异动，就像市场情绪的晴雨表。它不仅能提前揭示出财报表面之下的真实风险，还能预示未来的增长潜力。

这种机会不算多，一个月就2次，但每次命中率高达95%

在充满挑战的美股市场，当大多数投资者还在被表面的新闻和数据所迷惑时，我们的VIP会员已经通过捕捉这些异动，获取了信息的不对称优势，从而在风险来临时全身而退，在机会来临时抢占先机。

有些人可能会质疑，我们是不是只公布盈利的案例，亏损的就不提。坦白讲，我们的准确率确实非常高，否则客户也不会持续续费，很多人已经跟随我们将近两年了。

付费截图： 300美刀两个月

我们对自己的美股大数据AI产品有充分信心，因为它确实有价值。正是因为效果看得见，才会有越来越多的客户选择长期购买。

美股投资网是一家来自美国硅谷的科技公司，秉承创新精神，凭借专业的产品和持续输出的价值，赢得了全网超过50万粉丝的信任和支持。

2250 两个月VIP

扫码加入VIP会员

50基点降息情景首次定价

特朗普在今天8月5日接受采访时表示，他可能很快就会宣布下一任美联储主席的人选，而美联储理事人选的决定将在本周末做出。特朗普透露，美联储主席的候选人名单已缩小至四人，其中不包括财政部长贝森特。

这一人事信号正值市场对美联储9月降息的预期迅速升温之际。特朗普此举被普遍视为其对现任主席鲍威尔货币政策不满的延续，并可能对美联储的政策独立性构成挑战。

近期公布的经济数据为市场提供了佐证。7月非农就业新增仅7.3万人，远低于市场预期，而5月和6月的前值更是合计被向下修正了26万人，显示出美国劳动力市场的迅速降温。

根据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具，市场对9月降息25个基点的概率已攀升至89%。

此外，高盛与花旗均发出警告，如果8月的就业数据继续疲软，美联储甚至可能考虑“一步到位”降息50个基点。

在采访中，特朗普特别提到了前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）和前国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett），称他们为“两位优秀的凯文”，但没有透露其他两名候选人的姓名。

特朗普再次批评鲍威尔“降息过慢”，未能及时放松政策，导致财政融资成本升高，并强调新任主席应更具实务导向，而非“墨守成规”。

伴随经济数据的走弱，市场对货币政策路径的预期正在快速调整。花旗表示，只要失业率升至4.5%，美联储便可能执行50个基点的降息操作。尽管CME数据显示交易员尚未完全计入大幅降息的可能性，但高频经济指标正在持续强化这一预期。

摩根大通高级全球经济学家诺拉·森蒂瓦尼（Nora Szentivanyi）指出，7月私营部门就业年化增速仅为0.7%，远低于通常进入衰退前的1%警戒线，加上近期终端销售疲软，美国经济增长动能正在实质性下滑。

她表示，如果这一趋势持续，美联储可能在9月的FOMC会议上被迫下调利率，并补充说摩根大通已将年内美国陷入技术性衰退的概率上调至40%。

综上，随着经济数据疲软和市场对货币政策路径的预期变化，9月美联储可能会采取降息措施，甚至出现50基点的降息行动。特朗普对美联储主席人选的干预及其对货币政策的期望，加剧了市场对美联储未来政策走向的不确定性。

在过去两年AI浪潮里最惨的一家AMD，自今年4月份低点以来也涨了一倍。

从K线图上看，AMD先从去年10月份AI最火热的时候跌了50%，再从今年AI最惨的位置涨了1倍，回到去年10月份的位置。

1.大家可能好奇为什么AMD涨那么多，是不是拿到什么AI大订单了？

这个问题要业绩会上让CEO苏妈来给指引，从各家外资行跟踪来看，各种说法都有。

有的说AMD可能已经拿到AI订单了，并且近期传出AMD产品在涨价；也有的说，可能明年才能拿到部分订单；甚至有更激进的观点说，未来AMD能拿到AI推理卡20-30%的市场份额，能抢NVDA的市场。

为什么预期差那么大？正是因为云厂商对算力的需求太强劲，而NVDA的产能在短时间内没法满足各家厂商，但大家都等着卡用，所以就有一些外溢订单给到ASIC或者是AMD的推理卡。

这样看，这逻辑是不是似曾相识？同样是你们买不到NVDA的卡，那可能就会来买AMD的卡，当NVDA涨的越多，AMD也同样利好的剧本。

2.但究竟有没有订单？各家外资行都是你猜我猜大家一起猜...

比如，UBS在报告里提到，得益于PC和数据中心的推动，二季度的业绩有上行趋势，最乐观的预估26年DC收入有130亿美金，大概就是较今年翻一倍的水平。

UBS称，产品涨价是真的，剩余的MI308X库存可以转卖到中国，按纯利润率计算，有可能带来1亿美元的净利润。

但投资者不应期望会看到更多明年关于GPU的指引，因为对AMD来说，现在谈论明年还为时尚早。不过，我们预计销量将增长50%，价格也会随之走高，将AMD的目标价从150美元上调至210美元。

从UBS的态度来看，现在就是不管有没有AI订单，AMD这位置已经足够便宜了，假设接下来真能拿到AI订单，2000多亿市值的AMD跟四万亿美元市值的NVDA相比，这个想象空间是很大的。

美股投资网认为，AMD不能完全对标NVDA来给估值，现在还是想象时间，大家就猜究竟有没有AI订单？要是有的话，只给10%的市场份额，都够AMD困境反转了。

3.市场上流传AMD最乐观的叙事

有专家访谈称OpenAI自己ASIC可能短期内无法满足需求，在跟AMD谈判，OpenAI希望未来在自身后期的需求中英伟达与NVDA各占50%的市场份额。

因为AMD最近在卡的一些优化和适配上表现不错，提升的比较快，而且从性价比的角度看也有一定优势，预计100万张卡，后面可能英伟达占60%，AMD占40%。

如果后期AMD的卡实际表现达到宣传中的水平，那各占一半都是有可能的。

这份激进的小作文纪要还提到，AMD和甲骨文承诺交付25万片，微软预计从AMD采购约40万片的MI350和MI355，这规模将达到NVDA的采购量，这总共65万片包括350和355X。

这份纪要的真实性暂时未知，但如果对照外资行的反馈来看，应该是没有那么大数字的，因为如果真达到跟NVDA一样的采购量，不可能现在市场上还是你猜我猜的阶段...

假设这份纪要是真的，或者里面数字有一半是真的，那现在AMD还是很便宜，甚至再涨50%都不过分...

所以，今日AMD业绩会就是最大预期差的时候，猜测几个剧本。

1.真有订单，业绩表现不错，但订单没那么多。可能市场消化一下接着涨，说不定明年就多订单了？

2.真有订单，指引业绩都超预期，那马上涨5-10%都有可能。

3.最惨的结局，指引没多少订单，收入符合买方预期，那可能就要跌一些回去了。

不过，从4月份到现在涨了一倍，肯定是有道理的。

至少AMD的市值不贵，推理需求持续爆发，而AMD还真有推理卡，理论上数据跟NVDA的差距不是特别大，未来还有卖给中国互联网股的催化，相比起4万亿的NVDA，1万亿的博通，现在2800亿市值的AMD对比起来市值过于低了。

这样的困境反转逻辑，只要验证到一部分订单是真实的，那估值模式马上就从困境反转切换为成长股了，这个故事的真实性可能是50%，但故事的赔率远远高于50%，甚至赔率超过100%都不夸张。

从期权隐含波动率来看，市场预计今日财报波动率在±8.4%左右，等等看今日财报揭晓，究竟各家外资行猜的对不对。

在加密货币市场逼近历史高点之际，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）执掌的比特币巨鳄再度出手，以其他加密货币企业难以企及的资金实力大举扫货。

MSTR周一披露，该公司在过去一周内斥资24.6亿美元购入比特币——这是该公司五年前开始增持这一加密货币以来，按美元价值计算的第三大单笔收购。

根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，该公司在7月28日至8月3日期间购入21021枚比特币，使其总持仓量达到628791枚。按当前市价计算，这批数字资产价值已突破710亿美元。

通过持续发行股票和融资，塞勒成功将这家企业软件公司转型为比特币市场的头号企业买家。公司数据显示，最新这批比特币的平均购入价为每枚117526美元，创下其历史第二高的购入成本，仅次于上月118940美元的平均价位。

这一举措凸显了塞勒如何将上市公司融资机制转化为囤积比特币的专用工具——即便在币价高企的当下仍持续加仓。据BitcoinTreasuries.net统计，该公司目前稳居企业级比特币持仓榜首，并带动了一批上市公司效仿其“数字资产财政储备（treasury strategy）”策略。

为筹措资金，塞勒灵活运用普通股、优先股及债券组合融资。7月下旬，该公司推出名为“Stretch”的最新优先股发行计划，目前向投资者提供的证券产品已达四种。受比特币价格回升及会计准则变更影响（新规要求重估加密货币资产价值），公司二季度实现140亿美元未实现收益。

塞勒近期承诺，除非用于支付债息或优先股股息，否则不会以低于净资产值2.5倍的价格增发普通股。此前包括吉姆·查诺斯（Jim Chanos）在内的批评者曾质疑，公司股价相对于比特币持仓存在过高溢价，且证券发行过于频繁。

自首次购入比特币以来，该公司股价累计涨幅超3000%，表现远超比特币本身及、等主要股指。数据显示，其前两大增持纪录发生在去年11月，购入金额分别达到54亿和46亿美元。